UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA DE ESTUDIOS DE POSTGRADO
MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

PROSPECTO
“EMISIÓN DE ACCIONES EN LA BOLSA DE VALORES NACIONAL DE GUATEMALA”

ULMA ADIN GARCIA CARDONA 200414866

PAMELA ROSETH VERAS MORALES 200618945
LETICIA ZALDAÑA ORTEGA 200811767
ANDRE ALEXANDER GAMBOA YAEGGY 201015167

GUATEMALA, 30 DE MARZO DE 2020

 Inversiones de Centroamérica, S.A. de C.V
1 CALLE. 11a Calle, Zona 10, Edificio Interaméricas Nivel 10, Oficina 1002.
Ciudad de Guatemala, Guatemala.
PBX (502) 2200-0000, email: contacto@incasa.com
www.incasa.com

ACCIONES
INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA DE CAPITAL
VARIABLE
ACCIONES INCASA
Q 50,000,000.00
ACTIVIDAD PRINCIPAL: La inversión de sus recursos principalmente en proyectos de desarrollo inmobiliario y
comercial. Esto con el fin de lograr la máxima apreciación del patrimonio de sus accionistas.
OBJETO: La inversión de sus recursos en valores tales como: Acciones, títulos o certificados, títulos de crédito
típicos o atípicos, que incorporen o representen, según sea el caso, derechos de propiedad, de crédito o de
participación.
BREVE HISTORIA: SOCIEDAD INVERSIONES DE CENTROAMÉRICA, SOCIEDAD ANÓNIMA DE CAPITAL
VARIABLE (INCASA), es una compañía debidamente organizada y existente de conformidad con las leyes de la
Republica de Guatemala conforme escritura pública número 70, autorizada el quince de marzo de dos mil diez por el
Notario Justo Rufino Barrios Auyón y se encuentra inscrito en el Registro Mercantil bajo el número 69040, Folio 340,
del Libro 100 de Sociedades Mercantiles, autorizada para operar por tiempo indefinido. Las sociedades de inversión
se encuentran reguladas en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. INCASA se encuentra inscrito en el
Registro del Mercado de Valores y Mercancías bajo el código número 009500070, con fecha de inscripción el 28 de
marzo de 2010. su escritura social dispone que su administración se encomiende a la sociedad gestora
Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A. (ADMIRA), cuyo único objeto social es administrar los fondos
de las sociedades de inversión.
CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN: TIPO DE VALOR: Acciones Comunes. DENOMINACIÓN: Acciones
INCASA. NÚMERO E IMPORTE NOMINAL TOTAL: Se ha autorizado la emisión de 50,000 acciones comunes por
un valor total nominal de cincuenta millones de quetzales (Q 50,000,000.00). VALOR NOMINAL DE LAS
ACCIONES: Q 1,000.00 QUETZALES DE LA REPUBLICA DE GUATEMALA. PLAZO: Indefinido.
CONDICIONES: LEGISLACIÓN: La presente emisión fue creada bajo la legislación vigente de la Republica de
Guatemala; en caso de litigio, serán competentes los tribunales de la ciudad de Guatemala. ANOTACIONES EN
CUENTA: Los valores de esta emisión son representados mediante Anotaciones en Cuenta y se rigen por lo
establecido en el Reglamento de Bolsa de Valores Nacional S.A. para la Emisión e Inscripción de Valores
Representados por medio de Anotaciones en Cuenta.
FECHA DE AUTORIZACIÓN: Pendiente de aprobación.
FIRMA DE AUDITORES: Se ha designado a la firma Arévalo Pérez, Iralda & Asociados S.C. (firma miembro de PKF
Internacional) como Auditores Externos. El representante legal del emisor, certifica que los datos contenidos en el
presente prospecto son acordes con los registros correspondientes y con la información disponible a la fecha,
también declara que no hay omisiones que incidan en la integridad de la información contenida y que la emisión no
infringe ninguna de las disposiciones, reglamentos o leyes de la Republica de Guatemala que fueren aplicables. Este
prospecto contiene proyecciones preparadas por el Emisor con base a supuestos que se presentan con el único
propósito de ilustración para el Inversionista, por lo que las mismas no constituyen una aseveración en firme sobre
una evolución futura determinada. LA PRESENTE EMISIÓN CONTIENE FACTORES DE RIESGO QUE ES
IMPORTANTE SEAN DE CONOCIMIENTO DEL INVERSIONISTA. EL DETALLE DE LOS MISMOS SE
ENCUENTRA CONTENIDO EN EL PRESENTE PROSPECTO.
Los valores descritos en el presente prospecto, única y exclusivamente podrán ser negociados en la Bolsa de
Valores Nacional, S.A. siempre y cuando el emisor o la emisión se encuentren activos o vigentes. La inscripción de
la cotización en Bolsa de Valores Nacional, S. A. de esta emisión, no certifica la bondad del instrumento o la
Solvencia de la Emisora. La presente actualización se emite en cumplimiento del inciso d) del artículo 2 del
"reglamento sobre Divulgación y Actualización de información de Entidades Emisoras" de Bolsa de
Valores Nacional, S.A. y comprende información legal y financiera al 31 de diciembre del 2019.

LA INSCRIPCIÓN DE LOS VALORES QUE FORMAN PARTE DE ESTA OFERTA PÚBLICA EN LA BOLSA DE VALORES NACIONAL,
S.A. NO IMPLICA CALIFICACIÓN NI RESPONSABILIDAD ALGUNA POR PARTE DE LA BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A.
ACERCA DEL PRECIO, LA BONDAD O NEGOCIABILIDAD DEL VALOR O DE LA RESPECTIVA EMISIÓN, SOBRE LA SOLVENCIA DEL
EMISOR, NI IMPLICA UNA GARANTÍA SOBRE EL PAGO DEL VALOR.

LOS VALORES DESCRITOS EN EL PRESENTE PROSPECTO ÚNICA Y EXCLUSIVAMENTE PODRÁN SER NEGOCIADOS EN BOLSA
DE VALORES NACIONAL, S.A. SIEMPRE Y CUANDO EL EMISOR O LA EMISIÓN SE ENCUENTRE ACTIVA O VIGENTE

BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. NO ES RESPONSABLE POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACIÓN PRESENTADA POR EL
EMISOR EN ESTE PROSPECTO NI POR EL CONTENIDO DE LA INFORMACIÓN DE ACTUALIZACIÓN A QUE DICHO EMISOR QUEDA
SUJETO EN VIRTUD DE DISPOSICIONES LEGALES, CONTRACTUALES Y REGLAMENTARIAS.

LA INSCRIPCIÓN DE ESTA OFERTA PÚBLICA EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS NO IMPLICA
ASUNCIÓN DE RESPONSABILIDAD DE NINGUNA ESPECIE POR PARTE DEL REGISTRO EN RELACIÓN A LOS DERECHOS QUE
LOS VALORES INCORPORAN NI SOBRE LA LIQUIDEZ O SOLVENCIA DEL EMISOR, SINO SIMPLEMENTE SIGNIFICA LA
CALIFICACIÓN DE QUE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN LA OFERTA SATISFACE LOS REQUISITOS QUE EXIGE LA LEY

Sociedad Gestora: Guatemala, marzo 2020 Agente de Bolsa:

 Inversiones de Centroamérica, S.A. de C.V
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Sociedad Gestora: Guatemala, marzo 2020 Agente de Bolsa:

