ENKA DE COLOMBIA S.A...

Presentado por:
JUAN DAVID ARTEAGA
MARIA CRISTINA GARCIA PEREZ
ERIKA JANET VALENCIA

Profesor (a)
MARLON JOSE CARRILLO

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
FUNDACION UNIVERISTARIA CEIPA
PROGRAMA DE CONTADURIA PÚBLICA
2017
 TABLA DE CONTENIDO

1. Reseña Histórica....................................................................................................................................................4

1.1 Periodo de 1964 Se Construye ENKA DE COLOMBIA S.A..................................................................................4

1.2 periodos de 1966 Enka De Colombia Inicia Producción..........................................................................................5
1.3 periodo de 1978 ENKA DE COLOMBIA S.A.... Recibe El Premio Nacional de La Calidad.................................5
1.4 periodos de 1998 ENKA DE COLOMBIA S.A.. Obtiene La Certificación Iso-9001.............................................6
1.5 periodos de 2003 ENKA DE COLOMBIA S.A.. Moderniza Y Amplia Su Capacidad..........................................6
1.6 ORIENTACIÓN ESTRATÉGICA...........................................................................................................................6
1.7 MERCADOS............................................................................................................................................................7
1.8 TECNOLOGÍA.........................................................................................................................................................7
1.9 PRODUCTOS...........................................................................................................................................................8
2. ANÁLISIS FINANCIERO..................................................................................................................................10
2.1 BALANCE GENERAL..........................................................................................................................................10
2.2 Estado de Resultados..............................................................................................................................................11
2.3 INDICADORES FINANCIEROS...................................................................................................................12
3. CAPITAL DE TRABAJO...................................................................................................................................14
4. COSTO CAPITAL...............................................................................................................................................14
5. VALORACION DE LA EMPRESA...................................................................................................................14
6. CONCLUSIONES...............................................................................................................................................16
 JUSTIFICACIÓN

El presente trabajo se enfoca en la aplicación de los conocimientos obtenidos en el

núcleo Administración Financiera del programa de Contaduría pública de la universidad
CEIPA, donde se pretende desarrollar la habilidad de calcular e interpretar los
resultados financieros de los últimos tres años de la empresa ENKA DE COLOMBIA
S.A...S.

Este trabajo pretende por medio de la aplicación teórica y de los conceptos financieros
tener un análisis detallado que nos permita como estudiantes identificar y cuestionar las
decisiones financieras que la empresa ENKA DE COLOMBIA ha tomado en los últimos
años; logrando entender como las decisiones tomadas pueden lograr un crecimiento.
 ENKA DE COLOMBIA S.A.

1. Reseña Histórica
ENKA DE COLOMBIA S.A., es una empresa que fue fundada en el año de 1964,
dedicada a la producción de polímeros y fibras sintéticas de poliamida (Nylon) y
poliéster, destinados a la industria textil y como material de refuerzo para la fabricación
de llantas y sus instalaciones fabriles están ubicadas en el Municipio de Girardota, a 28
kilómetros de la ciudad de Medellín, Colombia.

En sus inicios estuvo vinculada al grupo AKZO NOBEL, que en 1999 creó a ACORDIS,
a partir de su división de fibras, su participación en ENKA DE COLOMBIA S.A.. duró
hasta junio de 2002 cuando se vendió a un grupo de inversionistas de la región.

Además de las empresas arriba mencionadas, los socios colombianos de ENKA DE

COLOMBIA S.A. son empresas de gran trayectoria y experiencia en los sectores textil,
seguros, financiero, alimentos y comercio, liderados por el Grupo Empresarial
Antioqueño, uno de los más importantes conglomerados económicos de Latino
América. A continuación se mostrara de manera cronológica la vida e historia de la
empresa

1.1 Periodo de 1964 Se Construye ENKA DE COLOMBIA S.A.

La idea de establecer en Colombia una fábrica para la producción de hilaza de nylon,

como materia prima para la industria textil, surgió en 1963, cuando la firma Textiles
Pepalfa S.A. hizo contacto con Algemene Unie AKU, de Holanda.

