Amor

ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

TEMAI
II
.AMORTI
ZACI
ONYFONDODEAMORTI
ZACI
ON
Obj
eti
vos

Al
final
i
zarel
est
udi
odeest
etemaest
aremosencapaci
dadde:

a)Expl
i
carelconcept
odeamor ti
zaci
ónyfondodeamor
ti
zaci
ón,est
abl
ezcol
a
di
fer
enci
aysemejanzasent
reambospr
ocesos

b)Di
sti
ngui
rlassit
uaci
onesdondeseapl
i
cat
ant
olaamor
ti
zaci
óncomoelf
ondo
deamort
izaci
ón

c)Dist
ingui
relprocesodecál
cul
odecuot
asni
vel
adasycuot
aspr
opor
cional
es
coninter
éssobresal
dos

d)Ef
ect
uarcál
cul
osdecuot
aspar
aamor
ti
zarunadeudaconper
íodosdegr
aci
a

e)Desar
roll
arhabi
l
idadesenelcálcul
odelval
ordel
ascuotaspar
aelpr
ocesode
amort
izaci
ónydel osdepósi
tosdelf
ondodeamor
ti
zaci
ón

f
) Desar
roll
arhabil
i
dades en l
a const
rucci
ón de tabl
as de pagos par
ala
amort
izaci
ónyfondodeamort
izaci
ónparasi
stemasdehasta10cuot
as

g)Cal
cul
ari
nter
éspor mor
apar
asi
stemasdeamor
ti
zaci
ónconi
nter
éssobr
e
sal
dosyf
lat

h)Cal
cul
arlos sal
dos pendi
ent
es deldeudory/o acumul
ados en cual
qui
er
momentodeunprocesodeamort
izaci
ónodefondodeamorti
zaci
ón.

I
ntr
oducci
ón
Enelmercadofinanci
erol
aex pr
esi
ónamorti
zaci
ónseut i
li
zapar
adenominarel
pr
ocesomediant
eelcualseexti
nguegr
adual
menteunadeudapormedi
odepagos
oabonosquepuedenseri gual
esodifer
ent
eseni nt
erv
alodeti
emposigual
eso
di
fer
ent
es.

Estospagossonhechospar ali
qui
dartantoelcapi
taloprinci
pal
,asícomol
os
i
nteresesydemásconcept
osquegener
adetermi
nadadeuda.

Lapartedelpri
nci
palnocubiertaporl asamorti
zaci
onesenunaf echadadase
conocecomosaldoi
nsolut
oopr i
ncipali
nsol
utoenesafecha.Elpr
incipali
nsol
utoal
i
nici
odelplaz
oesl adeudaor i
ginal
.Elpri
nci
palqueresult
aráalfinaldelaúlti
ma
cuotaopagoalt
érminodelpl
azoescer oydeestamaneraladeudaquedapagada.
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Elprocesosdeamor ti
zaci
óndeunadeudaesunel ementoimportant
epar ael
fi
nanciamient
oi nt
ernooex t
ernodeunai nv
ersi
ón;enelprocesoamor t
izaci
ónel
i
nversi
onistanecesit
aconocerelprocesodecálcul
oqueesnecesar i
osegui rpara
esti
marel montodel ser
vici
odeladeuda,
asícomotambiénelperí
ododereembol so
yelfactorderecuperaci
óndecapit
al.

A.ELEMENTOSBASI
COSDELAAMORTI
ZACI
ON

1.Component
esdel
acuot
a
Enel
estudi
odelospagospar
cial
esanal
izamosquet odacuotaopagoenelpr
oceso
deamorti
zaci
ónestándardeunaobl i
gaci
ónfinanciera,est
ácompuest
aporl os
el
ement
osquesedetall
anenl
aecuación3.1enl
asi guientef
orma:

donde,

CK:
Val
ordel
acuot
aper
iódi
cani
vel
adaopr
opor
cional

AK :Pr
inci
paldel
acuot
a,esunacant
idadqueesapl
i
cabl
edi
rect
ament
eal
a
deudayladismi
nuye

I
K:I
nter
esesdelacuota,esunacant
idaddedi
ner
oquedev
engaelsal
dodel
pr
ést
amoopr i
nci
paladeudado

k:
Númer
odeper
íodoopagoquequer
emoscancel
ar(
cont
adordecuot
as)

2.Amor
ti
zaci
ónsobr
esal
doyf
lat

Elsistemaf i
nanci eronacionalybancosi nternacional
esquepr oporci
onandi neroen
préstamo,gener almente calcul an l
os i ntereses porper íodo en base alsal do
actuali
z adodel adeuda( saldosi nsolutos);est eprocedimientoesconoci docomo
amor ti
zaci ónconi nteresessobr esal
dos; noobst ant
e,tambiénhayi nst
ituci
onesque
cobrani nter
esessobr eprincipalor i
ginal,esl oqueseconocecomoamor t
izaci
ón
coni nterésf lat
.Est eúlti
mosi stemaesmuyusadoporl ascasascomer cialesque
operanenNi caraguayqueot or ganfi
nanci ami entoasuscl i
entesat rav
ésdebancos
y mi crof i
nancieras. A i nterés f l
atl a di sminución delsal do no incide en la
di
smi nuci óndel inter
ésquesepagacomol ov eremosmásadel ante.

Entodosl
osprocesosdeamorti
zaci
ón,unavezquesehasel
ecci
onadoelmodeloo
si
stemaauti
l
izar,seprocedeael
abor at
arl abl
adeamorti
zaci
óntambiénconoci
da
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

como calendar
iodepagodel adeuda.Lat abl
aesadmi nistradaporl
aspar t
es
i
nvolucr
adas (acr
eedor-deudor)en la operaci
ón fi
nanciera par
afaci
li
tarel
seguimi
entoalcumpli
mient
odetodosl
ospagosacordados,asícomolael
aboraci
ón
delosfl
ujosdecaj
adepr oy
ect
osquesonobjet
odef i
nanci
ami ento.

B.METODOSDEAMORTI
ZACI
ON
1.cuot
asopagospar
cial
es
Est e procedi
mientoy alo estudiamos,esun mét odo de amor ti
zaci
ón f l
ex i
ble,
estableceunaser i
edepagospar cial
esigual
esodi ferentesenper í
odosi gualeso
dif
erentescompr endi
dosenelpl azodel adeuda;losi nter
esessecal culansobr e
saldosact ual
i
zadosal afechadecadapagopar ci
al
.Lai ncógni
ta eshallarelv al
or
delúlti
mopagopar ci
alenlafechadev enci
mientodel adeudaypar aellout i
l
izamos
elalgori
tmodel aReglaAmer i
cana.

2.Cuot
asni
vel
adasv
enci
das
Esteesunsi stemagr adualdeamorti
z aci
ónconint
eresessobresal
dos,dondelos
pagossoni gualesyperiódi
cosconst
ituyendounaanual
idadvenci
da.Est
aformade
amor t
ización fue cr
eada en Franci
a poreso sel econoce como amor t
izaci
ón
gradualfrancesayesl amásusadaenelcampodel asf i
nanzaspar
arecuperarl
os
prést
amos.

