Z enco

Tareas:

Antes de leer todo el material reflexionen sobre la situación presentada en las páginas 1 – 3
respecto al ambiente, la economía y la empresa Zenco.

Luego, después de revisar toda la información presentada en los anexos, póngase en el lugar
del Director de Riesgos. ¿Qué decisión tomará él y por qué?

Sustente su respuesta realizando un análisis según Metodología integral de evaluación

¿Ud tomaría la misma decisión u otra? Razone su decisión.

 Zenco

El despacho del Director de Riesgos – Sao Pedro, Cabralia

Pericles Pereira sabía que el tiempo disponible no le iba a alcanzar para cumplir con todos sus
deberes. Entre mirar, analizar y tomar una decisión, necesitaría varias horas para atender a los
deseos de cada uno. Hoy pretendía librarse de sus obligaciones respecto a Graciliano, Mariana,
Jussara y Odemiro. Levantando la cabeza del montón de papeles que había en su mesa, espió
el reloj “Dupont”, regalo de las últimas navidades. Eran las 4 de la tarde, penúltimo viernes del
año y tendría que marcharse. Nadie le reprocharía eso.

Empezó a doblar las carpetas cuando Aparecida Leite Barroso tocó a su puerta. “Doutor
Pericles, … una solicitud más. No quería incomodarle pero creo que será bastante rápido”.

‘¿Cómo adivinaban los oficiales de negocios el momento justo en que uno pretendía
escaparse?’. Luego, en voz alta, Pericles preguntó “¿No puede esperar hasta el lunes?”

“Quizás, pero quería preparar la documentación lunes temprano. Es una carta de crédito de
importación para Zenco, … Como la que venció hace algunos meses. Siendo Zenco, no hay
mucho que comentar. Seguro que no tardará … “Aparecida logró convencerle.

Pericles Pereira, tan criticado por su mujer por dedicarse más al banco que a sus propios hijos,
se sentó de nuevo para revisar la carpeta de Zanco. La carpeta de sus regalos de navidad de
sus cuatro pequeños tendría que esperar hasta el sábado, O, si se daba prisa, tal vez todavía
hoy podría comprar los juguetes para los mellizos, Jussara y Odemiro.

Zenco Som e Imagem S.A.

El director de riesgos de la Banca Empresarial del Banco de Comercio llevaba tiempo en su

puesto y estaba familiarizado con un gran número de clientes atal punto que, con sólo vincular
el nombre de uno con una propuesta concreta de crédito ya le encendería una luz verde,
amarilla o roja. Esto resultaba todavía más fácil en el caso de Zenco.

El grupo Zenco Cabralia se había formado quince años antes cuando la firma Zenco Inc.
Fabricante norteamericano de televisores y radios se había disuelto vendiendo sus mejores
subsidiarias a inversores nacionales en varios países. En Cabralia, el comprador había sido un
grupo inversor liderado por Getulio Castelio Branco, carismático Presidente de la Associacao
Industrial Cabraliense, el gremio defensor de los intereses del empresariado nacional. Entre los
accionistas de Zenco se encontraban el Grupo Industrial Mazzelli, uno de los cinco mayores
grupos económicos del país, controlado por el influyente Arturo Mazzelli, emparentado por
matrimonio con Castelo Branco. Además, la Zenco International, hoy en manos del
conglomerado Japonés Sumisomi, participaba con una posición minorista.

El holding, Zenco Cabralia, controlaba dos subsidiarias industriales, Zenco Som e Imagem S.A. y
Gelapolo (Geladeiras del Polo S.A.). La primera era fabricante y comercializadora de aparatos
de la línea marrón: especialmente radios, videograbadoras y, sobre todo televisores. La
segunda adquirida en 1993, se dedicaba a la línea blanca; producción de heladeras,
comercialización y embalaje de freezers, cocinas, etc. Gelapolo contaba con acuerdos de
tecnología con importantes fabricantes europeos.

Zenco

Para apoyar sus ventas, en 1991 Zenco había comprado una participación importante en
Credilar, financiera de bienes de consumo semiduraderos en las grandes ciudades del país. Y
muy recientemente, el grupo había hecho un “joint venture” con la Goldstone Electronics de
Corea del Sur para comercializar productos importados de la línea marrón.