 ÍNDICE

Página
1. INFORMACION DEL EMISOR.......................................................................................6
1.1 INDENTIFICACION ESPECÍFICA..............................................................................6
a) Nombre de la Sociedad............................................................................................6
b) Domicilio Legal.........................................................................................................6
c.) Actividades Principales...........................................................................................6
d) Fecha y Datos de la Inscripción de la Emisión.........................................................6
e) Entidades Relacionadas..........................................................................................6
f) Estructura de Capital.................................................................................................7
g) Compromisos de Ampliación de Capital...................................................................7
h) Acciones Emitidas y en Circulación.........................................................................7
i) Condiciones Especiales..........................................................................................7
j) Otros Valores de Participación.................................................................................7
k) Accionistas de la Sociedad.....................................................................................8
l) Programas de Participación.....................................................................................8
m) Estructura de Organización de la Sociedad y Directorio de Administradores y
Ejecutivos................................................................................................................ 8
p) Personal Empleado y Relaciones Laborales.........................................................12
q) Litigios................................................................................................................... 12
r) Dividendos............................................................................................................. 12
1.2. FACTORES DE RIESGO......................................................................................13
a. Factores de Riesgo Inherentes al Negocio............................................................13
b) Factores Externos De Riesgo................................................................................17
c) Otros Factores de Riesgo.....................................................................................18
d) Otros Riesgos........................................................................................................ 18
e) Activos situados fuera de Guatemala.....................................................................18
1.3 OTROS DATOS.......................................................................................................19
a) Competitividad de la Emisora................................................................................19
b. Dependencias.......................................................................................................19
c. Dependencia de Patentes, Licencias u Otros........................................................19
d. Control.................................................................................................................. 19
e. Contratos...............................................................................................................19
f. Gravámenes.......................................................................................................... 19
 g. Emisiones Anteriores............................................................................................20
h. Política de Inversiones..........................................................................................20
i. Perspectivas.......................................................................................................... 25
2. CARACTERISTICAS DE LA EMISIÓN.........................................................................27
2.1 CARACTERISTICAS DE LOS VALORES, CONDICIONES Y REGLAS DE LA
EMISION BAJO PROGRAMA..................................................................................27
a) Denominación de la emisión bajo programa y clave de cotización.........................27
b) Descripción de las resoluciones que dan origen a la emisión bajo programa........27
c) Cupo global de la emisión bajo programa..............................................................27
d) Descripción del tipo y clase de valor o instrumento................................................27
e) Cantidad, importe y múltiplos de los valores a emitir.............................................27
f) Destino de los fondos.............................................................................................27
g) Moneda.................................................................................................................. 27
h) Valor nominal.........................................................................................................27
i) Inversión mínima.....................................................................................................27
j) Fecha de emisión (Se requiere definición, no la mención de una fecha).................28
k) Fecha de liquidación.............................................................................................28
l) Mercado (Primario y/o secundario)........................................................................28
m) Indicación de que los valores serán colocados o suscritos a descuento, a la par o
con prima...............................................................................................................28
n) Descripción de las garantías que respaldan los valores, si las hubiere..................28
o) Descripción de los derechos vinculados a los valores...........................................28
p) Explicación sobre los gastos estimados aplicados al inversionista por el Emisor o el
oferente.................................................................................................................28
q) Amortización anticipada (por resolución del Emisor), de ser el caso.....................28
r) Vencimiento anticipado (a solicitud del inversionista) de ser el caso......................29
s) Aspectos impositivos generales de los valores, debiendo indicarse que la
información final y definitiva debe ser consultada con el asesor de impuestos de
cada inversionista..................................................................................................29
t) Indicación sobre el Representante de los Inversionistas e información relacionada,
de ser el caso........................................................................................................ 29
u) Denominación y domicilio de los agentes financieros............................................29
v) Relaciones de la emisora.......................................................................................29
w) Forma de circulación de los valores......................................................................29
2.1 Condiciones de la Oferta Pública y de la Colocación...............................................29
a) Vigencia de la autorización de la oferta.................................................................29
 b) Descripción del procedimiento de colocación de la emisión..................................29
c) Forma y plazo de pago de las acciones ofrecidas:................................................30
d) Descripción de prima en colocación de acciones...................................................30
e) Información adicional sobre las acciones...............................................................30
f) Comisiones y gastos conexos................................................................................30
g) Metodología de valoración:....................................................................................31
h) Acciones no suscritas:...........................................................................................31
3. INFORMACIÓN SOBRE LA EVOLUCIÓN RECIENTE Y PERSPECTIVAS DEL
EMISOR....................................................................................................................... 31
4. INFORMACIÓN FINANCIERA......................................................................................34
4.1 Estados Financieros e Información Relacionada.....................................................34
4.2 INFORME DE AUDITORES INDEPENDIENTES....................................................38
4.3. Índices Financieros en Emisiones de Acciones......................................................39
5.CONSIDERACIONES FINALES.....................................................................................42
6. INFORMACIÓN DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA ENTIDAD.............................42
1. INFORMACION DEL EMISOR

1.1 INDENTIFICACION ESPECÍFICA

a) Nombre de la Sociedad
Sociedad de Inversión Guatemalteca, S.A. de C.V. (INCASA). En el presente
prospecto también se hará referencia al Emisor por su nombre comercial:
INCASA.

b) Domicilio Legal
1 CALLE. 11a Calle, Zona 10, Edificio Interaméricas Nivel 10, Oficina 1002.
Ciudad de Guatemala, Guatemala.
Sociedad de Inversión Guatemalteca, S.A. de C.V. fue constituida el 15 de marzo
de 2010 e inscrita bajo las leyes de la República de Guatemala, el Código de
Comercio y por las normas establecidas en el Capítulo II, Art. 73 del Decreto
Numero 34-96, Ley del Mercado de Valores y Mercancías. INCASA se encuentra
inscrita en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías bajo el código
número 009500070 con fecha 28 de marzo de 2010.

c.) Actividades Principales

La actividad principal de es la inversión de sus recursos especialmente en
proyectos de desarrollo inmobiliario. Esto con el fin de lograr la máxima
apreciación del patrimonio de sus accionistas.
INCASA no financia estudios de investigación y desarrollo, planes comerciales o
de marketing.

OBJETO DE LA SOCIEDAD: La inversión de sus recursos en proyectos de

desarrollo inmobiliario y valores tales como acciones, títulos o certificados, títulos
de crédito típicos o atípicos, que incorporen o representen, según sea el caso,
derechos de propiedad, de crédito o de participación.

d) Fecha y Datos de la Inscripción de la Emisión

La presente emisión aún está pendiente de ser aprobada por el Consejo de
Administración de Bolsa de Valores Nacional, S.A..

e) Entidades Relacionadas
INCASA es una entidad independiente sin formar parte de otro grupo o entidad.
f) Estructura de Capital

Estructura Actual
El capital social de INCASA es variable, al amparo de la Ley del Mercado de
Valores y Mercancías. Al 30 de junio de 2013 la sociedad cuenta con un capital
pagado de veintitrés millones de quetzales (Q 23,000,000.00). Las acciones tienen
a dicha fecha un valor nominal de mil quetzales (Q1,000.00). La sociedad lleva un
registro de acciones en la Central de Valores Nacional, S.A. en el que se asientan
los aumentos y disminuciones del capital.

Estructura Durante el Proceso de Colocación en Mercado Primario

Luego de la colocación de la totalidad de las acciones de la presente emisión,
INCASA tendrá un capital variable, suscrito y pagado de setenta y tres millones de
quetzales (Q73,000,000.00) con posibilidad de ampliarse según los términos que
se establecen en su escritura constitutiva. Por lo tanto, esta emisión representa el
100% del capital social.

g) Compromisos de Ampliación de Capital

Por ser una Sociedad Anónima de Capital Variable, la Sociedad podrá ampliar o
disminuir este acorde al artículo 73, inciso B, en la Ley del Mercado de Valores y
Mercancías de la República de Guatemala. Actualmente, no existen empréstitos
convertibles, opciones de suscripción concedidas, ni aportes Irrevocables para
futuras capitalizaciones.

h) Acciones Emitidas y en Circulación

Al 31 de diciembre de 2019 se han emitido y se encuentran en circulación
23,000.00 acciones comunes, nominales e indivisibles, de igual valor (Q1,000.00
cada una) y confieren iguales derechos. Cada acción concede derecho a un voto.

i) Condiciones Especiales
No existen condiciones especiales en los derechos de las acciones. Todas las
acciones de la presente emisión gozan de las mismas condiciones.

j) Otros Valores de Participación

No existen otros valores que den participación en las utilidades distintas a las
acciones de la presente emisión.
k) Accionistas de la Sociedad
Inversiones de Centroamérica S.A. de C.V. cuenta al 31 de diciembre de 2019
con un capital pagado veintitrés millones de quetzales (Q 23,000,000.00), el cual
está representado por veintitrés mil (23,000.00) acciones nominativas con valor
nominal de mil quetzales cada una (Q 1,000.00). Al presente, no existen distintas
clases de accionistas. A dicha fecha, son veinte (20) los accionistas directos de la
sociedad.
Dada la naturaleza de INCASA se espera que durante la colocación de la
presente emisión el número de accionistas aumente considerablemente.

l) Programas de Participación
No existen en la actualidad, programas de participación del personal en
el capital de INCASA.

m) Estructura de Organización de la Sociedad y Directorio de Administradores y

Ejecutivos
Según el pacto social, INCASA, ha designado a la empresa Administradora de
Inversiones, Sociedad Gestora, S.A. (ADMIRA), como órgano de administración
de la Sociedad de Inversión. Sus principales atribuciones son:
• La promoción de las acciones de la Sociedad de Inversión.
• La inversión del dinero de la Sociedad de Inversión en:
Acciones, títulos o certificados, títulos de crédito típicos o atípicos, que incorporen
o representen, según sea el caso, derechos de propiedad, de crédito o de
participación en entidades privadas de Guatemala o en el extranjero siempre y
cuando una parte Importante del quehacer empresarial de éstas se genere en
Guatemala.
Bancos, papel comercial y títulos de crédito considerados de alta
seguridad y liquidez.
• La búsqueda y selección de proyectos y entidades privadas para Invertir, así
como la negociación de las condiciones de participación.
• La creación de la estructura financiera de los modelos de inversión.
• La administración del portafolio de entidades privadas.
• El seguimiento y control de las inversiones en que la Sociedad de Inversión
ha invertido, mediante una participación activa en las mismas.
• La atención a los inversionistas del fondo.
• La emisión de obligaciones o bonos y la adquisición de acciones de la misma
sociedad de inversión y la disposición de ellas
• Otras atribuciones que le sirvan para ejercer el mandato de administración
delegado en la escritura social.
La Sociedad Gestora podrá adquirir créditos por cuenta de la Sociedad de
Inversión por hasta el 30% del patrimonio de ésta para la consecución de su
objeto. Arriba de dicho porcentaje se requerirá de la aprobación de la Asamblea
Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de Inversión.

Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A.