Par
ael cál
cul
odelacuotaencual
qui
eradesusf
ormasrecur
rimosalasanual
i
dades
yaest
udiadasant
eri
orment
e.Enest
esist
emapuedenpr
esentarsev
ari
ant
escomo:

a)Cuot
asni
vel
adasvencidas
b)Cuot
ani
vel
adasanti
cipadas
c)Cuot
asni
vel
adasdif
eridas(seest
ipul
anper
íodosdegr
aci
a)

P Sal
dos

0 1 2 3 4 ... N-
1 N Per
íodos

C C C C C C

Gr
áfi
co3.
1

Cuandoseacuer
dacancel
arunpréstamomediant
ecuotasni
vel
adasvencidas,
cada
cuot
aapagaresdeigualv
alor
,hechaalf
inal
deperí
odosdeti
emposiguales.
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

DefinimosCKcomoel val
ordelacuota,l
acualconti
enelaamor t
izaciónal pr
incipalo
abonoAK yl osint
eresesIKdev
engadosenelpagokcon1kN.Elpr ocesoquese
siguedel af ormadepagosemuest raenelgr áfi
co3. 1;dondeCK =C yque
represent
aunaser i
edef l
ujosC(anuali
dador
dinari
avencida).
Así,reemplazandoCporAenl afórmula2.2obtenemosel val
ordel acuotani velada,
entonces:

donde:

C =Cuotani
veladaapagarduranteelplazodelprést
amo
i=Tasaefecti
vadeint
eréscorri
enteporperíododecuota;i=j
/m
N =Númerot ot
aldeperí
odosocuot asv enci
dasacordadas;N=mn
P =Deudaorigi
nalopri
nci
palprestado

3.Cuot
asni
vel
adasdi
fer
idas
Estesi
stemadeamor t
izaciónt
ieneper
íododegr
aci
aysepuedenpr
esent
ardos
si
tuaci
onesquel
asanal
izaremos.

a.Secapi
tal
i
zani
nter
esesenel
per
iododegr
aci
a
Lacuotaniv
elada di
fer
idasecal
cul
aporl
afór
mul
a3.
3lacualf
ueest
udi
adaenel
temadeanuali
dades.
Gráfi
co3.
2.

Pr
P
Sal
dos

0-
--
--
--
--
-1-
--
--
--
--
-2-
--
--
--
--
-3 4 5 6 7 ...N-
1 N Per
íodos
r

C C C C C C
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Gr
áfi
co3.
2

Donde

El
val
ordermar
cael
númer
odeper
iodosdi
fer
idosodegr
aci
adel
prést
amo.

b.Sel
i
qui
danl
osi
nter
esesenel
per
iododegr
aci
a
Sil
osinter
esesquedevengal
adeudaenelper
íododegr
aciasel
iqui
danporperí
odo,
elcapi
talnoaumentaypermaneceinv
ari
abl
eP=Prent oncesl
acuotanivel
adase
cal
culaatrav
ésdefórmula3.
4.Gr
áfi
co3.3

P Pr

Sal
dos

0-
--
--
--
--
-1-
--
--
--
--
-2-
--
--
--
--
-3 4 5 6 7 ...N-
1 N Per
íodos
r

C C C C C C

Gr
áfi
co3.
3

Losi
nter
esesquesel
i
qui
danenel
per
íododegr
aci
asecal
cul
anat
rav
ésde
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

c.Sal
doi
nmedi
atament
edespuésdel
ak-ési
macuot
a

Como cadacuot a C conti

eneprinci
paleinterésnecesit
amoscal cul
aralgunos
valoresimport
antesparalaelaboraci
óndelcalendar
iodepago.Debidoquet odos
l
ospagossoni gual
esyper i
ódi
cos,esdecirconstit
uyenunaanual i
dadvencida,
podemoscal cul
arelsal
doinsolut
oSkdespuésdel acuotak,comoelv al
orpr
esente
del os N–k pagos r estant
esquesecal culaporlafór
mul a2.
1dondeP=Sk
(saldo)
,osea:

Cuandoel
sist
emaadoptadodeamort
izaci
ónesti
pul
aper
íododegr
aci
arel
sal
doen
l
ak-ési
macuotaest
ádadoporlaf
órmulasigui
ent
e

d.I
nter
ésdel
ak-ési
macuot
a
Siqueremoshacerl adi
str
ibucióndel
acuot
apagadaCkentrei
nteresesI
kya bonoal
pri
ncipalAk,sinconstrui
rtodal atabl
adeamor t
izaci
ón,ut
il
izamoselsi gui
ent
e
procedimi
ento:primerocalcul
amoselsaldoinsol
utodelperí
odoant eri
orporla
fórmula3.
7aj ust
ada,esdecir
;

Como elint
erésI
ksecal
cul
asobr
esal
do i
nsol
uto,o sea,delper
íodo ant
eri
or
ent
onces
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Si
mplif
icandol
aexpr
esi
ónant
eri
orobt
enemosl
afór
mul
aquedet
ermi
nael
int
erésde
unacuotakqueseel
ij
a.

Cuandolacuot
ani
vel
adacont
ieneali
ni
ci
oper
íododegr
aci
arent
onceseli
nter
ésde
l
ak-ési
macuotaest
ádadopor;

4.Cuot
apr
opor
cional
decr
eci
ent
e
Esteesun si stema deamor t
izaci
ón constanteAk, elval
ordela cuot
a Ck es
propor
cionaldecreci
ent
edebi
doaquel osinteresesI
kd ecr
ecenencadaper
íodopor
quesecalculanenbasealsal
do.Gráfi
co3.4

P
Sal
dos

0 1 2 3 4 ... N-
1 N Per
íodos

CN
CN-1
C4
C3
C2
C1
Gr
áfi
co3.
4

Esun si st
emaut il
i
zado en l osprést
amosper sonal
es,del apequeñaempr esa
(I
ndustr
ia,Servi
ci
oyComer cio)
,empresasindi
vidual
es,sociedades,cooper
ati
vas
entr
eotras.Cuandoelprestatari
oli
qui
daobli
gaci
onesconest esistemapagamenos
i
nterest
sdebidoqueenl ospr i
meroperí
odosabonacant i
dadesmay or
esqueenel
si
stemadel acuotaniv
elada.

a.Val
ordel
acuot
a
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Lacuot
apr
opor
cional
CK secal
cul
aendospar
tes,
del
asi
gui
ent
emaner
a:

Laamor
ti
zaci
ónAk:

I
nter
esesI
k:Losi
nter
esessecal
cul
anporl
afór
mul
a3.
6

Esimportantet enerpresent
equeelsal do Sk, esreducido úni
cament
eporl a
canti
dadcorrespondient
eal aamorti
zaciónAk.Porotr
ol ado,podemosestabl
ecer
otr
asrel
acionesimpor t
antesenest
esistematalescomo:

Ladi
fer
enci
aent
redoscuot
assucesi
vasesunaconst
ant
e

Ladifer
enci
aentr
elascuotassucesi
vasr
epr
esent
aladi
smi
nuci
óndei
nter
esespor
elaboboconst
ant
ealcapi
tal

b.Sal
dodespuésdel
ak-
esi
macuot
a

El
sal
dodespuésdeef
ect
uarelv
alordel
acuot
akes
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

5.Cuot
asni
vel
adasconi
nter
ésf
lat
Esunsi stemaqueseapl i
caconf
recuenci
aenl apol
ít
icadecrédi
tosdelascasas
comer ci
al esdeNicar
aguaymuypocoenpr ést
amosbancari
os,amenosquelatasa
deinterésser eduzcaysehagaequi
valent
eaunat asadeinter
ésacti
vadeint
erés
sobresal dos.

LacuotaCkapagarenesteti
podeamor t
izaci
ónti
eneel mismov alordur
antetodoel
pr
ocesodepagodel adeuda.Tant olapar t
equeamor ti
z aalpri
ncipalAkcomol os
i
nter
esesIKencadacuotasoniguales.Lasamorti
z aci
onesnor educenlosint
ereses
encadacuota,
poresosellamainterésfl
at,osea,soninteresesfi
j
ossobreprinci
pal
i
nici
al
.

