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PROGRAMA PROFESIONAL EN

DIRECCION Y ADMINISTRACION DE EMPRESAS

ASIGNATURA MACROECONOMIA
CASO PRACTICO - UNIDAD 2

GINNA LASPRILLA ORTIZ


ESTUDIANTE

RUBEN D ECHEVERRY E.
PROFESOR INVESTIGADOR SENIOR

Fecha, 08 de mayo 2020


Bogotá – Colombia
Tabla de Contenido
INTRODUCCION............................................................................................................................3
CASO PRACTICO UNIDAD 2.......................................................................................................4
Enunciado.....................................................................................................................................4
Tabla 1. Balanza Comercial (2010-2017).....................................................................................5
PREGUNTAS CASO PRACTICO UNIDAD 2.............................................................................6
1. Relacione los sectores que vincula el PTP (no imágenes)......................................................6
Gráfico 1. Exportaciones vs Importaciones (2010-2017).........................................................6
2. Relacione los mecanismos que puede adoptar Colombia para impulsar los anteriores......7
sectores en materia de política fiscal...........................................................................................7
Grafica 2. CUENTAS FISCALES DEL GOBIERNO NACIONAL AJUSTADAS POR EL
CICLO (1995-2008) (PORCENTAJE DEL PIB......................................................................9
Grafica 3. DEUDA PUBLICA Y PRIVADA COMO PORCENTAJE DEL PIB...................10
3. Relacione los mecanismos que puede adoptar Colombia para impulsar los anteriores....12
sectores en materia de política monetaria................................................................................12
Gráfico 4. Exportaciones menos Importaciones (2010-2017)................................................13
Gráfico 5. Tasa de Intervención de Política Monetaria (2000-2015).....................................14
Tabla 2. Variaciones Exportaciones, Importaciones y Balanza comercial (2010-2017).......15
CONCLUSIONES..........................................................................................................................18
Glosario...........................................................................................................................................18
Exportaciones:............................................................................................................................18
Importaciones:............................................................................................................................18
PTP: En el Programa de Transformación Productiva............................................................19
Política fiscal...............................................................................................................................19
Política monetaria......................................................................................................................19
Referenciación Bibliográfica.........................................................................................................19
INTRODUCCION

La interacción entre la política fiscal y la política monetaria representa hoy por hoy una cuestión
de prioridad en las agendas internas de muchos países. El tema fue abordado formalmente por
Sargent y Wallace (1981) quienes afirman que bajo un régimen en el que la política fiscal es
dominante, el control de la autoridad monetaria sobre la inflación es muy limitado aun cuando la
base monetaria y el nivel de precios se mantengan estrechamente vinculados, y sobre todo
cuando la tasa de interés supera la tasa de crecimiento del producto; demostraron también que lo
anterior es cierto cuando además las políticas monetaria y fiscal son ejecutadas coordinadamente.
Por su parte las decisiones de política muchas veces se toman con base en las políticas monetarias
futuras.

Las decisiones de política económica afectan el comportamiento, en principio, de variables


macroeconómicas reales tales como el crecimiento del producto, la oferta y la demanda
agregada, la inversión, el ahorro, los precios, el empleo y los salarios, y de las cuentas del
sector externo. En Colombia, la autoridad monetaria (El Banco de la República) tiene
entre sus funciones alcanzar y lograr que el producto crezca alrededor de su tendencia de
largo plazo. Es decir, si las autoridades de política económica no asumen una posición
coordinada entre sus acciones, el resultado potencial sería una fuerte inestabilidad de la
economía, con altas tasas de interés, presiones del tipo de cambio, un acelerado aumento
del nivel de precios y por supuesto, un impacto negativo sobre el crecimiento del producto.