(ADMIRA)
Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A. (ADMIRA) es una sociedad
guatemalteca, constituida mediante escritura pública número 2, autorizada en
Guatemala por la Notario Karla María Guerra Sánchez, el 11 enero 2008 e inscrita
definitivamente en el Registro Mercantil bajo el No. 75786, folio 446, del libro 169,
de Sociedades Mercantiles el 27 de marzo 2008.
La sociedad fue constituida con el objeto único de administrar sociedades de
inversión, tal como lo establece la ley del Mercado de valores y Mercancías.
La Junta Directiva y el personal administrativo está conformado por:
Manuel Alfredo Rivera Gallardo (55), Ingeniero Civil, graduado de la Universidad
del Valle de Guatemala (1984) y con Maestría de State University of New York en
Buffalo (1986). Desde 1987 ha ocupado el Cargo de Gerente General en la casa
de Bolsa Portafolio de Inversiones, S.A. que opera en la Bolsa de Valores Nacional
de Guatemala y es una de las principales Casas de Bolsa independientes (no
asociada a Grupos Financieros) a nivel centroamericano. El Ing. Rivera ha sido
presidente de la Gremial de Casas de Bolsa de Guatemala.
Desde 1990 ha ocupado el Cargo de Director Propietario del Consejo de
Administración de Bolsa de Valores Nacional, S.A. en Guatemala y actualmente se
desempeña como secretario del Consejo de Administración de dicha Bolsa.
Entre otras actividades, el Ingeniero Rivera participa como miembro de la
Junta Directiva de la Cámara de Finanzas de Guatemala en donde también ocupa
el cargo de Tesorero de la misma.
Gustavo Enrique Steiger Gordillo (51), es Vice-Presidente y Director General de
Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A. (ADMIRA). Cuenta con 25
años de experiencia en banca de inversión, comercial y privada, trabajando para
y/o presidiendo diversas compañías en Centroamérica, México y USA. Además de
ADMIRA, ha ocupado cargos directivos y Gerenciales en diferentes empresas,
instituciones y asociaciones de proyección regional siendo éstas:
Presidente de Alfil, S.A., firma guatemalteca de consultoría estratégica y
financiera; Director de Junta Directiva de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. de
Guatemala; Director de Junta Directiva de la Cámara de Finanzas de Guatemala;
Presidente de Aldea Systems, S.A de C.V, firma especializada en el desarrollo de
aplicaciones de software para la industria bancaria con centros de operaciones
principales en México y Miami; Director de Junta Directiva de Inmobiliaria Santo
Domingo en Nicaragua; Director de Junta Directiva y CEO de Corporación de
Capitales, firma especializada en Banca privada con operaciones de Casa de
Bolsa en Guatemala, Nicaragua, Costa Rica y Miami, FL.
Ha dirigido otras Casa de Bolsa como son Asesores Corporativos, S.A en
Guatemala y Multivalores. En Citibank se desempeñó como Gerente de Finanzas
Corporativas habiéndose preparado en esta espacialidad y en tesorería en
diversos centros de la institución en New York, Buenos Aires y Sao Paulo.
Se ha desempeñado en valuación de proyectos y administración de Banca Privada
y de Inversión. Ha dirigido y participado en diversos "due dilligences" tendientes a
la fusión o adquisición de compañías en la región centroamericana. Estudió
Administración de empresas en la Universidad Rafael Landívar en Guatemala y
completó su preparación académica financiera en diversas instituciones
educativas internacionales.
Entre las actividades de apoyo empresarial y social se encuentran el haber sido
presidente de la Fundación Guatemala Development Gateway; actualmente es
miembro de la Comisión Política del Comité Coordinador de Asociaciones
Agrícolas, Comerciales, Industriales y Financieras (CACIF); Coordina el Comité de
Desarrollo del mercado de capitales en la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
Luis Fernando Rivera Gallardo, Economista graduado de la Universidad Francisco
Marroquín (1986), fue el primer Gerente General de la Bolsa de Valores Nacional,
S.A. Actualmente es Director Financiero de Portafolio de Inversiones, S.A. Ha sido
Director de Consejo de Administración de varias empresas del sector Seguros y
Financiero Nacional.
Con experiencia en Bancos y Finanzas por casi 20 años, actualmente es director
del Consejo de Administración de Banco Promérica, Miembro del Consejo
Directivo de la Asociación Bancaria de Guatemala (ABG), y del Fideicomiso para el
Desarrollo Rural GUATEINVIERTE, director del Consejo de Administración de
Bolsa de Valores Nacional, S.A. y del Consejo Directivo del INTECAP.
Ha dirigido empresas diversas empresas privadas del sector agrícola,
forestal e industrial.
Comité de Inversión:
Para auxiliarse en la toma de las decisiones de inversión de INCASA, la Sociedad
Gestora cuenta con un Comité de Inversión creado para el efecto el cual podrá
fortalecerse por la participación de accionistas de la sociedad de inversión y/o por
personas independientes, reconocidos por su trayectoria de honorabilidad y
experiencia en distintas áreas de la actividad económica. Este comité se regirá por
su propio reglamento.
Asamblea General de Accionistas:
La Asamblea de Accionistas es el máximo órgano de INCASA, se reunirá una vez
al año en sesión ordinaria obligatoriamente dentro de los cuatro meses siguientes
al cierre del ejercicio anual y extraordinariamente en cualquier tiempo siempre y
cuando sea convocada y asistan los accionistas o sus representantes
debidamente acreditados, de acuerdo a lo estipulado en su escritura constitutiva.
La Asamblea General deberá de conocer de los siguientes asuntos:
• Conocer, discutir, aprobar o improbar los estados financieros de INCASA, así
como el informe de la Sociedad Gestora, de los auditores, y en su caso tomar las
medidas oportunas y convenientes.
• Conocer y resolver acerca del proyecto de distribución de utilidades que la
Sociedad Gestora debe de someter a su consideración.
• Elegir auditores externos y resolver sobre sus emolumentos, quienes
dependerán de la Asamblea General y a ella rendirán sus informes.
• Fijar los emolumentos de la Sociedad Gestora y/o de los administradores.
• Conocer y resolver de los demás asuntos que concretamente le señale el
contrato social; y, en general, de todos aquellos que no estén expresamente
reservados por la ley o el contrato social a la Asamblea General Extraordinaria de
Accionistas.
Para que la Asamblea General Ordinaria de Accionistas se considere reunida,
deberán estar representadas más del cincuenta por ciento (50%) de las acciones
con derecho a voto, y las resoluciones solo serán válidas cuando se tomen por la
mayoría de los votos presentes. Salvo por segunda convocatoria, en cuyo caso las
resoluciones se tomarán de acuerdo a lo estipulado en su escritura constitutiva.

Asamblea General Extraordinaria:

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas podrá reunirse en cualquier
tiempo para tratar cualquiera de los asuntos siguientes:
• Toda modificación de la escritura social.
• La creación de acciones de voto limitado o preferente y la emisión de
obligaciones o bonos.
• La adquisición de acciones de la misma sociedad y la disposición de ellas, salvo
las facultades que la escritura social confiere a la Sociedad Gestora.
• Aumento o disminución del valor nominal de las acciones.

Para que la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas se considere

legalmente reunida, deberán estar representadas un mínimo de sesenta por ciento
(60%) de las acciones con derecho a voto, y las resoluciones solo serán válidas
cuando se tomen por más del cincuenta 50% de las acciones emitidas por la
sociedad. Salvo por segunda convocatoria, en cuyo caso las resoluciones se
tomarán de acuerdo a lo estipulado en su escritura constitutiva.
 Órgano de Fiscalización:
Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A. (ADMIRA) mantendrá una
supervisión efectiva directa en los proyectos y entidades en las que invierte
INCASA, pudiendo participar activamente en Juntas Directivas, Consejos de
Administración y Comités específicos y supervisando sus operaciones mediante
vigilancia permanente sobre los puntos críticos. Se pretende ser un apoyo
positivo para las empresas teniendo como objetivo siempre producir los mayores
beneficios para los accionistas de INCASA conservando un espíritu de justicia y
colaboración hacia las compañías en las que se participa.
Semestralmente se emitirán reportes en los que se listen todos los activos de
INCASA, especificando los montos invertidos en cada uno de ellos.
Adicionalmente, los estados financieros de la Sociedad de Inversión, así como
diversos informes de interés para el inversionista, estarán disponibles para
descarga desde el portal electrónico u algún otro medio puesto a su disposición.
p) Personal Empleado y Relaciones Laborales
INCASA no tendrá relaciones laborales directas ya que su administración ha sido
delegada a Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A. (ADMIRA).
q) Litigios
Inversiones de Centroamérica S.A. de C.V. no es parte como sujeto pasivo o
activo de ningún proceso judicial, administrativo o arbitral en los tribunales de
justicia de la República de Guatemala, tribunal arbitral y en ningún otro país o
frente a la Administración Pública, que pudiera afectar los derechos de los
Inversionistas o que pueda tener una incidencia importante sobre la buena
imagen y situación financiera o patrimonial de la empresa.
r) Dividendos
A propuesta de la Sociedad Gestora, los accionistas gozarán de dividendos en
los montos y condiciones en que se apruebe en la Asamblea General de
accionistas después de haber conocido los resultados asentados en la
contabilidad de la sociedad auditados por una firma externa de auditores
independientes y de reconocido prestigio.
Toda distribución deberá ser aprobada por mayoría de votos presentes con un
mínimo quorum del 50% de las acciones con derecho a voto.

