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Análisis del Método Relief from Royalties– Ventajas y Desventajas

Análisis del Método Relief from Royalties

José de Jesús Márquez Trejo.


Universidad de Zacatecas
Especialidad en Valuación con Orientación en Intangibles

Introducción

Dentro de la valuación de activos intangibles existen diversas metodologías de


estimación de valor que pueden ser aplicables dependiendo de la naturaleza del
activo intangible en estudio. El presente trabajo se basa en el análisis de una de
éstas metodologías. El “Método de Ahorro en Regalías” o como se conoce
comúnmente en inglés “Relief from Royalties”, es una herramienta bastante útil
sobre todo cuando la empresa propietaria de los activos intangibles no posee
información suficiente e identificable de dichos intangibles. En este ensayo se
analizarán las condiciones en las que trabaja esta herramienta, que tipos de activos
son calificables para ser valuados, así como las ventajas y desventajas de éste
método.
El estudio de esta metodología nace también por la necesidad de poder valuar
empresas con escaza información financiera, o que su información sea poco
confiable, y que en muchos de los casos provienen de empresas pequeñas y
medianas. Para empresas con información financiera dictaminada, y confiable, y
donde sea posible identificar los activos a valuar, existen otras metodologías que
pueden dar una mejor estimación de valor debido a la información enriquecida que
se haya otorgado, sin embargo, el método de “Relief from Royalties” es una
herramienta muy útil y de una aplicación sencilla, que complementa la valuación y
que puede otorgar un parámetro de valor para usarse de referencia con otras
metodologías.

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Análisis del Método Relief from Royalties– Ventajas y Desventajas

Análisis del Método Relief from Royalties

El método llamado Relief from Royalties, cómo se explicó en la introducción, es una


herramienta de valuación de activos intangibles basada en la premisa de que el
único valor que el comprador del activo recibe es el ahorro por no tener que pagar
regalías a un tercero por el uso de dicho activo (KPMG, 2017). Es decir, éste método
asume que el negocio no es propietario del intangible y que se tendrá que pagar la
regalía por los derechos de uso. El valor del activo intangible se traducirá en la
proyección de ahorros futuros (después de costos de mantenimiento asociados y
de impuestos) traídos a valor presente mediante una tasa de descuento asociada a
la empresa y al activo sujeto de estudio.
El método RFR (Relief from Royalty), se aplica para los siguientes casos (KPMG,
2017):
Importancia: Importancia en que el activo intangible en estudio sea similar a
la de un activo comparable en licencia.
Separable: Es posible separarlo, y otorgarlo en licencia por separado
Derechos Comparables: Los derechos de propiedad son comparables a los
obtenidos al adquirir el activo en licencia.
Tasas de Regalías: Tasas de regalías incluyendo tasas por acuerdos que
confirmen derechos económicos comparables por propiedad intelectual
similar.

Conociendo los requerimientos antes mencionados para la aplicación del método


en la valuación, este se limita entonces a cierto tipo de activos intangibles. El método
de Relief from Royalties se utiliza regularmente para la valuación de marcas,
nombres comerciales, patentes y en menor medida en desarrollo tecnológico
(KPMG, 2017)
Para entender mejor el proceso llevado a cabo para esta valuación y de comprender
todas las etapas y consideraciones necesarias, se presenta a continuación un
diagrama de flujo que nos ayuda a visualizar cada etapa y los requerimientos de
cada una.

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Análisis del Método Relief from Royalties– Ventajas y Desventajas

(1) Ventas netas atribuidas al uso del activo intangible. Estas ventas netas se tienen
que tener identificadas, lo que presenta un verdadero reto para el valuador. Si dentro
de la misma empresa existen diversos activos que participen en la generación de
valor, se tendrán que identificar las ganancias asociadas al activo en estudio.
(2) Investigación de Mercado para la obtención de la tasa de regalías de activos
intangibles comparables. Es necesario encontrar comparables intangibles que
cumplan con la premisa de los derechos comparables. Esto es, la duración de la
licencia, términos de transferencia de licencia (exclusividad, áreas geográficas),
grado de desarrollo de la patente.
También es importante identificar una muestra significativa de royalties, que
permitan un análisis estadístico de dichas tasas.
Ejemplo de fuentes de información:
1. RoyaltyStat. Sitio Web: https://www.royaltystat.com/royaltystat.cfm
2. RoyaltySource. Sitio Web: http://www.royaltysource.com/
Estas fuentes integran amplias bases de datos por sector para el estudio
estadístico de diversas tasas de regalías.
(3) Cálculo de los Gastos de Mantenimiento del activo intangible. Por ejemplo, los
gastos asociados para mantener los registros legales sobre dicha marca.
(4) Cálculo de Tasa de descuento de la empresa propietaria del activo Intangible.