La política macroeconómica es necesaria; sin embargo, no es un tema reciente. En


particular, Woodford (1994) señaló que la política fiscal debe ser considerada como política
dominante, en tanto que determina en términos nominales el nivel de precios en una
economía con banco central independiente. De manera que la estabilidad de los precios se
logra en la medida en que la autoridad monetaria asuma este objetivo como su bandera, y la
autoridad fiscal asuma la disciplina de satisfacer su restricción presupuestaria inter
temporal (Donayre y González, 2002).
La misión del Banco de la República es controlar la inflación, y para ello hace uso de
“instrumentos” de política, en este sentido, las decisiones de gasto fiscal tomadas por el
gobierno se ven limitadas por las consecuencias que puedan derivar en el nivel de precios, y
a su vez los decisores de la política monetaria manipulan con cautela instrumentos como las
tasas de interés y las OMAS, conscientes de sus potenciales efectos si no se toma la
decisión adecuada de un equilibrio de expectativas racionales se da siempre y cuando
cumpla con dos características. En primer lugar, las reglas de decisión para los agentes
privados que determinan sus acciones es óptima dadas sus expectativas estimadas a partir
de una función, que a su vez determina las expectativas de los agentes como una función de
información actual. En segundo lugar, el equilibrio es óptimo para el formulador de
políticas, el cual sigue sus propias reglas que especifican el comportamiento de los
instrumentos de política

algunos autores han analizado las relaciones dinámicas entre el Gobierno y el Banco
Central (Vargas, 1994) y entre el crecimiento económico y la inflación (Benavides y
Cárdenas, 2005). El primero concentró su estudio en la revisión de las valoraciones que los
agentes Gobierno (G), Banco Central (BC) y Sector Privado (SP) asignan a sus objetivos,
presentando un modelo estático de oferta y demanda agregadas en una economía abierta,
con expectativas racionales. Los resultados obtenidos le permitieron al autor afirmar que la
inflación y la tasa de cambio real de equilibrio están determinadas por la distribución de la
información entre el BC, el G y el SP; así como también presentar indicios sobre las
condiciones en las cuales el G y el BC encuentran provechoso actuar de manera
coordinada.

CASO PRACTICO UNIDAD 2

Enunciado

Entorno económico
Desde el año 2010 a noviembre del año 2017 Colombia presentó la siguiente información
en

cuanto a exportaciones e importaciones:

Tabla 1. Balanza Comercial (2010-2017)

Fuente. Elaboración propia con base en DIAN – DANE

Desde el año 2009, el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo creó el Programa de


Transformación Productiva (PTP) con el fin de impulsar y promover tanto la
competitividad como productividad de ciertos sectores de la economía. Este programa
enfoca sus esfuerzos en prestar asesoría técnica, acompañamiento, capacitación, entre otras
actividades a empresas colombianas que se presentan a las convocatorias que se abren para
este fin.

Las empresas que han accedido a este programa han notado mejoras significativas en
cuanto al aumento de beneficios económicos, disminución de costos, mejoras en procesos,
acceso a certificaciones e implementación de nuevas tecnologías entre otros. Debido a las
cifras presentadas desde el año 2014 hasta el momento, se realizó una reorientación de los
sectores de clase mundial a los cuales se debían dedicar mayores esfuerzos y formular las
acciones encaminadas a potencializar este tipo de industrias con miras a obtener mejor
desempeño y resultados tanto a nivel interno como externo.

PREGUNTAS CASO PRACTICO UNIDAD 2

1. Relacione los sectores que vincula el PTP (no imágenes)


Programa de Transformación Productiva, PTP, del ministerio de Comercio, Industria y
Turismo, lanza 'Colombia Productiva', un nuevo servicio para aumentar la productividad y
capacidades exportadoras de la industria nacional para jalonar el desarrollo productivo del
país que ayudan a que un país mejore su productividad es desde sus empresas, por eso
creamos Colombia Productiva, un proyecto que responde a la Política de Desarrollo
Productivo del país", explica Claudia Bedoya, gerente del Programa de Transformación
Productiva, PTP.

