90. Jahrgang   Nr. 11 / 2017 Fr. 12.

Die Volkswirtschaft
Plattform für Wirtschaftspolitik

INTERVIEW DOSSIER FREIHANDEL KRANKENVERSICHERUNG

Seco-Chefökonom Mehr Sicherheit im Nicht funktionierende Hohe Franchisen senken
Eric Scheidegger sieht den Cyberraum Kreditmärkte bremsen die Kosten
starken Franken positiv 40 Liberalisierungserfolg 55
34 52

FOKUS
Schweizer Volkswirtschaft
und Wichtiger
der harte HINWEIS ! Franken
Innerhalb der Schutzzone (hellblauer Rahmen) darf
kein anderes Element platziert werden!
Ebenso darf der Abstand zu Format- resp. Papierrand
die Schutzzone nicht verletzen!
Hellblauen Rahmen der Schutzzone nie drucken!
Siehe auch Handbuch
„Corporate Design der Schweizerischen Bundesverwaltung“
Kapitel „Grundlagen“, 1.5 / Schutzzone
www. cdbund.admin.ch
 EDITORIAL

Starker Franken –
nüchtern analysiert
Der starke Franken und seine Auswirkungen beschäftigen Politik, Gesell-
schaft und Wirtschaft. Um der Frankenaufwertung und deren Folgen auf
den Grund zu gehen, hat das Staatssekretariat für Wirtschaft sechs Studien
an Forschungsinstitute vergeben. Im Zentrum der Berichte sind die Auswir-
kungen auf Exporte, Beschäftigung und Investitionen.
Seit 2003 beobachten wir einen Kon-
zentrationsprozess in der Exportstruk-
tur. Insbesondere gewinnt die Pharma­
branche an Gewicht. So weit nichts Neues.
Die Universität Basel hat in ihrer Studie
nun herausgefunden, dass die Franken-
stärke nicht Ursache davon ist. Vielmehr
kommen die Autoren zum umgekehrten
Schluss: Das Wachstum der Exporte von
Pharmaprodukten und Uhren begünstigt
die Aufwertung des Frankens.
Im Interview erklärt Eric Scheidegger, Leiter der Direktion für Wirtschafts-
politik im Seco, warum der Franken seit den Siebzigerjahren stetig stärker
wird und welche Schlüsse er für die Wirtschaftspolitik zieht. Der stellvertre-
tende Seco-Direktor zeigt sich überrascht, dass die Ausgaben für Forschung
und Entwicklung nach einer Aufwertung des Frankens stärker sinken als er-
wartet. Das seien ja Investitionen in die Zukunft, sagt er im Gespräch.
Zwei Beiträge im hinteren Teil des Magazins widmen sich der schwindenden
Innovationskraft der Schweizer Unternehmen. Ob bereits die Rede ist von
Investitionsschwäche und welches die Ursachen für den Rückgang des
Umsatzanteils der Marktinnovationen sind, erfahren Sie in dieser Ausgabe.

Wir wünschen Ihnen eine aufschlussreiche Lektüre.

Nicole Tesar und Susanne Blank
Chefredaktorinnen «Die Volkswirtschaft»
INHALT

Fokus

6 10 14
Der Franken als Ausdruck der Konzentration bei Exporten: Aufwertung steigert
Stärke Währungseinfluss ist gering Exportqualität
Simon Jäggi, Timothey Nussbaumer Tobias Erhardt, Christian Rutzer, Rolf Weder Dario Fauceglia, Björn Plaschnick,
Staatssekretariat für Wirtschaft Universität Basel Maria Rueda Maurer
Zürcher Hochschule für Angewandte
Wissenschaften

18 22 26
Schweizer Wirtschaft Internationale Mindestkursaufhebung trifft
erweist sich Verflechtungen als Vorteil Industrie
als widerstandsfähig Peter H. Egger Daniel Kaufmann, Tobias Renkin
KOF Konjunkturforschungsstelle KOF Konjunkturforschungsstelle
Alexis Bill-Körber, Martin Eichler
BAK Economics Johannes Schwarzer
Council on Economic Policies
Anirudh Shingal
World Trade Institute

34

«Ich lebe gerne

in einem Land
mit einer starken
30 Währung»
Starker Franken hemmt
Investitionen und Innovation
Boris Kaiser
B,S,S. Im Gespräch mit
Michael Siegenthaler, Andrin Spescha,
Martin Wörter
Seco-Chefökonom
KOF Konjunkturforschungsstelle Eric Scheidegger
 INHALT

Themen
b
52 55
FREIHANDEL KRANKENVERSICHERUNG

Weiter Weg zum Höhere Franchisen

Liberalisierungserfolg bei reduzieren Kosten
imperfekten Kreditmärkten Boris Kaiser
B,S,S.
Reto Föllmi
Universität St. Gallen Michael Gerfin

50 Manuel Oechslin
Universität Bern

Universität Luzern
EINBLICK

Die unbegründete Angst

vor einer Verknappung der
Arbeit
Aymo Brunetti
Universität Bern

58 61 DOSSIER
INNOVATION INVESTITIONEN

Innovationskraft der Investitionsschwäche in der

Schweizer Unternehmen Schweiz?
Mehr Sicherheit im
schwindet Christian Busch
Staatssekretariat für Bildung, Forschung und
Mehr Sicherheit im
Cyberraum
Spyros Arvanitis, Florian Seliger, Andrin Spescha, Innovation Cyberraum
Martin Wörter
Timothey Nussbaumer, Philipp Wegmüller
KOF Konjunkturforschungsstelle
Staatssekretariat für Wirtschaft
Tobias Stucki
Universität Jyväskylä 42
Wege zu mehr Sicherheit
Arié Malz
65 68 Eidgenössisches Finanzdepartement

INVESTITIONEN EXPORTRISIKOVERSICHERUNG

Investieren in Zeiten des Zehn Jahre im Dienste der

Klimawandels Exporteure
David Drysdale 45
Christian Hofer
ehemaliger Vertreter Interamerikanische- OECD Der Bund will den Schutz vor
Entwicklungsbank Martin Gisiger Cyberrisiken ausbauen
Staats­sekretariat für Wirtschaft
Max Klaus
Informatiksteuerungsorgan des Bundes

Spots
48
i Unternehmen müssen Risiken
ernster nehmen
IMPRESSUM ZAHLEN INFOGRAFIK Matthias Bossardt
KPMG Schweiz
Alle Informationen Wirtschaftskennzahlen Bio boomt
zum Magazin

4 71 72
 i IMPRESSUM

Herausgeber
Eidgenössisches Departement für Wirtschaft, ­Bildung
und Forschung WBF,
Staatssekretariat für Wirtschaft SECO, Bern

Redaktion
Chefredaktion: Susanne Blank, Nicole Tesar
Redaktion: Käthi Gfeller, Matthias Hausherr, Christian Maillard,
Stefan Sonderegger

Redaktionsausschuss
Eric Scheidegger (Leitung), Antje Baertschi, ­Susanne Blank,
Eric Jakob, Evelyn Kobelt, Cesare Ravara, Markus Tanner,
Nicole Tesar

Leiter Ressort Publikationen

Markus Tanner

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App: erhältlich im App Store

Layout
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Zeichnungen
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Erscheint 10x jährlich in deutscher und franzö­sischer Sprache

(französisch: La Vie économique), 90. Jahrgang, mit Beilagen.

Druck
Jordi AG, Aemmenmattstrasse 22, 3123 Belp

Der Inhalt der Artikel widerspiegelt die Auffassung der Autorinnen

und Autoren und deckt sich nicht notwendigerweise mit der
Meinung der Redaktion.

Der Nachdruck von Artikeln ist, nach Bewilligung durch die

Redaktion, unter ­Quellenangabe gestattet; Belegexemplare
­erwünscht.

ISSN 1011-386X

App
Vogt-Schild Druck AG, Gutenbergstrasse 1, 4552 Derendingen

Quellenangaben für die Abbildung auf S. 5:

Ariva.de / Die Volkswirtschaft
 FOKUS

Schweizer Volkswirtschaft
und der harte Franken
Als Folge der Eurokrise und der Aufhebung des Mindestkurses
hat sich der Franken insbesondere gegenüber dem Euro stark
aufgewertet. Dies stellt die stark vernetzte und exportlastige
Schweizer Volkswirtschaft vor Herausforderungen. Wie sich die
Währungsaufwertung in der kurzen, aber auch in der längeren
Frist sowohl auf die Exporte und ihre Struktur als auch auf die
­Beschäftigung, die Investitionen oder die F&E-Tätigkeit auswirkte,
lesen Sie in diesem Fokus.
1.61

Dollar- und Eurokurs Januar 2007 bis Oktober 2017

1.21 Aufhebung des Mindestkurses,

15. Januar 2015
1.15
Einführung des Mindestkurses,
6. September 2011
1 Franken
0.97

  Franken/Euro (nominal)          Franken/Dollar (nominal)

FRANKENSTÄRKE
Der Franken als Ausdruck der Stärke
Ein sich aufwertender Franken widerspiegelt die Stärke der Schweizer Volkswirtschaft.
Der damit verbundene Strukturwandel ist jedoch schmerzhaft – besonders wenn der
Kursanstieg abrupt ist.  Simon Jäggi, Timothey Nussbaumer
Abstract  Der reale Frankenkurs ist seit den Siebzigerjahren stetig gestie-
gen. Diese Aufwertung ist ein Abbild der Stärke der Volkswirtschaft und hat
die Kaufkraft der Bevölkerung stark erhöht. Für viele Schweizer Unterneh-
men stellt die starke Währung allerdings eine Herausforderung dar. Dies gilt
im Besonderen für die Aufwertungsphasen nach der Weltwirtschaftskrise.
Sechs Studien der Strukturberichterstattung des Staatssekretariats für
Wirtschaft (Seco) haben die Auswirkungen untersucht. Die zentralen Fra-
gen lauten: Wieso waren die Schweizer Exporte so robust? Führte die Auf-
wertung zu höherer Exportqualität oder einer Konzentration der Exporte?
Was waren die Auswirkungen auf die Beschäftigung? Und wie beeinflusste
die Aufwertung die Investitionen und die F&E-Tätigkeit der Firmen?
E  ine starke Währung ist nichts Neues für
die Schweiz. Wer nach 1973 geboren wur-
de, kennt nichts anderes als einen stetig stärker
werdenden Franken. Seit dem Ende des Bretton-
Woods-System hat sich der inflationsbereinigte
Aussenwert des Frankens um die Hälfte erhöht
(siehe Abbildung 1). Dies ist generell ein positives
Zeichen, denn eine nachhaltig starke Währung
fällt nicht einfach so vom Himmel: Temporäre
Schwankungen können zwar von kurzfristigen
Kapitalflüssen getrieben sein. Stetig und nach-
haltig aufwerten kann sich jedoch nur die Wäh-
rung einer im internationalen Vergleich erfolg-
reichen Volkswirtschaft. Davon profitiert auch
die Bevölkerung: In den letzten 45 Jahren hat
sich insbesondere die Kaufkraft – und dadurch
der Wohlstand – wesentlich erhöht.
Es gibt aber auch eine Kehrseite der Medail-
le. So drückt die Aufwertung konstant auf die
Wettbewerbsfähigkeit der hiesigen Unterneh-
men, welche auf den internationalen Märkten
mit einer immer günstiger werdenden Konkur-
renz konfrontiert sind. Insbesondere die Auf-
wertung ab Anfang 2010 bis zur Einführung des
Mindestkurses um nominal fast 25 Prozent so-
1 D
ie Studien sind Thema wie nach der Aufhebung des Mindestkurses um
des aktuellen Schwer-
punkts der «Volkswirt- 10 Prozent stellten die Schweiz als stark ver-
schaft». Sie sind unter
Seco.admin.ch abruf-
netzte und exportlastige Volkswirtschaft vor
bar. grosse Herausforderungen.
6  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
Insgesamt scheint die Schweizer Volkswirt-
schaft überraschend gut durch diese Periode
gekommen zu sein. Den aktuellsten Zahlen des
Staatssekretariats für Wirtschaft (Seco) zufolge
wuchs das reale Bruttoinlandprodukt (BIP) seit
2010 im Durchschnitt um rund 1,7 Prozent pro
Jahr – wobei die Wachstumsrate auch im Jahr
2012 noch 1 Prozent betrug. Zumindest im Ver-
gleich mit den damals äusserst pessimistischen
Konjunkturprognosen überrascht diese Ent-
wicklung.
Strukturberichterstattung des Seco
Klar ist: Die Entwicklung auf aggregierter Ebe-
ne verdeckt die spezifischen Entwicklungen in
den einzelnen Unternehmen, Branchen und Re-
gionen. Diese reagieren je nach Exponiertheit
gegenüber dem Wechselkurs unterschiedlich,
wie sechs Studien im Rahmen der Strukturbe-
richterstattung des Seco zeigen.1 Grundsätz-
lich kann dabei zwischen drei potenziellen
Wirkungskanälen einer Währungsaufwertung
unterschieden werden.
Erstens führt eine Aufwertung zu einem
Verlust an preislicher Wettbewerbsfähigkeit im
Ausland. Zweitens steigt auch die Importkon-
kurrenz für Schweizer Produzenten auf dem
Binnenmarkt. Und drittens führt die Aufwer-
tung zu einer Vergünstigung von Vorleistungen
und Investitionsgütern, welche in der Schweiz
verarbeitet oder genutzt werden.
Wie stark nun ein Unternehmen, eine Bran-
che oder eine Region von einer Aufwertung des
Frankens betroffen sind, hängt damit zusam-
men, wie sie gegenüber diesen drei Kanälen aus-
gesetzt ist. So leidet beispielsweise die Touris-
musbranche relativ stark unter der Aufwertung,
da sie einerseits eine hohe Exponiertheit gegen-
über ausländischer Konkurrenz durch Tou-
rismusdestinationen in den Nachbarländern
FOKUS

SNB
FRANKENSTÄRKE
Abb. 1: Wechselkursindex des Frankens (1973–2017)
175        Index 2000, Q4 = 100
150
125
100
75
50
25
1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
   Wechselkursindex (nominal)           Wechselkursindex (real)
a­ ufweist und andererseits kaum von ausländi-
schen Vorleistungen profitieren kann.
Diese unterschiedliche Betroffenheit der
Unternehmen schlägt sich sowohl in der Ex-
port- und der Beschäftigungsentwicklung als
auch in den Investitionen oder den Aufwen-
dungen für Forschung und Entwicklung (F&E)
nieder. Die Grundfrage der aktuellen Struktur-
berichterstattung lautet deshalb, inwiefern die
anhaltende Frankenaufwertung die strukturel-
len Veränderungen in der Schweizer Wirtschaft
miterklärt und inwiefern die Aufwertungspha-
sen 2010/2011 und nach der Aufhebung des
Mindestkurses im Januar 2015 den Struktur-
wandel beschleunigten.
Hat die Frankenaufwertung beispielswei-
se zur Konzentrationstendenz in den Warenex-
porten beigetragen? Seit der Jahrtausendwende
haben Exporte aus der chemisch-pharmazeu-
tischen Industrie stark zugelegt: Betrug ihr
Exportanteil im Jahr 2000 noch 28 Prozent,
kletterte er bis 2016 auf 45 Prozent (siehe Ab-
bildung 2). Im gleichen Zeitraum nahm der An-
teil der Maschinen, Apparate und Elektronik um
fast 15 Prozentpunkte ab. Diese Verschiebung
in der Exportstruktur könnte darauf zurück-
zuführen sein, dass Pharmazeutika gegenüber
einer Aufwertung schwächer exponiert waren
als Maschinen, Apparate und Elektronik.
Auch eine Spezialisierung auf Exporte ho-
her Qualität könnte durch die Aufwertung ver-
ursacht sein. Neben einer natürlichen Absiche-
8  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
SNB / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
rung von Wechselkursschwankungen durch
einen hohen Anteil an Vorleistungen kann eine
Erhöhung der Exportqualität oder eine Ver-
schiebung hin zu qualitativ hochwertigen Pro-
dukten mit wenig preissensitiven Kunden zu-
dem eine weitere Erklärung sein, wieso sich die
Exporte trotz der Aufwertungstendenzen des
Frankens langfristig als ausserordentlich wider-
standsfähig erwiesen haben.
Robuster Arbeitsmarkt
Von besonderem Interesse ist die Auswirkung
auf die Beschäftigung: Konnte der Verlust an
Wettbewerbsfähigkeit durch die Vorteile auf-
grund günstigerer Vorleistungen kompensiert
werden? Dies legt die Beschäftigungsentwick-
lung bis 2015 zumindest nahe. Die starke Ab-
schwächung des Beschäftigungswachstums
nach der Aufhebung des Mindestkurses im Ja-
nuar 2015 könnte hingegen darauf hindeuten,
dass eine solche Kompensation bei schockarti-
gen Aufwertungsphasen schwieriger ist.
Für das langfristige Wachstumspotenzial
der Wirtschaft sind zudem die Investitionen der
Unternehmen und ihre Forschungs- und Ent-
wicklungstätigkeiten zentral. Hier ist die Re-
aktion eines Unternehmens auf eine Franken-
aufwertung von vornherein nicht eindeutig
festzulegen. Einerseits könnte erwartet werden,
dass Unternehmen bei einer Aufwertung und
damit einhergehenden Margenverlusten und

Abb. 2: Exporte der Schweiz nach Waren-
gruppen (2000 und 2016)
14%
4%
3% 28% 6%
9%
2000
15%
16%
29%
  Produkte der chemisch-pharmazeutischen Industrie      hin besser abschneidet als das Ausland, würde
  Präzisionsinstrumente, Uhren und Bijouterie
  Maschinen, Apparate, Elektronik        Metalle   
  Land- und forstwirtschaftliche Produkte, Fischerei     kens überraschen. Der Fokus der Wirtschafts-
  Übrige
getrübten Wachstumsaussichten ihre Investi-
tionen reduzieren oder ins Ausland verlagern.
Anderseits ist auch vorstellbar, dass Unterneh-
men auf eine Aufwertung gerade mit stärkeren
F&E-Aktivitäten und Massnahmen zur Kosten-
senkung reagieren, um die Margenverluste wie-
der wettzumachen.
Huhn oder Ei?
Wie eingangs erwähnt, ist die Frankenaufwer-
tung selbst immer auch ein Abbild des Erfolgs
und der Stärke der Volkswirtschaft. Was nun
Ursache und was Wirkung ist – also ob nun die
Frankenaufwertung zu höherer Export­qualität
FOKUS
führte oder der Erfolg der Volkswirtschaft auf-
grund der hohen Exportqualität in einer Auf-
wertung des Frankens resultierte –, bleibt letzt-
GERUNDETE WERTE, AUSSENHANDELSSTATISTIK DER EZV
(WARENEXPORTE OHNE GOLD) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
endlich schwer zu eruieren. Schliesslich ist
9% daran zu erinnern, dass die Aufwertung des
Frankens nicht der einzige langfristige Trend
45% ist, welcher den Strukturwandel beeinflusst.
2016
Für eine Identifikation des Aufwertungseffekts
sind daher auch den Auswirkungen des techno-
22% logischen Wandels oder der Globalisierung an-
gemessen Rechnung zu tragen.
Somit gilt: Wenn die Volkswirtschaft weiter-
  
langfristig gesehen eine Abwertung des Fran-
politik sollte daher darauf liegen, die struktu-
rellen Veränderungen der Volkswirtschaft nicht
allzu stark zu behindern, damit diese mit zu-
kunftsfähigen Strukturen nachhaltig erfolg-
reich sein kann.
Simon Jäggi Timothey Nussbaumer
Dr. rer. oec., Leiter Ressort Wissenschaftlicher Mit-
Wachstum und Wettbe- arbeiter, Ressort Wachs-
werbspolitik, Staatsse- tum und Wettbewerbs-
kretariat für Wirtschaft politik, Staatssekretariat
(Seco), Bern für Wirtschaft (Seco), Bern
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  9
FRANKENSTÄRKE

Konzentration bei Exporten:

Währungseinfluss ist gering
Die Güterexporte trotzen dem starken Franken: Die zunehmende Konzentration in der
Schweizer Exportbranche hängt langfristig weniger mit der Währungsstärke als mit der
Nachfrage im Ausland zusammen.  Tobias Erhardt, Christian Rutzer, Rolf Weder

forderung dar. Wie verschiedene Studien zeigen,

Abstract  Eine Studie von Forschern der Universität Basel bettet die Aus-
wirkungen der Frankenschocks der Jahre 2010/2011 sowie 2015 auf die
Schweizer Exporte in einen grösseren Zusammenhang ein. Langfristig
wirkt sich die Frankenaufwertung zwar leicht negativ auf die Exporte aus,
im Vergleich zu Veränderungen der ausländischen Nachfrage sind die Ef-
fekte allerdings gering. Seit dem Jahr 2003 lässt sich zudem ein Konzentra-
tionsprozess in der Exportstruktur beobachten, da insbesondere die Phar-
maindustrie vermehrt an Gewicht gewinnt. Ein Zusammenhang zwischen
der Frankenaufwertung und der Exportkonzentration ist dabei nicht aus-
zumachen. Hingegen scheint das Wachstum der Exporte von Pharmapro-
dukten, Uhren und Präzisionsinstrumenten die Aufwertung des Frankens
zu begünstigen. Insgesamt stärkt die Exportkonzentration die BIP-Wachs-
tumsrate pro Kopf – gleichzeitig steigt jedoch die Volatilität. Letzterer Ef-
fekt wird durch die geografische Diversifizierung der Exporte relativiert.
gerieten die Exporte unter Druck, und die Im-
portpreise fielen.1
Trotzdem überstand die Schweizer Wirt-
schaft diese Aufwertungsperioden überra-
schend gut – was beim ersten Frankenschock
auf den weltwirtschaftlichen Aufschwung zu-
rückgeführt werden kann. Beim zweiten Schock
vom Januar 2015 hat sich der Franken gegenüber
dem Dollar und anderen Währungen wichtiger
Handelspartner wiederum weniger stark aufge-
wertet als gegenüber dem Euro.

Langfristige Aufwertung

V  eränderungen in der Struktur einer Volks-

1 Siehe Flückiger, Rutzer
und Weder (2016).
2 Erhardt et al. (2017).
wirtschaft sind typisch für eine Markt-
wirtschaft. Auslöser können unterschiedli-
che Produktivitätsentwicklungen oder relative
Nachfrageveränderungen sein. Die dadurch ent-
stehende Verlagerung von Ressourcen in pro-
duktivere Branchen und Unternehmen ist eine
wesentliche Voraussetzung für die Sicherung
und Mehrung des Wohlstandes, stellt aber auch
eine Herausforderung für die tangierten Unter-
nehmen und Arbeitnehmer dar. Dies ist vor al-
lem dann der Fall, wenn wichtige Variablen in
einer Volkswirtschaft sich abrupt und allenfalls
unerwartet verändern.
In diesem Zusammenhang sind Wechselkurs-
veränderungen für eine kleine, offene Volkswirt-
schaft wie die Schweiz eine zentrale Grösse  –  Exporte geführt?
insbesondere, wenn innerhalb kurzer Zeiträume
starke Auf- oder Abwertungen stattfinden. Die
«Frankenschocks» von 2010/2011 sowie 2015 –
letzterer infolge der Aufhebung des Euromin-
destkurses – stellten für viele Unternehmen und
für die Volkswirtschaft als Ganzes eine Heraus-
Betrachtet man den sogenannten realen effek-
tiven Wechselkurs über die letzten 40 Jahre, so
sieht man einerseits abrupte Schwankungen –
wie beispielsweise die Aufwertung um 25 Pro-
zent zwischen 2009 und 2011 (siehe Abbildung 1).
Andererseits erkennt man einen langfristigen
Aufwertungstrend um circa 30 Prozent zwi-
schen 1975 und 2015.
In einer für das Staatssekretariat für Wirt-
schaft (Seco) erarbeiteten Studie stehen nun
nicht die zwei Frankenschocks im Fokus, son-
dern der längerfristige Zusammenhang zwi-
schen Frankenstärke und Exporten.2 Die Studie
untersucht folgende Fragen:
–– Hat die Wechselkursentwicklung zu einer
strukturellen Veränderung der Schweizer
–– Besteht ein Zusammenhang zwischen der
Wechselkursentwicklung und der Konzent-
ration der Exporte?
–– Ist umgekehrt die Exportentwicklung der
Schweiz ein Grund für die reale Aufwertung
des Frankens?

10  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


–– Bestehen sogenannte Dutch-Disease-­Effekte,
und wie ist die Exportentwicklung der Schweiz
generell zu bewerten?
–– Aufgrund der Datenverfügbarkeit beschrän-
ken sich unsere Analysen auf Güterexporte
und die Periode 1990 bis 2015.
Realer Wechselkurs beeinflusst
Exporte kaum
Wie hat nun die Aufwertung die Exporte be-
einflusst? Für den Zeitraum 1990 bis 2015 zeigt
sich: Der Effekt des realen Wechselkurses auf
Die Pharmabranche
prägt das Stadtbild:
Novartis-Campus in
Basel.
3 Vgl. auch Hanslin Gross-
mann et al. (2016) und
Flückiger et al (2016).
FOKUS
KEYSTONE
den Wert der Exporte ist relativ klein.3 Zur Ein-
ordnung ist ein Vergleich zwischen der Auf-
wertung und dem Schrumpfen des Bruttoin-
landprodukts (BIP) der Partnerländer – was die
Nachfrage nach Schweizer Exporten approxi-
miert – hilfreich: Während die reale Franken-
aufwertung um 1 Prozent einen Exportrückgang
von 0,06 Prozent bewirkt, löst eine BIP-Reduk-
tion im Ausland um 1 Prozent einen wesentlich
grösseren Rückgang von 0,8 Prozent aus.
Interessanterweise sinkt die Wechselkurs-
sensitivität der Exporte nach der Finanz- und
Wirtschaftskrise 2008. Eine mögliche ­Erklärung
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  11
FRANKENSTÄRKE

hierfür ist der Marktaustritt von Unternehmen Exportkonzentration nimmt zu

und Produktgruppen, die aufgrund ihrer Kos-
tenstruktur oder der Eigenschaften ihrer Pro- Die Frage stellt sich daher, inwiefern diese unter-
dukte besonders wechselkurssensitiv sind. Da- schiedliche Betroffenheit der Exporte die Kon-
raus kann gefolgert werden, dass die Schweizer zentration in der Exportstruktur erklären kann.
Wirtschaft gegenüber Wechselkursschwankun- Die Produktekonzentration lässt sich mit dem
gen robuster geworden ist. sogenannten Herfindahl-Index messen: Zwi-
Die Aufschlüsselung nach Produktegrup- schen 1990 und 2003 hielt die Schweiz diesbezüg-
pen zeigt, dass Kapitalgüter wie beispielswei- lich Schritt mit Deutschland, Frankreich, Gross-
se Maschinen stärker als Zwischenprodukte britannien und den USA (siehe Abbildung 2). Ab
wie pharmazeutische Vorprodukte und Kon- 2003 nahm die Konzentration kontinuierlich zu,
sumgüter wie Medikamente von Wechselkurs- und seit 2008 ist sogar eine beschleunigte Kon-
aufwertungen betroffen waren. Ebenfalls re- zentration erkennbar. Im Ländervergleich ist die-
lativ empfindlich – besonders im Vergleich zu se Entwicklung aussergewöhnlich. Lässt man die
Exporten nach Amerika – reagierten Exporte Pharmabranche weg, ist der Effekt kaum mehr er-
4 Siehe Erhardt et al.
(2017). nach Europa. kennbar.
Allerdings lässt unsere Analyse der Produk-
tegruppen keinen robusten positiven Zusam-
Abb. 1: Realer effektiver Frankenkurs (1975–2015) menhang zwischen dem realen Wechselkurs
1,4    Realer effektiver Wechselkurs (Januar 1990=1)
und der Konzentration erkennen. Dies dürfte
darauf zurückzuführen sein, dass sich die ver-
schiedenen heterogenen Effekte kompensieren.
SNB; BERECHNUNG: ERHARDT, RUTZER UND WEDER (2017) /

1,2   Demgegenüber dürfte hingegen der Anstieg der

ausländischen Nachfrage zur Konzentration
beigetragen haben. Mit anderen Worten: Wäh-
rend Pharmaprodukte vermehrt gefragt waren,
1
nahm die Nachfrage nach anderen Produkten
DIE VOLKSWIRTSCHAFT

weniger stark zu oder gar ab.

0,8
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Boombranchen beeinflussen
Der reale effektive Wechselkursindex stellt den handelsgewichteten und preis-
­Wechselkurs
bereinigten Frankenkurs dar. Er gibt somit den Aussenwert des Frankens an Als Nächstes gehen wir der Frage nach, ob die
(siehe Data.snb.ch).
Exportentwicklung der Schweiz ein Grund für
die in Abbildung 1 ersichtliche langfristige reale
Abb. 2: Exportkonzentration in ausgewählten Ländern (1990–2015) Aufwertung des Frankens sein könnte. Hier ist
1,7    Herfindahlindex der Produkt-Konzentration auf HS2-Level (1994=1)
zu erwarten, dass höhere Nettoexporte zu einer
1,6
gestiegenen Nachfrage nach heimischer Wäh-
1,5
UN COMTRADE, BERECHNUNG ERHARDT, RUTZER, WEDER (2017) /

rung und somit zu einem höheren Wechselkurs

1,4
führen. Unsere Analyse zeigt, dass nicht die ge-
1,3
1,2
samten Schweizer Güternettoexporte, sondern
1,1
vielmehr die stark wachsenden Pharmaexporte,
1 Exporte von Präzisionsinstrumenten sowie Ex-
0,9 porte der Uhrenindustrie mitverantwortlich für
DIE VOLKSWIRTSCHAFT

0,8 die langfristige Frankenaufwertung sind.4

0,7 Der starke Anstieg der Exporte dieser drei
0,6 Branchen – der Anteil an den gesamten Schwei-
zer Güterexporten erhöhte sich von 20 Prozent
6
90

92

94

96

98

02

10

12

14
0
0

0
0

20

20
20
19

19
19

20
19

20
20
19

20
20

  Schweiz          Schweiz ohne Pharma        Deutschland        Frankreich        Grossbritannien      im Jahr 1990 auf etwa 50 Prozent im Jahr 2015 –
  Japan        Schweden        USA kann wiederum mit der Verbesserung des kom-

