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ADQUISICIÓN, VALORIZACIÓN Y FUSIÓN

ADQUISICIÓN O PARTICIPACIÓN
En empresas dará lugar a distintos niveles o grados de control según el porcentaje
de capital social de la adquirida en su poder y según la manera en que estén
distribuidos el resto de los títulos entre los demás accionistas: grandes paquetes
de acciones en manos de muy pocos individuos o, gran número de accionistas con
escasa participación individual.

 Es la compra de una empresa con la finalidad de convertir la inversión


realizada y a la vez el riesgo asumido, en beneficios.

 Para que se lleve cabo es necesario un Due Diligence:

Due diligence es una expresión del inglés que puede traducirse al español como
‘comprobaciones debidas’, ‘diligencia debida’ o ‘auditoría de compra’. Se refiere a
la investigación que se hace sobre una persona o empresa previamente a la firma
de un contrato o inversión.
Es todo aquel proceso de investigación o auditoría que se realiza en torno a la
empresa o persona con la cual un potencial comprador o inversor realizará un
negocio. Consiste, por lo tanto, en una minuciosa revisión y análisis de todos sus
registros financieros.
Es confirmar si, en términos económicos, la empresa o persona con la cual se va a
cerrar la transacción comercial se encuentra en una situación consonante con
aquella referida en el acuerdo.

TIPOS DE ADQUISICIONES
1) HORIZONTAL
Ocurre cuando una misma empresa se hace cargo de actividades que
tradicionalmente ha delegado a manos de terceros. Para ello, esta puede crear o
adquirir otras empresas mediante las cuales pueda autoabastecerse en lo que se
refiere al suministro de materiales e insumos, y/o hacerse cargo de algunas o la
totalidad de tareas relacionadas con la distribución de los bienes que produce
(como lo puede ser tener sus propias bodegas o centros de distribución, realizar el
transporte de las mercancías o la venta al consumidor final).
EJEMPLOS:
 Coca-Cola (adquisición de Jugos del Valle): Como parte de una estrategia
de integración horizontal, Coca-Cola adquirió en el año 2007 del Valle, una de
las principales empresas mexicanas de jugos con el objetivo de ampliar su
portafolio de bebidas principalmente en América Latina.

 Gap (adquirió Banana Republic y lanzó la marca Old Navy): GAP inc.
controla tres compañías distintas, Banana Republic, Old Navy, y la marca GAP
propiamente dicha.

Cada compañía posee tiendas que venden prendas diseñadas a satisfacer las
necesidades de diferentes grupos. Banana Republic vende ropa de más alto
costo con una imagen de gama alta, las tiendas GAP venden ropa de precios
moderados que se dirijan a hombres y mujeres de todas las edades y Old Navy
vende prendas baratas orientadas especialmente a niños y jóvenes, sin excluir
el resto de edades. Utilizando estas tres compañías, GAP Inc. ha tenido mucho
éxito controlando un amplio segmento de la venta minorista en el sector textil.

2) VERTICAL
la estrategia de integración horizontal ocurre cuando una empresa adquiere, se
fusiona o crea otra u otras compañías que realizan una misma actividad; es decir,
que producen bienes del mismo tipo o que incluso pueden ser sustitutos,
generalmente con el fin de lograr cubrir otros segmentos del mercado y aumentar
su participación y poder dentro del mismo.
1) Integración vertical hacia atrás, la compañía crea subsidiarias que producen
algunos de los materiales utilizados en la fabricación de sus productos. Por
ejemplo, una compañía automovilística puede poseer una empresa de
neumáticos, una de vidrio y una de metal. El control de estas subsidiarias se
justifica para crear un suministro estable de materiales y asegurar una calidad
constante en el producto final.

2) Integración vertical hacia delante, la compañía establece subsidiarias que


distribuyen o venden productos tanto para los consumidores como para su
propio consumo. Como ejemplo, sería un estudio de cine que poseyera una
cadena de teatros donde proyectar sus películas.

3) Integración vertical compensada, la empresa establece subsidiarias que le


suministran materiales a la vez que distribuyen los productos fabricados.
EJEMPLOS
 Coca-Cola – Adquisición de embotelladoras: ha adquirido un protagonismo
importante comprando plantas encargadas de la fabricación de envases y
material de empaque (integración vertical hacia atrás). De esta manera logra
cosas como reducir los costos de producción eliminando los márgenes de los
proveedores y asegurar una continuidad del suministro y calidad en los
insumos.

 Apple – su estrategia de integración vertical le permite crear experiencias


únicas para los usuarios: los últimos años de tener bajo su mando el control
de tareas y actividades que resultan claves para mantener su ventaja
competitiva y aportar una experiencia significativamente diferente al usuario en
relación a lo que ofrecen otras marcas.