Enestesi st
emadeamor t
izaci
ónl acuotasecal
cul
adef ormasimil
arquel acuota
propor
cional,l
adi
fer
enci
aesl aformadecalcul
arl
osint
eresesfl
atofijos.Eli
nter
és
secalculasobreelsal
doorigi
nal;debi
doaesto,l
atasadei nt
erésefecti
vaquese
pagaporunpr ést
amoeselevada.

Val
ordel
acuot
aconi
nter
ésf
lat
Comosabemosl
acuot
aes:

Donde,
lapar
tedeamor
ti
zaci
ónAksecal
cul
aut
il
iz
andol
afór
mul
a3.
11osea;

Losi
nter
esesi
gual
esI
kencadacuot
asedet
ermi
nanmedi
ant
e:

Ejemplo3.5
Unaper sonarecibel aofer
tadeunacasacomer cialpar
acompr arunequi pode
sonido demar car econoci
daenelmer cado nacionalei nt
ernacional
.Laof er
ta
consist
eenl osiguiente:val
ordecontadocon3%dedescuent o( 10dedici
embr e
2001,TCO=C$13. 7944x$1. 00)esC$7,
782.48cór dobas.Siseadqui er
ealcrédi
to
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

sepagaunapr
imadeC$500yel sal
domediant
ecuot
asigual
esmensual
eshast
aun
pl
azode20mesesauni nterésdel5%f l
atmensual
.Lapersonasedecidi
óporel
cr
édit
oa12mesesdeplaz
o. Elaboreel
cal
endari
odepago.

Dat
os
C0=C$500cuotaini
ci
alopri
ma
P=C$7,782.
48-C$500=C$7,282.48sal
doaf
inanci
ar
i=5%tasadeint
erésfl
atmensual
N=12númer odepagosprogramados

Lat
abl
a3.
5esdeamor
ti
zaci
óndel
adeuda.

Fi
nde Amort
izaci
ón I
nter
ésdevengado Cuotacon Sal
do
perí
odo al
pri
ncipal fl
at int
erés
Mensual f
lat

0 C$000000 C$000000 C$0000000 C$7,

782.
48
0 C$500.00 C$000000 C$ 500.
00 C$7,
282.
48
1 C$606.87 C$364.12 C$ 970.
99 C$6,
675.
61
2 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$6,
068.
74
3 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$5,
461.
87
4 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$4,
855.
00
5 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$4,
248.
13
6 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$3,
641.
26
7 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$3,
034.
39
8 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$2,
427.
52
9 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$1,
820.
65
10 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$1,
213.
78
11 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$ 606.
87
12 C$606.87 C$364.12 C$ 970.99 C$0,
000.
00

Tot
al C$7,
782.
48 C$4,
369.
44 C$12,
151.
92 Sal
dopagado

Tabl
a3.
5
Sol
ución
Elv
alordel
aamor
ti
zaci
ónconst
ant
eser
á:

El
val
ordel
int
erésf
latencadacuot
alodet
ermi
namosdel
asi
gui
ent
efor
ma:
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Lacuot
amensualconst
ant
ees;

Obser
vacionescorr
espondi
entesalatabl
a3.5
a)Lacuotaesnivel
adaaint
erésfl
at
b)Laamor t
izaci
ónesconst
ante
c)Eli
nter
ésesf i
joencadacuotaaunquedimi
nuy
ael
sal
do

6.Cuot
asconcor
recci
ónmonet
ari
a
En l ospaí sesdonde son comunesl ospr ogramasdeaj ustesest ructurales,la
dev aluaciónpermanent edelv al
ordel asmonedasl ocalessev uelveunanecesi dad
permanent e.Debido a est a situación los gobi ernos haci endo uso de l os
i
nst rument osdepol ít
icamonet ar
ia,enl abúsquedadeundesar rol
l
oeconómi co
sost enido sev enobligadosaest i
mul arypr otegerl asi nversionesmedi antel a
creaci óndel ey
es.Porl ogener al
,enest ospaíses,l ospr éstamosbancar i
osson
i
nv ersionesqueest ánpr otegi
dosmedi antelaleydemant enimientodev alordel as
UPAC( unidadesdepoderadqui sit
ivodev alorconstante).Esi mpor tant
eseñal arque
l
asi nv er
siones a medi ano yl ar
go pl azo se protegen t anto de l a devaluación
monet ari
acomodel ainflaci
ónnacional comoi nternacional.

EnelcasodeNi car
agua,lapolí
ticadepar idaddecambi osehamant eni
doporl os
últi
mos10años,( 1992-2002)establ eci
endouní ndi
cedev ari
aci
ónmonet ari
ao
devaluaci
ónanualdel12%, 9%y6% del amonedacór dobarespect
oaldólardel os
EstadosUnidos,convi
rt
iendoalcór dobaenmonedadev al
orcorri
enteyaldól aren
monedadev alorconstanteymedi ant eleyapr obadaporl aAsambl eaNacional
,
todoslospréstamosqueot orgaelSi stemaFi nancieroNacional
,estánprotegi
dosa
travésdelmanteni
mient
odev al
ordel dólar
.

Lascuot
aspar aamor t
izarprést
amosquel l
evanlacláusulademant enimientode
val
or,
sedeter
mi nanenlami smaformaquelosprést
amoscomunesy aestudiadosy
l
osresul
tadosseconv i
ertenalasunidadesmonetar
iasquecorrespondan;segúnel
Fact
ordeCor r
ecciónMonet ar
ia(FCM)quer i
j
aoest évigenteenlaf echadecada
cuot
a.

EnNi car
agua,elmanteni
mient
odev al
ordelospréstamosocrédit
osencórdobases
respectoaldólar
;ést
ossedolari
zan,deacuer
doalTi podeCambi oOf
ici
al(TCO)en
l
af echadef ormal
iz
ación yluegoser eali
zant odoslosajust
esenl amoneda
córdobaocor r
ient
eenlafechadecadapago.

a.Fact
ordecor
recci
ónmonet
ari
a
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

El
FCM enunaf
echadadasedet
ermi
na,
atr
avésdel
afór
mul
a:

donde:
i
v:t
asadevar
iaci
ónmonetar
iadel
per
íodo(
tasadedesl
i
zami
ent
o)
n:númer
odeper í
odos.

Elt
ipodecambi
oofici
alTCO deunper
íodoaotr
osecal cul
aat
rav
ésdel
afór
mul
a
3.
15yparavari
osperí
odospormedi
ode3.16.
Asítenemos:

Donde:
TCO1:Ti
podecambioofi
ci
alenlafechaactual
TCO0:Ti
podecambioofi
ci
alenlafechaanteri
or
FCM :Fact
ordecor
recci
ónmonet ar
iaper
iodo
n :Númerodeperi
odos(dí
as,semanas,meses,
añoset
c)

Porej
emplo,sien Ni
caragua elcór
dobasedeval
úaaunat asadevar
iaci
óndel6%
ef
ecti
voanual,ent
onceslatasadevari
aci
ónefect
ivamensuales:

Deest
amaner
ael
FCM mensual
ser
á: FCM =(
1.00486755)

Nuev amentelatasadevari
aci
óndiari
asecalculadefor
maequi v
alent
esobr
el abase
delnúmer odedí asqueti
eneelaño.Síelañoesbi si
estoti
ene366díasysiesaño
normaltiene365.Porejemplo,elaño2000fuebi si
est
o ylatasadedesli
zamiento
di
ari
aut i
lizadaporelBancoCent r
aldeNicaraguasecalcul
ómedi ant
elasigui
ente
expresi
ón:
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Def
ormaanál
oga,el
FCM di
ari
oenel2000esde: FCM =(
1.000159217)

El
año2002esnor
mal
de365dí
asyl
atasadedesl
i
zami
ent
odi
ari
oes:

Port
ant
o,el
FCM di
ari
opar
ael
año2002esde: FCM =(
1.000159654)

Paracompr endermej orelpr

ocesodecálculodelTCOdeldól arrespectoalcór
doba
deunaf echaaot r
a,tomaremoscomoej emploelper i
odocompr endidoentr
eel
primerodej ul
iode2000yelpr imerodeenerode2001.Losdat osquesi guenson
conforme " I
ndicadoresEconómicos"delmesdedi ci
embr e2000delBCN.Porl a
fórmula3. 16 ut i
li
zando elfactordecor r
ección diar
ia,tenemosl ossi gui
entes
resul
tadospubl icadosenlosavisosdelTi
podel Cambi oOfici
al.Nótesequeset oma
encuentael númer odedíasexactosent
refechas.

