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REUNIÓN SAE ANUAL

APOYO Setiembre, 2009


CONSULTORIA

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL


Felipe Ortiz de Zevallos.

PANORAMA POLÍTICO 2009-2011


Alfredo Torres / Augusto Álvarez Rodrich.

PANORAMA ECONÓMICO 2009-2011


Gianfranco Castagnola / Carlos Heeren / Hugo Santa María.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ


Liliana Rojas-Suarez.

La información contenida en este documento debe considerarse incompleta porque sirve de base a una
exposición oral. Su carácter es referencial y no debe interpretarse como una recomendación para decisiones
empresariales, especialmente de inversión específica.

Copyright 2009. Protegido bajo las leyes de derechos de autor. D. Leg. 822. Prohibida su reproducción, reenvío o
modificación total o parcial sin autorización escrita de APOYO Consultoría S.A.C.
LAS NUEVAS REALIDADES EN EL
CONTEXTO INTERNACIONAL
Felipe Ortiz de Zevallos

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 0


SETIEMBRE 2009
Las nuevas realidades en el contexto internacional.
• El primer año en cuidados intensivos.

• Un mundo bastante más inseguro.

• Respuestas políticas en medio de la crisis.

• Las perspectivas para América Latina.

• ¿Declinará el poder de EEUU?

• La agenda exterior Obama-Clinton.

• Los desafíos de China.

• La resistencia de India.

• ¿Se logrará un avance en Copenhague?

• ¿Qué cambiaría en el nuevo contexto?

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 1


SETIEMBRE 2009
El primer año en cuidados intensivos.
Tasa de Crecimiento PBI (2000‐2010)
14%
12%
10%
8.5%
8%
6% 6.5%

4%
2.5%
2%
0.8%
0%
‐2%
‐4%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Mundo EEUU China India

• La peor caída en la producción mundial desde 1973-74.


• Se evitaron los errores de la Gran Depresión (1929-1933).
• Evolución más parecida a la crisis de 1873 a 1879.

• Entre L y V, con diferencias marcadas según el país.


LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 2
SETIEMBRE 2009
Un mundo bastante más inseguro.

• Deflación, W, inflación.

• La tarea crítica de los bancos centrales.

• ¿Quién comprará US$ 2 billones (trillion) en Bonos del Tesoro de EEUU?

• Volatilidad e inestabilidad cambiaria.

• Menor confianza en autoridades, banqueros y empresas.

• El desempleo y las tensiones que genera.

• Un eventual retroceso del comercio mundial.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 3


SETIEMBRE 2009
Un mundo bastante más inseguro.
• Afganistán, Congo, Gaza, Irak, Líbano, Pakistán, Somalia, Sudán, Tailandia, Georgia, Moldavia,
Ucrania.

“Seamos francos. Provocar inestabilidad político-militar y


conflictos regionales es también una manera de distraer la
atención de la gente de crecientes problemas económicos y
sociales. No debemos descartar mayores intentos de este tipo”.

Vladimir Putin, enero 09.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 4


SETIEMBRE 2009
Respuestas políticas en medio de la crisis.

Una elección cuestionada. Búsqueda de mayor equilibrio


regional.

Elecciones esta semana. Elecciones en otoño


2010.

Enero 2010. Transición peligrosa.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 5


SETIEMBRE 2009
Las perspectivas para América Latina.
Tasa de Crecimiento PBI (2000‐2010)
11%

9%

7%

5% 4.5%
3%
2.5%
1% 2.3%

‐1%

‐3%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Mundo Latam Perú Fuente: BM Database/FMI/BCRP

• Las relaciones con EEUU.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 6


SETIEMBRE 2009
Las perspectivas para América Latina (cont.)

• Maratón Electoral

– Uruguay: octubre 2009.

– Honduras: noviembre 2009.

– Bolivia: diciembre 2009.

– Chile: diciembre 2009.

– Colombia: mayo 2010.

– Brasil: octubre 2010.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 7


SETIEMBRE 2009
¿Declinará el poder de EEUU?
• Dólar: situación fiscal versus moneda de refugio.

• Los bancos europeos se encuentran tan o más afectados que los norteamericanos con la
crisis.

• La innovación empresarial sigue siendo más significativa en EEUU.

• El Poder Militar y un cambio de estrategia.

• La influencia cultural.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 8


SETIEMBRE 2009
La agenda exterior Obama-Clinton.
• El impacto del discurso de El Cairo.

• Afganistán.

• China.

• Israel y Palestina.

• Irán.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 9


SETIEMBRE 2009
Los desafíos de China.
• Crecimiento acelerado, pero desigualdad creciente.

• ¿Cómo se modernizará el manejo del PCCh?

• Disminución relativa de inversión extranjera.

• ¿Cuán confiables son las estadísticas chinas?

• Algunas dificultades en sus relaciones exteriores.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 10


SETIEMBRE 2009
La resistencia de India.

• Crecimiento sostenido aunque en un barrio peligroso.

• El Primer Ministro Manmohan Singh consolida su imagen


como reformador económico.

• Sistema financiero muy sólido.

• Las elecciones han redibujado el mapa político.

• La eventual tensión con Pakistán y China.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 11


SETIEMBRE 2009
¿Se logrará un avance en Copenhague?

• El Protocolo de Kyoto expira en el 2012.

DESECHOS DE AGUAS INDUSTRIALES A NIVEL


• Ideas para Copenhague: GLOBAL

– Corte significativo en las emisiones de países


desarrollados. Extracción
– Financiamiento a países en desarrollo. Consumo

– Reforzamiento de mecanismos para adaptarse Diferencia entre


al cambio climático. agua extraída y
agua consumida
– Cooperación tecnológica.

• Mecanismos de mercado para regular emisiones


Proyección
(EEUU y Australia). Fuente: UNEP / GRID - Arendal

• El mecanismo de reforestación.

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 12


SETIEMBRE 2009
¿Qué cambiaría en el nuevo contexto?
• La creciente importancia de Asia. CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN GLOBAL DEL PBI

• El corto plazo pierde prestigio frente al largo plazo.


• Mayor poder de China, India y Brasil. Europa
• El G20 ha reemplazado al G7/8 como principal foro
mundial.
EEUU
• De unilateralismo a multilateralismo. Asia
Emergente
• El reacomodo de las empresas.

CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN
DE MERCADO DE LAS 8 EMPRESAS Fuente: IMF World Economic Outlook Database
TOP AMERICANAS

Bancos
Comerciales

Industria
de Diseño

Software

Servicios
CPA

LAS NUEVAS REALIDADES EN EL CONTEXTO INTERNACIONAL 13


SETIEMBRE 2009
Perspectivas políticas para el 2011
SAE Setiembre 2009

Lima, setiembre de 2009 Nobody’s Unpredictable


Lima + el norte = 59% del electorado.

Por Por edades (%)


regiones (%)
Más de 39 años
Votaron durante la década
45%
de 1980
11%
28 a 39 años
Su primera votación es
24% posterior al año 1990 27%

23 a 27 años
Votaron en presidenciales
14% por primera vez en el 2006 14%
Lima
35%
18 a 22 años
Norte
Votarán en presidenciales
16%
Centro por primera vez en el 2011

© 2009 Ipsos APOYO


Sur
15%
Oriente

2
El 67% de la población corresponde a los NSE D-E.

Centros poblados Centros poblados


Perú Lima 1/ con 20 mil hasta 20 mil
habitantes a más2/ habitantes2/

10% 22% 12% 1%


NSE A/B

NSE C 23% 32% 38% 8%

29% 30% 27% 28%


NSE D

NSE E 38% 16% 23% 63%

Fuente: Encuesta Nacional de Hogares – INEI. Cuatro trimestres del


2008 / Factor de expansión anual / Elaboración: Ipsos APOYO
Opinión y Mercado

© 2009 Ipsos APOYO


1/ NSE Lima / APEIM
2/ Incluye toda la población, urbana y rural

* Estimaciones de Ipsos APOYO con la base de datos de ENAHO 2008 y una variante de la fórmula de NSE APEIM 2009
3
Con el crecimiento de los últimos años ha disminuido
algo la preocupación por el desempleo y la pobreza.

¿Cuáles de los siguientes son en su opinión los tres principales problemas del país en la
actualidad? (Con tarjeta)
80

60

40

20

0
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Desempleo / Falta de trabajo 60 66 61 53 38 41
Corrupción / Coimas 34 41 36 36 43 39

© 2009 Ipsos APOYO


Delincuencia / Falta de seguridad 17 23 29 35 28 38
Pobreza / Hambre 65 47 46 39 36 34
Costo de Vida / Precios altos 12 10 12 11 24 24
Educación inadecuada 24 24 25 27 23 19

Base: 1000 adultos, mayo 2009


4
Pero la precupación por la falta de trabajo sigue
siendo mayoritaria en varias regiones del país.
¿Cuáles de los siguientes son en su opinión los tres principales problemas del país en la
actualidad? (Con tarjeta)
% Región
Lima Norte Centro Sur Oriente

Desempleo / falta de trabajo 41 39 35 47 46 54

Corrupción / coimas 39 38 44 32 45 32

Delincuencia / falta de seguridad 38 44 36 32 27 25

Pobreza / hambre 34 36 31 30 29 43

Costo de vida / precios altos 24 20 19 35 31 35

Abusos de las autoridades 20 19 29 22 12 20

© 2009 Ipsos APOYO


Educación inadecuada 19 18 16 17 29 18
Base: 1000 adultos, mayo 2009
5
El optimismo que se vivió parcialmente en el
2006-2007 ya se esfumó.
¿Diría que el Perú está progresando, está estancado o está retrocediendo?
100

Progresando Igual Retrocediendo

80

60

40

20

0
Dic 2004 Dic 2005 Dic 2006 May 2007 Dic 2008 Jun 2009
Progresando 13 22 36 37 25 20

© 2009 Ipsos APOYO


Igual 55 55 50 52 49 49
Retrocediendo 29 21 9 9 23 29

Base: 1000 adultos, junio 2009


6
La mayoría no percibe el progreso.

¿Diría que el Perú está progresando, está estancado o está retrocediendo?


% Progresando % Igual % Retrocediendo % No precisa

El 53% de los entrevistados de NSE A percibe el progreso

Total 20 49 29 2

Lima 28 51 20 1

Norte 17 47 35 1

Centro 15 50 33 2

Sur 15 54 30 1

© 2009 Ipsos APOYO


Oriente 10 62 27 1

Base: 1000 adultos, junio 2009


7
El Perú es el país más pesimista de la región.

¿Y en los próximos doce meses cree que, en general, la situación económica del país será
mucho mejor, un poco mejor, igual, un poco peor, o mucho peor que ahora?

Será mucho mejor + Será mejor (%)

Sudamérica 43
Paraguay 78
Brasil 61
Colombia 51 % Mucho mejor % Un poco mejor % Igual
Venezuela 49 % Un poco peor % Mucho peor % No sabe

Uruguay 45 Perú 2 20 32 22 16 8
Ecuador 44
Bolivia 33 Lima 2 20 32 22 16 8
Argentina 32
Resto
México 31 Urbano
2 21 33 21 16 6

© 2009 Ipsos APOYO


Chile 28
Rural 10 26 24 25 14
Perú 22
Base: 1200 adultos
Fuente: Latinobarómetro 2008 Base: Aprox. 13200 adultos
8
Y el menos satisfecho con el funcionamiento
de su democracia.

¿Diría que está muy satisfecho, más bien satisfecho, no


muy satisfecho o nada satisfecho con el funcionamiento
de la democracia?

Muy satisfecho + Mas bien satisfecho (%)


Sudamérica 37
Uruguay 71
Venezuela 49
% Muy satisfecho % Mas bien satisfecho
Colombia 44 % No muy satisfecho % Nada satisfecho
Chile 39 % No sabe

Brasil 38 Perú 2 14 53 26 6
Ecuador 37
Argentina 34 Lima 1 19 57 21 2

Bolivia 33 Resto
México 23 Urbano
3 12 52 28 5

© 2009 Ipsos APOYO


Paraguay 22
Rural 2 11 48 26 12
Perú 16 Base: 1200 adultos
Fuente: Latinobarómetro 2008 Base: Aprox. 13200 adultos
9
La economía de mercado cuenta con respaldo
mayoritario en Lima pero no en el interior.

¿Está usted muy de acuerdo, de acuerdo, en desacuerdo o muy en desacuerdo con las
siguientes afirmaciones? La economía de mercado es el único sistema con el que su país
puede llegar a ser desarrollado.