VALORIZACIÓN
Los métodos de valoración de empresas son marcos de análisis a partir de los
cuales se intenta calcular cual es el valor real o precio teórico de una empresa.
La valoración de empresas incluye técnicas para estimar el valor de una empresa.
Saber cuál es el valor de una empresa es muy útil para realizar operaciones con
empresas, principalmente compraventas, aunque también otras operaciones como
ofertas públicas de venta y de suscripción (OPV y OPS), fusiones, escisiones,
cálculo del valor de garantías para la concesión de financiación u opas (que no
deja de ser una compraventa).

Para ello serán clasificados en función del objeto de estudio:


1) Basados en el balance
Este tipo de métodos analizan el balance de la empresa para determinar su valor:

 Valor contable
 Valor contable ajustado
 Activo neto real
 Valor de liquidación
 Valor sustancial
2) Basados en la cuenta de resultados
A través de la cuenta de resultados, es decir, de sus pérdidas y ganancias se
intenta determinar el valor teórico de la empresa. Se suelen utilizar lo que se
denominan múltiplos:

 PER
 Ventas
 EBITDA
 BAIT

3) Basados en el fondo de comercio


Se basan en el valor del fondo de comercio de una empresa. El fondo de comercio
se puede calcular con diferentes métodos. Ver fondo de comercio

 Clásico
 Unión de expertos contables europeos
 Renta abreviada

4) Basados en el descuento de flujos


Es el método más famoso y tiene en cuenta el valor de flujos de dinero futuros.
Los métodos más famosos para el descuento de flujos son:

 Flujo de caja
 Flujo de caja por acción
 Dividendos
 Flujo de caja del capital
 Valor actual ajustado

5) Basados en la creación de valor


Son métodos basados en los conductores de valor. Algunos ejemplos de este tipo
de métodos son:

 EVA o valor económico añadido


 Beneficio económico
 CVA o valor añadido de la caja
FUSIÓN

Es la unión de dos o más personas jurídicamente independientes que deciden unir


sus patrimonios y formar una nueva sociedad con la que desarrollar su actividad.
Es una modalidad de negocio en la que se juntan dos o más empresas separadas
en una única y universal identidad económica.
De esta forma, desarrollan una actividad común, uniendo sus patrimonios. Una
fusión conlleva la disolución de las dos compañías independientes (es decir,
desaparecen) y la creación de una empresa totalmente nueva.

 Fusión pura. Dos o más empresas que se unen y forman una nueva.
creando una nueva empresa a la que aportan todos sus recursos;
disolviendo las empresas primitivas. (A+B=C)

 Fusión por absorción. Una de las empresas implicadas (absorbida)


desaparece, integrándose su patrimonio en la empresa absorbente. La
empresa absorbente (A), sigue existiendo, pero acumula a su patrimonio el
correspondiente a la empresa absorbida (B).
Según la competencia y la importancia económica, pueden clasificarse según el
siguiente criterio:

 Fusión horizontal. Dos sociedades que trabajan en la misma área y deciden


unirse para hacerse más fuertes en el mercado, aumentar la cuota de mercado
y aprovechar economías de escala.

 Fusión vertical. Diversificación hacia delante o hacia atrás.

 Conglomerado. Son sociedades que comparten funciones generales y


centrales, como la función de administración.

1. La compra mediante apalancamiento financiero (LBO):

La compra mediante apalancamiento financiero (LBO) consiste en financiar una parte


importante del precio de adquisición de una empresa mediante el empleo de deuda.

2. La oferta pública de adquisición de acciones (OPA):

La oferta pública de adquisición de acciones OPA, se produce cuando una empresa


realiza una oferta de compra, de todo o parte del capital social, a los accionistas de otra
empresa cotizada bajo determinadas condiciones, generalmente de precio, porcentaje de
capital social de compra y tiempo.
Eficacia en la sinergia empresarial

Pero el hecho de aplicar este tipo de estrategia no es sinónimo de obtener los


resultados que produce una sinergia. Para obtener eficacia en este tipo de
alianzas se debe profundizar bien sobre la organización de directivos y
trabajadores, la gestión de las infraestructuras, las ventas, plan de marketing y
sobre todo, obtener un producto más atractivo para el cliente.
El objetivo máximo en una sinergia empresarial ha de ser que el nuevo producto
consiga una mayor atracción que la pueden provocar los productos de cada
empresa de forma individual.

Ejemplos de sinergia

 Fusiones y adquisiciones: Sería al comprar o asociarse con un negocio


complementario y unir fuerzas para crecer más rápidamente.

 Añadir nuevos productos y/o líneas de servicio. Estos productos


complementarían los productos y/o servicios que ya se tienen, pero
produciendo una gama completamente nueva.

Proyecto de modelo de cascada


En Ingeniería de software el desarrollo en cascada, también llamado secuencial o
ciclo de vida de un programa (denominado así por la posición de las fases en el
desarrollo de esta, que parecen caer en cascada “por gravedad” hacia las
siguientes fases), es el enfoque metodológico que ordena rigurosamente las
etapas.