La experiencia en otros mercados demuestra que, para este tipo de inversiones,

el accionista no debe de esperar dividendos en los primeros años de su inversión
en los cuales se asume para la Sociedad de Inversión retornos negativos dado
que las inversiones aún no habrán generado valor.
1.2. FACTORES DE RIESGO

Una inversión en acciones INCASA involucra un grado de riesgo. Podrían

transcurrir varios años hasta que los activos de INCASA generen retornos. Por lo
tanto, una inversión en INCASA podría ser apropiada para inversionistas que estén
preparados y dispuestos a colocar su capital por un periodo de tiempo extenso en
este tipo de inversiones. Asimismo, esta inversión será apropiada para
inversionistas que tienen la capacidad de absorber la pérdida de su inversión. No
hay garantía que la Sociedad de Inversión realice distribuciones o genere retornos
positivos en el corto o largo plazo.
Todo inversionista deberá considerar los riesgos aquí descritos antes de comprar
acciones de INCASA. Los riesgos citados son los más pertinentes a este tipo de
inversiones, sin embargo, no son los únicos existentes. Riesgos adicionales y otras
incertidumbres también pueden afectar sus operaciones.
Una inversión en Fondos de Capital Accionarlo Privado, representado como
Sociedad de Inversión enfrenta riesgos sustanciales e incertidumbres.
Esta difiere de otras formas de inversión en el sentido de que el capital y los
rendimientos no se garantizan. Algunos de los riesgos más significativos incluyen
aquellos asociados con la susceptibilidad a las condiciones económicas de las
compañías y valores en los que se invierta, de mercados financieros, volatilidad de
ingresos y de flujos de efectivo, competencia, condiciones de deuda y moneda,
regulaciones y otros.
Las condiciones expuestas en el párrafo anterior pueden crear ciclos de altas y
bajas reflejados en los rendimientos de las inversiones realizadas y por
consiguiente en los ingresos y generación de efectivo para INCASA y sus
accionistas.
Los principales factores a considerar como riesgos asociados a una inversión en la
Sociedad de Inversión son, entre otros:

a. Factores de Riesgo Inherentes al Negocio

Adecuada Selección de Proyectos

El retorno o rendimiento de los accionistas de INCASA y la apreciación de su
capital dependerán de la correcta selección de inversiones por parte de la
Sociedad Gestora. Una inadecuada selección de entidades en que se invierta
tendría como consecuencia bajos retornos o rendimientos, e Inclusive la
posibilidad de pérdidas para los inversionistas.
Este rendimiento a futuro, se produce o no como consecuencia de: • La
capacidad y esfuerzo de la administración
 • El conocimiento de la industria y su entorno
• Factores económicos y políticos
• Percepción del país en el exterior
• Factores fiscales
• Factores externos
• La Competencia
• Otros

Los resultados de la Sociedad de Inversión incidirán a una percepción de la

misma en el mercado e influye en que las acciones se aprecien o deprecien y
como consecuencia generen ganancias o pérdidas de capital al momento de
venderlas.

Liquidez de los Activos en que INCASA Invierte:

Por su naturaleza, la gestión de Capital Accionario Privado implica inversiones poco
liquidas. La liquidez se refiere a la habilidad de convertir un activo en efectivo en
términos relativamente cortos de tiempo.
Inversiones en proyectos de desarrollo inmobiliario, implica un horizonte de tiempo
para la recuperación del capital y la generación de flujos. Así mismo, entidades de la
cartera de inversión podrán no generar flujos en el tiempo.

Liquidez de las Acciones de INCASA:

La forma en que un inversionista de INCASA podrá convertir en efectivo sus
acciones es por medio de la venta de éstas en el Mercado Secundario a través de
un Agente de Bolsa inscrito en la Bolsa de Valores Nacional, S.A. Esto presupone
en términos de riesgo que el valor de las acciones de INCASA podría aumentar o
disminuir y el inversionista podría no recuperar parcial o totalmente la suma
invertida.

Adicionalmente, puede existir la posibilidad que cuando un inversionista

desee vender sus acciones, éste no encuentre comprador alguno. El
inversionista deberá comprender que podrá vender sus acciones con ganancia o
pérdida respecto del valor de adquisición. Por tal razón las inversiones en
acciones de INCASA son apropiadas solamente para inversionistas sofisticados
que están en posición de comprender y asumir los riesgos asociados. Una inversión
en acciones de INCASA está diseñada para inversionistas con un horizonte de
inversión de largo plazo, que no requieran los recursos invertidos, ni esperen
potenciales productos derivados de su inversión en el corto o en el mediano plazo.

Retorno
El inversionista debe de tener presente que este tipo de inversión de capital debe de
contemplarse como una de largo plazo en la que la repartición de dividendos es
Incierta y puede haber un período de tiempo prolongado para que se produzca.
Los dividendos que podrán declararse para los inversionistas de la Sociedad de
Inversión provienen de los ingresos generados por los activos de ésta, los cuales a
su vez se relacionan con:
• Rendimientos de valores específicos
• Dividendos accionarios
• Venta de acciones y participaciones en proyectos y entidades
• Intereses
• Otros
Los retornos y rendimientos históricos de otras Sociedades de Inversión o figuras
similares no deben de ser indicativo fehaciente de los resultados a obtener por
INCASA.

Control Sobre las Inversiones de INCASA

Debido a que INCASA no necesariamente tendrá participación mayoritaria en las
empresas en que invierte, existe la posibilidad de que su capacidad de influir en las
decisiones que afecte el funcionamiento de éstas sea limitada, aun tomando
en consideración que las negociaciones de inversión se harán procurando
la protección de los intereses de sus accionistas.

Personal
Por ser una empresa prestadora del servicio de administración de fondos de
Sociedades de Inversión, la Sociedad Gestora podría verse afectada según las
habilidades de su equipo gerencial, repercutiendo esto en el desempeño de
INCASA. Carecer del personal calificado puede adversamente influir en la habilidad
de implementar la estrategia del negocio.
Valorización
Existe el riesgo de que la Sociedad Gestora adquiera un determinado
activo a un precio por encima de su valor razonable, afectando así el desempeño
general.
Fluctuación del Valor Neto de Activos
El Valor Neto de los Activos (VNA) podrá fluctuar entre otros, por los siguientes
factores: i) por el valor de los activos líquidos de INCASA, ii) por el valor de los
activos de las empresas en las que INCASA participa, iii) por el desempeño de los
mercados capitales, iv) por el valor del tipo de cambio y fluctuaciones de las tasas
de interés. Fluctuaciones en el valor de la cartera de activos de INCASA pueden
ocurrir por razones ajenas al control de la Sociedad Gestora, quien determinará el
valor de sus inversiones semestralmente. Este valor publicado por INCASA podrá
ser distinto al que pudiese obtenerse si existiera un mercado activo de las acciones
en las que INCASA Invierta.

Sustitución de la Sociedad Gestora

INCASA ha designado a Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A.
(ADMIRA), como órgano de administración. Si la gestión de la administración
delegada no es satisfactoria o no cumple con las expectativas de algunos
accionistas, éstos no podrán contratar un nuevo órgano gestor sino es por la
votación unánime de la totalidad de las acciones en circulación.

Conflicto de Interés y/o Información Privilegiada

Aunque el Agente Colocador no es accionista mayoritario de la Sociedad Gestora,
existe la posibilidad de conflicto de Interés que podría influir en las operaciones de la
Sociedad de Inversión durante el período de colocación.
Así mismo, existe el riesgo que se utilice información privilegiada por parte de los
administradores, gerentes y accionistas de ADMIRA como del Agente Colocador en
beneficio propio.
La existencia de una comisión de desempeño para la Sociedad Gestora y el hecho
de que sea ésta quien realice los cálculos de valoración de las inversiones de
INCASA, podría crear conflictos de Interés.

Carencia de Información Histórica

Por ser entidades nuevas, no se tiene Información histórica directa con la cual se
pueda evaluar el desempeño de la Sociedad de Inversión ni de la Sociedad Gestora.

Flujos
Los flujos que se esperan percibir provenientes de los activos en que INCASA
invierte, podrían fluctuar, cesar o no generarse en los tiempos y los montos
proyectados.

Insuficiencia de Activos de Inversión

Podría acontecer que la Sociedad de Inversión no encuentre suficientes
oportunidades para diversificar su cartera de inversión.

Dilución del Valor de las Acciones

Dada la naturaleza de INCASA, podrá colocarse en el futuro nuevas emisiones de
acciones a través de oferta pública. Una nueva emisión podría provocar una dilución
del valor de las acciones en circulación o de sus dividendos.

Uso de Apalancamiento
La Sociedad Gestora, según las políticas de endeudamiento descritas en el
presente prospecto, podrá adquirir deuda para el cumplimiento de su objetivo
primario. Aunque existan limitaciones a la cantidad de deuda a incurrir por INCASA,
el uso de apalancamiento financiero generará riesgos adicionales.

b) Factores Externos De Riesgo

Cambiario
Puesto que ciertas empresas y valores en los que se invertirá podrían operar en
distintas monedas, existe un riesgo relacionado con fluctuaciones en el tipo de
cambio.

Riesgo País
Se refiere a la probabilidad de cambios en Guatemala que puedan afectar de
manera negativa la rentabilidad o el valor de los activos de la Sociedad de
Inversión. Estos factores de cambio influyentes pueden estar relacionados con
movimientos económicos, políticos y sociales.

La calificación que del país hacen las principales firmas dedicadas a este fin es
actualmente la siguiente:
Riesgo Político, Social y Económico
Un rompimiento del orden constitucional y jurídico de Guatemala impactaría
desfavorablemente en la actividad financiera del país y por ende en las operaciones
de INCASA.
Las acciones que tome el Estado en los asuntos políticos, sociales y económicos
podrían tener efectos negativos, ya que éste ejerce una incidencia directa a través
de iniciativas de ley, decretos, resoluciones y otras, incluyendo la implementación de
nuevas cargas tributarlas, incrementos a salarios mínimos de trabajadores, políticas
arancelarias o control de precios.

La situación macroeconómica del país es un factor importante para el desempeño

de cualquier empresa. Políticas enfocadas a incentivar la inversión, el empleo y
la estabilidad de precios contribuyen al crecimiento económico y la
competitividad. Por el contrario, la inestabilidad en la aplicación de las políticas
generaría una reducción en la actividad económica y en consecuencia en el nivel de
operaciones de las empresas.

Cambios Regulatorios, Legislación y Fiscal

Cambios en el marco regulatorio de las entidades o sectores en los que INCASA
invierta, o en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, así como modificaciones
a las leyes fiscales o reformas tributarias podrán afectar directamente la
rentabilidad de INCASA o sus inversiones.

c) Otros Factores de Riesgo

Mercado Emergente
Guatemala es un mercado emergente, y en general, operaciones de negocios en
el país pueden tener contingencias tales como eventos políticos inesperados,
beligerancias o cambios constantes en legislación las cuales son menos
comunes en economías de países desarrollados.
 d) Otros Riesgos
Fuera de los riesgos mencionados en los incisos anteriores no se consideran
otros.

e) Activos situados fuera de Guatemala

Actualmente Inversiones de Centroamérica S.A. no cuenta con activos situados

fuera de Guatemala.