TCO=C$12.
6824pordól
arpr
imer
odej
ul
iode2000.
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Di
rect
amentepar
acalcularel
TCOdesdeelpri
mer odejul
iode2000hastael
primer
o
deenerode2001,uti
l
izamoslafór
mula3.16teniendoencuentaqueelnúmerode
dí
ases184entrelasfechasmenci
onadas,
portantoobtenemoselmismovalor
;

b.Tabl
aconcor
recci
ónmonet
ari
a
Par
aconstr
uirl
atabl
aconcor r
ecci
ónmonet
ari
aresol
ver
emoselej
empl
o3.6que
i
ncl
uyecuot
anivel
adapr
orr
ateada.

Ejempl o3. 6
Lacooper at
iva" ElAgui l
a"det ransporteterrestredelmuni cipioTipit
apa,obtuvoun
prést amopar ar eact
ivardoscami onesporpar tedelbanco" BuenFin"eldía22de
mar z ode2007porl acant i
daddeC$90, 000al TCO=C$18. 1988pordólar,apl azo
de12mesesypagader oat r
avés12cuot asni veladasmensual esendól areso
cuot asencór dobasaj ust adasporel TCOal moment odeef ectuarlospagos.Lat asa
dei nt eréscor rient efuedel27%CM,i nterésmor at
oriosdel10%yt asadev ari
ación
cont rolada( desl i
zami ent o)es5% ef ectivoanual .Cadacuot aesde30dí as,sila
fechacaeendí adomi ngosepagaell unessi guientesinr ecar
gos.Const r
uirel
calendar i
odepago.
Datos
P=C$90, 000pr éstamoencór dobascor ri
entes
TCO=C$18. 1988x$1. 00dól arusa
P=90, 000/18. 1988=$4, 945.38v alorendól aresdel prést
amo
i
v=5 %t asadedesl iz
ami entoanual
i
m =1 0% i nterésanual pormor a
j=27%t asadei nter
ésnomi nalanual
m =12f r
ecuenci adeconv ersi
óndei nter
esesenel año
i=j/ m =0. 27/12=0. 0225t asadeinterésefect i
vamensual sobr esal
dos
n=12/ 12=1añodepl az o
N=m( n)=12( 1)=12númer odepagosmensual es
i
d=0 .0133681% desl izami entodiari
odel amoneda
C=?

Sol
uci
ón
Porl
afór
mul
a3.
2cal
cul
amosel
val
ordel
acuot
ani
vel
adaendól
ares,
est
oes;
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Par
aefect
uarlosaj
ust
esdel ascuotasendól
aresacór
dobasenl afechadepago,
secal
cul
anlosTCOrespecti
vososimplement
eutil
i
zarl
osTCOquel asaut or
idades
monet
ari
as(BCN)det
erminenyfi
jenparaef
ect
osdelast
ransacci
onesfinanci
eras.

LosTCOqueseuti
li
zaronenestasoperaci
onesf
uerondeacuer
doal6% anualo
equi
val
ent
ement
eal
0.0159654%diar
io,
deestamaner
aelFCM =(1.
000159654)

Elcalendari
odelaamort
izaci
ónsepresent
aenl
atabl
a3.
6dondeell
ect
orpuede
ver
if
icartodalai
nfor
maci
ónconteni
da.

NoDE CUOTA TI
PO C.C.
M S.C.M CUOTA
FECHADECUOTA CUOTA DOLARES CAMBIO CORDOBAS CORDOBAS PRORRAT
22demar zo07 0 0.
00 18.
1988 0.
00 90, 000.00 0.00
21deabri
l07 1 474.
84 18.
2719 8,
676.29 83, 718.49 8,870.
63
21demay o07 2 474.
84 18.
3453 8,
711.15 77, 234.97 8,870.
63
20dejuni
o07 3 474.
84 18.
4191 8,
746.16 70, 543.92 8,870.
63
20dejul
io07 4 474.
84 18.
4931 8,
781.30 63, 639.70 8,870.
63
19deagost o 07 5 474.
84 18.
5674 8,
816.58 56, 516.48 8,870.
63
18deseptiem 07 6 474.
84 18.
6420 8,
852.01 49, 168.29 8,870.
63
18deoctubre07 7 474.
84 18.
7169 8,
887.58 41, 589.01 8,870.
63
17denoviem 07 8 474.
84 18.
7921 8,
923.29 33, 772.35 8,870.
63
17dedici
emb07 9 474.
84 18.
8676 8,
959.15 25, 711.83 8,870.
63
16deenero08 10 474.
84 18.
9434 8,
995.15 17, 400.84 8,870.
63
15defebrero08 11 474.
84 19.
0195 9,
031.29 8,832.56 8,870.
63
17demar zo 08 12 474.
84 19.
0960 9,
067.58 0.00 8,870.
63

Tabl
a3.
6

Met
odol
ogí
apar
aconst
rui
rlat
abl
a3.
6

a)Dolari
ceelpréstamoalTCOenl afechadeformal
izaci
óndelcrédito.
b)Construyalat abladepagoendól aresdeacuer doal acuot aquesehay a
acordado.
c)ProyecteelTCOenl afechaprevi
stadelpagodelacuot ateniendoencuent
ala
tasadedev al
uación.
d)Ajusteocorri
jalascuot
asdedólaresacórdobasequiv
alent
es.
e)Corri
jalossaldosencórdobas.

7.Cuot
aconcor
recci
ónmonet
ari
apr
oyect
ada
Cuando unproy
ectonecesi
taf
inanci
amient
opar
allevaradel
ant
elasi
nver
siones,en
unescenari
odei nfl
aci
ónodev al
uaci
ónmonetar
ia,escomúnquel osanal i
stas
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

fi
nancier
os,r
eal
icenl
asproy
ecci
onesenmonedacorrient
e,tant
odelpagodel as
cuotas,como l
os egr
esos e i
ngr
esos,ut
il
iz at
ando l asa de i
nter
és i
nfl
ada d
estudi
adaant
eri
orment
e:

Enestecasolafórmulaset r
aduceen;
d:t asadeint
erésinfl
adaonomi nal
per
iódi
ca.
i:t
v asadevari
aciónodeslizamientomonetar
ioper
iódi
ca(
dev
aluaci
ón)
.
i:tasadeinterésrealdelperí
odo.

Estaúl t
imaf órmul a3.16esl aqueseut il
i
z aparalaspr oyeccionesdel ascuotasen
monedacor ri
ent eparaliquidarlospr ést
amosdef inanciami entodel osproyectosa
medi anoyl argopl az
o.Est at asainf
ladadsepuedecal culart eniendoencuent al
as
esti
maci onespr omedioanualdel atasadev ari
aci
ónmonet ari
a, quepreval
eceráalo
l
argodel av idaút i
ldelpr oy ect
oyr epresentaunabuenaapr oximaci
ónpar ala
proyeccióndel acuotaenv aloresmonet ar
iosenel futur
o.

