Universidad del Cauca

Facultad de Ingeniería Electrónica y Telecomunicaciones

Actividad No. 3 Bolsa

de Valores de Colombia

Contabilidad y finanzas para emprendedores

Profesor Luis Alfredo Muñoz Moran

Lina Isabel Aristizábal

Juan Camilo Posso
Brayan Nicolas Cañar

29 de Marzo de 2017
Popayán, Cauca

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 Bolsa de Valores de Colombia (BVC)
Producto a analizar

Antes de realizar la definición de la Bolsa de Valores de Colombia y de identificar las

variables que interactúan en su entorno, se realiza una breve descripción del producto
fabricado por la empresa sobre la cual se llevará el enfoque del presente informe.

SmartPost: Los postes inteligentes (SmartPost) son una alternativa para remplazar el sistema
de alumbrado público de la ciudad, estos aprovechan la energía solar, y hacen uso de la
tecnología LED y un mecanismo de detección y control de luminosidad sofisticado que
permita un óptimo consumo de energía. Además de esto, cada smart post cuenta con un punto
de carga para dispositivos móviles y tablets, que podrá ser usado por los ciudadanos cuando
este cuente con energía adicional.

Identificación de variables

De acuerdo al mapa conceptual de la Fig. 1, se han identificado las siguientes variables del
entorno de la Bolsa de Valores de Colombia:

Fig. 1. Mapa Conceptual de Bolsa de Valores de Colombia.

Variables:

- Compra de títulos: “inversionistas”.

- Vendedores: “Gobiernos, empresas, otros”.
- Acciones y Activos.
- Fondos de Renta Variable.
- Divisas, oro.
- Materias Primas.

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1. ¿En qué consiste el tema en estudio?
La Bolsa de Valores puede definirse como los mercados organizados y especializados, en los
cuales se realizan transacciones con títulos valores los cuales pueden ser acciones, bonos,
certificados, títulos de participación entre otros, todo esto por medio de intermediarios
autorizados, conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de Bolsa.

El origen de la Bolsa como institución data de finales del siglo XV en las ferias medievales de
la Europa Occidental. En esas ferias se inició la práctica de las transacciones de valores
mobiliarios y títulos. El término "bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la
familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos
valores. En 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue la primera institución bursátil en
sentido moderno. Posteriormente, se creó la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon,
Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano. Estas
se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.

Las Bolsas de valores actuales ofrecen al público y a sus miembros las facilidades,
mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores
susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta. Estos mercados son
complementarios al Sistema Financiero tradicional de los países e intenta satisfacer tres
grandes intereses:

● El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el

público, obtiene de este el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar
riqueza.
● El de los ahorradores, porque estos se convierten en inversores y pueden obtener
beneficios gracias a los dividendos que les reportan sus acciones.
● El del Estado, porque ─también en la Bolsa─ el Estado dispone de un medio para
financiarse y hacer frente al gasto público, así como adelantar nuevas obras y
programas de alcance social.

Las inversiones en la bolsa pueden hacerse en Fondos de renta fija o en fondos de renta
variable.

Los fondos de renta fija son aquellos en donde se invierte en Bonos, activos, pequeñas
cantidades de acciones. en estas inversiones no existe mayor riesgo de perder la inversión.

Los Fondos de renta variable son aquellos en donde se invierte en Divisas, materias primas u
oro. En este tipo de inversiones pueden fluctuar los valores cambiando la PER.

La PER (price-to-earnings ratio) es la relación entre el precio y los beneficios, es decir la

relación de recuperación de la inversión y está dada de la siguiente forma:

Con todo lo antes dicho se puede se puede concluir entonces que los recursos invertidos en

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las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos
productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un país. Los aportantes de
estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que
les permite diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. por todo esto se dice que las
bolsas de valores son mercados complementarios al Sistema Financiero tradicional.

1.2.- ¿Cuál de las variables es la más importante?

La variable más importante son los inversionistas, ya que estos son los que poseen el capital
para realizar las inversiones , es decir, comprar títulos de valores, sin los inversionistas la
bolsa no podría cumplir su función, la cual es, proporcionar los mecanismos e instrumentos
técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública.

2. Explique la interrelación entre las variables

En la bolsa de valores se pudieron distinguir diversas variables las cuales son: Compradores
de títulos, vendedores de títulos, acciones y activos, fondos de renta variable, divisas y oro y
materias primas.