1.3 OTROS DATOS

a) Competitividad de la Emisora.
Al momento de redactar este prospecto, no existe competencia directa con otros
tipos de fondos o sociedades con enfoques similares de emisión y circulación en
Guatemala.
Como competencia indirecta se encuentran todos los instrumentos tradicionales
disponibles para que empresas financien sus actividades de expansión y
crecimiento Incluidos préstamos bancarios, reportes, pagarés, bonos,
inversionistas directos, etc.

b. Dependencias
A la fecha, INCASA no es sujeto a dependencias de cualquier protección
gubernamental o legislación que ejerza importancia fundamental para la actividad
o rentabilidad de INCASA.

c. Dependencia de Patentes, Licencias u Otros

A la fecha, INCASA no es sujeto a dependencias ni a limitaciones previamente
adquiridas con otras instituciones respecto a patentes, licencias, contratos
industriales, comerciales o financieros.

d. Control
INCASA no ejerce ni soporta ningún control directo ni indirecto en sociedad
alguna. Por su naturaleza, Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora,
S.A. (ADMIRA) ejerce Control Efectivo sobre INCASA.
 Los recursos a obtenerse mediante la negociación de los valores de esta emisión
se destinarán exclusivamente para la realización de la actividad principal de
INCASA y los gastos que conlleva dicha operación.
La Sociedad Gestora no responderá por las obligaciones de INCASA.

e. Contratos
No existe actualmente ningún tipo de contrato entre INCASA con sus accionistas.

f. Gravámenes
INCASA en la actualidad no es deudor de ningún tipo de valor, ni ha adquirido
deudas garantizadas con hipotecas, prendas, etc.

g. Emisiones Anteriores
No existen valores de deuda en circulación emitidos por INCASA. La presente, es
una emisión Primaria.

h. Política de Inversiones.
Los recursos provenientes del capital aportado por los inversionistas en la
Sociedad de Inversiones de Centroamérica, S.A. de C.V., provenientes de oferta
bursátil, serán utilizados para invertir en el capital de empresas en Guatemala o
en el extranjero siempre y cuando una parte importante del quehacer empresarial
de éstas se genere en Guatemala. Además, INCASA podrá invertir en valores
específicos que representen oportunidades de generación de ingresos a corto y
mediano plazo.
Idealmente, se buscan proyectos y empresas en sectores en crecimiento como
pueden ser energía, bienes raíces, tecnología, comercio y turismo, aunque no se
descarta la Inversión en compañías de otras Industrias que representen buenas
oportunidades para la Sociedad de Inversión.
El proceso de inversión se conceptualiza en 8 diferentes etapas:
• Búsqueda e Identificación de Proyectos y Entidades.
• Análisis.
• Valuación.
• Definición de términos de participación.
• Presentación a Comité y manifestación inicial de participar.
• Proceso de Diligencia Debida (Due Dilligence).
• Presentación de Resultados y Decisión.
• Seguimiento y control.

Búsqueda e Identificación de Oportunidades

En esta primera etapa del proceso, la Sociedad Gestora de INCASA
detecta oportunidades de inversión y selecciona para su evaluación aquellas que
a su parecer cumplan con los criterios que previamente ha establecido el Comité
de Inversión.

Estas oportunidades se presentan por medio de la participación en foros,

cámaras, gremiales y congresos de los sectores objetivo, además de referencias
y contactos de negocio de Instituciones financieras locales y del extranjero y de
los socios de la entidad administradora y de la Sociedad de Inversión.
Una vez se Identifican oportunidades, se sigue una metodología de evaluación de
diferentes niveles para descartar proyectos y entidades no viables e identificar
aquellos que si tienen potencial de crear valor para la Sociedad de Inversión.

Análisis
La metodología para el análisis de las oportunidades que se preseleccionan
responde a un modelo que mide diversas relaciones "riesgo-beneficio" en los
proyectos y entidades considerados.
El objetivo más importante de la Sociedad Gestora de INCASA es que éste cada
vez adquiera mayor valor. Esto se logrará generando resultados positivos
en las inversiones individuales que realice, los cuales comenzarán a
manifestarse usualmente entre tres a cinco años después de haber invertido.
En general, en las inversiones que realice, INCASA favorecerá la creación de
valor empresarial a largo plazo por encima de retornos rápidos que mermen el
potencial de éstas.
INCASA basará sus prácticas de Inversión en procesos estandarizados y
repetibles que hagan que las inversiones se aprecien en el tiempo.
Algunos de los criterios principales para que la Sociedad Gestora considere una
inversión en una empresa son los que se describen a continuación:

Potencial del Negocio

Que los promotores del proyecto tengan en claro el completo potencial de la
inversión bajo consideración y las opciones estratégicas dentro de un panorama
a mediano y largo plazo que la Sociedad Gestora pudiese proponer con el fin que
la empresa adquiera valor.
Así mismo, se evalúa su modelo de negocio, cambios eventuales a éste y su
potencial para generar valor.

Plan de Trabajo
Este deberá marcar las directrices y el comportamiento para que la empresa o
proyecto sujeto a análisis alcance sus aspiraciones enmarcadas como su misión
y objetivos.
Este deberá ser descriptivo y cuantitativo ya que indica las medidas de
desempeño a evaluar para alcanzar las metas trazadas. Así mismo, testifica las
políticas e Intervalos de tiempo que deben ser cumplidos por la organización para
que ésta sea exitosa.
Su plan deberá estar definido con base a datos cuantitativos y cualitativos de su
mercado y su entorno, en lugar de percepciones.
Ciclo de vida
Que en lo posible las empresas o proyectos ya estén operando y que tengan
clientela. INCASA Invertirá, de preferencia, en aquellas entidades o proyectos
que hayan superado las etapas consideradas como de "Incubación", es decir
Gestación, Iniciación y Prototipo.
Los proyectos o entidades objeto de inversión, son pues, en su mayoría, aquellos
comprendidos dentro de las etapas de Introducción de Productos, Crecimiento y
Expansión.

Rentabilidad
Que puedan alcanzarse rentabilidades razonables para la Sociedad de Inversión
en el menor tiempo posible sin mermar la creación de valor a mediano plazo de la
empresa o proyecto.

Administración y Recurso Humano

Que la empresa o el proyecto sea administrado por un equipo con capacidad,
soportado por una estructura empresarial que permita una implementación de su
estrategia Independiente a las personas que la ejecutan.

Resultados
En esta etapa se mide la situación financiera de la compañía y/o el proyecto
específico, analizando los Balances, Estado de Resultados y Flujos de Caja
históricos y proyectados, así como haciendo especial énfasis en clientes y
contratos. Se busca evidencia de que la empresa o proyecto tengan una
verdadera orientación hacia resultados.

Industrias
Que las entidades o proyectos operen dentro de las industrias objetivo de la
Sociedad de Inversión, siendo estas principalmente: Energía, bienes raíces,
tecnología, comercio y turismo.

Promotores
Que los promotores de los proyectos y entidades sean personas reconocidas
como honorables y de amplia trayectoria profesional y empresarial.

Contingencias y Opciones de Salida

La Sociedad Gestora investigará por los medios a su alcance de posibles
contingencias del proyecto o de los promotores que se están evaluando. Sin
embargo, es posible que la empresa candidata no revele expresamente alguna
información que pudiese motivar descartarla como objeto de inversión. Para
cubrir esta situación se crean condicionantes contractuales, diseñadas como
garantías para proteger la inversión y la posible desintegración de la relación
participativa.

Valuación de Inversiones
Tiene como finalidad establecer el valor de las empresas y de los proyectos bajo
consideración. Para tal efecto, se toma como base las directrices del
"International Private Equity and Venture Capital Valuación Board" (IPEV), con el
fin de establecer un Valor

Razonable.
Existen varias metodologías para valuar una empresa. Cada una debe ser
adaptada para incorporar factores de casos específicos que afectan el Valor
Razonable.
El valuador aplica el método financiero que más se adapte al tipo de empresa o
proyecto que se está evaluando. Las claves del criterio son la naturaleza de la
inversión, circunstancias y la información disponible. También se considera la
etapa de vida del objeto de Inversión, la calidad y fiabilidad de los datos
obtenidos.
El Valor Razonable obtenido enteramente de información del mercado
observable será de mayor fiabilidad que aquella basada en suposiciones de los
distintos métodos de valuación. Por lo tanto, se combinan métodos para cruzar
los valores obtenidos en cada caso. El uso de solo un método podría ocasionar
valores sesgados.

Algunos de los métodos de valuación más comunes son:

• Precio de Mercado
• Múltiplo de ganancias
• Valor en libros
• Flujos de Efectivo Descontados

Definición de Términos de Participación

La estructura seleccionada de participación dentro de una empresa o proyecto,
dependerá de factores tales como riesgo, rentabilidad, vida útil, giro del
negocio, costo del dinero y capacidad de negociación, entre otros.
Los términos de participación son legalmente documentados definiendo
claramente derechos y obligaciones de las partes, buscando que el importe
dinerario que invertirá INCASA sea utilizado de manera óptima según lo
planificado. Para ello, la Sociedad Gestora mantendrá un estricto control sobre
los proyectos y empresas en los que invierta.
En algunos casos, la Sociedad de Inversión, estipulará, al receptor de los fondos,
ciertas condiciones diseñadas para asegurar que el capital invertido en la
empresa sea usado de la manera prevista buscando siempre la Generación de
Valor del proyecto y la recuperación de capital y rendimiento de INCASA.
Algunas de éstas condiciones incluyen, pero no se limitan a: Aprobaciones o
vetos en las decisiones de la Asamblea y de la Junta Directiva, presencia
permanente en la Junta Directiva o Consejo de Administración, mantenimiento de
razones financieras dentro de parámetros definidos, conservar la naturaleza del
negocio, nuevas emisiones de acciones, contratación de deuda,
compensaciones a funcionarios y empleados, derechos de suscripción o
participación preferente en los negocios de la compañía, etc.