Lacuot ani
v el
ada conladev
aluación pr
oy ectadaincl
ui
dasecal cul
aatrav
ésdela
fór
mula 3. 2r eempl
azandoendi chafórmul a,latasadeinterésiporlatasade
i
nterés inf
lada d. Pr i
mero calcul
amos l at asa de i
nter
és infl
ada d pory
poster
iormentelacuot
aCconl afórmula3.18

Ejemplo3. 7
Unpr oyectoagr opecuari
onecesitaunfinanci
amient
odeC$1, 500,000par auti
l
izarl
o
eninversionesenequi posymobi li
ari
os.Supongamosquel adev al
uacióncontr
olada
delcórdobapar alospr óxi
mos6 añosseest imaenpr omedio 12% anual.EL
hori
zontedepl aneaciónesde6añosyl atasadeinterésrealdelpréstamoesdel
18% .El aboreelcal endar
iodepagout i
li
zandoelsistemadecuot asnivel
adasen
córdobascor r
ientesyquecont enganelajust
epordesli
z ami
entomonet ari
o.

Dat
os
P=C$1,500,
000v alordelpréstamo
i
v=12%tasadev ari
aciónmonet ar
iaodeval
uaci
ón
i
e=18%tasaefectiv
adei nterésanual
N=6númer odecuot asanual es
C=?valordelacuot aniv
eladacor ri
ent
e
d=?tasadeinterésinfl
ada
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

Sol
ución
Par
apr oyect
arelval
ordelacuot
aCencór dobascorr
ient
esut
il
iz
amosl
afór
mul
a
3.
18,calcul
andopr
imerol
atasai
nfl
adaonominaldest
oes;

d=i
+iv+(i)
(iv)=0.
18+0.
12+(
0.18)
(0.
12)ent
onces d=32.
16%

Ahor
a calcul
amos l
a cuot
a ni
vel
ada anualla cualcont
iene eli
nter
és r
eal
,el
manteni
mient
odeval
orylaamort
izaci
óndelpr
inci
pal.

Obser vacionest abl

a3. 7
a)Elvalordel prést
amonomi nal
ment enosealtera.
b)Elvalordel pagodeinteresescontienei
nter
esesr ealesymant enimientodev alor
.
c)Elvalordel acuotaniveladacontieneamorti
z aci
ónalpr incipal,
interesesr ealesy
mant enimi entodevalor.
d)Este sistema de amor t
izaci
ón se uti
li
za en la pr eparación yev aluación de
proyectosenunescenar i
odei nf
laciónydevaluación.
e)Elporcent ajedev ar
iaciónmonetar i
a(deval
uación)seest imapar ael horiz
ontede
pl
aneaci óndel aact
ivi
dadeconómi caovidaút i
ldelproyecto.

El
progr
amadeamor
ti
zaci
óndel
prést
amosepr
esent
aenl
atabl
a3.
7

Fi
n de Amort
izaci
ón I
nter
esesi
nfl
ados Cuot
ainf
lada Sal
doi
nsol
uto
perí
odo al
pri
ncipal
anual
0 $0000000000 C$0000000000 C$0000000000 C$1,
500,000.
00
1 C$111,
448.90 C$482,
400.00 C$593,
848,90 C$1,
388,551.
10
2 C$147,
290.86 C$446,
558.03 C$593,
848.90 C$1,
241,260.
23
3 C$194,
659.60 C$399,
189.29 C$593,
848.90 C$1,
046,600.
62
4 C$257,
262.14 C$336,
586.76 C$593,
848.90 C$789,338.48
5 C$339,
997.64 C$253,
851.26 C$593,
848.90 C$449,340.88
6 C$449,
340.88 C$144,
508.01 C$593,
848.90 C$0000000000

Tot
al C$1,
500,
000. C$2,
063,
093.
35 C$3,
563,
093.
40 Sal
dopagado

Tabl
a3.
7
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

C.FONDODEAMORTI
ZACI
ON
Elfondodeamor ti
zaci
ónesunacant i
dadquesecapit
ali
za(
crece)medi
ant
epagos
peri
ódicosquedev engan ci
ert
ointerés,demodo queen un númerofini
to de
depósitosseobt
engaunmont odeseadoopref
ij
ado.

Enlapráct
icafi
nanci
era,
lacr
eaci
óndel
fondodeamor
ti
zaci
ónpuedeobedeceral
os
si
guient
esobjet
ivos:

a)Pagarel pr i
nci
paldeunadeudaasuv encimientomediant
ecuotasperi
ódi
cas,l
os
i
nteresescor ri
ent
esquedev engaladeudasepaganporsepar ado.
b)Acumul arporpar t
edel asempr esasciert
acant i
daddecapitalpar
areemplaz
ar
acti
vosf i
jos,quesedemer it
anconel uso.
c)Tenerreser vasparaproveerelpagodel aspensionesdejubi
laci
ónyv ej
ezalos
tr
abajador esdecompañías.
d)Reti
rarasuv enci
mientolosfondosdel aemisióndeobli
gaci
ones,ent
reotr
as.

Enunf ondodeamor ti
zación,cadapagoqueser eser
vaperi
ódi
camenteesuna
anual
i
dadqueganainteresesquesecapit
ali
zan,
encadaperí
ododeint
erés.Todos
l
osproblemassonsi
milaresalosyaest
udi
adosenlasanual
i
dades.

Es i mportant
e establecerl a dif
erencia ent
re elfondo de amor t
ización y la
amor ti
zaci
ónpr opi
ament edicha,sibienambossonmét odospar apagarapl azosun
préstamool i
quidarunaobl igaci
ón.Enelpr i
mero,elimport
edel ospl azossi rv
e
únicamentepar apagodecapi t
al;enelsegundo,porelcont r
ar i
o,lospl az osson
sufici
entesparapagarel capit
alyel i
nteréscor
ri
entesobreel
mi smo.Ot r
adi ferenci
a
consisteenque;enelf ondodeamor t
izaci
ónladeudapermanececonst antehasta
quesecompl et
aelf ondo,mi entr
asqueenelcasodel aamor t
izaci
ón,l adeuda
di
smi nuyeencadapagosucesi vo.

1.Model
o1:Cuot
avenci
daconst
ant
e

Elesquemadel
aoperaci
ónenelsupuest
oquel
acuot
aseaconst
ant
eyv
enci
dapor
perí
odoes
Capi
tal F

0 1 2 3 4 ... N

D D D D D

Par
ael
cál
cul
odel
acuot
aDkal
final
decadaper
íodo,
par
ti
mosdel
conoci
mient
odel
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

val
oromont oFquesedeseamosacumul ar
,latasaper i
ódi
cadeint
erésique
devengaelf
ondoylacant
idaddeperí
odosdecapital
i
zaciónN.Deestamaner
aa
tr
avésdelafór
mul
a3.19calcul
amoselpagoocuot
adel f
ondo,osea;

2.I
mpor
tedel
fondoenl
ak-
esi
macuot
a
Cuandosehanv enidohaciendopagosaunf ondodeamor t
izaciónporespaci
ode
algunosañosoper íodos,resul
taúti
lcal
cularrápi
dament
eelcapi t
alomont otot
al
acumul adoSk,justament edespuésdelk-ési
mopagoDk,donde1kN.Par a
reali
zarest
ecálculo, usamoslafór
mula3.20deestafor
mar esulta:

3.Tabl
adecapi
tal
i
zaci
ón
La t
abl
a de capi
tal
i
zaci
ón delf ondo de amort
izaci
ón,si
rve para mostr
arel
cr
eci
mient
operí
odoaperíododelcapit
alycont
ienedeformaestándar5columnas,
acomosemuestraenlat
abla3.
8

Ej
empl o3. 8
Unaempr esaindustri
alesti
maquedent r
ode10añost endráquecambi ar
,ci
ert
otipo
demaqui nar
iapormot ivodedesgast edebi
doasuuso.Est ecambi otendráuncosto
de$850, 000,yconelobj eti
v odedisponerdeestecapit
alensumoment ohadecido
crearunf ondodeamor tiz
aciónenunbancol ocal
,quedev engaunat asadeint
erés
del9.5%.
a)Det erminarel v
alordelpagoanual alf
ondodeamor ti
zación.
b)Cal cularelmontoacumul adodespuésdelpago7yel respecti
vosaldo.
c)Elabor arlatabl
adecapi tali
zaci
óndelfondo.