El 8 de septiembre de 1964 se construyó ENKA DE COLOMBIA S.A..., otros socios

fundadores fueron Hilandería Medellín, fabricato, pantex, Tejicondor, Corporación
Financiera Nacional y Confecciones Colombia, posteriormente se unieron la
corporación financiera de caldas y la Internacional FInance Corporation.
Inicialmente se proyectó una fábrica con capacidad de producir nylon filamento,
poliéster fibra, poliéster filamento y lona de nylon para llantas.

1.2 periodos de 1966 Enka De Colombia Inicia Producción.

El 23 de septiembre de 1966 salió el primer lote de producción. Trabajaban en la

empresa 402 personas.
Las fechas de arranque y el balance de producción del primer año fueron:
 Fibra corta de poliéster. Septiembre de 1966. 1.700 t
 Filamento de nylon. Octubre de 1966. 700 t
 Filamento de poliéster. Diciembre de 1966. 350 t.
 Nylon industria para llantas. Abril de 1967 1.450 t.

En 1970 se encuentra de lleno en el ensanche de las capacidades de producción,

empieza el proceso de texturizado de filamentos.

1.3 periodo de 1978 ENKA DE COLOMBIA S.A.... Recibe El

Premio Nacional de La Calidad.
Continúan los aumentos de capacidad en gránulos e hilatura de poliéster, y en el
postratamiento (texturizado, estiraje y retorcido) de las líneas de nylon y poliéster.
Empieza a funcionar la planta de depolimeracion para la recuperación de caprolactama.
Inicia el programa de los círculos de participación, con el cual se obtienen mejoras en la
eficiencia teniendo en cuenta las sugerencias de los operarios.
ENKA DE COLOMBIA S.A... Recibe el “Premio Nacional de la Calidad” por parte del
gobierno.
1.4 periodos de 1998 ENKA DE COLOMBIA S.A.. Obtiene La
Certificación Iso-9001

Se obtiene la certificación ISO-9001 para todas sus líneas de producción. En un

periodo convulsionado para la economía mundial y nacional, en el cual la industria de
las fibras sintéticas se ve afectada por la sobre capacidad de producción mundial, la
crisis asiática, y la consecuente caída de los precios internacionales, sumada a la
apertura económica y a las dificultades del sector textil, ENKA DE COLOMBIA S.A..
entra en un periodo de transformación y solicita acogerse a la Ley 550 de 1999
(Acuerdo de reestructuración empresarial).

1.5 periodos de 2003 ENKA DE COLOMBIA S.A.. Moderniza Y

Amplia Su Capacidad.

Durante los últimos 5 años se han ejecutado proyectos enfocados a la reconversión

tecnológica, ampliación de capacidad, aumento de eficiencia y reducción de costos de
conversión en las líneas de Hilos industriales de Nylon y de Filamentos de Poliéster,
como parte de su estrategia para incrementar su participación en los mercados
latinoamericanos, consolidándose como la principal productora de fibras sintéticas en
las comunidad Andina.

1.6 ORIENTACIÓN ESTRATÉGICA

El alcance de la Gestión de ENKA DE COLOMBIA S.A..., ha sido mantener la

producción, bajo los máximos parámetros de rentabilidad y competitividad,
abanderando aquellos procesos que conduzcan a brindar una mejor calidad a nuestros
productos y un mejor servicio al cliente, con el fin de ser una empresa moderna, con
personal comprometido, con alta tecnología y en permanente crecimiento.
1.7 MERCADOS

ENKA DE COLOMBIA S.A... es un actor fuerte en el mercado local. Uno de sus activos
principales es el conocimiento detallado de los sectores textiles e industrial colombiano
en que participa. A través de la historia ha jugado un papel importante en el desarrollo y
crecimiento de éstos.
Otros mercados naturales se encuentran en la Región Andina (Venezuela, Perú,
Ecuador y Bolivia), Brasil, Chile y México, entre otros. A estos países ENKA DE
COLOMBIA S.A... Accede con preferencias arancelarias haciendo uso de los acuerdos
multilaterales y bilaterales vigentes.
La industria textil-confección colombiana también tiene acceso preferencial a los
Estados Unidos a través del ATPDEA, una concesión unilateral a los Países Andinos
para promover las exportaciones del sector. Con el Tratado de Libre Comercio (TLC)
con Estados Unidos, se consolidan, prolongan y amplían las preferencias otorgadas por
el ATPDEA.
Colombia también disfruta de acceso preferencial a Canadá y a la Unión Europea, por
medio del Sistema Generalizado de Preferencias (SGP).

