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CURSO: INTRODUCCIÓN AL

MERCADO DE VALORES

PROFESOR: ARMANDO MANCO M.

2014
t3/02/2OL4

xv cEMv - Agenda:
Curso de Especialización en 1. Contexto Internacional y Local
Mercado de Valores 2. Mercado de Valores
3. Acc¡ones y Operaciones Bursát¡les
Introducción al Mercado de Valores
4. Mercado de Deuda y Der¡vados
5. Fondos Mutuos y otros Patrimon¡os
Pr$entado porArmando Manco M. Autónomos
sn.nco@smvdob.F
EñóD201.1
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Contexto Internacional :

Introducción al Mercado de Valores l. Economíó global inestable, desbalances flsc¿lescrónlcos


v,
2. Fragll¡dad en la zona euro

L Contexto Internacional y Local 3. Aum€ñto €n la desigua¡dód del ¡ngreso y cllña soctal


tE o
4. Reducclón de los estímulos Ia FED
o
Contexto Local: c,
1. Polluca monetarla ríg¡da y reducclón de fac¡lldtd€s
o
credlt¡clas or
(¡t
2. Menor crecim¡ento del €sperado, r€ducclón d€

@ 3. Contextosocialtenso

Provecciones del PBI Proyecciones de Infl ación


20u út2 ¡tt ¡úa 261 2í5 ¡[r j ¡üt
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d6.t&d. h.b¡lid.d o intañióa do un ém.or & uñ rb¡o .L dadto, ó .hc!¡¡r
.r p.co d. r. múiór. en hs ddido¡e y ddo! Frú.d€.

BBVA R.rdró cnó (2010) !M nudr .!rupelón d€ m.Ed4 €m..aEni.!:


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q¡ lld.ri .l c¡.dñl.nio olob¡l), o¡r¡ co.üih¡ión al cBdmi.nto .co.'óñico
.¡undld .ñ lor p.ó¡mor l0 arlor ú €¡p€ó !rp.c .l poñ.dio do rá.
oconoñÍ.r¡ndu.r¡i.l¡¿¡dó.|¡d.É¡Gó.
El ldo .. ún. 'l¡.l. d. ..p.6" lon.dá pd áqs||6 p.iei oF PIB
l|üñ..¡l ..p.ódo p.¿ lo. pró¡ño3 10 ¡1@ ¡.r, mÚ qú. d pdñ.d¡o
d.l @, Fo ñ.yor qú .l .t l mú dlribtrFni. (¡ .rt !tupo. E.¡¡
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d.dñ¡.ñlo or.ñdñ. d. l* mv¡!id.3 ..túrl.r.
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L3/O2/20r4

Introducción al Mercado de Valores


Fac¡lltadoraa
2. Mercado de Valores

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ofartaota¡ Dan¡nd¡ñlta
Dlnarcr ila Dln.|!!
suPlrav¡farlo DlFlGfTAl¡O

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. tos ¡nt€m€d¡aric ñn.nde6 ganón el spreads (dlf€renclal) 6ntrc la
li.,- \ ",."oo
or
t.$ .ct¡v. (@lo6don4) y la ta$ pas¡va (ahoru). . A nnár.lámi.rba tóvés del
A
. Los Int€nñed¡arios (baft!6) ósum€n el ri€sgo de s&ito de las Itn.ncl¡nk¡io¡ndlEt .
r P.re ¡npon. obll0.cloñ6.1 .ñlsr (.ñpe): Équ¡@ tnñtp.dd.,
vdúmné d. .olr¡ón. d.sú6dón d. .¡éoo, st .
. Fondo de S€guro de oeFós¡to (D¡c 2013 - Feb 2014: S/, 92,625) . El fcoo lo a.uú. .1 InveFlo¡bta.

SISTEMA FINANCIERO

DINERO

COIITRATO - VALORES
L3lO2l2Ot4

MERCADO DE VALORES
MERCADO PR¡IIAR¡O
Se c.ean valor€s que son ofenrdos l|or lls emprt$s
prlvadrs y p|lbllcas con la finalldrd de obt€¡er racur5ot

ffi
frescos. ya sea para la constltuclón o Inc¡emcnto dc crpltal
de ¡assocledádes. Es el ñnaaclamlanto dlracto.

MERCADO SECUNDARIO
lLiercado donde se reall2an las suceslvls transferenclat da
v6lores oue han sldo or€vlamente coloc¡dos en el i,lerctdo
Plmarlo.
Este meraado sé caracteriza por pnoporclonlr llquldc! o lo!
Inverslonlsta, entendléndose ésta como Ir facllldld con qúe
un vllor Duede serconvertldo en dlnero efectlvo.

MECANISMOS CENTRALIZADOS INSTRUIIENTOS Y OPERACIONES


F¡NANCIERAS
DE NEGOCIACIóN
Me<ln¡smo que p€rñn b r€uñ6n dé compr.dor!. y v.nd.&f6 d.
v.lor€. p.r€ ñ.{¡odar €¡ lcualdad d€ condk¡ot!€6.
> tu €dá de aobá - &.dm¡n¡str¿& por la Bvl (ElEx) tLncarlct
> ¡iIE¡{M lMedn¡smo6 (h ¡nsbum.r'rt6 (b Emlsló¡ ¡o ¡la¡/¿) - E5
.dmrñ¡stñdo oo. L BvL

/ lt\6E (New Yod( Stod< Exch8ng.)


r' ASDAQ (Nadon.l assod.üo¡ of s€drld.6 D..hr Autonrlt d ¡O
ot.