Muy de acuerdo + De acuerdo (%)


Sudamérica 57
Paraguay 71
Brasil 65
% Muy de acuerdo % De acuerdo
Colombia 61 % En desacuerdo % Muy en desacuerdo
Uruguay 60 % No sabe / No responde

México 56 Perú 5 43 28 5 19
Ecuador 55
Venezuela 54 Lima 7 50 22 4 18
Bolivia 54 Resto
Argentina 52 Urbano
5 43 35 5 13

© 2009 Ipsos APOYO


Chile 49 Rural 4 34 26 5 31
Perú 48 Base: 1200 adultos
Fuente: Latinobarómetro 2008 Base: Aprox. 13200 adultos
10
Se reconoce el crecimiento económico pero
no se percibe sus beneficios.

Se afirma que existe crecimiento económico, más no progreso o desarrollo.


No hay una crítica frontal al modelo económico, pero existe la percepción de
que se han concedido beneficios excesivos a la inversión privada extranjera.
La imagen prevaleciente es que los políticos gobiernan para los empresarios y
la población se beneficia muy poco del crecimiento de la economía.

“… decían que hasta ahora hay 8 millones de celulares, pero no


tienen ni un sol de saldo. Eso no es mejorar”
(Lima, hombres, NSE C)

“… en crecimiento estamos bien, pero en desarrollo no; lo que


está creciendo es el bolsillo de los empresarios”
(Cusco, mujeres, NSE C)

“El presidente le da apoyo solamente a la gente que tiene el


poder y no a las personas de la sierra o de la lejanía”
(Cusco, hombres, C)

“sí hay desarrollo, pero sólo para los estratos más altos”

© 2009 Ipsos APOYO


(Chiclayo, mujeres, D)

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado S.A.


Focus Groups realizados en Lima, Chiclayo y Cusco

11
Características del candidato ideal.

Tiene
carácter. “… que sepa llevar las riendas. – que tenga
Es líder Sabe pantalones”
No hace (Lima, mujeres, C)
escuchar.
muchas
Cercano al
promesas
pueblo
“… tiene que ser una persona que ha conocido
la realidad desde abajo. – bien peruano”
(Chiclayo, mujeres, D)
Evitar Continúa
objetivos crecimiento
generales económico “que no diga que va a acabar con la
pobreza, eso no es posible”
(Lima, mujeres, D)

Apoya
Garantiza
más a los “que no ofrezca mucho, que sea realista”
libertades
sectores (Chiclayo, mujeres, D)
básicas
populares Controla
inversión
extranjera
Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado S.A.

© 2009 Ipsos APOYO


Focus Groups realizados en Lima, Chiclayo y Cusco.

Afines al modelo Ideas de cambio Las propuestas La personalidad

12
La mayoría quiere un presidente a la vez “autoritario” y “democrático”
Y que promueva y controle a la inversión privada.

Atributos Entendido como


Personales
Aspectos de un candidato

Autoritarismo Carácter, liderazgo

Escuchar a la población.
Espíritu democrático
Entender la pobreza
ideológicos

Presencia de empresas
Estímulo a la inversión privada
que generan trabajo

Asistencialismo.
Intervención estatal Control sobre las
empresas extranjeras

© 2009 Ipsos APOYO


Los aspectos personales priman sobre los aspectos ideológicos
Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado S.A. - Focus Groups realizados en Lima, Chiclayo y Cusco

13
Por el momento, solo 5 candidatos
tienen opción.
Si mañana fueran las elecciones presidenciales del 2011 y se presentasen los siguientes
candidatos, ¿por quién votaría usted? (Con tarjeta)
% Agosto 2008 % Marzo 2009 % Junio 2009
% Julio 2009 % Agosto 2009 % Setiembre 2009

21 19 21 22 20 22 20
18 18 19 18 17
17
15 15 14
13 13 11 12 10 10 10 12 11 11 11 11
9 9

Perú Urbano

© 2009 Ipsos APOYO


15-18% 22-24% 15-18% 8-10% 8-10%
Estimado actual Perú Urbano - Rural
Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado Base: 1000 adultos, ámbito nacional urbano
14
Perspectivas políticas de Keiko Fujimori.

Potencial electoral urbano

19 21 14 44 2

% Definitivamente votaría por ella % Podría votar por ella


% Probablemente no vote por ella % Definitivamente no votaría por ella
% No la conozco % No precisa

Es la candidata más conocida.


Los electores la consideran fija para la segunda vuelta.
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Fortalezas Debilidades
GATO
Tierna 9 Carismática; inspira ternura. 8 No tener propuestas propias.
pero 9 Se admira su lealtad a la familia. 8 Le falta preparación.
puede ser
agresiva 9 Su campaña asistencialista. 8 Las debilidades del gobierno Fujimori.
9 Su experiencia como primera dama. 8 Corrupción extrema.
9 Los logros del gobierno de su padre. 8 Violación de DDHH.
9 Su condición de madre y joven. 8 Entrega a la inversión extranjera.

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PALOMA
Leal a la
familia “lo que robó no nos perjudicó, ha robado pero ha ayudado a la gente pobre.
– ha agarrado de los ricos para darnos a nosotros” (Lima, mujeres, D)
15
Perspectivas políticas de Luis Castañeda.

Potencial electoral urbano

20 30 15 31 3

% Definitivamente votaría por él % Podría votar por él


% Probablemente no vote por él % Definitivamente no votaría por él 1
% No lo conozco % No precisa

Es una opción viable para muchos electores, pero no


despierta mucho entusiasmo.
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HORMIGA Fortalezas Debilidades


Trabajador 9 Importantes obras como alcalde. 8 Poco conocido fuera de Lima.
9 Imagen de trabajador y eficiente. 8 No se conocen sus propuestas.
9 Los hospitales de la Solidaridad. 8 No conocería la realidad provincial.
9 Su gestión en el seguro social. 8 No ofrece ningún cambio.
9 Reservado. No habla en exceso. 8 Toma decisiones sin consultar.

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AVE
Tranquilo, “- sería un buen presidente. – no le veo ningún cambio. – es un buen
observador, reflexivo administrador – ha trabajado en salud. – es cauto” (Cusco, hombres, C)

16
Perspectivas políticas de Ollanta Humala.

Potencial electoral urbano

11 10 8 67 3

% Definitivamente votaría por él % Podría votar por él


% Probablemente no vote por él % Definitivamente no votaría por él 1
% No lo conozco % No precisa

Incluso a sus simpatizantes les resulta difícil imaginar


su triunfo por las campañas mediáticas satanizadoras.
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Fortalezas Debilidades
PITBULL
Es leal y
9 Lenguaje directo. 8 Agresivo e impulsivo.
defiende lo 9 Amor por el Perú: Nacionalista. 8 Podría recortar las libertades.
suyo 9 Deseo de cambios radicales. 8 El apoyo de Hugo Chávez.
9 Contra el “entreguismo” a la 8 Su entorno familiar; actitud
inversión extranjera. impositiva de su esposa.
MONO
Imita y se
9 Cercano al pueblo. 8 Poco preparado.

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deja llevar 8 No puede mostrar ninguna obra.
“… a mí lo que me gustó es que dijo que iba a botar a las empresas extranjeras y apoyar a las
nacionales, aunque no se trata de erradicarlas sino de hacerlas cumplir, porque si botamos a los
extranjeros nos quedamos sin capital” (Chiclayo, mujeres, C)
17
Perspectivas políticas de Alejandro Toledo.

Potencial electoral urbano

8 21 15 54 2

% Definitivamente votaría por él % Podría votar por él


% Probablemente no vote por él % Definitivamente no votaría por él 0
% No lo conozco % No precisa

Existe un rechazo frente a su imagen personal, pero


se le ve potencial de crecimiento electoral.
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CUY
Fortalezas Debilidades
Oculta, 9 Dejó el país en una mejor 8 Rechazo a su comportamiento
tiene situación económica. personal.
secretos 9 Hubo menos alzas de precios. 8 Gastos excesivos en diversión.
LLAMA 9 Se rodeó de buenos ministros. 8 Su entorno familiar.
Tratable, escucha 9 Trajo inversión al país. 8 Demasiada apertura a la inversión
al pueblo 9 Ha conocido la pobreza. extranjera sin protección de los
recursos nacionales.

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“Los trabajos que hay es porque dejó cantidad de plata… - Toledo traería
inversión para crear más trabajo” (Chiclayo, hombres, D)
18
Perspectivas políticas de Lourdes Flores.

Potencial electoral urbano

8 20 18 52 2

% Definitivamente votaría por ella % Podría votar por ella


% Probablemente no vote por ella % Definitivamente no votaría por ella
% No la conozco % No precisa

La mayoría no cree que tenga alguna posibilidad de


éxito para el 2011.
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Fortalezas Debilidades
TIGRE
Tiene 9 Ser mujer. Se asocia con 8 Candidata de la derecha.
carácter preocupación social. 8 No conoce la realidad del sector popular.
9 La presencia de otras 8 Declaraciones racistas de su padre.
mujeres presidentas en 8 Vinculada a sectores conservadores.
América Latina. 8 Imagen de perdedora.
8

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No es madre.
No genera
una imagen “está rodeada de gente del Opus Dei, eso también le resta muchos puntos”
(Cusco, mujeres, C)
19
La mayoría de los electores que conocen los términos
de izquierda y derecha se ubica al centro.

En una escala del 1 al 10, donde 1 significa extrema izquierda y 10 significa extrema derecha,
¿dónde se colocaría usted?

% 35
31 Conocimiento de términos
izquierda - derecha
30
5
% Si conoce
25
35 % No conoce

20 % No precisa
60

15

10
10 9 9 9
6 6 6 5
5 4

© 2009 Ipsos APOYO


Extrema 2 3 4 5 6 7 8 9 Extrema
izquierda derecha
Elector: 5.6

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado Base: 382 adultos que conocen los términos “izquierda” y “derecha” en política
20
El espacio de la centro-izquierda sigue vacío.

En una escala del 1 al 10, donde 1 significa extrema izquierda y 10 significa extrema derecha,
¿dónde colocaría usted a…?

% 35
31
30

25

20

15

10
10 9 9 9
6 6 6 5
5 4

© 2009 Ipsos APOYO


Extrema 2 3 4 5 6 7 8 9 Extrema
izquierda derecha
Elector: 5.6

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado Base: 382 adultos que conocen los términos “izquierda” y “derecha” en política
21
Castañeda y Humala destacan por su “carácter”.

¿Qué tanto carácter cree que tiene este candidato para gobernar?
% Tiene mucho carácter para gobernar % No tiene ni mucho ni poco carácter para gobernar
% No tiene carácter para gobernar % No lo conozco
% No precisa

34 38 21 2 5

32 24 37 1 6

21 35 38 24

20 36 38 1 5

© 2009 Ipsos APOYO


12 41 45 2

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado Base: 1000 adultos, setiembre 2009
22
La mayoría quisiera que el presidente ideal tenga
una atención preferencial hacia los pobres.

En una escala del 1 al 10, donde 1 significa estar a favor de los pobres y 10 significa estar a favor
de los ricos, ¿dónde colocaría usted al presidente ideal?

% 35
32 31
30

25

20

15
12
10 8
8

5
2 1 1 1 1
0

© 2009 Ipsos APOYO


A favor de 2 3 4 5 6 7 8 9 A favor de
los pobres los ricos
Presidente Ideal: 3.2

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado Base: 1000 adultos, setiembre 2009
23
Ningún candidato tiene hoy una imagen de
clara opción a favor de los pobres.

En una escala del 1 al 10, donde 1 significa estar a favor de los pobres y 10 significa estar a favor
de los ricos, ¿dónde colocaría usted a…?
% 35
32 Candidato 31
Ideal
30

25

20

15
12
10 8
8

5
2 1 1 1 1
0

© 2009 Ipsos APOYO


A favor de 2 3 4 5 6 7 8 9 A favor de
los pobres los ricos
Presidente Ideal: 3.2

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado Base: 1000 adultos, setiembre 2009
24
Conclusiones

La mayoría de los peruanos no percibe los beneficios del modelo


económico, por lo que demanda ajustes, pero no un cambio
radical.

Los sectores populares de Lima y el norte son claves para ganar


las elecciones presidenciales. Es un electorado pragmático.

El electorado busca un líder con carácter, capacidad de gestión y


cuya preocupación central sea trabajar por los más pobres.