Para el banco, el enfoque era Zenco Som e Imagem S.A.. Ubicada en la lejana ciudad de
Guaicurús en plena zona franca para gozar de los atractivos incentivos fiscales, era cliente del
banco desde hacía dos años. Desde 1992 la Zenco ostentaba el liderazgo en ventas de
productos de línea marrón. Su tecnología y muchos componentesvenían del Japón y, más
recientemente de Corea. Su gestión profesional contaba con muchos ejecutivos procedentes
de firmas internacionales y unos cuantos de la antigua Zenco de cuando pertenecía a Zenco
Inc. El tamaño de su planta industrial y la legión de empleados, (un millar sólo en Guaicurús) le
calificaba entre las industrias nacionales más importantes.

En la banca, Zenco era tan conocido como en la calle. Quien no conocía personalmente a su
presidente, Castell Branco, seguramente tenía ganas de hacerlo. Zenco trabajaba con 35 ó 40
bancos. El banco empresarial que no tuviera créditos otorgados a Zenco sería un banco
dormido.

El Semáforo

La transacción propuesta era la apertura de una carta de crédito por $ 1’018,000 a 360 días
para una importación de Corea. Igual que en operaciones anteriores, no habría avales ni
garantías adicionales. Pericles confiaba en resolver el pedido rápidamente.

Ojeando la carpeta que Aparecida le había dejado se dio cuenta de su contenido habitual; un
reciente memorándum de visita, el memo anual de análisis de la marcha de la compañía, las
hojas electrónicas analíticas, unas referencias bancarias1 y copias de documentación
estatutaria, poderes, etc.2 También encontró gráficos que confirmaban la buena trayectoria
de la empresa. Pericles suponía que todo apoyaría Aparecida en su p´retención de una rápida
autorización. Tendría que revisarlo pero ya imaginaba el resultado.

De repente, en un momento de inspiración marcó el 222 en su teléfono.

“Mira Cida, como me dijiste que querías esto para el lunes, sólo quería decirte que te quedes
tranquila … Tengo que salir ahora … un ratito … pero vuelvo al banco más tarde y te dejo listo
esta noche. Incluso si quieres trabajar el sábado … ya lo tendrás” Con el recado transmitido,
colgó y se marchó a la calle.

El comercio en el centro quedaría abierto unas horas más. Si se apuraba podría hacer sus
compras y volver al banco mientras hacían limpieza para sancionar el tema de Zenco. Así
llegaría a casa con sus niños dormidos pero con los brazos llenos y una sonrisa en la cara por
haber evitado la recriminación de su mujer.
 Imagen y Sonido en Cabralia

La Avenida Sao Pedro estaba a tope. Los autobuses con su movimiento y las tiendas con el
suyo. Navidades de 1996. Cabralia en su tercer año del plano “Aurora” había vivido un período
de ajustes económicos y un radical cambio de rumbo. Castigado con décadas de inflación
galopante y una moneda que, mismo cambiando de nombre, siempre acababa devaluada en
un santiamén, los Cabralienses habían cultivado una sana desconfianza hacia la política del
país. Sin embargo, por primera vez en años, Pericles Pereira recobraba un poco de fe en el
futuro. Y no era por el “boom” en el consumo, que a todos servía de signo externo de la
mejora económica, sino por las tendencias básicas en la economía.

Aurora, moneda de curso, era la pieza central del plan económico iniciado hacía 4 años por la
visionaria colaboración entre el Ministerio de Economía y el actual Presidente de la República
Federativa. En este tiempo, la inflación había bajado a niveles no conocidos durante la vida de
la mayoría de ciudadanos. Después de casi tres años, el Aurora mantenía su paridad original
con el dólar americano, US $ 1.00 = Cab $ 1.00. El crecimiento del IPC del año seguramente
terminaría por debajo del 7%. El crecimiento del PBI podría sobrepasar el 6%, repitiendo su
desempeño del ’95. El proceso de privatización seguía. Las dudas generalizadas de la
comunidad internacional respecto al plan Aurora se disipaban.

Si había alguna nube en el panorama podía ser el comportamiento del balance comercial. Con
las importaciones en exceso de las exportaciones por tercer año consecutivo, el déficit
comercial del ’96 podría llegar al 3.5% del PBI. Mientras tanto, el crecimiento en el consumo
ralentizaba y algunos economistas pronosticaban incluso un decrecimiento para el ’97.

También había una incógnita política: ¿superaría el presidente la oposición a su reelección? Y si

no lo lograra, ¿podría la oposición reverter el proceso económico retornando el país a las
políticas de los tiempos pasados?.