1.8 TECNOLOGÍA.

Para ENKA DE COLOMBIA S.A... ha sido una constante mantener sus procesos al
más alto nivel tecnológico disponible, para ofrecer a nuestros clientes los mejores
productos de acuerdo a las necesidades y tendencias del mercado. Es por esto que se
viene desarrollando un ambicioso plan de inversiones, con el cual se han adquirido
modernos equipos para la producción de nuestras líneas, modernizando y ampliando
nuestra capacidad de planta bajo la asesoría de reconocidos expertos en cada uno de
los campos.
1.9 PRODUCTOS

FIBRA FILAMENTOS

Se ha diseñado con la más alta tecnología, un La alta tecnología y el diseño incorporados en

tipo especial de CORLEN® FIBRA para cada los filamentos CORLEN® y los filamentos de

una de las distintas aplicaciones en que se Nylon, aportan versatilidad y funcionalidad en

utilizan, como hilatura tipo algodón, tipo lana, las muchas aplicaciones en que se utilizan.

construcción de no tejidos, rellenos, abrasivos

y geotextiles.

HILOS INDUSTRIALES RESINAS

Diferentes tipos de

polímeros de Nylon

y Poliéster

son diseñados para  aplicaciones de

Las excelentes especificaciones del nylon
empaques, envases, extrusión de hilos para
industrial lo hacen apto para las exigentes
uso textil e industrial.
aplicaciones de  hilos, cables, cuerdas, redes,

refuerzos para llantas y telas industriales.

Actualmente, ENKA DE COLOMBIA S.A. se ha convertido en el mayor fabricante de

fibras sintéticas del Grupo Andino, ampliando su oferta de productos, atendiendo
también a la industria química y del plástico.
 2. ANÁLISIS FINANCIERO.
2.1 BALANCE GENERAL

Enka de Colombia SA (ENKA CX) - Estandarizado

En Millones de COP excepto por acción FY 2014 FY 2015 FY 2016
12 meses fin 12/31/2014 12/31/2015 12/31/2016
Activo total
+ Efectivo, equivalentes y STI 12.325,0 20.540,0 19.286,0
+ Efectivo y equivalentes 12.325,0 20.540,0 19.286,0
+ Inversiones a corto plazo 0,0 0,0 0,0
+ Cuentas y notas por cobrar 86.092,0 56.139,0 55.616,0
+ Cuentas por cobrar, neto — 56.139,0 55.616,0
+ Inventarios 64.999,0 68.587,0 51.778,0
+ Mat primas — 29.613,0 18.415,0
+ Trabajo en proceso — 7.789,0 5.691,0
+ Bienes de consumo — 29.229,0 24.265,0
+ Otro inventario — 1.956,0 3.407,0
+ Otros activos a CP 6.979,0 6.898,0 9.577,0
Activos totales actuales 170.395,0 152.164,0 136.257,0
+ Propiedad, planta y equipo; neto 335.684,0 328.421,0 325.905,0
+ Propiedad, planta y equipo — 356.624,0 369.657,0
- Depreciación acumulada — 28.203,0 43.752,0
+ Inversiones y cuentas por cobrar a LP 501,0 62.485,0 65.532,0
+ Otros activos a LP 68.243,0 9.531,0 10.827,0
+ Activos intangibles totales 0,0 0,0 0,0
+ Fondo de comercio 0,0 0,0 0,0
+ Otros activos intangibles 0,0 0,0 0,0
+ Activos de impuestos diferidos 10.515,0 9.531,0 10.827,0
+ Inversiones en filiales 0,0 0,0 0,0
+ Activos varios a LP 57.728,0 0,0 0,0
Total Noncurrent Assets 404.428,0 400.437,0 402.264,0
Activos totales 574.823,0 552.601,0 538.521,0