Los candidatos con más opción (Luis Castañeda, Keiko Fujimori y


Ollanta Humala) reúnen algunas de estas características pero
también presentan varios puntos débiles.

Si bien hay espacio para que surja un nuevo candidato de “centro

© 2009 Ipsos APOYO


izquierda” que trasmita carácter y cercanía a los pobres, no se
vislumbra todavía ningún candidato potencial con ese perfil.
25
Perspectivas políticas para el 2011
SAE Setiembre 2009

Lima, setiembre de 2009 Nobody’s Unpredictable


PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL
PLANEAMIENTO EMPRESARIAL
2009-2011
Invitado: Augusto Álvarez Rodrich

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 0


SETIEMBRE 2009
Interrogante principal: el 2011.
• ¿Se empezará a dar el gran salto hacia la modernidad a partir del
año 2011?

• ¿Qué pasará en el año 2011?

– ¿Cómo terminará el Gobierno actual en el 2011?

– La evolución de la economía internacional.

– La elección presidencial del 2011.

9 ¿Quién será Presidente del Perú en el 2011?

9 ¿En qué condiciones político-sociales empezará el Gobierno siguiente?

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 1


SETIEMBRE 2009
El Perú en la encrucijada.
• Crecimiento económico como hasta ahora:
− Dos décadas de manejo consistente de la política económica.
− Crecimiento potente pero sin reformas sociales de fondo.
− Sin esas reformas, será difícil un crecimiento más inclusivo.

• Dar el gran salto al club de naciones que progresan:


− Reforma del Estado:
9 Educación, salud, seguridad, justicia, organización del sector público.

− Reforma privada:
9 Mejora sustantiva en competitividad: Plan del MEF.

− Infraestructura:
9 Corregir el amplio déficit.

− Reforma política de fondo:


9 Partidos políticos.
9 Leyes electorales.
9 Funcionamiento del Congreso.
PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 2
SETIEMBRE 2009
El Gobierno de Alan García.
• A menos de dos años de su final, se puede concluir:

– Muy buen administrador de la estabilidad macroeconómica.


– Pero sin voluntad para poner en marcha reformas fundamentales y
postergadas desde hace mucho tiempo.

• Acabar “bien” el Gobierno:

– La economía en franca recuperación y con impacto en provincias.


– Incremento relevante de la aprobación presidencial.

9 A favor: recuperación económica; oposición mediocre; campaña


electoral ayudará a Alan García.
9 En contra: sector público ineficiente; conflictividad social; denuncias de
corrupción.
9 Proyección de que, a pesar de todos los problemas, el segundo
Gobierno de Alan García “acabará bien”.

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 3


SETIEMBRE 2009
El próximo Presidente del Perú.
• Elección en tres vueltas.

• ¿Quién puede ser?


– Uno de los cinco punteros: Luis Castañeda, Keiko Fujimori, Ollanta Humala,
Alejandro Toledo, Lourdes Flores.
– Un outsider.

• Papel de Alan García en la próxima elección:


– Presidente 2011-2016 no Aprista y “Pro sistema”.
– Peso Aprista en Congreso, municipios y Gobiernos Regionales.

• Fujimori será relevante en la elección.

• “Pro sistema” versus “antisistema”:


– Reforma constitucional: recursos naturales; inversión extranjera.
– Reformulación del papel del Estado en la economía, con orientación más
intervencionista.
– Importancia de tender puentes.
– Real opción electoral de esas alternativas.

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 4


SETIEMBRE 2009
Planteamientos económicos de Ollanta Humala (1)
• Nueva Constitución, con los cambios principales en el capítulo económico.
– Art. 60, rol subsidiario del Estado:
• Garantizar la existencia de un servicio, regular el monopolio y evitar el abuso de la
posición de dominio.
• Permitir que el Estado participe en actividad empresarial, definiendo las actividades
estratégicas a partir de un consenso nacional en este tema
• Participar en el desarrollo del mercado con inversión en infraestructura que eleve la
productividad de las regiones e integre los mercados regionales a nivel nacional.
– Art. 62, respeto de contratos: Mantenerlo igual pues “lo importante es cómo el Estado
renegocia los contratos”.
– Art. 63, equidad en trato a inversión nacional y extranjera:
• Inaceptable: el Estado debe poder darle un trato preferente a inversión de capitales
nacionales.
• El Estado debe reservarse el derecho de dar trato preferente a algunas inversiones
extranjeras por razones como la importancia del sector para el desarrollo o combate
a la pobreza.
• IE debe cumplir requisitos de ambiente, transferencia de tecnología, empleo de
mano de obra local, y realizar actividades de transformación agregación de valor a
los recursos naturales.
– Art. 70, respeto a propiedad privada: “Debe quedar tal cual”.

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 5


SETIEMBRE 2009
Planteamientos económicos de Ollanta Humala (2)
• Marco laboral:
– La estabilidad laboral absoluta no es necesaria ni conveniente, lo que debe existir es mayor
vigilancia del MT para evitar los abusos que tergiversan el sentido de la ley.
• Control de precios:
– Solo en casos de emergencia o guerras. Indecopi –con plena autonomía– debe impedir
abusos.
• Reforma tributaria para elevar al presión tributaria a por lo menos 18/20% PBI.
– Educación básica obligatoria y gratuita.
– Infraestructura en zonas atrasadas.
– Cobertura de salud universal.
• Comercio exterior:
– La economía debe permanecer abierta pero eso no implica firmar mas TLC’s pues son
desventajosos para países como el Perú por las condiciones en que deben firmarse.
– La alternativa es negociar en las mesas multilaterales, como la Ronda de Doha. Si eso no
ocurre, es mejor conformar bloques regionales para negociar con mayor fuerza con los
países grandes.
– Se revisaría los TLC ya firmados y se buscaría renegociar los aspectos negativos para el
país.

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 6


SETIEMBRE 2009
El contexto de próximo Gobierno.

• Conflictividad social: 284 conflictos sociales.


• Presiones sociales sobre las políticas públicas.
• Profundización de la crisis de representación política.
• No existen condiciones para “grandes” cambios:
– No retrocesos en lo avanzado.
– Pero tampoco muchos avances en reformas pendientes en salud, educación,
seguridad o justicia.
• Escasa voluntad de avanzar en reformas políticas.
• Entorno sudamericano complicado.
• Por tanto, se prevé pocas condiciones que promuevan el gran salto hacia la
modernidad y el progreso.
• ¿Golpe a la vista?
– Períodos de 12 a 15 años.
– Habrá 2011, pero ¿habrá también 2016?

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 7


SETIEMBRE 2009
Escenarios futuros.
Optimista: Pesimista:

• Crecimiento con inclusión social y • Fuertes retrocesos en la economía y


estabilidad política: en la política:
– Consenso político sobre – No avance en reforma social.
reformas sociales clave – Retroceso en calidad de política
(educación, salud, etc.) económica.
– Reforma y estabilidad – Intervencionismo económico.
políticas. – Sistema político incapaz de
– Reducción sostenida de la resolver conflictos sociales.
pobreza. – Prolifera la reacción violenta
– Mejora competitividad. como forma de protesta.
– Buen manejo de la – Inestabilidad política:
conflictividad social. interrupción democrática.

• ¿ Cuál es el escenario futuro más probable?


PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 8
SETIEMBRE 2009
Conclusiones y proyecciones.

• El escenario político más probable para el próximo quinquenio andará entre el


escenario optimista y el pesimista.

• No se perciben condiciones favorables para la formación de consensos sólidos


para el avance de reformas fundamentales.

• Pero tampoco para el retroceso marcado.

• “Más de lo mismo” no es necesariamente negativo pero sí insuficiente para el gran


salto hacia la modernidad.

• Existe, sin embargo, el riesgo de un Gobierno precario que produzca un retroceso


en el país.

PROYECCIONES POLÍTICAS PARA EL PLANEAMIENTO EMPRESARIAL 2009-2011 9


SETIEMBRE 2009
PANORAMA ECONÓMICO
PANORAMA ECONÓMICO

PANORAMA ECONÓMICO 0
SETIEMBRE 2009
ÍNDICE
• Los determinantes del entorno de negocios.
• El entorno de negocios 2010-2012.
• Nuevo equilibrio, nuevas oportunidades.
• ¿Qué podría ser diferente?
• El mediano plazo.

PANORAMA ECONÓMICO 1
SETIEMBRE 2009
En el 2009, el PBI peruano crecerá alrededor de 1%. La importancia del
mundo fue mayor a la esperada.

DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO EN EL PERÚ 1/


PBI PERÚ Y PBI MUNDO
(Var. % anual)
(%)
12,0
10,0 Proyección Inercia de
8,0 crecim iento
6,0 26 Política
4,0 económ ica
20
2,0
0,0
-2,0 47 7
-4,0 Expectativas
I II III IV I II III IV Im pulso
2008 2009 externo
Perú Mundo hoy Mundo esperado en octubre
Fuente: BCR, FMI, APOYO Consultoría 1/ Estimado con data trimestral desde 1998.
Fuente: APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 2
SETIEMBRE 2009
LOS DETERMINANTES DEL
ENTORNO DE NEGOCIOS
• La economía mundial.
• Política económica.
• Expectativas.
• Elecciones presidenciales.

PANORAMA ECONÓMICO 3
SETIEMBRE 2009
El impulso externo será débil en el 2010.
Proyección del PBI Proyección del precio Proyección del precio
mundial, 2010 promedio del cobre, 2010 promedio del zinc, 2010
(Var. % real anual) (US$/lb) (US$/lb)
Barclays Barclays Barclays
Capital: 3,8 Capital: 2,92 Capital: 0,95

JP Morgan: 3,2

18 set: 2,89 18 set: 0,84


FMI: 2,9

Citigroup: 2,4
APOYO APOYO
Consultoría: 2,68 Consultoría: 0,75
APOYO
Consultoría: 2,2
Banco Citigroup: 2,50 Citigroup: 0,70
Mundial: 2,0

PANORAMA ECONÓMICO 4
SETIEMBRE 2009
Cambio de tendencias: EEUU consumirá menos y China consumirá más.

La situación actual:

CONSUMO PRIVADO EN EEUU Y CHINA BALANZA COMERCIAL 1/


40,0 (US$ Miles de millones)
Consum o privado (% del PBI) Consum o privado
en EEUU en China 20,0
71,0 55,0
0,0
50,0
69,0 -20,0
45,0 -40,0
67,0
40,0 -60,0
65,0
35,0 -80,0
E J N A S F J D M O M A E J N A S F J D M
63,0 30,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
Consum o privado en EEUU Consum o privado en China China EEUU
1/ A julio de 2009. Fuente: CEIC
Fuente: CEIC, Reserva Federal de Saint Louis

• El consumo de EEUU representa 37% del consumo mundial, el de China


sólo 6%.
PANORAMA ECONÓMICO 5
SETIEMBRE 2009
Cambio de tendencias: EEUU consumirá menos y China consumirá más.

Las implicancias:

ESCENARIO PASIVO DE PROYECCIÓN PARA LAS


ESCENARIO PASIVO DE PROYECCIÓN PARA LAS
EXPORTACIONES NO TRADICIONALES A CHINA
EXPORTACIONES NO TRADICIONALES A EEUU

US$ 360 millones


US$ 1 820 millones US$ 2 000 millones

US$ 210 millones

Crecimiento Crecimiento
de 10% de 70%

2008 2012 (p)


2008 2012 (p)
1/ Asumiendo que no cambia la participación de las exportaciones no
1/ Asumiendo que no cambia la participación de las exportaciones no tradicionales peruanas en las importaciones chinas.
tradicionales peruanas en las importaciones de EEUU . (p): proyectado. Fuente: BCR, FM I, APOYO Consultoría
(p): proyectado. Fuente: BCR, FM I, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 6
SETIEMBRE 2009
El crecimiento de la inversión pública será menor. Sin embargo, su
participación en el PBI alcanzará niveles no vistos en más de 20 años.

INVERSIÓN PÚBLICA 1/ INVERSIÓN PÚBLICA 1/


70,0 (Var. % real anual) (% del PBI)
9,0
60,0 8,0
Var. prom : 28%
50,0 7,0
6,0
6,0
40,0 Var. prom : 15%
5,0
30,0
4,0
20,0 3,0
10,0 2,0
1,0
0,0
I II III IV I II III IV I II III IV 0,0
2008 2009 2010 1950 1956 1962 1968 1974 1980 1986 1992 1998 2004 2010
1/ Proyecciones a partir de 3T2009. Fuente: BCR, APOYO Consultoría 1/ Proyecciones a partir de 2009. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 7
SETIEMBRE 2009
El impulso del manejo monetario se sentirá algo más en los próximos
meses.

