Tasa de VAN de Proyecto

Descuento Reemplazo
SOLUCIÓN 0.00% $261,375.00
1.00% $237,865.12
2.00% $215,476.20
¾ Iniciemos: el proceso con el Proyecto de Sustitución de Equipo de 3.00% $194,141.79
Computo 4.00% $173,800.04

Disminució
Disminución en VAN
5.00% $154,393.38

Aumento en tasas
‰ Al descontar los flujos con la tasa de costo de capital y deducir el desembolso 6.00% $135,868.17 A mayor tasa
inicial incremental se obtiene el siguiente resultado: 7.00% $118,174.38 de descuento
8.00% $101,265.33
Delta
9.00% $85,097.43
menor
VAN =
$ 95,000.00
+
$ 117,500.00
+
$ 134,375.00
+
$ 161,250.00
+
$ 206,250.00
- $ 453,000.00 10.00% $69,629.94 VAN esperado.
(1+0.12) 1 (1+0.12) 2 (1+0.12) 3 (1+0.12) 4 (1+0.12) 5
11.00% $54,824.77 (Perfil
$40,646.26 FED = $493,646.26 Δ DI 12.00% $40,646.26 Convencional)
13.00% $27,061.03
14.00% $14,037.80
FED > ΔDI Cuando el proyecto presenta un perfil de 15.00% $1,547.23
Fondos convencional, se concluye que 16.00% ($10,438.18)
A mayor tasa de descuento, Menor FED. 17.00% ($21,944.29)
VAN > 0 18.00% ($32,995.35)
Universidad Centroamericana José Simeón Cañas Universidad Centroamericana José Simeón Cañas
Lic. Víctor René Martínez Mejía ©2008 1 19.00%
Lic. Víctor René Martínez Mejía($43,614.18)
©2008 2
20.00% ($53,822.24)

INTERPOLACIÓN
INTERPOLACIÓN
¾ Si se utiliza una tasa del 15% para calcular el VAN se obtendrá
Tasa de
un resultado positivo; es decir, de $1,547.23. Debido a que el Descuento
VAN
resultado es mayor que cero, deberá utilizarse una tasa de
descuento mayor para obtener un VAN inferior. Cuando se Selecció 15% $1,547.23
Selección de un intervalo de
utiliza la tasa del 16% el VAN se vuelve negativo; es decir, 1
tasas de descuento
-$10,438.18. Por consiguiente la tasa de descuento que x% $0.00
iguala el VAN a cero se encuentra en un rango entre 15% y
16%. 16% -$10,438.18

¾ Para encontrar la TIR, debe realizarse una interpolación lineal,

tomando de base las tasas de descuento que generan un
VAN positivo y un VAN negativo. Cuanto más pequeño sea el 15% - x% $1,547.23 - $0.00
intervalo entre las tasas de descuento utilizadas, se logrará
2 =
mayor precisión en la determinación de la TIR.
15% - 16% $1,547.23 - -$10,438.18
Universidad Centroamericana José Simeón Cañas Universidad Centroamericana José Simeón Cañas
Lic. Víctor René Martínez Mejía ©2008 3 Lic. Víctor René Martínez Mejía ©2008 4
 Tasa de Proyecto
Equis Zeta Mesco Unisolo
Descuento Reemplazo
TIR DE PROYECTO DELTA 0.00%
1.00%
$261,375.00 $180,000.00
$237,865.12 $158,039.86
$290,000.00
$265,288.23
$235,000.00
$212,675.46
$255,000.00
$232,081.55
2.00% $215,476.20 $137,116.50 $241,707.48 $191,361.15 $210,185.87
Se despeja “x%” en la ecuación: 3.00% $194,141.79 $117,168.85 $219,193.07 $170,999.18 $189,255.47
3 4.00% $173,800.04 $98,140.11 $197,684.70 $151,535.60 $169,236.73
5.00% $154,393.38 $79,977.33 $177,126.11 $132,920.09 $150,079.57
$1,547.23 6.00% $135,868.17 $62,631.20 $157,464.75 $115,105.68 $131,737.15
x% = 15% + * (16% - 15%) 7.00% $118,174.38 $46,055.67 $138,651.51 $98,048.47 $114,165.69
$1,547.23 + $ 10,438.18 8.00% $101,265.33 $30,207.81 $120,640.47 $81,707.45 $97,324.19
9.00% $85,097.43 $15,047.45 $103,388.66 $66,044.24 $81,174.25
10.00% $69,629.94 $537.10 $86,855.84 $51,022.91 $65,679.88
TIR (Equis )= 10.037862% $69,057.56
x% = 15% + 0.12909 * 1% = 15.13% 11.00% $54,824.77
($0.00)
($13,358.37)
$86,243.49
$71,004.29
$50,466.32
$36,609.80
$65,105.65
$50,807.32
VAN = 12.00% $40,646.26 ($26,671.80) $55,798.64 $22,773.37 $36,524.88
¾ Al aplicar una tasa del 15.13% al perfil 13.00% $27,061.03 ($39,433.98) $41,205.71 $9,484.01 $22,802.81

de fondos del proyecto, se obtiene:

TIR (Mesco )= 13.738869% $17,386.03 ($48,526.43) $30,798.71 $0.00 $13,007.51
14.00% $14,037.80 ($51,673.77) $27,194.34 ($3,286.05) $9,613.13
‰ VAN = 0 TIR (Unisolo )= 14.754330% $4,567.96 ($60,577.46) $16,992.09 ($12,591.21) $0.00
‰ VFN = 0 15.00% $1,547.23 ($63,418.23) $13,735.25 ($15,562.93) ($3,070.45)
TIR (Reemplazo)= 15.126806% $0.00 ($64,873.41) $12,066.60 ($17,085.73) ($4,643.91)
‰ VAE = 0 16.00% ($10,438.18) ($74,692.77) $800.92 ($27,371.13) ($15,272.69)
‰ FED = ΔDI TIR (Zeta )= 16.063239% ($11,179.75) ($75,390.52) $0.00 ($28,102.65) ($16,028.71)
‰ VF (ΔDI) = VT 17.00% ($21,944.29) ($85,521.24) ($11,634.54) ($38,733.74) ($27,016.88)
Universidad Centroamericana José Simeón Cañas Universidad Centroamericana
18.00% José Simeón Cañas ($95,926.06)
($32,995.35) ($23,595.51) ($49,672.46) ($38,324.98)
Lic. Víctor René Martínez Mejía ©2008 5 Lic. Víctor René Martínez Mejía ©2008 6
19.00% ($43,614.18) ($105,928.31) ($35,104.92) ($60,207.72) ($49,217.69)
20.00% ($53,822.24) ($115,547.84) ($46,184.41) ($70,358.80) ($59,714.51)

DISCREPANCIAS ENTRE
EQUIVALENCIAS FINANCIERAS Y LA TIR
¾ Cuando se evalúan proyectos mutuamente excluyentes
existe la posibilidad que de acuerdo al criterio de la TIR se
prefiera un proyecto diferente al que proponen las
equivalencias financieras.

¾ Suponga que las alternativas de inversión que propone

“INVERBOL, SA DE CV”, son opciones mutuamente
excluyente:
Proyectos TIR VAN
1 Zeta 16.06% $55,798.64 1
2 Reemplazo 15.13% $40,646.26 2
3 Unisolo 14.5% $36,524.88 3
4 Mesco 13.74% $22,773.37 4
5 Equis 10.04% -$26,671.80 5
Universidad Centroamericana José Simeón Cañas
Lic. Víctor René Martínez Mejía ©2008 7