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MICHAEL ANDRES PEREZ SOTO

Buscamos mantenerte al día sobre el estado de los mercados financieros locales e

internacionales y cómo éstos han evolucionado en la última semana donde se comienza a
evidenciar -en datos económicos reales- los impactos del coronavirus alrededor del
mundo.

Contexto Nacional
El FMI actualizó sus proyecciones económicas para el mundo, incluyendo la economía
local. Chile mostraría una contracción de 4,5% en 2020, según las estimaciones del ente
internacional, en medio de los efectos del Coronavirus, mientras que podría mostrar una
recuperación de 5,3% durante 2021. Cabe destacar que dicha contracción se encuentra en
línea con el resto de Sudamérica, que mostraría una caída de la actividad económica de
5% en 2020.

De acuerdo con la encuesta de expectativas publicada por el BCCh, el mercado revisó

fuertemente a la baja su proyección de actividad para el 2020, desde un crecimiento de
1,5% a una contracción de 2,2%, pero marcando una importante diferencia con respecto
al FMI. En materia de inflación, las proyecciones reflejan la percepción del shock
deflacionario que está enfrentando la economía. Así, las proyecciones de inflación anual
para fines de 2020 fueron recortadas, desde un 3,5% a un 3,2%, mientras que para el 2021
las estimaciones se mantienen centradas en un 3,0%.

En tanto, el Ministro de Economía, Lucas Palacios, anunció que los centros comerciales
comenzarán a abrirse paulatinamente, en un intento por reactivar el empleo en el sector.
En línea con lo anterior, el gobierno lanzó un protocolo para el sector comercial, con
medidas a tomar para resguardar la salud de consumidores y trabajadores en el contexto
actual.

La semana pasada el IPSA tuvo una leve variación de -0,07% y alcanzó los 3819.61 puntos.

Renta Fija Local

Las tasas mostraron movimientos divergentes de acuerdo a sus plazos y denominación. En
el caso de la curva de UF mostraron alzas en los plazos más cortos, señalando un ajuste de
las expectativas de inflación a la baja. A su vez, los tramos más largos se mantuvieron más
estables subiendo levemente en la semana. En contraposición, la curva en pesos mostró
leves caídas en los plazos cortos, las cuales se fueron acentuando en los plazos más largos
de la curva, mostrando un mayor aplanamiento de esta. Recuerda que cuando las tasas
caen tienen un impacto positivo en la rentabilidad de los fondos de mediano y largo plazo.

A su vez los spreads de instrumentos corporativos siguieron con caídas, sobretodo en

aquellos emisores de mejor clasificación crediticia (AAA), reflejando una menor aversión al
riesgo en los inversionistas. En emisores con rating de crédito inferior se observó algo de
mayor demanda, con caídas de spread importantes en algunos emisores y/o sectores
económicos, pero aún lejos de los niveles que pudimos apreciar a principio de año.

Contexto Internacional
Las consecuencias de la pandemia Covid-19 tuvo importantes desarrollos durante la
semana pasada. Los casos de contagiados superaron los 2,1 millones de personas y los
fallecidos los 145 mil a nivel global. En algunos países la enfermedad aún no da tregua: en
España se registró la mayor cantidad de casos nuevos en una semana, Rusia informó otro
aumento diario récord de nuevas infecciones y Singapur tuvo su peor día ya que se
intensifica brote en los dormitorios que albergan a trabajadores extranjeros.

La caída en la economía sigue siendo foco de preocupación en distintas naciones, las

cuales ven como compatibilizar la expansión de la enfermedad, con no generar un
impacto de largo plazo en el empleo y la actividad. En esta línea, el Presidente de Estados
Unidos, Donald Trump, anunció pautas que podrían permitir a los estados y empleadores
abandonar la mayoría de las prácticas de distanciamiento social en un mes. Es así como
señaló que 29 de los 50 estados del país están en condiciones de una reapertura gradual.
Sin embargo, las solicitudes de seguros de desempleo llegaron a 5,25 millones de
peticiones en la semana terminada el 11 de abril.

Visto lo expuesto en el párrafo precedente, la actividad manufacturera probablemente

continuará cayendo debido a la intensificación de las restricciones en la primera parte del
mes y, en muchos casos, a la ausencia de demanda. De hecho, las dos primeras encuestas
de actividad manufacturera a escala regional (Empire Sate y Philly FED) sufrieron
verdaderos desplomes, alcanzando en ambos sus niveles históricos más bajos. En ese
sentido, cabe notar que el Gobernador de Nueva York, Andrew Cuomo, decidió extender
las restricciones hasta el 15 de mayo.

