Integración

Monetaria
Europea
INDICE
• Teoría

• MERCOSUR

• UE

• AMO (Área Monetaria Óptima)

 El comercio dentro del grupo que la integra se 
realiza en franquicia arancelaria, pero los miembros 
AREA DE LIBRE COMERCIO establecen sus propios aranceles para las 
importaciones procedentes de países no miembros 
(por ejemplo, el TLCAN).

Los integrantes aplican un 
UNION ADUANERA arancel exterior común 

Es un bloque comercial en el que los definen 
los mismos aranceles al comerciar con 
MERCADO COMUN terceros países y anulando entre los países 
miembros los aranceles en frontera y 
permitiendo el libre tránsito de personas, así
como de capitales y servicios.

La unión monetaria es la situación en la 
INTEGRACION MONETARIA cual un grupo de países acuerdan hacer 
transacciones con una moneda
 Breve Cronología del MERCOSUR
Firma del Tratado de Asunción
Propósitos son:
•La libre circulación de bienes, servicios y factores
productivos entre los países; Entra en vigencia el
•El establecimiento de un arancel externo común y Tratado de Ouro Preto
la adopción de una política comercial común;
•La coordinación de políticas macroeconómicas y Se establece un Arancel Externo
sectoriales entre los Estados partes; Común.
•La armonización de las legislaciones para lograr el
fortalecimiento del proceso de integración.

1991
DIC DIC 1994 1995 1999

MAR ENE

Se crea el Consejo Industrial del Firma del Tratado Zona Libre de Aranceles
MERCOSUR (CIM) de Ouro Preto entre integrantes
Por iniciativa de la Unión Industrial Argentina (UIA) Se establece la base Con excepción del azúcar y la
se crea el CIM mediante el Acta firmada por las institucional del MERCOSUR industria automotriz.
cuatro entidades: UIA, CNI, UIP y CIU.
Las propuestas de la UIA son debatidas y
aprobadas en el Departamento de Comercio y
Negociaciones Internacionales en consulta con
todos los sectores participantes
 Consejo del Mercado
I Común (CMC)
Grupo Mercado Común
II (GMC)
ORGANOS DE DECISIÓN
Comisión de Comercio
III del MERCOSUR (CCM)
Parlamento del
IV MERCOSUR (PM)
Foro Consultivo
V Económico y Social
(FCES)
Secretaría del
VI MERCOSUR (SM) ESTRUCTURA
INSTITUCIONAL
Tribunal permanente de
VII Revisión del MERCOSUR
(TPR)
Tribunal Administrativo-
VIII Laboral del MERCOSUR
(TAL)
Centro MERCOSUR de
IX Promoción de Estado de
Derecho (CMPED)
 X Subgrupos de Trabajo

XI Grupos Ad Hoc
La Organización también abarca

Reuniones
XII especializadas

XIII Comisión Técnicos

 ESTADOS MIEMBROS

Alemania, Bélgica,
Francia, Italia, Austria,
Bulgaria,
Finlandia,
Luxemburgo, Países Suecia. UE
Rumania. UE
bajos. UE (6) Grecia. UE (10) (27)
(15)

1957 1973 1999

1981 1986 1995 2004 2007

Dinamarca, Irlanda, España, Portugal. Chipre, Eslovaquia,

Gran Bretaña. UE (9) UE (12) Eslovenia, Estonia,
Hungría, Letonia,
Lituania, Malta,
Polonia, República
Checa. UE (25)
Integración monetaria europea (VI)
π r DF/PIB Deuda/PIB ERM Criterios
Maastricht 2,6% 7,3% 3,0% 60% Si 5
Alemania 1,2% 5,3% 2,7% 61% Si 4
Austria 1,1% 5,4% 2,5% 67% Si 4
Bélgica 1,3% 5,4% 2,1% 122% Si 4
Dinamarca 1,7% 5,8% -0,7% 65% Si 4
España 1,8% 5,7% 2,6% 69% Si 4
Finlandia 1,6% 5,5% -0,9% 56% Si 5
Francia 1,1% 5,3% 3,0% 58% Si 5
Irlanda 1,3% 5,7% 0,9% 66% Si 4
Italia 1,8% 5,9% 2,7% 122% Si 4
Luxemburgo 1,4% 5,4% -1,7% 7% Si 5
Países Bajos 2,1% 5,3% 1,4% 72% Si 4
Portugal 1,7% 5,8% 2,5% 62% Si 4
Grecia* 4,8% 9,6% 4,0% 109% Si 1