12  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


parativen Vorteils der Schweiz sowie mit der
weltweit positiven Entwicklung der relativen
Nachfrage nach diesen Gütern erklärt werden.
So reagieren die Exporte der boomenden Bran-
chen stärker auf ein BIP-Wachstum der Partner-
länder als diejenigen der übrigen Branchen.
Keine «Dutch Disease»
Es stellt sich die Frage, ob der Erfolg der relativ
produktiven, boomenden Branchen sich negativ
auf andere inländische Branchen auswirkt. Die-
ser in der Handelstheorie als «Dutch Disease»
bekannte Effekt kann beispielsweise über höhe-
re Löhne oder eben eine Aufwertung der Wäh-
rung zu einer Belastung von weniger erfolgrei-
chen Branchen führen.
Ein solcher Effekt ist bei beschränkten Res-
sourcen grundsätzlich zu erwarten und auch
nicht zu bedauern: Er ist letztlich Ausdruck des
Erfolgs einer Volkswirtschaft, welche die Res-
sourcen in die relativ produktivsten Tätigkeiten
lenkt.
Unsere Analysen implizieren, dass über den
Wechselkurskanal kaum grosse «Dutch Disea-
se»-Effekte von boomenden Exportbranchen auf
nicht boomende Exportbranchen zu erwarten
sind. Erstens sind, wie wir oben gezeigt haben,
die Auswirkungen von Wechselkursveränderun-
gen auf die Exporte generell gering. Zweitens sind
die Auswirkungen der boomenden Exportbran-
chen auf den Wechselkurs ebenfalls klein.
Mehr Wohlstand – höhere Krisen-
anfälligkeit
Wie ist also die für die Schweiz beobachtbare zu-
nehmende branchenmässige Konzentration der
Exporte generell zu bewerten? Für die Analyse
verwendeten wir ein Panel von 44 Ländern über
die Jahre 1970 bis 2014. Das Resultat stimmt dabei
im Grundsatz mit der traditionellen Handelstheo-
rie überein: Eine Zunahme der Konzentration der
exportierten Produkte wirkt sich im Durchschnitt
positiv auf das BIP-Wachstum pro Kopf aus. Die
Literatur
Erhardt, T., Rutzer, C., Weder, R. (2017). Strukturwandel
der Schweizer Wirtschaft in einem schwierigen Wäh-
rungsumfeld: Frankenstärke und Exportstruktur,
Studie im Auftrag des Seco.
FOKUS
Kehrseite ist jedoch, dass eine steigende Produk-
tekonzentration zu einer höheren Volatilität des
BIP-Wachstums pro Kopf führt. Mit anderen Wor-
ten: Spezialisierung erhöht den Wohlstand, macht
die Volkswirtschaften aber anfälliger gegenüber
Veränderungen in der Weltwirtschaft.
Abschliessend lässt sich sagen, dass die Auf-
wertung des Frankens über die letzten 25 Jahre
einen signifikanten Effekt auf die Exporte hatte.
Allerdings ist dieser Effekt im Vergleich zu Ver-
änderungen des wirtschaftlichen Wachstums
im Ausland relativ klein. Interessant ist, dass
die Schweizer Wirtschaft seit der Finanz- und
Eurokrise, und der damit verbundenen star-
ken Aufwertung des Frankens, robuster gegen-
über Wechselkursschwankungen geworden
ist. Gegenüber Ländern wie Deutschland dürf-
te sich die Schweiz damit einen gewissen Vor-
sprung erarbeitet haben.
Auf der Ebene von Produkten sehen wir
eine zunehmende Exportkonzentration in der
Schweiz, die allerdings nicht primär vom Wech-
selkurs getrieben wurde, sondern gemäss unse-
ren Resultaten eher nachfragegetrieben ist. Unse-
re Querschnittsanalyse über mehrere Länder
lässt den Schluss zu, dass eine steigende Export-
konzentration den Wohlstand erhöht, die Resis-
tenz gegenüber Krisen aber vermindert. Dieser
Umstand wird durch die seit etwa dem Jahr 2000
beobachtbare geografische Diversifizierung der
Schweizer Exporte aber relativiert, da diese die
Krisenresistenz der Schweiz wieder erhöht.
Tobias Erhardt Christian Rutzer Rolf Weder
Dr. rer. pol., Post-Doc im Dr. rer. pol., wissenschaft- Professor für Aussen­
Bereich Aussenwirtschaft licher Mitarbeiter im Be- wirtschaft und Europäi-
und Europäische Integra- reich Aussenwirtschaft und sche Integration,
tion, Universität Basel Europäische Integration, Universität Basel
Universität Basel
Flückiger, M., Rutzer, C., Weder, R. (2016). Die Schweizer Hanslin Grossmann, S., Lein, S. M., Schmidt, C. (2016).
Wirtschaft zwischen Hammer und Amboss: Eine Analyse Exchange Rate and Foreign GDP Elasticities of Swiss
der Franken-Schocks 2010/11 und 2015, in: Aussenwirt- Exports Across Sectors and Destination Countries, in:
schaft, 67 (3): 95–133. Applied Economics, 48 (57): 5546–5562.
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  13
FRANKENSTÄRKE
Aufwertung steigert Exportqualität
Die Frankenaufwertung steigert langfristig die Qualität der Schweizer Exportprodukte.
Dies zeigt eine Analyse der Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften.
Dario Fauceglia, Björn Plaschnick, Maria Rueda Maurer
Abstract    Die Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften
(ZHAW) hat im Auftrag des Staatssekretariats für Wirtschaft (Seco) den
Zusammenhang zwischen Frankenaufwertung und Qualität der Export-
produkte analysiert. Für die Jahre 1996 bis 2015 zeigt sich: Die Aufwer-
tungen führten zu einer höheren Qualität der Exportgüter – was die Wi-
derstandsfähigkeit der Exporte stärkte. Besonders ausgeprägt sind die
Qualitätsverbesserungen in forschungs- und werbeintensiven Export-
branchen wie beispielsweise in der Maschinen- und Uhrenindustrie. Für
die ebenfalls forschungs- und werbeintensive Pharmabranche war die
steigende Nachfrage hingegen wohl bedeutender als Währungseffek-
te. Insgesamt unterstreichen die Ergebnisse die Bedeutung einer Wirt-
schaftspolitik, die eine flexible Reaktion der Unternehmen auf Marktver-
änderungen und einen schnellen Strukturwandel der Exportwirtschaft
ermöglicht.
D  ie starke Frankenaufwertung der vergan-
genen Jahre hat Befürchtungen über eine
negative Entwicklung der Schweizer Exporte ge-
weckt. Diese erweisen sich langfristig jedoch als
ausserordentlich widerstandsfähig. So haben
sie sich zwischen 1996 und 2015  trotz einer ste-
tigen Aufwertungstendenz mehr als verdoppelt
(siehe Abbildung 1), wobei die Entwicklung nach
der Aufhebung des Euromindestkurses durch
die Nationalbank Anfang 2015 bereits berück-
sichtigt ist. Oft wird die Widerstandsfähigkeit
damit erklärt, dass sich die Exporte auf preisun-
elastische Nischenmärkte oder auf Wachstums-
märkte wie China konzentrieren. Oder es wird
darauf hingewiesen, dass die international ver-
flechtete Exportindustrie von einem hohen An-
teil günstiger Importe in Form von Vorleistun-
gen profitiert.1
Bisher kaum analysiert wurde hingegen,
ob der beständige Aufwertungsdruck eine Er-
höhung der Exportqualität bewirkte, welche
1 S iehe Fauceglia und die negativen Auswirkungen auf die Margen
Lassmann (2014).
2 Feenstra and Romalis oder die Nachfrage teilweise kompensiert ha-
(2014).
3 Fauceglia, Plaschnick,
ben könnte. Dies könnte unter anderem auch
Rueda Maurer (2017). eine Erklärung für die international hohe Qua-
14  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
lität der Schweizer Exporte darstellen, welche
bei der letzten ländervergleichenden Studie an-
hand von Daten bis 2007 international an erster
Stelle lag.2 Im Auftrag des Staatssekretariats für
Wirtschaft (Seco) haben wir diese Zusammen-
hänge untersucht.3 Dazu stellten wir folgende
Hypothese auf: Eine Frankenaufwertung führt
zum Marktaustritt der Exporteure von Gütern
niedriger Produktqualität; dadurch steigen so-
wohl die Marktanteile der Exporteure von Gü-
tern höherer Produktqualität als auch die Ex-
portqualität insgesamt.
Nachfrageverschiebungen und
Marktanteile
Einen ersten Qualitätsindikator leiteten wir
aus dem Zusammenhang zwischen Nachfrage
und Qualität eines Produkts ab: Nebst physi-
schen Eigenschaften wie hochwertige Materia-
lien beeinflussen auch Werbung, Markenbil-
dung und produktbezogene Dienstleistungen
(«servicification») die Produktqualität – oder
zumindest deren Wahrnehmung. Wenn nun
die Nachfrage eines Exportgutes durch Preis
und Qualität sowie durch das Einkommen der
ausländischen Konsumenten determiniert
wird, dann kann eine Nachfrageerhöhung – bei
konstanten relativen Preisen und Einkommen
– als Qualitätsverbesserung des Gutes inter-
pretiert werden. Entsprechend kann aus der
Nachfrage von ähnlichen (substituierbaren)
Exportgütern auf die nicht direkt beobachtba-
re Produktqualität dieser Güter rückgeschlos-
sen werden. Dieser Intuition folgend, schätzten
wir Nachfragefunktionen und verwendeten
die Residuen dieser Schätzungen, um unser
erstes Qualitätsmass zu konstruieren. Die ge-
schätzten Residuen widerspiegeln den Ein-
fluss der Produktqualität auf die Nachfrage bei
 FOKUS

g­ egebenen Preisen und Einkommen in den Ex-
portdestinationen.
Den zweiten Qualitätsindikator leiteten
wir aus Verschiebungen von Marktanteilen ab:
Wenn in einer Menge ähnlicher Exportgüter
mit unterschiedlichen Preisen die Marktantei-
le von vergleichsweise hochpreisigen Gütern
zunehmen, dann kann dies als eine Zunahme
der durchschnittlichen Produktqualität dieser
Exportproduktgruppen interpretiert werden.
Unterschiedliche Exportpreise können hier als
valider Qualitätsindikator angesehen werden,
da deren Streuung vor allem durch Qualitäts-
unterschiede und nicht durch Unterschiede in
den Produktionskosten oder der Zahlungsbe-
reitschaft der Nachfrager erklärt werden kann.4
Klare Reaktion bei Indikatoren
Anhand von Regressionsanalysen haben wir
für die Jahre 1996 bis 2015 untersucht, wie die
Frankenaufwertung die qualitative Struktur
der Exporte beeinflusst hat. Als Basis dienten
uns die jährlichen Produktdaten der Eidgenössi-
schen Zollverwaltung (EZV) für die 37 wichtigs-
ten Handelspartner der Schweiz – was mehr als
90 Prozent der Exporte umfasst. Das Resultat
mit dem ersten Qualitätsindikator, welcher die
Qualität anhand der Nachfrageverschiebungen
misst, zeigt: Eine Aufwertung des Frankens ver-
änderte die Exportstruktur – im Sinne eines An-
stiegs der durchschnittlichen Produktqualität. 4 V
gl. Feenstra und
Eine Aufwertung um 10 Prozent bewirkte eine Romalis (2014).

Abb. 1: Schweizer Exportvolumen und nominaler Wechselkurs (1996–2015)

250    Index (1996=100)

SNB, BERECHNUNG FAUCEGLIA ET AL. (2017) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

200

150

100

50
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

    Exportumsätze (Index)        Franken/Euro (Index)        Franken/Dollar (Index)        Nominaler, effektiver Wechelkurs (Overall-Index)

Abb. 2: Effekt einer 1-Prozent-Frankenaufwertung auf die Exportqualität in Abhängigkeit der

sektoralen F&E- und Werbeintensität
4    Qualitätsveränderung, in %
FAUCEGLIA ET AL. (2017), ZUR METHODE SIEHE: KUGLER UND

2
VERHOOGEN (2012) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

–2
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5
Anteil Forschungs- und Werbeausgaben am Umsatz, in %

Gemessen mit dem (nachfragebasierten) Qualitätsindikator für verschiedene prozentuale sektorale Ausgaben für F&E
und Werbung am Gesamtumsatz. Die blaue Fläche kennzeichnet ein 95-Prozent-Konfidenzintervall.

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  15
FRANKENSTÄRKE
Verbesserung der durchschnittlichen Produkt-
qualität um 1 bis 2 Prozent. Dies bedeutet, dass
man die Preise um etwas weniger als den pro-
zentualen Anstieg der Qualität erhöhen kann,
ohne Nachfrageeinbussen zu erleiden.
Der Qualitätseffekt einer Aufwertung ist ins-
besondere in Sektoren mit einer starken Pro-
duktdifferenzierung und entsprechend hoher
Forschungs- und Werbeintensität ausgeprägt,
welche für die Schweizer Exporte charakteris-
tisch sind. In Branchen, in welchen mehr als
2,5 Prozent des Umsatzes für Forschung und Ent-
wicklung (F&E) sowie für Werbung ausgegeben
werden, führt eine Aufwertung zu signifikan-
ten Qualitätsverbesserungen (siehe Abbildung 2).
Beispiele dafür sind der Maschinenbau und die
Uhrenindustrie. Demgegenüber beeinflusst eine
Frankenaufwertung in Sektoren mit wenig dif-
ferenzierbaren Gütern und daher intensiverem
Preiswettbewerb – wie beispielsweise im Roh-
stoffsektor – die Qualität nicht signifikant.
Schweizer Luxus­
Auch die Analyse mit dem zweiten Indi-
uhren stehen für kator, der die Qualität anhand der Marktan-
hohe Qualität.
16  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
teile teurer Produkte misst, deutet auf eine
bessere Produktqualität aufgrund einer Auf-
wertung des Frankens hin: Die Anteile von teu-
reren Exportgütern stiegen gegenüber günsti-
geren Exportgütern innerhalb eng definierter
Produktgruppen. Prozentual verursachte eine
Aufwertung um 10 Prozent eine Verbesserung
der Exportqualität um etwas mehr als 1 Pro-
zent.
Langfristige Trends reduzieren
Anreize
Der Zusammenhang zwischen F&E-, Werbe-
ausgaben und der Stärke der wechselkurs-
bedingten Qualitätsänderung gilt nicht aus-
nahmslos. Interessanterweise erhöht sich der
Effekt einer aufwertungsinduzierten Quali-
tätsverbesserung, wenn man forschungs- und
werbeintensive pharmazeutische und che-
mische Produkte aus den Schätzungen aus-
schloss. Dies könnte darauf zurückzufüh-
ren sein, dass in diesen beiden Sektoren, die
KEYSTONE
 FOKUS

fast die Hälfte aller Exporte auf sich vereinen,
Qualitätsverbesserungen mehr von langfristi-
gen Trends wie beispielsweise der steigenden
Nachfrage nach hochwertigeren Medizinpro-
dukten und weniger von einer Frankenaufwer-
tung abhängig sind.
Für Wachstumsmärkte stellten wir hingegen
einen entgegengesetzten Zusammenhang fest:
Die Zunahme des realen Bruttoinlandproduktes
(BIP) der Handelspartner erhöht kurzfristig den
Absatz von qualitativ geringwertigen Gütern.
Dies lässt sich damit begründen, dass der Wett-
bewerb unter den Anbietern vorübergehend re-
duziert wird.
Ein wichtiger Faktor für die Widerstandsfä-
higkeit der Exporte gegenüber den Frankenauf-
wertungen ist demnach die permanente Anpas-
sung und Fokussierung der Exporteure auf stark
differenzierte, qualitativ hochwertige und rela-
tiv preisinsensitive Güter. Dies unterstreicht die
Bedeutung einer Wirtschaftspolitik, die eine
flexible Reaktion der Unternehmen auf Markt-
veränderungen und einen schnellen Struktur-
wandel der Exportwirtschaft sowie qualitativ
hochstehende Forschung ermöglicht. Gerade
für die Schweiz als kleine, stark exportorientier-
te Volkswirtschaft ist dies besonders wichtig.

Wirtschaftspolitik spielt
wichtige Rolle
Die Resultate unserer Studie bestätigen insge-
samt die Hypothese, dass eine Frankenaufwer-
tung den Marktanteil von qualitativ höherwer-
tigen Produkten bei den Schweizer Exporten Dario Fauceglia Björn Plaschnick Maria Rueda Maurer
vergrössert. Ausserdem üben Qualitätsverbes- Dr. rer. publ. HSG, Dozent Dr. rer. pol., Dozent für Dr. ès sc. pol., Dozentin
für Volkswirtschaftslehre, Volkswirtschaftslehre, für Volkswirtschaftslehre,
serungen einen positiven Einfluss auf die Ex- Zürcher Hochschule Zürcher Hochschule Zürcher Hochschule
porterlöse aus und immunisieren die Export- für Angewandte Wissen- für Angewandte Wissen- für Angewandte Wissen­
unternehmen somit zumindest teilweise gegen schaften (ZHAW), schaften (ZHAW), schaften (ZHAW),
Winterthur Winterthur ­Winterthur
Aufwertungsschocks.

Literatur
Fauceglia, D., Plaschnick, B., Rueda Mau-
rer, M. (2017). Exchange Rate Fluctuati-
ons and Quality Composition of Exports:
Evidence from Swiss Product-Level Data,
Studie im Auftrag des Seco.
Fauceglia, Dario; Lassmann, Andrea
(2014). Wechselkurseffekte auf die
Schweizer Exportwirtschaft und Integ-
ration in globale Wertschöpfungsketten,
in: Die Volkswirtschaft 2014/12: 16–17.
Fauceglia, D., Lassmann, A., Shingal, A.,
Wermelinger, M. (2014). Backward Par-
ticipation in Global Value Chains and
Exchange Rate Driven Adjustments of
Swiss Exports. Strukturberichterstat-
tung Nr. 53/2.
Feenstra, R. C. und Romalis, J. (2014). Inter-
national Prices and Endogenous Quality.
Quarterly Journal of Economics: 1–51.
Kugler, M. und Verhoogen, E. (2012).
Prices, Plant Size and Product Quali-
ty. Review of Economic Studies, 79(1):
307–339.

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  17
FRANKENSTÄRKE
Schweizer Wirtschaft erweist sich
als widerstandsfähig
Die Resilienz der Schweiz bei aussenwirtschaftlichen Schocks ist für eine kleine und
­offene Volkswirtschaft bemerkenswert. Dies zeigen Modellsimulationen des Forschungs-
instituts BAK Economics.  Alexis Bill-Körber, Martin Eichler
Abstract    Im Vergleich zu anderen offenen Volkswirtschaften weist die
Schweiz eine hohe Resilienz auf. Wie Modellsimulationen des Forschungs-
instituts BAK Economics zeigen, kann sie Kosten- und Nachfrageschocks
gut meistern. Allerdings existiert eine recht hohe Diskrepanz zwischen re-
silienten Güterexporten und einer vergleichsweise anfälligen Ausfuhr von
Dienstleistungen. Erwartungsgemäss sind Volkswirtschaften mit einer
hohen Bedeutung des Exportsektors generell anfälliger für aussenwirt-
schaftliche Schocks. Auch die Grösse einer Volkswirtschaft ist positiv mit
ihrer Resilienz verknüpft. Für Faktoren wie die politischen Rahmenbedin-
gungen, die Forschungsintensität sowie die Regulierungsintensität auf
den Arbeits- und Produktmärkten konnte kein signifikanter Zusammen-
hang mit dem Resilienzmass beobachtet werden – was aber nicht heisst,
dass diese unwichtig sind.
D  ie Schweizer Wirtschaft ist in den letzten
Jahren mit aussergewöhnlich herausfor-
dernden globalen Rahmenbedingungen kon-
frontiert gewesen. Nach gängiger Meinung hat
sie die vielfältigen Härtetests überraschend gut
gemeistert. Besonders gilt dies für den Nachfra-
geschock während der globalen Wirtschafts-
krise 2009 und den Kostenschock durch die
Frankenaufwertung. Ist die Schweiz damit aber
tatsächlich als besonders resilient einzuord-
nen? Das Forschungsinstitut BAK Economics
(BAK) hat dies im Auftrag des Staatssekretariats
für Wirtschaft (Seco) untersucht.1
Unter Resilienz wird die Fähigkeit einer
Volkwirtschaft verstanden, realwirtschaftliche
Schocks mit möglichst geringen Wohlfahrtsver-
lusten absorbieren zu können. Es handelt sich
somit um einen relativen Begriff, weshalb es zur
1 BAK Economics (2017), Einordnung einer geeigneten Bezugsgrösse und
Resilienz der Schweizer eines geeigneten Bezugszeitraums bedarf.
Volkswirtschaft: Be-
funde und ursächliche Erste Hinweise zum Resilienzgrad geben Be-
Faktoren anhand mo-
dellgestützter Simula- obachtungen tatsächlich erfolgter Entwicklun-
tionen und ökonomet- gen aus der Vergangenheit. Ein Vergleich anhand
rischer Analysen, Studie
im Auftrag des Seco. historischer Daten wird allerdings immer durch
18  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
spezifische Mess- und Identifikationsprobleme
erschwert. Um unverzerrte Aussagen zu erhal-
ten, bedürfte es eines Laborversuchs, welcher
die Wirkung identischer realwirtschaftlicher
Schocks für einzelne Volkswirtschaften sepa-
riert und vergleicht. In der makroökonomischen
Analyse sind solche Experimente nicht möglich,
und die Ergebnisse «natürlicher» Experimen-
te sind durch die Vielzahl der Einflussfaktoren
ebenfalls nur sehr eingeschränkt nutzbar.
Abhilfe können Simulationsrechnungen mit
makroökonomischen Strukturmodellen schaf-
fen, wie sie auch den Kern unserer Analysen zur
Einordnung der Resilienz der Schweizer Volks-
wirtschaft im internationalen Vergleich bilde-
ten. Als Resilienzmass diente der kumulierte
Wohlfahrtsverlust über drei Jahre gemessen am
realen Bruttoinlandprodukt (BIP). Der Schock
wirkt dabei auf die jeweilige Volkswirtschaft in
einem konjunkturneutralen Zustand.
Kosten- und Nachfrageschock
Im Zentrum unserer Untersuchung stand die
Frage, wie einzelne Volkswirtschaften auf
gleichgeartete aussenwirtschaftliche Schocks
reagieren. Als Analyseinstrument kam das von
BAK in Zusammenarbeit mit Oxford Economics
betreute «Global Economic Model» zum Einsatz.
Konkret haben wir für rund 40 Länder die Wohl-
standseinbussen berechnet, welche auf aussen-
wirtschaftliche Schocks folgen.
Angelehnt an die Erfahrungen im Zusam-
menhang mit der Weltwirtschaftskrise, über-
prüften wir zwei unterschiedliche Typen von
Schocks: Erstens simulierten wir einen Kos-
tenschock durch eine exogen vorgegebene no-
minelle Aufwertung der eigenen Währung von

10  Prozent. Zweitens simulierten wir einen
Nachfrageschock mit einem exogenen Rück-
gang der ausländischen Nachfrage von rund
13  Prozent – was in etwa dem Einbruch des
Nachfragepotenzials in vielen Industrieländern
und aufstrebenden Volkswirtschaften im Jahr
2009 entspricht.
Schweiz im Mittelfeld – aber kein
Mittelmass
Der im Modell berechnete Resilienzgrad der
Schweizer Volkswirtschaft gegenüber einem
Währungsschock liegt im unteren Mittelfeld
der betrachteten Länder (siehe Abbildung). Bei
einer Frankenaufwertung von 10 Prozent sinkt
das BIP-Niveau im Beobachtungszeitraum im
Durchschnitt um 1,4 Prozent.
Das Ergebnis ist jedoch keineswegs als mit-
telmässig zu bewerten, da zu berücksichtigen
ist, dass es sich bei der Schweiz um eine kleine,
sehr offene Volkswirtschaft handelt (siehe grü-
nen Balken in der Abbildung). Eine höhere Re-
silienz als die Schweiz weisen mit Ausnahme
FOKUS
KEYSTONE
Medikamente sind
auch nach einem Auf-
wertungsschock von Irland und Hongkong fast nur Länder auf,
weiterhin gefragt. bei denen die Exporte eine deutlich geringere
Produktionshalle in Bedeutung für die Gesamtwirtschaft haben –
Aubonne VD.
während gleichzeitig zahlreiche Länder mit tie-
feren Exportintensitäten eine geringere Resi-
lienz aufweisen. Dieses Ergebnis zeigt sich noch
stärker in unseren Simulationsrechnungen zur
Resilienz gegenüber einem globalen Nachfrage-
schock. So weist die Schweiz hier beispielsweise
auch eine höhere Resilienz als Deutschland und
Japan auf – beides zwei grosse und international
sehr wettbewerbsfähige Volkswirtschaften.
Unterschiede zwischen Gütern und
Dienstleistungen
Als besonders widerstandsfähig haben sich die
Güterexporte erwiesen. Das um Preiseffekte be-
reinigte Niveau liegt hier im Schnitt der drei Si-
mulationsjahre lediglich um 1,4 Prozent tiefer
als ohne Aufwertung. Damit geben sich die Gü-
terexporte resilienter als in vielen anderen Län-
dern. Demgegenüber ist die Währungsresilienz
der Dienstleistungsexporte im unteren ­Bereich
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  19
FRANKENSTÄRKE

Modellsimulation: Aufwertungsschock (+10%)

0 100 In %
Indien
Griechenland

China
Russland

Österreich
Frankreich
Brasilien
Australien
Belgien
Spanien
USA
Portugal
Deutschland
Kanada
Neuseeland
Japan
Norwegen
Irland
Hongkong
Grossbritannien

Argentinien
Türkei
Finnland
Italien
Südafrika
Niederlande
Schweiz

Mexiko
Slowakei
Malaysia
Schweden
Thailand
Taiwan
Bulgarien
Dänemark
Rumänien
Polen
Singapur
BAK / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

Ungarn
Südkorea
Kroatien
Tschechien

In % –5 –4 –3 –2 –1 0 1

  Exportanteile am BIP (für Euroländer nur Ausfuhren ausserhalb der Eurozone; obere Skala)           Exportanteil Schweiz am BIP (obere Skala)
  Kumulierter BIP-Verlust (Abweichung vom Niveau ohne Schock in Prozent, preisbereinigt; untere Skala) 

Dargestellt sind die Ergebnisse der Simulationsrechnungen zum Aufwertungsschock für alle betrachteten Länder. Die oran-
gen Balken geben den Resilienzgrad wider, sprich den kumulierten BIP-Verlust gegenüber einer Situation ohne Aufwer-
tungsschock. Je weniger stark der Balken im negativen Bereich liegt, desto grösser die Resilienz der Volkswirtschaft.

20  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


des Ländervergleichs einzuordnen (durch-
schnittlicher Niveauverlust über drei Jahre rund
3%). Zudem erweisen sich die Wirkungen der
Aufwertung hier als deutlich persistenter.
Das gute Abschneiden der Güterausfuhren
ist nicht zuletzt im Zusammenhang mit der Be-
deutung des Pharmasektors zu sehen, dessen
Nachfrage wenig preiselastisch reagiert. Bei
den deutlich sensibleren Dienstleistungsexpor-
ten dürfte hingegen ein stärkerer Preiswettbe-
werb herrschen, was gerade ein Hochlohnland
wie die Schweiz vor grosse Herausforderungen
stellt. Hinzu kommen bei Letzteren die geringen
Möglichkeiten, das hohe Währungsrisiko durch
günstigere Vorleistungen abzufedern, was sich
ebenfalls negativ auf den Resilienzbefund aus-
wirkt. Das gilt insbesondere mit Blick auf den
Schweizer Tourismussektor.
Drei Resilienzmerkmale
Auf der Basis unserer Simulationsrechnungen
haben wir Faktoren identifiziert, welche die Re-
silienz einer Volkswirtschaft begünstigen. Die
kleine Zahl an Beobachtungen lässt zwar kei-
ne umfassende und abschliessende Analyse zu,
dennoch zeigt sich: Eine wichtige Rolle für die
Widerstandsfähigkeit einer Wirtschaft spie-
len sowohl bei einem Nachfrage- als auch bei
einem Währungsschock die Strukturen. Wie
oben bereits diskutiert, macht erstens ein ho-
her Exportanteil eine Volkswirtschaft anfälliger
für aussenwirtschaftliche Schocks. Zweitens
schwächt ein grosser Anteil des verarbeitenden
Gewerbes im Allgemeinen die Resilienz, und
drittens ist die Grösse einer Volkswirtschaft
positiv mit ihrer Resilienz verknüpft.
Alle drei Merkmale weisen auch unterei-
nander einen starken Zusammenhang auf –
eine weitere Identifikation der kausal relevan-
ten Zusammenhänge war mit der verfügbaren
Datenlage jedoch nicht möglich. Positive Ver-
bindungen zur Resilienz lassen sich bei einem
Währungsschock zudem für ein hohes Wohl-
standsniveau aufzeigen. Bei einem Nachfra-
geschock wiederum wirken sich zusätzlich ein
möglichst hoher Anteil der Exporte in etablier-
te Industrieländer sowie ein hoher Anteil der
Staatsausgaben in Relation zum BIP positiv auf
die Resilienz aus.
FOKUS
Für weitere Faktoren wie beispielsweise die
politischen Rahmensetzungen, die Forschungs-
intensität einer Volkswirtschaft sowie die Re-
gulierungsintensität auf den Arbeits- und Pro-
duktmärkten konnte jedoch kein signifikanter
und stabiler Zusammenhang mit dem Resilienz-
mass beobachtet werden. Dies könnte auch da-
mit begründet sein, dass die Wirkungsrichtung
zumindest in der kurzen Frist nicht immer ein-
deutig ist. Beispielsweise stärkt ein flexibler
Arbeitsmarkt die Anpassungsfähigkeit nach
einem Schock, dies jedoch vor allem in der mit-
telfristigen Perspektive. Kurzfristig könnte sich
die Flexibilität hingegen sogar negativ auswir-
ken (zum Beispiel auf den privaten Konsum) und
damit das hier gemessene Resilienzmass ver-
schlechtern.
Es gibt somit einige Faktoren, vorrangig in
Verbindung mit den Exportstrukturen, die die
Resilienz einer Volkswirtschaft begünstigen
beziehungsweise schwieriger machen können.
Es sollte hieraus jedoch nicht geschlossen wer-
den, dass die übrigen Faktoren unwichtig wä-
ren. Denn es ist durchaus möglich, dass die Be-
deutung politischer Rahmenbedingungen für
die Resilienz einfach aufgrund der schwachen
Informationslage nicht erkannt werden kann.
Hinzu kommt, dass hier nur bestimmte Schocks
und eine sehr spezifische Definition von Resi-
lienz zur Anwendung kamen.
Und schliesslich ist es auch möglich, dass
die Wirkungsentfaltung mehr Zeit benötigt: In
diesem Fall sind die Faktoren zwar für die hier
definierte konjunkturelle Widerstandsfähig-
keit gegenüber externen Schocks von weniger
grosser Bedeutung, können sich für die länger-
fristige Fähigkeit zur Anpassung an neue Gege-
benheiten jedoch trotzdem durchaus als wichtig
erweisen.
Alexis Bill-Körber Martin Eichler
Leiter Macro Research, Chefökonom,
BAK Economics, Basel BAK Economics, Basel
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  21
FRANKENSTÄRKE

Internationale Verflechtungen
als Vorteil
Bei der Frankenstärke gibt es nicht nur Verlierer – insbesondere Unternehmen, die billige
Vorleistungen aus dem Ausland beziehen, haben profitiert. Unter dem Strich waren die
Auswirkungen der Frankenaufwertung auf die Beschäftigung zwischen 2001 und 2014
jedoch immer noch knapp negativ.  Peter H. Egger, Johannes Schwarzer, Anirudh Shingal

Abstract    Die Frankenaufwertung beeinflusst die Wettbewerbsfähigkeit

von Schweizer Firmen unterschiedlich. Drei zentrale Wirkungskanäle kön-
nen unterschieden werden: eine zunehmende Konkurrenz durch eine stär-
kere Importkonkurrenz am Heimmarkt (1); ein Verlust der Wettbewerbsfä-
higkeit im Ausland für Schweizer Exporteure (2); ein Wettbewerbsvorteil
durch die Verfügbarkeit billigerer Vorleistungen aus dem Ausland (3). Wäh-
rend die ersten beiden Kanäle die Wettbewerbsposition heimischer Unter-
nehmungen verschlechtern, impliziert der dritte Kanal eine Verbesserung.
In Bezug auf die Arbeitsplätze zeigt sich: Die negativen Auswirkungen
wurden durch die Verbesserung der Preisentwicklung bei importierten
Vorleistungen stark abgefedert. Insgesamt schlugen die Wechselkurs-
änderungen zwischen 2001 und 2014 – also noch vor der Aufhebung des
Mindestkurses – im Durchschnitt der Schweizer Gemeinden mit Beschäfti-
gungsverlusten von etwa 0,14 Prozentpunkten zu Buche.
Pfund hat die Schweizer Wirtschaft – insbeson-
dere seit der Finanzkrise 2008 – stark gefordert.
(siehe Abbildung 1).1
In der öffentlichen Wahrnehmung ist die
Auffassung verbreitet, der starke Franken ge-
fährde Arbeitsplätze – insbesondere in export-
orientierten Sektoren. Welche Auswirkungen
hat die Aufwertung aber tatsächlich auf die Be-
schäftigung? Bevor wir hier anhand von empi-
rischen Daten darauf zu antworten versuchen,
werfen wir einen Blick darauf, wie eine star-
ke Währung die Wettbewerbsfähigkeit der in-
ländischen Unternehmen in der Theorie be-
einflusst. Erstens erhöht der starke Preisdruck

D  ie Aufwertung des Frankens gegenüber

dem Euro, aber auch gegenüber anderen
Währungen wie dem Dollar oder dem britischen
durch ausländische Konkurrenten den Wettbe-
werbsdruck auf dem Inlandsmarkt. Zweitens er-
höht sich der Wettbewerbsdruck für Exporteure

Abb. 1: Frankenkurs gegenüber Euro, Dollar und Pfund (1999–2014)

