ACTIVIDAD COMPLEMENTARIA CORTE II

YARITH ELIANA CARDENAS LEAL

DANIELA ALEJANDRA NIÑO ROJAS

OSCAR JULIAN NARVAEZ GARAVITO

PRESENTADO A: ING. GLORIA MACIAS

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BUCARAMANGA

FACULTAD DE INGENIERÍA

PROGRAMA INGENIERÍA FINANCIERA

FORWARDS Y FUTUROS

BUCARAMANGA-SANTANDER

2020
Contenido
1. INTRODUCCIÓN.....................................................................................................................3
2. DESCRIPCION BOLSA SELECCIONADA.............................................................................4
CONTRATOS DE FUTUROS NEGOCIADOS............................................................................4
3. SELECCIÓN DE CONTRATOS Y SEGUIMIENTO DE ESTOS............................................9
4. COBERTURA..........................................................................................................................11
5. POSICION DE RIESGO..........................................................................................................11
6. CONCLUSIONES...................................................................................................................11
7. BIBLIOGRAFIA......................................................................................................................11
Bibliografía.......................................................................................................................................11
 1. INTRODUCCIÓN
Los contratos de futuros son acuerdos que involucran a dos partes. Una parte compradora y
otra parte vendedora. El objeto de estos contratos es, ni más ni menos que comprar o vender
un determinado activo financiero a un precio y a una fecha a futuro previamente
especificados. El activo, objeto del contrato, es también conocido como activo subyacente.
En los contratos de futuros el comprador se compromete a pagar un precio determinado al
vendedor por la entrega de un producto.
Los mercados encargados de regular el funcionamiento de estos contratos, es decir Bolsas
de contratos de futuros, ofrecen en tiempo real la cotización que se van estableciendo para
los distintos activos, de acuerdo con los contratos realizados. Esto permite a los inversores
tener un pulso de como evolucionaran en el futuro esos activos.
En este caso, se lleva a cabo un análisis sobre futuros de tasas de interés: estos son
contratos de cobertura sobre un activo cuyo precio depende únicamente del nivel de tasas
de interés. Estos contratos son importantes en la actualidad, dado que el volumen total de
operación de los contratos de futuros sobre instrumentos financieros representa mas de la
mitad del volumen de toda esta industria.
La bolsa que se ha seleccionado para el análisis y aplicación de estos conceptos es la
Chicago Mercantile Exchange, (CME Group), en este documento se hace una descripción
de la misma y se seleccionan dos contratos de futuros de tasas de interés negociados en
esta a los que se les aplica un análisis detallado de la cobertura realizada logrando hacer una
aproximación a un caso real y practico de la estrategia, gestionando los riesgos y beneficios
o perdidas que al finalizar retorna la operación.
 2. DESCRIPCION BOLSA SELECCIONADA
BOLSA CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE (CME GROUP INC)

CME Group Inc. (Chicago Mercantile Exchange y Chicago Board of Trade) es una
compañía estadounidense de mercados financieros que opera una bolsa de opciones
y futuros. Posee y opera grandes mercados de futuros y de derivados en Chicago,
Nueva York, e instalaciones de cambio en Londres, utilizando plataformas de
negociación en línea. También es propietaria de los índices bursátiles y financieros
del Dow Jones, y del CME Clearing Services, que proporciona liquidación y
compensación de intercambios comerciales. Los contratos de derivados negociados
en bolsa incluyen futuros y opciones basados en tasas de interés, índices de
acciones, divisas, energía, productos agrícolas, metales raros y preciosos,
condiciones climáticas y bienes raíces. Ha sido descrito por The Economist como
«El mayor mercado financiero del que nunca hayas oído hablar»
La corporación se formó por la fusión en 2007 del Chicago Mercantile Exchange
(CME) y el Chicago Board of Trade (CBOT). El 17 de marzo de 2008, CME Group
anunció que había adquirido NYMEX Holdings, Inc., la compañía matriz del New
York Mercantile Exchange y el Commodity Exchange, Inc. (COMEX). La
adquisición se completó formalmente el 22 de agosto de 2008.
El 10 de febrero de 2010, CME anunció su compra del 90% de los Índices Dow
Jones, incluido el Dow Jones Industrial Average.7 Los índices Dow Jones se
convirtieron posteriormente en los índices S&P Dow Jones, en los que CME tiene
una participación del 24,4%.
El 17 de octubre de 2012, CME anunció que estaba adquiriendo el Kansas City
Board of Trade por 126 millones de dólares en efectivo. KCBOT es el lugar más
importante para la venta de trigo rojo duro de invierno. La Chicago Board of Trade
es la principal plataforma comercial para el trigo rojo suave de invierno.
El 17 de diciembre de 2017, CME comenzó a cotizar futuros sobre bitcoins.