INSTRUI,IENTOS FINANC¡EROS
. V¡lor l.loblllrrlor tr¿nsferible, ñáslvo o no slnqúlar. Todo VM
. Tltulo valor: trañsf€rible, slngulares y no slngul¿r€s. N0 todo lntroducc¡ón al Mercado de valores
tltulo-valores un valor moblllarlo
. l¡rtrumantoa Flnanclcroa: ¡eoneseñt6n un derccho de
partlclpaclón o deud. 3.1. Acc¡ones

¡nstiJm.ntos ¡
Raorls€nt tivos d€t A
P.stvo o cr.udts A

ffi
*Jl":s"ü:il$.",ml c9
ht¡n@ro o de llES

4
L3/02/20L4

ACCTOl{ES
> fitulos valores qu€ otorgan dercdos pol¡tico6 y/o €conóm¡cos
sob.é €l oátrimonio scia¡ v utilidades,
! O€redro5 políü,co6: fadlt¿d de s€ñalá. €l d€stino da los
. oer€cho6 económicos: Eñtr€t¡a de benef¡do6 en efectrvo, eó
acclones(acdon6 l¡ber¿d.s) o en espec¡es

> Clas¿s d€ Acdones


. @muñes: oerechos Dol¡t¡cos y económ¡cog sobr..l
patrrmonro sodal
t ftefercnte6: otorgan únic¡meñt€ dérechos 6@ñómicos,
derecho politico es @mpensódo con derecho 9ref€reñt€,
t De Invé6ión: (ónts rabor.res o dertrcb.lo) surgen por
gobrerno mllitary otorgan solo dérecho écoñórñlco

vol¡tllld¡d d. lo5 Pr.clos d€ los r,l6tal.s


i có<l¡oo ¡s¡n; Ee.üftacló. orív@ d. un v.¡o. á n¡v.¡ lñt.d.c¡d.l v,
t Nemón¡@:.órt¡oo d¿ u. Érora nivéllftal.
)¡ Fñ!..dr dc.otl2a.lóñ: fúñ.ó d. Rr.dÚ.n h3 qu6.ot¡¿ó uñ v.ld.ñrÉ t¡&
e¡ tot¡¡ de Ruedá¡ (Ent¡ h.rab¡c. úrr¡na. 20 siodé, É . nj.: =
ria&
, Añpl¡tud: H.@ cf.e.d. al wloñe. d. ¿cnG ñn...r.c n.Ood.dG.n ts o
uó ñd.<to, Un ñ.odo núnd.É 6 r¡nto ñár.ñl¡o cu¡nr. tuyd 6 d
Eluñ.n d. óct¡G ñD.d.G n€qodád6 o Int@mblád6 !. al. U¡ L6
o
ñ.Edo .npllo pdmlt€ la edrñqrón de rG de5$ d. 16 ol!Énr6 y
d.n¿n.r5nt.s potsdáre, ár pfopofdona. uÉ 0añ. d. .cr¡s v.rt¡d. y
o
&dde @ñ lai nq6idad6 d. 16 ñi.m6.
t6¡D
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]- PEtu.dil.d: fi.e reteErc¡a ál númeF de órd66 d. .omoó v d. Énr. or
é¡ist..t t paÉ 6d. üp. d. ¡ct¡vo ñn.n.i.re. lrn n.E.do 6 ñ45 pDtu¡do
cu.ñto Nyo. s .l núm.6 d. ó.d..er de @mpÉ y Énb qu. .¡l.t.n
t¿r¿ €d. ti@ de ádivo ñn¿n.i.rc,
itti;"i.iiii;"! or

t ¿E5él9reiod. m€rddo Eprerént.tlvo? r¡qllda, protund¡d¡dy amplitud,

vol.tllld.dd.1o3 Pr.clos d€ lo3 M6t¡16¡

3d)0

;i¡¡;!;!9¡,F!

5
13l02l2oL4

Eventot Cotporatlvos
Comentaalol
> olvldendos (cash dlvldends): son retrlbuclones
monetarlas a los rcclonlstas, pueden ser:
Hace 10 años con 80 O0O S > Dlvldandos rlgulrresr dl9trlbudón de utllldad€s con
conslst nclr.¡ al tlcmpo, Polltlcr de dlvldendos.
Hoy tendrlas (aproxl :
> Dlvldéndos tao€cl¡lel: ocure culndo lá5 drcunst¿nclas
- SP 500: 106, 400 S han sldo frvorables gtÉ lts arnpre$t.
> Dlvldeñdos de llquldrclón: sucrde cuando el neoodo
acab¿ y se reparte l¿s glnanclas€ñtrc los acclonlstas.

- IGBVL: 1' 020,400 S > Acclones llberadas (stock dlv¡dends): son


dlvldendos pagados en nuevas acclones en vez de
dlnero.