Como se sabe, la bolsa de valores es una organización privada que ofrece las facilidades
necesarias para que se puedan hacer negociaciones de compra y venta de acciones que
pertenecen a diversas empresas, también se puede hacer la compra de bonos públicos o
privados, títulos de participación, certificados y demás. La función principal de la bolsa es
fortalecer el mercado de capitales e impulsar el desarrollo financiero y económico de las
entidades que pertenecen a ella, por lo tanto surgen las variables anteriormente mencionadas.

Estas variables están estrechamente relacionadas entre ellas, ya que sin una no podría llegarse
a dar la otra. Primero que todo y como en cualquier empresa que vende cualquier tipo de
producto se necesita tener la materia prima para poder llevarlo a producción, sin esta materia
prima no se tendría nada para poder poner el marcha la venta del producto. Pero a veces las
empresas necesitan dinero para poder financiarse y poder llevar a cabo los proyectos que tiene
planeados, por lo tanto muchas veces las empresas sacan a la venta acciones. Después de
haber conseguido materia prima y haberse financiado y haber llevado a cabo la producción
del producto, este se saca a la venta, con el fin de que produzca ganancias para la empresa. Si
la venta del producto tiene gran ganancia, estas se convierten en activos de la empresa los
cuales deben ser invertidos en diferentes negocios para que sigan produciendo ganancias y no
pérdidas. Estas inversiones pueden ser en divisas y oro.

Sin embargo, las acciones no se pueden sacar a la venta en la bolsa de valores de una manera
corriente. Para que una empresa pueda pertenecer a la bolsa de valores, esta debe tener las
aprobaciones necesarias. El gobierno es el encargado de hacer la aprobación para que las
empresas puedan participar en la bolsa de valores, esto se hace a través de la Comisión o

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Superintendencia Nacional de valores y también depende del caso que se quiera manejar, ya
sean títulos, certificados o acciones. Estos son los organismos que cumplen la función de
supervisión, regulación y control de la bolsa de valores. Cabe resaltar que el gobierno también
pude poner a la venta, por lo general, títulos públicos, aunque estos no requieren de ninguna
aprobación, las empresas teniendo la aprobación de la Superintendencia, pueden empezar la
negociación de títulos, acciones, etc., en esta parte entran los vendedores o intermediarios.
Estos vendedores son personas que perteneces a las casas de bolsa, o son agentes de bolsa que
lo que hacen es poner a la orden las acciones y demás que una empresa posea, con ellos se
hace directamente la compra y venta de títulos.

Por otro lado están los que hacen parte de la demanda de los títulos o acciones. Los
compradores de títulos, inversionistas y personas que tienen el dinero para invertir, son tal vez
los más importantes de las variables de la bolsa de valores. Las personas que tienen la plata
para invertir se convierten en el principal objetivo de los agentes de bolsa ya que es a ellos a
quienes tienen la posibilidad de invertir en la bolsa. Los inversionistas, son las personas que
ya han comprado en la bolsa de valores, ya sean acciones, certificados, etc., y son los cuales
buscan rentabilidad, ganar dividendos, ampliaciones de capital y en muchos casos personas
que invierten en valores de renta fija del estado como lo son los bonos o letras del tesoro.
También están los compradores de títulos, que son los que normalmente adquieren empresas y
son capaces de convertir en dinero las acciones que posean en el momento.

Por último, se tiene la Renta variable, esta variable que se identificó en la bolsa de valores es
la que contiene a las acciones. La renta variable se relaciona con la fluctuación que puede
haber con los dividendos de las empresas, ya que estos dividendos pueden dar pérdidas o
ganancias a los accionistas, dependiendo de los activos que este ganando la empresa. Esto a
un largo plazo tiene un gran riesgo.

Todas las variables que se nombraron anteriormente tienen una estrecha relación y toman una
parte importante en las empresas, sobre todo las de carácter multinacional.
En el caso del producto que se quiere llevar a la venta, el cual es SmartPost, se necesitan de
todas estas variables para que el proyecto pueda seguir adelante. Principalmente se necesita de
la materia prima para poder empezar la producción de él, también se necesita la aprobación
del gobierno para que la empresa pueda poner a la venta acciones en la bolsa de valores, por
consiguiente los agentes de bolsa serán los encargados de ofrecer las acciones las cuales van a
ser compradas por los inversionistas que estén interesados, esto hará que ellos compren un
instrumento de renta variable, como se explicó antes. Suponiendo que la empresa tiene una
buena acogida con el producto, esto le va a generar ganancias que se van a convertir en
activos para la empresa y esta, ya siendo participe de la bolsa de valores pueda hacer
inversiones dentro de la misma o fuera de ella comprando divisa u oro.

