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UNIVERSIDAD EAFIT

TALLER 1: INSTITUCIONES FINANCIERAS Y RENTA VARIABLE


*Por favor escriba las respuestas concretas.
PREGUNTAS ABIERTAS:
PARTE 1: INSTITUCIONES FINANCIERAS
1. ¿Cuál es la definición de “Mercado”?
El mercado de valores se puede definir como el conjunto de agentes, instituciones,
instrumentos y formas de negociación que interactúan con el objetivo de facilitar la
transferencia de capitales para la inversión a través de la negociación de valores. En otras
palabras, el objetivo del mercado de valores es que los agentes puedan obtener
fácilmente los recursos que necesitan para financiarse.[ CITATION AMV19 \l 3082 ]

2. ¿Cuáles con los mercados que administra la BVC?


La Bolsa de Valores de Colombia (BVC: BVC) es una bolsa multi-producto y multi-
mercado que administra los sistemas de negociación y registro de los mercados de
acciones, renta fija, derivados, divisas, OTC y servicios de emisores en Colombia.

3. ¿Cuáles son las funciones de la BVC? Describa 3.

La Bolsa de Valores de Colombia ( bvc ) es el operador líder de la infraestructura del


mercado de capitales colombiano con presencia en toda la cadena de valor. Dicho
propósito se sustenta en el desarrollo de otras funciones:

1) Proveer infraestructura tecnológica para realizar operaciones del mercado de


capitales en Colombia
2) Reglamentar las actuaciones de sus miembros y velar por el cumplimiento de las
disposiciones legales y reglamentarias que permitan el desarrollo favorable del
mercado y de las operaciones bursátiles.
3) Suministrar al público toda la información de que dispone sobre los títulos valores
y la forma como se transan en el mercado.

4. ¿Cuál es la diferencia entre mercado monetario y mercado de capitales?

La diferencia radica en la intermediación, el riesgo y la liquidez, ya que en el mercado


monetario el inversionista delega el riesgo a las instituciones financieras que se encargan
de la distribución del dinero a través de captación y colocación, en donde se negocian
activos a corto plazo de alta liquidez, elevados volúmenes, bajo riesgo y vencimiento a
corto plazo, en cambio en el mercado de capitales se negocian activos financieros con
vencimientos a medio y largo plazo, es decir que el inversionista asume el riesgo al
negociar documentos que otorgan derechos (crediticios, de participación, y de tradición o
representativos de mercancías) a través se comisionistas de bolsa.

5. ¿Qué es un valor? Desde el punto de vista de la ley 964


De acuerdo con el artículo 2 de la Ley 964 del 2005, se considera valor cualquier derecho
de naturaleza negociable que haga parte de una emisión, siempre y cuando la emisión
tenga como objeto o efecto la captación de recursos del público.
6. ¿Cuál es la diferencia entre mercado primario y secundario?
La diferencia principal entre un mercado primario y un mercado secundario es que en los
primeros es donde se emiten los activos financieros, está conformado por las
transacciones en las cuales se adquieren valores directamente del emisor (por primera
vez), es decir que en este mercado se emiten valores que no han sido objeto de
negociación en cambio el mercado secundario está conformado por transacciones que se
negocian entre inversionistas y sobre valores que fueron emitidos previamente en el
mercado primario.[ CITATION AMV19 \l 9226 ].

7. ¿Cuál es la diferencia entre mercado bursátil y OTC?


La diferencia es la manera en que son ejecutadas las operaciones y el acceso a la
información, porque en el mercado bursátil se desarrollan al interior de la bolsa de
valores, mientras que en el mercado OTC se desarrollan directamente entre
intermediarios financieros, las reglas son definidas entre las partes involucradas, por
medio de contratos o acuerdos bilaterales, en dónde se especifican las condiciones de
negociación, confirmación, compensación y liquidación además de la administración de
riesgos y garantías. En cuanto al acceso a la información en el mercado bursátil Los
administradores de las plataformas centralizan las operaciones lo que hace fácil el acceso
a la información consolidada y homogénea, en cambio en el mercado OTC La información
sobre las operaciones se encuentra restringida al público y está fragmentada.