Eventos Corporatlvo3 ADR: Am€rlcrn Dapotltary Receipt


> Carüic..lo qu. rtprt.ñta L pmd.dad (|€ un grupo d.
> Camblo de valor Nomlnal o Spllts: acclonaa (¡ uñ¡ üiprüa no noflaamaflca
> Stock splltsr dlvlde o paruclona cl númerc de lcclonea > cütlñc.do arn¡ddo por ur bano dapcn rio d. 16 Ela(lE
en clrculadón, por t¡r¡to el péclo caa.
> ReveÉ€ spllts: e5 lo opursto rl stock spllt, as d€dr, hty > l¡6 dtuLr¡. d. los AO¡s t¡.¡.n rbrtd|o ! rtdblr tDdo6 .qudlc
menos lcclon€s en clrculaclóñ a un ñayor prrclo. d..r.ho¡ |nh.rdrt . . Ll ..cb.rl. qtl. .!.p.ld¡. b5 aoRr
> Fus¡onesr ocu.re cuando dos o más compañfas se
> L. dbúlbudón da dltid.ndoa ar aÍ usl
> ¡nsttuñrito na{bd$L an ñ..rrd6 ¡nt .üdon.l..
comblnan en una sola,
> Adqulslclones: sucede cuando una compañía
busca y adqulere otra (o la mayoría de ella).
> Esclslones (spln ofÉ): cuando una compañía
vende parte de sus actlvos o dlstrlbuye nuevas
acc¡ones para c¡ear otm nueva compañla,
indeoend¡ente de la anterlor.

Operuclón contado
¡¡.a. a a¿¡. a
lntroducción al Mercado de Valoreg

3.2. Operac¡ones Bursátiles n F"ffiW*%


tó. d¡.. úrll.. dooúa.t
allnGro

@
13/02/2Ot4

ODeración Contado Operación Contado


'T+3'
DIA 'T" Ju.ñ r€.tb€ l. sigu¡€nle pót¡z.: COMPA^ Accio¡€s ÍELEFó ¡C

"Juan" cr€e que las telecomunlcac¡ones están baratas r los


pr€dos actuales y desea comprór 5000 acc¡ones de fe¡efónlca
¿ un preclo máx¡mo de S/. 2,50. P.rd €llo ¡nstruye ¿ "BROKER
S.4.8." con una orden de comor¿.

'M¿rl¿" cree que la r€cesión mundlal va a castlgar fuertemente


a l¿s eñp.esás de telecomun¡cac¡on€s y dese¿ vender 5000
acclones de Telefónica a un prec¡o mínlmo de s.l. 2,49. Parc
ello ¿cude a'MAXIMIZA S.A.B.'v firm¿ una ordeñ de v€nta.

Ese dla se produce la operaclón a un p¡ecio de S/. 2¡50.

Operación Contado
'T+3' Operación Day Trade Compra-Venta u,
M.da r€db€ la sroureñre tó¡r¿á: vEt¡IA acciores TEIEFo¡t¡ca
DIA "T" =
iuan cree que el dla de hoy 5e va !
produclr un ascenso
o
progreslvo de l¿s ¿cclones de VOLCAN COl.lU (€mpr€s¿ d€
zlnc), porque el pr€€¡o del zn ha r€glstra un fuerte ¿scenso o
en el merc¿do aslátlco. o
Su estrategia es comprdr 5000 acclones al Inlclo del dfó y o
venderlas alclerre. or
Es€ df¿ se produce una sub¡d¿ progres¡v¿ del v¿lor y se logr¿
comprór a un pr€clo d€ s/.2,50 y se vende ó s/,2,62.

Operación Day Trade operación Day Tr¿de


*f+3.
t!.ñ redbe 2 póliz.s, uñ. de compr. y otr¿ d€ v€ñta: ,u¿. r..¡b.2 pól¡zas, una d¿ @mpE y ot6 d€ v.rt r

COMPRA: VOTC N COMUI VE fA: VOLCA¡ COMUN


B/02ñoL4

de Reporte
operación Day Trade Compra-Venta ólñaao + ¡ñtd{a
Dl 'T+3'
¡uan obtuvo una g¿r¡a.da (|3 s/.408,93:

vEmA I sl t3 oo2,23
-coMPM : Sl. 12 593,29
GAIIANCIA I Sl. 404,93
(cori oo,

(3up..¡vltr.lo)

('laro] v.lo..r (¡ct¡vo.uby.céÍt.)

Operac¡ón de Reporte Opcraclón de Reporte


DIA'T i¡llllsT^: l.l.rf. (report nte) redbe 2 póliz.s, una de
aoñr'ta aoa.,cto y ot t de 6rt prrro (360 dla6) Y
obtlene un rendlml€¡to neto de 8,ó4 % efectlvo anual.
Juan ti€ne 5760 acclones d€ Fereyros y no des¿a deshacers€
de ellas. As¡mlsno, está dlspuesto a pagar un¡ t¿s6 de 10%
en soles anual (menoral 20% qu€ le cobraL el brnco) por un
péstamo de 5/.10 000. L¡s acdones de FeÍeyrc5 coüzrn €n
ese entonces a s/.2,50.

t'ltrl¿ desea invertlr su dlneo en unó altemaüv¡ má5 rentáble


que ün depóslto a plazo de un banco doñde le pagan 4%
tnu6l en sol€s. Elta üene S/.10 0(x) y des€¡ lrwcrürlos t un
año. acude a su socledad agente de bolsr y ordeü un¡
operaclón de reporte,

Ese di¿ se produce la operaclón ¡ un "p¡edo contado" de


lt a.e .k Lú d. h opa¿ctó¡ .¡. to% 4 r.lle)a 6 .t pt do ¿ pE26:
5/.2,50 y una tasa de 10%. s/,2,5'A+to*)- S/, 475

Operac¡ón de Reporte Operación de Préstamo y


DEUoOR: luen (report¿do) reclbe 2 póllz¡s, uná d€ v.aa, Venta Descubierta
con6.to y ot¡a óe comp¡. prr:o (360 dfás) y p39! una t3s5
d€ 11,37 efectlva anual.