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Análisis del Método Relief from Royalties– Ventajas y Desventajas

La tasa de descuento deberá considerar el sector de la actividad, la madurez,


fortaleza y riesgo asociado a la empresa y al activo intangible como al coste de la
financiación necesaria.

Ilustración 1. Tasa de descuento (Clarke, 2015)

Es necesario considerar a esta tasa un riesgo mayor a la de la empresa propietaria


del intangible. Este riesgo va ligado a la fortaleza de la marca. (Cerviño, 2015)

(5) Cálculo de tasa de crecimiento asociado al activo intangible. Regularmente


asociado al crecimiento en ventas netas históricas.
(6) Cálculo de Vida Útil Remanente. Es importante conocer la naturaleza del activo
intangible para poder así determinar una vida útil, y sobre todo establecer un
horizonte de proyección a un determinado número de años. Por ejemplo, para
patentes, comúnmente se establece un periodo de 10 años, sin considerar un valor
a perpetuidad.
(7) Beneficio Fiscal a Valor Presente. El beneficio fiscal esencialmente corresponde
al valor presente del valor beneficio fiscal por amortización. La Ley de Impuesto
sobre la Renta de México permite que ciertos intangibles sean amortizados
disminuyendo la base gravable y por lo tanto el pago de impuestos. (KPMG, 2017)

Análisis de Ventajas y Desventajas- Análisis FODA

Este método tiene sus limitantes, uno de ellos es que sólo es aplicable a activos que
estén sujetos a administrarse por regalías. Además, el encontrar tasas de regalías
de activos comparables es una tarea compleja y que demanda tiempo. Ciertamente
existen diversas fuentes electrónicas de paga que poseen bases de datos de
empresas y tasas de regalías de diversos sectores. Sin embargo, el acceso a estas
bases de datos, corresponde a una inversión significativa que no está al alcance de
muchas personas, pero que como valuador es importante tener acceso a bases de
datos financieros de distintos sectores del mercado.

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Análisis del Método Relief from Royalties– Ventajas y Desventajas

A continuación, se presenta a manera de gráfica el análisis FODA del método Relief


from Royalties.

Resumiendo, las ventajas y desventajas del método aquí presentado, se puede


decir que es un método práctico y de bastante sencillez. Es un método que es muy
adecuado para la valuación de activos intangibles como marcas, nombres
comerciales y patentes.

Conclusión

Esta metodología responde a la necesidad de poder valuar activos intangibles en


empresas pequeñas y medianas (en menor caso grandes empresas) cuya
información del activo es muy limitada, además que, la información financiera no se
encuentra dictaminada o auditada. Con este método podemos realizar la valuación
partiendo de las ventas netas del negocio, la cual corresponde al top-line de los
estados de resultados.
Para empresas que posean estados financieros completos, y donde sea posible
identificar los activos intangibles, existen otras herramientas de valuación que

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Análisis del Método Relief from Royalties– Ventajas y Desventajas

pueden expresar un valor más preciso ya que se cuenta con mayor información. Sin
embargo, el método Relief from Royalties es altamente recomendado para
complementar la valuación y tener un parámetro dentro de un rango de valores.
Cómo lo analizamos en este trabajo la aplicación de esta metodología comúnmente
se utiliza en la valuación de marcas, nombres comerciales, patentes y desarrollo de
tecnología. Donde todo aquel activo intangible que pueda ser administrado por
regalías, muy probablemente puede ser sujeto a esta valuación.
Finalmente, con este trabajo se responde a las preguntas inicialmente planteadas:
Consideraciones para la utilización de este método, activos calificables para ser
estudiados, ventajas y desventajas del uso del método dentro de la valuación de
activos intangibles.

Bibliografía

Adriana Berrocal, A. B. (2013). Maximizando el Valor de los Activos Intangibles y la Propiedad


Intelectual. México.

Cantú, D. E. (s.f.). Activos Intangibles,Normatividad Jurídica, Financiera y Fiscal. México.

Cerviño, J. (18 de Mayo de 2015). Universidad de Barcelona. Obtenido de


http://www.ub.edu/centredepatents/pdf/doc_dilluns_CP/Julio-
Cervi%C3%B1o_Valoracion_de_patentes_LP2015-05-18.pdf

Clarke, M. &. (2015). Valoración Económica de los Derechos de Propiedad Industrial. España.

KPMG. (2017). Valuación de Activos Intangibles. México.