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Dada la siguiente información (haz clic en la imagen), calcular los Flujos de Caja Libres de

los 5 años.
Suponga Tesorería Operativa igual a 0, para el cálculo de las NOF. El tipo impositivo del 35% y
el interés de deuda un 7%.

Solución Caso Unidad 2

Lo primero que debemos obtener es el BAIT para poder calcular los


FCL, recuerden que el BAIT es el mismo EBIT.
Para realizar éste cálculo deben tener en cuenta que el impuesto es el
35%, que éste se calcula del BAT (Utilidad antes de Impuestos), por lo
tanto la Utilidad Neta (B Nto)  es el 65%.

Para calcular el Ebit entonces primero calculamos el BAT, teniendo en


cuenta lo mencionado, pueden usar una regla de tres.

El B nto para el primer año es de : 292,50; de acuerdo con los datos


suministrados en el caso, entonces.

292,50 ----------- 65%

Impuesto--------- 35%

(292,50 x 35%)/65% = 157, 50 (Impuesto) y así se realiza para todos los


años.

El Beneficio neto (B nto)  es igual a Beneficio antes de impuestos


(BAT)  menos el impuesto, por lo cual el BAT es igual al B nto más el
impuesto. Entonces en el primer año sería 292,50+ 157,50 = 450 y así
para los años siguientes. Luego, los intereses del 7% se calculan de la
duda financiera 2.385*7% = 166,95 y así todos los años siguientes.

CUENTA DE
 año 0  año 1  año 2  año 3  año 4  año 5
RESULTADOS
                                                      
 Bº Nto.  -
292,50 540,15 592,51 610,43 618,29
 Impuestos                                                       
(35%)   157,50 290,85 319,04 328,69 332,93
                                                      
 BAT   450,00 831,00 911,55 939,12 951,22
 Gastos                                                       
Financieros   166,95 182,00 187,25 193,90 198,21
                                          
 EBIT   616,95 1.013,00 1.098,80 1.133,02 1.149,42

Calculado el EBIT, ya se puede generar el FCL así:

Utilizando esta expresión, obtendremos los Flujos de Caja Libres:

BAIT

- Impuesto sobre BAIT

+ Amortización

+/- Variación NOF


+/- Variación Activo Fijo (Capex)

= Flujo de Caja Libre o Free- Cash Flow

   año 0  año 1  año 2  año 3  año 4  año 5


                                                
 EBIT  
616,95 1.013,00 1.098,80 1.133,02 1.149,42
                                                             
 Impuesto  
215,93 354,55 384,58 396,56 402,30
 Amortizac                                                              
 
ión 300,00 375,00 405,00 412,50 421,50
                                                                       
 NOF
400,00 555,00 387,50 400,00 436,50 448,00
           -                                                      
 Var NOF  
155,00 167,50 12,50 36,50 11,50
                                                             
 CAPEX  
300,00 750,00 450,00 469,50 480,00
                                                            
 FCL  
246,02 450,95 656,72 642,97 677,12

El impuesto para el FCL se calcula sobre el EBIT, amortización no se


toma acumulada. Para el NOF, tenemos en cuenta la fórmula   NOF=
(Existencias + Clientes + Caja) – Proveedores.   y así mismo que la tesorería
operativa es igual a cero de acuerdo al enunciado, por lo que sería para
el año cero entonces (750+ 75)- 425= 400 y así para todos los años.
El  CAPEX = Activo Fijo Neto 1- Activo Fijo Neto 0 + Amortización 1   Para el año
1 (2.400- 2.400) + 300 = 300 y así para los siguientes años.

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