A fines de 2012, la corporación Uma estaba considerando realizar un proyecto

importante a largo plazo en un esfuerzo por seguir siendo competitiva en su

industria. Los departamentos de producción y ventas determinaron los ahorros
anuales de flujos de efectivo que se podrían acumular para la compañía si esta
actuara con rapidez. De manera específica, calculan que ocurrirá un ingreso mixto
de ahorros futuros de flujos de efectivo de 2013 a 2018, al término de cada año.
De 2019 a 2023 ocurrirán ahorros consecutivos e iguales de flujos de efectivo al
término de cada año. La empresa calcula que su tasa de descuento durante los
primeros 6 años será del 7%. La tasa de descuento esperada de 2019 a 2023 es
del 11%.

Los directores del proyecto considerarán que este es aceptable si genera ahorros
presentes de flujos de efectivo de por lo menos $860,000. Se entregan los
siguientes datos de ahorro de flujos de efectivo al departamento de finanzas para
su análisis.

Fin de año Ahorros de flujos de efectivo

2013 $110,000

2014 120,000

2015 130,000

2016 150,000

2017 160,000

2018 150,000

2019 90,000

2020 90,000

2021 90,000

2022 90,000

2023 90,000

RESOLVER
Elabore una hoja de cálculo similar a la de la tabla 5.2, y luego conteste las
siguientes preguntas:
a) Determine el valor (a principios de 2013) de los ahorros futuros de flujo de
efectivo que se espera que genere este proyecto.
b) Con base únicamente en el criterio establecido por la administración, ¿debería
la empresa llevar a cabo este proyecto específico? Explique.
c) ¿Cuál es el “riesgo de la tasa de interés” y cómo podría influir en la
recomendación realizada en el inciso b)? Explique su respuesta.

AE5.1 Valores futuros para diversas frecuencias de capitalización Delia

Martin tiene $10,000 que puede depositar en alguna de tres cuentas de ahorro
durante un periodo de 3 años.
El banco A capitaliza los intereses anualmente, el banco B capitaliza los intereses
dos veces al año, y el banco C capitaliza los intereses cada trimestre. Los tres
bancos tienen una tasa de interés anual establecida del 4%.
a) ¿Qué monto tendría Delia Martin en cada banco al término del tercer año si
mantiene en depósito todos los intereses pagados?
b) ¿Qué tasa efectiva anual (TEA) ganaría en cada uno de los bancos?
c) De acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a) y b), ¿con qué
banco debe hacer negocios Delia Martin? ¿Por qué?
d) Si un cuarto banco (banco D), que ofrece también una tasa de interés
establecida del 4%, capitaliza el interés continuamente, ¿cuánto tendría Delia
Martin al término del tercer año? ¿Esta alternativa altera la recomendación que dio
en el inciso c)? Explique por qué.
AE5.2 Valores futuros de anualidades Ramesh Abdul desea elegir el mejor de
dos ingresos de flujo de efectivo que tienen el mismo costo: la anualidad X y la
anualidad Y. La anualidad X es una anualidad anticipada con una entrada de
efectivo de $9,000 en cada uno de los próximos 6 años. La anualidad Y es una
anualidad ordinaria con una entrada de efectivo de $10,000 en cada uno de los
próximos 6 años. Suponga que Ramesh puede ganar el 15% sobre sus
inversiones.
a) De manera completamente subjetiva, ¿qué anualidad considera que es la más
atractiva? ¿Por qué?
b) Calcule el valor futuro al término del año 6 de ambas anualidades.
c) Utilice los resultados que obtuvo en el inciso b) para indicar qué anualidad es la
más atractiva. ¿Por qué? Compare sus resultados con la respuesta subjetiva que
dio en el inciso a).
AE5.3 Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la opción de
aceptar uno de dos ingresos de flujos de efectivo durante 5 años o montos únicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria, y el otro es un ingreso
mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos
de efectivo o como un monto único.
Considerando el ingreso de flujos de efectivo y los montos únicos relacionados
con cada opción (véase la siguiente tabla), y suponiendo un costo de oportunidad
del 9%, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en qué forma (ingreso de flujos de
efectivo o monto único)?
 Ingreso de flujos de efectivo
Fin de año Alternativa A Alternativa B
1 $700 $1,100
2 700 900
3 700 700
4 700 500
5 700 300
Monto único
En tiempo cero $2,825 $2,800

AE5.4 Depósitos necesarios para acumular una suma futura Judi Janson desea
acumular $8,000 al término de 5 años realizando depósitos anuales e iguales a fin
de año durante los próximos 5 años. Si Judi puede ganar el 7% sobre sus
inversiones, ¿cuánto debe depositar al final de cada año para lograr su objetivo?