<.>
tl
frue!
-J bi.ú .¡

tq > ;¡tFÉ \./

It Ia . d.
5/,2,5
fr1téÉ .t L oE
(t+ 1t %) - S/. 2"75
arót1 .b t0* * .dH. a .l ,tú . ptú: Prlri*d.V
ftffir._

8
13/02/2Ot4

operac¡ón de Préstamo operac¡ón de Préstamo


Ju¿n (pr€statarlo) reclbe 2 póllzas, una de compra contado y otra
DIA'f" de vent¿ . pl.zo (360 dfas) y paga una tasa de 11,11% efectlvo
!1ar¡a t¡ene 40OO acclones de Volcan y no dese¿ d€shacerse de
€llos. Aslmlsño, €stá dtspuestá a pr€starlos a cámblo de un
rendlmlento sup€rior al de un depóslto a plazo. t¡s acclones de
Volcan cotlz¿n €n €se entonces a S/.2.50.

luan desea orestars€ acciones dé volcan Dara cubrlr su v€nta


€n corto. Para ello está dispu€sto ó pagar una tósa qu€ sea
menor que la que le cobra un banco, Acude a su socled¿d
agente de boisa y efechla una operaclón de préstamo.

Ese dla se produce la operac¡ón a un \pr€clo cont¿do" de


S/.2.50 a una tas¿ de 10% añual.
L. ttsa d. kL¡¿s d. l¿ opñc¡ón & t0% e rcn.J¿ ." d pñio . pl¿ñ:
S/.2,5'(1 - to%t - S/, 2,25

Operaclón de Préstamo Operación Venta en Corto


llarfa (prestamlsta) rcclbe 2 pólizas, una de venta contado y u,
otra de compr¿ ¿ pl¿zo (360 días) y cobra una t¿s¿ d€ 9,74%
efectlva anual. DIA "T
Ju.n cr€. que l¿s acdon€s de Volcán elián cá¡as a los prtdo6
=
.ctu.l€s y no pos.€ acdon€6 p¿E wnd€., po. It cua¡ dáséá
vender cn corto ¡1000 acc¡on.s (!€ volcan a un p.€do mlnlmo d€
s/,2,50, Pará €llo ¡nstruyé .'aRoKER S.a.a.'coñ irn orú.n d.
o
o
o
Ese dfa s€ produce la operácjón á un pr€do de 5/.2,50.
o
(,l

L¿ tad de ¡né!és dé la opqú!ón ¡r. tO% s. r.ll.!¿ @ .l pttlo t plae:


s/.2,5. (t - tooh) = s/.2,25

Operac¡ón Venta Descublerta R€sultado F¡nal del Especulador


"T+3" Aium.mo3 que luln .soñprá lás 4000 .cÉ¡oñes . 5/.2,10, y l.s
Juan re€lb€ una póllz¿ con l¿s slgu¡entes caractelstlc¿s: coñlslon€s sumán s/,50,
El result¡don¡d delesp..ul.dor (luan) seria:
PrÓ¡t.mo d. v.lo..¡l
comprá contado s/.10 062,89
véntá ¿ Pl¿zo s/- a 944 aa
Costo d€ F¡ñañc¡.ñieñto V, 1 114,01

V6ntá €n Corto; S/, 9 931,84


(.6)comp6: 5L__ejt!.04
R€sult do p.rclal: sLl-.jA¡.!g
R.sult¿do Nero: 31, 363,67

9
Ls/o2/)oL4

Instrumentos Representatlvos de
lntroducción al i,lercado de Valores Deuda o Paslvos

4.1. llercado de Deuda o "Renta


> Son instrumentos financleros que tiene un
valor referencial (valor nominal o fac¡al) y
FUa" que pueden ofrecer un fluio de pagos
per¡ódlcos preestablecidos (cupones). De
ahf que se les asoc¡e con el térmlno
" instrumentos de rcnto f|o" ,

cb

Instrumentos Representativos de Instrumentos Representativos de


Deuda o Pasivos Deuda o Paslvos
/ Cerdft ado5 de depóilto del 8CR
r' Certilia¿doa de deoó5lto del3¡9teña bana¡rlo
r' Instrumcntd de cono pla¿o o papcle, comercleles
(otertá públ¡ce)
r' letras de camb¡q pe¡Féi (ofrrr¡ prlv¡d.]
/ Bonosr gAt, subord¡nados, corpol.tlvo3, co|)vertibles,
tltulizecióñ. del t€aoro, elc.
r' f¡tulo de céd¡to hlpotcc¡do nelocl.blc

VALORIZACION
El prlnclplo lundam€ntal en tlnanrrs .s qua el prec¡o de un
m
>Se requlere coñocer el flulo de pagos o
act¡vo es ¡lual al valor presente d€ todo3 lot fluios que le cuoonera.
€speñn rcclblr:
> Casulstlca: tasas varlables (VAc), monto nominal
reajustable, fecha de pago distinta a fecha de
venclmlento, amort¡zac¡ón enticipada.

sn7 (ffi;ñ;- >TlR: ventalas (companble, sencilla, única) y


desventajas (asume reinversión a lgual tasa,
11 ¡ rl lñ < ¿rroñycd.r
Inconslstencia con la curva)