3. ¿De qué manera se puede ver afectado el producto, de su equipo de

trabajo, si se le presenta la oportunidad de invertir en la bolsa?

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La razón por la que la empresa (que fabrica y vende el producto) entra en la bolsa de valores,
es la necesidad de obtener capital adicional (que por sí misma no puede obtener) que permita
que la empresa crezca y aumente su valor empresarial. Es decir, lo que se hace es ofrecer de
manera pública (a otras empresas y demás entidades) en un mercado especializado (la bolsa)
la oportunidad de realizar inversiones en la empresa, demostrando su rentabilidad en el futuro.
Esto puede representar las siguientes ventajas para la empresa en cuestión:

- La empresa podrá acceder a un financiamiento a menores tasas comparadas con el sector

bancario.
- Se mejora la imagen de la empresa ante los inversionistas, porque una vez que se emitan
acciones la empresa tendrá que presentar información periódica al mercado de su estado
financiero.
- Al cotizarse en bolsa el flujo de caja y el flujo operativo es grande dado que siempre hay
compra y venta de acciones.
- Al estar en la bolsa efectivamente se da un valor específico a la empresa.
- Eventualmente se pueden usar las acciones como moneda de cambio, para comprar otra
organización por ejemplo.

Sin embargo, el entrar a la bolsa para una pyme, como la empresa que fabrica y vende el
producto tratado en este informe, debe analizarse adecuadamente, ya que se deben asumir
costos de reestructuración de la empresa que le permitan salir al mercado, de manera que se
genere la información del estado financiero de la empresa de manera mensual al ente
regulador, y de esta forma que en la bolsa se tenga pleno conocimiento del estado actual de la
empresa.

Si se considera que la pyme en cuestión asume los costos de su reestructuración que

posibilitan su entrada a la bolsa y comienza a cotizar en esta, dado que el ingresar a la Bolsa
de Valores representaría una oportunidad para la empresa de darse a conocer en el mercado y
obtener un valor empresarial, además, que al vender un producto innovador y rentable,
presentaría para los posibles inversionistas una atractiva oportunidad de inversión, lo que
aumentará el ingreso de capital a la empresa. Es posible estudiar y analizar casos específicos
de posibles inversiones y/o solicitudes de financiamiento por parte de la pyme. Concretamente
se analizan 5 casos, los cuales son descritos a continuación:

Caso 1: La empresa recientemente ha ingresado a la bolsa y desea dar a conocerse en el

mercado, por esta razón oferta por primera vez sus acciones, y lo hace por medio de una OPV
(Operación Pública de Venta), donde hace público (no solo a los accionistas) su estado
financiero y pone un número determinado de acciones a la venta, cada una con un
determinado precio. El valor que se le da a la acción depende del estudio realizado por la
empresa, que abarca, cuanto están dispuestos a pagar los accionistas y en cuanto sería
beneficioso venderlas para la empresa, como es un producto innovador, convendría colocar un
precio relativamente bajo a las acciones, para aumentar el número de inversionistas y generar
un alto ingreso de capital debido a la cantidad de acciones vendidas.

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En este punto, la empresa pone en juego su reputación ante el mercado, y las inversiones que
se hagan en esta dependerán del estado financiero en el que se encuentre, y del valor asignado
a las acciones, además, un factor importante será el hecho de que la empresa fabrica y vende
un producto innovador.

Caso 2: La empresa al ser una pyme, representa un riesgo de inversión para inversionistas
interesados, por ende a pesar de encontrarse en la bolsa, requiere de una inversión extra, que
puede ser destinada a la expansión de esta, y así aumentar su credibilidad en el mercado y
disminuir el factor de riego de inversión. Una opción de financiamiento a la que puede acudir
la empresa sería la de capital riesgo. Esta consiste en el aporte de capital permanente de otra
empresa (más grande) interesada en el crecimiento de la empresa en cuestión, por este aporte
de capital, la empresa inversionista se vuelve un ente de monitoreo y de participación en la
empresa, es decir recibe parte de las utilidades de la empresa y toma partido en las decisiones
que esta toma. De esta forma garantiza el crecimiento de la pyme, y asegura sus ganancias, sin
embargo debe aclararse que la empresa inversionista no pretende adueñarse de la pyme, ni
hacer parte indefinidamente de su grupo de accionistas, su intervención es de medio a largo
plazo. El capital riesgo representa una opción a considerar para una pyme, ya que se garantiza
su crecimiento a manos de una empresa con más experiencia en el mercado, que busca sus
obtener sus utilidades a partir del capital invertido. Un ejemplo de una inversión realizable en
una operación de capital riesgo es la inyección de capital semilla a la pyme, sin embargo para
el caso de la pyme en cuestión no se hablaría de un capital semilla, sino más bien de un
capital para la expansión, ya que la pyme ya fabrica y vende un producto innovador, y
requiere crecer.