180    Wechselkursindex, 1990=100
Weltwirtschaftskrise SNB legt Mindestkurs fest

160

140

120
UNCTADSTAT / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

100

80
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

  Euro        Dollar        Pfund

22  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


auf dem Auslandsmarkt. Drittens reduziert sich
der Wettbewerbsdruck auf heimische Anbie-
ter am Inlands- und Auslandsmarkt durch eine
Vergünstigung ausländischer Vorprodukte.
Während die ersten beiden Wirkungskanä-
le somit zu einer Verdrängung der in- und aus-
ländischen Nachfrage nach Schweizer Produk-
ten und Dienstleistungen führen, wirkt sich der
dritte Kanal gegensätzlich aus. Wie sich die drei
Kanäle netto auswirken, hängt somit davon ab,
wie stark die ausländische Nachfrage auf die
Preisänderungen der Schweizer Produkte re-
agiert, wie die Preisänderung den Konsum aus-
ländischer Produkte beeinflusst und wie inten-
siv ausländische Vorprodukte in der heimischen
Industrie verwendet werden.
Analyse auf Gemeindeebene
In einer summarischen Betrachtung der Beschäf-
tigungsentwicklung der über 2200 Schweizer
Gemeinden bestätigen sich die genannten Zu-
FOKUS
KEYSTONE
Industrieunterneh-
men wie der Auto-
sammenhänge für den Zeitraum 2001 bis 2014 zulieferer Feintool in
nicht: Nimmt man die mediane Veränderung Lyss sind stark in die
als Basis, war die Beschäftigungszahl interes- internationale Wirt-
schaft eingebunden.
santerweise nur in der Periode 2001 bis 2005
rückläufig (siehe Abbildung 2) – einer Periode,
die von relativer Währungsstabilität geprägt
war. Der Arbeitsmarkt scheint also sowohl die
Franken- als auch die Finanzkrise relativ gut
verkraftet zu haben. Dabei muss beachtet wer-
den: Unsere Studie untersucht lediglich die
mittelfristigen Auswirkungen der Frankenauf-
wertung zwischen 2001 und 2014. Die Fran-
kenaufwertung infolge der Mindestkursauf-
hebung durch die SNB im Januar 2015 und die
1 D er Beitrag basiert auf:
danach zu beobachtende Stagnation in der Be- Peter H. Egger, Johannes
schäftigungsentwicklung waren nicht Gegen- Schwarzer und Anirudh
Shingal (2017), Labour
stand der Untersuchung.2 Market Effects of Cur-
rency Appreciation: The
Case of Switzerland,
Industrieorte besonders exponiert Studie im Auftrag des
Seco.
2 Siehe dazu Beitrag von
Um die Auswirkungen der Frankenaufwertung Daniel Kaufmann und
Tobias Renkin (KOF) auf
auf die Beschäftigung näher zu untersuchen, Seite 26.
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  23
FRANKENSTÄRKE
bedarf es deshalb einer tiefer greifenden Ana-
lyse – insbesondere, da die einzelnen Gemein-
den ungleich vom Aussenhandel betroffen sind.
Ausschlaggebend ist die Verflechtung der lo-
kalen Wirtschaft mit dem Ausland entlang der
drei oben beschriebenen Wirkungskanäle. Dazu
ein Beispiel: Der land- und forstwirtschaftli-
che Sektor erzielte zwischen 2001 und 2014 nur
1  Prozent seines Umsatzes direkt im Ausland.3
Gleichzeitig bezog dieser Sektor durchschnitt-
lich 13 Prozent seiner Vorleistungen im Aus-
land, und nur 5 Prozent des Wertes aller land-
und forstwirtschaftlichen Endprodukte, die in
der Schweiz konsumiert werden, stammten aus
dem Ausland.
Landwirtschaftlich geprägte Gemeinden
können daher eher von der Frankenaufwertung
profitieren als beispielsweise touristische Ge-
meinden mit einem hohen Gastronomieanteil.
Denn das Gastronomiegewerbe erzielt durch-
schnittlich über 21 Prozent des Umsatzes mit
ausländischen Touristen, bezieht aber gleich-
zeitig nur 8 Prozent Vorleistungen aus dem Aus-
land. Da sich Industrien oft in gewissen Bal-
lungsgebieten konzentrieren, führen vor allem
grosse Städte wie Zürich, Basel und Genf die Lis-
te der exponiertesten Gemeinden an. Aber auch
kleinere Städte wie Kreuzlingen und Mendrisio
oder die sankt-gallische Gemeinde Sevelen fin-
den sich aufgrund ihrer industriellen Besonder-
heiten in den Top Ten wieder.
Darüber hinaus sind nicht alle Industrien
gleich stark gegenüber der Aufwertung ex-
poniert. So hat sich der Franken in der analy-
sierten Periode von 1999 bis 2014 beispielswei-
se stärker gegenüber dem britischen Pfund und
dem Dollar aufgewertet als gegenüber dem Euro
(siehe Abbildung 1). Industrien wie die Elektrizi-
tätsbranche, die ihre Exportaktivitäten weitge-
hend auf den Euroraum beschränken, sind dem
Aufwertungsdruck weniger stark ausgesetzt als
beispielsweise die Maschinenbaubranche, die
auch in die USA exportiert. Dieselbe Logik gilt
auch für Importe – sowohl von Konsumgütern
wie auch von Vorleistungen.
Wechselkurseffekt wird isoliert
3 OECD Inter-Country Um den unterschiedlichen Zusammenset-
Input-Output (ICIO)
Tables. zungen der Industriestruktur einer Gemeinde
24  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
und ihrer Handelsbeziehungen mit dem Aus-
land Rechnung zu tragen, wird ein handelsge-
wichteter, gemeindespezifischer Wechselkurs
bestimmt. Dieser liefert ein nuanciertes Bild
darüber, wie stark eine Gemeinde von dem ge-
samtwirtschaftlichen Phänomen «Frankenauf-
wertung» betroffen ist.
Zuletzt ist zu beachten, dass weitere Fakto-
ren eine wichtige Rolle für den Arbeitsmarkt
spielen, welche es vom Einfluss der Frankenauf-
wertung zu unterscheiden gilt. Neben der all-
gemeinen Konjunkturlage in der Schweiz und
standortspezifischen Faktoren, die jeder Ge-
meinde eigen sind, beeinflussen auch das An-
gebot und die Nachfrage aus dem Ausland, die
nicht durch Wechselkursschwankungen be-
dingt sind, die inländische Beschäftigungsent-
wicklung.
Vorleistungen wichtiger als
angenommen
Die detaillierte Betrachtung zeigt: Wenn man
die Effekte des starken Frankens anhand von
gemeindespezifischen Merkmalen gegenüber
anderen Einflüssen isoliert, wird die Hypothe-
se der drei verschiedenen und gegensätzlichen
Wirkungskanäle der Frankenaufwertung für
den Zeitraum 2001 bis 2014 gestützt. So sinkt
die Beschäftigung beim ersten Wirkungska-
nal (Wettbewerbsdruck im Inland aufgrund
Abb. 2: Veränderung der Beschäftigungszahl in
einer durchschnittlichen Gemeinde (2001–2014)
200   Beschäftigungsänderung in Personen
100
0
UNCTADSTAT / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
–100
–200
2001–2005 2005–2008 2008–2011 2011–2014
  25–75% (Quantile 2–3)          Median     
    Alle Gemeinden (Quantile 1–4, ohne Ausreisser)

von fi­ nalen Importgütern und Dienstleistun-
gen) um 1,1 Prozentpunkte. Beim zweiten Wir-
kungskanal (Wettbewerbsdruck für Expor-
teure) nimmt sie um 1,2 Prozentpunkte ab.
Demgegenüber steigt die Beschäftigung beim
dritten Wirkungskanal aufgrund günstigerer
Vorleistungen aus dem Ausland um mehr als
2,1 Prozentpunkte.
Insgesamt schlugen die Wechselkursän-
derungen zwischen 2001 und 2014 im Durch-
schnitt der Schweizer Gemeinden mit Beschäf-
tigungsverlusten von etwa 0,14 Prozentpunkten
zu Buche. Billigere Vorleistungen aus dem Aus-
land federten den Wettbewerbsdruck auf die
Exporte mehr als ab. Der Frankenschock muss
demnach differenziert betrachtet werden: Nicht
nur die Exporte waren von der Aufwertung be-
troffen, sondern auch die Importe – sowohl sol-
che, die in Konkurrenz mit hiesigen Produkten
und Dienstleistungen stehen, als auch diejeni-
gen, die als Vorleistungen integraler Bestand-
teil heimischer Wertschöpfungsketten und
somit Schlüsselfaktoren für einheimische Wirt-
schaftsdynamik sind.
Fokus auf Exporte nicht zielführend
In Zeiten vermehrter internationaler Verflech-
tung von Wertschöpfungsketten greift ein mer-
kantilistischer Fokus auf Exportsektoren zu
kurz, wie die Analyse zeigt. Eine Expansion der
Importgelegenheiten kommt nicht nur Konsu-
menten zugute, sondern auch inländischen Fir-
men, die oft für die Eigenproduktion auf auslän-
dische Vorleistungen angewiesen sind – und das
sind die meisten Schweizer Produzenten.
FOKUS
Die Dekomposition der Frankenaufwer-
tung in ihre Teilaspekte legt nahe, dass sich
die Schweizer Wirtschaft mit der starken In-
tegration in das internationale Wirtschaftsge-
füge einen effektiven Puffer gegen Währungs-
schwankungen zugelegt hat, der die negativen
Konsequenzen erheblich abfedert. Es bleibt
abzuwarten, ob weiter gehende Verflechtun-
gen die negativen Auswirkungen einer Auf-
wertung künftig gar vollständig abfedern kön-
nen.
Die Resultate der Studie unterstreichen die
Vorzüge einer offenen Handelspolitik. Die Aus-
wirkungen einer Situation, in der die SNB den
Euromindestkurs nicht eingeführt und der
Franken sich womöglich weiter aufgewertet
hätte, wurden allerdings nicht untersucht. Un-
klar bleiben auch die langfristigen Effekte einer
Frankenaufwertung auf die Wettbewerbsfähig-
keit der Unternehmen und damit auf die Be-
schäftigungsentwicklung, die über das Jahr
2014 hinausgehen.
Peter H. Egger Johannes Schwarzer Anirudh Shingal
Professor für ange­ PhD in Economics and PhD in Economics, Senior
wandte Wirtschaftsfor­ Finance, Fellow, Trade Research Fellow, World
schung, KOF Konjunktur­ Policy, Council on Trade Institute, Bern
forschungs­stelle der ETH Economic Policies (CEP),
Zürich Zürich
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  25
FRANKENSTÄRKE

Mindestkursaufhebung trifft Industrie

Die Aufwertung des Frankens nach der Aufhebung des Mindestkurses im Januar 2015
hat zumindest temporär zu einem Stellenabbau bei Schweizer Industrieunternehmen
geführt. Dies zeigt eine KOF-Studie.  Daniel Kaufmann, Tobias Renkin

Abstract  Globalisierung und technologischer Fortschritt gehen auch in der

Schweiz mit einer langfristigen Reduktion der Industriebeschäftigung re-
lativ zum Dienstleistungssektor einher. Doch der Beschäftigungsrückgang
nach der Aufhebung des Mindestkurses durch die Nationalbank im Janu-
ar 2015 war besonders ausgeprägt. Eine Untersuchung der KOF Konjunk-
turforschungsstelle der ETH Zürich im Auftrag des Staatssekretariats für
Wirtschaft (Seco) kommt zum Schluss, dass der Beschäftigungsrückgang in
den zwei darauffolgenden Jahren, der in einer durchschnittlichen Industrie-
firma über 4 Prozent betrug, in erster Linie auf die Aufwertung des Frankens
zurückzuführen ist. Die Aufwertung hat nicht nur exportorientierte, son-
dern auch inlandorientierte Unternehmen getroffen, die unter verstärkter
Importkonkurrenz litten. Inwiefern die jüngste Abwertung diesen Beschäf-
tigungsrückgang kompensieren kann, bleibt abzuwarten.
Trends zurückzuführen sein, die nicht mit der
Aufwertung zusammenhängen. So beobachten
wir in vielen entwickelten Volkswirtschaften,
dass der Anteil der Industrie in der Gesamtbe-
schäftigung seit über 20 Jahren stetig abnimmt.
Der Beschäftigungsrückgang könnte somit
nicht auf die Aufwertung des Frankens, son-
dern vielmehr auf die Globalisierung, den Auf-
stieg von China zur Industrienation, aber auch
auf technischen Fortschritt und die damit zu-
sammenhängende Automatisierung von Pro-
duktionsprozessen zurückzuführen sein.

Aufwertung 2015 führt zu Beschäf-

D  ie schubweise Aufwertung des Frankens
im Januar 2015 stellt Schweizer Industrie-
unternehmen vor grosse Herausforderungen.
tigungsrückgang
Um den Effekt der Aufwertung zu schätzen,
Nach der Aufhebung des Mindestkurses durch wurden Schweizer Unternehmen mit einer Kon-
die Schweizerische Nationalbank (SNB) verteu- trollgruppe in Österreich verglichen, die von
erten sich viele Schweizer Produkte quasi über denselben sektoralen und internationalen Ent-
Nacht um 10 Prozent. wicklungen, nicht jedoch von einer Währungs-
Eine Analyse der KOF Konjunkturfor- aufwertung betroffen waren.2 Es zeigt sich: Vor
schungsstelle der ETH Zürich im Auftrag des der Aufhebung des Mindestkurses entwickelte
1 Kaufmann und Ren-
Staatssekretariats für Wirtschaft (Seco) zeigt: In kin (2017); die Zahlen
sich die durchschnittliche Beschäftigung in Ös-
den folgenden zwei Jahren reduzierte ein durch- beziehen sich auf ein terreich – abgesehen von etwas stärkeren Sai-
durchschnittliches In-
schnittliches Industrieunternehmen in der dustrieunternehmen sonschwankungen – parallel zur Beschäftigung
im verarbeitenden Ge-
untersuchten Stichprobe die Zahl der Beschäf- werbe. Aufgrund der
in der Schweiz (siehe Abbildung). Direkt danach
tigten um 4,6 Prozent.1 Die Gesamtbeschäfti- Schätzmethode be- beobachtet man einen deutlichen Unterschied,
schränkt sich die Analy-
gung des Sektors «Verarbeitendes Gewerbe/ se auf Firmen, die min- der als kausaler Effekt der Aufwertung interpre-
Herstellung von Waren» ging im selben Zeit- destens 10 Angestellte
haben und die zwi-
tiert werden kann.
raum um 2,5 Prozent zurück. schen 2014 und 2016 Bereits nach einem Quartal ist eine gewisse
durchgehend befragt
Dafür kommen verschiedene Ursachen in- wurden. Dadurch ist die Divergenz zu beobachten – und über zwei Jahre
frage: Der Rückgang könnte darauf zurückzu- Stichprobe zwar nicht verursacht die Aufwertung einen Rückgang der
mehr repräsentativ
führen sein, dass Unternehmen nach der Auf- für die Gesamtheit der Beschäftigung in der Industrie relativ zur Kon-
Unternehmen des ver-
wertung versuchten, die Lohnkosten in der arbeitenden Gewerbes, trollgruppe um 4 Prozent. Der grösste Teil des
Schweiz zu senken, um die Profitmargen wie- umfasst aber 46 Pro- zu Beginn erwähnten Beschäftigungsrückgangs
zent der Beschäftigten
der zu steigern oder um die Produktion an den in diesem Sektor. Nicht von 4,6 Prozent ist somit nicht auf längerfristi-
Teil der Analyse waren
Rückgang der Nachfrage nach Schweizer Pro- sowohl der Dienstleis-
ge Trends, sondern auf die kurzfristigen Aus-
dukten anzupassen. Der Beschäftigungsrück- tungssektor als auch wirkungen der plötzlichen Aufwertung zurück-
der Energie-, Bau- und
gang könnte allerdings auch auf längerfristige Landwirtschaftssektor. zuführen.3

26  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


Obwohl der Beschäftigungsrückgang selbst
eher langsam vonstattenging, haben Schweizer
Firmen bereits direkt nach der Aufwertung So-
fortmassnahmen ergriffen. Die Analyse zeigt
weiter, dass die Anzahl offener Stellen im ersten
Quartal 2015 im Durchschnitt um 15 Prozent ge-
sunken ist und sich erst nach einem Jahr wieder
normalisiert hat.
Inlandorientierte Sektoren bauen ab
Die Aufwertung hat nicht nur exportorientierte
Industrieunternehmen getroffen. In Sektoren,
die gemäss der KOF-Innovationsumfrage rela-
tiv wenig Umsatz mit Exporten generieren, sank
die Beschäftigung etwa gleich stark wie in den
übrigen Sektoren. Auch auf Firmenebene wei-
sen die Resultate darauf hin, dass die Beschäf-
tigung in Firmen, die hauptsächlich für den
Inlandmarkt produzieren, etwa gleich stark ge-
sunken ist wie in Firmen, die auch exportieren.
Eine mögliche Erklärung für dieses Resultat ist,
FOKUS
dass die Importpreise deutlich stärker gesunken
sind als die Preise von inländischen Unterneh-
men. Somit litten diese Unternehmen vermehrt
unter der Importkonkurrenz.
Die Auswirkungen auf diverse exportorien-
tierte Sektoren fielen dagegen unterschiedlich
aus. Stark betroffen waren zum Beispiel Produ-
zenten von Datenverarbeitungsgeräten, elekt-
ronischen und optischen Erzeugnissen (inklu-
sive Uhrenindustrie), aber auch die chemische
Industrie. Die Pharmaindustrie hingegen – ein
Sektor mit hohem Exportanteil, aber auch ho-
hen Margen – hat ihre Beschäftigung relativ zur
Kontrollgruppe nicht reduziert.
2 Schätzungen basieren
auf Besta-/ASSD-Fir-
Pharma als Ausnahme mendaten, siehe Kauf-
mann und Renkin (2017)
sowie Zweimüller et al.
Das Beispiel Pharma lässt vermuten, dass er- (2009).
3 Für die mittelfristigen
folgreiche und produktive Firmen eine Aufwer- Effekte einer Wechsel-
kursänderung auf die
tung gegenüber dem Euro ohne grössere Entlas- Beschäftigung in allen
sungen überstehen können. Die Untersuchung Sektoren siehe den Ar-
tikel von Egger et al. auf
zeigt jedoch, dass die Pharmabranche eher eine Seite 22.
Folgenschwerer
­Entscheid: SNB-­
Präsident Thomas
Jordan erklärt am
15. Januar 2015 die
Aufhebung des Euro-
Mindestkurses.
KEYSTONE
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  27
FRANKENSTÄRKE

Durchschnittliche Beschäftigungsentwicklung in Firmen des verarbeitenden Gewerbes in der Schweiz

und in Österreich (2013–2016)
0,02        Logarithmierte Beschäftigung (Q4 2014 = 0)
SNB hebt Mindestkurs auf

BESTA, ASSD; BERECHNUNGEN: KAUFMANN UND RENKIN (2017) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

0

–0,02

–0,04

–0,06

–0,08
2014 2015 2016

  Schweiz          Unsicherheitsintervall
  Österreich          Unsicherheitsintervall

Die Daten sind logarithmiert und vor der Aufhebung des Mindestkurses im vierten Quartal 2014 auf null normalisiert.

Ausnahme darstellt: Gerade grössere und er-
folgreiche Firmen haben ihre Beschäftigung
stark reduziert. So weisen grosse Unterneh-
men einen durchschnittlichen Beschäftigungs-
rückgang um 7 Prozent auf, bei den mittelgros-
sen Unternehmen sind es 4 Prozent. Für kleine
Firmen beobachten wir hingegen keinen signi-
fikanten Rückgang – was allerdings damit zu-
sammenhängen könnte, dass kleine Firmen ihre
Produktion ganz einstellten, was von der Studie
nicht erfasst wird.
Besonders stark betroffen waren grösse-
re Unternehmen, die im Jahr vor der Aufwer-
tung stark expandiert haben. In dieser Grup-
pe beträgt der Beschäftigungsrückgang relativ
zur Kontrollgruppe 11 Prozent. Schliesslich be-
obachtet man in Sektoren, die für innovative
Hightech-Produkte bekannt sind, einen Rück-
gang der Beschäftigung um gut 5 Prozent, was
sogar etwas über dem Wert in den übrigen Sek-
toren liegt.
Die Zukunftserwartungen in der Industrie
bleiben eingetrübt. Nachdem die Anzahl Fir-
men, die angeben, im nächsten Quartal die Be-
schäftigung zu erhöhen, im Jahr 2015 gesunken
war, legte sie bis Ende 2016 nicht zu – obwohl
sich die Beschäftigungsverluste gemäss den
Schätzungen gegen Ende 2016 stabilisiert ha-
ben und auch die Anzahl offener Stellen wieder
auf ihr ursprüngliches Niveau zurückgekehrt
sind. Es bleibt abzuwarten, ob die jüngste Ab-
wertung des Frankens gegenüber dem Euro be-
reits ausreicht, um die Industrieunternehmen
wieder optimistischer in die Zukunft blicken
zu lassen.
Daniel Kaufmann Tobias Renkin
Assistenzprofessor, Uni- Doktorand, Universität
versität Neuenburg, und Zürich, und KOF Konjunk-
Forschungsprofessor, KOF turforschungsstelle der
Konjunkturforschungs- ETH Zürich
stelle der ETH Zürich
Literatur
Kaufmann, Daniel und Tobias Renkin (2017). Manufacturing Prices and
Employment After the Swiss Franc Shock, Studie im Auftrag des Seco.
Zweimüller, Josef, Rudolf Winter-Ebmer, Raphael Lalive, Andreas Kuhn,
Jean-Philippe Wuellrich, Oliver Ruf, und Simon Büchi (2009). Austrian
Social Security Database, NRN: The Austrian Center for Labor Econo-
mics and the Analysis of the Welfare State, Working Paper 0903.

28  Die Volkswirtschaft  11 / 2017

 FOKUS
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Die Volkswirtschaft  11 / 2017  29
FRANKENSTÄRKE

Starker Franken hemmt Investitionen

und Innovation
Schweizer Exportunternehmen haben wegen der Aufhebung des Mindestkurses 2015 die
Investitionen und die Ausgaben für Forschung und Entwicklung im Inland gedrosselt.
Während kleinere Unternehmen ihre Investitionsprojekte zurückfuhren, lagerten gros-
se Industrieunternehmen ihre Investitionen teils auch ins Ausland aus.  
Boris Kaiser, Michael Siegenthaler, Andrin Spescha, Martin Wörter

Abstract    Wechselkursschwankungen beeinflussen die Umsätze und
Gewinne von einheimischen Unternehmen, die mit dem Ausland ver-
flochten und dem internationalen Wettbewerb ausgesetzt sind. Eine
Studie von B,S,S. Volkswirtschaftliche Beratung und der KOF Konjunk-
turforschungsstelle der ETH Zürich hat im Auftrag des Staatssekreta-
riats für Wirtschaft (Seco) untersucht, ob und allenfalls inwieweit sich
Veränderungen im realen Wechselkurs des Frankens auch auf das Inno-
vations- und Investitionsverhalten von Unternehmen auswirken. Die
empirischen Analysen zeigen, dass eine Aufwertung die Ausgaben für
Investitionen und Forschung und Entwicklung (F&E) reduziert und die
Produktivität der Firmen kurzfristig beeinträchtigt. Da Innovation und
Investitionen die Produktivität und das Wirtschaftswachstum lang-
fristig beeinflussen, sind die Befunde von volkswirtschaftlicher Be-
deutung.
Wer mehr exportiert als impor-
tiert, gehört zu den Verlierern
Wechselkursaufwertungen treffen die Unterneh-
men äusserst unterschiedlich. Besonders belas-
tend ist eine Frankenaufwertung für jene Firmen,
die einen grossen Anteil der Erträge im Ausland
erzielen. Eine Aufwertung beeinflusst aber auch
Firmen, die ihre Produkte und Dienstleistungen
nur im Inland absetzen. Denn einerseits drängen
ausländische Konkurrenten vermehrt auf den in-
ländischen Markt, und andererseits kaufen Kon-
sumenten häufiger im Ausland ein. Diese Zunah-
me an Importkonkurrenz spüren vor allem der
grenznahe Detailhandel und Zulieferbetriebe.

1 Kaiser et al. (2017).
2 Vgl. Beitrag von Egger,
Shinghal und S­ chwarzer
auf Seite 22.
W  ährungsschwankungen beeinflussen
Umsätze und Gewinne von interna-
tional ausgerichteten Firmen. In Zeiten wirt-
schaftlicher Turbulenzen im Ausland wertet
sich der Franken teilweise deutlich auf, da er
von den Finanzmärkten als «sicherer Hafen»
wahrgenommen wird. Besonders heftig ge-
wann er Anfang 2015 an Wert, als die Schwei-
zerische Nationalbank (SNB) die Kursunter-
grenze zum Euro überraschend aufhob: Der
reale Wechselkurs stieg um rund 15 Prozent.
Wie wirken sich solche Wechselkurs-
schwankungen auf die Innovations- und
In­vesti­t ionstätigkeiten von Schweizer
Unter­nehmen aus? Im Auftrag des Staatsse-
kretariats für Wirtschaft (Seco) haben wir
mögliche Zusammenhänge untersucht.1 Da-
bei betrachteten wir auch die Auswirkungen
auf die Produktivität – langfristig ist womög-
lich das Wirtschaftswachstum der Schweiz
betroffen.
Es gibt aber auch einen dritten, gegenläufigen
Effekt: Wenn sich der Franken aufwertet, ver-
günstigen sich die Kosten von importierten Gü-
tern und Dienstleistungen. Dies senkt die Pro-
duktionskosten von Firmen, die einen Grossteil
ihrer Vorleistungen aus dem Ausland beziehen.2
Wie stark eine Aufwertung die Gewinne einer
Firma – und damit möglicherweise ihre Innova-
tions- und Investitionstätigkeit – beeinträchtigt,
hängt somit entscheidend von der sogenannten
Nettoexponiertheit gegenüber dem Ausland ab:
dem Unterschied zwischen Exportanteil und Im-
portanteil am Umsatz. Mit anderen Worten: Wer
mehr exportiert als importiert, gehört zu den
wahrscheinlichen Verlierern einer Aufwertung.
Exponierte Firmen fahren Investi-
tionen herunter
Für unsere Analyse zu den Auswirkungen des
Frankenschocks haben wir Firmen, bei denen

30  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


die Exportanteile überwiegen, mit allen ande-
ren verglichen. Anschliessend schätzten wir
mithilfe der sogenannten Difference-in-Dif-
ferences-Methode, wie sich die Investitionen
dieser exportabhängigen Firmen entwickelt
hätten, wenn der Frankenschock nicht statt-
gefunden hätte. Die Annahme dabei ist, dass
sich die Investitionen in den beiden Gruppen
ohne Frankenschock gleich verändert hätten
(siehe Abbildung). Als Datengrundlage dien-
ten die KOF-Investitionserhebungen zwi-
schen Herbst 2011 und Frühling 2017 – eine
repräsentative Stichprobe von rund 5000
Unternehmen des sekundären und des tertiä-
ren Sektors.3
FOKUS
KEYSTONE
Die Forschungsaus-
gaben wären ohne
Frankenschock Die Analyse zeigt: Zwischen 2012 und
stärker gewachsen. 2014, als die meisten realen Wechselkurse
Holzbauforschung in wegen der Untergrenze praktisch konstant
Zürich.
waren, entwickelten sich die durchschnittli-
chen Investitionen bei beiden Unternehmens-
typen zunächst ähnlich. Im Jahr des Franken-
schocks hingegen nahmen die Investitionen
von Firmen mit positiver Nettoexponiertheit
sprunghaft ab – eine Entwicklung, die in den
restlichen Firmen nicht beobachtet wird. Auf
Basis dieser Beobachtungen schätzen wir,
dass der Frankenschock die Investitionen von
Firmen mit positiver Nettoexponiertheit 2015
und 2016 im Durchschnitt um rund 12 bis 15
3 Abrufbar unter
Kof.ethz.ch Prozent senkte.
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  31
FRANKENSTÄRKE

Exponierte Firmen fuhren sowohl die In- nehmen mit einer durchschnittlichen Net-
vestitionen in Bau und Ausrüstung wie auch toexponiertheit senken ihre F&E-Ausgaben
in Forschung und Entwicklung (F&E) zurück. beispielsweise um 17 Prozent, wenn sich der
Stark betroffen waren insbesondere mittlere Franken um 10 Prozent aufwertet. Das heisst:
und grosse Investitionsprojekte kleiner und Das Wachstum der F&E-Ausgaben in der
mittelgrosser Firmen. Der Hauptgrund dafür Schweiz wäre in den letzten Jahren höher aus-
scheint der Mangel an finanziellen Mitteln fürgefallen, wenn der Frankenschock nicht statt-
Investitionen zu sein. Bei grossen und inter- gefunden hätte.
national tätigen Industrieunternehmen be- Während der negative Aufwertungseffekt
wirkte der Frankenschock zudem eine ver- bei international exponierten, F&E-intensiven
stärkte Verlagerung der Investitionstätigkeit Firmen besonders stark auftrat, gab es auch ge-
ins Ausland. wisse Firmensegmente, die ihre F&E-Ausgaben
sogar leicht erhöhten. Dazu gehören einerseits
F&E-Ausgaben reagieren Unternehmen mit beträchtlichen finanziellen
Ressourcen und hohen Gewinnmargen und an-
empfindlich
dererseits kleinere, F&E-intensive «Nischenfir-
In einem weiteren Schritt haben wir Daten men», die weniger stark international exponiert
der KOF-Innovationsumfrage der Jahre 1995­ sind und relativ geringem Preiswettbewerb aus-
bis 2015 analysiert, wobei die Stichproben je gesetzt sind. Haben diese Nischenfirmen freie
nach Analyse zwischen 600 und 1500 Indust- Kapazitäten, scheint eine Aufwertung aufgrund
rieunternehmen umfassten. 4 Hier zeigte sich, des gestiegenen Wettbewerbsdrucks zusätzli-
dass ein Grossteil der F&E-treibenden Firmen che F&E-Ausgaben auszulösen.
in der Schweiz eine positive Nettoexponiert-
heit aufweist. Da die Frankenaufwertung de- Produktivität sinkt – kurzfristig
ren Erträge drückte, zeigen unsere Schät-
zungen, dass diese Firmen die F&E-Ausgaben In weiteren Analysen stellten wir einen posi-
4 Abrufbar unter
Kof.ethz.ch erheblich reduzierten (siehe Tabelle). Unter- tiven Effekt von Aufwertungen auf das

Durchschnittliche Investitionen nach Unternehmenstyp (2012–2016)

0,10    Investitionen (normalisiert)
Aufhebung Euro-Mindestkurs

0,05

0
KOF-INVESTITIONSERHEBUNGEN / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

–0,05

–0,10

–0,15
2012 2013 2014 2015 2016

  Firmen mit positiver Nettoexponiertheit        Firmen mit negativer Nettoexponiertheit

Dargestellt ist die durchschnittliche Entwicklung der realisierten logarithmierten Bau- und Ausrüstungsinvestitionen in Abhängigkeit der Netto­
exponiertheit einer Firma. Zur besseren Vergleichbarkeit der Reihen wurden die Daten normalisiert. Dazu wurde zunächst für jede Firma die Höhe der
durchschnittlichen Investitionen über die betrachtete Zeitperiode berechnet und dieser Durchschnitt dann von jeder Beobachtung abgezogen.

32  Die Volkswirtschaft  11 / 2017

 FOKUS

Wechselkurselastizitäten für durchschnittlich exponierte Firmen Standortattraktivität leidet

F&E-Ausgaben Kostenreduktion Produktivität (TFP)
(ja/nein)
Insgesamt zeigen unsere Untersuchungen,
dass Frankenaufwertungen sowohl Investitio-
Realer effektiver –1,725a (0,823) 0,013b (0,003) –0,228a (0,088)
Wechselkurs nen wie auch F&E-Ausgaben in exponierten
a Signifikanzniveau p<0,05 Firmen kurzfristig stark belasten. Mittelfristig
b Signifikanzniveau p<0,01 dürfte die Wettbewerbsfähigkeit der betroffe-
nen Firmen darunter leiden.
Die Tabelle zeigt die Elastizitäten zwischen dem real effektiven Wechselkurs und
Der negative Effekt von Aufwertungen auf

KAISER ET AL. (2017), KOF-INNOVATIONSUMFRAGEN.

den drei firmenspezifischen abhängigen Variablen F&E-Ausgaben, Kostenreduk-
tionen und Multifaktorproduktivität (TFP). Die gezeigten Elastizitäten gelten für F&E-Ausgaben zeigt sich vor allem bei gros-
Firmen mit einer durchschnittlichen Nettoexponiertheit. Robuste Standardfehler sen, international exponierten Firmen. Da die-
sind in Klammern angegeben. ses Firmensegment von besonderer volkswirt-
Lesehilfe: Eine Aufwertung von 1 Prozent führt im Durchschnitt zu einer Reduktion schaftlicher Bedeutung ist, könnten längere
der F&E-Ausgaben von 1,7 Prozent, zu einer um 1,3 Prozentpunkte höheren Wahr- Aufwertungsphasen somit die Attraktivität des
scheinlichkeit von Kostenreduktionen und zu einer Abnahme der Multifaktorpro-
duktivität um –0,23 Prozent.
Standorts Schweiz beeinträchtigen. Da insbe-
sondere das verarbeitende Gewerbe überdurch-
schnittlich exponiert ist, dürften längere
«­ Kostenbewusstsein» der Firmen fest. Bei einer Aufwertungsphasen zudem die Deindustriali-
Aufwertung um 10 Prozent steigt die Wahr- sierung beschleunigen.
scheinlichkeit, dass Firmen durch die Einfüh-
rung von innovativen Produktionstechnolo- Boris Kaiser
Dr. rer. oec., Ökonometriker, B,S,S. Volkswirtschaftliche
gien Kosteneinsparungen vornehmen (siehe Beratung, Basel
Tabelle).
Michael Siegenthaler
Wie sich Aufwertungen langfristig auf die Dr. rer. oec., Arbeitsmarktökonom,
Produktivität auswirken, bleibt unklar. Der KOF Konjunkturforschungsstelle, ETH Zürich
Grund: Während niedrigere F&E-Ausgaben Andrin Spescha
die Produktivität mittelfristig verringern, er- Wissenschaftlicher Mitarbeiter,
KOF Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich
höhen Kosteneinsparungen die Produktivität
Martin Wörter
tendenziell. Empirisch zeigt sich aber zumin- PD Dr. rer. soc. oec., Leiter der Sektion Innovationsöko-
dest in der kurzen Frist ein negativer Einfluss: nomik, KOF Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich
Eine Aufwertung um 10 Prozent verringert die
Arbeitsproduktivität (Wertschöpfung pro Voll- Literatur
Kaiser, B., M. Siegenthaler, A. Spescha und M. Wörter (2017). The Im-
zeitäquivalent) der Unternehmen im Schnitt pact of Real Exchange Rates on Swiss Firms: Innovation, Investment,
um 1,3 Prozent und die Multifaktorproduktivi- Productivity and Business Demography, im Auftrag des Seco, B,S,S.
Volkswirtschaftliche Beratung und KOF Konjunkturforschungsstel-
tät um 2,3 Prozent. le der ETH.

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  33
«Der Begriff Frankenstärke ist ne-
gativ besetzt.» Eric Scheidegger,
Leiter der Direktion für Wirt-
schaftspolitik, in seinem Büro im
Seco.

MARLEN VON WEISSENFLUH / DIE VOLKSWIRTSCHAFT


«Ich lebe gerne in einem Land mit einer
starken Währung»
Seco-Chefökonom Eric Scheidegger sieht den starken Franken grundsätzlich positiv.
Im Gespräch mit der «Volkswirtschaft» erklärt er, welche Schlüsse er aus der aktuellen
Studien­reihe zur Frankenaufwertung zieht: «Die stetige Aufwertung ist an sich keine
Last für die Volkswirtschaft.»  
Herr Scheidegger, was verbinden Sie mit dem
Wort Frankenstärke?
Der Begriff ist seit Längerem negativ besetzt.
Den starken Franken grundsätzlich als Prob-
lem zu betrachten, ist einseitig. Die schock-
artige Frankenaufwertung nach der Welt-
wirtschaftskrise war vor allem die Folge eines
chronisch schwachen Euros. Wenn wir um-
gekehrt mit starkem Franken das Spiegelbild
einer starken Volkswirtschaft meinen, ist der-
selbe Begriff positiv behaftet. Ich lebe ger-
ne in einem Land mit einer starken Währung
und hätte Sorgen, Bürger in einem Weich­
währungsland zu sein.
Warum?
In einem Land mit einer schwachen Währung
verteuern sich Importgüter oder Ferien im Aus-
land immer wieder.
Seit 1973 wird der Franken stetig stärker. Wo lie-
gen die Gründe?
Ein erster Grund für die nominelle Aufwertung
gegenüber anderen Währungen ist das Infla-
tionsgefälle: Die Teuerung war in der Schweiz
in den letzten Jahrzehnten im Vergleich zum
Ausland tief. Zweitens stützte die hohe Nach-
frage nach Schweizer Qualitätsgütern die Wäh-
rung. Und drittens bleibt der Standort Schweiz
als sicherer Hafen in der Krise attraktiv.
FOKUS
Der Franken ist also stark von Kapitalströmen ge-
trieben?
Kurzfristig ja. Das ist typischerweise in Zeiten
politischer Unsicherheit der Fall. Seien das geo-
politische Unruhen oder Krisen in der Wäh-
rungsunion. Dann ist der Franken jeweils für
ausländische Anleger attraktiv. Umgekehrt ist
in solchen Zeiten auch der Kapitalstrom aus der
Schweiz ins Ausland schwächer. Beispielsweise
hatten Schweizer Investoren in den letzten Jah-
ren wenig Vertrauen in die Eurozone, was die
Nachfrage nach Schweizer Franken ebenfalls
stärkte. Langfristig werden die Kapitalflüsse und
damit der Wert einer Währung aber von Funda-
mentalfaktoren bestimmt und nicht von kurz-
fristigen Entscheiden einiger Investoren.
Das Staatssekretariat für Wirtschaft vergibt ex-
terne Aufträge für ökonomische Studien mit the-
matischen Schwerpunkten. Was bezweckt das
Seco damit?
Eric Scheidegger
Der 56-jährige Eric Scheidegger ist stellvertretender Direktor
des Staatssekretariats für Wirtschaft (Seco). Seit 2012 leitet
der Ökonom die Direktion für Wirtschaftspolitik. Zuvor führ-
te er die Direktion für Standortförderung. Er doktorierte am
Wirtschaftswissenschaftlichen Zentrum der Universität Basel
und arbeitete unter anderem als Wirtschaftsjournalist für die
NZZ sowie als persönlicher wirtschaftspolitischer Berater von
Bundesrat Pascal Couchepin.
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  35
FRANKENSTÄRKE

Wir leisten damit einen Beitrag zur öffentlichen

Forschung mit einem starken Bezug zur Schweiz.
Einerseits versprechen wir uns Erkenntnisse zu
den Herausforderungen in der Wirtschaftspoli-
tik. Anderseits wollen wir die Forschungsinstitu-
te motivieren, auf Grundlage dieser Erkenntnis-
se später selber weitere Studien durchzuführen.

