CUESTIONARIO DEL TEMA 2 DEL LIBRO DE FUNDAMENTOS DE FINANZAS

CORPORATIVAS DE ROSS
1. La diferencia entre valor contable (o valor “en libros”) y el valor de mercado.

R.- El valor contable o valor en libros significa el valor de la empresa en función de sus “libros” o
estados financieros. En este caso, el valor contable se calcula a partir del balance de situación, y
es la diferencia entre el total de activos de la empresa y los pasivos totales, es decir, el
patrimonio neto. Mientras que, el valor contable es el resultado de contabilizar activos y pasivos,
el valor de mercado tiene una implicación más significativa en el sentido de que es el precio que
hay que pagar al dueño de una parte de la empresa, independientemente de lo que se indica el
valor en libros, ya que valora las expectativas de beneficios futuros.

2. La divergencia entre la utilidad contable y el flujo de efectivo.

R.- Reconocer la diferencia entre utilidad contable y flujo de efectivo.

Utilidad contable.- Son las ganancias que se obtienen en una empresa o institución en un año,
se colocan las ventas y la diferencia de los ingresos, a esto se le restan los costos y los gastos, lo
cual nos da la utilidad contable, que son los beneficios del periodo. Es por eso que sus estados
financieros sirven como control para saber las utilidades en un año de las empresas.

Flujo de efectivo.- Son los activos que una empresa debe tener de igual manera que la suma de
sus flujos de efectivo de los acreedores, mas el flujo de efectivo para los accionistas, por lo tanto
los activos totales son iguales a los pasivos totales menos el capital contable.

Es por eso, que el flujo de efectivo nos señala los movimientos de efectivo que la empresa
obtiene en sus entradas y salidas, pero no toma en cuenta aquellas cuentas que existan por
cobrar, ya que estas no han entrado con dinero a la empresa aun, tampoco toma en cuenta la
depreciación ya que no sale ningún gasto en efectivo. Solo toma en cuenta las ventas que la
empresa tenga y quesean en efectivo.

3. La diferencia entre la tasa fiscal marginal y promedio.

R.- La diferencia es que en la tasa promedio impositiva, el impuesto de una empresa es divididos
entre su ingreso gravable, mientras que en la tasa fiscal marginal, es la tasa a la que se grava el
ingreso adicional. Reduce su costo real (despues de impuestos) para la empresa rentable.

4. Cómo determinar el flujo de efectivo de una empresa a partir de sus estados financieros.

R.- En este punto ya se está preparado para hablar de lo que quizá sea una de las partes más
importantes de la información financiera que se puede extraer de los estados financieros: el
flujo de efectivo. Por flujo de efectivo tan sólo se quiere expresar la diferencia entre el número
de unidades monetarias que entró y la cantidad que salió. Por ejemplo, si usted fuera el
propietario de una empresa, tal vez estaría muy interesado en saber cuánto efectivo sacó en
realidad de su empresa en un año determinado. Una de las cosas que se verá a continuación es
cómo determinar esta cantidad.

No hay ningún estado financiero estándar que presente esta información en la forma deseada.
Por lo tanto, se mostrará cómo calcular el flujo de efectivo para la U.S. Corporation y se indicará
la forma en que el resultado difiere de los cálculos de los estados financieros estándar. Hay un
estado financiero contable estándar llamado estado de flujo de efectivo, pero aborda un aspecto
un tanto diferente que no se debe confundir con lo que se estudia en esta sección. El estado

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contable del flujo de efectivo. A partir de la identidad del balance se sabe que el valor de los
activos de una empresa es igual al valor de los pasivos más el valor del capital. De manera similar,
el flujo de efectivo de los activos de la empresa debe ser igual a la suma del flujo de efectivo a
los acreedores y el flujo de efectivo a los accionistas (o propietarios).

Flujo de efectivo a los acreedores = flujo de efectivo a los accionistas + flujo de efectivo de
los activos

Ésta es la identidad del flujo de efectivo. Indica que el flujo de efectivo de los activos de la
empresa es igual al flujo de efectivo pagado a los proveedores de capital para la empresa. Esto
refleja el hecho de que una empresa genera efectivo mediante sus diversas actividades y que
ese efectivo se utiliza ya sea para pagarles a los acreedores o a los propietarios de la empresa.

5. ¿Cuál es la ecuación del estado de resultados?

R.- La ecuación básica para los estados de resultados puede escribir que los ingresos totales
menos gastos totales es igual a los ingresos netos. Todos los estados de resultados siguen este
formato básico

Ingresos − gastos = utilidad

6. ¿Cuáles son las tres cosas que se deben tener presentes cuando se examina un estado de
resultados?

R.- PCGA principios de contabilidad Generalmente aceptados partidas en efecto respecto de

partidas distintas al efecto y tiempo y costo

7. ¿Por qué la utilidad contable no es igual al flujo de efectivo? Dé dos razones

R.- Al momento real de los flujos de entrada y salida de efecto es crucial para llegar a un
estimado razonable del valor de Mercado es necesario aprender la forma de separar los flujos
de efectivo de las entradas contables que no representan salida de efectivo la diferencia entre
el flujo de efectivo y la utilidad contable puede ser muy marcada ya que puede haber una gran
diferencia entre la pérdida neta y el flujo de efectivo positivo

8. ¿Cuál es la diferencia entre una tasa marginal de impuesto y una promedio?