Pasivo y capital social

+ Cuentas por pagar y devengos 56.399,0 47.301,0 33.676,0
+ Cuentas por pagar 56.399,0 47.301,0 33.676,0
+ Deuda CP 22.959,0 9.912,0 9.495,0
+ Préstamos CP 22.959,0 9.912,0 9.495,0
+ Arrendamientos de capital a CP 0,0 0,0 0,0
+ Otros pasivos a corto plazo 23.122,0 19.773,0 17.827,0
+ Pasivos varios a CP 23.122,0 19.773,0 17.827,0
Pasivos totales corrientes 102.480,0 76.986,0 60.998,0
+ Deuda LP 52.282,0 57.762,0 45.964,0
+ Préstamos a largo plazo 52.282,0 57.762,0 45.964,0
+ Arrendamientos de capital a LP 0,0 0,0 0,0
+ Otros pasivos a LP 67.990,0 68.344,0 67.919,0
+ Pasivos varios a LP 67.990,0 68.344,0 67.919,0
Total Noncurrent Liabilities 120.272,0 126.106,0 113.883,0
Pasivos totales 222.752,0 203.092,0 174.881,0
+ Acciones preferentes y capital híbrido 0,0 0,0 0,0
+ Capital en acciones y APIC 270.315,0 270.315,0 270.315,0
- Acciones de Tesorería 0,0 0,0 0,0
+ Beneficios retenidos 80.197,0 77.749,0 94.491,0
+ Otro capital 0,0 0,0 -1.166,0
Capital antes de interés minoritario 350.512,0 348.064,0 364.806,0
+ Interés minoritario/no controlador 1.559,0 1.445,0 0,0
Patrimonio total 352.071,0 349.509,0 363.640,0
Pasivo y capital totales 574.823,0 552.601,0 538.521,0
2.2 Estado de Resultados.

Enka de Colombia SA (ENKA CX) - GAAP

En Millones de COP excepto por acción FY 2014 FY 2015 FY 2016
12 meses fin 12/31/2014 12/31/2015 12/31/2016
Ingreso 325.728,0 358.756,0 339.478,0
- Coste de ingreso 285.498,0 293.145,0 293.241,0
Beneficio bruto 40.230,0 65.611,0 46.237,0
+ Otros ingresos operacionales 4.743,0 7.923,0 9.764,0
- Gastos operacionales 38.473,0 55.655,0 43.163,0
+ Ventas, generales y admin 35.206,0 36.490,0 37.915,0
+ Ventas y mercadotecnia 12.948,0 12.050,0 11.497,0
+ General y administrativo 22.258,0 24.440,0 26.418,0
+ Otro gasto operativo 3.267,0 19.165,0 5.248,0
Ingreso operacional (pérdida) 6.500,0 17.879,0 12.838,0
- Ingreso (pérdida) no operacional 16.330,0 24.942,0 2.075,0
+ Gasto de intereses, neto 3.351,0 5.260,0 4.681,0
+ Gastos de intereses 4.215,0 5.825,0 4.895,0
- Ingreso de intereses 864,0 565,0 214,0
+ (Benefico) pérdida de cambio de divisas 12.979,0 — —
+ Otro (ingreso) pérdida no op 0,0 19.682,0 -2.606,0
Ingreso antes de impuestos -9.830,0 -7.063,0 10.763,0
- Gasto de impuesto a la renta (Beneficio) 110,0 2.486,0 193,0
Beneficios (pérdidas) de operaciones continuas -9.940,0 -9.549,0 10.570,0
- Pérdidas (ganancias) extraordinarias netas 0,0 0,0 0,0
Ingreso (pérdida) incl MI -9.940,0 -9.549,0 10.570,0
- Minoritarios -353,0 2,0 -86,0
Beneficio neto, GAAP -9.587,0 -9.551,0 10.656,0
- Dividendos preferentes 0,0 0,0 0,0
- Otros ajustes 0,0 0,0 0,0
beneficio neto disponible a accionistas comunes, GAAP -9.587,0 -9.551,0 10.656,0

Beneficio neto disponible a cap común, aj -9.587,0 -9.551,0 10.656,0

2.3 INDICADORES FINANCIEROS.

INDICADOR FORMULA 2014 2015 2016

LIQUIDEZ
ACTIVOS CORRIENTES/ PASIVOS
RAZON CORRIENTE 1,66 1,98 2,23
CORRIENTES

PARTICIPACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES / TOTAL

29,64% 27,54% 25,30%
ACTIVOS CORRIENTES (%) ACTIVO
ENDEUDAMIENTO
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO TOTAL PASIVOS / TOTAL
38,75% 36,75% 32,47%
(%) ACTIVOS