In der jüngsten Studienwelle geht es um die Fran-

kenaufwertung und deren Auswirkungen. Wel-
ches Ergebnis hat Sie überrascht?
Zwei Punkte sind interessant: Die Ausgaben für
Forschung und Entwicklung reagieren stärker
auf eine Aufwertung, als ich dachte. Ich hätte die
Ausgabenentwicklung für Forschung und Ent-
wicklung als stetiger eingeschätzt – das sind ja
schliesslich Investitionen in die Zukunft.

Und der zweite Punkt?

Wir haben kaum ein Problem mit dem sogenann-
ten Dutch-Disease-Effekt. Demnach hätte man
erwarten können, dass produktive Exportbran-
chen wie die Pharma- und die Uhrenindustrie
oder auch die Finanzindustrie indirekt eine Be-
lastung für andere, wenig produktive Branchen
wie zum Beispiel das Gastgewerbe darstellen,
weil die Nachfrage zugunsten starker Export-
branchen zu einer Aufwertung der heimischen
Währung führen kann. Die entsprechende Stu-
die gibt zwar Hinweise auf solche Effekte – diese
sind aber als relativ gering einzustufen.
Langfristig gesehen hat die Volkswirtschaft die
Aufwertung also gut weggesteckt?
Ja, das ist eine zentrale Erkenntnis: Die stetige
Aufwertung des Frankens ist an sich keine Last
für die Volkswirtschaft. Trotz der langfristigen
realen Aufwertung nehmen die Exporte zu. Zu-
dem zeigen Studien, dass die Auslandkonjunk-
tur für die Exportentwicklung in der Regel wich-
tiger ist als der Wechselkurs: Wenn es in den
Absatzmärkten gut läuft, dann können Expor-
teure auch bei verhältnismässig starker Wäh-
rung exportieren.
Die Schweizer Volkswirtschaft hat sich nach der
Mindestkursaufhebung im Januar 2015 als er-
staunlich widerstandsfähig erwiesen. Einige Pro-
gnosen hatten zunächst gar eine Rezession vor-
ausgesagt. Woran liegt das?
Diejenigen Prognosen, die eine Rezession vor-
aussagten, wurden kurz nach der Aufhebung des
Mindestkurses erstellt. Das Seco hat bewusst auf
eine unmittelbare Zwischenprognose verzichtet,
da wir die Entwicklung der Devisenmärkte, aber
auch die Reaktionen der Unternehmen abwarten
wollten. In der Märzprognose konnten wir die
Entwicklung dann bereits
besser einschätzen und
«Eine weitsichtige Wirt- waren ziemlich sicher,
schaftspolitik weiss: dass es nicht zu einer Re-
zession kommt. Letztlich
Eine nächste Krise war der Bremseffekt sogar
kommt bestimmt.» noch weniger stark, als
wir angenommen hatten.
Seit der Jahrtausendwende beobachten wir einen
Konzentrationsprozess in der Exportstruktur.
Insbesondere hat die Pharmabranche an Gewicht
gewonnen. Laut einer Studie der Universität Ba-
sel hat das wenig mit der Frankenstärke zu tun. Ist
das nicht erstaunlich?
Für die Pharmabranche ist die Nachfrage nach
Medikamenten im Ausland wichtiger als der
Wechselkurs. Gründe sind beispielsweise der
zunehmende Wohlstand in den Schwellenlän-
dern und die verhältnismässig geringe Preissen-
sitivität im Gesundheitssektor.

36  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


Die Frankenaufwertung steigert langfristig die
Qualität der Schweizer Exportprodukte, wie die
Zürcher Hochschule ZHAW schreibt. Welche
Schlüsse ziehen Sie daraus?
Die Unternehmen haben es verstanden, mit der
stetigen Aufwertung umzugehen. Man konzent-
riert sich auf hochwertige Produkte oder auf bes-
sere Qualität der bisherigen Produkte. Qualitäts-
güter sind weniger wechselkurssensibel, da die
Kunden im Ausland bereit sind, gute Preise zu
bezahlen. Es kann also aus Unternehmenssicht
durchaus Sinn machen, einfachere Produkte im
Ausland herzustellen und sich in der Schweiz
auf erstklassige Güter zu spezialisieren.
Die Qualität der Produkte erhöht sich, der Struk-
turwandel beschleunigt sich: Ist der starke Fran-
ken unter dem Strich sogar vorteilhaft für die
Volkswirtschaft?
Diese Frage ist falsch gestellt: Der starke Fran-
ken ist eine Folge einer leistungsfähigen Volks-
wirtschaft. Ich halte wenig von der Auffassung:
«Je schwieriger man es den Unternehmen macht,
desto fitter werden sie.» Wir haben kreative
Unternehmen und zählen seit Jahrzehnten zu
den innovativsten Volkswirtschaften. In Krisen
zeigt sich die Fähigkeit zu Kreativität und Flexi-
bilität besonders deutlich.
FOKUS
Der Gesamtblick täuscht darüber hinweg, dass
letztlich für jedes Unternehmen und jede Branche
die Folgen der Frankenstärke unterschiedlich sind.
Die Beschäftigung hat im verarbeitenden Gewer-
be nach 2015 deutlich abgenommen, wie eine KOF-
Studie zeigt. Welchen Schluss ziehen Sie daraus?
Das ist ein wichtiger Punkt. In der Schweiz haben
wir Hunderttausende von Unternehmen. Jede
Firma ist unterschiedlich exponiert. Der Indus-
triesektor ist aufgrund der starken Exportorien-
tierung besonders exponiert bei einer schock-
artigen Aufwertung. Als Sofortmassnahme
haben die Unternehmen typischerweise die Zahl
der offenen Stellen reduziert, wie die Studie zeigt.
Statt vorschnelle Entscheide zu raschen Kosten-
senkungen zu treffen und Massenentlassungen
vorzunehmen, handelten die Unternehmen weit-
sichtig. Gerade kleinere Betriebe reduzierten die
Beschäftigung kaum. Zudem zeigt sich, dass ein
wesentlicher Teil des Rückgangs über natürliche
Fluktuationen aufgefangen werden konnte, da
weniger Personen neu eingestellt wurden.
In der Industrie sinkt der Anteil der Beschäftigten
seit den Siebzigerjahren: Wie geht es dem Werk-
platz Schweiz?
Für die Schweiz ist bemerkenswert, dass seit
den Neunzigerjahren der Industrieanteil an der
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  37
FRANKENSTÄRKE
Wertschöpfung am Bruttoinlandprodukt stabil
ist. Der Anteil der Industriearbeitsplätze am To-
tal hat zwar abgenommen, aber es wird immer
noch ein gleich hoher Anteil der Wertschöpfung
in der Industrie erzielt wie vor zwanzig Jahren.
Der Werkplatz Schweiz ist also weiterhin stark.
Als überraschend bezeichneten Sie, dass die
Unternehmen bei einer Frankenaufwertung die
Ausgaben für Forschung und Entwicklung kür-
zen. Wie verhalten sich die Firmen bei einer Ab-
wertung?
Zwar ist der deutliche negative
Effekt auf die F&E-­Ausgaben
«Wir glauben nicht an bei starken Aufwertungen
etwas überraschend, doch die
Industriepolitik.»
Firmen haben in den letzten
Jahrzehnten alles in allem
immer mehr in Forschung und Entwicklung in-
vestiert. Die Studie zeigt jedoch, dass die Unter-
nehmen ihre F&E-Ausgaben aufgrund der Auf-
wertung weniger stark erhöhten als ohne. Die
Unternehmen reagieren zudem symmetrisch.
Das heisst: Eine Aufwertung schwächt zwar die
F&E-Ausgaben der Unternehmen, umgekehrt
führt eine Abwertung des Frankens jedoch
zu stärkeren F&E-Ausgaben. Insgesamt zeigt
sich, dass die Schweiz trotz einer Aufwertung
38  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
weiterhin sehr attraktiv für Forschung und Ent-
wicklung bleibt.
Das gilt für die grossen Firmen. Was ist mit den
kleinen und mittleren Unternehmen?
Diese halten Forschung und Entwicklung auch
angesichts der Aufwertung hoch, wie die Stu-
dien zeigen. Manche KMU bauen diese Tätig-
keiten sogar noch aus. Nach der Aufhebung
des Mindestkurses hatte sich Bundesrat Johann
Schneider-Ammann besorgt gezeigt, dass mit-
telständische Betriebe ihre Forschung und Ent-
wicklung abbauen könnten und dadurch an
Wettbewerbsfähigkeit einbüssen. Im Sommer
2015 vereinfachte der Bund deshalb den Zugang
zu KTI-Forschungsprojekten für kleinere und
mittlere Unternehmen. Das war ein bewusster
Ansatz zur Stabilisierung der F&E-Tätigkeit bei
mittelständischen Unternehmen.
Muss der Bundesrat hier mehr tun?
Nein. Bei der Frankenaufwertung müssen wir
unterscheiden zwischen dem langfristigen
Trend und punktuellen Wechselkursschocks wie
denjenigen der Jahre 2010/2011 und 2015. Trotz
stetiger Aufwertung hat die Forschung und Ent-
wicklung seit den Siebzigerjahren in der Schweiz
stark zugenommen. Man könnte argumentieren:

Ohne die Aufwertungsschocks wären die Ausga-
ben für F&E noch höher ausgefallen.
Das Massnahmenpaket 2011 zur Abfederung der
Frankenstärke enthielt neben der Innovations-
förderung noch Zusatzgelder für Tourismuswer-
bung. War das rückblickend unnötig?
Der Entscheid des Bundesrates war gut begrün-
det. Die Tourismusbranche war gleich dreifach
gefordert. Erstens ist die Schweiz für Ausland-
gäste teurer geworden. Zweitens fehlten auch
inländische Gäste, die dank günstigerer Aus-
landwährung Ferien im günstigeren Ausland
machen. Und drittens können Tourismusunter-
nehmen nicht günstiger Vorleistungen einkau-
fen, wie zum Beispiel Industriebetriebe.
Welche Schlüsse ziehen Sie aus den Studien-
ergebnissen für die Wirtschaftspolitik?
Erstens sind die Schweizer Unternehmen gegen-
über einer Aufwertung sehr anpassungsfähig.
Zweitens muss die Wirtschaftspolitik alles tun,
damit die Unternehmen weiterhin anpassungs-
fähig bleiben. Wichtig ist der Erhalt des flexiblen
Arbeitsmarktes, denn bei einem vorübergehen-
den Währungsschock müssen die Unternehmen
beispielsweise die Möglichkeit haben, temporär
die Arbeitszeiten zu erhöhen. Und drittens ist
man bei solchen überraschenden Ereignissen
gut beraten, zunächst die weitere Entwicklung
und die Auswirkungen auf die Volkswirtschaft
zu beobachten, um vorschnelle konjunkturpoli-
tische Massnahmen zu vermeiden. Die Strate-
gie, nach der Mindestkursaufhebung eine quar-
talsweise Lagebeurteilung vorzunehmen – und
gleichzeitig mögliche Massnahmen vorzuberei-
ten –, war rückblickend richtig.
Was heisst das für die Wachstumspolitik 2016–
2019 des Bundesrates?
Ein wichtiger Pfeiler des Massnahmenpakets ist
die Verbesserung der Arbeitsproduktivität in al-
len Branchen. Ein zweiter Pfeiler will die Wider-
standsfähigkeit gegenüber exogenen Schocks
FOKUS
erhöhen. Eine weitsichtige Wirtschaftspolitik
weiss: Eine nächste Krise kommt bestimmt. Da-
rauf müssen wir vorbereitet sein. Ein gesunder
Staatshaushalt ohne strukturelle Defizite ver-
hindert in Krisen einschneidende Austeritäts-
programme. Banken müssen auf einer soliden
Basis stehen, um in einer Krise ihre Kreditfä-
higkeit zu behalten. Und: Die Haushalte dürfen
nicht überschuldet sein, damit sie in Krisen-
zeiten ihren Konsum nicht stark zurückfahren
müssen.
Die Frankenaufwertung löste viele Forderungen
von Arbeitgeber- und Arbeitnehmerverbänden
und einzelnen Firmen aus. Wie geht das Seco da-
mit um?
Das Seco folgt dem Grundsatz der Branchen-
neutralität und verfolgt keine Branchenpolitik.
Wir sind auch kritisch gegenüber Rettungsak-
tionen und Subventionen zugunsten einzelner
Firmen. Wir glauben nicht an Industriepolitik.
Das Seco vertraut schliesslich der Tradition der
Sozialpartnerschaft, in der man auch in Krisen-
zeiten Massnahmen in gegenseitigem Einver-
nehmen beschliesst. Dadurch können wir auf
staatliche Kriseninterventionen in der Regel
verzichten.
Wie schätzen Sie die jüngste Abwertungs­
tendenz des Frankens gegenüber dem Euro ein?
Es bleibt abzuwarten, ob sich diese als dauer-
haft erweisen wird. Aber es ist natürlich eine
äusserst willkommene Entspannung, die sehr
viele Unternehmen entlasten dürfte. Sollte sich
die Abwertung als nachhaltig erweisen oder gar
noch verstärken, dürfte die bislang moderate
Konjunkturerholung an Breite und Stärke ge-
winnen.
Interview: Nicole Tesar, Chefredaktorin
«Die Volkswirtschaft», und Stefan Sonderegger,
Redaktor «Die Volkswirtschaft»
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  39
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 DOSSIER

Mehr Sicherheit im Cyberraum

SHUTTERSTOCK
Kriminelle und Spione machen den digitalen Raum zunehmend un-
sicherer, auch in der Schweiz. Gemäss einer Studie des Beratungsunter-
nehmens KPMG wurde bereits die Mehrheit der Unternehmen und
Organisationen digital angegriffen. Dabei können Kundendaten,
Geschäftsdaten und geistiges Eigentum betroffen sein. Auch
ein Angriff auf kritische Infrastrukturen wie Banken, Energieversorger
und Telekommunikationsunternehmen wäre verheerend.
Im Jahr 2012 hat der Bundesrat eine nationale Strategie zum Schutz
von kritischen Infrastrukturen verabschiedet. In der Nachfolgestrategie
will der Bund die Massnahmen weiter ausbauen und vermehrt auch KMU
und Bevölkerung Unterstützung bieten. Denn trotz den erschreckenden
Angriffszahlen investieren nur wenige Unternehmen in die IT-Sicherheit.

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  41
CYBERSICHERHEIT

Wege zu mehr Sicherheit

Kriminelle agieren im Cyberraum immer professioneller und bedrohen einen nachhaltigen
digitalen Wandel. Als Wirtschaftsstandort muss sich auch die Schweiz verstärkt mit dem
Thema Cyberkriminalität auseinandersetzen. Andere Länder und die EU haben bereits
Meldepflichten und Sicherheitsstandards durchgesetzt.   Arié Malz

­ dvanced Persistent Threats vorwiegend Re-

A
Abstract  Berichte und Studien zur Sicherheit der digitalen Infrastrukturen sind sich gierungen vorbehalten, sind sie heute bereits
einig, dass der Cyberraum unsicherer wird. Während die digitale Transformation in
auf dem Weg, zu einer Konsumware des Dar-
allen Bereichen zu einer zunehmend grösseren Angriffsfläche führt, agieren Cyber-
knets zu werden. Die Eintrittshürde für Krimi-
kriminelle und Spione immer professioneller. Es wird zunehmend schwieriger, die
nelle ist dadurch deutlich gesunken. Der Ver-
Bedrohungslage einzuschätzen und zu bestimmen, was ein angemessenes Sicher-
kauf von gestohlenen Daten, erpresserische
heitsniveau ist. Es ist davon auszugehen, dass eine Mehrheit der Unternehmen noch
Geschäftsmodelle durch sogenannte Ran-
nicht genug in Cybersicherheit investiert. Dies zeigt auch eine Studie der Information
somware und vor allem «Distributed-Denial-­
Security Society Schweiz (ISSS). Braucht es Standards für kritische oder auch für
of-Service-Angriffe», kurz DDos, verspre-
digitale Infrastrukturen oder für alle? Andere Länder wie auch die EU gehen dies-
chen hohe Gewinne. Bei den DDos handelt
bezüglich weiter als die Schweiz. Die Diskussion ist lanciert und muss dringend
weitergeführt werden. es sich um Serverüberlastungsangriffe, die
durch Massenanfragen einen Dienst lahmle-
gen können.
Die Professionalität der spezifischen An-

I  n einem Punkt sind sich die mittlerweile

unzähligen Berichte und Studien über die
Sicherheit der digitalen Infrastrukturen einig:
Der Cyberraum wird zunehmend unsicherer.1
Was variiert, sind die angegebenen Zuwachs-
raten und die Gewichtung der verschiedenen
Cyber-Angriffsmuster und der dazugehöri-
gen kriminellen Geschäftsmodelle. Letzt-
lich ist das ein klarer Hinweis dafür, dass eine
umfassende Quantifizierung der Vorfälle und
des Lagebildes zwar dringend nötig, aber
zurzeit offenbar nicht möglich ist. Die Er-
kenntnis setzt sich durch, dass wir momen-
tan zu wenig über das wissen, was wir nicht
wissen – und das stellt zurzeit das denkbar
grösste Risiko dar.
Was hingegen bekannt ist: Die Anzahl
identifizierter neuer Malware und Botnet-
ze steigt stündlich, ebenso die Anzahl unbe-
kannter Schwachstellen, die im Netz herum-
gereicht werden. Nicht weniger besorgnis-
erregend ist die Tatsache, dass die Angreifer
auch mit bereits bekannten Schwachstel-
len immer wieder Erfolg haben. Rein statis-
tisch ist davon auszugehen, dass die gros-
se Mehrheit von Unternehmen und Organi-
sationen bereits einmal digital angegriffen
worden ist.
Doch wie steht es um das Risikoverständ-
nis und die Gegenmassnahmen der Unter-
nehmen? Wie kann der Schutz der Gesell-
schaft, der Wirtschaft und der Betreiber
1 Der vorliegende Artikel wurde in Zusammenarbeit mit
Umberto Annino, Präsident des ISSS, verfasst.
kritischer Infrastrukturen wie etwa in den
Bereichen Energie und Verkehr verbessert
werden? Und welche Rolle hat dabei der
Staat? Sicherheitsstandards, Mindestvor-
gaben sowie Meldepflichten sind bei der Be-
antwortung dieser Fragen entscheidend.
Cybervorfälle nehmen zu
Soweit das Zahlenmaterial überhaupt ver-
lässlich ist, sprechen die Zahlen eine klare
Sprache: Kriminalität und Spionage sind mitt-
lerweile die dominierende Motivation hin-
ter weit über drei Viertel aller Cybervorfäl-
le, wobei die Grenze zwischen kriminellen
und staatsnahen Akteuren zusehends ver-
schwimmt. Der Rest verteilt sich auf politisch
motivierten Cyberaktivismus und Cyberkrieg.
Damit sind Angriffe mit kriminellem Hinter-
grund gegenüber 2015 sprunghaft angestie-
gen. Wie professionell und lukrativ kriminelle
Cyberattacken sein können, zeigt der Angriff
auf den von Swift abgewickelten Interban-
ken-Zahlungsverkehr. Der Schaden für die
Zentralbank von Bangladesch betrug je nach
Quelle wohl über 80 Millionen Dollar.
Die Angreifer arbeiten mittlerweile hoch-
gradig arbeitsteilig. Dank «Cyber-Attack as a
Service» finden selbst technisch unbedarfte
Akteure ausgeklügelte und massgeschnei-
derte Dienstleistungen im Darknet, um einen
Cyberangriff auszuführen. Die Angebotsviel-
falt ist eindrücklich: Für 20 Dollar pro Stun-
de kann man bereits schlagkräftige Infra-
strukturen mieten. Waren früher sogenannte
griffe dürfte durch die unkontrollierte Wei-
terverbreitung von noch nicht bekannten
Schwachstellen, sogenannten Zero-­ Day-­
Exploits, und durch hoch entwickelte An-
griffswerkzeuge weiter zunehmen. Früher
sorgsam von Nachrichtendiensten und Mi-
litär gehütet, haben diese heiklen Cyberan-
griffswaffen in den letzten zwei Jahren durch
Datenlecks bei den Nachrichtendiensten den
Weg an die Öffentlichkeit gefunden. Der Ruf
wird lauter, dass die entsprechenden Staats-
stellen allfällige Angriffsflächen den Produ-
zenten sofort melden und nicht für eigene
Spionagezwecke benutzen.
Die Verwundbarkeit nimmt zu
Ein weiterer Grund für die steigende Cyber-
kriminalität ist der digitale Wandel aufseiten
der Angegriffenen. Im gleichen Ausmass, wie
die Unternehmen digitale Ökosysteme im
Vertrieb und im Betrieb auf- und ausbauen,
nehmen der Grad und die Komplexität der di-
gitalen Vernetzung zu. Gemäss einer Studie
zur Digitalisierung in Schweizer KMU2 betrei-
ben bereits knapp drei Viertel der befragten
Betriebe Digitalisierungsprojekte. Die gleiche
Studie zeigt auch, wo die Risiken der Zukunft
liegen: Die grosse Mehrheit der Unterneh-
men sieht das fehlende Know-how und den
hohen Investitionsbedarf als zentrale Heraus-
forderungen.
2 Gering, Marco et al. (2017). Digitalisierung in Schweizer
Klein- und Mittelunternehmen: KMU-Spiegel 2017.
St. Gallen.

42  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


Die digitale Angriffsfläche und damit auch
die Verwundbarkeit werden weiter zunehmen
– umso mehr, als die Industrialisierung der
Lösungen in der Informations- und Kommu-
nikationstechnologie (IKT) grosse Fortschrit-
te macht: Hardware, Software und Rechen-
leistung werden gerade in der boomenden
Industrie 4.0 günstiger, vernetzbar und ver-
meintlich einfacher in der Anwendung und
der Wartung.
Die Standardisierung und Industrialisie-
rung der IKT-Sicherheit konnte damit nicht
Schritt halten. Auch die gängigen Erfolgsre-
zepte im Sicherheitsbereich helfen bei ge-
zielteren Angriffen wenig. Kurz: Wir sind
mit 200 Stundenkilometern auf der digita-
len Autobahn unterwegs und haben ledig-
lich die Sicherheitsausstattung eines Ford T-
Modells. Die Entwicklung einer sogenann-
ten Security-by-Design – eine Hard- und
Software mit möglichst wenig Verwundbar-
keiten – wurde bisher vernachlässigt. Das
hat nun deutliche Konsequenzen.
Angriffe werden erst spät erkannt
Während der Ruf nach einem Risikomanage-
ment der digitalen Infrastrukturen immer
lauter wird, ist gerade die konkrete Bedro-
hungslage als Grundlage für eine klassische
Risikobewertung alles andere als klar quali-
fizierbar, geschweige denn quantifizierbar.
Dass Angriffe auf digitale Infrastrukturen und
Daten sehr schnell offenkundig werden, liegt
auf der Hand. Weitaus schwieriger ist es da-
gegen, das Risikoausmass des ungewollten
Datenabflusses zu bewerten. Kundendaten,
wichtige Geschäftsdaten, geistiges Eigentum
und Benutzeranmeldeinformationen kön-
nen davon betroffen sein. Die Zeitdauer zwi-
schen Infektion und Detektion bei einem er-
folgreichen Angriff wird immer länger – aktu-
ell sind es rund 300 Tage. Brisant ist zudem,
dass die meisten Angegriffenen erst von ex-
ternen Partnern gewarnt werden mussten.
Eine kürzlich durchgeführte Studie3 der In-
formation Security Society Schweiz (ISSS)
bei Schweizer KMU, grösseren Unternehmen
und Konzernen zeigt, dass eine Mehrheit den
ungewollten Datenabfluss künftig als vor-
herrschendes Risiko einschätzt und die Re-
silienz im Bereich der Detektions- und Kont-
rollmöglichkeiten als immer dringlicher sieht.
Gemäss dieser und anderen Studien haben
in den letzten zwei Jahren die Sensibilisierung
sowie das Verständnis für die Cybergefahren
3 Die Ergebnisse stützen sich auf 110 Rückmeldungen von
Unternehmen aus einer Umfrage im Juli 2017. Die ISSS
wird eine ausführlichere Auswertung der Studie bis
Ende Jahr vorlegen.
DOSSIER
und den Handlungsbedarf in Unternehmen
deutlich zugenommen. Allerdings sind es
immer noch die grösseren, international
tätigen Firmen, welche die Gefahr höher
und ihre Sicherheit kritischer bewerten als
kleinere, national tätige Unternehmen. Trotz
aller Sensibilisierung wendet 2017 nur ein
Fünftel aller Unternehmen im Vergleich zum
Vorjahr einen höheren Anteil der IT-Mittel für
die Sicherheit auf, wie die ISSS-Studie zeigt.
Gleichzeitig ist nur eine verschwindend kleine
Minderheit bereit, bei schrumpfenden IT-
Budgets mehr für IT-Sicherheit aufzuwenden.
Das weist darauf hin, dass die Geschäftsseite
in der Regel nicht bereit ist, bei fehlenden IT-
Mitteln auf noch mehr Dienstleistungen zu-
gunsten der Sicherheit zu verzichten.
Das Ausland bewegt sich
Die Wichtigkeit digitaler Infrastrukturen hat
eine Diskussion vom Zaun gebrochen, was
der Staat leisten, regulieren oder anstossen
soll – nicht nur bei den kritischen Infrastruk-
turen.4 Wie sieht es diesbezüglich im Ausland
4 Siehe Artikel von Max Klaus auf Seite 45.
Geht bei der Cybersicherheit weiter als die
Schweiz: Singapur hat für kritische Infra-
strukturen wie etwa Banken Standards und
Meldepflichten eingeführt.
KEYSTONE
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  43
CYBERSICHERHEIT
aus? Gibt es verpflichtende Minimalstan-
dards für die Betreiber kritischer Infrastruk-
turen? Werden nur vereinzelte Sektoren und
dort nur ausgewählte Betreiber adressiert?
Gehören auch die Betreiber von digitalen In-
frastrukturen wie plattformgestützten Ver-
triebsmöglichkeiten, Cloud-Diensten oder
Suchmaschinen dazu?
Nicht überraschend haben autoritär ge-
führte Länder wie China oder Singapur in
den letzten drei Jahren strikte Regulierun-
gen durchgesetzt. So gelten dort für kriti-
sche Infrastrukturen und alle als relevant er-
kannten digitalen Infrastrukturen entspre-
chende Informationssicherheitsstandards
und Meldepflichten. In den Vereinigten
Staaten wurde mit dem sogenannten ­Cyber
Security Framework des National Institu-
te of Standards and Technology (Nist) ein
relativ detaillierter Quasi-Standard für die
kritischen Infrastrukturen eingeführt. Ob-
wohl nicht explizit verpflichtend, üben die
Sicherheitsvorschläge zusammen mit ver-
schiedenen National Acts und State Laws
einigen Druck aus und ermöglichen der Ver-
waltung regulierende Eingriffe bei privaten
Betreibern.
Der massgebliche Standard für den euro-
päischen Raum wird die Umsetzung der
Netz- und Informationssicherheits-Richtli-
nie, kurz NIS-Richtlinie, sein, die im August
2016 in Kraft getreten sind. NIS soll ein ho-
hes Sicherheitsniveau von Netz- und In-
formationssystemen in der europäischen
Union gewährleisten. Die Mitgliedsstaaten
müssen nationale Kontaktpunkte schaffen,
Computersicherheitsreaktionsteams (Certs)
44  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
einrichten und Unternehmen identifizieren,
die zur kritischen digitalen Infrastruktur ge-
hören. Solche Unternehmen müssen ange-
messene technische Schutzmassnahmen
ergreifen und Sicherheitsvorfälle melden.
Diese Anforderungen gelten auch für An-
bieter relevanter digitaler Dienste. Während
Staaten wie Deutschland oder Frankreich
bereits vor der Einführung des NIS-Regula-
rien Mindeststandards und Meldepflichten
eingeführt hatten, müssen andere Länder
wie etwa Grossbritannien oder Schweden
einen Paradigmenwechsel vollziehen.
Schweiz zögert noch
Die Schweiz kennt für die kritischen Infra-
strukturen keine umfassenden cyberspezi-
fischen Schutzbestimmungen oder Melde-
pflichten. Auflagen und Pflichten sind, wenn
überhaupt, sektoriell und spezifisch geregelt.
So existieren etwa beim Flug- und Schienen-
verkehr interne Auflagen in Bezug auf techni-
sche und organisatorische Massnahmen, da
Schutz und Sicherheit oberste Priorität haben.
Unter dem Eindruck der Cyberbedrohung
hat auch die Finanzmarktaufsicht in ihren
verpflichtenden Rundschreiben die Auflagen
für mehr Cybersicherheit verschärft, aber
keine Meldepflicht eingeführt. Einzig bei
spezifischen Versorgungsunterbrüchen, zum
Beispiel im Fernmeldewesen, sind Melde-
pflichten bekannt. Sie fokussieren aber nicht
auf die Erfassung der Cyberbedrohung. All
dies erschwert es, über ein fragmentiertes
Lagebild hinauszukommen. Dass in der
Botschaft zur Teilrevision des Fernmelde-
gesetzes5 Schutzbestimmungen und neu
auch Meldepflichten auf Gesetzesebene
vorgesehen sind, zeigt: Die Diskussion über
Standards und Meldepflichten für die Be-
treiber von kritischen Infrastrukturen (und
allenfalls von digitalen Diensten) nach Vor-
bild der NIS ist lanciert und muss künftig
intensiv weitergeführt werden.
Bei der Frage, wie und wer die Cybersicher-
heit fördern oder gar regulieren sollte, dürfen
auch die Unternehmen nicht ausgeklammert
werden. Mehr Cybersicherheit als Grundlage
für Vertrauen und nachhaltigen digitalen
Wandel in der Datenbearbeitung wird für
den Technologie- und Wirtschaftsstand-
ort Schweiz ein Schlüsselthema bleiben. Vor
diesem Hintergrund hat die vom Bundes-
rat eingesetzte Expertengruppe zur Zukunft
der Datenbearbeitung und Datensicherheit
das Thema aufgenommen und wird in ihrem
Schlussbericht, der für Mitte 2018 erwartet
wird, entsprechende Vorschläge erarbeiten.
5 Der Bundesrat verabschiedete am 6. September die
Botschaft zur Teilrevision des Fernmeldegesetzes
(FMG).
Arié Malz
Leiter Sekretariat der Expertengruppe
Datenbearbeitung und Datensicherheit, Eid-
genössisches Finanzdepartement (EFD), Bern
 DOSSIER

Der Bund will den Schutz vor Cyberrisiken

ausbauen
Mit Cyberattacken können Daten von Unternehmen und Privatpersonen entwendet und
ganze Strominfrastrukturen lahmgelegt werden. Deshalb schützt der Bund kritische Infra-
strukturen vor solchen Angriffen mit einem Frühwarnsystem. Zukünftig will er die Kapazi-
täten in diesem Bereich sogar ausbauen.   Max Klaus

Abstract  Der Bundesrat hat früh erkannt, wie wichtig es ist, sich mit der Gefahr zu steht für alle und zu jeder Zeit. Wie gut ist die
befassen, die von Cyberattacken ausgeht. Mit verschiedenen Einheiten geht er gegen Schweiz gewappnet, und was tut der Bund
solche Angriffe vor. So etwa mit der Melde- und Analysestelle Informationssicherung gegen solche Angriffe?
(Melani), mit der er nicht nur die Bundesstellen, sondern auch die kritischen Infra-
strukturen von Banken, Energieversorgern und Telekommunikationsunternehmen Grundlegende Infrastrukturen
schützt. Da der digitale Raum länderübergreifend ist, muss sich die Schweiz auch inter- schützen
national gut vernetzen und Informationen austauschen. Im Rahmen multilateraler
Organisationen setzt sie sich für mehr Kooperation und Transparenz im digitalen In der Bundesverwaltung befassen sich ver-
Raum ein. Der Bund ist sich auch der zukünftigen Bedeutung dieser Gefahr bewusst. schiedene Verwaltungseinheiten mit der
Mit einer Strategie will er deshalb die vorhandenen Kapazitäten in Verwaltung und Cybersicherheit (siehe Abbildung). In erster
Wirtschaft weiter ausbauen und damit die Widerstandskraft der Schweiz gegenüber Linie stehen die bundeseigenen Netze im
Cyberangriffen stärken. Fokus: Das Bundesamt für Informatik und
Telekommunikation (BIT) ist verantwort-
lich für den Schutz der zivilen Bundes-

D  ie Verschlüsselungstrojaner «Wanna
Cry» und «Petya» haben vor wenigen
Monaten weltweit für Schlagzeilen gesorgt.
Im Fall «Wanna Cry» waren 200 000 Geräte
in 150 Ländern infiziert, betroffen waren
zahlreiche Spitäler in Grossbritannien oder
Fahrplanmonitore der Deutschen Bahn sowie
ein Telekommunikationsunternehmen in
Spanien. Dabei wurden bestimmte Dateien
eines Computers verschlüsselt und die
Nutzer aufgefordert, einen Betrag in Bitcoin
zu überweisen, um so einem Datenver-
lust zu entgehen. Doch solche Angriffe sind
keine Einzelfälle: Der Internetkonzern Yahoo
teilte vor einigen Monaten mit, ihm seien
über 500 Millionen Passwörter von Firmen-
kunden entwendet worden. In der Ukraine
waren im Dezember 2015 die Konsequenzen
eines solchen Angriffs sogar am eigenen Leib
erfahrbar, als ein offensichtlicher Cyberangriff
die Strominfrastruktur lahmlegte und über
eine Viertelmillion Menschen ohne Strom
blieb. Diese Aufzählung liesse sich beliebig
verlängern. Die Gefahr von Cyberattacken be-
netze. Die Führungsunterstützungsbasis
(FUB) im Departement für Verteidigung, Be-
völkerungsschutz und Sport (VBS) küm-
mert sich um die Sicherheit der militäri-
schen Netze. Für einheitliche und für alle
Bundesverwaltungseinheiten verbindliche
Sicherheitsvorgaben sorgt schliesslich das
Informatiksteuerungsorgan des Bundes
(ISB). Zu diesen Vorgaben gehört beispiels-
weise das Einhalten des Grundschutzes in
der Informations- und Kommunikations-
technik (IKT).