10
t3lo2/20r4

j mse DE RENDTMTENTo i RENDIMIENTO DE LOS BONOS


> T.$ d. d.*u.ñto: d.b. sr l. be d. É¡d¡n|{to d. Nodo.
> ll endlmiúto tot l dc u. ¡nrruñ.nto EoE$nt üw d. d.u.l. 6d
T3!!
r El 'Éndrñr.tu fiJ6' fdpóñ|, ¿..|v¡do d.l @ñp6ñko d.l .ñlDr > 16 pÉi6 d. lór boios
! tl 'Endlml.ñro d. m.Ddo" (v¡l¡.lond d. pE.¡o¡), qu. ¡ur!. por
102 - S
¡.' t02
7,8¡t% flE¡¡.n . md¡d¡ qu.
c.mh.n 16 t¡po3 d. Int rór.
nu.tu..ioñs .n €l D.eio d€¡ bono. > Erkt un. nl.c¡óñ lM..
t El endin¡ento tot l pu.d. *. m.yo. o menor qu. l. t.r. d. l.t ór o r00 l,=
- S 10% .ntc pE¡o y t!r!. a myor
t00 t r¡, ñ.nor $ñi .l pcclo
> El p,6cio d. l. tnd.cclón 3. ps.d. c.llDr . l. p.r {nlor ñonln.l},
d6b.loosobr.l. p.¿ 98 '9a 12,21jÁ

> Los pr!c¡6 d. 16 bonó! d. ña. l.Bo pl.¿o s. v.n ña¡ |f.c!¡dor,
poi¡tis o nqi.t¡vlm.nt , .nt! v.n.c¡on*.. l. t !. d. Int ntr qu. lo!
lEclo! d. 16 bonor d. Dl.¿or n.ñor.¡,

RENDIMIENTO DE LOS BONOS Curvas de Rendimiento


i P.ó c.d. n¡Eld. rl.{o *t id.a u.. cuM din¡¡b. u,
> P.n |¡n. ñbñ. Lch., . b¡ iEt !h.it . ú& ¡É!ap$ e ls Gq!.rirú
u¡. t r¡ d! cñdrñl.nio ñ.yor, 6 delr, l. cúM $ d.tp¡.r. h.cl. ..nb.. =

j"4 o
o
o

l7-*
o
f'- (,l
o
1'',
l.e8

Considerac¡ones para la Estimación de la Senslbllldad al Cambio en Tasa


(Voiatllldad de Prec¡o)
"Yield Curve"
r' supon¡.mor qu. t...mos tr.! bo¡oi y un. .3truc¡ln d. t.tú pl.n.¡
y' R¡esgos d¡stintos son curvas d¡st¡ntas
{lnd.p.nd¡oñt m.nt. d.lv.ñciñi..to, lo¡ tcr bo¡os s. d.scu.¡tan . ¡.
r' Neces¡dád de t.ansacc¡ones referenciales r' s¡.l m.E.do .u|n€ntá .l I¡R dh¡do .n 100 puntos bai.. ¿cuál bo.o
r' y.n.r¡ ma3 s! !Éclo?
¿Qué hacer ante data escasa y no referencial?

r' Per¡odo de evaluación para modif¡car una clas¡f¡cac¡ón


de r¡esgo {ll sü sdrsD¡¡d€d a
r' Inversiones Deteíoradas

11
1310212014

24 horas de transacciones
lntroducclón al lllercado de Valores

4.2. Derlvado¡

CD

lnstrumentos Derivados Instrumentos Derivados


>Son prpdudos qu€ d€riva¡ de oups ptoductos. porqut >Su valoÍ cmb¡a sntg l€ cemb¡G d€ pr€do dol dtvo
3a b€san 9n loq pr€cioa ds oto adivo. !ubyaomta.
> Log acüv6 d€ los quc d€p€ndrn b¡en cl nornbrs (b > Enlbo dqh|8doa !0ü.! product06 agdcolsg y
'adivg $¡byffi¡rb' (undodyin0 a!!!0. tEn¡dar6, ñ!rt¡l€, proóJcb€ €n6t9ético8, d¡ü!aE,
> Po. lo g€rcrd, $ liquldan po. dibGnda! rnt9 €¡ p.€do scdonrq lrdbe3 buf!átilra, üpoq da InbrÉ8, ob,
dc rñorcado dol subyacanie y al padado. > Raqulcf! una hwflló¡ lrúcial muy p€qudlá o nula.
>Sc bet ds un jt¡€go d! boñafc¡o c€ro: q¡ando uns >Sc coiizan rn dr€rcado6 or!€nizados (bolra3) o OTC
p€€ons gana, la conbepafis pirrdc, y ücov€r8e la8 ) (over ü|€ couniar).
Oamnc¡ag do un coritrtanto lon la! pórd¡der d€l oüo.

Dedv.do3 Flnrncloror Bá3lsoa Forwards


r' Un Forward es un contrato entre dor partes para
comprar o vender un activo a un precio y una lecha
r' Forwards, Futuros Flac¡ón de Precios pactados prevlamente,
- r' Contrato prhado no estandar¡¿adot OTC
r' Opclones Seguro de Prec¡os r' Riesgo crédito comprador y vendedor
y' No tlene un desembolso lnicial.
- y' Flujos alvencimiento
y' SwaDs: Permuta financlera
r' No tlene garantla.
r' Los más comuñes negoc¡adgi en las Tesoreflas son
sobre div¡sas, metales e ¡nstrumentos de renta lUa.

