Profesor: Patricio Saavedra Espinosa

ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Tipos de Razones:
I.- Razones Estáticas:
Resumen algún aspecto de la condición financiera de la empresa en un punto del tiempo, cuando ha
sido preparado el Balance General. Tanto el numerador y el denominador provienen directamente del
balance general.
Las principales razones son:

1.- Razones de Liquidez:

 Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo
 A partir de estas razones se pueden obtener muchos conocimientos acerca de la solvencia de
efectivo actual de la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de
acontecimientos adversos.

1.1.- Razón de Circulante:

 Muestra la habilidad de una empresa para cubrir sus pasivos circulantes con sus pasivos
circulantes.
 Supuestamente, mientras más alta sea la razón de circulante mayor será la capacidad de la
empresa para pagar sus cuentas. Aun cuando, no es conveniente que sea muy elevada, porque o
si no implicaría que podría existir una mala utilización de los recursos de caja (excesiva
liquidez).

R.C = Activo Circulante / Pasivo Circulante

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony

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1.2.- Razón Prueba Ácida (ó Liquidez inmediata)

 Muestra la habilidad de una empresa para hacer frente a los pasivos circulantes con sus
activos de mayor liquidez (más rápidos).
 Esta razón sirve de complemento para la razón de circulante. Se concentra en el efectivo, los
valores realizables y las cuentas por cobrar en relación con las obligaciones circulantes.

P.Acida = (Activos circulantes – Inventarios) / Pasivos Circulantes

2.- Razones de Apalancamiento financiero ( deuda)

Muestran el grado en el que la empresa está financiada por deuda.

2.1.- Razón Pasivo a Capital Contable.

 Esta razón nos dice que proporción aportan los acreedores de financiamiento por cada peso que
aportan los accionistas.
 Por lo general, a los acreedores les agrada que esta razón sea baja. Entre más baja es la razón,
más alto es el nivel de financiamiento de la empresa que proporcionan los accionistas, y más
grande es el colchón del acreedor (margen de protección) en caso que se contraigan los valores
de los valores o de pérdidas totales.

R.P.C = Pasivo Total / Capital Contable

2.2.- Razón de Deuda a Activos Totales.

 Destaca la importancia relativa del financiamiento por deuda para la empresa, al mostrar el
porcentaje de activos de la empresa que se sustentan mediante el financiamiento de deuda.
 Entre más alta sea la razón de deuda a activos totales, mayor riesgo financiero. Entre más
baja sea esta razón, de menor magnitud será el riesgo financiero.

RDAT = Deuda Total / Activos Totales

2.3.- Razón de capitalización a largo plazo.

 Esta medida señala la importancia relativa del pasivo a largo plazo en la estructura de capital
(financiamiento a largo plazo) de la empresa.
 Dónde: capitalización total, representa todo el pasivo a largo plazo y el capital
contable.

RCaLP = Pasivo a Largo Plazo / Capitalización total

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony

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II.- Razones dinámicas ó Estático – Dinámicas.
Son aquellas que resumen algún aspecto del desempeño de la empresa durante un periodo,
normalmente un año.
Las razones del estado de resultados comparan una partida de “flujo” del estado de resultados con otra
partida de flujo del estado de resultados, es decir, las razones estático – dinámicas comparan una
partida de flujo (estado de resultados) en el numerador con una partida de acción (balance general) en
el denominador

1.- Razones de Cobertura.

Relacionan los cargos financieros de una empresa con su habilidad para servirlos o
cubrirlos.

1.1.- Razón de Cobertura de Interés.

 Indica la habilidad para cubrir los cargos de interés, e indica el número de veces que se obtuvo
interés. Sirve para medir el riesgo financiero de la empresa.

RCI = Utilidad antes de interés e impuesto / Gasto por interés

2.- Razones de Actividad. (Razones de eficiencia o de cambio).

Miden con que tanta eficiencia utiliza la empresa sus activos.

2.1.- Rotación de cuentas por cobrar.

 Mide cuantas veces se han convertido las cuentas por cobrar a efectivo durante el año. Entre
más alto el cambio, menor el tiempo entre la venta y la recaudación de efectivo. Además
proporciona información sobre la calidad de las cuentas por cobrar.
 Cuando no se dispone de la cifra de ventas a crédito de un periodo, es necesario recurrir a las
cifras totales de ventas. Cuando las ventas son estacionales o han crecido en forma
considerable durante el año, utilizar el saldo de cuentas por cobrar a fin de año, quizás no sea
adecuado. Cuando existe el problema de temporalidad, tal vez la cifra mas apropiada a utilizar
sea el promedio de los saldos a fin de cada mes.

Rot. CxCobrar = Ventas a crédito netas anuales / Cuentas por Cobrar

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony

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2.2.- Rotación de las cuentas por cobrar en días (periodo de recaudación promedio)
 Nos señala el numero promedio de días en los que las cuentas por cobrar están pendientes
antes de ser cobradas.
 Aunque, por lo general, un periodo promedio de cobro demasiado alto es malo, un periodo
promedio de cobro demasiado bajo no tiene que ser bueno por necesidad. Pude ser que la
política de crédito sea excesivamente restringida.
 Las cuentas por cobrar en los libros pueden ser de buena calidad y sin embargo, pueden estar
limitando indebidamente las ventas (y las utilidades sean menor de las que debieran ser)
debido a esta política.