8. ¿Cuál es la función de AMV?. Describa 3


1) Función normativa: la función normativa de la actividad de autorregulación consiste
en la adopción de normas para asegurar el correcto funcionamiento de la actividad de
intermediación de valores. AMV ejerce la función normativa mediante la expedición
de reglamentos de autorregulación que deben ser observados por los miembros
sometidos a su competencia, así como por las personas naturales vinculadas a estos
para asegurar el correcto funcionamiento de la actividad de intermediación de
valores.
2) Supervisión: monitorear el mercado de valores y divisas en tiempo real y realizar
ejercicios de supervisión de manera periódica a las entidades que hacen parte del
esquema de autorregulación, con el objetivo de identificar riesgos y evitar situaciones
que puedan afectar la integridad y las buenas prácticas de los agentes del mercado.
3) Profesionalización : Certificar a los agentes que participan en las actividades
relacionadas con el mercado de valores y divisas en Colombia, así como contribuir a
la profesionalización de estos mercados a través de exámenes de certificación que
aseguran la idoneidad de las personas que intervienen en ellos.
9. ¿Cuál es la función de Deceval?.
Deceval se encarga de recibir en depósito títulos físico-registrados en el Registro Nacional
de Valores, los inmovilizan en sus bóvedas y se desmaterializan para finalmente ser
negociados en el mercado. Con este proceso se mitigan los riesgos de la negociación
física de títulos. Deceval cumple otras funciones además de la custodia de títulos pues
también los administra, liquida y compensación cuando se negocian en el mercado.
10. ¿Una vez una persona gane el examen de certificación, puede operar en una
mesa de negociación? SI – NO describa la respuesta.
No, depende del tipo de certificación el con el cual se encuentre acreditado el profesional.
Tipos de Descripción ¿Puede
Certificació operar en
n mesa de
negociación?
Directivo Cualquier persona que, al interior de una entidad que Si
intermedie en el mercado de valores, tome decisiones o
imparta directamente instrucciones acerca de la estructura,
límites, políticas o estrategias para la realización de
operaciones de intermediación de valores y/o la celebración de
operaciones de derivados financieros.
Operador La especialización está determinada por la actividad o Si
actividades de intermediación que usted desempeñe; las
especialidades son: Renta Fija, Renta Variable, Derivados,
Divisas. Quien esté certificado como operador podrá realizar
las actividades de Asesor Comercial en su área de
especialización, sin necesidad de estar certificado como Asesor
Comercial.
Asesor Cualquier profesional que al interior de una entidad No
autorregulada: asesore en productos o servicios relacionados
con la intermediación de valores y la celebración de
operaciones de derivados financieros incluyendo las personas
que suministren dicha asesoría en Fondos de Inversión
Colectiva y los fondos de pensiones voluntarias.
Digitador Serán digitadores las personas que operan en cualquier No
sistema de negociación o registro, circunscribiendo su actividad
exclusivamente a ingresar ofertas, demandas y posturas,
siguiendo instrucciones de operadores y sin discrecionalidad
para tomar decisiones diferentes a aquellas relacionadas con la
operación misma del sistema. El digitador no tiene ningún tipo
de contacto con clientes.
Middle Office Cualquier profesional que al interior de una entidad No
autorregulada: Intervenga en las actividades de administración
de riesgos de operaciones de tesorería como medición y
análisis de riesgos, diseño y evaluación de modelos en riesgo
financiero, valoración de portafolios, verificación del
cumplimiento de las políticas y límites establecidos por la
normativa, proposición de nuevas políticas para mitigación del
riesgo, entre otras.

PARTE 2: RENTA VARIABLE


1. ¿Qué es una acción?
Las acciones son valores de carácter negociable que les permiten a las personas,
naturales o jurídicas, ser propietarias de una parte del patrimonio de la empresa que está
emitiendo dicho valor. Esta persona se convierte en un accionista de la empresa,
obteniendo el derecho a una proporción de las utilidades de esta, y dependiendo el tipo de
acción que adquiera el inversionista, podrá obtener derechos
económicos y políticos.

2. ¿Cuáles son los tipos de acciones? Explique


En Colombia existen 3 tipos de acciones detalladas a continuación:

Acción ordinaria Acción preferencial sin Acción privilegiada


derecho a voto
Es una acción que se Son aquellas mediante la Conceden derecho a voto,
puede negociar en el cual el socio no tiene recibir dividendos y trato
mercado y que representa derecho a voto, pero si a preferencial en caso de
una parte proporcional del percibir un dividendo liquidación de la compañía
capital social de una mínimo el cual debe estar
empresa. Este título o valor establecido en el
financiero da derecho a su reglamento de suscripción
poseedor a ser propietario y el cual se debe pagar de
de la empresa en la parte preferencia al socio que
que le corresponda. tiene acciones ordinarias.

3. ¿Qué es el periodo ex dividendo?