UTILIDAD OPERACIONAL /
COBERTURA DE INTERESES 1,94 3,40 2,74
GASTOS FINANCIEROS

PARTICIPACION DE LOS PASIVOS CORRIENTES / TOTAL

46,01% 37,91% 34,88%
PASIVOS CORRIENTES (%) PASIVOS

LEVERAGE TOTAL PASIVOS / TOTAL

0,632691 0,581078 0,480918
(APALANCAMIENTO) PATRIMONIO
RENTABILIDAD
UTILIDAD BRUTA / VENTAS
MARGEN BRUTO (%) 12,35% 18,29% 13,62%
NETAS
UTILIDAD OPERACIONAL /
MARGEN OPERACIONAL (%) 2,00% 4,98% 3,78%
VENTAS NETAS
MARGEN ANTES DE UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
-3,02% -1,97% 3,17%
IMPUESTOS (%) / VENTAS NETAS

MARGEN NETO (%) UTILIDAD NETA / VENTAS NETAS -3,05% -2,66% 3,11%

RENTABILIDAD DEL ACTIVO UTILIDAD OPERACIONA /

1,13% 3,24% 2,38%
OPERACIONAL (%) ACTIVOS OPERACIONALES
TOTAL ACTIVOS - INVERSIONES
ACTIVOS OPERACIONALES 574.823 552.601 538.521
CP
RENTABILIDAD DEL ACTIVO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
-1,71% -1,28% 2,00%
ANTES DE IMPUESTOS (%) / TOTAL ACTIVOS

RENTABILIDAD DEL ACTIVO (%) UTILIDAD NETA / TOTAL ACTIVOS -1,73% -1,73% 1,96%

RENTABILIDAD DEL UTILIDAD NETA / TOTAL

-2,82% -2,73% 2,91%
PATRIMONIO (%) PATRIMONIO
 INDICADOR FORMULA 2014 2015 2016
ROTACION
VENTAS NETAS / CUENTAS POR
ROTACION DE CARTERA 3,78 6,39 6,10
COBRAR A CLIENTE PROMEDIO

DIAS DE ROTACION DE
360/ROTACION CARTERA 95 56 59
CARTERA

CTO DE VENTA / inventarioS

ROTACION DE inventarioS 7,63 12,16
PROMEDIO
INVENTARIO MATERIA PRIMA+
inventarioS PRODUCTO PROCESO + 37.402 24.106
PRODUCTO TERMINADO
DIAS DE ROTACION DE 360 / ROTACION DE
47 30
INVENTARIOS INVENTARIOS

COSTO VENTA / CXP

ROTACION CXP PROVEEDORES 5,06 6,20 8,71
PROVEEDORES PROMEDIO

DIAS ROTACION DE CXP 360/ ROTACION CXP

71 58 41
PROVEEDORES PROVEEDORES
DIAS DE ROTACION CARTERA +
CICLO DE CAJA DIAS ROTACION INVENTARIOS - 45 47
DIAS ROTACION CXP
VENTAS NETAS / TOTAL DE
ROTACION DE ACTIVOS 0,57 0,65 0,63
ACTIVOS

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVOS CORRIENTES - PASIVOS

67.915 75.178 75.259
CONTABLE CORRIENTES

PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL

KTO / VENTAS 0,21 0,21 0,22
DE TRABAJO 1 (PKT1)

CAPITAL DE TRABAJO
CLIENTES + INVENTARIOS 93.541 79.722
OPERATIVO (KTO)

PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL

KTNO / VENTAS 0,26 0,23
DE TRABAJO 2 (PKT2)

CAPITAL DE TRABAJO NETO CLIENTES + INVENTARIOS -

46.240 46.046
OPERATIVO (KNTO) PROVEEDORES
UTILIDAD OPERACIONAL +
EBITDA DEPRECIACION + 19.438 33.144 28.387
AMORTIZACION

