SOLUC IÓN PROBLEMA NO.

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En este problema se requiere hacer uso del Método Valor Presente Neto (Valor Actual
Neto) para determinar si la oferta que se le hace le conviene, si es rentable, o sea, si
con los ingresos que se obtendrían se recuperaría la salida del dinero, el dinero a
prestar, pero además también, si esos ingresos sería suficientes para que Ud. también
obtenga por el dinero que prestaría un interés igual o mayor al que dejaría de percibir
al dejar de producir el 8% de interés mensual efectivo, por destinarlo al préstamo de la
oferta que se le hace.
Al utilizar el Método Valor Presente Neto (VPN), también conocido como Valor Actual
Neto (VAN) se debe determinar un indicador, que para el caso sería:
VPN= -500,000 +100,000 (P/F, 8%, 3) + 150,000 (P/F, 8%, 8) + 300,000 (P/F, 8%, 12 )+
90.000 (P/F, 8%, 21)
Se observa, que ese indicador es una suma algebraica del equivalente de cada uno de
los flujos de efectivo neto de la propuesta del préstamo, equivalentes que se han
determinado a la fecha 15/3/2019, que es cuando se produciría el primer flujo de
efectivo de la operación financiera que se evalúa.
Aunque se está utilizando dicho Método para este caso particular, en realidad el
Método se aplica así para cualquier proyecto, o sea para cualquier idea de inversión en
que Ud. estaría interesado en evaluar, con fines de determinar su rentabilidad, con la
que se sabría si conviene o no conviene hacer la inversión.
En general, en el Método, el indicador se calcula en el momento cuando se espera que
ocurra el primer flujo de efectivo neto de la propuesta o proyecto de inversión.
Para poder determinar el indicador del Método, es necesario utilizar una tasa de
interés que se denomina Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento o de Retorno (TMAR),
que también se conoce como Costo de Oportunidad del Dinero a invertir (CO), porque
ambos conceptos son equivalentes.
En cualquier proyecto a evaluar por este Método, la TMAR se determina considerando
que rendimiento económico se dejaría de percibir al poner dinero en el proyecto
cuando ese dinero cambia de destino, de donde estaba hacia donde estaría si se
invirtiera en el proyecto a evaluar. En este caso, tal y como se desprende del
enunciado, es de un 8% mensual efectivo.
El indicador del Método puede resultar con valor positivo, cero o negativo, por la
forma como se calcula, ya que los ingresos de efectivos netos que se esperan recibir se
consideran positivos, negativos las salidas esperadas de dinero, cero si no hay ni
entrada ni salida de dinero en algún período del proyecto.
Por la forma como se determina el indicador del Método, se concluye de la forma
siguiente:
 1) Si el indicador es positivo, entonces el proyecto promete ser rentable,
favorable, porque en esta situación, todo el dinero invertido en el proyecto
sería recuperado, además de que ese dinero invertido obtendría un
rendimiento mayor que el TMAR utilizado durante el tiempo invertido, TMAR
que es igual a 8% en este problema. Conviene destacar que tiene sentido
considerar un 8% como el TMAR, porque es evidente que debería ser el mínimo
rendimiento aceptable, ya que si no presta el dinero de la oferta, su dinero
obtendría un mínimo de 8% en otras alternativas de inversión disponibles.

2) Si el indicador es cero, entonces el proyecto promete ser rentable, o favorable,

en condiciones de equilibrio, porque además de que se recuperaría el dinero
invertido, el dinero invertido obtendría un rendimiento o retorno exactamente
igual a la tasa de interés utilizada al calcular el indicador, la TMAR. El término
en condiciones de equilibrio destaca, que en esta situación, si se presentara
una variación desfavorable en uno de los ingresos esperados del proyecto, o
una variación desfavorable en alguno de los egresos esperados (salida de
dinero), entonces el rendimiento que se recibiría por la inversión sería menor
que la TMAR, lo que haría que el proyecto fuera desfavorable. Por lo tanto, en
esta situación, conviene que los flujos netos del proyecto sean estimados con
mayor cuidado, con menor probabilidad de variación desfavorable, con menor
probabilidad de riesgo, que en términos prácticos significa cuidar dentro de lo
posible, que un ingreso esperado resulte ser menor que el estimado, o que un
egreso esperado resulte ser mayor que el esperado.

3) En caso de que el Indicador del Método resulte negativo, el proyecto promete

no ser rentable, no ser favorable, ya que si el indicar es negativo, significa que
se presenta una de las situaciones siguientes, que no son favorables:

a) Que no se recuperaría completamente el dinero invertido, por lo que habría

pérdida de capital.

b) Que se recuperaría completamente el dinero invertido, pero el dinero

invertido, durante el tiempo que se mantenga atado al proyecto, obtendría
un rendimiento económico menor que la TMAR.

Aunque hemos explicado el Método Valor Actual Neto (VAN) aplicándolo al problema
que nos ocupa, en sentido general, es la forma como éste se utiliza para evaluar
cualquier tipo de proyecto, siempre que la decisión sea entre invertir o no invertir en
un proyecto de naturaleza independiente, o sea que no depende de otro para decidir
sobre el mismo.
Hay proyectos que no son independientes, que pueden ser mutuamente excluyentes,
o sea, que si se escoge una opción entre varias de una alternativa, entonces todas las
demás quedan excluidas. Por ejemplo, Ud. ha decidido comprar una nueva nevera para
su hogar, sólo una, pero en el mercado hay varias opciones, con precios, costos de
operación y de mantenimiento distintas, así como con diferentes garantías y
financiamientos, entonces si Ud. se decide por una opción, ya no le interesa las demás,
quedan descartadas. Ese es un ejemplo de opciones o proyectos mutuamente
excluyentes. En casos como este, se determina el indicador del Método para cada una
de las opciones, y el resulte con mayor valor algebraico, es la opción a elegir, por ser la
más rentable o favorable. Otra situación de proyectos mutuamente excluyentes se
presenta cuando en un determinado solar se presentan opciones como la de construir
en el mismo un edificio de apartamento o un edificio comercial, ya que en un solar no
se puede colocar un edificio en el mismo lugar del otro. En caso que no es obligado
seleccionar una de las opciones, sino que eligiendo una quedan sin efecto las demás,
entonces se escogería una de la opción a la que corresponda el indicador positivo de
más alto valor.
Por otra parte, si Ud. tiene suficiente capital para invertir en la mejoría del sanitario de
su hogar y en el embellecimiento del jardín, y si para el sanitario y para el jardín se
tienen varias opciones, el hecho que Ud. escoja una determinada opción para el
sanitario, no impide que Ud. pueda seleccionar una determinada opción para el jardín.
Son proyectos independientes uno del otro, ya que se puede decidir sobre uno u otro
de forma independiente, en término de su realización física, aunque están vinculados
en términos de la capacidad económica. Si hay limitaciones económicas, al nivel que
realizando uno no puede financiarse el otro a la vez, entonces los proyectos dejan de
ser independientes y se convierten en mutuamente excluyentes.