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L3/02/2oL4

COMPRA DE FORWARD VE NTA DE FORWARD

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Contratos de ODc¡ones Tipos de Opciones


r' coñtñto clt$) qu. d. .l d.'..ho .l @mpEdor (nr no l. obli¡.c¡óñl .
Po.

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Pl.ro d6 v.¡clñI.ñto:
Europ..: tó¡o 3. pu.d. .1.rc.r.ñ $ Lch. d. rm¡ñLnto. o
.ompr.¡owñd.r !ñ..!É{S). ú.. L.h. {1ly pG'o lK) p.ct do3
o..v¡.ñ.nn .ñ .l conr..to. / Am.rk.ñ¡: pu.d. cr él.E¡d. .ñ cu.lqul.r non.¡to.ntr. ru Lcb d.
.oñtnbc¡ó. v d. Enc¡mi.nro.
> |(: Pn luturo l¡j.do.n cqtnto (PElo de E.rclc¡o o n.¡t p,¡c.)
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' Tl.ñpo fl.do p.n .l p,e¡o lPl.¡o d. Encini.nto) En tuñc¡ón


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d.l d.ñho q!¿ ot r¡.n: o
c¡I {op.ló¡ d. compa): otor!. ¡
.. .l m4..to del En ¡o¡ento,
ru niubr .l d.rr.ho d. coñp..r .l ..üvo
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> E3t¡nd.r¡¡do Vtñn¡.bh.ñ ñ.r¡dotoB.nládos, €jn.: op.lor6 sób6
r' Put {opc¡ón d. véñt ). oto.¡¡ .
ñoñ.ntod.l rc¡dñlé¡to,
.! t¡tql., .l d.cho d. Md.¡.1 ¡ctlú ú .l o
rc.loñlr op.loñ.r róbr. fuülÉs- rmror¡nté e¡ el meqdo OrC. or
i Flulo¡ d. c¡l¡ ¡l Inlc¡o y .n .l ñom.nto de ejérc¡cio.
Por ¡! co..l subv¡c.nt!:
cl¡c¡ón
t Adlt r.¡¿1. d.losfútuE , h3 o!.ion.t.équi€En éld.r.mbokod. !n. r' orñ.rofn ih. Mo.ey, rTM): ElpG¡o5.n !ñ lñ¡t ñt t!¡n.to¡qu.x
pnñ..1 h¡clod. l. oF.r.ción, En
(opción de coñpñ).
). M.B.n d. ¡.n¡tfú .¡ poslclo.et @rt¡5, El coñpEdo. d. un! c.ll o un. r'
hlticñd. slr¡ntí. Fu.d d. oin.rc {ost of the Mon.v oTM} : tl pBio 5 .n o¡ lnr¡nt | .5
tll ñoll.¡. qu. i.n.r un pu.s v! plaó.li.ic¡o,.1
¡¡t or. ( {opc¡ó¡ d. coñF6).
/ A D¡ñ.ro lAtth. Moñ.y, ArM) : Dond... Ind¡Lrnt .l.c{t¡ o o io {Srf }

Op.tó¡ C¡ll Opci¡ó¡ Pül


¡o Compra
¡¡o de Call


52 76 100 -..r¿a la8
"o
É, .zo
.¡O Venta de
P.*¡o d.¡ Srly..aI Call Prélod.¡ S¡by..é1.

13
]l,lozl;oL4

Fondo ilutuo
lntroducc¡ón al lúercado de Valores Raasfttd,ot da lr¡a ¡nvaaalonaa

5. Fondos f$utuos y otros


Patrimonios Autónomos
rú;*-Ó-*m*-
cs

lQué es un fondo mutuo? Caracterlsticas


r' Cuando un Invers¡onlsta aporta dlnero al fundo
r' Es el patrlmonlo inteqrado por aportes de mutuo (adqulere cuotas), reall2a una operaclón
Inverslonlstas (partíc¡pes) para su Inverslón en
Instrumentos f, nanc¡eros. denomlnada "suacr¡pclón", y cuando r€tlrr su
r' Es admlnlstrado por una empresa especializada
dlneao del fondo aealiza un "raac!tc'.
(SAF), qulen actúa por cuenta y rlesgo de los r' No se produce una "t6nsacclón'de cuotas.
partlclpes. / El valor cuota es calculado dla.lamente por la SAF
r' Su DatrlÍion¡o está dlvld¡do en cuot.t de =Patrlmonlo / Número de cuotas
caradeístlcas lguales rcpresentadas por r' Las Inve6lon€s deben valorlzarse dlarlamente y
certlñcados de partlclpación emitldos por la SAFM rellela. su v.lor d€ llqu¡dlclón.
en nombre del fondo. r' Las gananclas o pérdldas, potenclales o
r' El número de cuotas Duede variar en cualqule!
momento, a voluntad del inveFlonista ) clp¡tal reallzadas, se reg¡stran cada día.
v.rhbla

V€ntajas de Invert¡r en Promotores y Peformance


Fondos l¡lutuos r' Cobc.cbn: .l n ¡o con .l prildp! ton lo¡ prorÍotor. . a
promobr !a le pló ü or¡mon anud. & m .üÍar da
> Conoclmla¡to, sln goseer muchos conoc¡m¡entos se cüodmbrlo! gaíaralea y lo ldna ü. u¡lv*ridad.
puede acceder al mercado de valores.
r' B prorloior d.!. lab€r dibflndsr |r| foído & ono.
> nonto, con montos relauvamente pequۖos se
lnvlerte Indlrectameñte en d¡versos Inst.umentos 7 ¿Cómo le of€c¿ ú FM dot€rrln do a Inv.r!¡or*ü an li¡rclóo a
¡u o¡i.ü/o y pcrfl 116 ri6rgo? Sullrbliv
flnancleros.
> D¡varamc¡clón, rcducclón de r¡esgos indlvldu¿les.
> Tlañpo, no se requlere mucho tlempo para el
segulm¡ento de las inveÉiones,
> L¡quldaz, se pueden suscriblr y rescatar cuotas en
cualquier momento.