TASA DE INTERÉS CURVA DE RENDIMIENTOS DE BONOS DEL


Tasa de interés de (%) Tasa de interés
créditos com erciales de referencia
TESORO PERUANO
(%) (%) (%)
11,0 7,0 10,0
6,0 1
10,0 8,0 2
9,0 5,0
4,0 6,0
8,0
3,0 4,0
7,0 2,0
6,0 2,0
1,0
5,0 0,0 0,0
E M M J S N E M M J S 0 2 3 5 6 8 9 11 12 14 15 17 18 20 21 23 24 26 27 30
2008 2009 Años a vencim iento
De créditos com erciales 1/ De referencia del BCR 01-Set-2008 29-Oct-2008 17-Set-2009
1/ Datos de setiembre: entre el 1 y el 8 de setiembre. Fuente: BCR Fuente: SBS

PANORAMA ECONÓMICO 8
SETIEMBRE 2009
Mejoras en las condiciones de financiamiento.

Abr - 2008 May - 2008 Set - 2009 Abr - 2008 Ago - 2008 Jul - 2009

PLAZO 3 años 2 años 2 años PLAZO 360 días 360 días 360 días
MONTO COLOCADO S/.45 MM S/.30 MM S/.30 MM MONTO COLOCADO S/.25 MM S/.25 MM S/.25 MM

CLASIFICACIÓN AAA AAA AAA CLASIFICACIÓN CLA-2 CLA-2+ CLA-2+

TASA 5,8 % 5,9 % 3,5 % TASA 6,4 % 7,8 % 4,0 %

Fuente: CONASEV

PANORAMA ECONÓMICO 9
SETIEMBRE 2009
Las expectativas empresariales se recuperarán, pero con cautela en un
entorno aún incierto.

INVERSIÓN PRIVADA
CLIENTES QUE ACELERARÁN INVERSIONES EN LOS
(Var. % real)
PRÓXIMOS SEIS MESES 40,0
(% del total)
70,0 30,0
60,0 20,0
50,0 10,0
40,0 0,0
30,0 -10,0
20,0 -20,0
10,0 -30,0
0,0 II IV II IV II IV II IV II IV II
I III I III I III I III I III I III 2004 2005 2006 2007 2008 2009
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: BCR
Fuente: Sondeo a clientes SAE de APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 10
SETIEMBRE 2009
Elecciones presidenciales
Volatilidad en las variables financieras pero efectos moderados sobre las
variables reales.
• Variables financieras:
9 Mayor volatilidad del tipo de cambio,
INVERSIÓN PRIVADA Y PLANES DE INVERSIÓN aunque no preocupante.
Inversión privada Aceleración de proyectos de inversión en 9 Un aumento relativo del riesgo país.
(Var. %) próxim os 6 m eses (% clientes)
35,0 70,0
• Expectativas:
30,0 Elecciones 60,0
25,0 50,0 9 Mayor cautela en las decisiones de
20,0 40,0
inversión que coincide con una
15,0 30,0
10,0 20,0
menor confianza del consumidor del
5,0 10,0 NSE A.
0,0 0,0
I II III IV I II III IV I II III
• Variables reales:
2005 2006 2007
Inversión privada Aceleración de proyectos de inversión 9 El gasto privado se desacelera
Fuente: BCR, sondeos realizados a clientes de APOYO Consultoría ligeramente.
9 Mayor crecimiento del consumo
público.

PANORAMA ECONÓMICO 11
SETIEMBRE 2009
EL ENTORNO DE NEGOCIOS
2010-2012

• Ventas y producción.
• Precios.
• Familias.
• Sectores económicos.

PANORAMA ECONÓMICO 12
SETIEMBRE 2009
Ventas vs. producción: la recuperación de las ventas será moderada. La
producción crecerá más por el rebote de inventarios.

PBI Y VENTAS DE BIENES FINALES 1/ • El efecto inventarios explicará un


14,0
(Var. % real) punto del crecimiento del 2010.
12,0
10,0 • El PBI crecerá 4,2% en el 2010,
8,0 mientras que las ventas de bienes
6,0
4,0 finales se incrementarán 3,0%.
2,0
0,0 • La producción iniciará su
-2,0 recuperación en el 4T2009.
I II III IV I II III IV I II III IV
Mientras que las ventas crecerán a
2008 2009 2010
Ventas Producción
tasas bajas hasta el 2S2010.
1/ Proyecciones a partir del 3T2009.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 13
SETIEMBRE 2009
Tipo de cambio: los determinantes apuntan hacia el fortalecimiento del
Nuevo Sol.

PERÚ: PRINCIPALES DETERMINANTES DEL


ÍNDICE DE VALOR REAL DEL DÓLAR 1/ TIPO DE CAMBIO
(1997=100) Presión sobre el
115 Variable 08-09 2010 tipo de cambio

110 Inversión extranjera 3,8% 3,0%


directa 1/ 2/
105
Dolarización 55,0% 47,0%
100
Balance Fiscal 1/ 2/ 1,1% -1,8%
95
Términos de Intercambio 3/ -14,5% 3,8%
90 Reservas internacionales 33 185 35 200
E M M J S N E M M J S netas 4/
2008 2009
1/ Promedio del período. Fuente: BCR, APOYO Consultoría
1/ Al 11 de setiembre. Ponderado por los principales socios
2/ Como % del PBI.
comerciales. Fuente: Reserva Federal de Saint Louis
3/ Variación porcentual anual. Para 08-09: Var. % respecto de 06-07.
4/ US$ millones. Fin de período.

• El BCRP puede reducir la volatilidad del tipo de cambio.


• El Nuevo Sol cerrará el 2010 en S/.2,80 por dólar.

PANORAMA ECONÓMICO 14
SETIEMBRE 2009
Precios al consumidor: pocas presiones, pero aumentos graduales de
costos.

ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR POR COMPONENTES PRECIOS DE IMPORTACIONES EN NUEVOS SOLES


(Var. % anual) 20,0 (Var. % anual)
10,0 14,7
8,0 Proyecciones 15,0
6,0
10,0
4,0 6,0
2,0
5,0
0,0 1,4
-2,0 0,0
-4,0
-6,0 -5,0
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N -6,0
-10,0
2007 2008 2009 2010
Bienes influenciados por commodities Resto de bienes 2008 2009 (e) 2010 (p) 2011 (p)
(e): estimado.
Fuente: INEI, APOYO Consultoría
(p): proyectado. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

• La inflación en el 2010 será de 2,2%.


• El aumento del precio de los alimentos será de 4% y el de los combustibles
será moderado (Fondo de Estabilización de Precios de Combustibles).
PANORAMA ECONÓMICO 15
SETIEMBRE 2009
Familias: los NSE de ingresos medios y medio-bajos resistieron mejor
los efectos de la crisis que el segmento de mayores ingresos.

PRINCIPALES CAMBIOS EN LOS INGRESOS Y GASTOS DE LAS FAMILIAS


EN EL 2009 1/
(Var. % real) Lima
NSE BCD NSE A Metropolitana

Empleo en NSE E aumentó


Empleo = -7 = (más trabajo independiente).
Ingresos promedio
6 -15 -6 Incluye ingresos laborales,
por familia
pensiones y rentas.
Gastos básicos 2/ 12 = 9

Otros gastos 3/

1/ Encuestas realizadas entre junio y julio del 2008 y 2009.


2/ Incluye los gastos en alimentación, transporte, educación, productos de limpieza, teléfono, luz, alquiler de vivienda y agua.
3/ Incluye la compra de bienes durables, entretenimiento, vestimenta, entre otros.

Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 16
SETIEMBRE 2009
La penetración de algunos bienes duraderos en los NSE de ingresos
medios y bajos continuó aumentando significativamente.
AUMENTO EN LA PENETRACIÓN DE PRINCIPALES BIENES Y SERVICIOS SEGÚN NSE
(puntos porcentuales)

NSE E NSE D NSE C NSE B NSE A

Computadora o Computadora o
Informática
laptop (11 pp.) laptop (14 pp.)
o cable
Cable (15 pp.)

Refrigeradora Lavadora (11 pp.)


(7 pp.)
Horno microondas
Línea blanca Lavadora (13 pp.)
(6 pp.)

Línea marrón DVD (13 pp.) DVD (14 pp.)


Televisor (11 pp.)
Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado

PANORAMA ECONÓMICO 17
SETIEMBRE 2009
La recuperación en la confianza de los consumidores aún no se define.

CONFIANZA DE LOS HOGARES EN LAS POSIBILIDADES DE CONFIANZA DE LOS HOGARES PARA GASTAR EN MEJORAS
CONSEGUIR EMPLEO EN DOCE MESES DE LA VIVIENDA / BIENES DURABLES EN PRÓXIMOS DOCE
(puntos) 1/ 70,0 MESES
65 65,0
(puntos) 1/
inicio de la inicio de la
60 crisis externa 60,0 crisis externa
55
55,0
50
50,0
45
40 45,0
35 40,0
30 E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2008 2009
2008 2009
NSE A NSE B, C y D
NSE A NSE B, C y D
1/ M áximo valor: 100 puntos. Fuente: APOYO Consultoría
1/ M áximo valor: 100 puntos. Fuente: APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 18
SETIEMBRE 2009
Lento crecimiento del empleo y del crédito de consumo.

EMPLEO FORMAL URBANO 1/ CRÉDITO DE CONSUMO: DEUDORES Y MONTO 1/


(Var. %) 80,0 (Var. %)
10,0
8,3 8,3 60,0
8,0 7,3
40,0
6,0
4,5 20,0
4,0 2,8 0,0
1,7 1,7
2,0 1,0 -20,0
0,0 E M M J S N E M M J S N E M M J
2007 2008 2009
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009(p) 2010(p)
Deudores Monto

(p): Proyectado. Fuente: APOYO Consultoría, M TPE 1/ Corregido por efecto tipo de cambio. Fuente: SBS

PANORAMA ECONÓMICO 19
SETIEMBRE 2009
El crecimiento del consumo privado se acelerará desde inicios del 2010,
pero moderadamente.

CONSUMO PRIVADO
(Var. % real)
10,0
8,7
8,3
8,0
6,4
6,0 4,9 4,6
4,0
3,4 3,6
4,0 3,0

2,0 1,5 1,3

0,0
2001 2003 2005 2007 2009(p) 2011(p)
(p): Proyectado. Fuente: BCR, APOYO Consultoría

• La recuperación se caracterizará por un mayor dinamismo en la compra de


bienes durables y un moderado crecimiento en la compra de los demás
bienes de consumo.
PANORAMA ECONÓMICO 20
SETIEMBRE 2009
Sectores económicos: el impacto inicial de la crisis fue en precios de
exportación pero, en pocos meses, también en menores volúmenes
demandados del exterior y localmente.
Sectores más afectados Principales causas
2008 2009
• Cierre temporal / reducción de
MINERÍA METÁLICA 7,3 -0,9
producción de minas (especialmente de
zinc).

MANUFACTURA 8,5 -6,3 • Caída drástica en la demanda externa


(alimentos procesados, textiles). Menor
producción para reducir inventarios.
COMERCIO 12,8 -0,7
• Ajuste fuerte en inversión
(metalmecánica, materiales de
construcción) y consumo privado
(bienes no esenciales,
electrodomésticos).

PANORAMA ECONÓMICO 21
SETIEMBRE 2009
En el 2010, la mayoría de sectores tendrá el nivel de producción que
hubieran logrado en un 2009 “sin el impacto de la crisis internacional”.

¿CUÁNDO SE ALCANZARÁN LOS NIVELES DE PRODUCCIÓN ESPERADOS


PARA EL 2009 ANTES DE QUE SE INTENSIFIQUE LA CRISIS?
2010 2011 2012
1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T
Hidrocarburos
Agropecuario
Servicios
Electricidad y agua
Mayor peso de obra pública y desarrollo
Construcción inmobiliario en NSE medio bajo.
Manufactura primaria
Reprogramación de inversiones (zonas/
Comercio segmentos)
Minería Menor financiamiento, mayor conflicto social
Manufactura no primaria Menor avance de inversiones

Fuente: APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 22
SETIEMBRE 2009
Perspectivas 2010-2011.