CONTRATOS DE FUTUROS NEGOCIADOS

CME Group ofrece la más amplia gama de productos negociables disponible en

todo el mundo — todo en una sola plataforma: tasas de interés, índices bursátiles,
divisas, agricultura, energía, metales (industriales y preciosos) y productos de
inversión alternativos, como cambio climático y finca raíz. Con el respaldo de CME
Clearing, la cámara de compensación de derivados líder en el mundo, la integridad
financiera del mercado de CME Group es insuperable.
1. Contratos de futuros sobre productos agrícolas

Maíz

Soja

Aceite de Soja

Harina de Soja

Arroz

Aceite de Palma

Avena

Cacao

Café

Algodón

Azúcar

Ganado Vivo

Ganado de engorde

Leche
2. Contratos de futuros sobre Energía

Petróleo crudo

Gas Natural

Gasolina

Brent Crude Oil

Productos Refinados

Biofuels (Ethanol, Biodiesel)

Carbón

Electricidad

Petroquímicos (Ethileno, Metano)

3. Contratos de futuros sobre Índices bursátiles

Mini S&P 500, Mini Dow, S&P Mid Cap 400,

Mini Nasdaq-100 4.
C

Nikkei 225, Mini CNX

Sectores (consumo discrecional y básico,

industrial, tecnología, financiero, energía)
ontratos de futuros sobre divisas

EUR/USD y MINI EUR/USD

JPY/USD

AUD/USD

Mercados emergentes: Peso mexicano, real

brasileño.

5. Contratos de futuros sobre Metales

Metales Preciosos: Oro, Plata, Platino, Paladio

Metales Base: Cobre, Aluminio

Metales ferrosos: Acero, Hierro

Uranio

6. Contratos de futuros sobre el clima

Temperatura CAT: Cooling y Heating

Lluvias
 Nevadas

Heladas

7. Contratos de futuros sobre Tipos de Interés

Bonos del Tesoro de Estados Unidos:

2,5, 10 y 30 años

Fondos Federales

Eurodólares

3. SELECCIÓN DE CONTRATOS Y SEGUIMIENTO DE ESTOS

Los dos contratos de futuros de tasas de interés que se escogieron son:
1) Eurodólar Septiembre 2020: La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) lanzó el
contrato de futuros de eurodólares en 1981, marcando el primer contrato de futuros
liquidado en efectivo. El instrumento subyacente en los futuros de eurodólares es un
depósito a plazo en eurodólares, que tiene un valor de principal de $ 1 millón con un
vencimiento a tres meses. Al vencimiento, el vendedor de contratos de futuros
liquidados en efectivo puede transferir la posición de efectivo asociada en lugar de
realizar una entrega del activo subyacente.
Los eurodólares se han convertido en uno de los principales contratos ofrecidos en
el CME en términos de volumen diario promedio e interés abierto (el número total
de contratos abiertos). Los futuros a menudo superan los futuros E-Mini S&P 500
(un contrato de futuros negociado electrónicamente un quinto del tamaño del
contrato estándar de futuros S&P 500), futuros de petróleo crudo y futuros de bonos
del Tesoro a 10 años en términos de volumen promedio diario de negociación e
Interés abierto.
Especificaciones contrato de futuros sobre Eurodólares:
Fuente: https://www.cmegroup.com/trading/why-futures/welcome-to-eurodollar-futures.html