Presentación a Comité
El rol del Comité de Inversión es el de resolver, coordinar y dar seguimiento a las
inversiones en las que coloque recursos INCASA.
 Para cumplir con su función dicho comité debe de asumir ciertas políticas y
algunos criterios recurrentes los que pueden ser revisados por éste varias veces
durante un período. Entre estos se encuentran:
• El nivel de tolerancia de riesgo de cada inversión y del portafolio en general.
• Los límites de inversión por empresa, proyecto o grupo asociado
• Los cupos de inversión por industria, ciclo económico,
tamaño de la empresa, rentabilidad, garantías, etc.
El Comité de inversión se reúne periódicamente y está integrado por
empresarios, profesionales y expertos invitados en las áreas en que se analiza
cada inversión.
Luego de la evaluación por parte de la Sociedad Gestora, éste selecciona las
oportunidades que cumplen con los requerimientos previamente estipulados
dentro de la política de inversión, elabora el dictamen con los resultados del
análisis, emite su opinión y propuesta y lo presenta para consideración del
Comité de Inversión. Éste lo conoce y resuelve aprobando, modificando o
rechazando la solicitud. Las aprobaciones son condicionadas a que se supere a
satisfacción el proceso de diligencia debida que básicamente profundiza en la
información proporcionada por la empresa o proyecto bajo estudio.
Proceso de Diligencia Debida
Es aquí donde se conoce con mayor profundidad a la entidad que se está
considerando. Mientras el análisis se basa en la información proporcionada por el
promotor del proyecto, el "due dilligence" (Diligencia Debida) confirma que esa
información sea en la práctica tal y como la describió el solicitante. Para ello, la
Sociedad Gestora destaca un equipo de expertos que por diversos métodos
conducen un exhaustivo estudio del proyecto principalmente en áreas críticas no
financieras que impactan sensiblemente al negocio, tales como capacidad
administrativa, calidad de producto o servicio, rotación de personal, contratos de
proveedores y clientes, entre otros.

Presentación de Resultados y Decisión

La Sociedad Gestora de INCASA presentará al Comité de Inversión los resultados
del due dilligence. Si éstos son satisfactorios, entonces se procederá a ratificar
la resolución previamente aprobada por simpatía. En caso diferente, el Comité
podrá pedir las enmiendas que considere necesarias en los términos del
negocio, para aprobar la participación, o simplemente rechazarla.

Seguimiento y Control
Administradora de Inversiones, Sociedad Gestora S.A. (ADMIRA) mantendrá una
supervisión efectiva directa en los proyectos y entidades en las que invierte
 INCASA, pudiendo participar activamente en Juntas Directivas, Consejos de
Administración y Comités específicos y supervisando sus operaciones mediante
vigilancia permanente sobre los puntos críticos. Se pretende ser un apoyo positivo
para las empresas teniendo como objetivo siempre producir los mayores
beneficios para los accionistas de INCASA conservando un espíritu de
justicia y colaboración hacia las compañías en las que se participa.

i. Perspectivas
Actualmente Inversiones de Centroamérica S.A. tiene planificado el desarrollo de un
proyecto inmobiliario (construcción de centro comercial), este proyecto de inversión
requiere financiarse externamente para lo cual se pondrán en oferta las acciones
objeto del presente prospecto, el proyecto tiene periodo de retorno de 10 años.

Supuestos de Proyecciones Financieras

1. Inversiones nuevas: La Sociedad de Inversión está en la evaluación de nuevas
inversiones que por su tamaño y complejidad estimamos se requerirá de algo más
de un año para la inversión.

2. 2. Capital Invertido: Este es el acumulativo de capital gestionado menos las

pérdidas que generalmente se producen en los primeros años de una inversión y
las reservas en efectivo legales y convenientes.

3. Porcentaje de Retorno: Este el retorno que generan los activos de la Sociedad de

Inversión en términos de porcentaje según el año indicado. Los retornos inician
generalmente a partir del fin del tercer año de haber efectuado una Inversión.

4. Impuesto sobre la Renta: Según la ley respectiva el impuesto sobre la renta a

pagar que corresponderán a las operaciones de INCASA, son principalmente el
10% sobre ganancias de capital y el 5% sobre los dividendos recibidos.

5. Ganancias de Capital: Constituye la diferencia entre el precio pagado por las

inversiones y el precio obtenido al momento de su venta.
2. CARACTERISTICAS DE LA EMISIÓN

2.1 CARACTERISTICAS DE LOS VALORES, CONDICIONES Y REGLAS DE LA

EMISION BAJO PROGRAMA

a) Denominación de la emisión bajo programa y clave de cotización

Acciones comunes de Inversiones de Centro Americana Sociedad Anónima.

b) Descripción de las resoluciones que dan origen a la emisión bajo programa

c) Cupo global de la emisión bajo programa

Q.50,000 000.00

d) Descripción del tipo y clase de valor o instrumento

Acciones comunes

e) Cantidad, importe y múltiplos de los valores a emitir

50,000 acciones con un valor de Q. 1,000 por acción.
f) Destino de los fondos
Los fondos provenientes de la colocación de la emisión bajo programa serán
utilizados como capital de trabajo para las operaciones del giro de un nuevo
proyecto de Inversión Centro Americana Sociedad Anónima.

g) Moneda.
Quetzales

h) Valor nominal
Como títulos representativos del capital de Inversiones Centroamericana, cada
acción se emitirá por medio del sistema de anotaciones en cuenta con valor
nominal de Unos mil quetzales por acción (Q. 1,000)

i) Inversión mínima
El inversionista debe adquirir un mínimo 10 acciones

j) Fecha de emisión (Se requiere definición, no la mención de una fecha)

Se refiere a la fecha en la que se considera emitido un valor y a partir de la cual

este comienza a generar intereses; esta fecha, para cada potencial serie en
particular, se dará a conocer en el respectivo Aviso de Oferta Pública (AOP)
-Guatemala quince de abril de dos mil veinte (15.04.2020)

k) Fecha de liquidación

Se entiende como fecha de suscripción aquella en la cual el inversionista inicial

pague íntegramente cada valor. La fecha de suscripción corresponderá a la
"Fecha de Liquidación".

l) Mercado (Primario y/o secundario)

Mercado primario

m) Indicación de que los valores serán colocados o suscritos a descuento, a la par o

con prima.
Las acciones no se emiten con prima de descuento.
n) Descripción de las garantías que respaldan los valores, si las hubiere

o) Descripción de los derechos vinculados a los valores

Acción perpetúa, derecho de voto, el pago de dividendos corporativos queda a
discreción de la junta directiva. Los dividendos pueden pagarse en efectivo,
acciones o en especie.

p) Explicación sobre los gastos estimados aplicados al inversionista por el Emisor o

el oferente

q) Amortización anticipada (por resolución del Emisor), de ser el caso

El pago del capital se efectuará el primer día hábil siguiente al vencimiento de los
mismos, de acuerdo con lo que conste en los registros correspondientes.
r) Vencimiento anticipado (a solicitud del inversionista) de ser el caso

s) Aspectos impositivos generales de los valores, debiendo indicarse que la

información final y definitiva debe ser consultada con el asesor de impuestos de
cada inversionista.

t) Indicación sobre el Representante de los Inversionistas e información

relacionada, de ser el caso

u) Denominación y domicilio de los agentes financieros.

Denominación y domicilio de los agentes financieros, agentes colocadores y de
otro tipo de participantes en la red de colocación y la entidad directora de dicha
red; de CVN como entidad depositaria u otras que aplicaren, de las entidades
suscriptoras y, de ser el caso, fecha del contrato de suscripción de valores
conforme a la Ley del Mercado de Valores y Mercancías
La compañía ha designado al Agente de Bolsa Portafolio de Inversiones S. A.
Como agente colocador.

v) Relaciones de la emisora
Relaciones de la emisora con el agente colocador (agentes de bolsa) o miembros
de la red de colocación (préstamos, inversiones y otras relaciones eventualmente
existentes entre los agentes o entidades encargadas de la colocación y/o el
aseguramiento.

w) Forma de circulación de los valores

Forma de circulación de los valores, incluyendo, de ser el caso, explicación y
consideraciones sobre la representación mediante anotaciones en cuenta.
 Los valores serán representados mediante anotaciones en cuenta.

2.1 Condiciones de la Oferta Pública y de la Colocación

a) Vigencia de la autorización de la oferta

Vigencia de la autorización de la oferta, vigencia del período de construcción del
libro de ofertas y plazo de suscripción

b) Descripción del procedimiento de colocación de la emisión

Los valores deberán de ir suscritas por un representante legal de la entidad
solicitante quien deberá acreditar su personería.
Aceptar las normas del reglamento interno de la Bolsa de Valores
Realizar registro de la entidad emisora, en este caso Inversiones Centro
Americanas, S.A.

c) Forma y plazo de pago de las acciones ofrecidas:

Las acciones deben de ser pagadas al momento de la adquisición, por medio del
proceso establecido mediante la Bolsa de Valores Nacional.

d) Descripción de prima en colocación de acciones

La emisión de las acciones se realizará sin prima de colocación, dado que es la
primera participación en la bolsa de valores y que es para una ampliación del
capital social, las acciones serán vendidas con el precio a la par que cada una
tenga en esta emisión en el mercado primario.

e) Información adicional sobre las acciones

Riesgo país: Dado que el capital está dirigido para inversionistas locales se espera
que no afecte la volatilidad del tipo de cambio, adicional el Banco de Guatemala ha
logrado mantener estable el tipo de cambio.

