Ejemplo Clases:

ACTIVOS (en M$) Año 2015 Año 2016

Efectivo y equivalente de efectivo 200,000 100,000
Cuentas por cobrar comerciales 300,000 250,000
Inventarios 100,000 150,000
Gastos Anticipados 100,000 50,000
Total Activo Corriente 700,000 550,000
Propiedades, planta y equipos 5,000,000 6,000,000
Depreciación Acumulada -2,000,000 -2,500,000
Participación en otras sociedades 800,000 700,000
Intangibles 200,000 250,000
Total Activo No Corriente 4,000,000 4,450,000
TOTAL DE ACTIVOS 4,700,000 5,000,000
PASIVOS (en M$) Año 2015 Año 2016
Otros pasivos financieros corrientes 200,000 150,000
Cuentas por pagar comerciales 150,000 100,000
Ingresos anticipados 50,000 50,000
Impuesto a la renta 100,000 50,000
Total Pasivo Corriente 500,000 350,000
Pasivos financieros no corrientes 500,000 600,000
Total Pasivo No Corriente 500,000 600,000
Capital emitido 2,500,000 2,500,000
Resultados acumulados 800,000 1,000,000
Resultado del periodo 400,000 550,000
Total Patrimonio neto 3,700,000 4,050,000
TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 4,700,000 5,000,000

Estado de Resultados
Cuentas Año 2015 Año 2016
Ingresos ordinarios 2,150,000 2,500,000
Costo de ventas -1,250,000 -1,350,000
Margen Bruto 900,000 1,150,000
Gastos del personal -320,000 -350,000
Depreciaciones -100,000 -115,000
Gastos financieros -55,000 -85,000
Otros ingresos/gastos operacionales 20,000 50,000
Resultado antes de impuestos 445,000 650,000
Impuesto Renta -45,000 -100,000
Resultado Neto 400,000 550,000

Equilibrio Financiero:
Capital de Trabajo 150,000 200,000
50,000
Necesidad en Capital de Trabajo 150,000 250,000
 100,000
Tesorería Neta 0 -50,000
-50,000

Ratios Financieros:
I. Estructura Financiera:
1. Financiamiento:
Independencia Financiera Global 3,650,000 4,050,000
4,600,000 4,950,000
0.7935 0.8182
Independencia Financiera a Largo Plazo 3,650,000 4,050,000
4,150,000 4,650,000
0.8795 0.8710
Seguridad Financiera 4,150,000 4,650,000
4,600,000 4,950,000
0.9022 0.9394
Endeudamiento 950,000 900,000
4,600,000 4,950,000
0.2065 0.1818
2. Inversiones:
Inversiones a Largo Plazo 4,000,000 4,450,000
4,600,000 4,950,000
0.8696 0.8990
Tasa de Industrialización 3,000,000 3,500,000
4,000,000 4,450,000
0.7500 0.7865
Tasa de Envejecimiento Industrial 2,000,000 2,500,000
5,000,000 6,000,000
0.4000 0.4167
Inversiones a Corto Plazo 150,000 250,000
4,600,000 4,950,000
0.0326 0.0505
Tasa de Almacenamiento 100,000 150,000
600,000 500,000
0.1667 0.3000
Intensidad de Capital 4,150,000 4,700,000
4,600,000 4,950,000
0.9022 0.9495
3. Financiamiento de las Inversiones
Cobertura de Inversiones a Largo plazo 4,150,000 4,650,000
4,000,000 4,450,000
1.0375 1.0449
Cobertura de Inversiones a Corto plazo 150,000 200,000
150,000 250,000
1.0000 0.8000
II. Liquidez:
1. Liquidez General 600,000 500,000
450,000 300,000
 1.3333 1.6667
2. Liquidez Reducida 500,000 350,000
450,000 300,000
1.1111 1.1667
3. Liquidez Inmediata 200,000 100,000
450,000 300,000
0.4444 0.3333
II. Liquidez:
1. Días promedio en Bodega 36,500,000 54,750,000
1,250,000 1,350,000
29.20 40.56
2. Días promedio de Cobro 109,500,000 91,250,000
2,558,500 2,975,000
42.80 30.67
3. Días promedio de Pagos 54,750,000 36,500,000
1,487,500 1,606,500
36.81 22.72
35.19 48.51
1.a Coeficiente por días de ventas Bodega 1,250,000 1,350,000
2,150,000 2,500,000
0.58 0.54
1.a Coeficiente por días de ventas Clientes 2,558,500 2,975,000
2,150,000 2,500,000
1.19 1.19
1.a Coeficiente por días de ventas Proveedor 1,487,500 1,606,500
2,150,000 2,500,000
0.69 0.64