2) Ultra 10-year T-Bond Septiembre 2020: los futuros de bonos del Tesoro de los
Estados Unidos a 10 años Ultra permiten la entrega de los bonos del Tesoro de los
EE. UU a 10 años con plazos de vencimiento restantes a la entrega de al menos 9
años 5 meses y no más de 10 años. En comparación, los futuros del Bono del Tesoro
de los EE. UU. a 10 años (de 6 ½ a 10 años) permiten la entrega de los Bonos del
Tesoro de los EE. UU. A 7 y 10 años con plazos de vencimiento restantes al menos
6 años, 6 meses y no más de 10 años. En todos los demás aspectos, las
especificaciones para los futuros de Ultra T-Bond se parecen a las del contrato
existente de bonos del Tesoro del Grupo CME. Son idénticos en términos de su
valor nocional, el tamaño mínimo de la marca, las fechas críticas del contrato y el
cupón nocional.
Factores que influyen en los futuros de los bonos del Tesoro a 10 años:
o Seguridad: debido a la fecha de vencimiento de las T-Notes a 10 años, y
al hecho de que los bonos están respaldados por la plena fe y crédito del
gobierno de los EE. UU., La nota del Tesoro a 10 años a menudo se
solicita como un instrumento de refugio seguro.  La demanda de la nota
del Tesoro a 10 años es mayor cuando hay tensiones geopolíticas fuera
de los EE. UU.
o Confianza económica: los inversores suelen utilizar los rendimientos de
la nota T a 10 años como un voto de confianza en la economía
estadounidense. En este caso, el principio es que una economía en alza
verá a los inversores desplazar fondos a activos de riesgo, como acciones
que tienden a aumentar durante una economía fuerte. Esto a su vez
 conduce a una demanda más débil en los futuros de bonos T a 10 años,
lo que envía rendimientos más altos.
Especificaciones Contratos de futuros sobre Bonos del Tesoro de Estados Unidos

Fuente: https://www.cmegroup.com/trading/why-futures/welcome-to-us-treasury-
futures.html

4. SITUACION CONTRATO ELEGIDO 1

Contrato sobre T-Bonds Septiembre 2020
Situación: Elidaju SAS , una empresa importante en el sector de alimentos procesados , por
su excedente de caja, accedió a realizar una inversión de corto plazo de $5000000, más
exactamente de un mes a un fondo de inversiones, que paga el rendimiento a la inflación +
1% . La sección financiera de Elidaju, le preocupa una posible baja en las tasas de interés,
por ende, los ingenieros financieros le recomiendan realizar una cobertura con los Ultra
year tnote Sep 2020 (Ultras Notas del tesoro EEUU), que cubra el mismo mes de la
inversión, Al final de la inversión la inflación estaba en -0,8%. Evaluemos el resultado de
las siguientes operaciones de Elidaju SAS.

RESULTADOS
TASA INVER. 0,20%
TASA FT 0,30%
TASA FINAL 0,50%
RESULTADO. REAL $ 10.000,00
RESULTADO. FUTURO $ 15.234,37
RESULTADO FINAL $ 25.234,37

Análisis estadístico:
 REND. Ultra 10 year t bond Septiembre 2020
Media 0,016%
Error típico 0,148%
Mediana 0,031%
Desviación estándar 0,646%
Varianza de la muestra 0,004%
Curtosis -14,156%
Coeficiente de asimetría -37,401%
Rango 2,578%
Mínimo -1,422%
Máximo 1,156%
Suma 0,305%
Cuenta 19

Procedemos como área financiera de elidaju a realizar el análisis estadístico de los

históricos utilizados para la operación de cobertura; Por el lado de la rentabilidad vemos
que el futuro ofrece una rentabilidad del 0,016% ; Una muy buena rentabilidad para un
lapso de tiempo corto. Por el lado del riesgo que ofrece este futuro, tenemos un riesgo del
0,646%, lo cual es menor que el asumido en el mercado spot. Por último, durante el mes
que se realizó la cobertura se presentaron valores mínimos y máximos del -1,422% y
1,156% respectivamente, lo cual evidencia la gran dispersión de los datos con respecto a su
media.
GRAFICA

Futures Ultra 10 year t bond Septiembre 2020

158.000%
157.500%
157.000%
cotizacion

156.500%
156.000%
155.500%
155.000%
4/29/2020 5/4/2020 5/9/2020 5/14/2020 5/19/2020 5/24/2020 5/29/2020 6/3/2020
fecha