Uno de los riesgos actuales es el ingreso de la pandemia por coronavirus y se

espera que por ahora no existan muchos inversionistas interesados en alquilar
algún local, pero se espera que sea una recesión transitoria y que al superar este
bache la economía vuelva a tener una dinamización normal.

Con relación al riesgo económico: dado el tipo de inversión es muy difícil que este
pierda plusvalía, esta inversión es fija siempre y cuando se hagan los estudios de
mercado adecuados para garantizar el flujo de personas compradoras.

Riesgos naturales: Guatemala es un país con altas incidencias en desastres

naturales, este tipo de contingencia se espera superar con una construcción bien
 realizada y con las especificaciones técnicas necesarias que lo hagan inmune a
este tipo de eventos.

f) Comisiones y gastos conexos

A continuación, se presenta un cuadro con las comisiones y gastos conexos que
conllevará la emisión de acciones por medio de la bolsa de valores.

comisión Monto Valor Cálculo de

Pago a agente de bolsas % mínimo nominal comisión
MERCADO DE TRANSACCIONES, S.A. 0.25% 0 50,000,000 125,000

Costos de la Bolsa de Valores y del Valor Cálculo de

Registro del Mercado de Valores Comisión Indicador nominal comisión
Inscripción     3,500
Monto anual por un año 850 50 42,500
Pago por uso del sistema por un año $ 75.00 12 7,020
Cobro por inscripción de la emisión 0.001%   50,000,000 500
Q
Total, de costos 178,520

g) Metodología de valoración:
Para referenciar los precios, para medir desempeños, así como para presentar
informes a los accionistas se consideran los siguientes criterios de valuación para
las acciones de Inversiones de Centro América, S. A.

Valor nominal: 1,000 quetzales por acción

Precio de emisión: 1,000 quetzales por acción
Valor en libros: 1,000 quetzales por acción
Valor de mercado: será el valor que el mercado refleje al momento de la
evaluación.
Dividendos esperados: será la perspectiva de dividendos que se tenga para ese
año.

Se espera que al estar en bolsa de valores el mercado refleje un valor de mercado

que genere una ganancia de capital, más los dividendos que la empresa espera
pagar en cada periodo fiscal, lo que se espera mantenga un crecimiento
constante.
 h) Acciones no suscritas:
Luego de la colocación de la totalidad de la presente emisión la empresa tendrá un
capital variable suscrito y pagado de 50,353,272 quetzales producto de la emisión
más su capital original, con posibilidades de ampliarse según términos
establecidos en escritura constitutiva.

3. INFORMACIÓN SOBRE LA EVOLUCIÓN RECIENTE Y PERSPECTIVAS DEL

EMISOR

Inversiones de Centroamérica, Sociedad Anónima inicio operaciones el 28 de marzo

del 2010, el capital social de la empresa se mantenido estable durante los últimos tres
años, el mismo asciende a un total de 23 millones de quetzales, respecto a sus
utilidades se han incrementos en los últimos dos años, ya que empresa tiene planes
de expansión y crecimiento.

Como se mencionó en el apartado anterior la empresa Inversiones de Centroamérica,

tiene planes de expansión y crecimiento, los mismos consisten en la construcción de
un centro comercial, el mismo tendrá una duración de 10 años, la tasa de rendimiento
requerida para la presente inversión es de 15%.

A continuación, se presenta los flujos de efectivo proyectados para dicho proyecto:

 INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA
FLUJO DE EFECTIVO
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE QUETZALES

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
I. Inversión inicial
Costo del activo nuevo (45,000,000.00)
Capital de trabajo (5,000,000.00)

Inversión inicial (50,000,000.00)

II. Flujos de efectivo operativos adicionales

Alquileres de locales comerciales 15,000,000.00 15,750,000.00 16,537,500.00 17,364,375.00 18,232,593.75 19,144,223.44 20,101,434.61 21,106,506.34 22,161,831.66 23,269,923.24
Ingreso por parqueo 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00 2,500,000.00
Total de ingresos 17,500,000.00 18,250,000.00 19,037,500.00 19,864,375.00 20,732,593.75 21,644,223.44 22,601,434.61 23,606,506.34 24,661,831.66 25,769,923.24
Costo variable (5,250,000.00) (5,475,000.00) (5,711,250.00) (5,959,312.50) (6,219,778.13) (6,493,267.03) (6,780,430.38) (7,081,951.90) (7,398,549.50) (7,730,976.97)
Utilidade en venta 12,250,000.00 12,775,000.00 13,326,250.00 13,905,062.50 14,512,815.63 15,150,956.41 15,821,004.23 16,524,554.44 17,263,282.16 18,038,946.27
Depreciación del edificio 5% sobre valor del ed 40, millones (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00)
Gastos operativos (750,000.00) (787,500.00) (826,875.00) (868,218.75) (911,629.69) (957,211.17) (1,005,071.73) (1,055,325.32) (1,108,091.58) (1,163,496.16)
Ganancia operativa 7,500,000.00 7,987,500.00 8,499,375.00 9,036,843.75 9,601,185.94 10,193,745.23 10,815,932.50 11,469,229.12 12,155,190.58 12,875,450.11
ISR (25%) (1,875,000.00) (1,996,875.00) (2,124,843.75) (2,259,210.94) (2,400,296.48) (2,548,436.31) (2,703,983.12) (2,867,307.28) (3,038,797.64) (3,218,862.53)
Utilidad despues de impuesto 5,625,000.00 5,990,625.00 6,374,531.25 6,777,632.81 7,200,889.45 7,645,308.93 8,111,949.37 8,601,921.84 9,116,392.93 9,656,587.58
Depreciación activo 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00
Flujos de efectivo operativos adicionales 9,625,000.00 9,990,625.00 10,374,531.25 10,777,632.81 11,200,889.45 11,645,308.93 12,111,949.37 12,601,921.84 13,116,392.93 13,656,587.58

III. Flujo de efectivo terminal

Rendimiento del capital de trabajo 5,000,000.00
Valor de rescate del activo 4,500,000.00
Flujo de efectivo terminal 9,500,000.00

IV. Flujos de efectivos adicionales

Flujo de efectivo neto total por periodo (50,000,000.00) 9,625,000.00 9,990,625.00 10,374,531.25 10,777,632.81 11,200,889.45 11,645,308.93 12,111,949.37 12,601,921.84 13,116,392.93 23,156,587.58
 Valor actual Neto 7,636,265.13
Tasa interna de retorno -TIR- 18.48%

Según los resultados obtenidos, se ha determinado que el proyecto construcción de

centro comercial, presenta un valor actual neto de Q7,636,265.13, así como una tasa
interna de retorno -TIR. Por 18.48%, la cual supera a la tasa requerida del 15%, por lo
tanto, se ha determinado que el proyecto si se debe emprender derivado que si se
recupera la inversión.

4. INFORMACIÓN FINANCIERA

La firma de auditoría encargada de realizar la evaluación de los estados financieros de la

empresa, es PKF INTERNATIONAL LIMITED, quienes han sido los encargados de
realizarla durante los últimos 10 años.

4.1 Estados Financieros e Información Relacionada.

A continuación, se presentan los estados financieros de INVERSIONES DE

CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA, para los periodos impositivos
correspondientes al 31 de diciembre del 2017, 2018 y 2019.
 INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA
BALANCE GENERAL
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE QUETZALES

ACTIVO   2019 2018 2017

             
CORRIENTE            
EFECTIVO   13,802.1   11,340.0   850.0
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES   44,050.0   65,750.0   39,200.0
INVENTARIOS   24,350.0   39,800.0   38,600.0
TOTAL, ACTIVOS CORRIENTES   82,202.1   116,890.0   78,650.0
             
             
NO CORRIENTE            
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO (NETO)   262,153.3   242,153.3   232,353.3
INVERSIONES   75,288.0   75,288.0   0.0
OTROS ACTIVOS   650.0   720.0   850.0
TOTAL NO CORRIENTE   338,091.3   318,161.3   233,203.3
             
TOTAL DEL ACTIVO   420,293.4   435,051.3   311,853.3
             
PASIVO Y PATRIMONIO            
             
CORRIENTE            
PORCION CORRIENTE PRESTAMO LARGO PLAZO. 7,500.0   19,800.0   16,700.0
OTRAS CUENTAS POR PAGAR FINANCIERAS 11,600.0   4,300.0   4,200.0
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES   18,400.0   10,800.0   14,670.0
CUENTA POR PAGAR RELACIONADAS   12,250.0   18,500.0   8,500.0
PROV.GASTOS, RETENCIONES Y OTROS   1,700.0   1,200.0   1,000.0
TOTAL CORRIENTE   51,450.0   87,220.0   72,450.0
             
NO CORRIENTE            
OBLIGACION LABORAL   5,150.0   4,230.0   4,500.0
PRESTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO 10,421.1   15,631.1   19,800.0
TOTAL NO CORRIENTE   15,571.1   19,861.1   24,300.0
             
TOTAL PASIVO   67,021.1   107,081.1   96,750.0
             
PATRIMONIO            
CAPITAL SOCIAL   23,000.0   23,000.0   23,000.0
UTILIDADES RETENIDAS Y RESERVAS   147,016.9   145,182.2   31,500.0
REVALUACIONES   72,250.0   50,250.0   50,250.0
RESULTADO EJERCICIO ACTUAL   111,005.4   109,538.0   110,353.3
SUMA DEL PATRIMONIO   353,272.3   327,970.2   215,103.3
             