Caso 3: La empresa una vez en la bolsa, ya evidencia un flujo de acciones en ella, es decir se
compran y se venden algunas de las acciones ofertadas, sin embargo, la empresa tiene un
proyecto para la creación de una nueva planta de ensamblaje que le permita incrementar su
capacidad de producción en un 10%, ya que se ha aumentado la demanda por los SmartPost.
Dicho proyecto requiere una inversión demasiado grande que supera el capital que tiene la
empresa disponible para invertir, y sus socios no están dispuestos a inyectar tanto capital,
además, la venta de acciones supliría este capital pero en un tiempo muy largo, y la necesidad
de aumentar la capacidad de producción es latente y requiere atención inmediata. Por lo tanto,
la junta directiva de la empresa decide realizar una solicitud de financiamiento a la bolsa de
valores, por medio de la titularización, proceso por el cual la empresa puede obtener una
liquidez a corto plazo sobre activos que no son líquidos, como por ejemplo, flujos futuros de
efectivo de elevada certeza, o algún bien inmobiliario. Suponiendo que la empresa titularice
un flujo futuro de efectivo “garantizado” por su actividad comercial, que puede sustentarse en
él aumento en la demanda de los SmarPost, entonces la empresa emite este título valor y
espera la compra de este, la cual es factible, ya que la titularización implica un menor riesgo
en la inversión.

Caso 4: En los casos anteriores la empresa se ha financiado a través de la oferta de valores de

renta variables, como las acciones, capital riesgo y titularización. Sin embargo está puede
solicitar financiamiento a través de la emisión de valores de renta fija, como bonos, papeles

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comerciales o certificados de depósito a término. Suponiendo que la empresa ha desplegado
un gran número de SmartPost en varios municipios, es decir ya cuenta con una red de
SmartPost, surge la necesidad de crear una nueva red que gestione y monitoree todos los
SmartPost en un municipio, además de un punto de gestión centralizado en cada municipio,
con el fin de detectar fallos en los SmartPost y realizar un mantenimiento oportuno. Sin
embargo, la implementación de esta nueva red implica una gran inversión a la empresa,
inversión que no generará una rentabilidad evidente (ya que se evitan gastos de
mantenimiento y de molestias de clientes), por esta razón la empresa opta por emitir un papel
comercial, el cual representa un pagaré, es decir, la empresa se compromete a pagar una
determinada suma de dinero en un plazo determinado, con una tasa de interés fija. Esta
representa una inversión llamativa para los inversionistas ya que genera un ingreso seguro a
corto plazo, y permite a la empresa financiar su proyecto de creación de la red de gestión, ya
que el monto mínimo de la emisión debe ser de 200 mil salarios mínimos legales vigentes (en
la BVC:Bolsa de Valores de Colombia).

Caso 5: Considerando el caso en que la empresa pyme necesite comprar una nueva
maquinaria que mejore sus procesos de fabricación, como maquinaria con un alto grado de
automatización, que garantice una calidad más alta en sus productos (SmartPost), y que
existe una oferta de la maquinaria que se requiere (a un excelente precio), pero la empresa en
ese momento no cuenta con la liquidez para realizar un pago en efectivo, es posible acordar
con el vendedor una aceptación bancaria. Esta consiste en entregar a una entidad financiera
autorizada letras de cambio, es decir títulos valores que cubran el valor total a pagar, y que
deben ser pagos por la pyme en un plazo determinado (generalmente 6 meses), a cambio de
estos, la entidad financiera puede realizar el desembolso en efectivo al vendedor, es decir el
banco actúa como un intermediario para efectuar la compra. Las aceptaciones bancarias se
presentan como una buena opción para la pyme, ya que a través de estas es posible realizar
compraventa de inmuebles sin necesidad de endeudamiento.