5. SITUACION CONTRATO ELEGIDO 2

Contrato sobre eurodólar Septiembre 2020

Situación: Dajueli SAS , una empresa importante en el sector automotriz , por su déficit de
caja, accedió a realizar un préstamo de corto plazo de $10000000, más exactamente de tres
meses a un banco , que paga cobra el interés de la siguiente manera: LIBOR + 1% . La
sección financiera de Elidaju , le preocupa una posible alza en las tasas de interés , por ende
los ingenieros financieros le recomiendan realizar una cobertura con los Futures
Eurodollars Sep 2020 (Ultras Notas del tesoro EEUU), que cubra el mismo lapso de la
inversión, Al final de la inversión la inflación estaba en 0,06150%. Evaluemos el resultado
de las siguientes operaciones de Elidaju SAS.

RESULTADOS
TASA FINAN. 1,06%
TASA FT 0,55%
TASA FINAL 0,51%
RESULTADO. REAL $ 106.150,00
RESULTADO. FUTURO $ 13.750,00
RESULTADO FINAL $ 119.900,00

Análisis Estadístico:

Rendimientos Eurodollars Sep 2020

Media 0,009%
Error típico 0,005%
Mediana 0,005%
Moda -0,010%
Desviación estándar 0,036%
Rango 0,195%
Mínimo -0,060%
Máximo 0,135%
Suma 0,550%
Cuenta 62

Procedemos como área financiera de elidaju a realizar el análisis estadístico de los

históricos utilizados para la operación de cobertura; Por el lado de la rentabilidad vemos
que el futuro ofrece una rentabilidad del 0,099%. Una muy buena rentabilidad para un lapso
de tiempo corto. Por el lado del riesgo que ofrece este futuro, tenemos un riesgo del
0,036%, lo cual es menor que el asumido en el mercado spot. Por último, durante el mes
que se realizó la cobertura se presentaron valores mínimos y máximos del -0,060% y
0,135% respectivamente. lo cual evidencia la gran dispersión de los datos con respecto a su
media.

GRAFICA

Futures Eurodollar Septiembre 2020

99.800%
99.700%
99.600%
99.500%
99.400%
99.300%
Cotizacion

99.200%
99.100%
99.000%
98.900%
98.800%
3/10/2020

3/30/2020

4/19/2020
2/19/2020

5/29/2020

6/18/2020
5/9/2020
Fecha

6. BIBLIOGRAFIA

10-Year T-Note Sep '20 (ZNU20). (s.f.). Obtenido de Barchart:

https://www.barchart.com/futures/quotes/ZNU20/price-history/historical
Blystone, D. (9 de Abril de 2020). Negociación de futuros de eurodólares. Obtenido de
Investopedia: https://www.investopedia.com/articles/active-
trading/012214/introduction-trading-eurodollar-futures.asp

Eurodollar Sep '20 (GEU20). (s.f.). Obtenido de barchart:

https://www.barchart.com/futures/quotes/GEU20/price-history/historical

Garcia Santillan, A. (s.f.). Biblioteca virtual de derecho, economia y ciencias sociales . Obtenido de
Sistema financiero mexicano y el mercado de derivados: https://www.eumed.net/libros-
gratis/2007b/289/52.htm

global-rates.com. (s.f.). LIBOR para el dólar USA Overnight. Obtenido de https://es.global-

rates.com/tipos-de-interes/libor/dolar-usa/usd-libor-interes-overnight.aspx

RJOFutures. (s.f.). Futuros T-Note a 10 años. Obtenido de https://rjofutures.rjobrien.com/futures-

markets/interest-rates/10y-t-note-futures

TradingSim. (s.f.). ¿Qué factores influyen en los futuros de T-Note a 10 años? Obtenido de
https://tradingsim.com/blog/factors-influence-10-year-t-note-futures/

Ultra 10-Year T-Note Sep '20 (TNU20). (s.f.). Obtenido de Barchart:

https://www.barchart.com/futures/quotes/TNU20/price-history/historical

Vargas, I. (9 de Abril de 2014). ¿Que es CME Group y qué contratos de futuros puedo negociar?
Obtenido de Rankia: https://www.rankia.com/blog/operativa-con-futuros/2244820-que-
cme-group-contratos-futuros-puedo-negociar

Wikipedia. (s.f.). CME Group. Obtenido de Wikipedia: https://es.wikipedia.org/wiki/CME_Group