Poco práctico para hacer compras, Pereira se perdió en el gran almacén Nesbla en busca del
departamento de juguetería. Había mucha distracción para poder terminar pronto. La sinfonía
de música natalina y el panorama de mercancías en ofertas especiales le envolvieron. No
resistió pasar por la sección de televisores donde vio los modelos Zenco en plena promoción.
“Buenas tardes señor, los nuevos modelos son ideales para regalo este año … y todas las
marcas están más baratas que el año pasado!” le informaba un empleado. Y los radios,
también en oferta … y los videos.

Casi se detuvo para considerar una compra. Entre todos sus amigos y familiares, él era el único
que no se había comprado televisor y videograbador nuevos en estos últimos años

Zenco
 ANEXOS

INFORME DE VISITAS / CONTACTOS

Fecha: 13/11/96

Cliente
Zenco Som e Imagem S.A.

Oficial de Crédito
Aparecida Leite Barroso

El motivo de la visita no sólo se debió a interiorizarnos en algunos hechos acontecidos recientemente en

la empresa sino en la posibilidad en hacer nuevos negocios. Esta sociedad comenzó a operar con el
banco a finales del ’94. Su calificación inicial fue de $2’000,000 y la misma, ya vencida, fue
exclusivamente utilizada para la apertura de cartas de crédito a 360 días de plazo.

Actualmente la empresa ya canceló la totalidad de sus operaciones, no manteniendo deuda alguna con
el banco salvo colocaciones que poseen a través de la Gerencia Financiera y que son de
aproximadamente $350,000, aunque en determinado momento este monto llegó a $1’000,000.

Entre los acontecimientos producidos mencionan que en Agosto de este año, Zenco adquirió la totalidad
del paquete accionario de Gelapolo, línea blanca, como paso principal para posicionarse en esta gama,
es decir, heladeras, freezers, cocinas y lavarropas. A partir del 1° de septiembre comenzó la operatoria
con Goldstone Electronics Cabralia S.A., sociedad conformada por Zenco y Goldstone a partes iguales,
con un capital suscrito de $6’000,000 y cuyo objetivo será la comercialización de productos para el
hogar. Estos productos, en principio línea marrón (más adelante piensan incorporar las demás líneas),
están en el mercado a un precio mayor que los productos de Zenco.

En estos momentos la titular posee en todas las gamas de productos el 24 % del mercado, compitiendo
con Phillips, Whirlpool y Sanyo.

Poseen un plazo de promedio de cobranza de 45 a 60 días. Para el control de dichas cobranzas cuentan
con un importante departamento de gestión de cobros y personas viajando constantemente por todo el
país para conseguir su objetivo.

Debido a su buena política comercial no se ven obligados a descontar cheques ni documentos en

entidades bancarias.

Por otra parte, tienen colocados actualmente en la plaza financiera unos $25 millones y son tomadores
de crédito a corto plazo (7, 15 hasta 30 días) pagando una tasa no superior al 8% nominal anual.
 INFORME DE VISITAS / CONTACTOS

Fecha: 13/11/96

Cliente
Zenco Som e Imagem S.A.

Oficial de Crédito
Aparecida Leite Barroso

Las informaciones suministradas por algunos de los bancos con los que opera fueron los siguientes:

BANCO NACIONAL

Producto utilizado: $1’650,000 en cartas de crédito, totalmente tomados.

Comentarios: trabajan a sola firma, sin avales personales de los directivos. Las cartas de crédito son
sobre Corea, abiertas a 300 días.

BANCO BERNARDO

Producto utilizado: $2’000,000 en cartas de crédito, totalmente tomados.

Comentarios: están reconsiderando la calificación. Las cartas son abiertas a 180 días sin confirmar sobre
Japón. Muy buen cliente.

BANCO FIAVEL

Producto utilizado: $2’000,000 calificados para cartas de crédito.

Comentarios: cartas sin confirmar sobre Corea a 300 días. No operan con cobranzas de importación y
trabajan a sola firma.

BANCO VELOZ

Producto utilizado: $3’000,000 en cartas de crédito, totalmente tomados.

Comentarios: cartas sin confirmar sobre Corea a 300 días. Costo de 0.4% directamente a la apertura.

BANCO UATI

Producto utilizado: $2’500,000 en cartas de crédito, con 2.1 millones tomados.

Comentarios: operan a sola firma, sin avales personales de los directivos, al costo de 0.35%
directamente a la apertura.

Todos los bancos consultados coinciden en que se trata de un excelente cliente con muy buena
solvencia patrimonial, con un importante saldo de sus inversiones corrientes producto de la buena
relación que existe entre el cobro de sus créditos y el pago de sus compromisos.

Aparecida Leite Barroso

Oficial de Negocios