L4
L3lO2l2OL4

polog¡a de Fondos Trpologra oe Fonoos

/ hnñ.cton.h: rñi..t ñi¡iño 51* o lnst úm6to..nFnÉd.


r' r¡r'lcllodo¡ / arDnr&¡do¡:3{q ¡s.¡un..lop¡bl v/o nnd¡ñi.ñto.
r' Fo.¿od.¡o¡d6:Invl.rt .ñotb¡tond6¿brertos.
r' tla|tld

Fondo de Inversión o
r' Es el p¿trimonlo autónomo ¡ntegrado por aporteg de
inverslonlstas para su ¡nversión en instrurheñtos
=
f¡nancieros y demás ad¡vos.
/ Su patrimonio está d¡vidido en cuotas.
Es de capital cerrado o firo (no srJsceptlble de
o
" rescate). o
r' Tiene una durac¡ón l¡mitada y obtetivo específ¡co. o
r' Es gestionado por una emp.esa espec¡¿l¡zada (SAFI). o
r' Los ¡nve¡'sion¡stas deben ses¡oñar en una asamblea
ordrnana anual paró aprobar los estados flnancleros,
revisar informe del comité de vlgllancia. Pueden
seslonar en asamblea extraordlnarla cuando sea
necesario modrfrcar el reolamento cle oartlclDaclón o
ante cualouier otro hechoiue afecte alÍonclo.

Tipos de Fondos de Inversión Cesión de Acreencias


SAFI
r' Fondos mobiliarios de renta fija
r' Fondos ¡nmob¡liar¡os
/ Fondos de invers¡ón en derechos
cred¡ticios (ces¡ón de acreenc¡as)
@
/ Fondos de leasing operativo
/ Fondos de TCHN t¡t-
-¡l lT"l
/ Fondos de desarrollo de emDresas ¡nverslonlsias
(acclones no inscr¡tas) Instituclomles

PYI'IEs

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13lo2l2OL4

Estructura del Fondo: Ceslón de Gaso de Fondo Compass - PYftlE


Acreencias > G.rdó.: conp.$ G@p sod.d¡d d. tund€ s¡,
^dnh¡'t¡¿dm
> lronlo d. d¡.rón usa loo mrlb.é.
Se reouiere de la f¡rma de dos contratos: > Pr.:o d. duñ.rón d. 2 .ñ6, .mplrdo . 6 .n€ (h..t 20¡0).
r' Contrato dc Ccs¡ón d€ AcrcGncl!3: entre la
SAF¡ y el Proveedor, en el cual se establece que > obldo d. hv6¡óñ: Ci.Ér d. odt r d. tób¡jo . PYüEgriYPtS, q@
.dr¡.ñ como tre$.do6. d. b,.¡€ y *ñld6 d. dpÉs oórd*, .
el Droveedor cede los derechos de crédlto a tdva. d. l. t.lqrl!¡cttr d. .cú.L. (fi.lüó! y l.tó.) qú. runtá!.n
camblo de liquidez.
> O!¡lnqclón d..lé9o d.l ib.do.. ÁÁ. l.5.Fprc$¡ qu. fn.nd. d tondo
r' Contrrto Marco de Acaptrclón dG l! .hb.ñ *r prov..doó3 rt Cónd6 .npÉú (bu.na cia3lñd.ló¡ de .1.¡9o)
Deudar entre la SAFI y la Empresa, a través > E.t .6rpo6dons l. p.!.. . lur pÉv..dre (PYtrtu .n .u m.yori.) .n
del cual la Empresa acepta la deuda que el a5 h.!t. 120 db¡, fl.c!3ld.d d. ¡n¡¡cr¡mleñto d.1.3 Pyñé y nyp6,
proveedor cede al Fondo.
> Comondr l. f¡duE o l!t. . la P¡Í{É, .l lbndo 3e h¡c€ ¡cr..dd d. It
6rpoñc¡ón, .l rl.!9o d. c¿dlto áluñ¡do é d. l. @rporá.|ón.

