1.

Valor del dinero en el tiempo

2. Tasas de interés: Nominal, Compuesta y Efectiva
3. Operaciones de Valor Futuro, valor Presente
4. Flujo de fondos
5. Anualidades
6. Planes de Pago (amortización)
7. Costo efectivo de la deuda
 TEMA # 1

Valor del dinero en el tiempo

Valor del dinero en el tiempo

Un sol de hoy vale más

que un sol del futuro ?

¿Por qué?

Hoy
Futuro
(presente)

+ adicional
Valor del dinero en el tiempo
¿Por qué un sol de hoy vale más que un sol en el
futuro?

• Riesgo de no pago Costo de

• Factores de Producción oportunidad del
• Inflación / devaluación dinero
• Preferencias por el consumo
• Etc. (otros)
Cuantificado en la
Tasa de Interés %
 TEMA # 2
Tasas de Interés: Nominales,
Compuestas, Efectivas
Tasas de interés

Para el tema de conversiones de tasas, vamos a tener en cuanta

algunas consideraciones:

• Los distintos ejercicios se resolverán en función de un calendario

ordinario año base 360 días y todos los meses tienen 30 días.
• La mínima unidad de tiempo a trabajar con tasas, será diaria.
• Cuando la capitalización sea omitida en el enunciado de una tasa
nominal, se asumirá que es diaria.
• Cuando la tasa nominal sea omitida en el enunciado, se asumirá
que es anual.
• Las tasas nominales y efectivas se trabajaran con un mínimo de 6
decimales expresado en porcentaje %.
Tasas de interés

Nomenclatura:
• Tasa Nominal (TN)
• Tasa compuesta (i’)
• Tasa efectiva (TEP)

La tasa compuesta (i’) es la Tasa Nominal de un periodo “X” con capitalización

del mismo periodo “X”.

Formula: i’ = TN
m

La variable “m” esta en función de los días de la capitalización y los días de la

tasa nominal. m = (días TN / días de capitalización).

La i’ será del periodo de la capitalización.

Tasas de interés

Nomenclatura:
•Tasa Nominal (TN)
•Tasa compuesta (i’)
•Tasa efectiva (TEP)

Asimismo, estamos frente a una Tasa Efectiva, cuando la variable m=1

Por ejemplo: (m=1)

Tasa Efectiva Mensual (TEM) = Tasa Nominal Mensual con Cap. Mensual = (i’ mensual)
Tasa Efectiva Trimestral (TET) = Tasa Nominal Trim. Con Cap. Trimestral = (i’ trimestral)

En resumen, la tasa compuesta i’ es una tasa efectiva (TEP) del periodo de

capitalización.
A partir de una tasa nominal anual del 12%, calcular las siguientes tasas
nominales proporcionales:

1. Tasa Nominal Mensual (TNM) = 12% ÷ 12 = 1%

2. Tasa Nominal Trimestral (TNT) = 12% ÷ 4 = 3%
3. Tasa Nominal de 75 días (TN 75d) = 12% x (75/360) = 2.5%
4. Tasa Nominal de 2 años (TN 2 años) = 12% x 2 = 24%

Las tasas nominales (TN) se pueden multiplicar y dividir para expresarla

en otra unidad de tiempo.
A partir de una tasa nominal anual (TNA) del 12% con capitalización mensual,
calcular la tasa compuesta (i’)

Pasos:
1. Tasa Nominal Anual (TNA) ≠ Capitalización Mensual
2. La variable “m” divide a la Tasa Nominal para hacerlo coincidir con el periodo de
capitalización. Donde : m= 12.
3. Si dividimos la TNA ÷ 12, tendremos una tasa nominal mensual (TNM) con
capitalización mensual. Cuando coincide la tasa nominal y su capitalización,
estamos frente a una tasa compuesta mensual (i’ mensual).
4. i’ mensual es una tasa efectiva mensual (TEM)
 A partir de una tasa nominal semestral del 4.8% con capitalización quincenal,
calcular la tasa efectiva mensual (TEM):

1.- hallar m: donde “m” es el numero de capitalizaciones que puede dividirse la

tasa nominal. Si deseamos aplicar alguna formula sería:

m= N° días de la TN ÷ N° días de la capitalización

m = 180 ÷ 15
m = 12

2.- Calcular la variable “n”, donde n es el exponente en la formula y esta relacionada a los días del
periodo de la Tasa Efectiva y los días de la tasa compuesta (i’)