Gráfico 1. Exportaciones vs Importaciones (2010-2017)

70,000,000,000

60,000,000,000

50,000,000,000

40,000,000,000

30,000,000,000

20,000,000,000

10,000,000,000

-
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

EXPORTACIONES IMPORTACIONES

Fuente. Elaboración propia con base en DIAN – DANE


Los sectores convocados a este nuevo programa son estratégicos para el desarrollo
productivo y aumento de las exportaciones del país. Se caracterizan por tener demanda
mundial y capacidad productiva regional: Cafés especiales y derivados del café, Productos
de harinería y molinería, Frutas procesadas, Derivados de cacao, Automotor, Astillero,
Aeroespacial, Materiales de construcción, Textiles y confecciones, Software y TI, BPO,
Químicos, Plásticos y pinturas, Cosméticos y aseo y Farmacéuticos.

Colombia Productiva del Programa de Transformación Productiva, PTP, nace para ayudar a
las pymes a aumentar su capacidad de producción optimizando recursos como capital
humano, energía, materia prima, entre otros, y así atender la demanda del mercado local e
internacional.

Fuente: www.Bancoldex.gov.co

2. Relacione los mecanismos que puede adoptar Colombia para impulsar los
anteriores
sectores en materia de política fiscal
Desde el punto de vista macroeconómico de la política fiscal envuelve tres elementos
primordiales:

1. Su postura frente al ciclo económico.

2. Si es fuente de volatilidad macroeconómica.

3. Su sostenibilidad en el mediano y largo plazo.

Con estas tres dimensiones, usualmente se dice que una “buena política fiscal” es aquella
que es contra-cíclica (o a-cíclica, en su defecto), que no es fuente de volatilidad
macroeconómica en Colombia y que es sostenible en el tiempo (Fatas y Mihov, 2009).la
situación fiscal de Colombia en el corto y mediano plazo, depende de la caída de la
actividad económica en 2015 y del sendero de recuperación en los años subsiguientes. Por
supuesto, también está sujeta a la respuesta de política de mitigación de la desaceleración,
pero como se describió en la sección anterior, no hay mayores costos fiscales imputables a
la postura del gobierno.
La dinámica de la recuperación está supeditada fundamentalmente a la recuperación de la
economía mundial y, en particular, de la reactivación económica en Estados Unidos y en
los otros socios comerciales del país. A continuación, se presentan dos escenarios bastante
factibles de crecimiento de la economía colombiana para el período 2010 a 2020.

El escenario 1 consideraba un impacto moderado de la crisis internacional y, el escenario


2, un impacto un poco más severo analizando nuestra crisis actual por la Pandemia de
Covid -19. se observa que el componente cíclico de los ingresos, representado por la
diferencia entre los ingresos efectivos que recibió el gobierno y su componente estructural,
no es de gran tamaño. Para 2010, por ejemplo, del recaudo total del gobierno que ascendió
a 18, 1% del PIB (base año 1994), sólo 0,9 puntos se atribuyen al efecto positivo del ciclo
(es decir, el recaudo estructural correspondió a 17, 2% del PIB).

El otro escenario de análisis está relacionado con la naturaleza predominantemente


estructural del balance fiscal del gobierno, el cual refleja la baja influencia del ciclo en los
ingresos y la poca sensibilidad de los gastos al producto. La inflexibilidad de la mayor parte
de los ítems de gasto es explicada por normas presupuestales, según estudios realizados
sobre este tema (Lozano et al., 2008; Echeverry et al., 2006). Por ejemplo, el déficit
efectivo del gobierno nacional fue 3, 1% del PIB en 2008, al tiempo que el déficit
cíclicamente ajustado fue 4%. La tercera conclusión se refiere al balance primario, los
intereses de la deuda son descontados de los gastos. A pesar de la favorable evolución de
este indicador durante los últimos años, el gobierno no ha logrado consolidar un balance
primario estructural positivo, lo cual constituiría para los mercados la mejor señal de
sostenibilidad fiscal de mediano y largo plazo. Frente a las fluctuaciones cíclicas del
producto, las autoridades pueden optar por ser fiscalmente activistas o por ser neutrales. En
el primer caso, decisiones de política terminan o bien suavizando el tamaño de los ciclos
(políticas contra-cíclicas), o bien ampliándolo (políticas procíclicas).