Caso Fondo Leas¡ng Operat¡vo Ca¡o Fondo Leas¡ng Operat¡vo


7 t¡ C€.dón éi¡ . 6190 d. S¡gm. Sdi.d.d dólnl.tn<b6 d. Fondq 5,4. 7 Po.lb¡l¡d.d d. Mr Ló .cllpc p.rlódk mnt .
/ D.noúln.dón d.l loido .s¡cN - Íondo d.Inw.lón tárinc oc.ódú' r' T.dd2.dóó d.N ñ.ñr.ñ¡ñ¡3no d.l ..rloo.
olÉdo Fr otont Dúbl¡o (¡|kltt o COIIAS€V). / r.r.loó cc¡dón nn.ñd.¿ (ñ..c¡rñ dad¡, rr @p. fp d. cr{dno).
7 i{.nro d. .ñ¡¡ió. ¡.rd.i u3¡ loo m¡llú- (rl.|| d t 3 ñllloné), vdq TI@ d. b¡.É.É ñm*¡.
|M|mlcaob: ust 10.000. / €qurp6 dc nhsl. t @nrirlcdóí (ptlÉ y o6f .npE)
7 d..o d. dúa.ló¡ d. a ¡ñ6 (hást¡ 201¡l) r' Tóñ.ton d. o'!. r rtc p..!,.G
/ r' Equlp6 d. tdoloCi.
Cuoi.. ¡nqlt8 .¡ lt 6ok¿ dé V.lÉ de Um.. 7 Eqult6Indurü.|€(.orolídútrL,Mut¡¡.ruñ,radl).
r' OU.to de |n€rdó¡: émpdr .drd, .n .l móóo l4l o
¡otúr&iú.r, r.{{g¡ao.9o.4r..u .lcd¡<l¡¡.d.. ¡r.¡ t-¡¡, . nñ
il. ota!¡.|.. i ¡..lrrg ot-.ds pd or pbó.L lLnp., ¡l fn.l d.l 7 lniorñ..¡ón d.l cl¡.ñt x s<lrr
p.dodo d. arÉdañr..to.l dl.nt ti.n. l. to¡¡bl5.d d. ómpór.l 7 D.cLñdón tlrrimni.l
/ oo.uñ. 6 fl.úd.c
> EltF & b. úüÉ t ¡r.¡ (nai o¡ É ú$..d.d), ¡tf y r.eo¡ d. rcv
> Á¡. d. .4. prqdáo

Cap¡tal de Riesgo Otros Conceptos


/ Vehfculos estratéqlcos para la c¿n¿llz¡clón de recursos EtolpOS¡!¡tllIO¡ o de c¿plt¿l varlable: El núm€ro dé cuotás
financleros h¿c¡a la pequeñ¿ y medlam empres6. pu€de varlarsln neceildad de ólguna autorlzaclón.

r' Obreto socl¿l: conceslón de fin¿ncl.mlento a las ['YMES, a


>Foñdoa d.
Panrlonca: están destlnados al p.go d€ una
penslóñ. El ¿port€ es obllgatorio. Solo lnvlerten en Instruñéñtos
través de la adqulslclón d€ uná parte de su capltal con el ñn flnancleros.
de promover sú crccimlento y des¿rrollo y partlclpar en los >Foñdo Yolunterlo aln fln Prcvl¡ioral
b€neflclos que la eñpresa obtenqa. itondoa l{utuo¡: El aporte es voluntario. Solo ¡nvl€rten en
r' lnstrumentos financ¡eros.
Tamb¡én Invlerten en deuda d€ las pequ€ñas y m€dlanas
empfesas. EOüDgtlf¡¡ADOI o de cap¡tól fijo (Fondos d€ lñverslón)l
Los aumentos o reducc¡ones de capltal deben ser acordados por
/ lmportante parüclpaclón de cap¡tal prlv¿do, estatal y la ¿samblea de partldpes. Se puede llstar en bols¿. Pueden
orgañlsmos Intemaclonales. Invertlr en InsL llnancleros, blen€s r¿fces, ceslón d€ ócre€nc¡as
7 En ólqunos casos, brlndan rs€sorfu y aslstencla técnlcr.
,

15
73/O2/2Ot4

HEDGE FUNDS
ETF - Exchange Traded Funds No exlste deflnlclón exacta. Dero suelen tener las
slOUlentes cardderísticas:
> Fondos cerrados cuyas cuotas se llstan en r' Instltuclón de lnverslón colectlv¿ orlvada.
bolsa como s¡ se tratará de una acción. r' Cobran comlslón sobre resultados (comlslón d€ éxlto),
t Gest¡ón pas¡va: se replica el comportamlento r' No dlsDo¡lble pard €l públlco en generó|. Dlrioldo a
de un íñdice bu6átil, de reñta fiJa o de
/
Inverslonlstas ca¡lñcados. R€ducldo número de Dartlcloantes.
commod¡ties, ¡moortes mlnlmos de lnverslón muy €¡ev¿dos.
/
> Pueden ser por: industrias especlñcas o grupo r'
R€dúclda regulaclón o no regulados
Escósa obltgaclón de Informaclón y no tlenen llquldez.
de acciones; internac¡onales (acc¡ones / Técnlcas de lnverslón no DeÍr¡tidós oara ñoñdos tradlcloñdes:
globales, reg¡onales y de países específ¡cos); vent¡ d€scub¡erta, deriüados espéculatlvos o exótlcos y
bonos: corporativos, Treasurles (dlferentes ¿p¿lancamlento aqreslvo.
venc¡mlentos), TIPS (Treasury ¡nflatlon- r' cestiones 9lobales de cartera.
Protected Secur¡tles), munlclpales. r' Elevado uso de herramlentas matemátlcas.
r' Las q€storás suelen domlcil¡ar en parafsos ñnancleros por
razon-es flscales y norm¿tlvas

XV CEMV - v,
Gurso de Especialización en
Mercado de valores =
o
lntroducción al Mercado de Valores o
o
o
ot
Prsaentado oorAmando ilanco M.
!f¡!!!a@tov!el.ea
Enm201,l

Proyección PIB Nom¡nal (GS)

GG

L7