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO   420,293.4   435,051.3   311,853.3
 INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE QUETZALES

  2019   2018   2017

           
VENTAS NETAS 320,160.0   275,000.0   340,000.0
OTROS INGRESOS DE OPERACION 70,400.0   96,000.0   65,000.0
  390,560.0   371,000.0   405,000.0
           
COSTO DE VENTAS 187,500.0   175,000.0   210,000.0
           
UTILIDAD BRUTA 203,060.0   196,000.0   195,000.0
           
GASTOS DE OPERACION          
           
GASTOS DE VENTAS 15,250.0   14,210.2   15,260.0
GASTOS DE ADMINISTRACION 11,200.0   12,300.0   10,560.0
           
TOTAL, GASTOS DE OPERACION 26,450.0   26,510.2   25,820.0
           
( E.B.I.T.D.A.) 176,610.0   169,489.8   169,180.0
           
           
MENOS:          
DEPRECIACION 6,400.0   6,200.0   5,800.0
AMORTIZACIONES 70.0   130.0   130.0
GASTOS FINANCIEROS 12,800.0   9,250.0   8,560.0
           
           
MAS          
DIFERENCIA EN CONVERSIÓN (200.0)   78.0   (125.0)
OTROS INGRESOS/(EGRESOS) (1,342.9)   (250.2)   316.8
           
UTILIDAD ANTES DE ISR 155,797.1   153,737.6   154,881.8
           
ISR 38,949.3   38,434.4   38,720.5
           
UTILIDAD NETA 116,847.8   115,303.2   116,161.4
           
RESERVA LEGAL 5,842.4   5,765.2   5,808.1
           
TRASFERIDO A UTILIDADES RETENIDAS 111,005.4   109,538.0   110,353.3
 INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE QUETZALES

  2019 2018
     
Actividades de Operación    
Utilidad antes de impuesto 155,797 153,738
     
Flujo de Efectivo de Operación    
(Aumento) disminución en:    
Cuentas por cobrar clientes, neto 22,500 (1,090)
Inventarios 15,450 (1,200)
Gastos pagados por anticipado (500) (460)
Otros activos 70 130
     
Aumento (disminución) en:    
Otras cuentas por pagar financieras 7,300 100
Cuentas por pagar comerciales 7,600 (3,870)
Cuentas por pagar relacionadas (6,250) 10,000
Provisión de gastos, retenciones y otros 500 200
Obligación laboral 920 (270)
     
Impuesto sobre la renta pagado (38,949) (38,434)
Total 164,438 118,843
     
Efectivo usado en actividades de inversión    
Propiedad, planta y equipo, neteo 2,000 (9,800)
Inversiones (100,288)
Total (113,000) (110,088)
     
Efectivo provisto por actividades de financiamiento    
Préstamos bancarios (50,130) 4,171
Total (50,130) 4,171
     
Aumento neto de efectivo 2,462 10,490
Saldo inicial de efectivo 11,340 850
Saldo final de efectivo 13,802 11,340
4.2 INFORME DE AUDITORES INDEPENDIENTES

Dictamen sobre estados financieros

A la Asamblea de Accionistas
Inversiones de Centroamérica, S. A

Hemos auditado el balance general adjunto de la empresa Inversiones de

Centroamérica, S.A. (una sociedad Anónima constituida en la República de
Guatemala) al 31 de diciembre de los periodos impositivos 2017, 2018, 2019 y los
correspondientes estados de resultados, movimientos del capital contable y de flujos
de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como un resumen de políticas
contables importantes y otras notas aclaratorios.

Responsabilidad de la Administración por los Estados Financieros

La Administración de la sociedad es responsable por la preparación y presentación

razonable de estos estados financieros. De acuerdo con las normas contables
descritas en la Nota 3 (a) a los estados financieros. Esta responsabilidad incluye
diseñar, implementar y mantener el control interno relevante a la preparación y
presentación razonable de los estados financieros. Y que los mismos estén libres de
representaciones erróneas de importancia relativa, ya sean debidas a fraude o error,
seleccionado y aplicando políticas contables apropiadas y haciendo estimaciones
contables que sean razonables a las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros

basada en nuestra auditoria. Efectuamos nuestra auditoria de acuerdo con las
Normas Internacionales de Auditoria emitidas por la Federación Internacional de
Contadores-IFAC. Estas normas requieren que cumplamos con los requisitos éticos,
así como que planifiquemos y realicemos la auditoria para obtener seguridad
razonable sobre si los estados financieros están libres de presentación errónea de
importancia relativa.

Una auditoria implica desarrollar procedimientos para obtener evidencia de auditoria

sobre los montos y revelaciones contenidas en los estados financieros. Los
procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la
evaluación de los riegos de presentación errónea de importancia relativa de los
estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al hacer esas evaluaciones del
riesgo, el auditor considera el control interno relevante a la preparación y
presentación por la entidad de los estados financieros para diseñar los
procedimientos de auditoria que sean apropiados en las circunstancias. Pero no con
el fin de expresar una opinión sobre La efectividad del control interno de la entidad.
Una auditoria también incluye evaluar lo apropiado de las políticas contables usadas
 y lo razonable de las estimaciones contables hechas por la Administración, así como
evaluar la presentación general de los estados financieros.

Creemos que la evidencia de auditoria que hemos obtenido es suficiente y apropiada

para proporcionar una base para nuestra opinión de auditoria.

Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan
razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera de la
empresa Inversiones de Centroamérica, S.A., al 31 de diciembre de 2017, 2018,
y 2019, así como el resultado de sus operaciones, movimientos de capital contable y
sus flujos de efectivo por el ano terminado en esa fecha, de conformidad con la
Norma Internacional Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades-NIIF para
PYMES.

AREVALO PEREZ, IRALDA Y ASOCIADOS, S.C

Firma Miembro de
PKF INTERNATIONAL LIMITED

4.3. Índices Financieros en Emisiones de Acciones

A continuación, se presentan los estados financieros de INVERSIONES DE

CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA, para los periodos impositivos
correspondientes al 31 de diciembre del 2017, 2018 y 2019.
 INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA
RAZONES FINANCIEROS
CIFRAS EXPRESADAS EN MILLONES DE QUETZALES

Razón de solvencia:

2019 2018 2017

Activos corrientes 82,202.10 1.60 116,890.00 1.34 78,650.00 1.09

Pasivos corrientes 51,450.00 87,220.00 72,450.00

La situación de liquidez de la empresa se ha mantenido estable en los últimos tres años,

para el año 2019 hubo un incremento en relación al año 2018, por lo que es favorable
para la empresa, por lo que la capacidad de la empresa de pagar sus pasivos al largo
plazo es muy buena.

Prueba del ácido:

2019 2018 2017

Activos corriente - inventario 57,852.10 77,090.00 40,050.00

1.12 0.88 0.55
Pasivos corrientes 51,450.00 87,220.00 72,450.00

La situación de liquidez de la empresa en el corto plazo ha mejorado conforme los años,

esto se debe principalmente porque el pasivo corriente ha disminuido considerablemente,
lo cual es muy bueno porque han podido realizar sus obligaciones, lo que la vuelve más
solvente en el corto plazo.

Razón de endeudamiento:

Pasivo total 67,021.10 107,081.10 96,750.00

Activos totales 420,293.40 0.16 435,051.30 0.25 311,853.30 0.31
       
La razón de endeudamiento mide el porcentaje de activos de la empresa que están
financiados por los acreedores, para los años 2017, 2018 y 2019, la empresa muestra una
razón de endeudamiento inferior al promedio, lo que significa que es muy bueno para
empresa porque los activos que están financiados con capital de los creedores son
relativamente bajos, por lo que en este sentido la empresa tiene muy buena posición.

Rotación de cuentas por cobrar (días):

  2019   2018   2017  

44,050.00 65,750.00 39,200.00

Cuentas por cobrar 50 86 42

889.33 763.89 944.44

(Ventas anuales/360)

La recuperación de la cartera de cliente ha mejorado notablemente en relación al año

2019, ya que los días de recuperación del efectivo para el año 2019 es de 50 días, sin
embargo, se proyecta que la recuperación se a 30 días.

Rentabilidad:

Utilidad Neta 111,005.43 28.42% 109,538.04 29.53% 110,353.28 27.25%

Ventas 390,560.00 371,000.00 405,000.00

La rentabilidad de la empresa se refleja relativamente estable durante los últimos 3 años,

hubo una pequeña disminución en relación al año 2018, debido a variaciones en gastos
operativos, sin embargo, con el nuevo proyecto de inversión se espera que a la empresa
crezca considerablemente.

Eficiencia uso de activos:

2019 2018 2017  

Ventas 390,560.00 371,000.00 405,000.00
92.93% 85.28% 129.87%
Activos totales 420,293.40 435,051.30 311,853.30
La eficiencia en uso de activos muestra las unidades monetarias en ventas invertidas en
activos, la empresa presento una disminución en el año 2018 debido principalmente a una
disminución en ventas, sin embargo, en el año 2019 la empresa se recuperó en ventas,
reflejando una eficiencia mayor en el rendimiento de los activos.

SITUACIÓN FISCAL

La empresa se encuentra registrada en la Superintendencia de administración Tributaria

en el Régimen de Utilidades sobre Actividades Lucrativas, lo que le corresponde un
Impuesto Sobre la Renta de 25%, así mismo un aplica un Impuesto al Valor Agregado del
12%.
5.CONSIDERACIONES FINALES

ACTA DE CONSTITUCION
INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA
6. INFORMACIÓN DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA ENTIDAD

NOMBRAMIENTO DEL REPRESENTANTE LEGAL

INVERSIONES DE CENTROAMERICA, SOCIEDAD ANÓNIMA