R.- La tasa de impuestos promedio es el importe de las contribuciones por pagar dividido en tres
utilidad gravable por así decirse el porcentaje de ingresos que va a los impuestos y la tasa de
impuestos marginal es el impuesto extra qué un individuo pasaría si ganará $1 más

9. ¿Las corporaciones que tienen más dinero reciben una baja de impuestos en términos

de una tasa de impuesto más baja?

R.- Cuanto más gana una corporación mayor es el porcentaje de utilidad gravable pagado en
impuestos es decir conforme a la ley fiscal actual la tasa de impuestos promedio nunca baja aún
cuando la tasa de impuestos marginal si lo hace.

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10. Realice la tabla resumen del flujo de efectivo.

R.-

EJERCICIOS

1. Una empresa tiene activos circulantes de 100 dólares, activos fijos netos de 500, una
deuda a corto plazo de 70 y una deuda a largo plazo de 200 dólares. ¿Qué aspecto
tiene el balance? ¿Cuál es el capital de los accionistas? ¿Cuál es el capital de trabajo
neto? ¿construir el Balance?

R.- En este caso, los activos totales son 100 + 500 = 600 dólares y los pasivos totales son
70 + 200 = 270 dólares, de manera que el capital de los accionistas es la diferencia: 600
- 270 = 330 dólares. El balance se vería como sigue:

BALANCE GENERAL

Activos Pasivos y capital de los accionistas

Activos circulantes $100 Pasivos circulantes $ 70
Activos fijos netos 500 Deuda a largo plazo 200
Capital de los accionistas 330

Activos totales $600 Pasivos totales y capital $600

El capital de trabajo neto es la diferencia entre activos circulantes y pasivos circulantes,

es decir 100 - 70 = 30 dólares.

Los activos del balance se enumeran según el tiempo que se requiere para convertirlos
en efectivo en el curso normal de los negocios. De manera similar, los pasivos se

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 anotan en el orden en que se pagarán de manera normal. La estructura de los activos
para una empresa particular refleja la línea de negocios a la que ésta se dedica y
también las decisiones administrativas sobre cuánto efectivo e inventario debe tener,
además de la política de crédito, la adquisición de activos fijos.

2. Gastos de capital El gasto neto de capital es tan sólo el dinero gastado en activos fijos.
A finales de 2008, los activos fijos netos de la U.S. Corporation (tabla 2.1) sumaron
1644 dólares. Durante el año, la U.S. eliminó de la contabilidad (depreció) activos fijos
con un valor de 65 dólares en el estado de resultados. ¿De manera que, si la empresa
no compró ningún activo fijo nuevo, los activos fijos netos habrían sido? ¿cuál es
monto del balance de 2009 en dólares de los activos fijos?

R.- los activos fijos netos habrían sido depreciados con su valor en libros quedando un
saldo de activos fijos para el 2009 de $1 709

3. ¿Cuál es el gasto de capital neto en dólares para 2009?

R.- El gasto de capital neto incluido el superávit y las utilidades retenidas seria de
$2.269

4. Flujo de efectivo operativo Durante el año, Dole Cola, Inc., tuvo ventas y costo de
ventas por 600 y 300 dólares, respectivamente. La depreciación fue de 150 y el interés
pagado de 30 dólares. Los impuestos se calcularon en 34%. Los dividendos fueron de
30 dólares. (Todas las cifras son en millones de dólares.) ¿Cuál fue el flujo de efectivo
operativo para Dole? ¿Por qué es diferente de la utilidad neta?

R.- Lo más fácil que se puede hacer aquí es seguir adelante y crear un estado de
resultados. Luego es posible encontrar las cifras necesarias. El estado de resultados de
Dole Cola es el siguiente:

DOLE COLA
Estado de resultados, 2009

Ventas netas $600

Costo de ventas 300
Depreciación 150
Utilidades antes de intereses e impuestos $150
Interés pagado 30
Utilidad gravable $120
Impuestos 41
Utilidad neta $ 79
Dividendos $30
Adición a las utilidades retenidas 49

En consecuencia, la utilidad neta para Dole fue de 79 dólares. Ahora ya se tienen todas
las cifras necesarias. Si se refiere uno de nuevo al ejemplo de la U.S. Corporation y a la
tabla 2.5, se tiene:

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 DOLE COLA
Flujo de efectivo operativo, 2009

Utilidades antes de intereses e impuestos $150

+ Depreciación 150
− Impuestos 41
Flujo de efectivo operativo $259

Como lo ilustra este ejemplo, el flujo de efectivo operativo no es igual a la utilidad neta
debido a que la depreciación y el interés pagado se restan cuando se calcula la utilidad
neta. Si se recuerda la exposición anterior, no se restaron al calcular el flujo de efectivo
operativo porque la depreciación no es un gasto en efectivo y el interés pagado es un
gasto de financiamiento, no un gasto de la operación.

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