• Hidrocarburos: crecimiento sustancial por


ampliaciones en Camisea. PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Var. % anual)
• Manufactura: rebote de inventarios en 2010
y recuperación paulatina de la inversión. Sectores 2009 (e) 2010 (p) 2011 (p)
Hidrocarburos 20,3 10,6 35,2
• Construcción: moderada inversión privada Manufactura -6,3 5,4 4,2
se suma a impulso de inversión pública y Construcción 4,3 5,0 5,0
autoconstrucción. Agrícola 3,0 4,2 3,7
Comercio -0,7 3,8 3,0
• Comercio: crecimiento modesto basado en Pecuario 3,9 3,5 3,9
estrategias de expansión de retail moderno. Pesca -9,8 3,5 3,8
Minería metálica -0,9 2,5 1,9
• Pesca: mayor calidad del recurso limitará PBI Global 1,0 4,2 4,3
efecto de un FEN ligero.
(e): Estimado.
• Minería: aumento de producción (p): Proyectado.

principalmente por normalización de Fuente: BCR, APOYO Consultoría

operaciones en minas afectadas por precios


bajos.

PANORAMA ECONÓMICO 23
SETIEMBRE 2009
Perspectivas 2010-2012.
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS 1/

2008 2009 2010 2011 2012


I. Sector real (Var.%)
PBI 9,8 1,0 4,2 4,3 5,0
PBI (US$ miles de millones) 128 126 141 152 164
PBI per cápita (US$) 4 499 4 363 4 845 5 148 5 460
Empleo dependiente 8,3 1,0 1,7 2,5 3,0
II. Sector monetario
Inflación anual, IPC (%) 6,7 0,5 2,2 2,5 2,0
Tipo de cambio fdp (S/. por dólar) 3,14 2,90 2,80 2,80 2,70
Depreciación anual (%) 5,3 -7,6 -3,4 0,0 -3,6
III. Sector público (% del PBI)
Balance fiscal 2,1 -2,0 -1,8 -1,6 -1,1
Deuda Pública 23,8 25,6 24,2 24,0 22,4
IV. Sector externo (US$ millones)
PBI mundial (Var. %) 3,0 -1,3 2,2 2,7 2,9
Terminos de intercambio -10,6 -7,0 3,8 -2,6 3,5
Cuenta corriente (% del PBI) -3,3 -1,0 -2,1 -2,7 -2,3
Reservas Internacionales Netas 31 196 33 091 35 051 34 610 34 900
1/ 2009 es estimado y a partir de ese año son proyecciones.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 24
SETIEMBRE 2009
Perspectivas 2010-2012.

PRODUCTO BRUTO INTERNO 1/


(Var.% anual)

2008 2009 2010 2011 2012

Oferta global 11,6 -1,8 5,1 4,3 5,4


PBI 9,8 1,0 4,2 4,3 5,0
Importaciones 19,9 -14,2 9,6 4,5 7,4
Demanda global 11,6 -1,8 5,1 4,3 5,4
Demanda interna 12,3 -1,8 5,4 4,7 5,3
Consumo privado 8,7 1,3 3,0 4,0 4,5
Consumo público 1,8 9,5 5,1 4,0 3,0
Inversión bruta interna 25,9 -12,2 12,3 6,8 7,9
Inversión bruta fija 28,1 -5,1 7,3 7,6 7,8
Privada 25,6 -11,5 5,2 7,4 8,0
Pública 42,8 28,4 15,0 8,0 7,0
Exportaciones 8,2 -2,3 3,2 2,3 6,0
1/ 2009 es estimado y a partir de ese año son proyecciones.
Fuente: BCR, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 25
SETIEMBRE 2009
NUEVO EQUILIBRIO,
NUEVAS OPORTUNIDADES

PANORAMA ECONÓMICO 26
SETIEMBRE 2009
Un nuevo equilibrio.
Tras la mayor crisis económica mundial ocurrida en los últimos ochenta años, resulta
razonable suponer que se haya producido (o se produzca) un nuevo equilibrio.
VARIACIÓN DEL PBI GLOBAL VARIACIÓN DEL PBI PERÚ
(Var. % anual) (Var. % mensual)
15
16.0
14.0
10
China 12.0
10.0 Fuente: BCRP
5 India 8.0
6.0
0 EE.UU. 4.0
Fuente: FMI
2005 2006 2007 2008 2009 Unión Europea 2.0
-5 -
Sudeste Asiático -2.0
E F M A M J J A S O N D E F M A M J
Japón -4.0
-10 2008 2009

LAS CONDICIONES ECONÓMICAS EN SU PAÍS… PROYECTOS DE INVERSIÓN, ¿QUÉ MEDIDAS REALIZARÁ SU


(% del total encuestado) EMPRESA EN LOS PRÓXIMOS SEIS MESES?
(% de empresas encuestadas – Lima)
Son mejores en
comparación a sep. 2008 100% 80 6770
Serán mejores en los 70 61
sgts. 6 meses 80%
60
% de encuestados que 50
espera un crec. en el PBI 60%
40
35
en el año 2009
40% 30 21 23
20 11 9
Muestra: 1,677 ejecutivos
10
9
representativos de todas las 20%
regiones, industrias, 0 Fuente: Sondeos
compañías, tamaños y 0% Acelerar Mantener Reducir el ritmo
realizados a clientes
funciones.
Fuente: McKinsey S N D E M A J J S Enero 2009 Abril 2009 Julio2009 de APOYO
2008 2009 Consultoría en Lima

El mismo que coincidirá con cambios significativos en empresas y personas.


PANORAMA ECONÓMICO 27
SETIEMBRE 2009
Somos más.
A nivel internacional y, especialmente a nivel local, se contará con un mayor número de
personas que requieren trabajar en el mercado.

¿Rombo Poblacional?
Lima 2007
Rango de edades

80 y más años
75 a 79 años
70 a 74 años
69% de la
65 a 69 años
60 a 64 años
población
55 a 59 años estadounidense
50 a 54 años
45 a 49 años
entre los 54 y 63
40 a 44 años años no está lista
35 a 39 años
30 a 34 años
para retirarse por
25 a 29 años razones
20 a 24 años
15 a 19 años financieras.
10 a 14 años
5 a 9 años Fuente: McKinsey & Co.

1 a 4 años
Menores de 1 año
Fuente: INEI

El efecto sobre el crecimiento económico puede ser especialmente importante, así como
la presión por nuevos y mejores puestos de trabajo.
PANORAMA ECONÓMICO 28
SETIEMBRE 2009
Sabemos más, ¿confiamos menos?
La construcción y acceso al conocimiento por parte del consumidor sólo se seguirá
modificando por su relación con las fuentes directas.
RANKING DE HOTELES EN LIMA
SEGÚN TRIPADVISOR.COM

CONFIANZA EN INSTITUCIONES

1° 60%
Confía
Set-00 Dic-08
50% 48%
42%
40%

2° 30%

20%
30%
26% 27%
18% 18%
10% 5%
3° 0%
Militares Policías Jueces Políticos
Fuente: Ipsos APOYO Opinión y Mercado

4° 62% de la población
informada a nivel global
confía hoy menos en las
5° empresas que hace un año.
Fuente: Edelman Trust

PANORAMA ECONÓMICO 29
SETIEMBRE 2009
Nos comunicamos más, ¿hablamos menos?

Un público menos confiado, en un entorno con mayores opciones de comunicación y


“bulla”, hará más complicado (o más costoso) lograr que nos escuchen.
FRECUENCIA DE USO DE INTERNET EN ADOLESCENTES
(% del total, veces por semana) NÚMERO DE USUARIOS EN PERÚ
30%
(Miles)
27%
25% 24% 1085
22% 1200
20% 19% 20%
18% 1000 836

15% 14% 800


12% 12% 600 460
10% 9% 400 238
7% 7%
5%
5% 5% 200
Fuente: Facebook
0
0% Ag. 08 Mar. 09 Jun. 09 Ag. 09
Todos los 5 a 6 veces 3 a 4 veces 2 veces 1 vez Ocasional- No usa internet
días de la semana mente
2005 2007

ADOLECENTES - ACTIVIDADES QUE SUELE REALIZAR


EN SU TIEMPO LIBRE: IR A CABINAS DE INTERNET
(% del total)
73%

51% A B C D E
198
36% 62% 79% 81% 77%
canales disponibles
Fuente:
Fuente: Ipsos AOM www.directv.com.pe
2004 2007

La necesidad de entusiasmar a nuestros clientes nos obligará a repensar nuestras


estrategias de comunicación.
PANORAMA ECONÓMICO 30
SETIEMBRE 2009
Nuevo rico.
A diferencia de la desaceleración ocurrida a fines de los años noventa, en ésta el
consumidor “asumió sus pérdidas”…
MOROSIDAD EN CRÉDITOS HIPOTECARIOS
INDICE GENERAL DE LA BVL
(% del total)
20000 1.20%
18000
1.00%
16000 0.86% 0.88% 0.87%
0.81% 0.81% 0.79%
14000 0.80% 0.80%
12000 0.83% 0.79%
0.78% 0.73%
10000 0.60%
0.76%
8000
6000 0.40%
Fuente: SBS
4000
0.20%
2000
0 0.00%
E F M A M J J A S O N D E F M A M J E F M A M J J A S O N D E F M A M J J
Fuente: BCRP 2008 2009 2008 2009

PERCEPCIÓN RESPECTO A SU FUTURO:


CONFIANZA DEL CONSUMIDOR (INDICCA) PRECIOS DE VENTA DE OFICINAS EN LIMA
1,600 (US$ /M2)
70
56 58 55 1,400
60
50
46 48 46 48 47 48 1,200
50 42 42 40 43 42 42 45
39 1,000 CRISIS
40 800
Fuente: A+
30 600
Ipsos AOM
20 400 A
10 200
0
0 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F MA M J J A Fuente: Colliers
2007 2008 2009 2001 2008

… no produciéndose una reducción relevante en el precio de los inmuebles.


PANORAMA ECONÓMICO 31
SETIEMBRE 2009
Un nuevo entorno.
Nuevos equilibrios obligan a repensar las estrategias planteadas.
EL PERÚ MIRA HACIA AFUERA EL MUNDO GIRA HACIA EL ESTE LA DISTANCIA DESAPARECE
(PBI PPP, mil millones de US$)

Usuarios
Eje del Asia:
EE.UU. Vs. China, India, Indonesia,
Corea y Tailandia.
9 TLCs y ACE finalizados
( 4 en negociación) 3,000 2,790
2,500
2,000
1980 1,500
1,000 778
Inversiones en infraestructura de 500
-
comercio exterior EE.UU. Eje del Asia
Usuarios Dic. 2008: 4.4 MM
Aeropuertos:
16,000 14,265 14,001 (752% crec. 07-08)
- comprometidas : US$ 1,100 MM 14,000
- ejecutadas : US$ 215 MM 12,000
10,000
Usuarios Jun. 2009: 20.1 MM
- por concesionar : US$ 237 MM 2008 8,000
6,000
4,000
Puerto: 2,000
-
-comprometidas : US$ 620 MM EE.UU. Eje del Asia Rodrigo
- por concesionar : US$ 480 MM (aprox). Rosenberg,

25,000 23,357 Guatemala


20,000 16,928
Fuente:
Fuente: OSITRAN, MINCETUR,
PROINVERSION.
2014 (p) 15,000
10,000
FMI

5,000
-
EE.UU. Eje del Asia

Aún en medio de un escenario incierto.


PANORAMA ECONÓMICO 32
SETIEMBRE 2009
Nuevos (más) competidores.
El crecimiento ocurrido durante los últimos años produjo un incremento en el tamaño del
mercado local, atrayendo competidores externos…
STOCK DE INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN EL PERÚ1/ EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN PRIVADA LOCAL
(US$ Millones)
US$ 4,266 MM 22,537
US$ 2,556 MM
US$ 1,805 MM 32%
8=
5-200
US$ 1,520 MM A 200
US$ 925 MM TCP
14,022
US$ 862 MM
US$ 758 MM 11,668

US$ 715 MM 9,699


US$ 656 MM
US$ 437 MM
US$ 424 MM

US$ 364 MM US$ 317 MM

US$ 262 MM
2005 2006 2007 2008
US$ 234 MM
US$ 211 MM Fuente: BCR. Calculado en base a la inversión privada total – inversión
US$ 205 MM extranjera directa.
Fuente: Proinversión
1/ Actualizado a junio 2008 + Otros = US$ 1,178 MM

… y las utilidades obtenidas por las empresas locales le dieron el capital para continuar
invirtiendo.
PANORAMA ECONÓMICO 33
SETIEMBRE 2009
Más apretados.

