José Alberto Álvarez Díaz

Introducción

Como sabemos hoy en día conocer la rentabilidad de nuestro negocio es factor clave
para el crecimiento de esta misma, ya que nos permite conocer las ganancias de nuestro
activo, El análisis no consiste únicamente en la aplicación de fórmulas o porcentajes, con
los cuales se obtiene un índice dado, lo importante es la interpretación del valor de dicho
índice. Con el fin de estar en posibilidad de identificar si el indicador es adecuado, alto,
bajo u óptimo, se requiere una base o un parámetro de comparación. En este sentido,
toma gran importancia el concepto de interpretación, el cual podemos definir como la
explicación, deducción o conclusión que se obtiene como consecuencia del análisis y
estudio de los estados financieros de una entidad económica.

Sin la interpretación, el conocimiento que se obtenga de las deficiencias o aciertos de la

organización será únicamente descriptivo, señalando en su caso sólo la situación
problemática, mas no definirá las posibles relaciones causales que permiten identificar y
corregir las desviaciones que impiden alcanzar mayores niveles de rendimiento.

El análisis financiero sólo es un medio para conocer la situación financiera y los

resultados de operación de una empresa u organización, donde lo importante radica en
la interpretación que se haga de ellos, con el propósito de emitir un juicio que permita
llevar a cabo una adecuada y oportuna toma de decisiones, ya que los estados
financieros por sí mismos, constituyen información numérica limitada para explicar
fenómenos financieros, tales como solvencia, liquidez, endeudamiento y rentabilidad .

José Alberto Álvarez Díaz

 Análisis de Rentabilidad
Respecto a lo ya antes investigado se pude definir rentabilidad a la medida de la
productividad del dinero comprometido en un negocio a largo plazo, es decir, los
beneficios producidos por la inversión de unos fondos de dinero; dicha medida garantiza
la continuidad de la empresa en el mercado y por ende el aumento de este valor es el
aspecto más importante a tener en cuenta dentro de una organización.

Si bien la rentabilidad es importante, esta no siempre lo será más que la liquidez. Lo

anterior se debe a que en los problemas de corto plazo, como por ejemplo una necesidad
inmediata de efectivo, la liquidez llega a ser más importante que la rentabilidad, por su
parte cuando nos enfrentamos a situaciones en el largo plazo, como por ejemplo
decisiones estratégicas enfocadas en el desarrollo de nuevos productos y mercados, la
rentabilidad está por encima de la liquidez.

Para determinar rentabilidad de una empresa es necesario aplicar ciertos índices y

posteriormente analizarlos, es por esto que, ABCfinanzas.com le explica de forma clara,
sencilla y con ejemplos los diferentes índices de rentabilidad, como analizarlos y algunos
otros temas relacionados con estos índices:

 Rentabilidad del Activo.

 Rentabilidad del Patrimonio.
 Rentabilidad y tasas de Interés.
 Rentabilidad y riesgo.


Métodos de la Tasa Interna de Retorno

Como sabemos la Tasa Interna de Retorno es uno de los métodos de evaluación de

proyectos de inversión más utilizados en empresas. Sirve para determinar la viabilidad a
la hora de encarar alternativas de inversión.

De los modelos usados por Beaves, Shull y Vélez Pareja se pueden deducir cuatro
formas diferentes de cálculo para hallar una TIR que incorpore explícitamente los
supuestos usados para el cálculo del VPN.

José Alberto Álvarez Díaz

 Fórmula #1 Fórmula #2

Fórmula #3 Fórmula #4

Como podemos observar podemos realizar el cálculo con cuatro fórmulas distintas. Por
lo cual se nos permite una mayor flexibilidad para resolver distintos problemas.

¿Cómo se calcula la TIR?

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que

iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando
un VAN igual a cero:

José Alberto Álvarez Díaz

Ft= son los flujos de dinero en cada periodo t

I0= es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)

n= es el número de periodos de tiempo

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos

elegida para el cálculo del VAN:

 Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de

rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad
exigida a la inversión.
 Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el
VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si
mejora la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.
 Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima
que le pedimos a la inversión.

Representación gráfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en el

cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una inversión en el
eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de abscisas, la
inversión será una curva descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el
eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a cero:

José Alberto Álvarez Díaz

Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el cálculo del
VAN y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección de Fisher.

Inconvenientes de la Tasa interna de retorno

Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de dicho
proyecto, sin embargo tiene algunos inconvenientes:

Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos de
caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja negativos son
financiados a “r”.

La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los proyectos

de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no tienen sentido
económico:

Proyectos con varias r reales y positivas.

Proyectos con ninguna r con sentido económico.

José Alberto Álvarez Díaz

 Conclusión

Este análisis de rentabilidad sirve como una herramienta, que debe ser aplicada por
toda organización, dicho análisis permite evaluar con exactitud su situación financiera,
aportando información relevante respecto de su estado financiero, con la finalidad de
tomar las decisiones correctas y observar el cambio de la organización, para realizar esta
operación se requiere conocer la información y las herramientas del análisis financiero
que se deben utilizar para desarrollar la forma más acertada de actuar.

La claridad en la información de los ingresos le permite a la organización mantener un

control sobre los ingresos, lo que se traduce en una ventaja desde el punto de vista
del análisis y aporta facilidades crediticias para futuras inversiones.

La rentabilidad financiera nos indica la relación que existe entre la utilización de

recursos por parte de la organización en la consecución de beneficios monetarios en
función de la inversión realizada en el ejercicio del periodo, por lo cual es de suma
importancia la utilización de las herramientas de análisis, y el manejo de la información,
la evaluación de la distintas alternativas de inversión con la finalidad de optar por la que
aporte un mayor o mejor margen de rentabilidad para la organización, a mayor
rentabilidad respecto de la inversión mayor es el valor incrementado a la organización.

Por ejemplo si nos apoyamos de un análisis de variación porcentual que se relacione con
las ventas nos aporta información respecto de la proporción del producto a evaluar
respecto de las ventas, pudiendo analizarse estos puntos de forma global o
independiente, nos sirve para detectar y corregir o regular algunos costos o gastos
incurridos en la realización de las ventas de un bien o servicio determinado, como
también ser un parámetro comparativo de crecimiento o decrecimiento de las ventas
entre periodos o incluso entre compañías de la misma industria. Este análisis en resumen
nos aporta datos de suma importancia para la evaluación de futuras inversiones y la
dirección del crecimiento de la organización.

José Alberto Álvarez Díaz