AFPs: hay demasiada plata en la Bolsa

Humberto Campodónico

En mayo del 2003 se promulgó la Ley 27988, que estableció el sistema Multifondos para los
aportantes a las AFP (Administradora de Fondos de Pensiones) y que entró en vigencia a fines
del 2005. Su característica central es que permite que las AFP puedan colocar en la Bolsa de
Valores (BVL) un alto porcentaje de los aportes mensuales de los futuros jubilados.

En el caso del Fondo 1 (menor riesgo), hasta el 10% puede ir a la BVL, mientras que para el
Fondo 2 (riesgo intermedio), el mínimo es de 25% y el máximo de 45%. El Fondo 3 (alto riesgo)
invierte en la BVL un mínimo de 45% y un máximo de 80%.

Estos cambios determinaron que, según la Asociación Internacional de Supervisión de Fondos

de Pensiones (AIOS), el sistema de las AFP del Perú es el que más ha invertido en la Bolsa:
nada menos que el 41% del total, a diciembre del 2007. Detrás viene Colombia, con el 22% y
Argentina y Chile, con el 15% y el 14.5%. Las AFP colombianas solo invierten en Bolsa la mitad
que las peruanas, mientras que Perú supera Argentina y Chile en cerca de tres veces.

La pregunta es: ¿cómo así se dio la ley que permite que las futuras pensiones de los jubilados
hayan pasado a depender de las fluctuaciones de la BVL, por lo cual en el Perú se han perdido
S/. 15,000 millones en los últimos meses?

Nótese que en los demás países, la mayor parte del dinero está invertido en instrumentos de
renta fija, como bonos del gobierno, instituciones financieras (IF, bancos) e instituciones no
financieras. Estos valores no están sujetos a fluctuaciones, como sí lo están las acciones de las
empresas en la BVL (renta variable). Por eso, las AFP no han sufrido tanto como acá.

La respuesta neoliberal es: "El dinero debe estar en el mercado (de valores), pues este es el
mejor asignador de recursos. Si sube la Bolsa, los futuros jubilados verán aumentar sus
cuentas individuales y tendrán mejores pensiones". En una palabra, con el mercado todos
seremos felices y comeremos perdices.

Este es el más claro ejemplo de cuán lejos ha avanzado la derecha neoliberal y el dogma del
"libre mercado". En lugar de velar por la seguridad del dinero de la jubilación, se le ha puesto
en una timba, ya que las Bolsas, como el capitalismo, suben y bajan cíclicamente. Lo peor es
que la actual recesión en marcha es la más fuerte desde 1929 y la recuperación durará años.

También existen intereses crematísticos1. Como las AFP compran importantes paquetes de
acciones de las empresas que cotizan en Bolsa, tienen derecho a nombrar representantes en
el directorio, lo que les da acceso a la toma de decisiones y a un mayor poder económico que
tiene su correlato en la arena política e influencia en los medios de comunicación. Recordemos,
asimismo, que Felipe Tam, jefe de la SBS (Superintendencia de Banca y Seguros), hay dicho
que hay AFPs sancionadas por "malas prácticas" y que la Conasev 2 (Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores) tiene varios casos pendientes de dictamen final. Pero de
eso, casi no se oye, padre.

La conclusión es simple: debe modificarse la Ley 27988 y limitar drásticamente las inversiones
en la BVL. Mientras esto no se haga, el dinero de los jubilados no estará seguro y las AFP
continuarán sus "guerras de rentabilidad", lo que implica muchas veces "malas prácticas" en la
BVL para "hacer bajar" las acciones de sus contrincantes.

Pero lo más importante es la reforma integral del sistema de pensiones, público y privado, para
que exista una pensión mínima para todos los ciudadanos, en el contexto de nuevas relaciones
entre Estado y mercado. Los legisladores tienen la palabra.

http://www.cristaldemira.com/articulos.php?id=1811 29.10.08

1
Crematístico: en relación con las ganancias de un negocio.
2
CONASEV es una institución pública que promueve el Mercado de Valores.