Se ha incrementado (y lo seguirá haciendo) la competencia en un mercado que, si bien


muestra tasas de crecimiento atractivas,…
PBI AJUSTADO POR PARIDAD DE PODER DE POBLACIÓN QUE VIVE EN POBREZA POR ZONA
69%
COMPRA (PPP), 2008 DEL PAÍS - 2008
(Estimado, US$ Mil millones) (% de la población)

EEUU 14,265 Pobreza extrema Pobreza no extrema 49% 31%

China 7,916 35%


33%
31% 28%
Brasil 1,981 23%
18% 24% 27%
24% 37%
México 1,548
21%
17% 21%
Florida 744 7% 9% 8%
1% 2%
Lima Costa Costa Sierra Sierra Selva Selva
Arizona / Colorado 249 Met. urbana rural urbana rural urbana rural

Perú 246
Puesto mundial: 43 Línea de pobreza
(S/. Mensuales
(de 182) por persona - 310 250 206 266 200 248 184
Wisconsin 240 Canasta básica)
Fuente: ENAHO – INEI
Fuente: IMF, BEA (Bureau of Economic Analysis)

… sigue siendo modesto en términos relativos.


PANORAMA ECONÓMICO 34
SETIEMBRE 2009
Rompiendo paradigmas.

La búsqueda de rentabilidades superiores obligará a cuestionar algunos de los


fundamentos de nuestro negocio…
SUPERFICIE COSECHADA DE VID
(Hectáreas) En el 2008 se sembraron
MARKET SHARE EN EL MERCADO CERVECERO 544 hectáreas para la
(% de participación a julio 2009) 136 133 cosecha de Vid en Piura
(en el 2007 esta cifra solo
alcanzó las 18 ha.).
69
58
47

14 18
0

84% 2005 2006 2007 2008

del mercado PRODUCCIÓN DE VID Productividad uvas


red globe
peruano (Toneladas) 4,288
Piura y Lambayeque:
• Se espera entre 50 y 60
2,404 toneladas por hectárea.
Ica, Pisco, Cañete:
648 • Entre 20 y 30 toneladas
Fuente: Backus 397 205
400 452
0 por hectárea.

2005 2006 2007 2008

… antes de que otros lo hagan. Lambayeque Piura

Fuente: MINAG, El Comercio

PANORAMA ECONÓMICO 35
SETIEMBRE 2009
Revisando la cadena.
Esta presión por crecer en rentabilidad e ingresos obligará a revisar toda la cadena de
valor de la empresa. Las nuevas tecnologías podrían impactar profundamente, en el corto
plazo, en la distribución...
SHARE DE FARMACIAS POR TIPO, PERÚ
(% del total de locales)
2007 60%
2006 Ventas de boletos
Farmacias
2005
2004
independientes 2003
aéreos por Internet ~40% en el 2009
2002
Cadenas de 2001
farmacias 2000
1999
1998 14%
0% 20% 40% 60% 80% 100%

Fuente: IMS

NÚMERO DE LÍNEAS MÓVILES EN SERVICIO TCPA


(Millones de líneas)) (03 – 08) SUMANDO ALIADOS (lugares de pago) …
25.0 22.9
21.0 48%
20.0
15.4
Perú
15.0
10.0
8.8 39%
Lima y 5.6 10.6 11.4
2.9 4.1
Callao 5.0 8.2
5.2
0.0 2.0 2.8 3.6
2003 2004 2005 2006 2007 2008 jun-09
Fuente: Osiptel Fuente: LAN

… no sólo para apropiarse del margen, sino fundamentalmente para construir relaciones
más sólidas con el usuario final.
PANORAMA ECONÓMICO 36
SETIEMBRE 2009
Evaluando el equipo y governance.

El crecimiento y la posterior crisis han acelerado los procesos de profesionalización y


apertura de las empresas en el país.

Grupos fortaleciendo sus Grupos incorporando


organizaciones profesionales externos

49 nuevas empresas planeando listar Incremento en el número de


sus acciones en la BVL este año empresas que cuentan con
(23 lo hicieron en los últimos 18 meses) Directores independientes
Fuente: Gestión

Lo que debería continuar mejorando su capacidad de competir a nivel local e


internacional.
PANORAMA ECONÓMICO 37
SETIEMBRE 2009
Nuevos mercados – Mirando hacia afuera.
La necesidad de mantener tasas de crecimiento significativas obliga a mirar otros
mercados, ya sea como destinos de exportación o nuevos puntos de operación.
TOTAL PARTIDAS EXPORTADAS POR EL PERÚ
COMPAÑIAS PERUANAS CON OPERACIONES EN EL EXTERIOR

AÑO 2000 AÑO 2008 % CREC.


Alicorp Ilender Quimpac
Ajegroup Incalpaca Ransa 3,612 4,298 19%
BCP Interbank Río Negro Mineracao Fuente: ADEX, Data Trade.

Belcorp Intradevco San Miguel Industrias


Cementos Lima Milpo Soldexa
EXPORTACIONES NO TRADICIONALES
Cervesur Minera Rayrock Staten Island Terminal (MM de US$, FOB).
Credibolsa Minsur Topy top
8,000 7,546 Fuente:
TCPA
TCPA 01-08
01-08
Credicorp Montana Volcan Cía. Minera 7,000 Aduanas
19%
19% 6,290
6,000 5,268
Creditex Perales Huancaruna Yanbal 5,000 4,284
Gloria Primax Yobel 4,000 3,542 3,343
3,000 2,626
2,192 2,273
Hochschild Mining 2,000
1,000
Fuente: Gestión -
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 a jul. 2009

Esta expansión también permite acceder a nuevas fuentes de capital y know how del
propio negocio.
PANORAMA ECONÓMICO 38
SETIEMBRE 2009
Nuevos mercados – Brasil.
La vecindad con la novena economía más grande del mundo será una fuente de
oportunidades y riesgos para las operaciones locales.
CLASE MEDIA EN BRASIL PROYECTOS IIRSA EN EL PERÚ

En abril de 2009, el 52% de la


población de Brasil pertenecía a la IIRSA Norte
clase media
(100 MM de personas con ingresos de entre
Fuente: Fundación US$ 676 y US$2,900 al mes).
Getulio Vargas

CRECIMIENTO DEL PBI DE BRASIL Y DEL MUNDO


(% crec. anual)
IIRSA Centro
6% 6%

5% 5% 5%
5% 4%
4% 4%
4% 4% 4%

3% 3% Brasil
3% 3% 3%
Mundo
2% IIRSA Sur
1%
1%
Fuente:
0%
FMI
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Brasil es el único país en Sudamérica que tiene un peso específico propio en el nuevo
equilibrio internacional y, además, es el más admirado por la población en la región.
PANORAMA ECONÓMICO 39
SETIEMBRE 2009
Nuevos mercados – Mirando hacia adentro.
Seguiremos observando un cambio en los hábitos de consumo que generarán
oportunidades de desplazar competidores o servir nuevas necesidades.
EVOLUCIÓN DEL NÚMERO INFLUENCIADORES DE COMPRA TENENCIA DE HIJOS E HIJOS DEPENDIENTES
DE CENTROS COMERCIALES EN PERÚ EN LIMA METROPOLITANA
(% de jefes de hogar)
25 12%
26% 2003
20 21% 43%
20 18 93% 2008
88%
15 15 80%
73%
15 13 28% 37%
11 10 10
9 31%
10 7 10%
3 4 5%
5 39%
0 1 26% 22%
0 Tiene hijos Tiene hijos que dependen
económicamente del hogar
1999 2002 2005 2006 2007 2008 2009 Consideración Evaluación Cierre Fuente: Perfil del Jefe del
Hogar 2008, Ipsos-AOM
inicial activa (compra)
Fuente: Colliers, ACCEP
Representante de ventas/ LEALTAD A LA MARCA
Lima interacción con vendedor Aceite comestible Crema Dental
Marketing iniciado por consumidores - 56 -4
% 0%
60%
55% 60% 57%
50%
Provincia Muestra: Entrevistas
a consumidores de
Experiencia pasada 40%
50%

Alemania, Japón y
40% 34%
30%
24% 30%
EE.UU. Marketing iniciado por la empresa 20%
20%
Fuente: McKinsey & 10% 10%
Co. 0% 0%
2000 2008 2000 2008
Comenzándose a replicar fenómenos de consumo y sociales Fuente: IGM Liderazgo en
productos alimenticios y no
observados en países con mayores ingresos per cápita. alimenticios IPSOS-AOM.

PANORAMA ECONÓMICO 40
SETIEMBRE 2009
Nuevos mercados – Transporte en Lima.
Un cambio más local, pero no menor, se producirá a partir de la entrada en
funcionamiento del Metropolitano en Lima.
ALGUNOS INDICADORES – PRIMERA ETAPA METROPOLITANO LIMA - PRIMER CORREDOR

de Corredor Norte
m esa 2010
Pro a: 1T
reg Tiempode
ent
recorrido Chorrillos
- Los Olivos :
~50-60 min.
Corredor Centro
Número de pasajeros Av. España
atendidos (por día): ~750 mil

Fuente: Protransporte,
medios diveros

Corredor Sur – Chorrilos

Esto en medio de un mayor tráfico en toda la ciudad que incrementará los tiempos de
desplazamiento de personas y cargas.
PANORAMA ECONÓMICO 41
SETIEMBRE 2009
Conclusiones.
No parece razonable suponer que tras la crisis se vuelva a retomar el equilibrio previo...

2008 ¿2010?

?
CAMBIOS ESTRUCTURALES ESPERADOS EN UN
HORIZONTE DE CINCO AÑOS…

Consolidación de la
¿
54%
industria

Mayor innovación 45%

Ingreso de nuevos 36%


competidores PRINCIPALES PREOCUPACIONES
DE LOS PERUANOS
Mayor regulación 36%
• Desempleo 18%
Reducción de la tasa de 36%
Muestra: 1,677 ejecutivos crecimiento de la industria • Corrupción 17%
representativos de todas las
regiones, industrias, compañías, Mayor dependencia en 23% • Valores morales 15%
tamaños y funciones. ventas internacionales
Fuente: McKinsey & Co.
Fuente: Encuesta PUCP

… ni que nuestra necesidad de tiempo para adaptarnos defina la velocidad de este


cambio.
PANORAMA ECONÓMICO 42
SETIEMBRE 2009
¿QUÉ PODRÍA SER DIFERENTE?
• ¿Perú podría crecer menos de 2,5% en el 2010?
• ¿Perú podría crecer 5,0% o más en los próximos años?

PANORAMA ECONÓMICO 43
SETIEMBRE 2009
¿Perú podría crecer menos de 2,5% en el 2010?

SUPUESTOS CRECIMIENTO MUNDIAL


(Var. % anual) PROYECCIONES DE CRECIMIENTO
2010 SEGÚN ESCENARIO
2009 2010 2010 (Var. % real)
base simulación 5,0 4,2
Mundo -1,2 2,2 0,5 4,0
3,0
EEUU -2,7 0,7 -1,0 2,2 2,0
2,0

Eurozona -3,9 0,8 -1,0 1,0 0,5

0,0
China 7,9 8,4 6,5 Base Simulación
Mundo Perú
Fuente: APOYO Consultoría Fuente: APOYO Consultoría

• Es muy poco probable que los países avanzados caigan por segundo año
consecutivo.

PANORAMA ECONÓMICO 44
SETIEMBRE 2009
¿Perú puede crecer 5,0% o más en los siguientes dos años? Sí.

INVERSIÓN PRIVADA PROYECTADA SEGÚN ¿Qué se requiere para que esto pase?
ESCENARIO DE CRECIMIENTO DEL PBI
(Var. % real)
• Menor incertidumbre sobre la
10,0
8,0 recuperación mundial.
8,0
5,2 5,2
• Menor cautela pre-electoral por parte
6,0
4,2
4,0
de las empresas .
2,0
0,0
• Acción más dinámica del Estado para
Escenario base Escenario simulación maximizar la inversión en
Inversión privada PBI infraestructura.
Fuente: APOYO Consultoría

• Nuestro escenario base de proyección para el período 2010-2011 no considera el


flujo de inversión asociado a los siguientes proyectos: Las Bambas, Quellaveco,
Amp. Cerro Verde, Amp. Antamina, Majes Siguas II, Aereopuertos Regionales II,
entre otros.
PANORAMA ECONÓMICO 45
SETIEMBRE 2009
COMENTARIO FINAL
UNA MIRADA AL MEDIANO PLAZO

PANORAMA ECONÓMICO 46
SETIEMBRE 2009
A pesar del “bache” de la crisis externa, Perú tiene la capacidad para
crecer sostenidamente cerca de 6,0%.