Las decisiones de la política fiscal frente al ciclo mencionado crecimiento de la economía


colombiana para el período 2010 a 2020. tendrán efectos sobre el déficit y el tamaño de la
deuda, los cuales se espera que sean temporales. En el segundo caso, las autoridades
simplemente permiten que operen los estabilizadores automáticos (políticas acíclicas), de
manera que el déficit y la deuda se vuelven endógenos a la dinámica del crecimiento. Lo
importante de subrayar sobre estos aspectos es que la postura de un gobierno frente al ciclo
es, en la práctica, una combinación de los estabilizadores automáticos y de las acciones
discrecionales.

Grafica 2. CUENTAS FISCALES DEL GOBIERNO NACIONAL AJUSTADAS POR EL


CICLO (1995-2008) (PORCENTAJE DEL PIB

Fuente: Banco de la Republica y Elaboración Propia

Los estabilizadores automáticos están conformados por los ingresos y los gastos fiscales
que son sensibles a la dinámica del producto, bien sea a través del código tributario o de
reglas presupuestales de gasto. Desde la perspectiva macroeconómica, varios trabajos han
mostrado que los dichos estabilizadores podrían guardar una relación estrecha con el
tamaño de los gobiernos, ya que los países con gobiernos grandes presentan menores
volatilidades en el producto (Galí, 1994; Fatas y Mihov, 2001). Varios gobiernos optaron
por reducir el tamaño del Estado, sin que ello haya implicado un aumento en la volatilidad
(Debrun et al., 2008).

Con respecto a las decisiones discrecionales de la política fiscal, la literatura precisa que
algunas podrían ser estrictamente exógenas, mientras otras podrían ser interpretadas como
la respuesta a los cambios en las circunstancias económicas (decisiones discrecionales
endógenas). Por supuesto, distinguir las razones por las que se decide, por ejemplo, un
aumento en el gasto no es sencillo, especialmente en los países con estrecho margen de
maniobra en la asignación del gasto.

Grafica 3. DEUDA PUBLICA Y PRIVADA COMO PORCENTAJE DEL PIB

Fuente: Banco de la Republica y Elaboración Propia

Cabe recordar que el estabilizador indica en cuánto mejora (empeora) el resultado del
balance, ante el aumento (o caída) en un punto porcentual en la brecha del producto y que
su tamaño podría guardar una relación estrecha con la dimensión de los gobiernos, de
manera que los países con gobiernos grandes (medido a través del gasto público en
proporción del PIB) tienen mayores estabilizadores y viceversa. Esto podría ser una de las
explicaciones para entender el menor tamaño del estabilizador para Colombia; la otra es
que, a diferencia de los países industrializados, para Colombia sólo se tomaron las
operaciones del gobierno central, con lo cual se está subestimando el tamaño del gasto
público total. Como se verá más adelante, al tomar las operaciones del gasto público
consolidado, el tamaño del estabilizador aumenta.

Pronósticos sobre la Política Fiscal

Los efectos de la crisis sobre la Política Fiscal del gobierno colombiano, esto es, sobre los
ingresos, el balance primario y la deuda, se muestran en la Gráfica 2. El ejercicio de
pronóstico se elabora a partir de un programa que contiene en detalle los determinantes
macro-fiscales de la restricción presupuestaria Inter temporal del gobierno. Cada escenario
de crecimiento cuenta con unos supuestos macroeconómicos implícitos derivados de la
balanza de pagos, entre los que se incluyen predicciones sobre la inflación, los precios
internaciones de los principales commodities, la tasa de cambio, el crecimiento de las
importaciones y el crecimiento de los principales socios comerciales, entre otros.