Die Organisationen des Bundes zur Bekämpfung von Cyberrisiken

VBS EFD EJPD BA
Departement für Verteidigung, Eidgenössisches Finanzdepartement Eidgenössisches Justiz- und Bundesanwaltschaft
Bevölkerungsschutz und Sport Polizeidepartement

FUB NDB ISB BIT FEDPOL Wirtschaftskriminalität

Führungsunter- Nachrichtendienst Informatik- Bundesamt für Bundesamt für Polizei
stützungsbasis des Bundes steuerungsorgan des Informatik und Tele-
Bundes kommunikation

ISB SEC CSIRT

Bereich Sicherheit Computer Security BKP
Incident Response Bundeskriminalpolizei
MilCERT MELANI Team (Abteilungen Ermittlungen / Forensik /
Military Computer Melde- und Analysestelle Informatik) STK
Emergency Informationssicherung Staatsschutz, Terrorismus, kriminelle
MELANI / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

Readiness Teams Organisationen

Operations- und Strategische Leitung
Informations- KOBIK
zentrum Koordinationsstelle zur Bekämpfung
GovCERT der Internetkriminalität
Governmental
Computer Emergency
Response Team

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  45
CYBERSICHERHEIT
So wie die Bundesverwaltung ihre Infra-
strukturen schützen muss, schützen auch
die Unternehmen ihre IKT-Systeme. Aller-
dings hat der Bundesrat schon 2003 die Not-
wendigkeit erkannt, die Betreiber von kriti-
schen Infrastrukturen in der Schweiz beim
Schutz vor Cyberrisiken zu unterstützen. Er
hat dem Eidgenössischen Finanzdeparte-
ment (EFD) deshalb den Auftrag erteilt, die
Melde- und Analysestelle Informations-
sicherung (Melani) aufzubauen. Diese ist seit
Oktober 2004 operativ tätig und wird täglich
über Cyberangriffe aller Art informiert.
Dem Grundauftrag des Bundesrates ge-
mäss befasst sich Melani vorwiegend mit dem
Schutz von kritischen Infrastrukturen von
Schweizer Grossunternehmen wie Banken,
Energieversorgern, Telekommunikations-
unternehmen usw. Täglich tauscht Melani
mit diesen Unternehmen Informationen zu
aktuellen Angriffen und Bedrohungen aus.
Diese Informationen stammen häufig aus öf-
fentlich nicht zugänglichen Quellen und bie-
ten einen wichtigen Mehrwert für die Sicher-
heitsarchitektur der verschiedenen Unter-
nehmen.
Die Beschaffung dieser Informationen ist
mitunter ein Grund, weshalb Melani auf zwei
Departemente aufgeteilt ist. Die strategische
Leitung, welche die Gesamtverantwortung
trägt, sowie das Governmental Computer
Emergency Response Team (Govcert) be-
46  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
finden sich im EFD.  Govcert1 bildet die tech-
nische Abteilung von Melani. Hier sitzen Spe-
zialisten, die in der Lage sind, Schadsoftware
zu analysieren und dadurch Hinweise auf die
möglichen Absichten und die Herkunft der
Täterschaft zu gewinnen. Das Operations-
und Informationszentrum (OIC) ist der opera-
tive Teil von Melani und ist beim Nachrichten-
dienst des Bundes (NDB) im VBS angesiedelt.
Das OIC ist der Ansprechpartner für die Be-
treiber von kritischen Infrastrukturen und
kann beispielsweise die Sperrung von Inter-
netsites beantragen, die in Zusammenhang
mit Cyberangriffen stehen.
Bekämpfung der Internet-
kriminalität
Doch Melani ist nicht die einzige Bundes-
stelle im Kampf gegen die neuen digitalen
Gefahren. Bereits seit 2001 betreibt das Eid-
genössische Justiz- und Polizeidepartement
(EJPD) innerhalb des Bundesamts für Poli-
zei (Fedpol) die Koordinationsstelle zur Be-
kämpfung der Internetkriminalität.
Die Stelle ist eine Kooperation zwischen
dem Bund und den 26 kantonalen Polizei-
korps und dient als Ansprechstelle für Privat-
personen und KMU, wenn diese Opfer von
Cyberangriffen geworden sind. Die ein-
1 Weitere Informationen finden Sie unter Govcert.ch.
KEYSTONE
Im Internet lauern Gefahren. Der Bund will
private Nutzer besser schützen.
gegangenen Meldungen werden nach
Überprüfung an die zuständigen Strafver-
folgungsbehörden im In- und Ausland weiter-
geleitet. Die Koordinationsstelle verfügt, wie
auch die Bundesanwaltschaft, über einen Er-
mittlungsauftrag und sucht deshalb im Inter-
net auch proaktiv nach strafrechtlich relevan-
ten Inhalten.
Internationale Zusammenarbeit
entscheidend
Es wäre fatal, zu glauben, eine Melde-
stelle könne die kritischen Infrastrukturen
im eigenen Land ohne ausländische Unter-
stützung schützen. Denn die Grosszahl von
Cyberangriffen macht nicht halt vor Landes-
grenzen. Oft sind zahlreiche Unternehmen
und Privatpersonen in verschiedensten Staa-
ten betroffen. Ein internationales Netz-
werk von Melani-ähnlichen Organisationen
in Europa und Übersee ist unabdingbar, um
rund um die Uhr rasch an zuverlässige Infor-
mationen aus vertrauenswürdigen Quellen
zu kommen.
Aus diesem Grund existieren Organisatio-
nen wie European Government Certs (EGC)
und Forum for Incident Response and Secu-
rity Teams (First), bei welchen Melani Mit-
glied ist. EGC ist ein europäischer Verbund

von staatlichen Stellen, welche die kritischen
Infrastrukturen in ihrem Land vor Cyber-
angriffen schützen sollen. Täglich tauschen
die Mitgliedsstaaten Informationen über An-
griffe oder Bedrohungen aus. First ist eine
weltweit tätige Organisation von Sicherheits-
experten, die auch für die Privatwirtschaft
offen ist. Die Mitglieder stammen haupt-
sächlich aus Nordamerika und Asien, sodass
­Melani ihr Netzwerk auch auf diesen Konti-
nenten pflegen und ausbauen kann.
Diese Kontakte zahlen sich aus. Im Fall des
Trojaners «Wanna Cry» beispielsweise hat Me-
lani von einem EGC-Mitgliedsstaat mehrere
Stunden vor dem öffentlichen Bekanntwerden
des Angriffs wichtige Informationen dazu er-
halten und konnte dadurch die Betreiber der
kritischen Infrastrukturen warnen, bevor die
Angriffswelle in der Schweiz ankam. Ebenfalls
ein wertvoller Informant ist der Nachrichten-
dienst des Bundes, der ebenfalls über ein brei-
tes internationales Netzwerk verfügt.
Aussensicherheitspolitik im
digitalen Raum
Neben dem Technisch-Operationellen ist die
internationale Zusammenarbeit auch auf di-
plomatischer Ebene wichtig. Der digitale
Raum ist neben Boden, Luft und Wasser zu
einer neuen Dimension der staatlichen Inter-
aktion geworden und kann entsprechend
auch für machtpolitische, militärische oder
nachrichtendienstliche Zwecke benutzt
werden. Das Eidgenössische Departement
für auswärtige Angelegenheiten (EDA) setzt
sich im Rahmen multilateraler Prozesse und
bilateraler Konsultationen für einen digita-
len Raum ein, der friedlich genutzt und nicht
zum Austragungsort von Konflikten oder
zum Katalysator von Spannungen zwischen
Staaten wird.
In einem politischen Umfeld, das stark von
Misstrauen und Ungewissheit geprägt ist,
ist es zentral, das Vertrauen zwischen Staa-
ten auch im digitalen Raum zu fördern. Dazu
dienen vertrauensbildende Massnahmen, die
den Informationsaustausch und die Trans-
parenz fördern und somit die Grundlage zu
mehr Kooperation schaffen. Ein solcher frei-
williger Informationsaustausch kann bei-
spielsweise die Bekanntgabe von gegen-
seitigen staatlichen Kontaktstellen bei
Cyberattacken oder die Veröffentlichung der
als kritisch eingestuften Infrastrukturen um-
fassen. Die Schweiz engagiert sich diesbezüg-
lich vor allem in der OSZE, wo sie bei der Er-
arbeitung und der Operationalisierung sol-
cher Massnahmen massgeblich beteiligt ist.
Nationale Strategie
Die beschriebenen Aktivitäten tragen alle
dazu bei, die Schweiz vor Cyberrisiken zu
schützen. Sie bilden zentrale Elemente
der «Nationalen Strategie zum Schutz der
Schweiz vor Cyberrisiken (NCS)»2, welche
2012 vom Bundesrat verabschiedet wurde.
Die NCS umfasst insgesamt 16 Massnahmen,
welche in Zusammenarbeit zwischen den zu-
ständigen Behörden, der Wirtschaft und den
Betreibern kritischer Infrastrukturen um-
gesetzt werden. Zudem wurden im Rahmen
der NCS für die Sektoren der kritischen Infra-
strukturen Risiko- und Verwundbarkeitsana-
lysen durchgeführt, die Forschung und Bil-
dung im Bereich Cyberrisiken gestärkt sowie
die Fähigkeiten des NDB im Bereich der Früh-
erkennung von Cyberbedrohungen und in
Bezug auf Täteridentifikation ausgebaut. Die
Umsetzung der NCS wird bis Ende 2017 ab-
geschlossen sein. Deshalb soll das ISB, das
die Strategie koordiniert, bis Ende 2017 in
Zusammenarbeit mit allen betroffenen Stel-
len der Verwaltung und mit Partnern aus der
Wirtschaft eine Nachfolgestrategie für die
Jahre 2018–2022 ausarbeiten.
2 Siehe VBS (2012). Nationale Strategie zum Schutz der
Schweiz vor Cyberrisiken.
DOSSIER
Die neue Strategie versteht sich als Fort-
setzung, Weiterentwicklung und Optimie-
rung der ersten NCS. Die Fähigkeiten des
Bundes bei der Erkennung und Einschätzung
von Cyberrisiken, bei der Bekämpfung von
Vorfällen und bei der Strafverfolgung müssen
weiter ausgebaut werden. Die Zusammen-
arbeit innerhalb der Bundesverwaltung wird
in diesen Bereichen verstärkt, und es wird
eine Erhöhung der Mittel für die Vorfall-
bekämpfung, die Cyberabwehr und die Straf-
verfolgung angestrebt.
Die Zusammenarbeit zwischen Staat und
Wirtschaft bleibt ein Kernanliegen der NCS.
Während die erste NCS den Fokus auf den
Schutz kritischer Infrastrukturen legte, zählt
die Nachfolgestrategie auch die KMU und
die Bevölkerung zu den Zielgruppen. Der
Bund will diesen Zielgruppen beim Umgang
mit Cyberrisiken verstärkt Unterstützung an-
bieten, ohne dabei in Konkurrenz zu privaten
Anbietern von Sicherheitslösungen zu treten.
Beispiele für vorgesehene Massnahmen zur
Stärkung der Resilienz der Wirtschaft gegen-
über Cyberrisiken sind die Evaluation und Ein-
führung von branchenspezifischen Mindest-
standards, die Prüfung einer Meldepflicht
für sicherheitsrelevante Vorfälle und die
Aufbereitung von Informationen zu Cyber-
bedrohungen für die Wirtschaft und die Be-
völkerung.
Max Klaus
stellvertretender Leiter Melde- und
Analyse­s telle Informationssicherung
(Melani), Informatiksteuerungsorgan des
Bundes (ISB), Bern
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  47
CYBERSICHERHEIT

Unternehmen müssen Risiken ernster

nehmen
Laut einer Studie waren 2016 neun von zehn Unternehmen Opfer von Cyberattacken. Trotz-
dem haben nur wenige Unternehmen Notfallpläne für solche Angriffe. Um die digitale Trans-
formation erfolgreich zu meistern, sind Massnahmen von Staat und Unternehmen dringend
notwendig.   Matthias Bossardt

Unternehmen über Notfallpläne für Cyber-

Abstract    Die digitalisierte Welt eröffnet fast unbegrenzte Möglichkeiten der ge- angriffe. Entscheidend ist, dass die Unter-
sellschaftlichen und wirtschaftlichen Interaktion. Doch wo sich neue Wege öffnen,
nehmen verstehen, dass Cybersicherheit ein
entstehen auch neue Risiken. Eine Studie des Beratungsunternehmens KPMG zeigt,
strategisches Muss ist. Den Kopf in den Sand
dass 88 Prozent der befragten Unternehmen in den letzten zwölf Monaten Opfer eines
zu stecken, ist keine erfolgversprechende
Cyberangriffs waren. Die Folgen waren Betriebsunterbrüche und finanzielle Schäden.
und angebrachte Strategie.
Cybersicherheit ist für Unternehmen ein Muss und kann über Erfolg und Misserfolg
entscheiden. Da bei vielen Cyberangriffen der Mensch die Gefahrenquelle ist, genügen
technische Abwehrsysteme allerdings nicht. Auch weichere Faktoren wie die Unter- Social Engineering als Gefahr
nehmenskultur, die Anfälligkeit von Geschäftsabläufen und die Benutzerfreundlich-
Bei den Versuchen, an die vertraulichsten
keit von Sicherheitsmassnahmen müssen berücksichtigt werden. Um die Sicherheit
des Wirtschaftsstandorts Schweiz zu erhalten, braucht es Massnahmen von Bund und Daten von Unternehmen zu gelangen, wen-
Unternehmen. deten die Cyberkriminellen am häufigsten
Schadsoftware, Phishing-Mails oder «­Social
Engineering» an. Beim Social Engineering

D  igitalisierung, Industrie 4.0, Internet

der Dinge und weitere Technologien
mischen derzeit das Wirtschaftsleben gehö-
rig auf. Sei es der neue Reiz am Teilen in der
Sharing-Economy oder die Neustrukturie-
rung von globalen Wertschöpfungsketten,
die neuen Errungenschaften der virtuellen
und digitalisierten Welt haben das Selbst-
verständnis der Schweizer Volkswirtschaft
und die Organisationsform von Unterneh-
men grundlegend verändert. Das Sammeln,
Auswerten und Nutzen von grossen Daten-
mengen – gemeinhin als Big Data bekannt –
wird zur neuen und differenzierenden Fähig-
keit eines Unternehmens. Gleichzeitig stellen
neue elektronische Schnittstellen aber auch
neue Eintrittspunkte für kriminelle Handlun-
gen dar, die nicht immer nur auf die virtuelle
Welt beschränkt bleiben. Durch das Internet
der Dinge etwa können Cyberattacken auch
handfeste Schäden in der Offlinewelt an-
richten, so beispielsweise bei Angriffen auf
Autos, Herzschrittmacher und Maschinen-
steuerungen oder auf kritische Infrastruktu-
ren wie Kraftwerke oder Spitäler.
Cyberangriffe sind mittlerweile für die
befragten Unternehmen in den letzten zwölf
Monaten Opfer von Attacken. Das bedeutet
eine Zunahme von 34 Prozentpunkten gegen-
werden die Opfer unter anderem durch das
Vorgaukeln falscher Identitäten oder durch
vermeintliche Autoritäten manipuliert.
über dem Vorjahr. Bei über der Hälfte der Viele Cyberkriminelle machen sich die
Firmen provozierte der Angriff einen Unter- Menschen und nicht nur die Technologien
bruch der Geschäftstätigkeit, bei mehr als zunutze und umgehen so technische Ab-
einem Drittel der Befragten hatte die Attacke wehrhürden. Elektronische Datenwege und
einen finanziellen Schaden zur Folge (siehe Anwendungen bieten zwar neue Wege, um
Abbildung 1). Trotzdem verfügen nur wenige ein Unternehmen anzugreifen, doch schluss-
Abb. 1: Schadensart bei Cyberattacken (2016 und 2017; in %)
Unterbruch der Geschäftstätigkeit 56
44
Reputationsschaden 37
24
Finanzieller Schaden 36
36
Unfreiwillige Offenlegung von vertrau- 29
lichen internen Daten 28
Unfreiwillige Offenlegung von vertrau- 27
lichen Kundendaten 16
Datenmanipulation 20
12
Andere 17
16
KPMG / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

meisten Schweizer Firmen zur realen Gefahr

geworden. So wurden gemäss der neusten Unfreiwillige Offenlegung von vertrau- 15
lichen Mitarbeiterdaten 16
Studie des Beratungsunternehmens KPMG
Unbekannt 3
zum Thema Cyber-Security1 88 Prozent der 4

1 Siehe KPMG (2017). Clarity on Cyber Security. Ahead 0 10 20 30 40 50

of the Next Curve. Vollständige Studie online auf
Kpmg.com-   2017           2016

48  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


endlich geht die kriminelle Energie auch in
einer hochtechnologisierten Welt immer
noch vom Menschen aus. Immer wieder lau-
ern die Gefahren auch in den eigenen Rei-
hen: Mitarbeitende, Geschäftspartner, Liefe-
ranten und Dienstleister. Aus diesem Grund
müssen Unternehmen in Zukunft nicht bloss
die Technologie, sondern vermehrt auch wei-
chere Faktoren wie etwa die Unternehmens-
kultur, die Anfälligkeit von Geschäftsabläufen
und vor allem die Benutzerfreundlichkeit von
Sicherheitsmassnahmen ins Zentrum ihrer
Sicherheitsüberlegungen stellen. Allzu oft
spielt die Benutzerfreundlichkeit im Bereich
der Cybersicherheit nur eine untergeordne-
te Rolle. Dies zeigt sich auch in der bereits er-
wähnten Studie von KPMG: 65 Prozent der
Befragten gaben an, dass in ihrem Unterneh-
men nicht systematisch an benutzerfreund-
lichen Sicherheitsmassnahmen gearbeitet
wird, und nur gerade 11 Prozent ziehen ent-
sprechende Spezialisten zurate.
Neue Risiken birgt auch das Internet der
Dinge. In der Umfrage zeigte sich allerdings,
dass sich viele Schweizer Unternehmen viel
zu wenig mit den Sicherheitsaspekten des
Internets der Dinge auseinandersetzen. Über
die Hälfte der Studienteilnehmer gaben zu,
dass sie keinen Überblick über alle Geräte
des Internets der Dinge haben, die in ihrem
Unternehmen genutzt werden. Rund ein
Drittel versucht nicht einmal, diesen Über-
blick zu erlangen, und weitere 17 Prozent
haben es zwar versucht, sind aber gescheitert
(siehe Abbildung 2). Angesichts dieser Zahlen
überrascht es nicht, dass die Hälfte der Be-
fragten zugibt, dass die Strategie zur Cyber-
sicherheit und die damit einhergehenden
Richtlinien das Thema Internet der Dinge gar
nicht erst einschliessen.
Erfolgsfaktoren Innovation und
Risikomanagement
Ohne unternehmerisches Risiko kann kein
Gewinn erwirtschaftet werden. Ziel eines
DOSSIER
macht es keinen Sinn, wenn Unternehmen
Abb. 2: Haben Sie einen Überblick
im Bereich der Bekämpfung von Cyber-
über alle Geräte des Internets der
kriminalität den Alleingang versuchen.
Dinge in Ihrem Unternehmen?
Sinnvolle Kooperationen gilt es wo immer
möglich auszubauen, um gegenseitig von
17% Erfahrungen und Know-how profitieren
35% zu können. Synergien können etwa beim
Teilen von relevanten Informationen zur
Bedrohungslage, dem Austausch von Er-
fahrungen oder bei der gemeinsamen Prä-
KPMG / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
vention genutzt werden. Was fehlt, ist eine
Plattform für die Schweizer Wirtschaft,
31%
mit der dies systematisch und effizient
17% erfolgen könnte.
Hierzu ist die Schweiz ein optimaler
Standort, der eine starke Innovations-
  Nein, wir haben es auch nicht versucht kraft und ein solides Investitionsumfeld
  Nein, wir haben es versucht, sind aber gescheitert kombiniert. Umso mehr darf keine Zeit
  Ja verloren werden, Cyberrisiken in Einzel-
  Weiss nicht unternehmen und für den Wirtschafts-
standort Schweiz aktiv und mit Nach-
druck anzugehen. Bisher spielt die Schweiz
Unternehmens muss es sein, dieses Risiko international im Bereich Cybersicherheit
auf allen Ebenen des operativen Geschäfts keine Vorreiterrolle. Falls Bund und Unter-
und der Unternehmensführung im Gleich- nehmen hier eine entschiedenere Gangart
schritt mit der technologischen Entwick- einschlagen und es damit gelingt, Erfolgs-
lung zu kontrollieren und gleichzeitig den attribute des Wirtschaftsstandorts Schweiz
Raum offen zu lassen für Innovation, Visio- wie Rechtssicherheit, Privatsphäre und eine
nen und disruptive Technologien. In einer funktionierende, robuste Infrastruktur in
von Daten und Technologien getriebenen die digitalisierte Wirtschaft überzuführen,
Wirtschaft gehört der Umgang mit Cyberri- stehen die Chancen gut, dass die Schweiz
siken zuoberst auf die Agenda der Unterneh- als Gewinnerin aus der digitalen Trans-
mensführung. Vielleicht gehört es zum We- formation hervorgeht.
sen dieses rasanten Wandels, dass alle in-
volvierten Parteien erst lernen müssen, die
neuen Risiken abzufedern. Doch was heisst
das für die Unternehmensführung? Die Fä-
higkeiten, sehr schnell entwickelnde Tech-
nologien einzusetzen und Daten nutzbar zu
machen, werden für Unternehmen zuneh-
mend zum kritischen Erfolgsfaktor.
Entscheidend für einen nachhaltigen
Erfolg des Unternehmens wird es sein,
welche Strategien es gegen die spezi- Matthias Bossardt
fischen Cyberrisiken entwickelt. In einer Dr. sc. techn., Leiter Cyber Security,
KPMG Schweiz, Zürich
immer vernetzteren und komplexeren Welt
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  49
KEYSTONE
 EINBLICK
Die unbegründete Angst vor einer
Verknappung der Arbeit
Starten wir mit einem aktuellen Beispiel: Eine Erhöhung
des Rentenalters wäre angesichts der steigenden Lebens-
erwartung eigentlich die mit Abstand effektivste Mass-
nahme zur Sicherung der Altersvorsorge. Eine solche
Massnahme hat es in der Schweiz allerdings ausseror-
dentlich schwer, wie man in der politischen Debatte rund
um die Altersvorsorge 2020 wieder beobachten konnte.
Ein Hauptgrund dafür ist die Befürchtung, dass es nicht
genügend Arbeitsplätze für ältere Personen habe. Da-
bei handelt es sich um die jüngste Variante eines Dauer-
brenners der ökonomischen Fehlüberlegungen, der in
verschiedensten Zusammenhängen immer wieder auf-
taucht: Seien es neue Technologien wie bei der Roboteri-
sierung, die ausländische Konkurrenz durch China oder
die Verdrängung inländischer Arbeitskräfte durch Immi-
gration – immer wieder hört man die Befürchtung, dass
die Anzahl Arbeitsplätze wegen Veränderungen nicht ge-
nügen könnte.
Seit Jahrzehnten wächst die Beschäftigung
Woher kommt diese tiefsitzende Angst vor einer bevor-
stehenden Verknappung der Arbeit? Ein Grund dafür ist
sicher, dass Stellenabbau öffentlich stärker wahrgenom-
men wird, während Stellenaufbau kaum Beachtung findet.
Streicht ein Unternehmen in einer bestimmten Region
200 Stellen, dann ist dies eine Nachricht mit regionalem,
oft auch nationalem Echo. Der Aufbau neuer Stellen da-
gegen erfolgt in der Regel verstreut über viele einzelne
Unternehmen und über einen längeren Zeitraum – des-
halb bleibt er medial meist unbeachtet. Dadurch entsteht
der Eindruck, viel öfter mit Stellenabbau als mit Stellen-
aufbau konfrontiert zu sein. Tatsächlich zeigt aber ein
Blick in die Statistik, dass dieser Eindruck täuscht. Die Be-
schäftigung in der Schweiz steigt seit Jahrzehnten an. Gab
es 1996 noch knapp 4 Millionen Erwerbstätige, so waren
es zwanzig Jahre später schon über 5 Millionen! Die Men-
ge an Arbeit erhöhte sich auch in Zeiten starker techno-
logischer Umbrüche und intensivierter Globalisierung
laufend. Auch die starke Erhöhung der Frauenerwerbs­
tätigkeit hat die Beschäftigung der Männer nicht redu-
ziert – ein schlagendes Argument dafür, dass die Arbeits-
menge nicht fix oder gar rückläufig ist.
Trotzdem ist diese statistische Realität für viele nicht
überzeugend genug – es könnte ja immer noch sein, dass
es diesmal anders ist. Deshalb ist es wichtig, die ökono-
mische Begründung für diese statistischen Fakten zu ver-
stehen. Der Grund für die Fehlüberlegung, dass eine Ver-
knappung der Arbeit droht, stammt daher, dass man sich
meist nur auf die Effekte in Einzelsektoren beschränkt.
Die Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft werden da-
bei zu wenig berücksichtigt. Nehmen wir das Beispiel der
Schreibmaschine, die durch den Computer verdrängt wur-
de. Analysiert man nur die Situation der Schreibmaschi-
nenproduzenten, dann hat die neue Textverarbeitungs-
technologie in der Tat zu einem bedeutenden Abbau von
Arbeitsplätzen geführt. Doch wir müssen auch die Wir-
kung auf andere Sektoren mitberücksichtigen.
Zusätzliches Einkommen führt zu mehr Konsum
In der gesamten Wirtschaft führte der Einsatz von Compu-
tern zu einem Produktivitätsgewinn und damit zu zusätz-
lichen Einkommen. Und diese Einkommen können genau
drei Gruppen zufliessen: den jetzt produktiveren Arbeits-
kräften in Form von Lohnerhöhungen, den Eigentümern
der Unternehmen in Form höherer Gewinne oder den
Konsumenten in Form niedrigerer Preise. Diese drei Grup-
pen werden aber das zusätzliche Einkommen verwenden,
um zusätzliche Waren und Dienstleistungen nachzufra-
gen. Und diese wiederum müssen von jemandem produ-
ziert werden. Das bedeutet, dass zusätzliche Arbeit geleis-
tet werden muss, wodurch die Nachfrage nach Arbeit und
damit die Beschäftigung ansteigen.
Historische Erfahrung, Statistiken sowie ökonomische
Theorie kommen einmütig zum gleichen Resultat: Funk-
tioniert der Arbeitsmarkt – wie es in der Schweiz ohne
Zweifel der Fall ist –, spricht nichts für eine bevorstehende
Verknappung der Arbeit.
Aymo Brunetti
Professor für Wirtschaftspolitik und Regionalökonomie, Universität Bern
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  51
FREIHANDEL

Weiter Weg zum Liberalisierungserfolg bei

imperfekten Kreditmärkten
Warum führt eine Handelsliberalisierung in vielen Ländern Afrikas und Südamerikas noch
nicht zu höherer Produktivität? Eine Erklärung bieten nicht funktionierende Kapitalmärkte.  
Reto Föllmi, Manuel Oechslin

Abstract  Entwicklungsländer sind heute in einem viel grösseren Ausmass in die Welt- Weltwirtschaft die allokative Effizienz er-
wirtschaft integriert als noch vor 30 Jahren. Gemäss der ökonomischen Standard- höht oder vermindert? Was muss getan wer-
theorie müsste daher in diesen Ländern ein deutlicher Anstieg der «allokativen Effi- den, damit ein wichtiger Teil der vorteilhaften
zienz» zu beobachten sein: Aufgrund des stärkeren Konkurrenzdrucks sollten Arbeit Auswirkungen des internationalen Handels
und Kapital vermehrt dort zum Einsatz kommen, wo die Produktivität hoch ist. Wie nicht auf OECD-Länder und Schwellenländer
sich jetzt aber zeigt, ist dies nicht überall der Fall. Im Rahmen eines theoretischen For- in Asien beschränkt bleibt? Die wissenschaft-
schungsprojekts der Universitäten St. Gallen und Luzern argumentieren die Autoren, liche Forschung ist dabei, Antworten auf die-
dass das Ausbleiben der erwarteten positiven Effekte das Resultat schlecht funktio- se komplexen Fragen zu liefern. Ein gemein-
nierender Kreditmärkte sein könnte. Erfüllen die Kreditmärkte ihre Funktion nur un- sames Forschungsprojekt unsererseits trägt
zulänglich, kann ein Anstieg des Konkurrenzdrucks paradoxerweise dazu führen, dass dazu bei.3 Wir studieren die Rolle schlecht
Kapital verstärkt zu wenig produktiven Firmen fliesst. Weitere Integrationsschritte funktionierender Kreditmärkte. Uns interes-
sollten daher mit Reformen zur Stärkung des Kreditmarkts einhergehen. siert, wie sich eine Handelsliberalisierung –
und der mit ihr einhergehende Anstieg des
Konkurrenzdrucks – auf die Zuteilung von

I  nternationaler Handel trägt in vielen Län-

dern bedeutend zu Produktivität, Wachs-
tum und Wohlstand bei. Die vorteilhaften
Auswirkungen des internationalen Handels
entfalten sich dabei auf unterschiedliche Wei-
se. Beispielsweise steht den Haushalten dank
des internationalen Handels eine breitere Pa-
lette von Konsumgütern zur Verfügung. Der
freie Export und Import von Gütern gestattet
die effiziente Spezialisierung auf Sektoren, in
denen ein komparativer Vorteil gegenüber
anderen Volkswirtschaften besteht. Heimi-
sche Unternehmen können dank der Offen-
heit einen grösseren Markt bedienen und da-
her zu tieferen Kosten produzieren.
Schliesslich zeigt die jüngste Forschung,
dass der mit dem Handel einhergehende
Konkurrenzdruck dazu führt, dass knappe
Ressourcen wie Arbeit und Kapital verstärkt
dort eingesetzt werden, wo die Produktivi-
tät hoch ist. Der Wettbewerbsdruck zwingt
Unternehmen zudem, konsequent Produkti-
vitätssteigerungen anzustreben.1 Diese vor-
teilhaften Auswirkungen des internationa-
len Handels dürften vielen Bewohnern der
Schweiz aus eigener Erfahrung geläufig sein.
Selbstverständlich sind sie aber nicht auf die
Schweiz beschränkt. Wie die empirische For-
schung zeigt, können sie in vielen anderen
reichen Ländern beobachtet werden.
1 Siehe z. B. Pavcnik (2002) sowie Melitz und Ottaviano
(2008).
Entwicklungs- und Schwellen-
länder
Die Situation in Entwicklungs- und Schwel-
lenländern präsentiert sich jedoch weniger
eindeutig. Die meisten dieser Länder sind
heute in einem viel grösseren Ausmass in die
Weltwirtschaft integriert, als dies noch in den
frühen Neunzigerjahren der Fall war. Dani Ro-
drik, ein führender Entwicklungs- und Han-
delsökonom, weist aber schon seit gerau-
mer Zeit darauf hin, dass die Erfahrungen
der Entwicklungs- und Schwellenländer mit
Handelsliberalisierungen sehr unterschied-
lich ausgefallen sind.2 Während in vielen asia-
tischen Ökonomien die Integration in die
Weltwirtschaft mit starken Produktivitäts-
zuwächsen einhergegangen ist, haben ins-
besondere arme Länder in Afrika und Latein-
amerika weniger profitiert. In diesen Ländern
findet die Reallokation – also die Umschich-
tung von Arbeit und Kapital hin zu produk-
tiveren Sektoren und Unternehmen – kaum
statt. In einigen Fällen scheint diese allokati-
ve Effizienz über den Zeitraum der Liberalisie-
rung gar gefallen zu sein.
Diese Beobachtungen führen zu offen-
sichtlichen Fragen. Wieso kommt der positi-
ve Reallokationseffekt in gewissen Ländern
nicht zum Tragen? Welche Faktoren beein-
flussen, ob eine stärkere Integration in die
2 McMillan, Rodrik und Verduzco-Gallo (2014).  3 Föllmi und Oechslin (2017).
Kapital auf Sektoren und Firmen auswirkt,
wenn die Kreditmärkte ihre Funktion nur un-
zulänglich erfüllen. Eine theoretische Ana-
lyse ist hierfür unabdingbar, bildet sie doch
die Grundlage für empirische Studien und die
Herleitung von Handlungsoptionen.
Kreditmärkte funktionieren oft
nicht richtig
Der Fokus auf imperfekte Kreditmärkte ist
naheliegend. Die oben erwähnte Erkenntnis,
dass verschärfter Konkurrenzdruck die Effi-
zienz erhöht, beruht auf der Voraussetzung,
dass der Kreditmarkt – vereinfacht: das Ban-
kensystem eines Landes – «funktioniert».
Von einem funktionierenden Kreditmarkt
spricht man, wenn die vorhandenen Erspar-
nisse mehrheitlich den produktivsten Firmen
und Unternehmen mit erfolgversprechenden
Geschäftsideen zur Verfügung gestellt wer-
den. Dies mag in der Schweiz und anderen
reichen Ländern der Fall sein.
Die Realität in armen Ländern sieht aber
oft anders aus. Dort haben insbesondere
kleinere Firmen kaum genügend Zugang zu
Fremdkapital, auch wenn sie relativ produktiv
sind oder erfolgversprechende Ideen in der
Pipeline haben. Als Grundlage für die Kredit-
vergabe dienen oft nicht so sehr die Kriterien
Produktivität und Potenzial, sondern das Aus-