Los mercados accionarios globales representados en el índice MSCI World tuvieron un

desempeño de 2,31% en dólares. Por su parte, el mercado de Renta Fija internacional,
representado por el Índice Barclays Global Aggregate, mostró un desempeño de 0,55% en
dólares.

En términos de datos económicos, El PIB de China registró la primera contracción en

décadas después de que la crisis del coronavirus paralizará gran parte de la segunda
mayor economía del mundo, registrando una contracción de 6,8% anualizado en el primer
trimestre 2020. En Estados Unidos se conocieron negativos datos sectoriales, con las
ventas minoristas de marzo contrayéndose 8,7% mensual, mientras que la producción
industrial 5,4%; ambas peores que las estimaciones.

Asimismo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó proyecciones actualizadas del

World Economic Outlook donde estima una contracción de la economía global de 3% para
este año, desde un crecimiento de 3,3% proyectado en enero pasado. En otras noticias la
Agencia Internacional de Energía (EIA) alertó que la demanda por petróleo podría caer
hasta 9% este año debido a las medidas de contención del virus, lo que generó una fuerte
caída semanal de -19,73% en los precios del crudo.

Fue además una semana donde reportaron resultados del primer trimestre diversas
compañías Norteamericanas. Al cierre del viernes habían reportado 47 de las 500
compañías del S&P 500, con una sorpresa negativa de ganancias de -12,5% y las utilidades
cayendo -30,8% para esas compañías.

Tipo de Cambio
El peso se depreció un 1,84% semanal con respecto al dólar pasando de niveles de
$838,51 a $853,94.

Carteras Dinámicas
Durante la última semana, las Carteras Dinámicas mostraron desempeños positivos en los
perfiles más riesgosos y con un mayor posicionamiento en renta variable dada la
recuperación del mercado accionario internacional y el mayor posicionamiento en
dólares.

Así el retorno obtenido se muestra entre -0,11% y 0,81% para las categorías más
conservadoras y entre 1,53% y 1,66% para las más agresivas (desde el viernes 10 de abril
al jueves 16 de abril).

Cuadro de rentabilidades nominales acumuladas de Carteras Dinámicas de Fondos

Mutuos:

Rentabilidades obtenidas por la serie clásica al 31/03/2020.

Finalmente, nuestra sugerencia sigue siendo que mantengas tu inversión, ya que hoy es
muy difícil estimar cuándo será el piso para el mercado. Existen activos financieros con
atractivas valorizaciones, por ende se necesita de tiempo y paciencia para que éstos
recuperen sus fundamentos, más allá de la volatilidad de corto plazo que puedan
enfrentar las carteras.

Por el contrario, si estimas que los recursos invertidos los deberás usar en el corto plazo o
te das cuenta que tu perfil de inversionistas es más conservador y que te incomoda la
volatilidad de los mercados, te invitamos a revisar como una alternativa de inversión
nuestras Carteras Dinámicas de un perfil más moderado al que actualmente tienes.

Dentro de nuestras alternativas de carteras dinámicas usted puede encontrar las

siguientes:

Fondos Mutuos Bci:

Gestión Ahorro Corto Plazo, perfil muy conservador con un horizonte de inversión menor
a 1 año sugerido.

Gestión Global Dinámica Ahorro, perfil conservador con un horizonte de inversión

sugerido entre 1 a 2 años.

Gestión Global Dinámica 20, perfil conservador con un horizonte de inversión sugerido
mayor a 2 años.

Gestión Global Dinámica 50, perfil balanceado con un horizonte de inversión sugerido
mayor a 2 años.

Gestión Global Dinámica 80, perfil agresivo y muy agresivo con un horizonte de inversión
sugerido mayor a 2 años.
Para más información visita nuestro sitio Bci.cl o la App Bci.
Bci.cl

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Este informe ha sido preparado por Bci Asset Management Administradora General de
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oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se
mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a
información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza
que ella sea exacta ni completa.
Infórmese de las características esenciales de la inversión en cuotas de los fondos mutuos,
las que se encuentran contenidas en los reglamentos internos. La rentabilidad o ganancia
obtenida en el pasado por los fondos mutuos no garantiza que ella se repita en el futuro.
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