CONSIDERACIONES FINALES

Estos resultados se obtienen a partir de una regla de política que se estima con los datos del
gobierno central entre 2010 y 2020, con la estimación de los llamados impulsos fiscales, la
cual evalúa la postura del gobierno en el corto y mediano plazo. Estas características se han
encontrado en las principales economías de la Unión Europea.

En la fase de expansión económica (2003-2007), las finanzas del sector público colombiano
alcanzaron una situación de equilibrio, lo que constituye un avance frente a los cuantiosos
déficits que se registraron a comienzos de la década. El ajuste se caracterizó por la
obtención de excedentes en el sector descentralizado y por un menor déficit de la
administración central. Si bien a nivel de las cuentas consolidadas aparentemente se cerró el
hueco fiscal, desde el punto de vista sectorial, la historia tiene otros matices. Los
excedentes del sector descentralizado se explican por la baja ejecución del gasto de las
regiones en 2008 y, de manera especial, por las rentas excepcionales del sector petrolero,
que beneficiaron a diversos entes del sector. Por su parte, la administración central redujo
su déficit, fundamentalmente, por las rentas petroleras y por la dinámica de los impuestos
en la fase de expansión.

Al evaluar la postura de la política fiscal para compensar los efectos de la crisis 2008-2009,
se concluye que las acciones del gobierno nacional se concentraron fundamentalmente en
los faltantes de Tesorería de 2009 y 2010, y en asegurar líneas de contingencia que serían
utilizadas por el gobierno, si la situación lo ameritaba. En este sentido, la autoridad fiscal
no formuló realmente un programa contra-cíclico, como una respuesta discrecional para
afrontar la caída en la actividad económica, como sí lo hicieron otros países de la región y
la mayor parte de los países industrializados.
En el corto y mediano plazo (2010 a 2011), las finanzas del gobierno nacional sufrirán un
apreciable deterioro, como consecuencia de la desaceleración económica. En este trabajo se
fijaron dos escenarios bastante factibles de crecimiento de la economía colombiana. El
primero considera un impacto moderado de la crisis (senda-V), bajo el cual la economía
crecería 0% en 2009, recuperándose de manera relativamente rápida. En el segundo, se
considera un impacto un poco más severo (senda-L), en el cual el producto se contraería a
−1% en 2009 y tendría un sendero de recuperación más lento. Con estos escenarios, los
ingresos del gobierno se podrían contraer, en términos reales, entre −3% y −4, 5% en 2010,
el balance primario será negativo hasta 2011 (oscilando entre −0, 8% y −1, 5% del PIB) y
la deuda alcanzaría niveles cercanos a los registrados a comienzos de la década.

Estos pronósticos ponen de manifiesto los retos que tiene que enfrentar la autoridad fiscal
en los próximos años, dado que es poco probable que antes de 2012-2013 se retorne a las
tasas de crecimiento económico registradas en la precrisis. La administración central se
verá avocada a revisar la estructura tributaria, debido a las rigideces presupuestales y a los
nuevos compromisos de gasto que ha venido asumiendo la nación en los programas de
infraestructura, seguridad y protección social.

3. Relacione los mecanismos que puede adoptar Colombia para impulsar los
anteriores
sectores en materia de política monetaria
Los economistas especializados en asuntos monetarios generalmente clasifican los
instrumentos y objetivos de la política monetaria, bajo cada régimen monetario, de acuerdo
con tres

categorías: la meta operativa, la meta intermedia y la meta final.