En este caso será n=30 / 15 y también si queremos formular el calculo de esta variable será:
n = N° días de la Tasa Efectiva ÷ N° días de la tasa compuesta (i’)
n = 30 (TEM) ÷ 15 (i’ quincenal)  n = 2
(30 / 15)
 TNS 
TEM  1   1
 12 
Vamos a desarrollar algunos ejercicios de conversiones de tasas, del material del
aula virtual:

•De Nominales a efectivas

•De efectivas a efectivas
•De efectivas a nominales
 TEMA # 3

Valor presente y valor futuro

 Valor presente y valor futuro

n (tiempo)
Tasa de Interés %

Valor Presente (P) Valor Futuro (F)

El valor futuro será equivalente al valor presente mas un interés (costo del
dinero), es decir, a lo largo de la línea de tiempo encontraremos distintos valores
equivalentes a una tasa de interés dada. Es así, que mediante equivalencias
matemáticas (formulas) hallaremos las distintas variables (P, F, Tasa, Tiempo)
Vamos a desarrollar algunos ejercicios de valor futuro, valor presente y flujo de
fondos de la practica dirigida N° 1:

•Tener a mano su calculadora científica

•Tener a mano su formulario
 TEMA # 4

Anualidades y/o Rentas

Anualidades o rentas

La teoría de rentas o anualidades nos permite simplificar los cálculos de valor

presente y valor futuro, así como hallar una variable “R” constante en el
tiempo ya sea equivalente al valor presente o al valor futuro.

 TEP * (1  TEP) n 
R  P *  
 (1  TEP)  1 
n

 TEP 
R  F *  
 (1  TEP)  1 
n
 Anualidades y/o rentas

Tasa de Interés %
n (tiempo)

R R R R

Valor Presente (P) Valor Futuro (F)

Para las operaciones de rentas o anualidades, vamos a trabajar con una nueva
variable “R”, Donde para aplicar las formulas de anualidades deberá tener las
siguientes consideraciones:
•“R” importe constante en el tiempo
•“R” frecuencia constante en el tiempo
•Tasa constante en el tiempo
 Anualidades y/o rentas

Tasa de Interés %
n (tiempo)

R R R R

Valor Presente (P) Valor Futuro (F)

En función de la frecuencia, convertiremos la tasa efectiva y el tiempo (N° cuotas)

Las rentas o anualidades pueden ser vencidas o adelantadas según el sea el caso,
son vencidas cuando los flujos “R” están al final del periodo y son adelantadas
cuando los flujos “R” están al inicio del periodo.
Por ejemplo, podemos calcular operaciones de crédito con anualidades: si
quisiéramos hallar la cuota mensual por un préstamo de 5,000 soles a 24
meses con una tasa TEA = 14%.

Aplicamos anualidades “R” en función del valor presente.

También nos sirve para calcular operaciones de inversión o ahorro deseado,

si quisiéramos saber cuanto debemos depositar mensualmente, para tener
al cabo de 15 años la suma de S/ 100,000 para la universidad de nuestros
hijos, con una tasa de rendimiento anual TEA de 6%.

Aplicamos anualidades “R” en función del valor futuro.

Vamos a desarrollar algunos ejercicios de anualidades, de la practica dirigida N°
1:
 TEMA # 5

Planes de amortización
Planes de Pago

Nos permite conocer periodos tras periodo los pagos a realizar por un crédito, así
como el comportamiento de las variables que conforman el pago de la cuota, es
decir la amortización y el Interés.

Donde, CUOTA = AMORTIZACION + INTERES

Cada vez que solicitamos un financiamiento, la institución financiera esta en la

obligación de otorgarnos un cronograma de pagos, por nuestra parte
aprenderemos a elaborar uno.

Para ello: lo construiremos bajo 3 modalidades o métodos:

•Método Francés (cuotas iguales)
•Método Alemán (amortización iguales)
•Método Americano (pago de intereses y en la ultima cuota amortización al 100%)
Planes de Pago

Pago del Va a disminuir el saldo de Costo del dinero, que va

periodo la deuda (capital) para el banco

CUOTA = AMORTIZACIÓN + INTERÉS

Método Francés: Método Alemán: Método Americano:

cuando las cuotas son Cuando las
constantes, aplicamos amortizaciones son
anualidades “R” constantes, aplicamos una
división a la deuda entre
el numero de
amortizaciones
Cuando pagamos
únicamente intereses y
en la última cuota,
amortizamos el 100% de
la deuda.
Planes de Pago

Periodo de Gracia  diferir parcial o totalmente el pago del periodo para el

futuro, se suele utilizar para ajustar los flujos de ingresos del deudor con los flujos
de pago del crédito. La amortización es siempre cero.