Dat
os
F=$850,000Valorquesedeseaacumular
i=9.
5%t asadeint
erésef
ecti
voanual
N=10númer odepagosanualesprogr
amados
D=?v al
ordelpagoanualpar
aelfondo
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

S7=?mont
oacumul
adodespuésdel
pago7

Sol
ución
a)Elv
alordel
pagoal
fondodeamor
ti
zaci
ónl
ocal
cul
amosmedi
ant
ela3.
19,
est
oes:

b)Elmontoacumuladodespuésdelpagok=7l ohal
l
amospor3.20,setr
atade
cal
cul
arel
val
orfut
uroFde7pagosqueconsti
tuy
enunaanual
i
dadv
encida.

Elsal
doFk despuésdekpagossedet er
minamedi
ante:Fk =F-Sk dondeFesel
val
oromont oquesequi
ereacumul
ar.Asíel
sal
does;

S7 =F-Sk=850,
000-510,
353.
66=$339,
646.
34

Coment
ari
ost
abl
a3.
8

a)Lascifr
asqueaparecenenl acolumnaBr epresentanlospagosperiódicospar
a
elf
ondodeamor t
izaci
ón.
b)LacolumnaEmuest raelt
otalenelf ondodespuésdecadapago.Unal íneamás
abaj
oenl acol
umnaC,apar eceelinterésdeunper íodosobrecadaci fr
adela
col
umnaE.
c)Cadapagoperiódicodel acol umnaB,máseli nteréscorr
espondientedela
col
umnaC,sumanelt ot
alincrementadoalf ondoalf i
naldecadaper í
ododela
col
umnaD.

c)Lat
abl
a3.
8esmuest
ral
acapi
tal
i
zaci
óndel
fondodeamor
ti
zaci
ón.
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

A B C D E
Fi
nde Cuota I
nter
éssobreel I
ncr
ementoal Capi
tal
enel
fondo
perí
odo Del
fondo fondo fondo
Anual
1 $54,
626.
23 $0000000 $54,626.
23 $54,626.
23
2 $54,
626.
23 $5,189,
49 $59,815.
72 $114,
441.
95
3 $54,
626.
23 $10,
871.
98 $65,498.
22 $179,
940.
16
4 $54,
526.
23 $17,
094.
32 $71,720.
55 $251,
660.
70
5 $54,
626.
23 $23,
907.
77 $78,534.
00 $330,
194.
70
6 $54,
626.
23 $31,
368.
50 $85,994.
73 $416,
189.
42
7 $54,
626.
23 $39,
538.
00 $94,164.
23 $510,
353.
64
8 $54,
626.
23 $48,
483.
59 $103,
109.
83 $613,
463.
47
9 $54,
626.
23 $58,
279.
03 $112,
905.
26 $726,
368.
73
10 $54,
626.
23 $69,
005.
04 $123,
631.
27 $850,
000.
00

Tot
al $546,
262.
30 $303,
737.
70 $850,
000.
00 Mont
odeseado

Tabl
a3.
8

4. Model
o2:Cuot
aini
cial
concuot
avenci
daconst
ant
e

Elesquemadelaoperaci
ónenelsupuest
oqueelf
ondoseabreconunacuot
aini
ci
al
yposteri
orsedest
inaunalacuot
aconstant
eyvenci
daporperí
odoes

Capi
tal

0 1 2 3 4 ... N

D D D D D
D0

El
cál
cul
odel
acuot
aconst
ant
eper
iódi
casesconf
orme:
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

El
capi
tal
acumul
adoenel
k–ési
moper
íodoes:

Ejemplo3.9
Unacooper ativadeseatenerdisponi
bledentr
ode1añol acanti
dadde$50,000para
real
iz
arunai nver
siónenunaampl i
acióndesusi nst
alaci
ones,par
aelloabreun
fondocon$6, 000enelmescer oydeposi tar
áunacuot aconstant
edef or
ma
mensual.Silatasaesdel 9%CM, cal
cul
e.
a)El val
ordel acuotamensual .
b)Calcularelcapital
acumul adodespuésdelmes7.
c)Elaborarlatabladecapitali
zaci
óndel f
ondo.

Datos
F=$50,000Valorquesedeseaacumular
i=9%CM t asadeinterésnomi
nal
anual
N=12númer odepagosmensualesprogr
amados
D0=$6,000 cuotainici
al
D=?v al
ordelpagomensualparaelfondo
S7=?montoacumuladoenel mes7

Sol
ución
a)Elv
alordel
pagoal
fondodeamor
ti
zaci
ónl
ocal
cul
amosmedi
ant
ela3.
21,
est
oes:

b)Porl
afór
mul
a3.
22podemoshal
l
arel
sal
doocapi
tal
acumul
adoenel
mes7
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

c)Enl
atabl
a3.
9semuest
rael
creci
mient
odel
capi
tal
del
fondo

NoDE VALORDELA I
NTERESSOBRE I
NCREMENTO
CUOTA CUOTA CAPI TAL ALFONDO CAPI
TALACUMULADO
0 6,000.
00 0.
00 6,
000.
00 6,
000.00
1 3,472.
86 45.00 3,
517.
86 9,
517.86
2 3,472.
86 71.38 3,
544.
25 13,062.11
3 3,472.
86 97.97 3,
570.
83 16,632.94
4 3,472.
86 124. 75 3,
597.
61 20,230.56
5 3,472.
86 151. 73 3,
624.
59 23,855.15
6 3,472.
86 178. 91 3,
651.
78 27,506.93
7 3,472.
86 206. 30 3,
679.
17 31,186.10
8 3,472.
86 233. 90 3,
706.
76 34,892.86
9 3,472.
86 261. 70 3,
734.
56 38,627.42
10 3,472.
86 289. 71 3,
762.
57 42,389.99
11 3,472.
86 317. 92 3,
790.
79 46,180.78
12 3,472.
86 346. 36 3,
819.
22 50,000.00

Tabl
a3.
9

5. Model
o3:Cuot
aant
ici
padaconst
ant
e
Elesquemadel aoperaci
ónenelsupuest
oqueelf
ondoseabr
econunacuot
a
const
anteyant
ici
padaporper
íodoest
ádadopor
:

Capi
tal F

0 1 2 3 4 ...N-
1 N

D D D D D D

El
cál
cul
odel
acuot
aconst
ant
eper
iódi
casesconf
orme:
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

El
capi
tal
acumul
adoenel
per
íodok–ési
moes:

D.Ej
erci
ciospr
opuest
ospar
ael
aut
o-est
udi
o

Amor
ti
zaci
óndepr
ést
amos

1.Unbancol ocalofr
ecef i
nanci amient
opar alacompr adeaut omóvi
les.ElI ng.
Gutiér
rezadqui r
ióunv ehículoenUS12, 000conel15%depr imayelsal dol o
cancelará mediant
eelsi stemadecuot asni
v el
adasmensual es aunpl azode
48mesesyunat asadei nter
ésdel20% ef ect
ivo anualsobresal dos.( a)
Determineelv al
ordelacuot amensual .(b)¿CuántopagaríaelIng.Gutiérrezsi
desea cancelarelsal do después de pagarl a cuot
a 28?.( 4)Elabor e el
cal
endar i
odepagohast al acuot a4i ncl
usiveRespuestas:a) $301. 60 b)
$5,
162. 30