La meta final es el objetivo final de la política monetaria. Este objetivo es generalmente


definido de forma amplia como la estabilidad de precios y entendido como una tasa de
inflación baja y positiva. Otro objetivo con frecuencia incluido en los mandatos
constitucionales o legales que deben seguir los bancos centrales es el de la estabilidad del
producto. Este objetivo no es incompatible con el objetivo de estabilidad de la inflación si
los principales choques a la economía son a la demanda agregada, sin embargo, si los
principales choques tienen que ver con cambios en la oferta, los objetivos de estabilidad de
la inflación y estabilidad de la política monetaria tiene impacto sobre la actividad
económica, pero que en el largo plazo la política monetaria no tiene efecto alguno.

Gráfico 4. Exportaciones menos Importaciones (2010-2017)

Fuente. Elaboración propia con base en DIAN – DANE

La política monetaria no puede estimular el nivel ni la tasa de crecimiento del producto


permanentemente. A raíz de la estanflación de Estados Unidos en los años setentas, la
literatura de las expectativas racionales demostró que la expansión monetaria se incorpora
en las expectativas de inflación y el efecto de una política monetaria expansiva es
solamente sobre la inflación y en el largo plazo la política monetaria no tiene efecto sobre
la actividad económica.

Otra literatura, la literatura sobre el costo en bienestar de la inflación, ha mostrado que la


inflación causa un menor nivel de producto (ver por ejemplo Lucas, 2000).8 Este es un tipo
de no neutralidad de la política monetaria que implica que el activismo del banco central

solo puede causar costos. La más importante implicación de todos estos consensos es que la
responsabilidad de los bancos centrales es la de dar un ancla nominal a la economía. Es el
resultado de estos consensos lo que Truman (2003) afirma son los antecedentes académicos
de inflación objetivo. En palabras de Bernanke (1999), inflación objetivo hace que el banco
central “se dirija a aquello que puede hacer y que no intente lograr lo que no puede hacer.”
La política monetaria sobre la inflación, las acciones de política monetaria que se toman en
determinado momento tienen un efecto sobre la inflación unos trimestres adelante. Por esta
razón la estrategia de inflación objetivo cuenta con un procedimiento operativo que consiste
en proyectar la inflación a futuro incluyendo el efecto de las acciones de política y en
comparar esta proyección de la inflación con la meta.

Gráfico 5. Tasa de Intervención de Política Monetaria (2000-2015)

Fuente: Elaboración Propia en base a datos del Banco de la Republica.

la política monetaria es diferente y el énfasis en la meta de inflación explícito, a manera de


conclusión se puede mencionar que existen dos riesgos latentes de que la inflación aumente
permanentemente. El primero, aumentos en la inflación de alimentos y en la tasa de cambio
que puedan cambiar el objetivo de inflación de largo plazo del Banco de la República. El
segundo, entradas de capital que aumenten la demanda y la inflación y que puedan cambiar
el objetivo de inflación del Banco de la República. Si la meta de inflación de largo plazo es
blanda, tarde o temprano volveremos a niveles mayores de inflación. Si la meta es un
compromiso, el esquema de inflación objetivo dará a la economía un ancla nominal y el
Banco de la República completará la transición a la meta de largo plazo con centro en 3%
La política económica debe, así, orientarse a garantizar que el país retorne a un sendero de
estabilidad y de equilibrio macroeconómico. Componentes esenciales de esta política son
los siguientes:

a. La recuperación del ahorro público y privado internos y el fortalecimiento de la


capacidad de acumulación de capital sobre bases sólidas.

b. La adopción de las reformas fiscales necesarias que permitan resolver los problemas
estructurales de las finanzas públicas.

c. El logro de un nivel sostenible y adecuado de ahorro externo.

d. La perseverancia en una política monetaria dirigida a consolidar la estabilidad de precios


en un entorno de crecimiento económico alto y estable.