52  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


mass an Sicherheiten, die einer Kreditverein-
barung zugrunde liegen. Dies geschieht na-
türlich nicht von ungefähr. Es widerspiegelt
die Tatsache, dass in vielen armen Ländern
die gerichtliche Durchsetzung unbesicherter
Kreditverträge für die Gläubiger enorm zeit-
intensiv und teuer ist. Sicherheiten und lang-
jährige Beziehungen spielen daher eine her-
ausragende Rolle, und so fliesst das Kapital
zu Unternehmen, die solches vorweisen kön-
nen – auch dann, wenn diese nicht sehr pro-
duktiv sind und nur ein geringes Potenzial
aufweisen.
Näher an der Realität modellieren
Die Annahme gut funktionierender Kredit-
märkte ist also im Falle armer Entwicklungs-
länder in Afrika und Lateinamerika zweifel-
los zu weit von der Realität entfernt. Unsere
theoretische Analyse geht deshalb von im-
perfekten Kreditmärkten aus. Wie immer,
wenn wir vom Bild perfekt funktionierender
Märkte abweichen, stellt sich die Frage, wel-
che Form diese Abweichungen annehmen
sollen. In unserem Fall: Welches sind zentra-
le, weitverbreitete Aspekte real existierender
Kreditmärkte in armen Ländern? Wir folgen
In vielen Entwicklungs- und Schwellenländern
haben Kleinproduzenten kaum Zugang zu Fremd-
kapital. Teppichweber in Peru.
einem Ansatz, der zwei wichtige Implikatio-
nen hat. Erstens wird der Zugang eines Unter-
nehmens zu Krediten hauptsächlich von des-
sen Eigenkapitalausstattung bestimmt; dies
ist konsistent mit der Beobachtung, dass Si-
cherheiten in den Kreditmärkten armer Län-
der eine herausragende Rolle spielen. Zwei-
tens erhalten Unternehmen mit mehr Ge-
winnpotenzial höhere Kredite. Diese zweite
Implikation führt dazu, dass ein Anstieg der
Kreditkosten den Zugang zu Fremdkapital er-
schwert – insbesondere für kleine Unterneh-
men, da deren Gewinne stark von den Kredit-
kosten abhängen.
Unser theoretischer Rahmen kombiniert
diese Modellierung des Kreditmarkts mit wei-
teren Annahmen, die plausibel und in der Li-
teratur weitverbreitet sind. So nehmen wir an,
dass die Ausstattungen der Unternehmen mit
Eigenkapital ungleich verteilt sind und dass
produktivere Technologien einen höheren Ka-
pitaleinsatz erfordern. Auch gestehen wir den
Unternehmen einen beschränkten Preisset-
zungsspielraum zu. Handelsbarrieren nehmen
die Form von Kosten an, die beim Import von
Gütern anfallen und den Preis ausländischer
Güter im Inland verteuern. Eine Liberalisie-
rungsrunde bedeutet in diesem Rahmen eine
beschränkte Reduktion dieser Handelskosten
– und damit eine Verringerung des Preisset-
zungsspielraums der heimischen Unterneh-
FREIHANDEL
men. Kurz: Eine Liberalisierung führt zu einem
Anstieg des Konkurrenzdrucks.
Mithilfe dieses Modellrahmens untersu-
chen wir, wie sich eine Abfolge von Liberali-
sierungsrunden auf die Effizienz der Kapital-
allokation und den Wohlstand auswirkt. Ist
es möglich, dass – wie in einigen armen Län-
dern beobachtet – eine beschränkte Reduk-
tion der Handelskosten die Effizienz der Ka-
pitalallokation nicht verbessert, sondern gar
vermindert? Falls ja, welche Mechanismen
sind dafür verantwortlich? Und: Was würde
dies für den Wohlstand des durchschnittli-
chen Haushalts bedeuten?
Die Effizienz kann abnehmen
Wir stellen tatsächlich fest, dass eine be-
schränkte Reduktion der Handelskosten die
Effizienz der Kapitalallokation verschlech-
tern kann. Dies ist ein Resultat, das in einem
vergleichbaren Modell mit perfekt funktio-
nierenden Kreditmärkten nicht auftreten
könnte; in einem solchen würde die alloka-
tive Effizienz immer ansteigen. Das Resultat
zeigt, wie zentral die Annahme perfekt funk-
tionierender Kreditmärkte ist. Wie kommt es
aber zustande? Betrachten wir zuerst eine
Situation mit relativ hohen Handelskosten,
wo die inländische Ökonomie in nur gerin-
gem Masse in die Weltwirtschaft integriert
KEYSTONE
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  53
FREIHANDEL
ist. Unter diesen Umständen haben inlän-
dische Firmen einen grossen Preissetzungs-
spielraum. Dies bedeutet, dass sie relativ
hohe Preise setzen können, ohne dass die
Nachfrage wegen steigender Importe kol-
labiert. Unternehmen mit geringer Eigen-
kapitalausstattung – typischerweise kleine
Unternehmen – tun dies auch. Sie haben nur
geringen Zugang zu Krediten und sind daher
in ihrer Produktionskapazität eingeschränkt.
Diese Einschränkung veranlasst sie, höhe-
re Preise zu setzen, als sie dies bei besserem
Zugang täten. Kommt es nun zu einer Libera-
lisierungsrunde, verringert sich dieser Preis-
setzungsspielraum. Die kleinen Unterneh-
men müssen die Preise senken, um die Kun-
den nicht an die ausländische Konkurrenz zu
verlieren. Aber nicht nur dies. Um die besse-
ren Möglichkeiten des Exports ins Ausland
zu nutzen, erhöhen grosse Unternehmen
ihre Kapitalnachfrage, was zu einem Anstieg
der Kreditkosten führt. Für kleinere Unter-
nehmen bedeutet dies, dass ihre Gewinn-
margen gleichzeitig von zwei Seiten unter
Druck kommen: tieferen Preisen und höhe-
ren Kreditkosten.
Diese Reduktion der Gewinnmargen hat
Konsequenzen für den Zugang zu Krediten.
Letzterer verschlechtert sich weiter – für eini-
ge kleinere Unternehmen so stark, dass sie die
relativ grossen Investitionen in hoch produk-
tive Fertigungstechniken nicht mehr stem-
men können und gezwungen sind, mit we-
niger produktivem Equipment zu arbeiten.
Somit erhöht sich die Gesamtzahl der klei-
neren Unternehmen mit tiefer Produktivi-
tät. Währenddessen fahren die grossen und
produktiven Unternehmen ihre Investitio-
nen hoch, um Exportmärkte stärker zu be-
dienen. Wir nennen diese Veränderung in der
Produktionsstruktur des Inlands den «Polari-
sierungseffekt». Wenn die Anzahl der kleine-
ren Firmen, die neu mit geringer Produktivi-
tät arbeiten, genügend gross ist, kommt es
zu besagter Verringerung der allokativen Ef-
fizienz. Dieser Effekt kann so stark sein, dass
trotz den tieferen Preisen für manche Gü-
ter die Wohlfahrt der Haushalte letztlich fällt.
Doch selbst in einer Situation mit imperfek-
ten Kreditmärkten zeitigt verstärkter Handel
irgendwann positive Effekte. Wird mit einer
Abfolge von Liberalisierungsschritten die voll-
ständige Integration in die Weltwirtschaft er-
reicht, verbessert sich die allokative Effizienz
klar. Dies deshalb, weil der starke Konkur-
renzdruck auf dem Weltmarkt kleine Unter-
nehmen mit tiefer Produktivität zum Aufge-
ben zwingt. Ausgehend von einem hohen An-
fangsniveau, führt eine kleine Reduktion der
Handelskosten zu einem Rückgang der Effi-
54  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
Zusammenhang zwischen Handels-
kosten und Wohlfahrt in Ländern mit
imperfekten Kreditmärkten
maximal
Wohlfahrtsmass (realer Output)
minimal
gering
Höhe der Handelskosten (z. B. Zölle)
zienz und damit der Wohlfahrt. Werden die
Kosten aber sehr stark abgebaut, resultiert
am Ende eine Verbesserung (siehe Abbildung).
Lokale Umstände beachten
Welche Schlüsse ziehen wir aus diesen Er-
gebnissen? Sicherlich unterstützen sie die
Einsicht, dass die Effekte konkreter ökono-
mischer Reformen – hier: einer stärkeren In-
tegration in den Weltmarkt – kontextspezi-
fisch, also abhängig von den konkreten Rah-
menbedingungen sind. Einfach gesagt: Was
für die Schweiz bestens funktioniert, muss
in Afrika südlich der Sahara nicht notwen-
digerweise in gleichem Ausmass erfolgreich
sein (und umgekehrt). Ökonomische Refor-
men sollten daher nicht gemäss einer uni-
versellen Schablone angegangen werden,
sondern müssen lokale Gegebenheiten be-
rücksichtigen und womöglich kontextspe-
zifische Begleitmassnahmen beinhalten.
Falls der von uns identifizierte Mechanis-
mus von empirischer Relevanz sein soll-
te, welche Gestalt könnten solche Begleit-
massnahmen in Entwicklungsländern sinn-
vollerweise annehmen?
Eine kurzfristig praktikable Massnah-
me wäre, Liberalisierungsrunden mit der
Einführung von sogenannten Subsidized-­
credit Schemes für kleinere und mittelgros-
se Unternehmen einhergehen zu lassen. Sol-
che subventionierten Kredite würden einen
sprunghaften Anstieg der Kreditkosten für
diese Unternehmen abfedern und so mit-
helfen, eine abrupte Verschlechterung des
Zugangs zum Kreditmarkt abzuwenden. Ein
solcher Fokus auf Massnahmen zugunsten
kleinerer und mittelgrosser Unternehmen
ist relativ neu, befasst sich doch ein grosser
Teil der Literatur zu internationalem Handel
und imperfekten Kreditmärkten mit spezifi-
schen Problemen grosser, exportorientierter
Unternehmen. Aus einer längerfristigen Per-
spektive sind für den Erfolg von Handelslibe-
ralisierungen in Entwicklungsländern insti-
tutionelle Reformen hilfreich, die das Funk-
tionieren der privaten Kreditwirtschaft für
einen breiten Teil der Wirtschaft unterstüt-
FÖLLMI UND OECHSLIN (2017) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
zen. Dazu gehören Reformen des Gerichts-
wesens, die die Möglichkeit schaffen, Kre-
ditvereinbarungen zwischen privaten Partei-
en rasch und kostengünstig durchzusetzen.
mittel prohibitiv
Reto Föllmi
Professor für Volkswirtschaftslehre,
SIAW-HSG, Universität St. Gallen
Manuel Oechslin
Professor für Internationale Ökonomie,
Universität Luzern
Literatur
Föllmi, Reto und Manuel Oechslin (2017). Harmful
Pro-Competitive Effects of Trade in Presence of
Credit Market Frictions, Working Paper, Universitäten
St. Gallen und Luzern.
McMillan, Margaret, Rodrik, Dani und Inigo Verduzco-
Gallo (2014). Globalization, Structural Change, and
Productivity Growth, with an Update on Africa, in:
World Development 63, S. 11–32.
Melitz, Marc und Giancarlo Ottaviano (2008). Market
Size, Trade, and Productivity, in: Review of Economic
Studies 75, S. 295–316.
Pavcnik, Nina (2002). Trade Liberalization, Exit, and
Productivity Improvements: Evidence from Chilean
Plants, in: Review of Economic Studies 69, S. 245–276.
 KRANKENVERSICHERUNG

Höhere Franchisen reduzieren Kosten

Hohe Franchisen in der Krankenversicherung führen zu tieferen Gesundheitskosten: Für die
Schweiz bestätigt sich dieser erwünschte Effekt. Taktische Wechsel der Franchisenhöhe sind
dabei erstaunlich selten.   Boris Kaiser, Michael Gerfin

verhalten» der Versicherten geht es dabei

Abstract  Vor dem Hintergrund der steigenden Gesundheitskosten in der obligatori-
auch um die Kostenwirksamkeit der aktu-
schen Krankenpflegeversicherung wurde in letzter Zeit vermehrt politisch diskutiert,
ellen Franchisenstufen und um allfällige ne-
inwieweit das System der Franchisen zur Eingrenzung der Kosten beitragen kann. Eine
gative Folgen bei einkommensschwachen
aktuelle Studie von B,S,S. Volkswirtschaftliche Beratung und der Universität Bern
Personen. Im Auftrag des Bundesamtes für
untersucht das Wahl- und Wechselverhalten der Versicherten sowie die kausale Wir-
kung der Franchisenhöhe auf die Gesundheitskosten. Die Ergebnisse zeigen: Mehrere Gesundheit (BAG) haben das Basler Bera-
aufeinanderfolgende Wechsel der Franchise werden nur sehr selten getätigt, sodass tungs- und Forschungsunternehmen B,S,S.
kurzfristiges Optimierungsverhalten der Versicherten für die Gesamtkosten kaum und die Universität Bern diese Aspekte ana-
von Bedeutung sein dürfte. Weiter zeigt die Studie, dass sich die Franchisenhöhe sehr lysiert.1
wohl kostendämpfend auswirkt; der Effekt hängt jedoch entscheidend vom Gesund-
heitszustand eines Versicherten ab. Gesund und einkommensstark
Wie die deskriptiven Ergebnisse unserer Stu-

A  ufgrund von Franchise und Selbst-

behalt tragen die Versicherten in der
Schweiz einen Teil ihrer Gesundheitskosten
in der obligatorischen Krankenpflegever-
sicherung selber. Mit der Wahl einer hohen
Franchise (bis maximal 2500 Franken) anstel-
le der Grundfranchise von 300 Franken über-
nehmen die Versicherten ein höheres finan-
zielles Risiko im Krankheitsfall, werden dafür
aber durch tiefere Prämien entschädigt. Die
Grundidee der Kostenbeteiligung in der
Krankenversicherung ist es, ökonomische
Anreize dafür zu schaffen, dass die Versicher-
ten bei Bagatellen nicht sofort den Arzt oder
den Spitalnotfall aufsuchen und insgesamt
mehr Eigenverantwortung wahrnehmen. Auf
diese Weise sollen Wahlfranchisen zur Ein-
grenzung der Gesundheitskosten beitragen.
Die Ausgestaltung des Franchisensys-
tems in der Schweiz hat in der jüngsten Zeit
vermehrt für politische Diskussionen ge-
sorgt. Nebst «kurzfristigem Optimierungs-
die zunächst zeigen, entscheiden sich über
die Hälfte der Erwachsenen für eine «Wahl-
franchise», welche die Grundfranchise von
300 Franken übersteigt. Die höchste Stufe
von 2500 Franken wählen 17 Prozent der Ver-
sicherten (siehe Tabelle).
1 Gerfin et al. (2017).
Wer eine hohe Franchise wählt, ist tendenziell
jung und verdient gut.

KEYSTONE

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  55
KRANKENVERSICHERUNG

Personen mit hohen Franchisen sind im
Schnitt jünger, haben ein höheres Einkom-
men und wählen häufiger ein Hausarzt-,
Telmed-  oder HMO-Modell (Wahlmodelle).
Bei Inanspruchnahme und Kosten sind die
Unterschiede noch deutlicher: Versicher-
te mit der Grundfranchise gehen rund vier-
mal häufiger zum Arzt und haben sechsmal
höhere Gesundheitskosten als Versicherte
mit der höchsten Franchise. Demgegenüber
wählen vor allem gesunde Personen, die
im Schnitt viel seltener chronische Krank-
heiten, körperliche Beschwerden oder Ak-
tivitätseinschränkungen haben, eine hohe
Franchise.
Bahnbrechende US-Studie in den
Siebzigerjahren
Zentral ist die Frage der Kostenwirksam-
keit: Führen hohe Franchisen effektiv zu ge-
ringeren Kosten? Da die Kausalität schwie-
rig festzustellen ist, bietet sich ein Blick in
die gesundheitsökonomische Forschung an.
Seit Mitte der Siebzigerjahre wird empirisch
untersucht, welche Auswirkungen unter-
schiedliche Formen der Krankenversicherung
auf die Nachfrage nach medizinischen Leis-
tungen haben.
Bahnbrechend dabei war das Rand Health
Insurance Experiment in den USA: Zwischen
1974 und 1981 stellte ein Forscherteam unter
der Leitung des Gesundheitsökonomen Jo-
seph Newhouse mehr als 5800 Individu-
en eine Krankenversicherung zur Verfügung,
wobei es den Versicherten eine Kostenbe-
teiligung zwischen 0 und 95 Prozent zufäl-
lig zuteilte. Aufgrund dieser Randomisierung
wurde sichergestellt, dass der Gesundheits-
zustand sowie weitere relevante Personen-
merkmale in allen Versicherungsformen im
Schnitt gleich verteilt waren.
Die Forscher fanden einen signifikant ne-
gativen Zusammenhang zwischen Kosten-
beteiligung und Inanspruchnahme von me-
dizinischen Leistungen. So reduziert eine

Nur wenige Versicherte

Franchisenwechsel und Kosten (2011–2015)
«optimieren» kurzfristig
6000     Jährliche Bruttokosten, in Fr.
Die Versicherten haben die Möglichkeit, ihre
Franchise jährlich anzupassen. In diesem Zu-

CSS VERSICHERUNG; BERECHNUNG: GERFIN ET AL. (2017) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

sammenhang wurde mehrfach argumentiert,
dass Versicherte diese Regelung zur kurzfris-
tigen Optimierung ausnutzen, indem sie die 4000
Franchise für ein Jahr senken, wenn sie vor-
übergehend höhere Kosten erwarten – zum
Beispiel wegen einer Operation –, und im An-
schluss wieder erhöhen. Während es strit-
2000
tig ist, inwieweit dieses Verhalten tatsächlich
«unerwünscht» ist, scheint zunächst die Fra-
ge von Interesse, wie häufig das unterstellte
Verhalten effektiv auftritt.
Unsere Analyse eines Versichertenkol- 0
lektivs im Zeitverlauf zeigt, dass mehre- 2011 2012 2013 2014 2015

re aufeinanderfolgende Franchisenwech-
sel nur äusserst selten getätigt werden: Nur
0,17 Prozent der Versicherten senken ihre
Franchise und erhöhen diese im Folgejahr
wieder. Der umgekehrte Fall – zuerst eine
Erhöhung, dann eine Reduktion – ist mit
0,13 Prozent ähnlich häufig. Das unterstell-
  Ab 2012 permanent gesenkt           2012 für ein Jahr temporär gesenkt           Gleiche Franchise (2011–2015)        
    Alle Versicherten
Erwachsene bis Jahrgang 1992.
Deskriptive Statistiken nach Franchisenhöhe (Durchschnitte)
CSS VERSICHERUNG (2015), SCHWEIZERISCHE GESUNDHEITSBEFRAGUNG (2012); BERECHNUNG: GERFIN, KAISER UND

te Optimierungsverhalten bezüglich des Franchise (in Fr.) 300 500 1000 1500 2000 2500 alle
Franchisenwechsels ist in der Realität somit
kaum von praktischer Bedeutung. Alter 54,4 57,7 44,2 43,7 40,1 41,1 50,0
Eine ökonometrische Analyse stützt
Monatliches Äqui- 4113 4262 4695 4786 5149 5171 4461
dieses Ergebnis und zeigt: Für eine Anpas- valenzeinkommen
sung der Franchise sind eher die Höhe der (in Fr.)
Prämienbelastung und der Wechsel der
Wahlmodell (Haus- 47,8 45,8 70,7 71,8 88,0 75,5 58,4
Prämienkategorie im 26. Lebensjahr aus- arzt, Telmed und
schlaggebend. Im Zeitverlauf steigen die HMO, in %)
Kosten zwar bei einer temporären Reduk- Anzahl Arztbesuche 8,5 7,7 4,3 3,2 2,5 2,2 6,1
tion der Franchise wie erwartet an (siehe pro Jahr
Abbildung) – die Kosten dieser Personen be-
Bruttoleistungen 6717 5844 2514 1710 1185 1103 4519
wegen sich aber immer noch auf einem tie- pro Jahr (in Fr.)
feren Niveau als bei den übrigen Versicher-
Spitalaufenthalt im 11,8 10,0 3,8 2,6 1,5 1,2 7,7
ten. Anhand der Ergebnisse lässt sich fol-
ZIMMERMANN (2017).

Vorjahr (in %)
gern: Wenn die Anpassung der Franchise
anstatt jährlich nur alle zwei oder drei Jah- Anteil Versicherte 46,6 13,8 3,5 14,5 4,9 16,5 100,0
(in %)
re erlaubt wäre, dürften die Kosten deshalb
nicht spürbar sinken. Die Zahlen beziehen sich auf Erwachsene ab 19 Jahren.

56  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


Preis und Franchise
Bei der Interpretation der Elastizitäten muss
beachtet werden: Diese beziehen sich auf den
Preis und nicht auf die Franchise selber. Als
Preis wird der Anteil der Kosten verstanden,
den ein Versicherter bei der Inanspruchnahme
der nächsten Leistung tragen muss. Das be-
deutet beispielsweise, dass sich für die über-
wiegende Mehrheit der Versicherten mit einer
Wahlfranchise von 2500 Franken der Preis
nicht ändern würde, wenn die Franchise erhöht
würde, weil ihre jährlichen Kosten meist unter
2500 Franken liegen. Ohne Preisänderung ist
bei diesen Personen folglich auch kein Effekt
auf die Kosten zu erwarten.
Erhöhung des Preises um 1 Prozent die Ge-
sundheitsausgaben um 0,2 Prozent. Mit an-
deren Worten: Die Elastizität der Gesund-
heitsausgaben bezüglich des Preises be-
trägt –0,2. Als Preis wird dabei der Anteil der
Kosten bezeichnet, den ein Versicherter tra-
gen muss (siehe Kasten). Ergebnisse in die-
ser Grössenordnung wurden in einer Vielzahl
weiterer Studien gefunden.
Kostenwirksamkeit für die
Schweiz bestätigt
In der Schweiz wurde bislang kein vergleich-
bares Experiment durchgeführt. Das hat zur
Folge, dass in den zur Verfügung stehenden
Daten der Krankenversicherer systematisch
Personen mit guter Gesundheit in den hohen
Franchisen übervertreten sind (siehe Tabelle).
Somit sind die tieferen Gesundheitskosten in
den hohen Franchisen nicht nur auf die Wir-
kung der Franchise, sondern auch auf Selek-
tion zurückzuführen.
Die empirischen Studien für die Schweiz
müssen deshalb mit geeigneten Studiende-
signs das Problem der Selektion lösen. Drei
jüngere Studien tun dies auf unterschiedli-
che Weise, kommen aber zu vergleichbaren
Ergebnissen. So schätzt eine Studie der Ge-
sundheitsökonomen Maria Trottmann, Pe-
ter Zweifel und Konstantin Beck aus dem Jahr
2012, dass die Gesundheitskosten von Perso-
nen mit hoher Franchise um 29 Prozent hö-
her wären, wenn sie stattdessen eine tie-
fe Franchise hätten.2 Sie verursachen aber
immer noch beträchtlich geringere Kosten
als die Personen, die tatsächlich eine tiefere
Franchise haben.
Zwei weitere relevante Ergebnisse stam-
men aus eigenen Forschungsarbeiten, die
wir zusammen mit Co-Autoren durchge-
führt haben. In einer Studie aus dem Jahr
2015 untersuchten wir, wie Personen, die
im Verlauf eines Jahres ihre Franchise über-
2 Trottmann et al. (2012).
schreiten, auf den Umstand reagieren, dass
sie nur noch maximal 10 Prozent der Kos-
ten selber tragen müssen.3 Dabei zeigte sich:
Für Versicherte mit hohen Franchisen sinken
die Gesundheitsausgaben nach dem Jahres-
wechsel, wenn die Franchise wieder bezahlt
werden muss, abrupt um 27 Prozent. Dies
entspricht einer Elastizität von –0,2. Dieses
Ergebnis deutet darauf hin, dass Versicher-
te bei einer Erhöhung des «Preises» deutlich
weniger Gesundheitsleistungen nachfragen.
In einer zweiten Studie vom vergange-
nen Jahr finden wir, dass die Einführung von
Franchisen bei HMO-Versicherten, die vor-
her gar keine Kostenbeteiligung hatten, die
Gesundheitskosten um rund 15 Prozent re-
duzierte (implizite Elastizität von –0,15).4 Eine
vertiefte Analyse entlang der Verteilung der
Gesundheitsausgaben zeigt, dass die Verhal-
tensänderung bei Personen mit tiefen Kos-
ten deutlich stärker ist (Elastizität von –1)
als bei Personen mit hohen Kosten (Elastizi-
tät von –0,1). Dieses Ergebnis ist hauptsäch-
lich getrieben durch eine markante Zunah-
me der Personen, die gar keine Leistungen
mehr beanspruchen. Auch das Rand-Experi-
ment sowie eine aktuelle Studie aus den USA5
kommen zu diesem Schluss. Dabei wird so-
wohl auf medizinisch wirksame Leistungen
(was einen unerwünschten Effekt darstellt)
als auch auf wirkungslose Leistungen (er-
wünscht) verzichtet.
Der Umstand, dass vor allem Personen
mit tiefen Kosten auf die Kostenbeteiligung
reagieren, legt den Schluss nahe, dass eine
Erhöhung der Maximalfranchise nur geringe
zusätzliche Kosteneinsparungen generieren
dürfte (siehe Kasten).
Unerwünschter
Leistungsverzicht selten
Inwieweit verzichten Versicherte aber auf
notwendige Leistungen, weil sie die Kosten-
beteiligung aus finanziellen Gründen nicht
tragen können? Welche Rolle spielt die Fran-
chisenhöhe? Eine umfangreiche Erhebung
des Bundesamts für Statistik (BFS) deutet
darauf hin, dass rund 1 Prozent der Bevölke-
rung aus finanziellen Motiven auf notwendi-
ge medizinische Leistungen verzichtet.6 Ins-
besondere Personen mit tiefen Einkommen
und schlechter Zahlungsfähigkeit verzichten
im Schnitt häufiger auf Leistungen aus finan-
ziellen Gründen.
3 Gerfin et al (2015).
4 Boes und Gerfin (2016). Die Versicherten hatten für ge-
raume Zeit eine Vollversicherung, d. h., die Krankenver-
sicherung hat alle Kosten vollumfänglich übernommen.
5 Brot-Goldberg et al. (2017).
6 Silc-Erhebung 2010 bis 2014.
KRANKENVERSICHERUNG
In unseren Analysen finden wir jedoch
keine Hinweise, dass der Einfluss der Fran-
chisenhöhe auf Leistungsverzicht bei ein-
kommensschwachen Personen signifikant
grösser ist als bei besser verdienenden Per-
sonen.7 Somit dürfte die Franchisenwahl
nicht der massgebende Treiber dafür sein,
dass bestimmte Personen auf Gesundheits-
leistungen verzichten, weil sie diese nicht
selber bezahlen können. Bei der Interpreta-
tion der Ergebnisse gilt es aber zu berück-
sichtigen, dass die Analysen auf Umfrage-
daten und damit auf subjektiven Einschät-
zungen beruhen, was «finanzielle Gründe»
und «notwendige Leistungen» jeweils be-
deuten.
7 Stichprobe von chronisch Kranken in der Schweizeri-
schen Gesundheitserhebung 2012.
Boris Kaiser
Dr. rer. oec., Ökonometriker, B,S,S.
Volkswirtschaftliche Beratung, Basel
Michael Gerfin
Professor für Volkswirtschafts­lehre,
Universität Bern
Literatur
Gerfin, M., Kaiser, B., und Zimmermann, L. (2017).
Leistungsverzicht und Wechselverhalten der OKP-
Versicherten im Zusammenhang mit der Wahl-
franchise, im Auftrag des BAG; B,S,S. Volkswirtschaft-
liche Beratung und Volkswirtschaftliches Institut der
Universität Bern.
Aron-Dine, A., Einav, L., und Finkelstein, A. (2013). The
RAND Health Insurance Experiment, Three Decades
Later. The Journal of Economic Perspectives, 27(1):
197–222.
Boes, S. und Gerfin, M. (2016). Does Full Insurance
Increase the Demand for Health Care?, Health
Economics, 25: 1483–1496.
Gerfin, M., Kaiser, B., und Schmid, C. (2015). Healthcare
Demand in the Presence of Discrete Price Changes.
Health Economics, 24(9): 1164–1177.
Trottmann, M., Zweifel, P., und Beck, K. (2012). Supply-
side and Demand-side Cost Sharing in Deregulated
Social Health Insurance: Which Is More Effective?,
Journal of Health Economics, 31(1): 231–242.
Brot-Goldberg, Z. A. Chandra, B. Handel, and J. Kolstad
(2017). What Does a Deductible Do?, Quarterly
Journal of Economics: 1261–1318.
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  57
INNOVATION

Innovationskraft der Schweizer

Unternehmen schwindet
Immer mehr Unternehmen in der Schweiz ziehen sich aus der Forschung und Entwicklung
zurück. Dies gefährdet langfristig den Spitzenplatz der Schweiz im europäischen Innova-
tionsranking.   Spyros Arvanitis, Florian Seliger, Andrin Spescha, Tobias Stucki, Martin Wörter

Abstract  Die jüngste KOF-Innovationsumfrage bei Schweizer Unternehmen fördert oder die Qualität der Forschungsinstitutio-
Schwachstellen zutage: Im Vergleich zu anderen innovationsstarken europäischen nen. Ebenfalls berücksichtigt werden inno-
Ländern wie Deutschland, Finnland, Frankreich, Italien, Niederlande, Österreich und vationsrelevante institutionelle Faktoren wie
Schweden geht in der Schweiz der Anteil der Unternehmen, die Forschung und Ent- die Offenheit des Forschungssystems und
wicklung betreiben bzw. Produktinnovationen einführen, seit einigen Jahren zurück. der Schutz der Eigentumsrechte, die eher das
Dadurch wird die Basis der Firmen mit Innovationsaktivitäten stetig kleiner. Zwar hat Innovationspotenzial als die Innovationsleis-
die Intensität der Aktivitäten derjenigen Firmen, die weiterhin innovieren, nicht nach- tung eines Landes bestimmen. Solche Input-
gelassen. Dennoch deuten einerseits der Rückgang des Anteils der Innovierenden, die Faktoren verändern sich dabei langsamer als
F&E betreiben, und anderseits der Rückgang des Umsatzanteils der Marktinnovatio- Output-Faktoren.
nen auf eine mögliche Abnahme des Innovationspotenzials hin. Ursachen dafür sind Ausserdem werden im Gesamtindex die
in erster Linie zu hohe Kosten. Die Rahmenbedingungen in der Schweiz sind hingegen Input- und Outputindikatoren zusammen-
weiterhin als gut einzuschätzen. gefasst, obwohl diese separat verglichen
werden sollten. Über eine längere Perio-
de betrachtet, zeigen sowohl der europäi-

I  m jüngsten europäischen Innovationsran-

king belegt die Schweiz einmal mehr den
Spitzenplatz – gefolgt von Schweden, Däne-
mark, den Niederlanden, Deutschland und
Finnland, die alle zur Gruppe der «Innova-
tionsleader» gehören.1 Doch das Top-Ranking
täuscht, denn einiges deutet auf einen anhal-
1 Europäische Kommission (2016): 80.
tenden Abwärtstrend der Innovationskraft in
der Schweiz hin. So misst der Gesamtindex
nicht nur die Innovationsleistung, sondern
auch Innovationsinputs wie Forschung und
Entwicklung (F&E) sowie verschiedene ande-
re innovationsrelevante ökonomische Grös-
sen wie die Ausstattung mit Humankapital
Forschung und Entwicklung konzentriert sich in
der Schweiz auf immer weniger Firmen.
sche Index als auch die Indikatoren der KOF
Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich,
dass die Distanz der Schweiz zum EU-Durch-
schnitt kontinuierlich abnimmt – seit 2011
nimmt auch die Innovationsperformance ab.
Um die Innovationsperformance zwi-
schen ausgewählten europäischen Ländern
differenziert vergleichen zu können, stüt-
zen wir uns auf die KOF-Innovationsumfra-
ge – die bislang im Auftrag des Staatssekre-
tariats für Wirtschaft (Seco) durchgeführt
wurde und in Zukunft im Auftrag des Staats-
sekretariats für Bildung, Forschung und Inno-
vation (SBFI) durchgeführt wird – und auf das
EU-Pendant «Communitiy Innovation Sur-
vey» (CIS). In beiden Umfragen sind separate
Indikatoren für Innovationsinput und -output
vorhanden, wodurch direkt die Innovations-
leistung der Unternehmen gemessen wird.
Die Daten für die Vergleichsländer Deutsch-
land, Finnland, Frankreich, Italien, Niederlan-
de, Österreich und Schweden stammen aus
der Eurostat-Datenbank.2

Anteil der Unternehmen mit F&E

halbiert
Ein erster Indikator für die Innovationskraft
ist der Anteil der Firmen, die Forschung und
Entwicklung betreiben (F&E-Inzidenz). Hier

2 Erfasst sind Unternehmen mit mehr als zehn Beschäf-

KEYSTONE

tigten aus der Industrie, aus wissensintensiven Dienst-

leistungsbranchen und Grosshandel.