MARGEN EBITDA (%) EBITDA / VENTAS 6,0% 9,2% 8,4%

PALANCA DE CRECIMIENTO
MARGEN EBITDA / PKT2 0,35 0,36
(PDC)
 2.4 ANALISIS
Enka de Colombia, es una compañía que está realizando inversiones y que tiene
proyectos ambiciosos para el futuro, dentro de los proyectos que se tienen a largo
plazo es la generación de energía, con el cual se espera mejorar la competitividad en el
mercado con fortalecimiento en estructura, calidad, autosuficiencia y ampliación de
portafolio de productos, todas estas estrategias con el fin de hacerle frente a factores
externos (tasa de cambio, tensiones políticas, factores climáticos) que han afectado la
operación del negocio.

Podemos observar que aunque en las ventas totales para el año 2015 alcanzaron los
358.756 millones de pesos, lo que representó un crecimiento de 9,2% por ciento frente
al año 2014, para el año 2016 estas alcanzaron los 339.478 lo que represento un
decrecimiento del 5% frente al año 2015, además la empresa se ve muy impactada por
los costos de ventas los cuales representan 293.241 lo que representa 86.38% sobre
las ventas en el año 2016, una de las recomendaciones es bajar los costos de ventas
creando alianzas estratégicas con empresas nacionales, no tener tanta dependencia de
los países que suministran materia prima pues con estos se está sujetos a variaciones
en el precio de compra.

Para los años 2014 y 2015 la empresa genero un pérdida neta de 9.940 y 9.549
millones respectivamente, para el año 2016 se generó ganancia neta de 10.570
millones lo cual es favorable, esto se logró ya que en el año 2016 lograron disminuir los
gastos no operacionales que para los años anteriores impactaban en el resultado entre
16.000 y 24.000 millones.

Los Activos totales de la compañía para el año 2016 suman 538.521, los cuales son
menores al año 2015 con una diferencia de 14.080; esto por una disminución en los
inventarios de materia prima, el total de sus activos corrientes para el año 2016 es de
136.257, con una diferencia de 15.907 con respecto al año 2015, su participación frente
al total de los activos es de 25.30%.
La empresa cuenta con una liquidez de 2,23 en el año 2016 la cual ha generado
incremento con respecto al 2015 y su capacidad de endeudamiento 32,47% para el año
2016.

Los Inventarios de la compañía son altos, principalmente los de producto terminado y

materia prima, su rotación es cada 30 días, se observa que se está trabajando en este
indicador ya que con respecto al año 2015 genera una disminución en los días de
rotación de inventario de 17 días.

Los Pasivos totales de la compañía para el año 2016 suman 174.881, con una
disminución de 28.211 con respecto al año 2015, el total de los pasivos corrientes para
el año 2016 es de 60.998, con una disminución con respecto al año 2015 de 15.998,
las obligaciones financieras a corto plazo para el año 2016 son de 9.495 tienen una
disminución de 417 frente al año anterior.

Las obligaciones financieras a largo plazo juegan un papel importante dentro de los
pasivos totales, suman 45.964 para el año 2016 y 57.762 para el año 2016, se
disminuyeron en 11.798.

Su rotación de cartera es buena, sus clientes están pagando en un plazo viable y su

rotación de proveedores ha venido decreciendo en el año 2014 tenía una rotación de
71 días, en el 2015 de 58 días y en 2016 de 51, esto generando apalancamiento con
los proveedores.
 3. CAPITAL DE TRABAJO

Este indicador muestra el capital de la empresa para cubrir sus gastos operacionales
con deudores e inventarios, observando una gran disminución del año 2015 a 2016.

Este indicador muestra que la empresa está comprando más en financiación con
proveedores que de contado mostrando poca liquidez, disminuyendo inventarios
aumentando cuentas por pagar viendo un decrecimiento muy significativo, aunque su
disminución es mínima podría incurrir en una tendencia.
Muestra crecimiento en la cantidad de dinero que tiene que invertir en el capital de
trabajo por cada peso de ventas, observando que esta proporción es más grande cada
año esto generando más inversión en el capital de trabajo disminuyendo utilidades.