1. Diás promedio de ventas en bodega 16.98 21.90

2. Días promedio de ventas de clientes 50.93 36.50
3. Días promedio de ventas de proveedores 25.47 14.60
NCT en días de ventas 42.44 43.80

NCT en pesos de días de ventas 250,000 300,000

NCT en días de ventas 42.44 43.80
365 días del año 365.00 365.00
Ventas netas 2,150,000 2,500,000

Comprobación: Inv. + C x Cobrar - C x Pagar 250,000 300,000

III. Solvencia: (Ratios de Cobertura)

1. Cobertura de gastos financieros 480,000 685,000
55,000 85,000
8.73 8.06
2. Cobertura de deudas totales 480,000 685,000
321,667 285,000
1.49 2.40
3. Cobertura Global 480,000 685,000
 481,667 505,000
1.00 1.36

IV. Rentabilidad:
1. Rentabilidad de explotación (Margen) 400,000 550,000
2,150,000 2,500,000
0.1860 0.2200
2. Rentabilidad Económica (ROI) 400,000 550,000
4,600,000 4,950,000
0.0870 0.1111
Margen 400,000 550,000
2,150,000 2,500,000
0.1860 0.2200
Rotación 2,150,000 2,500,000
4,600,000 4,950,000
0.4674 0.5051
ROI = Margen x Rotación 0.0870 0.1111
3. Rentabilidad Financiera (ROE) 400,000 550,000
3,650,000 4,050,000
0.1096 0.1358
Margen 400,000 550,000
2,150,000 2,500,000
0.1860 0.2200
Rotación 2,150,000 2,500,000
4,600,000 4,950,000
0.4674 0.5051
Coeficiente de Endeudamiento 4,600,000 4,950,000
3,650,000 4,050,000
1.2603 1.2222
ROE = Margen x Rotación x Coef.Endeudam) 0.1096 0.1358
4. Rentabilidad Económica Ampliada (ROIA) 455,000 635,000
4,600,000 4,950,000
0.0989 0.1283
5. Efecto de Leverage 0.1096 0.1358
0.0989 0.1283
1.11 1.06

V. Valoración:
Pay-out 120,000 165,000
400,000 550,000
0.30 0.30

Reiniversión 0.70 0.70

Tasa de Crecimiento 0.0767 0.0951

Valor actual acción (Patrimonio total) 120,000 165,000

0.0329 0.0407
3,650,000 4,050,000
Masas Financieras ESF Año 2015 Año 2016
Tesorería Activa 200,000 100,000
Efectivo y equivalente de efectivo 200,000 100,000

Activo Corriente Operacional 400,000 400,000

Cuentas por cobrar comerciales 300,000 250,000
Inventarios 100,000 150,000

Inmovilizaciones 4,000,000 4,450,000

Total Activo No Corriente 4,000,000 4,450,000
TOTAL ACTIVOS 4,600,000 4,950,000

Tesosrería Pasiva 200,000 150,000

Otros pasivos financieros corrientes 200,000 150,000

Pasivo Corriente Operacional 250,000 150,000

Cuentas por pagar comerciales 150,000 100,000
Impuesto a la renta 100,000 50,000

Pasivo No Corriente 500,000 600,000

Total Pasivo No Corriente 500,000 600,000

Fondos Propios 3,650,000 4,050,000

Total Patrimonio neto 3,700,000 4,050,000
+ Ajustes Masas Pasivos 50,000 50,000
- Ajustes Masas Activos -100,000 -50,000
Capitales Permanentes 4,150,000 4,650,000

ToTAL PASIVOS + PATRIMONIO 4,600,000 4,950,000

Estado de Resultados Reestructurado

Cuentas Año 2015 Año 2016
Ingresos ordinarios 2,150,000 2,500,000
Costos externos -1,250,000 -1,350,000
Valor agregado 900,000 1,150,000
Gastos del personal -320,000 -350,000
Excedente bruto de explotación 580,000 800,000
Depreciaciones -100,000 -115,000
Resultado bruto de explotación 480,000 685,000
Gastos financieros -55,000 -85,000
Resultado Bruto corriente 425,000 600,000
Resultado excepcional 20,000 50,000
Resultado antes de impuestos 445,000 650,000
Impuesto Renta -45,000 -100,000
Resultado Neto 400,000 550,000
Depreciaciones y Amortizaciones 100,000 115,000
Capacidad de Autofinanciamiento 500,000 665,000
Reparto Dividendos (30%) -120,000 -165,000
Autofinanciamiento Neto 380,000 500,000