PBI PER CÁPITA DE PERÚ, COLOMBIA Y CHILE


240
(Índice 1980=100) • La economía peruana está entrando a
una etapa de “acumulación de
220
Perú capital”.
200 Chile
180 Colom bia
• Se esperan ganancias de
productividad: apertura comercial,
160
140
gas, Muelle Sur, IIRSAs
120
100
80
• Mejoras esperadas en la calidad de la
mano de obra.
60
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
Fuente: FM I, APOYO Consultoría

PANORAMA ECONÓMICO 47
SETIEMBRE 2009
El crecimiento esperado luego de la crisis permitirá retomar el ritmo de
reducción de la pobreza y el subempleo.

PERÚ: POBREZA TOTAL 1/ AUMENTO ANUAL DE PERSONAS QUE ENTRAN


(% de la población) A LA FUERZA LABORAL Y DE PUESTOS DE
60,0
54,8 TRABAJO ADECUADO GENERADOS
55,0 52,0 250
(Miles de personas)
50,0
200
45,0
40,0 36,3 37,0 150
35,0 34,0
30,6 100
28,9 Inversión Inversión
30,0
27,2 privada crece privada crece
25,0 50 menos de 10% más de 10%
22,2
20,0
0
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Proyección actual Proyección pre-crisis
Personas que entran a la fuerza laboral
1/ Proyecciones a partir del 2009. Nuevos em pleos adecuados generados
Fuente: INEI, APOYO Consultoría
Fuente: APOYO Consultoría

• Reto del Estado: mejorar eficacia de • Para reducir sostenidamente el subempleo la


programas sociales para lograr la meta de inversión privada debe crecer más de 10%
reducir la pobreza a 30% en el 2011. anual.

PANORAMA ECONÓMICO 48
SETIEMBRE 2009
LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS
GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ
Invitada: Liliana Rojas-Suárez

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 0


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
En breve: En proceso de resolución, pero este proceso puede aún ser largo pues el
círculo vicioso entre los sectores real y financiero aún no se ha quebrado.

1. La resolución permanente de la Crisis en los países industriales requiere que


el sistema financiero internacional vuelva a ser solvente.
2. Mientras ello no ocurra, el riesgo de contraparte (counterparty risk)
continuará alto, lo cual limita la recuperación del crédito, restringiendo
significativamente el crecimiento económico.
3. En EEUU, apoyado por paquetes fiscales y estímulos monetarios, el consumo
en bienes durables y los inventarios han dejado de disminuir. Sin embargo,
el desempleo aún sigue aumentando.
4. La recesión parece haber “tocado fondo”, pero hay mucha incertidumbre
sobre la sostenibilidad y dinamismo de la recuperación.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 1


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
1. La resolución de la Crisis requiere solvencia bancaria, la cual aún no se da.

A pesar de:

• Importantes provisiones de liquidez de los Bancos Centrales (EEUU, Japón,


Australia, Reino Unido, etc.).

• Reducciones drásticas de tasas de interés.

• Programas de rescate de los Gobiernos y de compra de activos en problemas.

• Datos recientes de utilidades en algunos bancos grandes en EEUU (Goldman Sachs,


JP Morgan).

Aún no está establecida la confianza de que el sistema bancario, especialmente de


EEUU, pueda estar suficientemente capitalizado en el corto o mediano plazo.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 2


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
1. La resolución de la Crisis requiere solvencia bancaria, la cual aún no se da.

La desconfianza en la solvencia en el sistema bancario de EEUU se debe a:

a) La expansión de los problemas crediticios que cubren no sólo el crédito hipotecario,


sino el crédito comercial y, más recientemente el crédito al consumo y tarjetas de
crédito.
b) Dudas sobre si el capital reportado refleja el verdadero “capital económico” o, en
buena parte, arreglos contables.
c) Preocupación de que la recompra de activos tóxicos a través del programa de
colaboración “público-privada” pueda llevar a una mayor descapitalización bancaria.

De lo que hay certeza es de que los bancos grandes no van a quebrar


porque el Gobierno no lo permitirá (bail-out).

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 3


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
1. La resolución de la Crisis requiere solvencia bancaria, la cual aún no se da.
d) El enorme y creciente número de bancos medianos y pequeños incluidos en la lista de
bancos en problemas “del FDIC” (el fondo de seguros de depósitos de EEUU).

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 4


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
1. La resolución de la Crisis requiere solvencia bancaria, la cual aún no se da.
Al fin y al cabo, la tasa de default crediticio está correlacionada positivamente con el
desempleo.
Tasa de default crediticio y tasa de desempleo

Fuente: Bureau of Labor Satitistics y Federal Reserve Board

El desempleo está en sus peores momentos en EEUU (proyectado a 10% para fines
del 2009).
LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 5
SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
2. El riesgo de mercado continúa alto, restringiendo el crédito.

Un indicador de la percepción del riesgo lo da el índice de volatilidad del CBOE


(VIX) el cual, aunque ha disminuido, aún se encuentra a más del doble que en el
2006.
LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 6
SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
3. La principal preocupación es la disminución en la tasa de consumo privado de
EEUU.
Dada la enorme caída de su riqueza (disminución en el valor de la vivienda y en el
de sus activos en la bolsa de valores) y el creciente desempleo…

…el consumidor de EEUU ha incrementado su tasa de ahorros y disminuido la tasa de


consumo.
• Esto restringe la recuperación económica, pues el consumo constituye más del 70%
del PBI de EEUU.
LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 7
SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
4. Recuperación, pero frágil.

Aunque con muchas fragilidades, se estima que la recesión en el mundo


industrializado ya tocó fondo. Lo que no es claro es qué tan rápida y vigorosa será la
recuperación. Aún no se puede descartar que se produzca una segunda etapa de
desaceleración económica, pero la probabilidad es pequeña.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 8


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
4. Recuperación, pero frágil.
Las proyecciones de la recuperación económica se apoyan en indicadores de
confianza de las empresas.

Confianza de los Negocios
Indi ca dor de confi a nza  i ndus tri a l  de l a  OECD

US Japón
Zona Euro China

Agosto 2008 09 Jul
Fuente: Thoms on Reuters Da ta s trea m, Cons ens us  Economics

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 9


SETIEMBRE 2009
¿En qué estado está la Crisis Internacional?
¿Qué factores están impulsando la recuperación?

• A diferencia de crisis pasadas, el motor de la recuperación en el mundo industrial


está por el lado de la producción (oferta), no el consumo (demanda).
• Con el crecimiento económico (anualizado para el tercer y cuarto trimestre del
2009) mayor que la tasa de interés, los inversionistas tienen un incentivo
importante para demandar crédito y producir.

Tasas de interés de Política Económica en el Mundo Industrial
P P
Septiembre 2009 Diciembre 2009 Junio 2010
Fed funds rate Estados Unidos 0 ‐ 0.25 0 ‐ 0.25 0 ‐ 0.25
Tasa de refinanciamiento Europa 1.00 1.00 1.50
Overnight Call Rate Japón 0.10 0.10 0.10

• Los bancos centrales entienden esto y mantendrán una política monetaria expansiva
en el mediano plazo
• No habrá retroceso en los paquetes de estímulo fiscal hasta que se considere que la
recuperación es sostenible.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 10


SETIEMBRE 2009
Los temas del 2010 en el mundo industrial.

1. ¿Habrá un retorno hacia inflaciones altas?

2. ¿La continua depreciación del dólar, hará que esta moneda pierda su lugar como LA
MONEDA central transaccional y de reserva de valor?

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 11


SETIEMBRE 2009
Los temas del 2010 en el mundo industrial.
1. ¿Habrá un retorno hacia inflaciones altas?
No es claro en el corto plazo pues aunque el crecimiento de la liquidez por parte de los
bancos centrales ha sido enorme, este no se ha traducido en un mayor crecimiento en
el crédito (la “velocidad de circulación” del dinero ha disminuido)… pero puede
aumentar…
Crecimiento anual de la Oferta Monetaria 
(en porcentaje)

Fuente: The Economist basado en estadísticas nacionales
* Figura trimestral.

La historia puede terminar como Japón (deflación por mucho tiempo) o como muchos
países emergentes e industriales en crisis pasadas (inflaciones altas).

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 12


SETIEMBRE 2009
Los temas del 2010 en el mundo industrial.
1. ¿Habrá un retorno hacia inflaciones altas?

En EEUU, en particular, las presiones hacia un repunte de la inflación en el mediano plazo (2011)
son altas debido a:

• Las autoridades le temen más a la deflación (tipo Japón) que a una inflación (tipo los años 1970).
El Fed tiene un sesgo anti-deflacionario.

• Recuperar la estabilidad financiera puede requerir el mantenimiento de medidas de provisión de


liquidez.

• El incremento en el déficit fiscal puede llevar a presiones del Gobierno a mantener bajas las tasas
de interés y a “licuar” la deuda mediante inflación.

Si la economía se recupera, pero el sistema bancario continúa débil y la deuda externa


continúa aumentando, el Fed no podrá implementar una “salida” de la expansión de la
liquidez y las presiones inflacionarias se pueden materializar a fines del 2010- comienzos
del 2011.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 13


SETIEMBRE 2009
Los temas del 2010 en el mundo industrial.
2. ¿Cuál es el futuro del dólar?

A pesar de los grandes déficit (cuenta corriente y fiscal), el dólar continuará siendo la moneda
de reserva internacional más importante. Esto se debe a:

• No hay mejor alternativa: la región del Euro no está unida políticamente, la economía
japonesa es muy débil y la moneda china no es convertible.

• Muchos mercados importantes, como el petróleo, están denominados en dólares y hay


fuertes costos institucionales de cambiar la denominación.

• El mercado de los bonos del Tesoro de EEUU es el menos riesgoso y más líquido del mundo.

• Ni a Europa ni a Japón les conviene una fuerte depreciación del dólar pues se compromete
tremendamente su capacidad exportadora.

Sin embargo, es claro que el equilibrio cambiario en el largo plazo requiere una mayor
depreciación del dólar y una apreciación del yuan chino. Solo así se podrán corregir los grandes
desequilibrios macroeconómicos, que resultan en un sobre endeudamiento de EEUU.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 14


SETIEMBRE 2009
Los temas del 2010 en el mundo industrial.
2. ¿Cuál es el futuro del dólar?

Las consideraciones del Gobierno de EEUU con respecto al dólar son:

• En el corto plazo, la recuperación económica requiere que el resto del mundo


esté dispuesto a absorber la deuda de EEUU. Por lo tanto, el Gobierno tratará
de evitar percepciones de una caída fuerte del dólar.

• En el largo plazo, sin embargo, al terminar la crisis, el Gobierno quisiera que se


incentivaran más las exportaciones que el consumo y, por lo tanto, está
dispuesto a aceptar un dólar más débil.

Las implicancias de esta estrategia para los socios comerciales de EEUU, incluyendo a
Perú, es que las importaciones estadounidenses tenderán a disminuir en el largo plazo,
generando un incentivo para que algunas economías (especialmente China, Alemania y
Japón) diseñen políticas de crecimiento de la demanda interna.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 15


SETIEMBRE 2009
El impacto de la Crisis en América Latina.
La crisis está afectando fuertemente el crecimiento económico de todas las áreas de países
emergentes.

Fuente: FMI y proyecciones de mercado

• Solo en Asia, África y el Medio Oriente no se proyecta una recesión en el 2009 (aunque sí una
disminución significativa del crecimiento).

• En América Latina, la proyección de recesión proyectada tanto por el FMI como el mercado es
alrededor de -2.5% para el 2009. Para 2010, se proyecta una modesta recuperación.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 16


SETIEMBRE 2009
El impacto de la Crisis en América Latina.

• La mayoría de los países experimentará recesión en el 2009 o nulo crecimiento.

• Aunque todos los países enfrentan el shock externo, los canales de transmisión mediante los
cuales el shock afecta a cada país son muy diferentes y eso afectará el sendero de recuperación
en el 2010. Por ejemplo, en Chile y Brasil la recuperación será más rápida que en Argentina dado
que en este país los fundamentos económicos se venían deteriorando antes de la crisis.