58  Die Volkswirtschaft  11 / 2017

 INNOVATION

ist seit der Jahrtausendwende eine starke

Abb. 1: Anteil der Unternehmen mit firmeninterner F&Ea
Abwärtstendenz festzustellen, die sich bis
50    In %
2014 fortgesetzt hat. So ist der Anteil der Fir-
men mit F&E-Aktivitäten von 46 Prozent in
der Periode 2000–2002 auf 20 Prozent in 40
der Periode 2012–2014 gesunken (siehe Ab-
bildung 1).
30
Die frühere führende Stellung der Schweiz
ist somit erodiert. Abgesehen von Italien
weist die Schweiz zuletzt sogar die niedrigs- 20
te F&E-Inzidenz unter den Vergleichslän-
dern auf. Demgegenüber ist bei Deutschland,
10
Frankreich, Italien, Österreich, den Niederlan-
1998–2000 2000–2002 2002–2004 2004–2006 2006–2008 2008–2010 2010–2012 2012–2014
den, Finnland und Schweden kein Abwärts-
trend erkennbar. Im Gegenteil: Seit 2010 hat
der Anteil der F&E-treibenden Unternehmen Abb. 2: F&E-Ausgaben als Anteil des Umsatzesb
sogar leicht zugenommen. 3,5    In %
Bei den externen F&E-Aktivitäten ist hin-
gegen bei allen untersuchten Ländern bis zur 3

Periode 2010–2012 ein Abwärtstrend zu be-

2,5
obachten. Anschliessend zeichnet sich gene-
rell eine Trendumkehr ab. Bei diesem Indika- 2
tor befindet sich die Schweiz im oberen Mit-
telfeld. 1,5
Ins Auge sticht, dass diejenigen Unterneh-
1
men in der Schweiz, welche weiterhin for-
schen und entwickeln, ihre Aktivitäten inten- 0,5
siviert haben (siehe Abbildung 2). Seit 2008 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
nimmt hier der Anteil der F&E-Ausgaben
am Umsatz (F&E-Intensität) ständig zu. Bei
gleichzeitig mässigen Veränderungen die- Abb. 3: Anteil der Unternehmen mit Produktinnovationena
70    In %
ser Grösse in den Vergleichsländern im sel-
ben Zeitraum konnte die Schweiz zuletzt ihre
60
Spitzenposition der Periode 2004–2006 wie-
der erreichen. 50

40
Beim Output weiterhin in der
Spitzengruppe 30

Wenn man die Indikatoren des Innovations- 20

outputs auf der Produktseite betrachtet,
liegt die Schweiz im internationalen Vergleich 10
1998–2000 2000–2002 2002–2004 2004–2006 2006–2008 2008–2010 2010–2012 2012–2014
nach wie vor vorne. Allerdings ist auch hier
ein starker Abwärtstrend beobachtbar. Der
Anteil der Unternehmen mit Produktinno- Abb. 4: Anteil der innovativen Produkte am Gesamtumsatzb
vation (Produktinnovations-Inzidenz) sinkt 50    In %
zwar auch in den anderen Ländern – aller-
dings weniger stark als in der Schweiz (sie- 40
he Abbildung 3). Somit ergibt sich eine klare
Konvergenz über die Zeit: Während sich der
KOF-INNOVATIONSERHEBUNG, EUROSTAT / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

30
Anteil der Unternehmen mit Produktinnova-
tionen in der Schweiz verringerte, hat er sich 20
in den Vergleichsländern erhöht.
Auch beim Umsatzanteil innovativer Pro- 10
dukte ist die Distanz sukzessiv geringer ge-
worden, da die Vergleichsländer immer bes- 0
ser geworden sind (siehe Abbildung 4). Dieser 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Indikator, der die effektive Innovationsper-   Schweiz       Deutschland        Frankreich        Italien        Niederlande        Österreich        Finnland        Schweden
formance misst, hat sich für die Schweiz seit a Basis sind jeweils alle Unternehmen im Sample eines Landes.
der Jahrtausendwende nur wenig verändert, b Basis sind jeweils die innovativen Unternehmen im Sample eines Landes.

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  59
INNOVATION
und auch in der jüngsten Periode 2012–2014
erzielt das Land den höchsten Wert.
Sinkt der Innovationsgehalt
neuer Produkte?
Wie sieht es beim Innovationsgehalt von
neuen Produkten aus? Hier deuten zwei In-
dizien auf eine Abnahme: Erstens gibt es im-
mer weniger innovierende Unternehmen, die
F&E betreiben. Und zweitens sinkt der Um-
satzanteil der Marktinnovationen am ge-
samten Umsatz von innovativen Produkten
stark (wobei es hier um Produktinnovationen
geht, die neu für den Markt bzw. die Branche,
und nicht nur für das einzelne Unternehmen,
sind). Falls sich diese beiden Tendenzen fort-
setzen, ist das Innovationspotenzial – und so-
mit das Wachstumspotenzial – der Schweizer
Wirtschaft langfristig gefährdet.
In der Periode 2012–2014 meldeten nur
noch 46 Prozent der innovierenden Unter-
nehmen in der Schweiz F&E-Aktivitäten. Der
entsprechende Anteil hatte nach der Jahrtau-
sendwende noch 66 Prozent betragen. Für
die letzte beobachtete Periode zeichnet sich
zwar eine leichte Zunahme des Anteils ab,
diese Tendenz ist allerdings auch bei den Ver-
gleichsländern festzustellen. Im Gegensatz
zur Schweiz zeigt sich in diesen Ländern aber
bis 2012 kein starker Rückgang des Anteils der
innovierenden Unternehmen, die F&E betrei-
ben. Zwar können Innovationen ohne F&E
ebenfalls hohe Erträge erbringen. Da sie aber
auf schrittweisen Veränderungen bestehen-
der Produkte basieren, verfügen sie – länger-
fristig betrachtet – über kein grosses Markt-
potenzial
Auch der Umsatzanteil der Marktinnova-
tionen, also derjenigen Produktinnovationen,
die einen höheren Innovationsgehalt aufwei-
sen, hat in der Schweiz seit 2008 stark abge-
nommen, zuletzt etwas weniger stark. In der
60  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
jüngsten Beobachtungsperiode betrug er
4 Prozent, was die niedrigste Zahl unter den
Vergleichsländern ist. Allerdings befindet sich
das Land in guter Gesellschaft mit Deutsch-
land, wo der Umsatzanteil der Marktinnova-
tionen 6 Prozent beträgt.
Kosten als häufigstes Hindernis
Ein möglicher Grund für den Rückgang der
Innovationstätigkeit in der Schweiz ist, dass
die Innovationskosten über die Zeit zuge-
nommen haben. In sämtlichen KOF-Erhebun-
gen nannten Unternehmen «zu hohe Innova-
tionskosten» am häufigsten als wesentliches
Innovationshindernis.3 Allerdings nahm seine
Bedeutung über die Zeit ab.
Vermutlich haben auch Faktoren wie die
Frankenaufwertungswellen von 2011 bis 2015
die Innovationstätigkeit negativ beeinflusst.
Hinzu kommen Hemmnisse wie Fachkräfte-
mangel oder Finanzierungsprobleme. Es zeigt
sich jedoch, dass sich keines der Innovations-
hemmnisse über die Zeit wesentlich akzen-
tuiert hat – viele Hemmnisse haben sogar an
Bedeutung verloren.4 Allerdings stellen Fi-
nanzierungsprobleme für kleinere Unterneh-
men nach wie vor ein beträchtliches Innova-
tionshindernis dar.
Die Abnahme des Anteils der innovieren-
den Unternehmen in der Schweiz scheint also
nicht auf verschlechterte Rahmenbedingun-
gen zurückzuführen zu sein. Dies legt die Ver-
mutung nahe, dass die Unternehmen ihre In-
novationsaktivitäten aus betriebsinternen
strategischen Überlegungen eingestellt ha-
ben – beispielsweise vor dem Hintergrund
zunehmender internationaler Konkurrenz in
gewissen Nischenmärkten wie etwa bei den
Messinstrumenten. Mit anderen Worten: Fir-
3 Vgl. Arvanitis et al (2016) sowie Arvanitis et al. (2017):
Grafik 3.4.
4 Arvanitis et al. (2017): Grafik 4.3.
men schätzen die Ertragsaussichten von In-
novationen als zu niedrig ein.
Im jetzigen wirtschaftlichen Umfeld mit
dem starken Franken und dem steigenden
Preisdruck auf die Unternehmen könnten
sich solche Entscheidungen schnell als fol-
genschwer für die gesamtwirtschaftliche
Entwicklung herausstellen. Aus wirtschafts-
politischer Sicht muss deshalb nicht nur die
Entwicklung der Innovationsaktivitäten der
Unternehmen, sondern insbesondere auch
die Entwicklung der Innovationshemmnisse
genau verfolgt werden.
Spyros Arvanitis
Dr. oec. publ., höherer wissenschaftlicher
Mitarbeiter, KOF Konjunkturforschungs-
stelle der ETH Zürich
Florian Seliger
Dr. sc., wissenschaftlicher Mitarbeiter,
KOF Konjunkturforschungsstelle der ETH
Zürich
Andrin Spescha
Wissenschaftlicher Mitarbeiter, KOF Kon-
junkturforschungsstelle der ETH Zürich
Tobias Stucki
Dr. oec. publ., Postdoc Researcher, Univer-
sität von Jyväskylä, Finnland
Martin Wörter
PD Dr. rer. soc. oec., Leiter der Sektion In-
novationsökonomik, KOF Konjunkturfor-
schungsstelle der ETH Zürich
Literatur
Arvanitis, S., Seliger, F., Spescha, A., Stucki, T. und M.
Wörter (2016). Der Innovations-Champion Schweiz
schwächelt, Die Volkswirtschaft, 89(1–2), 53–56.
Arvanitis, S., Seliger, F., Spescha, A., Stucki. und M.
Wörter (2017). Die Entwicklung der Innovations-
aktivitäten in der Schweizer Wirtschaft 1997–2017,
Studie im Auftrag des Seco, Strukturbericht-
erstattung Nr. 55, Bern.
Europäische Kommission (2016). European Innovation
Scoreboard 2016.
 INVESTITIONEN

Investitionsschwäche in der Schweiz?

Seit der Finanzkrise hat sich die Investitionsquote in der Schweiz unterdurchschnittlich ent-
wickelt. Von einer Investitionsschwäche zu sprechen, wäre aber übereilt, wie die empirische
Evidenz und theoretische Überlegungen zeigen.   Christian Busch, Timothey Nussbaumer,
Philipp Wegmüller

dererseits führen Investitionen in For-

Abstract  Im Zuge der Finanz- und Schuldenkrise wurde weltweit seit 2008 ein subs-
schung und Entwicklung zu Innovation und
tanzieller Rückgang der Investitionstätigkeit registriert. In vielen Ländern haben sich
Produktivitäts­steigerungen.
die Investitionen danach nur sehr langsam erholt, teilweise verharren sie weiterhin
Wird zu wenig investiert, führt dies folg-
unter dem Vorkrisenniveau. Stellt diese Entwicklung eine Investitionsschwäche dar?
lich längerfristig zu einem tieferen Wachs-
Darüber wird intensiv debattiert. Theoretisch und empirisch ist eine Beurteilung der
tumspotenzial. Doch sowohl theoretisch als
optimalen Investitionsquote äusserst schwierig. Für die Schweiz zeigt der vorliegen-
auch empirisch ist es schwierig, zu bestim-
de Beitrag, dass es entgegen der oft geäusserten Befürchtung kaum Hinweise für eine
men, wie hoch die gesamtwirtschaftlich
Schwäche der Gesamtinvestitionen gibt. Dennoch zeigen sich gewisse strukturelle
«optimalen» Investitionen sind.
Entwicklungen, die Anlass zur Sorge geben können. So verschiebt sich der Kapital-
stock immer mehr von Ausrüstungsgütern zu Bauten, und der Anteil der Firmen mit In der öffentlichen Debatte wird oft die
Innovationsaktivitäten hat sich seit den Neunzigerjahren halbiert. nominale Investitionsquote – also das Ver-
hältnis der Bruttoanlageinvestitionen (Bau-
und Ausrüstungsinvestitionen) zum Brutto-
inlandprodukt (BIP) – für die Argumentation

D  as Produktionspotenzial – und da-

mit das langfristige Wachstum – einer
Volkswirtschaft wird bestimmt durch die
Höhe des Kapitalstocks, durch das verfüg-
bare Arbeitsvolumen und dessen Qualität
sowie durch die eingesetzten Produktions­
techniken. Investitionen sind dabei von zen-
traler Bedeutung: Sie erhöhen einerseits
einer Investitionsschwäche herangezogen:
Diese weist seit den Achtzigerjahren, wie in
vielen anderen Ländern, auch in der Schweiz
direkt den Kapitalstock, wenn beispiels-
weise eine Maschine angeschafft wird. An- Die Preise von Investitionsgütern wie
Computern sind in den letzten Jahren gesunken.

ALAMY

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  61
INVESTITIONEN

einen negativen Trend auf. Eine solche nomi-
nale Betrachtung ist jedoch mit Vorsicht zu
geniessen, denn die Preise der Investitions-
güter – insbesondere von Computer-Hard-
und -Software – gehen im Vergleich zu den
Konsumgüterpreisen seit längerer Zeit bei
steigender Qualität zurück. Damit sinkt no-
minal der Anteil, welcher aus Preis und Men-
ge berechnet wird, auch wenn real ein gleich
hoher Anteil investiert wird; beispielsweise
gleich viele Maschinen im Vergleich zu Kon-
sumgütern.
Ein geeigneteres Bild liefert die reale In-
vestitionsquote. Mit einem Anteil von durch-
schnittlich knapp 24 Prozent der Bruttoan-
lageinvestition am BIP zwischen 1995 bis
2016 ist diese in der Schweiz im internatio-
nalen Vergleich sehr hoch (siehe Abbildung 1).
Im Gegensatz zur nominalen Reihe weist die
reale Investitionsquote für die letzten 20 Jah-
re zudem keine strukturelle Abnahme auf.
gerjahren. Seit dem Ausbruch der Finanzkri-
se 2007 verharrt die Quote zudem unter dem
langjährigen Durchschnitt – namentlich weil
die Netto-Ausrüstungsinvestitionen sich mit
der Frankenaufwertung schwach entwickel-
ten und zeitweise sogar negativ ausfielen.
Entsprechend nimmt die Kapitalintensität
der Produktion in der Schweiz im internatio-
nalen Vergleich seit geraumer Zeit nur wenig
zu; der reale Kapitalstock pro Arbeitsstunde
stagnierte gar in der Zeit zwischen 2002 und
2013.1
1 Vgl. Jäger et al. (2015).
Abb. 1: Bruttoanlageinvestitionen ausgewählter Länder (real, in % des BIP,
1995–2016)
26    In %
24
Die Goldene Regel
Investitionen sind dadurch wohlfahrtser-
höhend, dass ein Teil des heutigen Einkom-
mens nicht konsumiert, sondern gespart
und in Produktionsanlagen investiert wird.
Dadurch ermöglichen sie in Zukunft ein hö-
heres Konsumniveau. Entsprechend impli-
zieren sowohl eine Investitionsquote von 0
Prozent am BIP als auch eine Quote von 100
Prozent den vollständigen Verzicht auf Kon-
sum in Zukunft oder heute. Folglich besteht
irgendwo dazwischen eine optimale Investi-

Schweiz bei Nettoinvestitionen

im Mittelfeld 22

Weiter korrigiert wird das Bild durch eine

BFS, EUROSTAT, BEA / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

Betrachtung der Nettoinvestitionen, da nur 20

diese effektiv den Kapitalstock erhöhen. Wie

bei einem Auto, das Reparaturen benötigt
18
und mit der Zeit ersetzt wird, muss auch eine
Volkswirtschaft den Kapitalstock erneuern.
Die Wertminderungen (Abschreibungen) 16
müssen durch Investitionen ersetzt werden
95

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19

und werden somit den Bruttoinvestitionen

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zugeschlagen.
Bei der realen Nettoinvestitionsquote   Schweiz        USA        Eurozone        Deutschland          Mittelwert Schweiz 1995–2016 (23,7%)
liegt die Schweiz international nur im Durch-
schnitt (siehe Abbildung 2). Dies ist auf hohe
Abschreibungen zurückzuführen, weil die Abb. 2: Nettoanlageinvestitionen ausgewählter Länder (real, in % des BIP,
Schweiz über einen grossen Kapitalstock 1995–2016)
verfügt. Zudem fliessen rund zwei Drittel
10    In %
der gesamten Investitionen in Ausrüstun-
gen. Davon bestehen wiederum 40 Prozent
aus immateriellen Investitionsgütern wie
8
beispielsweise Forschung und Entwicklung
(F&E) oder Software.
Solche Investitionen wirken sich zwar be-
6
sonders positiv auf die Produktivität aus und
sind zu begrüssen. Allerdings verlieren sie re-
lativ schnell an Wert und müssen deshalb
4
nach kurzer Zeit abgeschrieben werden. Dies
BFS, AMECO / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

führt zur paradoxen Entwicklung, dass – ent-

gegen dem Trend bei den Investitionen – der 2
Anteil der Bauinvestitionen am nicht finan-
ziellen Kapitalstock zulasten der Ausrüstun-
gen zugenommen hat. 0
Längerfristig ist die Nettoinvestitions-
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quote der Schweiz im Trend rückläufig. Dies

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19
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19

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bedeutet, dass der Kapitalstock nicht mehr

gleich stark ansteigt wie noch in den Neunzi-   Schweiz        USA        Eurozone        Deutschland          Mittelwert Schweiz 1995–2016 (4,1%)

62  Die Volkswirtschaft  11 / 2017

 INVESTITIONEN

tionsquote, welche den Konsum insgesamt
(das heisst heute und in Zukunft) maximiert.
In der Ökonomie spricht man von der «Gol-
denen Regel».
Vereinfacht sollte gemäss der Goldenen
Regel so lange mehr investiert werden, bis
der zusätzliche Ertrag des Kapitals (der mit
steigender Investitionsquote abnimmt) der
Summe aus Abschreibungsquote und Wachs-
tumsrate (technischer Fortschritt und Bevöl-
kerungswachstum) entspricht. Denn über
diesem Optimum führen höhere Investitio-
nen nur noch zu geringen Produktionsge-
Abb. 3: BIP-Wachstumsrate und Kapitalrendite (1997–2011)
7,5    In %
5
winnen, was die zusätzlich notwendigen Ab- oder weil der aus den Investitionen resul-
schreibungen auf dem Kapitalstock nicht zu tierende Nutzen nebst der investierenden
decken vermag. Bei einer unter dem Opti- Firma auch anderen Unternehmen zugute-
mum liegenden Investitionsquote bedingt kommt (zum Beispiel sogenannte Wissens-
eine Erhöhung der Investitionen ein Abwä- Spill-over aus der Forschung).
gen, wie der Konsumverzicht heute gegen-
über dem Konsumgewinn in Zukunft gewer- Empirische Überprüfung
tet wird.
Verschiedene Gründe können dazu bei-
schwierig
tragen, dass eine Volkswirtschaft das opti- So zentral das Konzept der Goldenen Regel
male Niveau nicht automatisch erreicht. Bei- theoretisch ist, so schwierig ist seine empi-
spielsweise, weil den zukünftigen Genera- rische Überprüfung. Entsprechend kommen
tionen zu wenig Beachtung geschenkt wird Studien zu unterschiedlichen Ergebnissen
für die Schweiz.2 Vereinfacht gesagt, sollten
die Erträge aus dem Kapitalstock langfristig
ausreichen, um diesen konstant zu halten.
Mit anderen Worten: Der Kapitalstock soll-
te proportional zum langfristigen Wachstum
der Gesamtwirtschaft, welches aus techni-
schem Fortschritt, Humankapitalzunahme
und Bevölkerungswachstum bestimmt wird,
bleiben. Der Kapitalstock befindet sich somit
nahe dem optimalen Niveau, wenn die Kapi-

BFS, DEMBINSKI ET AL. (2013) / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

2,5 talrendite im langfristigen Durchschnitt der
Wachstumsrate der Gesamtwirtschaft ent-
spricht.
0
Neuere Berechnungen im Auftrag des
Staatssekretariats für Wirtschaft (Seco) zur
gesamtwirtschaftlichen Kapitalrendite ge-
ben Hinweise auf diesen Zusammenhang: Im
-2,5 Mittelwert der Jahre 1997 bis 2010 lagen die
Wachstumsrate und die Kapitalerträge rela-
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  Kapitalrendite (WACC, Median über alle Firmen)      tiv nah zusammen (siehe Abbildung 3). Dies
  Wachstum des BIP (zu laufenden Preisen, Veränderung gegenüber Vorjahr) deutet weder auf einen deutlich zu tiefen Ka-
Die Kapitalrendite wurde mit den Kosten für Eigen- und Fremdkapital «Weighted Average Cost of Capital» pitalstock noch auf eine starke Überakkumu-
(WACC) berechnet. Zur Berechnung siehe Dembinski et al. (2013), vgl. auch Knolle (2014). lation von Kapital hin – trotz hohem Kapital-
stock, der grundsätzlich zu tieferen Kapital-
renditen führt.
Abb. 4: Forschung, Entwicklung und Innovation in der Schweiz (1996–2015)
3,2    Anteil am BIP, in % Anteil Firmen, in %    80 Dienstleistungsgesellschaft und
Demografie
Aufgrund von strukturellen Veränderun-
2,4 60 gen kann sich die optimale Investitionsquo-
te über die Zeit verschieben. Der in den meis-
ten fortgeschrittenen Volkswirtschaften zu
BFS, KOF-INNOVATIONSERHEBUNG / DIE VOLKSWIRTSCHAFT

beobachtende Rückgang der Nettoinvesti-

1,6 40 tionsquote könnte ein Hinweis darauf sein.
In diesem Fall könnte eine «künstliche» Er-
höhung der Gesamtinvestitionen im Hin-
blick auf die Wohlfahrt sogar kontraproduk-
0,8 20
tiv sein.
Im Mittelpunkt solcher Erklärungen ste-
hen der Wandel zur Dienstleistungsgesell-
0 0 schaft und die demografische Alterung.
Wenn der Anteil Personen im erwerbsfähi-
96

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19

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gen Alter abnimmt, sinken tendenziell auch

    F&E-Ausgaben (Privatwirtschaft) in % des BIP (linke Skala)     das Potenzialwachstum und die Investitions­
  Anteil Firmen mit F&E (rechte Skala)        Anteil Firmen mit Innovation (rechte Skala)
Fehlende Werte für F&E-Ausgaben interpoliert. 2 Vgl. Geerolf (2013) oder Knolle (2013).

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  63
INVESTITIONEN

renditen. Die Zunahme des Dienstleis-
tungssektors wiederum könnte sich negativ
auf die Investitionsquote auswirken, da sich
dieser im Schnitt durch eine geringere Kapi-
talintensität auszeichnet.
Mit dem Wandel hin zu einer Dienstleis-
tungsgesellschaft ist auch eine Änderung
der Investitionsstruktur verbunden, welche
statistisch nur unzureichend erfasst wird:
Zwar werden F&E-Ausgaben oder Soft-
ware als Investitionen berücksichtigt, an-
dere Formen nicht physischer Investitionen
wie in Mitarbeiterausbildung oder bessere
Prozesse jedoch nicht. Gemäss Schätzun-
gen sind solche Investitionen in Wissen und
Information in den USA bereits doppelt so
hoch wie die klassischen Investitionen in
Maschinen oder Bauten.
Ähnliches gilt auch für Investitionen in
Bildung und Humankapital insgesamt, wel-
che aus Wachstumssicht wichtige Investi-
tionen darstellen, aber nur zum Teil als sol-
che verbucht werden. Damit wird die volks-
wirtschaftlich relevante Investitionsquote
unterschätzt. Auch die Frage einer Schwä-
che öffentlicher Investitionen müsste unter
diesem Blickwinkel neu beurteilt werden.
Immer weniger Firmen
investieren in F&E
Bei einer Betrachtung der Gesamtinves-
titionsquote wird schliesslich auch die
Struktur der Investitionen vernachlässigt.
So kommt etwa den Investitionen in F&E
eine besondere Bedeutung zu, da sie in der
langen Frist zentral sind für Innovation und
technischen Fortschritt und damit die Pro-
duktivitätsentwicklung. Diesbezüglich ist
in der Schweiz zwar seit Mitte der Neun-
zigerjahre der Anteil von F&E am BIP ge-
stiegen (siehe Abbildung 4). Allerdings ver-
teilt sich der Zuwachs auf immer weniger
Firmen. Im gleichen Zeitraum hat sich der Christian Busch
Dr. rer. publ., wissenschaftlicher Berater,
Anteil der Firmen mit Forschung, Entwick- Ressort Innovation, Staatssekretariat für Bil-
lung und Innovationen etwa halbiert.3 Was dung, Forschung und Innovation (SBFI), Bern
dies für das langfristige Wachstumspoten-
zial bedeutet, bedürfte einer vertiefteren
Abklärung.
Die Betrachtung zeigt, dass eine Fo-
kussierung auf die Investitionsquote nicht
ausreicht, um die Diagnose einer Investi-
tionsschwäche zu stellen. Auch mit einem
angemesseneren theoretischen Konzept
ist die «Optimalität» der Investitions-
Timothey Nussbaumer
quote jedoch nur schwer zu bestimmen. Wissenschaftlicher Mitarbeiter, Ressort
Zu beachten ist insbesondere, dass die Wachstum und Wettbewerbspolitik, Staats-
Struktur der Investitionen und des Kapi- sekretariat für Wirtschaft (Seco), Bern
talstocks – und nicht primär deren Höhe
– ausschlaggebend ist für die Wirkung auf
das Wirtschaftswachstum. Zu berück-
sichtigen wären überdies zahlreiche wei-
tere Faktoren wie die hohe Sparquote der
Schweiz, welche mit erheblichen Investi-
tionen im Ausland einhergeht.
Philipp Wegmüller
Dr. rer. oec., wissenschaftlicher Mitarbeiter,
Ressort Konjunktur, Staatssekretariat für
3 Vgl. Beitrag von Arvanitis et al. (KOF) Wirtschaft (Seco), Bern
auf Seite 58.

Literatur
Aghion, Philippe und Peter W. Howitt
(1997). Endogenous Growth Theory,
MIT Press.
Dembinski, Paul, Hannah Soissons,
Evelyn Kohler und Alain
Schoenenberger (2013). Productivité
et rentabilité du capital physique
et financier. Seco Strukturbericht-
erstattung Nr. 50/5.
Geerolf, François (2013). Reassessing
Dynamic Efficiency, unveröffentlicht.
Griliches, Zvi (1992). The Search for R&D
Spillovers, Scandinavian Journal of
Economics, vol. 94(0): 29–47.
Jäger, Philipp, Svetlana Rujin, Torsten
Schmidt und Reto Föllmi (2015). Der Zu-
sammenhang zwischen dem technischen
Fortschritt, der Investitionstätigkeit und
der Produktivitäts­entwicklung, Struktur-
berichterstattung Nr. 54/4. Studie im
Auftrag des Seco.
Jarrett, Peter und Céline Letremy (2008).
The Significance of Switzerland’s
Enormous Current-Account Surplus,
OECD Economics Department Working
Papers.
Knolle, Julia (2014). An Empirical
Comparison of Interest and Growth
Rates, MPRA Paper 59520.
OECD (2013). New Sources of Growth:
Knowledge-based Capital – Key Analysis
and Policy Conclusions.
OECD (2015). OECD Economic Outlook –
Chapter 3 Lifting Investment for Higher
Sustainable Growth.

64  Die Volkswirtschaft  11 / 2017

 INVESTITIONEN

Investieren in Zeiten des Klimawandels

Die Erderwärmung verändert auch die Risiken und Chancen auf dem Anlagemarkt. Inves-
toren sollten deshalb den Klimawandel als relevantes Phänomen anerkennen und Markt­
prognosen sowie von Unternehmen offengelegte Informationen über die Auswirkungen des
Klimawandels berücksichtigen.   Christian Hofer

vatsektor5, und dessen Interesse am Thema

Abstract  Der Klimawandel beeinflusst die Realwirtschaft ebenso wie die Finanzwirt- dürfte weiter zunehmen: In einer Befragung
schaft. Bereits 2014 wurden insgesamt 394 Milliarden Dollar in ein kohlenstoffarmes
der Global Adaptation and Resilience Invest-
und klimawandelresistentes Wirtschaftswachstum investiert. Um Klimarisiken und
ment Working Group, die über 150 private In-
-chancen bei Investitionsentscheiden adäquat einberechnen zu können, müssen In-
vestoren und andere Interessengruppen ver-
vestoren Marktprognosen und von Unternehmen offengelegte Informationen über
eint, zeigten sich bereits heute 70 Prozent der
Auswirkungen des Klimawandels berücksichtigen. Insbesondere institutionelle Anle-
befragten Portfolioinvestoren an Investitio-
ger sollten die auch von einer G-20-Taskforce empfohlene Offenlegung proaktiv ein-
nen in Klimaanpassungen und in die Wider-
fordern. Sie können dadurch wichtige Impulse für die Transition zu einer nachhaltige-
standsfähigkeit beim Klimawandel interes-
ren Wirtschaft setzen.
siert. Weitere 23 Prozent wollen solche In-
vestitionen in den kommenden ein bis drei
Jahren in Betracht ziehen.6

I  m Mai dieses Jahres haben die Aktionä-

re des amerikanischen Mineralölkonzerns
Exxon Mobil ihr Unternehmen per Resolution
dazu verpflichtet, Implikationen einer welt-
weiten CO2-Reduktion transparenter zu ma-
chen (siehe Kasten 1).1 Dies, nur wenige Tage
nachdem US-Präsident Donald Trump laut
über den später vollzogenen Austritt der USA
aus dem Pariser UNO-Klimaabkommen nach-
gedacht hatte. Der Entscheid der Aktionäre
ist jedoch nicht primär als politische Antwort
auf den Richtungswechsel im Weissen Haus
zu verstehen. Vielmehr zeigt die Resolution,
dass institutionelle Anleger in Zeiten des
weltweiten Übergangs zu einer kohlenstoff-
armen Wirtschaft ihre Risiken korrekt ein-
schätzen und die Rentabilität sichern wollen.
Klimawandel bringt Chancen und
Risiken
Das Weltwirtschaftsforum (WEF) erachtet
den Klimawandel als eines der grössten glo-
balen Risiken unserer Zeit.2 Veränderte kli-
matische Bedingungen können bekanntlich
Überschwemmungen, Trockenheit, Schäd-
lingsbefall oder steigende Meeresspiegel
auslösen. Der Klimawandel kann auch Infra-
strukturen gravierend schädigen, neue Regu-
lierungen veranlassen, Konsumverhalten be-
einflussen oder technologische Veränderun-
gen bewirken. Fehlt die Fähigkeit, mit solchen
eintretenden Risiken umzugehen, kann dies
1 Siehe New York Times (2017). Exxon Mobil Sharehol-
ders Demand Accounting of Climate Change Policy
Risks.
2 Siehe World Economic Forum (2017).
bei Unternehmen zu Produktionsausfällen,
höheren Beschaffungskosten oder rückläu-
figen Absätzen führen. Der weltweit gröss-
te unabhängige Vermögensverwalter Black
Rock rät Kapitalanlegern deshalb, den Klima-
wandel nicht zu ignorieren. Selbst Investoren,
die wissenschaftliche Erkenntnisse über den
Klimawandel bestritten, müssten zumindest
die durch die Klimawandeldiskussion verur-
sachte Flut regulatorischer und technologi-
scher Veränderungen akzeptieren.3
Neben Risiken bringen die Anpassung an
veränderte klimatische Bedingungen und die
Bekämpfung des Klimawandels aber auch
neue Geschäfts- und Investitionschancen.
Laut dem Weltklimarat der Vereinten Na-
tionen braucht es alleine im Energieversor-
gungssektor bis 2050 jährlich zwischen 190
und 900 Milliarden Dollar. Die Internationa-
le Energieagentur rechnet von 2015 bis 2030
mit 13,5 Billionen Dollar für die Umsetzung
der von den UNO-Mitgliedsstaaten im Pari-
ser Klimaabkommen eingegangenen Klima-
verpflichtungen. Davon gehen 8,3 Billionen
Dollar in die Förderung von Energieeffizienz
und der grosse Rest in den Aufbau kohlen-
stoffarmer Energieproduktionskapazitäten.4
Gemäss Climate Policy Initiative – einer
auf Finanzierungsfragen spezialisierten inter-
nationalen Klimainitiative – wurden bereits
im Jahr 2014 394 Milliarden Dollar in ein koh-
lenstoffarmes und klimawandelresisten-
tes Wirtschaftswachstum investiert. 61 Pro-
zent dieser Mittel stammten aus dem Pri-
3 Black Rock (2016).
4 International Energy Agency (2015).
Marktprognosen beachten
Neben Marktrisiken, Liquiditätsrisiken und
operationellen Risiken müssen Investoren bei
Investitionsentscheiden künftig also auch die
Widerstandsfähigkeit bei Klimaereignissen
und dem Klimawandel vertieft prüfen. Da-
bei können sie Marktprognosen beiziehen,
die momentan vermehrt produziert werden.
Laut einer kürzlich von Black Rock veröffent-
lichten Studie steigen beispielsweise physi-
sche Klimarisiken und durch den Klimawan-
del verursachte Konjunkturrisiken tendenziell
5 Climate Policy Initiative (2015).
6 Global Adaption & Resilience Investment Working
Group (2016).
Kasten 1: Risiken und Chancen des
Klimawandels
Die amerikanische Fondsgesellschaft Black Rock
unterscheidet vier Arten von Risiken und Chan-
cen des Klimawandelsa:
1) physische Einwirkungen bedingt durch zuneh-
mende und schwerwiegendere Wetterereig-
nisse;
2) technologischer Fortschritt etwa in den Be-
reichen Energiespeicherung, elektrische
Fahrzeuge oder Energieeffizienz, welcher be-
stehende Geschäftsmodelle untergräbt;
3) regulatorische Vorschriften wie die Beschrän-
kung von CO2-Emissionen, Energieeffizienz-
standards, Steuern oder Subventionen;
4) soziale Phänomene wie ein verändertes Kon-
sumverhalten oder der Druck von Interessen-
gruppen, Investitionen in fossile Brennstoffe
abzubauen.
a Siehe Black Rock (2016).