2.UnBancoest atalconcedeunpr ést

amoper sonalporl acantidadde$50, 000a
24 mesesdepl azo al18% CM anual ,con i nteresesmor ator
iosdel9% y
pagaderosmedi antecuot asigual
esmensual es,l apr i
meraconv encimient
o
dentr
odeunmes.( a)Cuáleselval
ordecadacuot a?( b)Sielpagodel acuot
a
12ser et
rasa18dí as,¿quépagodeber
árealizarsepar aponersealcorr
ient
e?(c)
El
aboreel cal
endariodepago.Respuestas:a)$2, 496.20b)$2,769.02

3.Unagr i
cult
orobti
eneunpr éstamodeC$1, 000,000coninteresesdel18%
capi
tal
izabl
esemestral
mente.Elpr ést
amocomenzar áaamor ti
zarseunaño
despuésdehabersi doconcedido,mediant
epagost r
imest
ral
esv enci
dosde
i
gualvalordur
ant
eunpl azot
otal de5años.a)cuáleselval
ordecadapago?b)
Cuáleselsal doinsol
utojustamentedespuésdel6t opago?c)El abor
eel
cal
endariodepagohast al
acuot a4.Respuestas:a) C$96,488.19 b)
C$827,204.59

4.Enelprobl
emaanteriorsupongaqueelagr icul
tordeseaamor t
izarl
aobli
gación
fi
nanci
eraen7cuot asigualessemest r
ales,lapri
mer adentr
odedosaños.a)
Cuáleselval
ordecadacuot a?b)Cuáleselcapi tali
nsol
utodespuésdelpago
decuota5?.(c)El
aboreel calendari
odepagopar aestasit
uación?Respuest
as:
a)C$257,309.98 b)C$452, 636.86

5.UnaSoci edadAnóni
madeseaUS$5.4mi ll
onesparalai
nversióninici
aldeun
pr
oy ect
o,deloscual
esel60%seobtienenatrav
ésdeunpr éstamobancar i
oa
uninter
ésdel15%CScon2. 5añosdegraci
asinli
qui
dari
ntereses.Elprést
amo
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

sepagaráen10cuot assemestralesigual
es.Det
ermine:a)Elvalordecada
pagob)Elsal
doi
nsol
utojust
ament edespuésdepagarlacuota6?c)Elabor
arel
cal
endari
odepagohast alacuot a5i ncl
usi
ve.Respuestas: a)
$677,
649.21 b)$2,269,
668.
30.

6.Enelejerci
cioant
eriorsupongaquel osinteresesseliqui
danduranteelperíodo
degr aci
adef ormasemest ral
.Calcular
:a)Elv al
ordel acuot a b)Elsal do
i
nsolutojust
amenteant esdepagarl acuot a5c)elv alordelpagodeintereses
enelperiododegr aciad)elaborarl
at abladepagohast alacuota4inclusive.
Respuestas:a)$472,022.
40 b)$2, 381,770.70 c)$243, 000.

7.UnBancoot orgauncr
édi
toaunaCooperat
ivaporl
acant
idadde$20,000auna
tasadeinter
ésdel20%CM ei nter
esesmorat
ori
osdel10%anual.Plazot
otal
delprést
amo4años.Det er
minarlacuot
apar alossi
guient
essistemasde
pagos:

a) Elv alorde l a cuot

a mensualnivelada,2 mesesde gracia.Respuesta.
$647.02
b) Elvalordel acuotatr
imestr
alnivel
ada,nohayper
iodosdegracia.Respuest
a.
$1856. 02
c) Elvalordel acuotaproporci
onalmensual,3mesesdegr acia.Respuesta.
CuotaNo. 1$817.31 No.2$809.52
d) Elv alordel acuot aproporci
onalt ri
mest
ralno hayperi
odosdegr aci
a.
Respuest a.CuotaNo.1$2,266.76

8.UnBancoComer ci
alotorgaunpr éstamoaunmédi copar alacompr adeun
moder noequipomédi co,queserái nstal
adoensuconsul tori
opar t
icularenl a
ci
udaddeManagua.Elpr éstamoesporl acanti
daddeUS$12, 500aunat asa
del18% anual ,capi
tali
zablemensual menteyaunpl azode12meses.La
cancelacióndelpri
ncipalysusi nteresesserámedi ant
e12cuot asni vel
adas
mensual es,i
nter
éssobresaldos,l
apr i
meraunmesdespuésdehaberr ecibido
elpréstamo.( a)Cal
culeelv al
ordecadacuot a.(b)Calculeelsaldoi nsoluto
j
ustament eantesdeladécimacuot a.Respuesta:a)$1,146.00b)$3, 387.44

9.UnaCompañí aamorti
zarálasumade$1, 000,
000medi antepagosmensuales
vencidosi
gual
esdurant
e20añosconi nt
eresesal20%CM.Hal l
eladi
str
ibuci
ón
delpago 150 ent r
ei nt
ereses y amorti
zaci
ón alpr inci
pal. Respuesta:
I
ntereses:
$13,
213.
42Amor t
izaci
ónpri
nci
pal:$3,
774.83

10.
Elfi
nanci
amient
odeunagr i
cul
toresde$10, 000(cór
dobas)conel32% fl
at
anualypl
azode8mesespar apagarseencuotasbimensual
esi
gual
es.El
abore
lat
abladepago.Respuest
a:cuotaf i
j
a$3,033.33

11.
Unacooperat
ivaobtienef inanciamient
odeunami cro-
fi
nanci
erapor$16,000
conel28%deinterésflatanualpar apagarseenunplazode15mesesat ravés
cuot
asigual
estrimestrales.Elaborelatabladepago.Respuesta:l
acuot
af ij
a
$4,
320
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

12.
Unpr oyect
oobt i
eneunpréstamo por$34,000parapagarseaplazotot
alde7
añosquei ncluye2añosdegr aci
a,conint
erésdel18%CT.Enelper i
odode
gracial
osinteresessecapit
ali
zanyelpagodeladeudaseráatravésdecuot
as
anualesnivel
adas.Constr
uyalatabladepago.Respuest
acuotanivel
adaanual
$15,902.35

13.
Unpr ést
amode$24,
000coninter
ésdel15%CTyapl azototalde10añosque
incl
uyen3añosdegr
aci
adondesel i
qui
daránlosint
eresesdef or
matri
mestr
al;
ladeudasepodr
áamort
izaratr
avésdecuotastr
imestral
es.Determi
ne:

a)El
val
ordel
acuot
atr
imestr
alniv
elada Respuesta:$1,
399.09
b)El
val
ordel
acuot
a1proporci
onaltr
imest
ral Respuest
a:$1,757.15

14.
Unaempr esadeseacapit
ali
zar$20,000alfinaldelaño5,par a el
l
oabr eun
fondoyreali
zaundepósi
toinici
alenelperi
odocer ode$3,500paracompl et
ar
elfondo desti
naráunacuotaconst ant
eanualconi nter
ésdel9.5% efecti
vo
anual.El
aboreslatabl
adecapi t
ali
zacióndelfondo. Respuest
a:cuotaanual
paraelf
ondo$2,397.
20

15.
Unaper sonacompr aunacasacuy oval
ordecont adoes$800, 000,(córdobas)
parapagar seapl azo,leexigenunacuot ai ni
cialcorrespondi
enteal40% del
valordecont ado yElr estolo cancelarámedi ante120 cuot asmensual es
iguales. Par areducirelcost odel acuot amensual ,ofrecedart rescuot as
extraordinari
asde$75, 000.00c/ u,alos40,80y120mesesr espectivament e.
Siel i
nterésesde30%ef ectivo.Deter
mi ne:a)elv al
ordel acuotamensual ,b)el
saldoj ustamentedespuésdepagarl acuot aor di
nari
oyext r
aordinariaenel
mes40.Respuest a:a)$10, 253.90b)$308, 200.
59

16.
Elvalordelpr ést
amootorgadoaunaEmpr esapar
af i
nanci
arunproyect
oesde
$ 500, 000.00 elcualdebe pagarse medi ant
e de sistemas de cuotas
proporcionalessemestr
alesenunpl
azototalde10añosyauni nt
erésdel18%
CS a)Det ermineelval
ordelacuot
a1y2, b)el aboreelcal
endari
odepago
hastalacuot a5.Respuesta:a)$70,
000.00y$67,750.00.