CUOTA = AMORTIZACIÓN + INTERÉS

Periodo de Gracia Total: en Periodo de Gracia: en ambos Periodo de Gracia Parcial: en

dicho periodo no se amortiza
ni pagan intereses, por ello
los intereses del periodo
dejados de pagar se acumulan
al saldo de la deuda .
casos ya sea parcial o total, no dicho periodo se pagan
se amortiza nada. únicamente intereses, el
saldo de la deuda se
mantiene igual
Vamos a desarrollar algunos ejercicios de elaboración de cuadros de
amortización, de la practica dirigida N° 1 (tópicos de matemática financiera)
 TEMA # 6

Costo efectivo de la deuda

Costo efectivo de la deuda

En la actualidad las instituciones financieras están obligadas a publicar el costo

real de un crédito y no solo la tasa efectiva de dicha operación. Llamada la TCEA
(Tasa de costo efectivo anual) para créditos y TREA (tasa de rendimiento efectiva
anual) para operaciones de inversión.

Para poder hallar el costo efectivo de la deuda, tendremos que analizar si se

trata de un solo pago en el futuro o una serie de pagos como el caso de un
cronograma de pagos.
Costo efectivo de la deuda

Fórmula: para el caso de un flujo con un valor presente y un valor futuro,

podemos hallar el costo de la operación.

F 
TEP    1 * 100%
P 

Donde el valor presente “P” será el monto recibido y el valor futuro “F” será el
importe pagado al final del crédito. Esta fórmula nos dará como resultado la
Tasa Efectiva del Periodo de tiempo que hay entre “F” y “P”.
Costo efectivo de la deuda

Para poder hallar el costo efectivo de la deuda, de una serie de pagos

(cronograma de pagos), pues tendremos que estimar la tasa equivalente
a la cual todos los flujos futuros, traídos a valor presente dan como
resultado el importe de la deuda inicial.

Po = cuota 1 + cuota 2 + cuota 3 + cuota 4 + …………….

(1+ TEP)^1 (1+ TEP)^2 (1+ TEP)^3 (1+ TEP)^4

Donde la incógnita es la variable : TEP (tasa efectiva del periodo)

Nota: en hoja de calculo como Excel, se halla mediante la función =TIR (español) o =IRR
(en ingles)
 El dinero tiene un costo y es la tasa de interés
 Todos los flujos de dinero están afectos a una tasa de interés.
 El valor del dinero en el tiempo, implica la equivalencia de los flujos de dinero en
el tiempo (presente y futuro) a una tasa de interés dada.
 Las variables de nuestra línea de tiempo son: valor presente (P), valor futuro (F),
Tasa % (i’ o TEP), tiempo (n).
 Para el capitulo anualidades, adicionamos la variable “R”
 Los flujos en el tiempo de “R” es equivalente al valor presente o valor futuro a
una tasa de interés dada.
 La teoría de rentas o anualidades podrán ser aplicadas cuando los importes “R”
sean constantes en el tiempo y la frecuencia o intervalos entre los importes “R”
también sean constantes.
 Para la construcción de los cronograma de amortizaciones, tenemos 3 métodos:
francés, alemán y americano.
 La cuota es igual a la suma de la Amortización mas Intereses.
 El costo efectivo de la deuda es la relación entre el importe pagado versus el
importe recibido.
 Para el caso de una serie de pagos futuros, el costo efectivo de la deuda, es la
relación entre el valor presente de los importes pagados versus el importe
recibido.
• Chu Rubio, Manuel; Agüero Olivos, Carlos. Matemáticas para las decisiones
financieras (2014) Lima; Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC).
Primera Publicación.

• BACA URBINA, Gabriel, (2010) “Fundamentos de Ingeniería Económica”

Ciudad de México; McGraw Hill Interamericana Editores S.A de C.V
Material producido para la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
Autor: Autor: Percy Yano Tsugawa
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