E5.1 Suponga que una empresa realiza un depósito de $2,500 en su cuenta de

mercado de dinero. Si esta cuenta paga actualmente el 0.7% (sí, es correcto,
¡menos del 1%!), ¿cuál será el saldo de la cuenta después de un año?
E5.2 Si Bob y Judy combinan sus ahorros de $1,260 y $975, respectivamente, y
depositan este monto en una cuenta que paga el 2% de interés anual, capitalizado
mensualmente, ¿cuál será el saldo de la cuenta después de 4 años?
E5.3 Gabrielle acaba de ganar $2.5 millones en la lotería estatal. Le dan la opción
de recibir un total de $1.3 millones ahora o un pago de $100,000 al final de cada
año durante los próximos 25 años. Si Gabrielle puede ganar el 5% anual sobre sus
inversiones, desde un punto de vista estrictamente económico, ¿por qué opción
debe inclinarse?
E5.4 Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo software
que cuesta $130,000 actuales y que, según los cálculos, generará los ahorros
indicados en la siguiente tabla durante su vida de 5 años:

Año Ahorros estimados

1 $35,000
2 50,000
3 45,000
4 25,000
5 15,000

¿La empresa debería realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual

mínimo del 9% sobre todas sus inversiones?
E5.5 Joseph es su amigo. Tiene mucho dinero, pero poco conocimiento financiero.
Él recibió un regalo de $12,000 por su reciente graduación y está buscando un
banco para depositar los fondos. Partner’s Savings Bank ofrece una cuenta con
una tasa de interés anual del 3% compuesta semestralmente, en tanto que
Selwin’s ofrece una cuenta con una tasa de interés anual del 2.75% compuesta de
manera continua. Calcule el valor de las dos cuentas al término de un año y
recomiende a Joseph la cuenta que debe elegir.
P5.1 Uso de una línea de tiempo El administrador financiero de Starbuck
Industries evalúa realizar una inversión que requiere un desembolso inicial de
$25,000 y de la cual espera obtener entradas de efectivo de $3,000 al final del año
1, $6,000, al final de los años 2 y 3, $10,000 al final del año 4, $8,000 al final del
año 5, y $7,000 al final del año 6.
a) Dibuje y describa una línea de tiempo que represente los flujos de efectivo
relacionados con la inversión propuesta de Starbuck Industries.
b) Utilice flechas para demostrar, en la línea de tiempo del inciso a), cómo la
capitalización para calcular el valor futuro puede utilizarse con la finalidad de medir
todos los flujos de efectivo al término del año 6.
c) Utilice flechas para demostrar, en la línea de tiempo del inciso b), cómo el
descuento para calcular el valor presente puede utilizarse con la finalidad de medir
todos los flujos de efectivo en el tiempo cero.
d) ¿En cuál de los métodos (valor futuro o valor presente) se basan con mayor
frecuencia los gerentes financieros para tomar decisiones? ¿Por qué?
P5.2 Cálculo del valor futuro Sin consultar la función preprogramada de su
calculadora financiera, use la fórmula básica del valor futuro, junto con la tasa de
interés, i, y el número de periodos indicados, n, para calcular el valor futuro de $1
en cada uno de los casos mostrados en la siguiente tabla.

Caso Tasa de interés, i Número de periodos, n

A 12% 2
B 6 3
C 9 2
D 3 4

P5.3 Valor futuro Usted tiene $100 para invertir. Si usted puede ganar el 12% de
interés, ¿cuánto tiempo aproximadamente tardará su inversión de $100 para
convertirse en $200? Ahora suponga que la tasa de interés es exactamente la
mitad: 6%. Con la mitad de la tasa de interés, ¿el hecho de duplicar su dinero
tardará el doble de tiempo? ¿Por qué? ¿Cuánto tiempo tardará?

P5.5 Valor en el tiempo Usted cuenta con $1,500 para invertir hoy al 7% de interés
compuesto anualmente.
a) Calcule cuánto habrá acumulado en la cuenta al término de: 1. 3 años, 2. 6
años, y 3. 9 años.
b) Utilice los resultados que obtuvo en el inciso a) para calcular el monto del
interés ganado en: 1. los 3 primeros años (años 1 a 3), 2. los 3 años siguientes
(años 4 a 6), y 3. los últimos 3 años (años 7 a 9).
c) Compare los resultados que obtuvo en el inciso b). Explique por qué el monto
del interés ganado aumenta en cada periodo sucesivo de 3 años.