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MERCADOS DE CAPITALES

MELISSA MARIN TAPIA

FINANZAS DE CORTO PLAZO

INSTITUTO IACC

02/03/2020
Desarrollo

Desarrolle un documento escrito o cuadro comparativo donde mencione las


diferencias entre el Mercado de Capitales y la Economía de Chile hasta
1973 y el Mercado de Capitales y la Economía de Chile a partir de 1974.
Compare las diferencias y explique profundizando 3 de ellas. Enfatice en su
estructura y apóyese en ejemplos.

El mercado de capitales es un conjunto de instituciones e instrumentos financieros


que nos permiten transferir recursos en dinero desde aquellas personas o unidades
económicas que tienen excedentes de fondos, derivados de ahorro, utilidades u
otras fuentes de ahorro, hacia aquellas que tienen déficits o necesidades superiores
a sus disponibilidades debido a necesidades de consumo o a inversión en
actividades comerciales, productivas o de otra naturaleza.
El mercado de capital se distinguen dos tipos de mercado uno de ellos es el
mercado a corto plazo, que es conocido o denominado como mercado del dinero
(money market), que es el que está enfocado a satisfacer las necesidades a un
corto plazo, es decir cuando se encentran en un déficits de improviso o colocación
de excedentes momentáneos; el otro tipo de mercado es el mercado de capitales
propiamente tal, el cual está destinado al financiamiento de proyectos de inversión,
es decir adquisición de bienes del activo fijo y de larga vida útil, también al ahorro
de mediano y largo plazo.
El mercado de capitales es importante ya que, una activa formación de capital es
realmente vital para cualquier tipo de economía, porque nos permite llevar a cabo
objetivos como los niveles de ingreso y empleo, las altas tasas de crecimientos,
llevar meo el nivel de vida para la población; en realidad, no es posible separar el
mercado financiero de quienes lo constituyen, es decir los intermediaros financieros
y todas las funciones que pueden asignarse a este, se confunden con las de estos
últimos, y las funciones son las siguientes:
a) Diversificación de la estructura de plazos y madurez: esto quiere decir que, el
intermediario puede recaudar el total de las deudas y de préstamos, de
manera de financiar todo, es decir, deudas de largo plazo con préstamos de
corto plazo. Ejemplo, un agente de valores compra instrumentos financieros
de 100 días y los financia vendiéndolos varias veces por pocos días. Con esto
la estructura de plazos de los instrumentos del mercado primario y de los
secundarios terminan siendo más convenientes para los prestamistas y
prestatarios últimos.
b) Diversificación del riesgo: los intermediarios asumen el riesgo asociado a la
situación financiera del emisor y al valor y colocación de la deuda.
c) Asesoría técnica: el intermediario es un experto en la emisión y transacción
de activos financieros. Por ende, es el mejor capacitado para informar y
aconsejar a los emisores y tenedores de activos, es esas complicadas
materias.
El mercado de capitales chileno se distingue entre dos periodos históricos
diferentes, los cuales son hasta el 1973 que es un esquema de economía mixta, con
intervención creciente del estado, desde 1974, que es un esquema de economía
social de mercado.
El esquema de economía mixta aparece después de la crisis mundial de 1929 y se
caracteriza por los estos ejemplos:
 Propiedad privada en general de los medios de producción, aunque sujetos a
la fiscalización del estado.
 El estado asumía un rol muy activo en la economía, no solo como regulador y
fiscalizador de las actividades económicas, también era planificador,
productor e inversionista. La progresiva participación del estado en la
economía llevo un mayor gasto fiscal, sin financiamiento adecuado, lo que
provocó grandes presiones inflacionarias. Con el interés de controlar el
problema que se produjo, introdujeron graves distorsiones en el sistema
económico, tales como, controles de precio, subsidios, franquicias,
gravámenes, discriminaciones legales, tributarias y reglamentaria etc.
 Economía cerrada al comercio exterior, basada en un esquema de sustitución
de importaciones con una política proteccionista para la industria interna,
mediante fuertes restricciones a la importación vía mecanismos arancelarios.
 El crecimiento era reducido, inferior al promedio latinoamericano, producto
de una ineficiente asignación de recursos y de tasas de inversión
relativamente bajas.

