CASO PRACTICO UNIDAD 1 “FINANZAS CORPORATIVAS”

El Apalancamiento Financiero

Veamos qué ocurre con el beneficio por acción y con la rentabilidad de los activos en dos
situaciones diferentes. Para ello, tenemos los siguientes datos:
OPCION 1 OPCION 2
FONDOS PROPIOS 18.000 24.000
DEUDA 1.000 5.000
TOTAL PASIVO 19.000 29.000
BAIT 2.500 3.600
INTERESES (20%) 200 1000
INTERESES (0%) 0 0
BNEFECIO NETO 2.300 2.600
ACTIVOS 2.000 2.000
RENTABILIDAD ACTIVOS 1.25% 1.80%

1. Calcula los intereses de cada opción, y a continuación los beneficios netos

respectivos. ¿Cuál es la rentabilidad financiera de cada opción?

Intereses

Opción 1: 1.000-20%= -200

Opción 2: 5.000-20%= -1000

Beneficio neto: BAIT- intereses 20 %

Opción 1: 2.500- -200= 2.300

Opción 2: 3.600- -1.000= 2.600

Rentabilidad financiera: ROE = BN / E

Opción 1: 2.300 / 18.000 = 0.12

Opción 2: 2.600 / 24.000 = 0.10

2. Calcula la rentabilidad económica para ambas opciones.

R/ se calcula de la siguiente forma ROA = BAIT / A.

Opción 1: 2.500/ 2.000 = 1.25

Opción 2: 3.600/ 2.000 = 1.8

3. Responde con verdadero o falso a la afirmación siguiente: En el ejemplo

estudiado, endeudarse produce una menor rentabilidad por acción.

Respuesta: Falso
4. Una nueva opción con los datos siguientes es propuesta:

OPCION 3
FONDOS PROPIOS 20.000
DEUDA 2.500
TOTAL PASIVO 22.500
BAIT 3.000
INTERESES (20%) 500
INTERESES (0%) 0
BENEFECIO NETO 2.500
ACTIVOS 2.000
RENTABILIDAD ACTIVOS 1.5%

a) Calcula el beneficio antes de Intereses e Impuestos de esta opción.

Respuesta: Para el ejercicio supongamos un BAIT de 30.500, para que la Rentabilidad

de Activos, sea exacta a la propuesta del ejercicio.

b) Calcula el interés y el beneficio neto de esta opción.

 El interés es de 500, producto del resultado de dividir la deuda 2.500 por el 20 %.

 El beneficio neto es de 30.000, producto del resultado de la resta del BAIT 30.500
sobre 500 de intereses.

c) Concluye cuál de las tres opciones reporta una mayor rentabilidad.

Teniendo en cuenta la información obtenida durante los ejercicios anteriores, podemos

afirmar que la opción 3 es la que nos reporta mayor rentabilidad. De la igual manera
observamos que en los tres casos la rentabilidad de los activos ROA, fue mayor que la
rentabilidad financiera ROE, por lo tanto, nos conviene endeudarnos, ya que esto lograría
que aumentara la rentabilidad de las acciones, sin embargo, cabe resaltar que también
aumentara el riesgo por las deudas que se adquieren y no podremos descartar que en el
cambio de ciclo económico se llegue a caer en un no pago de la deuda.