17.
Enelpr obl
emaant eri
or,supongaquel aEmpr esasoli
cit
aasuacr eedorun
perí
odo de gr acia de dos años ydespués pagarelpr ést
amos medi ant
e
sist
emasdecuot asproporci
onalessemest
rales.a)Determinelascuotas1y2,
b)Elaboreelcalendari
odepagos.Respuesta:$107,633.
10 y$103, 663.
03

Const it
ucióndeFondos
18.
Unaempr esadeseat enerdi sponibl
edentro5añosl acanti
dadde$200, 000
parareal
izarnuev asinversionesenl ainfr
aestr
ucturadesuspl antas.Paraello
sehapr opuest ocrearunf ondoamor ti
zaci
ónat ravésdecuot asmensual es
igual
es.Det ermi
ne:a)Elv alordel acuotasielfondoganauni nterésdel12%
CM b)Elabor arl
atabl
adecapi t
ali
zaciónhast
alacuot a5.Respuest a$2,
448.89
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

19.
Siunaempr esadeseaacumul arenelaño10lacant i
dadde$100,
000conun
int
erésdel5% anualef ect
ivoa)¿ Dequétamañoser ánl
ascuotasigual
es
anti
cipadas anuales para un f
ondo de i
nversi
ones? b)Haga l
at abl
a de
acumul aci
óndelfondo.Repuestas: a)$7, 571.86

20.
¿Quécant
idaddebedeposit
arust
edtr
imest
ral
menteenfondoqueganael15%
anual
paraacumular$12,
400dent
rode6años?Respuest
a.$335.
80

21.
UnaCía.desear euni
r$150,000dentr
ode4añosyabr eunfondocon$24,000
enelmescer o.Despuésal os5mesescomi enzaadepositarunacant
idad
const
antemensual .Sielinterésesdel16% CM cal
cularelv
alordelacuota
mensualyel aborarlatabladecapi t
ali
zaci
ónhastalacuota5.Respuest a.
$1,
818.57

22.Par ainst
alarunl abor
atori
o decomputaci
ón,uncol egi
odesecundari
ade
Managuaconst i
tuyeunf ondode6cuotasmensuales.a)¿Decuánt
oescada
cuotasisenecesita$120,000ylat
asadeint
erésesdel5.48%CM?b)elabor
ar
l
at abl
a.Respuesta:$19,772.88

23.Conunadur aci
ónde24meses,hoysei nici
anlasobr asdeconst r
ucci
óndel
hospit
alpara ancianos de una ciudad.Par a compr ar l
os equipos de
especi
ali
dadessecr ea,hoymi smo,unf ondoder eserv
ascuy osdepósi
tos
mensualessonde$40, 000cadaunoaunat asadeI nt
erésdel9% CM.a)
¿Cuántoseacumulaenl os24meses? b)Const ruy
al atablahastal
acuota5.
Respuesta: a) $1,055,395.
37

24.
Paraconst rui
rdent r
ode5añosunnuev oest adi
odebéi sbolenManagua,l a
federaciónnecesitadeuncapi t
alde$7. 2mi ll
onesdedól ares.Conest ef i
nse
constituyeunf ondoi ni
ciandohoycon0. 5mi l
lones,elcualesunapor tedel a
federaciónint
er naci
onal ,elgobiernosecompr omet edentrode2añosaun
aportede$1. 5mi l
l
onespar aelf ondo,asimi smo unpaí samant edeest e
depor t
eapor t
ar áenelaño4$1. 8mi l
lones,elrestoseráncuot asanual es
igual
es v enci
das ypr oducidasporl as entradasa l osest adios de l
al i
ga
nacionalycompl ement adasporl aal cal
díadeManagua.Sielf ondodev enga
unat asainter
éspr eferencialcomoapor t
edeunbancodel18%ef ect
ivoa)¿ De
cuánto esl acuot aanualcompl ement ari
a?b) el abor
el at abladelf ondo.
Respuest as: a)$172, 146.63

25.
Eldí
adehoyseconst i
tuyeunf ondoconi nt
er ésdel10%efecti
vopar
adisponer
deciert
osrecursosfinancier
ospar ainvert
irenl ainstal
aci
óndeunpr oyecto
habi
taci
onalenelcualsenecesi tan$50,000enelaño2y$100, 000enelaño3
a)¿Conquecant idadsedebeabr irelfondo,sisepr ogramaundepósitode
$60,
000enel año1? b)El aborelatabl
adel fondo.Respuest
as:a)$61,
908.33

26.
Unespeculadorfi
nanci
ero obt
ieneunprést
amode$500, 000par
aactivi
dades
deagr
icul
turaatravésdeunalí
neadecrédit
oespeci
alquemanejaelBancodel
Campo;elcrédit
osepagaráen5cuot asanual
esnivel
adasconinter
ésdel8%
Amor
ti
zaci
ónyFondodeAmor
ti
zaci
ón

efect
ivo.Unavezobtenidoelpr
ést
amoelespeculadorlocolocaenunf ondo
queabr eenlaFinancier
aOmega quelepagauni nt
erésdel15% efectiv
oy
autor
izadebit
ardelf ondoelpagodeladeuda.a)Det ermi
nelaut i
li
dadal
fi
nali
zarelplazo de5añosb)El abor
elat abl
adelf ondo.Respuestas:a)
$161,342.
13

27.
Paraconstr
uiruncentrovacaci
onal
,lacompañíaDesarrol
losTurí
sti
cosSilvana
consti
tuy
eunf ondocon5cuot assemest r
alesantici
padasde2. 5mill
onesy
una cuota adi
cionalde 3.00 mil
lones altérmino de 1.
5 años.Elpr i
mer
desembolsodel aconstr
ucciónser
áal os2.5añospor8.1mi l
l
onesa)¿ Cuánto
acumulaenelaño3sidev engaunatasadei nt
erésdel5.4%CS?b)El aborela
tabl
adelfondo.Respuestas:a) $8,846,
457.96

28.Par
alar
emodel
aci
óndeunedi
fi
cio senecesi
tanelaño5l
acant
idadde
$120,000paraell
oseabr eunf ondocon5cuot assemest ralesanti
cipadasde
$10,000 cada una yse compl etar
á con 2 cuotasi gualesen año 3 y4
respecti
vamente. Sielinter
ésquedev enga elfondo esdel7% ef ecti
vo,
determine:a)lacuotaanualvencidaequival
entesal as5cuot assemest ral
es
anti
cipadas b) l acuot
adelaño3y4 b)Const ruyalat abladelf ondoen
cuotasanualessegúnresul
tadosdea)yb) . Respuestas:a)$25, 875 b)
$24,554.24