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  65
INVESTITIONEN
Rohstoff der Zukunft? Gemäss dem Beratungs-
unternehmen Mercer könnte die Holzwirtschaft
von einer leichten Klimaerwärmung profitieren.
bei einem längeren Anlagehorizont. Ein lang-
fristiger Investitionshorizont kann aber bei
neuen Technologien von Vorteil sein, die erst
längerfristig Gewinn abwerfen. Demgegen-
über sind kurzfristig orientierte Investoren
stärker regulatorischen Risiken ausgesetzt.
Insgesamt glaubt Black Rock aber, dass Ge-
winnstreben und klimabewusstes Investieren
vereinbar sind. So habe etwa der MSCI Low
Carbon Target Index den Aktienindex MSCI
ACWI übertroffen. Zudem seien global täti-
ge Unternehmen, welche ihren CO2-Fussab­
druck verringert hätten, generell rentabler als
«CO2-Bummler».7
Gemäss einer Studie des Beratungs-
unternehmens Mercer dürften insbesonde-
re die Sektoren erneuerbare Energien und
Nuklearenergie vom Klimawandel profitie-
ren. Kohle, Öl und Stromversorgungsbetrie-
be könnten demgegenüber am negativs-
ten betroffen sein. Ein ungleiches Bild zeigt
sich auch bei den Anlageklassen: Während
die Rendite von Eigenkapital in entwickel-
ten Märkten voraussichtlich zurückgehen
7 Black Rock (2016).
66  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
wird, ist der prognostizierte Effekt des Kli-
mawandels auf Staatsanleihen in entwickel-
ten Märkten mit wenigen Ausnahmen neut-
ral. Bei einer Erderwärmung von 2 °C werden
gemäss Mercer Anlagen in Schwellenländer-
Aktien, Infrastruktur, Immobilien, Holz- und
Landwirtschaft profitieren. Steigt die Erwär-
mung auf 4 °C, würden solche Positionen je-
doch verlieren.8
Offenlegung von Informationen
einfordern
Zusätzlich zu Marktforschungsergebnis-
sen sollten Investoren auch von Unterneh-
men offengelegte wesentliche Informationen
über den Umgang mit dem Klimawandel bei-
ziehen. Nachdem die Task Force on Climate-
related Financial Disclosures der G-20 Ende
Juni 2017 vier Offenlegungsempfehlungen für
Unternehmen abgegeben hat, dürften Unter-
nehmen solche Informationen in Zukunft
vermehrt zugänglich machen. Die von über
100 namhaften Unternehmen mitunterzeich-
neten Empfehlungen betreffen die Gouver-
nanz, die Strategie, das Risikomanagement
sowie die Ziele der Offenlegung und wie die-
8 Mercer (2015).
KEYSTONE
se gemessen werden können. Entsprechende
Informationen sollten Unternehmen im Jah-
resbericht publizieren.
Durch die Offenlegung sollen das Vertrau-
en der Investoren, das Risikomanagement
und die Unternehmensstrategie gestärkt und
so der Zugang zu Investorenkapital erleich-
tert werden. Gleichzeitig können Unterneh-
men, die sich zur Offenlegung entschliessen,
allfällige künftige regulatorische Anforderun-
gen bereits im Voraus erfüllen.9 Bereits im
Herbst 2015 hat nämlich Frankreich als erstes
Land eine gesetzliche Regelung zur umfang-
reichen Berichterstattung über Klimarisiken
eingeführt. Der entsprechende Artikel10 be-
trifft französische börsenkotierte Unterneh-
men, Banken, Kreditinstitute, Vermögens-
verwalter und institutionelle Investoren. Ein
Jahr später erliess auch die EU eine Richtlinie,
welche von allen europäischen Pensionskas-
sen eine Einschätzung der Klimawandelrisi-
ken verlangt.
Die Offenlegung von Informationen über
den Umgang mit dem Klimawandel kann
auch für die Einstufung der Kreditwürdigkeit
9 Task Force on Climate-related Financial Disclosures
(2017).
10 Artikel 173 des Loi de Transition Energétique pour la
Croissance Verte.
 INVESTITIONEN

nen. Statt zuzuwarten, bis der entsprechen-

Kasten 2: Klimafinanzierung der Interamerikanischen Entwicklungsbank
Als regionale Entwicklungsbank
für Lateinamerika und die Karibik
hat sich beispielsweise die Inter-
amerikanische Entwicklungs-
bank-Gruppe (IADB-Gruppe)
konkrete Klimafinanzierungszie-
le gesetzt.
Zur Interamerikanische-Ent-
wicklungsbank-Gruppe gehören
die Interamerikanische Entwick-
lungsbank, welche Kunden des
öffentlichen Sektors bedient, die
Interamerikanische Investitions-
gesellschaft, welche mit dem
Privatsektor zusammenarbeitet,
und der Multilaterale Entwick-
lungsfonds. Die Gruppe verfolgt
das Ziel, mittels Investitionen
und technischer Zusammenarbeit
die nachhaltige Entwicklung La-
teinamerikas und der Karibik zu
fördern.
2016 hat die IADB-Gruppe ihr
Klimafinanzierungsvolumen auf
gut 4 Milliarden Dollar erhöht. Sie
will damit die Länder Lateiname-
de rechtliche Rahmen für eine umfassendere
rikas und der Karibik bei der Errei- Offenlegung gesetzt werden muss, soll-
chung ihrer international verein-
barten Klimaziele unterstützen. ten Investoren Verantwortung übernehmen,
Bis 2020 will die Gruppe 30 Pro- proaktiv agieren und selbst zur Verbesse-
zent ihres Geschäftsvolumens in rung der Marktinformation beitragen – ge-
die Klimafinanzierung investieren.
Die Schweiz ist Mitglied aller
nau so, wie dies die Aktionäre von Exxon Mo-
drei Institutionen der IADB-Grup- bil getan haben.
pe. Das Engagement der Bank im
Bereich Klimafinanzierung ist für
die Schweiz prioritär.

relevant sein. Ratingagenturen haben in den
letzten Jahren Methoden entwickelt, um die
mit dem Klimawandel verbundenen mate-
riellen Risiken zu berücksichtigen. Standard
and Poor’s zeigte beispielsweise bereits vor
einem Jahr, wie Klimarisiken bei der Einstu-
fung der Kreditwürdigkeit von Finanzunter-
nehmen analysiert werden.11 Nicht identifi-
zierte und reflektierte Klimarisiken dürften
sich also mittelfristig negativ auf die Kredit-
würdigkeit auswirken.
Verantwortung wahrnehmen
Auf Offenlegung wesentlicher Informatio-
nen über die Auswirkungen des Klimawan-
dels zu bestehen und diese bei Investitions-
entscheiden mit einzubeziehen, ist nicht nur
für die Gewinnmaximierung wichtig. Es han-
delt sich auch um eine Frage der unterneh-
merischen Verantwortung gegenüber Um-
11 S&P Global (2016).
welt und Gesellschaft. Insbesondere kapi-
talstarke institutionelle Investoren verfügen
über ein enormes Potenzial, durch klimage-
rechtes Investieren wichtige Impulse zu set-
zen und die Transition zu einer nachhaltige-
ren und kohlenstoffarmen Wirtschaft zu be-
günstigen. Auch Entwicklungsbanken wie
etwa die Weltbankgruppe nehmen eine Son-
derrolle ein. Viele Entwicklungsbanken ha-
ben sich bereits konkrete Klimafinanzie-
rungsziele gesteckt (siehe Kasten 2). Als öf-
fentlich finanzierte Finanzinstitute stehen
sie besonders in der Pflicht, wesentliche In-
formationen über die Auswirkungen des
Klimawandels auf ihr eigenes Geschäft of-
fenzulegen und bei der Finanzierung von
Unternehmen auf die Offenlegung solcher
Informationen zu beharren.
Für die Gewinnmaximierung und die effi-
ziente Kapitalallokation in Zeiten des Klima­
wandels müssen Investoren Klimarisiken
und -chancen korrekt bewerten und bei In-
vestitionsentscheiden berücksichtigen kön-
Christian Hofer
Dr. iur., ehemaliger Vertreter der Schweiz
bei der Interamerikanische-Entwicklungs-
bank-Gruppe (2013–2017), Washington D.C.
Literatur
Black Rock (2016). Adapting Portfolios to Climate
Change. Implications and Strategies for All Investors.
Climate Policy Initiative (2015). Global Landscape of
Climate Finance 2015.
Global Adaptation & Resilience Investment Working
Group (2016). Bridging the Adaption Gap: Approaches
to Measurement of Physical Climate Risk and
Examples of Investment in Climate Adaption and
Resilience.
International Energy Agency (2015). World Energy Out-
look Special Briefing for COP21.
Mercer (2015). Investing in a Time of Climate Change.
S&P Global (2016). Climate Change-Related Legal and
Regulatory Threats Should Spur Financial Service
Providers to Action.
Task Force on Climate-related Financial Disclosures
(2017). Recommendations of the Task Force on
Climate-related Financial Disclosures: Final Report.
World Economic Forum (2017). The Global Risks Report
2017.

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  67
EXPORTRISIKOVERSICHERUNG

Zehn Jahre im Dienste der Exporteure

Die Schweizerische Exportrisikoversicherung existiert seit zehn Jahren. Von ihr haben
­viele kleine und mittlere Exportunternehmen profitiert. Um die Wettbewerbsfähigkeit der
Schweizer Infrastrukturunternehmen zu sichern, muss sich die Schweiz weltweit für mehr
Transparenz bei der Exportförderung einsetzen.   David Drysdale, Martin Gisiger

Abstract  Viele staatliche Exportfinanzierungsagenturen fokussieren sich heute auf den Mitgliedern gleich lange Spiesse schaffen
zwei Tätigkeitsgebiete, wo das private Angebot ungenügend ist: die Unterstützung und die Subsidiarität gegenüber privaten An-
der Exportfinanzierung in Entwicklungs- und Schwellenländern sowie im langfristi- bietern fördern.
gen Infrastrukturbereich. In der Schweiz übernimmt diese Aufgabe die Schweizeri- Als Nischenanbieter arbeiten ECA ins-
sche Exportrisikoversicherung (Serv), die 2007 gegründet wurde. In der Finanz- und besondere in der langfristigen Infrastruk-
Wirtschaftskrise wurde ab 2009 ihre Produktpalette erweitert, doch es zeigt sich, tur-Exportfinanzierung, wo die Sektorab-
dass andere europäische Länder noch viel weiter gingen. Weltweit haben zudem vie- kommen des OECD-Konsensus massgebend
le Staaten ihre nationalen Wertschöpfungskriterien flexibilisiert. Auch der Bundes- sind. Für die Serv steht vor allem das Schie-
rat hat darauf reagiert, indem er die Ausnahmeregelung zur 50-prozentigen schwei- nenverkehrsabkommen im Vordergrund.3 Die
zerischen Wertschöpfungsanforderung präzisierte. Um auch in Zukunft einen fairen Schweiz unterstützt neben der Weiterent-
Wettbewerb zwischen Exporteuren bei langfristigen Infrastrukturprojekten gewähr- wicklung des Konsensus auch stärkere Stan-
leisten zu können, wird die Förderung der Transparenz unverzichtbar sein. dards im Umwelt- und Sozialbereich.

Konkurrenz aus China und Russ-

land
D  ie staatliche Schweizerische Export-
risikoversicherung (Serv) kann im Jahr
2017 auf eine über zehnjährige Tätigkeit im
setzung der offiziellen Exportfinanzierung in
den letzten Jahren, zurückzuschauen und an-
schliessend einige Herausforderungen und
Vor zwanzig Jahren waren die OECD-Länder
im staatlichen Exportfinanzierungsgeschäft
Dienste der schweizerischen Exporteure zu- Entwicklungen zu reflektieren. noch unter sich. Heute bieten auch viele
rückblicken. Die Serv strebt die Schaffung Nicht-OECD-Länder offizielle Exportfinanzie-
und Erhaltung von Arbeitsplätzen in der Die Schweiz unterstützt stärkere rungen an. So etwa Brasilien bei Transportflü-
Schweiz und die Erleichterung der Teilnah- gen, Russland im Nuklearenergiesektor und
me der schweizerischen Exportwirtschaft am
Standards China im Energie- sowie im Transportsek-
internationalen Wettbewerb an.1 Dazu bie- Die internationale Standardsetzung bei den tor. Für die OECD-Mitglieder stellen sie star-
tet sie Versicherungen und Garantien an, die Exportkrediten nahm vor rund 50 Jahren ihren ke Konkurrenten im langfristigen Transport-
Schweizer Exportunternehmen Schutz vor Anfang. Der sogenannte OECD-­Konsensus2 und Energieinfrastrukturgeschäft dar.
Zahlungsausfall bieten und die Exportfinan- ist auf eine dynamische Marktumgebung ab- Brasilien nimmt aktiv am OECD-Flugzeug­
zierung erleichtern (siehe Kasten 1).  Die Er- gestimmt und fördert die Transparenz und sektorabkommen teil und hält sich an die
reichung dieser Oberziele ist in einem dyna- die Berechenbarkeit der offiziellen staatli- Auflagen des Konsensus. Allerdings wer-
mischen, globalen Wettbewerbsumfeld eine chen Exportkreditagenturen (Export Cre- fen Chinas Exportfinanzierungsprogram-
ständige Herausforderung. Es ist deshalb ein dit Agencies: ECA). Der Konsensus soll unter me im Allgemeinen und die Exportfinanzie-
guter Moment, um zuerst auf die wichtigsten rung Russlands bei der Nuklearenergie Fra-
globalen Entwicklungen, inklusive Standard- 2 Am ersten Gipfel der G-6-Länder 1975 wurde verein- gen auf. Es gibt aber auch OECD-Länder,
bart, dass es internationale Regeln brauche, um mög- welche kreditähnliche Finanzierungen anbie-
liche Marktverzerrungen durch die offizielle Export­
1 SERVG Art. 5 kreditvergabe zu vermeiden. ten, bei welchen nicht klar ist, ob diese nicht
auch unter die Richtlinien des Konsensus fal-
len sollten.4 Der OECD-Konsensus ist ein so-
genanntes Gentlemen’s Agreement und des-
Kasten 1: Was macht die Schweizerische Exportrisikoversicherung (Serv)? halb auf die Transparenz und Kooperation der
Die Serv deckt politische Risi- nicht oder nur unzureichend Der Bundesrat beaufsichtigt die einzelnen Mitglieder angewiesen.5 Einige un-
ken und das Delkredererisiko abdecken. Ihre Angebote ste- Serv, wählt den Verwaltungsrat regulierte Programme fallen jedoch nicht
beim Export von Gütern und hen jedem Unternehmen offen, und definiert die strategischen
Dienstleistungen. Die Lösungen das seinen Sitz in der Schweiz Ziele für jeweils vier Jahre. Sie
3 Die Sektorabkommen des OECD-Konsensus: Kernkraft-
der Serv tragen dazu bei, dass hat. Es gelten keine Mindest- arbeitet als Organisation eigen- werke, Kohlekraftwerke, Schiffe, Zivilflugzeuge, Schie-
Unternehmen einfacher günsti- grössen beim Auftragsvolumen, wirtschaftlich und erhebt dazu nenverkehr und Projekte in den Bereichen erneuerbare
ge Kredite oder eine höhere Kre- das versicherte Exportgeschäft risikogerechte Prämien. Energien, Klimaschutz und -anpassung sowie Wasser.
ditlimite erhalten, und helfen muss jedoch einen bestimmten Am 1. Januar 2007 löste die 4 Übersicht des Arrangements auf Englisch unter
ihnen damit, beim Export ihre schweizerischen Wertschöp- Serv die Exportrisikogarantie Oecd.org.
5 Als sogenanntes Gentlemen’s Agreement ist es – mit
Liquidität zu wahren. fungsanteil enthalten. ERG ab.
Ausnahme der EU, wo es Gesetz ist – nur über die Me-
Die Serv versichert Expor- Die Serv ist eine öffentlich- chanismen der Welthandelsorganisation (WTO) ein-
te, welche private Versicherer rechtliche Anstalt des Bundes. klagbar.

68  Die Volkswirtschaft  11 / 2017


unter den Konsensus: OECD-Länder wie Ja-
pan und Südkorea nutzen vorwiegend solche
Programme, die dazu dienen, mit den chine-
sischen Exportfinanzierungsprogrammen zu
konkurrieren.
Die im Jahre 2011 eingesetzte Internatio-
nale Arbeitsgruppe für Exportkredite (IWG)
hat zur Aufgabe die neuen Akteure einzu-
binden. Neben den OECD-Ländern gehö-
ren auch die wichtigsten neuen Konkurren-
ten wie Brasilien, China und Russland zu den
Teilnehmern. Die Schweiz nimmt an den IWG-
Verhandlungen aktiv teil mit dem Ziel, ein
Nachfolge-Arrangement mit einem breiteren
Teilnehmerkreis zu schaffen. Aufgrund der
unterschiedlichen Interessenlagen sowie der
Heterogenität der Exportfinanzierungssys-
teme handelt es sich dabei allerdings um ein
längerfristiges Unterfangen. Das Ziel ist es,
ähnlich wie beim Konsensus auch in der IWG
einen neuen Standard auszuhandeln, welcher
die Transparenz fördert.
Finanz- und Wirtschaftskrise
Die Finanzkrise führte 2007 zu einem System-
schock, durch den die kommerziellen Banken
bei der Exportfinanzierung zurückhaltender
Produktangebot der Exportkreditanstalten nach Ländern
Land / Produkt Exportrisiko­
versicherung
Australien
Dänemark
Deutschland
Frankreich
Italien
Japan
Kanada
Neuseeland
Niederlande
Norwegen
Österreich
Portugal
Schweden
Schweiz
Südkorea
Vereinigtes Königreich
Vereinigte Staaten (USA)
  Ja             Nein             Keine Angaben
* Neue Serv-Produkte
EXPORTRISIKOVERSICHERUNG
geworden sind. In den vergangenen Jahren ist die Deckungssätze der ECA in der Regel tie-
es für KMU schwieriger geworden, kleinere fer als 100 Prozent sind, ist es für die kom-
Transaktionen – sogenannte kleine Tickets – merziellen Banken schwieriger, ihre Kredite
durch die Banken finanzieren zu lassen. Eine im Sekundärmarkt zu platzieren. Einige euro-
Risikoanalyse eines kleinen Geschäfts kann päische ECA haben deshalb ihr Angebot um
aufwendig sein. Neben den kleineren sind die direkte Exportfinanzierung oder die Liqui-
aber auch die grossen Exporttransaktionen ditätsunterstützung ergänzt (siehe Tabelle).
betroffen. Die neue Bankenregulierung unter
Basel III mit dem Fokus auf Liquidität und Ver- Der Bundesrat reagiert
schuldungsobergrenzen hat auch den Druck
auf die kommerziellen Banken, die langfristi- Auch der Bundesrat hat rasch auf die Heraus-
gen Bilanzaktiva zu reduzieren, erhöht. Hier- forderungen der Finanz- und Wirtschaftskri-
von waren insbesondere die Grossgeschäfte se reagiert, indem er ein Stabilisierungspro-
im Infrastrukturbereich betroffen. gramm lancierte, welches es auch der Serv
Um den Druck zu vermindern, haben ein- erlaubte, zeitlich limitiert drei neue Produkte
zelne Banken angefangen, anstatt die Ex- anzubieten: Bondgarantien, Fabrikationskre-
portfinanzierung in den eigenen Büchern zu ditversicherungen und Refinanzierungsga-
führen, ihre diesbezüglichen Forderungen rantien. Diese Produkte wurden Anfang 2016
im Sekundärmarkt zu platzieren. Die staatli- ins ordentliche Recht übergeführt. Ziel war
che amerikanische Export-Import-Bank (US- es, mit der Ausweitung der Produktpalette
Exim) gewährt 100 Prozent Exportfinanzie- die internationale Wettbewerbsfähigkeit der
rungsdeckung, was die Weiterplatzierung Serv selber auch inskünftig zu gewährleisten.
erleichtert. Im US-Sekundärmarkt entspre- Die Serv-Produktpalette erleichtert die Ex-
chend aktiv ist die private Exportfinanzie- portfinanzierung der Banken in wichtigen
rungsunternehmung Pefco.6 In Europa, wo Marktnischen zugunsten der Exporteure.
Im Gegensatz zu vielen ECA in Europa bie-
6 Die Pefco ist ein Gemeinschaftswerk der kommerziellen
Banken, Industrie- sowie Finanzdienstleistungsunter-
tet die Serv keine direkte Finanzierung und
nehmen in den USA. keine Investitionsrisikoversicherung an. Mit
der Erweiterung der Produktpalette konn-
te die private Exportfinanzierung durch den
Finanzmarkt in der Schweiz jedoch gezielt
unterstützt werden. Ziel war es, die Zurück-
Liquiditäts­ Direkte Investitionsrisiko- haltung der Banken bei kleineren Transaktio-
unterstützung Finanzierung versicherung
nen anzugehen.
Kasten 2: Unterschiedliche Wert-
schöpfungskriterien
Die wichtigsten Gründe für die Unterschiede in
den Wertschöpfungskriterien sind:
Grösse der Volkswirtschaft: Die Grösse der
US-Volkswirtschaft beispielsweise erlaubt es
Exporteuren, ihre Zulieferungen vielfach im
Binnenmarkt zu beziehen. Um im internatio-
nalen Standortwettbewerb mithalten zu kön-
nen, wenden kleinere Volkswirtschaften bei
der Unterstützung ihrer Exporteure deshalb in
der Regel flexiblere nationale Wertschöpfungs­
kriterien an.
Ordnungspolitische Haltung: Einige OECD-­
Länder betreiben eine aktive Industriepolitik. Es
gibt Fälle, in denen Exporte sogenannter natio-
DRYSDALE UND GISIGER / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
naler Champions mit geringen nationalen Wert-
schöpfungsauflagen von ECA in Deckung ge-
* nommen werden.
Wirtschaftliche Notwendigkeit: Die grossen,
asiatischen Volkswirtschaften sind alle bedeu-
tende Importeure von Rohstoffen. Die Sicherheit
der Energieversorgung geniesst hohe Priorität.
Die ECA Japans, Südkoreas und Chinas vertreten
dort, wo ihre strategischen Interessen als Roh-
stoffabnehmer im Vordergrund stehen, hinsicht-
lich der Wertschöpfungskriterien eine liberale
Haltung.
Die Volkswirtschaft  11 / 2017  69
EXPORTRISIKOVERSICHERUNG
Anteil der ausländischen Wertschöpfung bei globalen Exporten (1995–2014)
26      in %
24
22
20
18
16
1995 1997 1999 2001 2003
Dank der Einführung der Liquiditäts-
produkte verzeichnet die Serv eine stärke-
re Nachfrage seitens kleiner und mittleren
Unternehmen (KMU).  KMU bilden den Rück-
grat der inländischen Beschäftigung.7 Dies ist
einer der Gründe, wieso ECA einschliesslich
der Serv vermehrt in Informationstechnolo-
gien investieren mit dem mittelfristigen Ziel,
die operativen Kosten für KMU-Dienstleis-
tungen zu senken. Dazu gehört auch das von
der Serv entwickelte webbasierte Antrags-
portal inklusive Prämienkalkulator.
Flexiblere Wertschöpfungs-
kriterien
Offizielle Exportkredite sind traditionell ein
Instrument zur Schaffung und Erhaltung
von Arbeitsplätzen und damit zur Förde-
rung der inländischen Wertschöpfung. Des-
halb haben staatliche ECA früher vor allem
Exporte mit einem hohen nationalen Wert-
schöpfungsanteil unterstützt. In den letzten
Jahrzehnten avancierten globale Wertschöp-
fungsketten zum wichtigen Merkmal des
Welthandels. Der starke Rückgang der Trans-
7 Siehe Strategische Ziele des Bundesrats für die SERV
für die Periode 2016–2019, Kapitel 1.3, Zugang der KMU
zu den Exportfinanzierungsinstrumenten fördern. On-
line unter Seco.admin.ch.
70  Die Volkswirtschaft  11 / 2017
Schweiz pragmatisch auf die Herausforde-
rung der Ausweitung globaler Wertschöp-
fungsketten reagiert.
Internationale Transparenz ist
zentral
In ihren ersten zehn Jahren konnte die Serv
ihre Kapitalbasis erfolgreich ausbauen, was
den Exporteuren zugutekommt. Damit
die Serv auch weiterhin wettbewerbsfähi-
ge Dienstleistungen anbieten kann, müssen
Produktangebot und Wertschöpfungskri-
terien in anderen Ländern im Auge behalten
werden.
OECD / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
Es ist heute schwierig, abzuschätzen, wie
sich die ECA-Dienstleistungen und die inter-
nationalen Standards in der offiziellen Ex-
portfinanzierung in den nächsten zehn Jah-
ren weiterentwickeln. Um einen fairen Wett-
2005 2007 2009 2011 2013 bewerb gewährleisten zu können, wird die
Förderung der Transparenz massgebend sein.
Doch hinsichtlich der grossen Systemunter-
port- und Kommunikationskosten erlaubt es schiede bei der offiziellen Exportfinanzierung
Firmen heute, ihre eigenen globalen Wert- stellt dies eine Herausforderung dar. Trotz
schöpfungsketten aufzubauen. Dabei hängt dem schwierigen Marktumfeld hat die Serv
der Exporterfolg auch stark von der Fähigkeit durch gezielte Anpassungen bisher ihre Wett-
ab, ausländische Zulieferungen bzw. Vorleis- bewerbsfähigkeit erhalten können.
tungen sicherzustellen («import sourcing»).
Ein Indiz dieser längerfristigen Entwicklung
ist der steigende ausländische Wertschöp-
fungsanteil bei globalen Exporten (siehe Ab-
bildung).
In den letzten zehn Jahren konnte bei vie-
len ECA in OECD-Ländern eine zunehmende
Flexibilisierung der nationalen Wertschöp-
fungskriterien beobachtet werden. Die ECA-
Wertschöpfungskriterien sind international
nicht standardisiert, und es gibt daher zwi-
David Drysdale
Leiter des Sekretariats der OECD-Export-
schen den Ländern teilweise grosse Unter- kreditgruppe, Paris
schiede (siehe Kasten 2).
In Abstimmung mit der Teilrevision des
Exportrisikoversicherungsgesetzes (SERVG)
hat auch der Bundesrat 2015 eine Teilrevi-
sion der Serv-Verordnung genehmigt, wel-
che unter anderem die Ausnahmeregelung
zur 50-prozentigen schweizerischen Wert-
schöpfungsanforderung präzisierte8 und so
der Serv mehr Flexibilität einräumte, um ihre
Kunden zu unterstützen. Damit hat auch die Martin Gisiger
Stellvertretender Ressortleiter Export-
förderung/Standortpromotion, Staats­
8 Siehe Erläuterungen zur Änderung der SERV-V, Juni sekretariat für Wirtschaft (Seco), Bern
2015. Online unter Admin.ch.
 ZAHLEN

Wirtschaftskennzahlen
Auf einen Blick finden Sie hier die Kennzahlen Bruttoinlandprodukt, Erwerbslosenquote und Inflation von acht Ländern, der EU und
der OECD. Zahlenreihen zu diesen Wirtschaftszahlen sind auf Dievolkswirtschaft.ch aufgeschaltet.

Bruttoinlandprodukt: Bruttoinlandprodukt:
Reale Veränderung in % gegenüber dem Reale Veränderung in % gegenüber dem Vorquartal1
Vorjahr
2016 2/2017 1/2017 4/2016 3/2016
Schweiz 1,3 Schweiz 0,3 0,3 0,1 0,1
Deutschland 1,9 Deutschland 0,6 0,7 0,4 0,2
Frankreich 1,2 Frankreich 0,5 0,5 0,5 0,2
Italien 0,9 Italien 0,4 0,4 0,2 0,3
Grossbritannien 1,8 Grossbritannien 0,3 0,2 0,7 0,5
EU 1,9 EU 0,6 0,5 0,6 0,4
USA 1,6 USA 0,8 0,3 0,5 0,9
Japan 1,0 Japan 1,0 0,4 0,3 0,2
China 6,7 China 1,7 1,3 1,7 1,8
OECD 1,7 OECD 0,7 0,5 0,7 0,5

Bruttoinlandprodukt: Erwerbslosenquote:3 Erwerbslosenquote:3

In Dollar pro Einwohner 2016 (PPP2) in % der Erwerbspersonen, Jahreswert in % der Erwerbspersonen, Quartalswert
2016 2016 2/2017
Schweiz 63 616 Schweiz 4,6 Schweiz 4,4
Deutschland 49 077 Deutschland 4,1 Deutschland 3,9
Frankreich 41 945 Frankreich 9,9 Frankreich 9,6
Italien 37 964 Italien 11,7 Italien 11,2
Grossbritannien 42 898 Grossbritannien 4,8 Grossbritannien –
EU 38 918 EU 8,6 EU 7,7
USA 57 325 USA 4,9 USA 4,4
Japan 41 694 Japan 3,1 Japan 2,9
China – China – China –
OECD 42 096 OECD 6,3 OECD 5,8

Inflation: Inflation:
Veränderung in % gegenüber dem Vor- Veränderung in % gegenüber dem
jahr ­Vorjahresmonat
2016 August 2017
Schweiz 0,0 Schweiz 0,5
Deutschland 0,5 Deutschland 1,8
Frankreich 0,2 Frankreich 0,9
Italien –0,1 Italien 1,2
Grossbritannien 0,7 Grossbritannien 2,9
EU 0,3 EU 1,7
SECO, BFS, OECD

USA 1,3 USA 1,9

Japan –0,1 Japan –
China 2,0 China 1,8
Weitere Zahlenreihen
OECD 1,1 OECD 2,2
1 Saisonbereinigt und arbeitstäglich bereinigte Daten.
www.dievolkswirtschaft.ch d Zahlen
2 Kaufkraftbereinigt.
3 Gemäss ILO (Internationale Arbeitsorganisation).

Die Volkswirtschaft  11 / 2017  71
 Bio boomt
Nirgendwo wird so viel für Bioprodukte ausgegeben wie in der Schweiz: 2016 hat der Umsatz mit Produkten aus ökologisch
kontrollierten Biobetrieben gegenüber dem Vorjahr um 7,8 Prozent zugenommen und lag bei 2,5 Milliarden Franken. Im Kanton
Graubünden produzierten bereits rund 60 Prozent aller landwirtschaftlichen Betriebe gemäss den Richtlinien von Bio Suisse.
­Deutlich weniger sind es in Appenzell Innerrhoden mit einem Anteil von rund 5 Prozent.

Jährlicher Pro-Kopf-Konsum von Bioprodukten pro Land (2015; nominal)

WILLER HELGA AND JULIA LERNOUD (EDS.) (2017). THE WORLD OF ORGANIC AGRICULTURE. STATISTICS AND EMERGING TRENDS 2017. RESEARCH INSTITUTE OF ORGANIC AGRICULTURE (FIBL),
262 € 177 €

Schweden

191 € 127 €

83 €

FRICK, AND IFOAM – ORGANICS INTERNATIONAL, BONN / BIO SUISSE (2017). BIO IN ZAHLEN / DIE VOLKSWIRTSCHAFT
Schweiz Dänemark Österreich
Frankreich
106 €
111 €

USA Deutschland

Bio-Anteil an der gesamten Landwirt-

schaftsfläche pro Land (2015)
Österreich
21,3%
Schweden
16,9% Estland
16,5%
Schweiz Lettland Italien Tschechien
13,1% 12,8% 11,7% 11,3% Finnland
10,0%

Anteil der Biobetriebe pro Kanton (2015)

nur direktzahlungsberechtigte Betriebe
59,5%
31,0%
12,4%
11,4%
5,2%

Grau-
72  bünden
Die Volkswirtschaft  11 / 2017
Obwalden Wallis Bern
Appenzell
Innerrhoden
 VORSCHAU

88e année   N°5 /2017
90. Jahrgang   Nr. 5 /2015 sFr.
Frs.12.–
12.–

La
DieVie économique
Volkswirtschaft
Plattformdefür Wirtschaftspolitik
Plateforme politique économique

FOKUS

Wie geht es der Mittelschicht?

Die Mittelschicht ist Trägerin der Gesellschaft. In der Schweiz gehören ihr gemäss Bundesamt für
Statistik 60 Prozent aller Haushalte an. Doch in Bezug auf Einkommen, Bildung und Erwerbssituation
ist sie alles andere als homogen. Mit der zunehmenden Globalisierung und Digitalisierung kommt die
Mittelschicht vermehrt unter Druck, bislang im Ausland noch stärker als in der Schweiz. Lesen Sie mehr
zum Thema in der nächsten Ausgabe.

Schweiz mit stabiler Mitte

Professor Christoph Schaltegger und Christian Frey, Universität Luzern

Die Mittelschicht im Spiegel der Steuerstatistik

Professor Bruno Jeitziner und Rudi Peters, Eidgenössische Steuerverwaltung

Wer entscheidet, was die Kinder für eine Ausbildung machen?

Professor Stefan C. Wolter, Schweizerische Koordinationsstelle für Bildungsforschung

So veränderte sich die Erwerbsbevölkerung in verschiedenen Berufen

zwischen 1970 und 2010
Professor Daniel Oesch, Universität Lausanne

Reale Veränderungen oder gefühlte Entwicklungen?

Michael Forster, OECD

Wie geht es der Mittelschicht in Europa?

Interview mit Professor Marcel Fratzscher, Präsident des Deutschen Instituts
für Wirtschaftsforschung