Se observa una disminución en la productividad del capital del trabajo neto operativo,
mostrando así que se debe invertir menos activos corrientes en por el incremento en
ventas.
 4. COSTO CAPITAL

El capital de trabajo representa el rendimiento en este caso muestra un crecimiento en

las inversiones representado liquidez en los pasivos corrientes, ya que muestra datos
positivos mostrando crecimiento de recursos en el tiempo.

5. VALORACION DE LA EMPRESA
Para el análisis de valoración de la empresa ENKA DE COLOMBIA S.A, se toma como
referente la estructura de capital de los estados financieros del periodo correspondiente
a 2016, así:

Análisis del Estado de resultados periodos 2014, 2015, 2016.

Concepto contable valores

2014 2015 2016
Activo $ 574.823 $ 552.601 $ 538.521

Pasivo $352.071 $ 349.509 $ 363.640

Patrimonio $222.752 $ 203.092 $ 174.881

Pasivo + Patrimonio $ 574.823 $ 552.601 $ 538.521

Haciendo un análisis vertical de los últimos tres años, podemos evidenciar que el
comportamiento del pasivo para el periodo 2014 al 2015 casi se mantuvo igual ya que
se mantuvo en un nivel de 0.99%, pero con un incremento del 1.04 % esto no es
relativamente bueno porque así mismo disminuye los activos.

Haciendo un análisis horizontal solo del comportamiento de los activos de la empresa

se evidencia lo siguiente para el año 2014 el activo fue de $ 574.823 y para el año
2015 fue de $ 552.60, esto quiere decir que se disminuyó en un $ 22. 222, que
porcentualmente representan el 1.040%. Pero lo más preocupante es que sigue así su
comportamiento ya los activos del periodo 2015 fueron de $ 552.601 y los activos del
periodos 2016 fueron de $ 538.521, para una diferencia de 14.080 que
porcentualmente representan el 1.026%., de tal manera que en el comportamiento de
los activos de la empresa desde el periodos 2014 al 2016 ha tenido una disminución de
36.302, para un valor porcentual de 93.68%, esto quiere decir que ni siquiera ha
logrado mantenerse en su valor inicial, al contrario disminuyo en 6.31% y todo por el
cambio y aumento del pasivo que se incrementó en el periodo 2016.

ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS PERIODO 2016

Estado de resultados

CONCEPTOS VALORES
(2016)
Ingresos 349.242
-Costos 293.241
- Gastos 43.163
=Utilidad antes de intereses, impuestos, 12.838
-depreciaciones y amortizaciones (EBITDA)
-Depreciaciones y amortizaciones 0
= Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) 12.838
-Otros ingresos y gastos (financieros) 2.075
= Utilidad antes de impuesto 10.763
-Impuestos 193
= Utilidad Neta 10.570
A pesar de que la utilidad en el periodo 2016 fue de $ 10.570, sigue siendo muy alto el
costo, se debería hacer un análisis del comportamiento de este para que haya un mejor
rendimiento y se generen utilidades mayores esperadas, puede realizar estudio de
nuevos mercados, revisando e sus proveedores y materias primas que hagan más
eficiente el uso de capital humano y tecnológico.

Por lo anterior analizando El EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciations

and Amortizations)  analizando las ganancias de las compañías ENKA DE COLOMBIA
S.A, su comportamiento antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones. Es decir, solo en el análisis del beneficio bruto de explotación
calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros, en bueno ya que se
refleja en $ 12.838 y que quizá disminuyendo otros gasto (2.075) se pueda mejorar sus
utilidades

6. CONCLUSIONES

Por lo anterior Del análisis del comportamiento basado en la estructura de capital de la

empresa ENKA DE COLOMBIA S.A, esto es balance general comparativo periodo

2014,2015 y 2016 y por otra parte se analizó el estado de resultados periodo 2016 y se

evidencia que la empresa tiene unos costos y gastos operacionales elevados que

hacen que el pasivo se incremente con relación al activo, también se ve reflejado el

incremento de los gastos financieros que no dejan crecer a la compañía y que se debe

buscar las estrategias para lograr el equilibrio o es su defecto el apalancamiento de

esta.
BIBLIOGRAFÍA

 http://www.enka.com.co/enka/index.php/es/content/view/full/65

 Estados Financieros, Laboratorio Financiero CEIPA. puntobvc@ceipa.edu.co