• A pesar de la caída importante en el crecimiento, resultado de la caída en la demanda extranjera


(especialmente en minería) y la disminución en la inversión doméstica, Perú se destaca como uno
de los pocos países de América Latina con crecimiento positivo en el 2009.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 17


SETIEMBRE 2009
El impacto de la Crisis en América Latina.

El impacto que la crisis está teniendo sobre América Latina está influenciado por 4
factores:

1. La magnitud del shock y sus canales de transmisión.

2. Los fundamentos económicos de cada país.

3. La respuesta de política económica de cada país.

4. El apoyo de los organismos financieros internacionales.

Y todos los factores se interrelacionan.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 18


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de
política económica.
La crisis está afectando América Latina y el resto de países emergentes
mediante los siguientes canales:

Aumento del costo del crédito.


• Financiero

Disminución de la disponibilidad de crédito.

Deterioro de términos de intercambio.

• Comercial
Disminución de la demanda global por productos de
exportación.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 19


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de
política.
I. El canal de transmisión financiero.
Las fuentes de financiamiento externas disminuyeron significativamente.

Los préstamos bancarios internacionales se desplomaron para la región en su conjunto,


incluyendo a los sistemas bancarios locales.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 20


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
I. El canal de transmisión financiero.

• El crédito comercial ha sido el más afectado.


• Una serie de bancos de la región experimentaron
fuertes problemas de liquidez.
• El sector corporativo de América Latina también se vio
muy afectado. Los defaults (moras) de las
corporaciones de la región en los mercados
internacionales se incrementaron significativamente a
comienzos del 2009 (especialmente en México y
Brasil).
• El grado de acceso al financiamiento externo difiere
significativamente entre países.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 21


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
I. El canal de transmisión financiero.
La drástica disminución del financiamiento externo se reflejó en una dramática disminución de
nuevos créditos en los sistemas bancarios locales.

Nuevamente, las diferencias entre países son muy importantes.


• En Perú, el efecto adverso sobre el crédito se viene mitigando por la presencia de una banca
sólida y las bajas tasas de interés.
• En Brasil, la baja dependencia del financiamiento externo está apoyando la recuperación del
crédito.
• En México, las interrelaciones con EEUU están agravando el impacto del shock y las agencias
calificadoras de riesgo han contemplado un posible downgrade de la deuda gubernamental.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 22


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
II. El canal comercial.
Al igual que el canal financiero, los efectos de la crisis están afectando el comercio
internacional a través de precios y de volúmenes.

Por el lado de volúmenes, el crecimiento de las exportaciones de bienes a nivel


global viene disminuyendo, pero se proyecta una ligera recuperación en el 2010.

Se espera que la demanda agregada de bienes y servicios exportados por la región solo
se recupere cuando la economía global vuelva a crecer en forma sostenible (en el
2010).

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 23


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
II. El canal comercial.
Los costos y la disponibilidad de financiamiento al comercio (trade credit) continúan
siendo una restricción.

En una encuesta realizada por el FMI


y la Bankers Association for Finance
and Trade (BAFT) a bancos de países
industriales y emergentes, el 70% de
bancos reportó que, desde el 2008, el
precio de las letras de crédito habían
aumentado. Además, 90% de los
bancos señaló que el costo de
préstamos de “capital de trabajo”
para exportadores (trade lending)
aumentó.

En realidad, los efectos del shock internacional son más fuertes en


el área comercial que en el área financiera.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 24


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
II. El canal comercial.
El precio de muchos commodities que exporta América Latina disminuyó fuertemente en el 2008 –
comienzos del 2009, pero se han recuperado parcialmente.

Esto se debe a:
• El comportamiento del ciclo económico global y, en particular, de China (cuyo enorme estímulo
fiscal y monetario fue excesivo y ahora se quiere corregir).
• En el medio de la crisis, la mayor aversión al riesgo disminuyó la demanda de inversionistas
por varios commodities (excluyendo al oro) y favoreció la demanda por bonos del Tesoro de EEUU
y la apreciación del dólar. Ahora que se vislumbran probabilidades de recuperación económica, el
dólar ha vuelto a retomar el sendero de depreciación que tenía antes de la crisis.

Existe una correlación inversa entre


el valor del dólar y el precio de los
commodities.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 25


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
II. El canal comercial.
Aunque los precios de una serie de commodities que exporta la región se han recuperado
parcialmente, no se espera nuevas alzas importantes en el corto y mediano plazo. En particular, el
mercado de futuros solo anticipa una alza moderada en el precio del petróleo y eso refleja una
cierta expectativa de estabilización del dólar en el corto plazo (consistente con la discusión
anterior).

Pero los “futuros” no son buenos predictores del precio spot del petróleo.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 26


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
II. El canal comercial.
En tanto que las predicciones mantienen constante el precio del oro, se proyecta una ligera baja
en el precio del cobre por 2 razones: (a) medidas en China para controlar el crecimiento del
crédito y (b) un incremento en los inventarios de cobre. En el 2010 las importaciones chinas de
cobre disminuirán. Sin embargo, esto se atenuará por una recuperación en la demanda de
EEUU.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 27


SETIEMBRE 2009
Los canales de transmisión de la Crisis y la respuesta de política.
II. El canal comercial.
Empeorando el comercio global, una serie de países han introducido medidas proteccionistas, especialmente los
países industriales, pero también asiáticos y latinoamericanos.

Ejs: EEUU: - La provisión Buy America en el paquete de estímulo fiscal


- Programa que impide a camiones mexicanos transportar carga a terreno americano.

Unión Europea: - Aumento de tarifas a la importación de acero.


- Subsidios de exportación a la mantequilla, queso y leche en polvo.
- Impuestos a frutas en conserva de China.
- Impuestos a importaciones de tuberías de hierro de Belarus, China y Rusia.

China: - Aumento de requisitos (estándares) para importar alimentos.


Argentina y Brasil: - Incremento de tarifas a la importación de zapatos, especialmente de China y
Vietnam.

Ecuador: - Incremento de tarifas en más de 600 productos.

Esta es una de las tendencias más peligrosas para la recuperación sostenible de la economía mundial.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 28


SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.

Aunque todos los países están siendo afectados por la crisis, en América Latina los
países difieren significativamente en cuanto a:

• La fortaleza de los fundamentos económicos.

• La capacidad de implementar políticas anti-cíclicas (monetarias y fiscales).

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 29


SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.

Los países con mayores necesidades de financiamiento y por tanto más susceptibles a
los efectos adversos de la crisis son aquellos que comenzaron la crisis con déficits
fiscales y altos niveles de deuda (especialmente de corto plazo).

En cuanto a la situación fiscal, los superávit de Perú y Chile en 2007 y 2008 le han
dado espacio para implementar políticas anti-cíclicas en el 2009. Para el resto de los
países es muy difícil implementar este tipo de política sin incrementar
vulnerabilidades.
LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 30
SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.

• México es un ejemplo de serias vulnerabilidades. Este país se ha visto obligado a


implementar un paquete de ajuste fiscal (pro-cíclico) que incluye una
disminución en el gasto gubernamental e incrementos impositivos. Esto para
contener las preocupaciones sobre la sostenibilidad del financiamiento fiscal.

• En contraste, Perú ha podido poner en ejecución un Plan de Estímulo Económico


para el 2009-2010 que implica un incremento sustancial en la inversión pública.
El riesgo más importante es el de capacidad de implementación.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 31


SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.
En contraposición a otros periodos de crisis, la situación de la deuda externa es
mucho mejor en América Latina debido a la importante acumulación de reservas.

Deuda Externa de Corto Plazo / Reservas Internacionales (%)
p
País 2007 2008 2009
Argentina 85.33 75.21 82.70
Brasil 21.57 23.01 22.33
Chile 66.08 64.61 71.97
Colombia 24.63 26.04 39.14
Ecuador 59.89 31.36 24.95
México 45.08 49.24 57.50
Perú 20.97 19.71 13.54 /1
Venezuela 27.29 22.09 23.16
Fuente: Ba ncos  Centra l es , proyecciones  de merca do
p = Proyección
1/ A Juni o 2009

Perú es el país con más holgura para enfrentar los problemas de liquidez. Le
siguen Brasil y Venezuela. Argentina es el país más vulnerable.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 32


SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.
• Quizás la decisión de política más importante en la mayoría de países de la región durante los
1990s y comienzos de los 2000s fue la adopción de tipos de cambio flexible.
• Ello ha permitido que ante el shock adverso, los tipos de cambio se deprecien significativamente
en el 2008 y comienzos del 2009.

Por primera vez en muchas décadas, los inversionistas internacionales no han considerado a
América Latina como una “apuesta segura”.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 33


SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.
A diferencia de otros episodios, las autoridades no tuvieron que verse forzadas a subir las tasas
de interés para defender tipos de cambio sobrevaluados.

Esto viene permitiendo una política monetaria anti-cíclica.

Perú ha tenido uno de los mejores manejos de política monetaria entre los países de la región.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 34


SETIEMBRE 2009
Las vulnerabilidades y la respuesta de política económica.

También se aprendió de la crisis que la diversificación comercial tanto en productos


como en socios comerciales es beneficiosa para la estabilidad.
Principales Socios Comerciales de América Latina
América Latina Estados Unidos Europa Asia Resto del Mundo
Argentina 41.37 7.58 21.18 21.37 8.50
Brasil 24.10 15.58 29.47 19.71 11.14
Chile 16.88 13.01 26.36 41.02 2.73
Colombia 36.04 35.28 19.33 6.00 3.35
Ecuador 32.98 43.12 16.57 2.83 4.50
Mexico 6.03 82.28 5.41 2.79 3.49
Peru 20.93 18.02 27.32 25.72 8.01
Venezuela 23.46 52.40 13.18 2.01 8.95
Fuente: INTAL ‐ BID (2008)

• En tanto que México está sufriendo las consecuencias de su alta dependencia


de EEEUU…

• Perú (junto con Brasil) destaca por la diversificación de sus socios comerciales.

Esta es una ventaja tanto en la recesión como en el período de recuperación.


LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 35
SETIEMBRE 2009
El nuevo rol del FMI.

• Otra lección de la crisis financiera internacional es que las herramientas


fiscales y monetarias de los países latinoamericanos se pueden volver
insuficientes para enfrentar un shock externo de enormes magnitudes.

• La decisión del G-20 de incrementar en 500,000 millones de dólares los


recursos del FMI viene jugando un rol esencial para cerrar (o evitar) las
brechas financieras de los países emergentes.

• La nueva línea de crédito del FMI, “Línea de Crédito Flexible”: (a) provee
liquidez a países que “pre-califican”, (b) no tiene condicionalidades y (c)
todo el dinero se recibe al inicio. Ya aplicaron México, Polonia y Colombia.

LA CRISIS INTERNACIONAL: PERSPECTIVAS GLOBALES Y SU IMPACTO EN PERÚ 36


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En conclusión
• La recesión global ya tocó fondo, pero la recuperación económica es frágil. La resolución de
los problemas en el sistema financiero internacional es necesaria para acelerar el crédito y
permitir un crecimiento vigoroso.
• No existe el famoso “de-coupling” (separación). Las interrelaciones entre los mercados son
amplias y complejas. La crisis en los mercados industriales afectó a todos los países
emergentes.
• Pero el efecto no ha sido igual y están más sólidos los países que establecieron políticas
adecuadas antes de la crisis. Destacan:
– Superávit fiscales.
– Política monetaria conservadora y baja inflación.
– Tipos de cambio flexibles.
– Significativa acumulación de reservas internacionales.
– Recompra de deuda externa.
– Liberalización comercial.
– Tratados de libre comercio.
• Una serie de países de América Latina, particularmente Perú, avanzaron en todas estas
políticas y ahora se encuentran relativamente fuertes ante la crisis.
• Pero el futuro aún es muy incierto -aún después de la crisis- pues muchas regulaciones
cambiarán. Esto afectará los incentivos de los inversionistas extranjeros en invertir en los
países de la región.

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• Finalmente, la crisis no cambiará los cimientos de la estructura financiera
internacional.
• Lo que ya cambió es el mayor reconocimiento de lo que realmente significa la
globalización, incluyendo la necesidad de coordinación de políticas económicas.
Como ejemplo, el G-20, y no el G-8, es ahora el grupo central de decisiones
internacionales.

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