Con el inicio de la fase de estabilización desde 1999 se han corregido varios de los
desequilibrios analizados: la balanza de pagos ha estado prácticamente en equilibrio en el
último par de años y se proyectan déficit moderados y sostenibles hacia el futuro; la tasa de
inflación ha bajado a niveles de un dígito y se han establecido metas para acercarla a los
niveles internacionales; la tasa de cambio real se encuentra en niveles altamente
competitivos; y la tasa de interés real de referencia se ha mantenido baja y estable. Todo
ello sienta las bases para un crecimiento más alto y sostenido sobre bases más sólidas.
Tabla 2. Variaciones Exportaciones, Importaciones y Balanza comercial (2010-2017)

Fuente. Elaboración propia con base en DIAN – DANE

El déficit de la balanza comercial continúa es persistente. Las importaciones llegaron en


2017 a US$40.512 millones, el Departamento Administrativo Nacional de Estadística
(Dane) detalló que el déficit año cerró en US$6.691 millones. Es decir, 37,65% más bajo
que en 2016 cuando la balanza quedó en un negativo de US$10732 millones.

La cifra, según la entidad, se dio luego de que se presentaran exportaciones por el orden de
los US$36017 millones en 2015, mientras compras al exterior por US$51598 millones. De
hecho, de acuerdo con el Dane, en 2015 se registró un déficit en la balanza comercial
colombiana de US$15580 millones con un Incremento del 150 %.

Los grupos que jalonaron el crecimiento de 7,89% en las importaciones a 2014 fueron las
manufacturas, con US$33.510 millones y un aumento de 1%. Esto como resultado de las
mayores compras de maquinaria y equipo de transporte (3,6%), que contribuyeron con 1,6
puntos porcentuales en la variación.

A este le siguieron las compras externas de los productos agropecuarios, alimentos y


bebidas, que, a octubre, llegaron a US$5.886 millones, con un aumento de 1,8%, en
comparación con el mismo periodo de 2017. Las compras de combustibles y productos de
las industrias extractivas, por su parte, alcanzaron un monto total de US$4.415 millones.

En cuanto a las importaciones en 2017 el Dane reveló que se llegaron a US$4.333 millones,
es decir, una caída de 16,1% con relación al mismo mes del año pasado. El comportamiento
negativo del mes obedeció principalmente a la disminución de 15,3% de las manufacturas.
Es de resaltar que este grupo participa en 80,4% en el total de las compras que se hacen.

Según el informe del Dane, lo que más se redujo en el mes fueron las importaciones de
combustibles y productos de las industrias extractivas, que llegaron a un total de US$250
millones, con un negativo de 43,2%. La caída obedeció, según el Dane, a la baja en
compras de productos derivados del petróleo.

A lo largo de la historia los países han optado por una de estas anclas o regímenes
intermedios dando lugar a diferentes arreglos de la economía internacional. Por ejemplo, el
sistema de Bretton Woods de 1944-1973 estableció tasas de cambio fijas de cada país con
respecto al dólar y una paridad del dólar con respecto al oro. El sistema posterior que
comenzó en 1973 permitió la flotación de las tasas de cambio y comenzó a definir el
crecimiento de las variables nominales por medio de un ancla monetaria. En los años
noventa, cuando la relación entre el dinero y la inflación se hizo menos predecible, el ancla
nominal de un número creciente de países comenzó a ser la meta de inflación.

Como anota Truman (2003), de los países que han adoptado la estrategia de inflación
objetivo, ninguno la ha abandonado, excepto de España y Finlandia pues se unieron a la
moneda única del Sistema Monetario Europeo. Este parece ser, por ahora, un récord
sobresaliente para una estrategia de conducción de la política monetaria que, a lo sumo,
solo lleva 15 años de funcionamiento en los países que la implementaron inicialmente.