Estado de Variación de Efectivo

Autofinanciamiento Neto 500,000

Variación de Fondos Propios 15,000

Variación Patrimonio 400,000
(-) Resultado del ejercicio -550,000
(+) Reparto de Utilidades 165,000
Variación Pasivo No Corriente 100,000
Variación Capitales Permanentes 115,000
Variación de Inmovilizaciones 565,000
Variación Inmovilizaciones 450,000
(+) Depreciaciones y Amortizaciones 115,000
Variaciones Estratégicas -450,000 -450,000

Variación de Capital de Trabajo 50,000

Variación NCT Operacional 50,000

Variación Inventarios 50,000
(+) Variación Cuentas por Cobrar -50,000
(-) Variación Cuentas por Pagar -50,000
Variación NCT fuera de la Operac. 50,000
Variación Otros Act. Corrientes 0
(-) Variación Otros Pas. Corrientes -50,000
Variación Necesidad en Cap. Trabajo 100,000 100,000

Variación de Tesorería Neta -50,000

Variaciones de Operaciones de Tesorería

Variaciones de Activos financieros CP 0
(-) Variaciones de Pasivos financieros CP -50,000
Variaciones de Operaciones de Tesorería 50,000 50,000

Variación de Efectivo y Equivalentes -100,000

-100,000
Préstamo $1,250,000
Tasa interés 0.048 anual 0.012 1.012
Periodo 12 trimestres 1.20% 12
Costos Transacción $ 14,000

Cuota $1,250,000 1.15389462 0.012

1.15389462 1
cuota $1,250,000 0.01384674 $112,469.29
0.15389462

Valor Inicial $ 1,236,000

Cuadro de Amortizaci{on TIE 1.3797%

Amortización
Periodo Cuota Interés Capital Saldo Insoluto Cuota
0 $1,250,000 $ -1,236,000
1 $112,469.29 $15,000.00 $97,469.29 $1,152,530.71 $112,469.29
2 $112,469.29 $13,830.37 $98,638.92 $1,053,891.79 $112,469.29
3 $112,469.29 $12,646.70 $99,822.59 $954,069.20 $112,469.29
4 $112,469.29 $11,448.83 $101,020.46 $853,048.73 $112,469.29
5 $112,469.29 $10,236.58 $102,232.71 $750,816.03 $112,469.29
6 $112,469.29 $9,009.79 $103,459.50 $647,356.53 $112,469.29
7 $112,469.29 $7,768.28 $104,701.01 $542,655.51 $112,469.29
8 $112,469.29 $6,511.87 $105,957.43 $436,698.09 $112,469.29
9 $112,469.29 $5,240.38 $107,228.91 $329,469.17 $112,469.29
10 $112,469.29 $3,953.63 $108,515.66 $220,953.51 $112,469.29
11 $112,469.29 $2,651.44 $109,817.85 $111,135.66 $112,469.29
12 $112,469.29 $1,333.63 $111,135.66 $0.00 $112,469.29
$1,349,631.50 $99,631.50 $1,250,000.00 $113,631.50
 Interés Amortización Costo
Efectivo Capital Saldo Insoluto Amortizado
$ 1,236,000
$17,053.54 $95,415.75 $1,140,584.25 $2,053.54
$15,737.05 $96,732.24 $1,043,852.01 $1,906.69
$14,402.40 $98,066.89 $945,785.12 $1,755.70
$13,049.34 $99,419.95 $846,365.17 $1,600.51
$11,677.61 $100,791.68 $745,573.49 $1,441.02
$10,286.95 $102,182.34 $643,391.14 $1,277.16
$8,877.10 $103,592.19 $539,798.95 $1,108.82
$7,447.80 $105,021.49 $434,777.46 $935.94
$5,998.78 $106,470.51 $328,306.95 $758.41
$4,529.77 $107,939.52 $220,367.43 $576.14
$3,040.49 $109,428.80 $110,938.63 $389.05
$1,530.66 $110,938.63 $0.00 $197.03
$113,631.50 $1,236,000.00 $14,000.00