* Ingresa en 2001
 Integración monetaria europea (VIII)

„ Implementación del €:
• 1/1/2002 Æ monedas
nacionales de 12 miembros
de UE15 reemplazadas
definitivamente por el €.
• Algunos nuevos miembros
de UE27 adoptaron el €
posteriormente : Eslovenia,
Chipre, Malta y Eslovaquia.
• € también se utiliza en
algunos países fuera de la
UE.
Fuente: BCE
La teoría de las áreas económicas óptimas, predice que los tipos de cambio fijos son
más adecuados para áreas estrechamente integradas a través del comercio
internacional y los movimientos de factores.

¾ Un área monetaria óptima es la zona territorial en 
cuyo interior las ventajas de tener una moneda única 
¿Qué es un área superan a los inconvenientes. Se trataría 
monetaria
óptima? esencialmente de los beneficios de hacer coincidir un 
área comercial con un área monetaria.

¾ Sin entrar en detalle y muy resumidamente los 
criterios clásicos son:
a) Elevada apertura comercial entre los países de la 
¿Cuáles son los  zona.
criterios que  b) Elevada movilidad de factores (capital y trabajo), 
permiten  capaz de responder a perturbaciones asimétricas entre 
configurar un  los países dentro de la zona.
área monetaria 
óptima? c) Alto grado de diversificación que minimice la 
posibilidad de shocks asimétricos.
d) La existencia de un poder fiscal (federalismo fiscal) 
para hacer frente a dichos shocks asimétricos
La teoría de las áreas económicas óptimas, predice que los tipos de cambio
fijos son más adecuados para áreas estrechamente integradas a través del
comercio internacional y los movimientos de factores.

¾ Quienes dicen que no: Los razonamientos, entre 
otros, eran que había una asimetría entre países del 
norte y el sur. Ante un déficit público, el recurso a la 
monetización ha sido frecuente, incluso la financiación 
mediante la emisión de deuda pública en condiciones 
de mercado afecta a los tipo de interés y condiciona la 
política monetaria y los tipos de cambio, al perderse la 
¿Es la Zona Euro  política monetaria y  cambiaria se pierde la flexibilidad 
un área  para afrontar los llamados shock asimétricos o 
monetaria  específicos de cada país. Las políticas monetarias y tipo 
óptima? de cambio se han utilizado para muy diversos fines, 
restablecer la competitividad de los productos de un 
país o para obtener ganancias de competitividad 
(empobrecimiento del vecino). Pero ante un shock
asimétrico el principal problema para la unión 
monetaria radica en el coste que supone renunciar a 
utilizar estos instrumentos cambiarios de forma 
diferenciada.
1.3 POLÍTICA DE TIPO DE
CAMBIO
„ Regímenes cambiarios
Flexible

Flotación Sucia

Crawling peg

RIGIDEZ CAMBIARIA
Fijos ajustables

Currency Board

Fijos irrevocables

Unión Monetaria
 1.3 POLÍTICA DE TIPO DE
CAMBIO (cont.)
„ Elección del tipo de cambio
… Tipo de cambio (e) = precio de una moneda en términos
de otra ( incremento de e = apreciación)

….pero es una cuestión muy debatida (fijos o flexibles?)