Milton Friedman hizo famosa su frase: “la inflación es siempre y en todo lugar un
fenómeno monetario.” En esta frase hay un sentido de causalidad unidireccional. Años
después, su discípulo Robert Lucas, también de la Universidad de Chicago, mostraría que el
crecimiento de los precios mantiene una relación positiva con el crecimiento de la cantidad
de dinero y también con otra variable nominal, la tasa de interés (Lucas, 1980). Es fácil
extender el ejercicio de Lucas para mostrar que la inflación mantiene una relación positiva
también con otras variables nominales como los salarios y la tasa de cambio. Entonces,
cuando hay inflación hay mayores promedios de crecimiento de todas las variables
nominales: dinero, salarios y tasa de cambio, y también hay mayores tasas de interés
Nominales

Gráfico 5. Tasa de Intervención de Política Monetaria (2000-2015)

Fuente: Elaboración Propia en base a datos del Banco de la Republica.

CONCLUSIONES

Las decisiones de política fiscal y política monetaria son igualmente tomadas de forma
estratégica por las autoridades responsables de estas, haciendo uso de los mecanismos que
constitucionalmente se les ha provisto y que les permiten alcanzar sus objetivos
individuales. No obstante, las autoridades monetaria y fiscal ejecutan sus acciones teniendo
en cuenta las potenciales consecuencias sobre las acciones de una sobre la otra y
obviamente sobre sus objetivos dinámicos entre crecimiento económico e inflación han
sido ampliamente estudiadas, lo que se ha visto reflejado en la formulación de teorías y
modelos económicos capaces de modelar escenarios particulares que posteriormente son
propuestos como generalizaciones, a fin de construir pautas de comportamiento que
permitan una acertada intervención de los agentes decisores de la política económica.

La interacción entre la política monetaria y la política fiscal es posible encontrar situaciones


en las que se obtengan equilibrios perfectos, sin embargo, ni los resultados ni la
metodología empleada en esta investigación permiten establecer con precisión el nivel
óptimo de equilibrio macroeconómico, ya que éste se encuentra en un rango dentro de
cuyos márgenes (en caso de que la meta anual llegare a cumplirse) la tasa es dinámica y
depende en gran medida de la evolución de la economía.

Glosario

Exportaciones: Las exportaciones son el conjunto de bienes y servicios vendidos por un


país en territorio extranjero para su utilización. Junto con las importaciones, son una
herramienta imprescindible de contabilidad nacional. Una exportación es básicamente todo
bien y/o servicio legítimo que el país productor o emisor (el exportador) envíe como
mercancía a un tercero (importador), para su compra o utilización.

Importaciones: Las importaciones son el conjunto de bienes y servicios comprados por un


país en territorio extranjero para su utilización en territorio nacional. Junto con las
exportaciones, son una herramienta imprescindible de contabilidad nacional.Una
importación es básicamente todo bien y/o servicio legítimo que un país (llamado
‘importador’) compra a otro país (exportador) para su utilización.

PTP: En el Programa de Transformación Productiva, PTP, ayudamos a las empresas a


mejorar sus procesos productivos y para esto desde 2017 ampliamos los servicios de la
entidad. Uno de los caminos que ayudan a que un país mejore su productividad es desde sus
empresas, por eso creamos Colombia Productiva, un proyecto que responde a la Política de
Desarrollo Productivo del país

Política fiscal: La política fiscal es una disciplina de la política económica centrada en la


gestión de los recursos de un Estado y su Administración. Está en manos del Gobierno del
país, quién controla los niveles de gasto e ingresos mediante variables como los impuestos
y el gasto público para mantener un nivel de estabilidad en los países. A través de la
política fiscal, los gobiernos tratan de influir en la economía del país. Controlando el gasto
y los ingresos en los diferentes sectores y mercados con el fin de lograr los objetivos de la
política macroeconómica.
Política monetaria: La política monetaria es la disciplina de la política económica que
controla los factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento
económico. Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades monetarias (los
bancos centrales) para ajustar el mercado de dinero. Mediante la política monetaria los
bancos centrales dirigen la economía para alcanzar unos objetivos macroeconómicos
concretos. Para ello utilizan una serie de factores, como la masa monetaria o el coste del
dinero (tipos de interés). Los bancos centrales utilizan la cantidad de dinero como variable
para regular la economía.

Referenciación Bibliográfica.

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