Es el intervalo de tiempo comprendido entre el primer día hábil de pago de dividendos y
los 4 días hábiles bursátiles inmediatamente anteriores a tal fecha, dentro de los cuales
los accionistas deben tener en cuenta que, en caso de realizar alguna operación de
compra o venta de acciones, el dividendo será pagado al comprador siempre y cuando
este fuera de este periodo, de lo contrario seguirá en cabeza del vendedor, aunque este
entregue las acciones.

4. ¿Qué es un Repo?
Son aquellas operaciones en las que una parte (Enajenante), transfiere la propiedad a la
otra (Adquiriente) sobre valores a cambio del pago de una suma de dinero (Monto Inicial).
El Adquiriente al mismo tiempo se compromete a transferir al Enajenante valores de la
misma especie y característica a cambio de una suma de dinero (Monto Final) en la
misma fecha o en una fecha posterior previamente acordada. La característica de esta
operación es que existe un pacto de recompra por parte del inversionista que vende
inicialmente. El plazo de la operación inicialmente convenido no podrá ser superior a 1
año, contado a partir de la celebración de la respectiva operación.

5. ¿Qué es una TTV?


Las Transferencias Temporales de Valores son las operaciones en las que una parte
(Originador) transfiere la propiedad de unos valores (objeto de la operación) a la otra
(Receptor), con el acuerdo de retransferirlos en la misma fecha o en una fecha posterior.
Estas operaciones cuentan con un respaldo de garantía en dinero o especie bajo un
sistema de negociación de valores o a una bolsa de valores vigilada por la SFC. El plazo
de la operación inicialmente convenido no podrá ser superior a 1 año, contado a partir de
la celebración de la respectiva operación.

6. ¿Describa los horarios de negociación de los instrumentos de Renta Variable


(Mercado Continuo – mercado Subastas)?
En el siguiente espacio conoceremos los horarios de negociación de la renta variable en
la Bolsa de Valores de Colombia, dependiendo de si es alta liquidez o baja liquidez, como
se detalla a continuación:

7. ¿Cuál es la diferencia entre una orden limite y una orden a mercado?


La diferencia radica en establecer precio a la orden de compra o venta, ya que en una
orden limite si se establece un precio y la operación se transa hasta que se encuentre otra
acorde a la misma, mientras que en una orden a mercado se transaran operaciones a los
precios disponibles hasta completar el número de acciones de la orden, es decir, que en
una orden a mercado no se fija el precio de compra o venta.
8. ¿En el libro público o profundidad, el Bid se ordena de menor a mayor y el
offer de mayor a menor? F/V explique
Verdadero. En esta ventana se pueden visualizar las órdenes activas y vigentes en el
sistema, donde órdenes de venta son organizadas por precio acción menor a mayor y las
órdenes de compra son organizadas por precio de mayor a menor. La profundidad de
mercado simplemente da una visión de dónde están (en ese momento), las posiciones de
compra y venta y, aunque tiene menos importancia de lo que a priori parece por su
facilidad de cambio o incluso manipulación por parte de sistemas automáticos, si le puede
dar una referencia de la fuerza en determinados niveles de precios.
9. ¿Cuáles son los derechos que otorgan las acciones? Explíquelos

Acción ordinaria Acción preferencial sin Acción privilegiada


derecho a voto
 Derecho a dividendos.  Prioridad en el pago de  Derechos propios de las
 Derecho a voto en la dividendos. acciones ordinarias.
asamblea.  Prioridad en el  Pago de dividendos
 Derecho a inspección reembolso del capital. superior al de los
de libros.  Sin derecho a voto. accionistas.
 Derecho a reembolso en
caso de liquidación.

10. ¿Cuál es la diferencia entre análisis fundamental y técnico?


La diferencia consiste en el método de determinar el valor real de un título. El análisis
fundamental se centra en lo que debería pasar, su objetivo es calcular el valor intrínseco
de una compañía y poder anticipar cuál será su comportamiento en bolsa, para
anticiparse al mercado, en cambio el análisis técnico se enfoca en lo que realmente pasa,
en este análisis la clave para entender el futuro es el estudio del pasado.

PARTE 3: FALSO O VERDADERO. POR FAVOR EXPLICAR TODAS LAS


RESPUESTAS DE MANERA CLARA:
1. ¿Las sesiones de negociación de alta liquidez ó mercado continuo son
Preapertura, Subasta de apertura y mercado abierto?

Falso, las sesiones de negociación de alta liquidez ó mercado continuo se divide en tres
momentos o sesiones: Preparación de apertura, Mercado abierto con control de precios y
Subasta de cierre.