Rot. CxCobrar en días = Días del año / Rotación de cuentas por cobrar

= (Cuentas por cobrar x días del año) / Ventas anuales al crédito

2.3.-Rotación de las Cuentas por Pagar.

 Se puede estudiar la puntualidad en que la empresa le paga a los proveedores, para ello
también se puede realizar una clasificación de las cuentas por antigüedad de saldos

Rot. CxPagar = Compras a crédito anuales / cuentas por pagar

Rot. CxPagar en días = (Cuentas por pagar x días del año) / Compras
anuales al crédito.

Rot. CxPagar= Compras anuales / cuentas por pagar

Rot C x Pagar = Días del año / antigüedad cuentas por pagar

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony

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2.4.- Razón de Rotación de Inventario.

 Esta razón, nos dice la rapidez con la que se rota el inventario al convertirse en cuentas por
cobrar a efectivo a través de las ventas durante el año.
 Por lo general, mientras mas alta sea la rotación de inventarios mas eficiente será la
administración de inventarios de una empresa, y el inventario “mas fresco”, con mayor
liquidez.

Rot. De Inv. = Costo de las mercaderías vendidas / Inventario

Rot. Inv. En días = Días del año / Rotación de inventario

Rot. Inv. En días = (Inventario x días del año) / Costo mercaderías

vendidas.
Dentro de la actividad de inventario, se pueden determinar:
Ciclo Operativo
La cantidad de tiempo que va desde la promesa de efectivo por comprar hasta la recaudación de
cuentas por cobrar resultantes de la venta de bienes o servicios.

 C. O = Rotación inventario en días + Rotación de cuentas por cobrar en días.

Ciclo Efectivo
 Es el intervalo de tenencia o fabricación más el intervalo de cobro.

C:E = Ciclo operativo – Rotación cuentas por pagar

2.5.- Rotación de Activo Total ( o de capital)

 Indica la eficiencia relativa con que una empresa utiliza sus activos totales para generar
ventas.

Rot. Act. Total = Ventas totales / activos totales

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony

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3.- Razones de Rentabilidad.
 Son aquellas que relacionan las utilidades con las ventas y la inversión.
 Son de dos tipos, aquellas que muestran la rentabilidad en relación con las ventas, y las que
muestran la rentabilidad respecto a la inversión. Juntas estas razones muestran la eficiencia de
operación de la empresa.
3.1.- Rentabilidad en relación con las ventas.

3.1.1.- Margen Utilidad Bruta.

 Señala la utilidad de la empresa en relación con las ventas después de deducir el costo de
producir las mercaderías vendidas. Señala eficiencia de sus operaciones y también como han
sido fijado los precios de los productos.

MUB = (Ventas netas – Costo Ventas) / Ventas Netas

3.1.2.- Margen de Utilidad Neta

 Señala la eficiencia relativa de la empresa, después de tomar en cuenta todos los gastos y el
impuesto sobre los gastos. Indica el ingreso neto por unidad monetaria de ventas de la
empresa.

MUN = Utilidad Neta después de impuestos / Ventas Netas

3.2.- Rentabilidad en relación con la inversión.

3.2.1.- Tasa de retorno de las acciones comunes.

 Señala la capacidad de la inversión de los accionistas para generar utilidades.

TRAC = (Utilidad Neta - Dividendo sobre acciones preferentes) /

(capital neto – valor por acciones preferentes)
3.2.2.- Rendimiento sobre la inversión ( Rendimiento sobre los activos) (ROI).

 Mide la efectividad global para generar utilidades con los activos disponibles, es decir, la
capacidad de generar utilidades del capital invertido.

ROI = Utilidad después de impuestos / Activos totales

3.2.3. Rendimiento sobre el capital en acciones comunes (RAcc C)

 Mide el valor libro de la inversión de los accionistas.

RAcc C = Utilidad neta / Capital de los accionistas

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony

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3.2.4.- Capacidad de generar utilidades ó Índice de retorno sobre activos (ROA).

 Es un intento de mejorar las deficiencias de los índices de margen de neto de utilidades y de

rotación. Debido a que el primero da importancia a la utilización de los activos y el segundo
hace lo mismo con la rentabilidad sobre ventas.

CpGU = Margen Utilidad Neta x Rotación del Activo Total

ó
CpGU = (Utilidad Neta/Ventas Netas) x (Ventas Netas / Activos Totales)

 El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a localizar las
áreas responsables del desempeño financiero de la empresa; es el sistema empleado por la
administración como un marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para
determinar la condición financiera de la compañía, como se aprecia en el cuadro siguiente:

Util. Neta
Margen Ut. Neta ÷
Ventas
ROA X

Ventas
Rot. Activos
Act. Circ.
÷
Activos Totales
Act. Fijos

Resumen Extraído del texto: “Administración Financiera” de Van Horne, Anthony