1.4 CAÌDA Y AUGE DE LA
INTEGRACIÓN EUROPEA
„ Serpiente monetaria
… '72-'73= Crisis del sistema de Bretton-Woods (inicio
de la flotación del $)
… Europa: Mercado Común & Política Agraria Común
„ …insostenible sin estabilidad cambiaria
… Reacción= Serpiente monetaria…dentro del túnel del
dolar
„ …Problemas
… debilidad del $
… crisis del petróleo y ajuste de cada país
ƒ 1978= desaparición de la serpiente
 Integración monetaria europea (I)

„ Época de oro de la integración europea coincidió con auge de

Bretton Woods (E Fijo).

„ Cuando surgen dudas sobre la estabilidad del sistema

monetario internacional el Consejo Europeo de La Haya
propone introducción de una moneda común (1969)

„ Informe Werner Æ Plan para crear una moneda europea en un

período de 10 años

„ 1971 Æ Fin convertibilidad dólar

 Integración monetaria europea (II)

Serpiente Monetaria Europea

„ 1972-1979 Æ Mecanismo de E

tipo Second Best Æ +2,25%

Serpiente Monetaria. BC
interviene
• Fluctuación máxima entre
E*
monedas Æ ±2,25%.
E
• Ataques especulativos.
• Monedas débiles abandonan -2.25

el sistema Æ Solamente
permanecen Alemania,
Dinamarca y Benelux. t
 Integración Sistema Moneario Europeo
E
monetaria europea +6%
E Mon.

„
(III)
1979-1988 Æ Sistema Monetario
+2,25%
Débiles

Europeo (SME) ECU

E Mon.
„ European Currency Unit (ECU). '+2,25 fuertes

• ERM: Paridades fijas entre -2.25

-6%
monedas de los Estados
Miembros. Margen de Fluctuación:
± 2,25% (± 6% para las monedas t
más débiles).
• Cesta compuesta por la suma de cantidades fijas de 12 de las 15 monedas de 
los Estados miembros. 
• Participación de cada moneda según participación de cada una de las divisas 
en comercio intracomunitario, PIB de cada país y cuota en el Fondo Europeo 
de Cooperación Monetaria (FECM).
• Algunas monedas débiles (£, lira) en algunos momentos estuvieron fuera del 
ERM, pero siguieron formando parte del ECU.
 Integración monetaria europea (IV)

1989 Æ Informe Delors Æ Transición a MU en 3 etapas

Etapa 1: 1990 a 1993

„ Liberalización total de movimientos de capitales.
„ Entrada en vigor del Mercado Único
„ Inclusión de todas las monedas en bandas de fluctuación más
estrechas. Hubo ataques especulativos (1992), devaluaciones y
abandono del sistema. Se amplió el margen a ± 15%.
„ No modificación de composición del ECU.
„ Prohibición de financiar a organismos públicos por parte de los
BC.
„ Implementación de políticas para controlar π y FFPP.
 Integración monetaria europea (V)

Etapa 2: 1994 a 1998

„Negociaciones para creación de institución monetaria europea
„Profundización de convergencia macro y cumplimiento de las
condiciones de convergencia Æ Tratado de Maastricht. Criterios:
… π Æ Durante el año previo al “examen”, π minorista ≤
(promedio de las 3 menores π + 1,5pp).
… Tasas de interés de largo plazo (r)Æ Durante el mismo período,
r ≤ (r promedio de los países con las menores π + 2pp).
… Déficit Fiscal / PIB ≤ 3%.
… Deuda Pública / PIB ≤ 60%.
… Durante los 2 años previos a la implementación de la MU, el E
debía permanecer dentro de las bandas más estrechas del
ERM.
 Integración monetaria europea (VII)

Etapa 3: 1999 a 2001

• Creación de Unión Económica y Monetaria.

• Fijación irrevocable de E.
• Política monetaria en manos del Eurosistema (BC de los
países de la Eurozona + BCE).
• En 1999 las monedas dejaron de existir de manera
independiente, pero se utilizaron como medios de pago hasta el
31/12/2001