2. ¿Las sesiones de negociación de baja liquidez ó mercado por subastas son


Subasta de Apertura y Subasta de Volatilidad?

Falso, Las sesiones de negociación de baja liquidez o mercado por subastas son:
subasta de apertura y subasta de cierre.

3. ¿Las variables para determinar la liquidez actualmente de una acción son


Frecuencia, Liquidez y Volumen?

Falso, La liquidez de una acción se establece por la facilidad para adquirir o vender una
acción determinada. Dentro de la Bolsa de Valores se determina líquida una acción si ésta
ha sido negociada en los últimos 30 días, y No Liquida si no ha sido negociada en ese
plazo.
4. ¿El calce en sesión de mercado abierto con control de precios es Calce
automático?

Verdadero, durante este periodo las puntas introducidas en el sistema se calzan u operan
mediante la metodología de negociación continua con algoritmo de calce automático. Este
criterio consiste en calzar inmediatamente a las mejores órdenes de compra y venta en el
libro público de órdenes que sean compatibles, en esta sesión se ingresan, retiran y
modifican órdenes en el libro público de órdenes que pueden ser calzadas si cumplen con
el algoritmo de calce automático aplicable a la metodología de negociación continua, sin
que se tenga un control de precios para el ingreso o modificación de órdenes sobre las
especies que se negocian en esta sesión.

5. Los límites de precios aplicables en las acciones de alta liquidez son 4.5%, 5.5%
y 10%?

Falso, la sesión de continuo establece unos márgenes de variación de precios permitidos


por grupos: 6,5%, 7,5% y 10%. Los límites superiores e inferiores (rangos de precios) se
calculan a partir del precio de referencia y el margen de variación de cada acción. Dicho
margen de variación depende del grupo de volatilidad asignado a cada especie (con
actualización trimestral) cuyos parámetros de cálculo pueden consultarse en el numeral 2
del Artículo 3.2.1.4.2.11 del Reglamento general BVC, (2018c).

6. ¿La expresión “Marcación Precio” son Operaciones que sean iguales a 66.000
UVR? Explique Marcación de precio.

Falso, La marcación de precio se usa para definir cuándo una operación es


representativa en términos de montos de transacción. Se asume que operaciones muy
pequeñas no son operaciones representativas del mercado y no deben ser tenidas en
cuenta para el seguimiento de estadísticas que definirán parámetros relevantes de
mercado. El sistema de negociación de la BVC, considera que una operación de contado
marca precio cuando su monto iguala o supera el equivalente a 23.000 UVR aproximado
al entero más cercano. Para el cálculo y la actualización anual de dicho monto, la Bolsa
utiliza el valor de la UVR del 31 de diciembre del año inmediatamente anterior, monto que
se aplica a todas las especies inscritas en Bolsa y rige para todo el año calendario
correspondiente (BVC, 2018a, Artículo 3.3.5.3).

7. ¿Los Fondos de inversión en los que solo puedo retirar mi inversión hasta su
vencimiento son abiertos?

Falso, los fondos de inversión cerrados son aquellos en los que la Sociedad
administradora únicamente está obligada a redimir las participaciones al final del plazo
previsto, en cambio los fondos abiertos la Sociedad administradora está obligada a redimir
la participación en cualquier momento.

8. ¿La política monetaria actúa de manera expansiva cuando incrementa su tasa de


interés?

Falso, la política monetaria actúa de manera expansiva cuando reduce la tasa de interés,
reduce el encaje bancario y compra títulos de deuda pública.
9. ¿El índice DXY muestra el valor del dólar de acuerdo a una canasta de monedas
latinoamericanas? Describa además cuales son las monedas

Falso, El Índice DXY compara diariamente el comportamiento del dólar estadounidense


frente a las otras seis principales divisas del mundo: el euro el yen japonés la libra
esterlina el dólar canadiense la corona sueca y el franco suizo.

10. ¿El CDS (Credit Default Swap) mide la percepción de volatilidad que hay en el
mercado?

Falso, es un derivado financiero que permite cubrir el riesgo de impago de un activo


financiero. Se utiliza como seguro contra impago, transfiriendo el riesgo de un activo al
vendedor del CDS, que actúa como asegurador. Un inversor comprará un CDS sobre un
activo financiero para protegerse del impago de ese activo. Para ello, pagará una prima al
vendedor del CDS, que en caso de que la empresa sobre la que tiene el activo quiebre le
pagará el valor del activo. Si la empresa finalmente no quiebra, el comprador del CDS
habrá perdido la prima en favor del vendedor.

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