En Chile el mercado de capitales se podría decir que es relativamente nuevo si lo


medimos con los de los países más desarrollados, y que en chile nace a los
principios de los años 80 y tuvo un especial crecimiento hasta el año 1995, esos
años fueron de un proceso continuo de mejora y desarrollo en lo que guarda
relación con los que participan de éste mercado incluyendo los agentes reguladores.
Si nos concentramos en identificar cuáles fueron las claves de éste desarrollo, se
dice que remontamos a fines de los años 70, ya que, fue donde se liberaron las
tasa de interés, se incorporó la reforma al sistema de pensiones de los 1980, se
incorporaron las nuevas leyes de valores (18.045) y de sociedades anónimas de
1981 (18.046), la reforma tributaria de 1984 donde se privilegió el ahorro y la
inversión (18.293), la nueva Ley de Bancos de 1986, la privatización con propiedad
desconcentrada de las grandes empresas de servicios públicos y bancos desde la
mitad de la misma década.
En los años setenta, Chile se identificaba por ser una economía cerrada al comercio
mundial, pues presentaba un alto grado de intervención estatal y tenía un carácter
prácticamente del tipo mono exportador, siendo la producción cuprífera la principal
actividad económica.
Desde 1930 a 1973 la economía chilena se definió por la escasa importancia
asignada al sector externo como factor para su desarrollo.
La observación de las causas que condujeron finalmente a la situación cambiaria
majestuosamente en septiembre de 1973 requiere conocer el contexto en que esta
política se desarrolló a partir de la “gran crisis de 1930”.
Hasta entonces la estrategia de crecimiento del país se basaba en su sector
exportador.
Para enfrentar la crisis económica en que se encontraba el país en 1974, se tomó
una serie de medidas de corto plazo y se definió una política económica global
diametralmente a la que se había venido aplicando en las décadas anteriores.
Las bases ocupadas e esta nueva política fueron:
a) Apertura hacia el exterior: esto quiere decir que se produce una liberación
del comercio exterior y una vía de eliminación de trabajas arancelarias,
desgravación arancelaria y una política realista de determinación de tipos de
cambio.
b) Reducción del sector público: es decir la estructuración de una economía
privada en que el estado juega un papel subsidiario, desarrollando solo
aquellas actividades económicas que el sector privado no está en condiciones
de asumir.
c) Eliminación de las distorsiones en la economía: esto quiere decir que, los
precios libres, sujetos a la competencia externa, que serán indicadores de
abundancia o escasez y mecanismo de correcta asignación de recursos,
eliminación de as discriminación y franquicias y tributación equitativa.
d) Desarrollo del mercado de capitales: se consideró principalmente el
desarrollo de un mercado de capitales eficiente y de tamaño adecuado al de
la economía, que estimule el ahorro y contribuya a una óptima asignación de
recursos.
Respecto al mercado de capitales a partir del 1974, se implementaron las siguientes
políticas:
a) Liberación de tasas de interés.
b) Reducción de las tasas de encaje
c) Privatización y autorización para crear nuevos bancos e instituciones
financieras.
d) Posibilidad de aplicar indexación a las operaciones a plazos superiores a 90
días
e) Eliminación de las normas control cuantitativo del crédito
f) Creación de las bases de un sistema de operaciones de mercado abierto por
parte del banco central.
g) Apertura al crédito externo.
h) Eliminación de la diferencia en los plazos de las operaciones permitidas para
las distintas instituciones financieras.
i) Reforma tributaria.
j) Autorización a los bancos comerciales y sociedades financieras.
k) Nueva regularización en el mercado de valores.

En otro contexto, el principal objetivo de una economía cerrada es la autosuficiencia


ya que no se necesita intercambiar productos o experiencias con el exterior para
cumplir con las necesidades de la población. Por ende, disminuye la legislación
comercial y le da mayor control al gobierno del país en cuanto a política monetaria
y fiscal.
En cambio, la economía abierta incentiva a la globalización, a la alta dependencia
entre países y a la búsqueda de pactos internacionales que aspiren liberar a las
economías internas de los países, buscando enaltecer la producción mundial y los
flujos de capital.
Las principales ventajas que se pueden identificar de una economía abierta respecto
a una cerrada son:
El comercio internacional tiene gran representación debido a la desaparición de
barreras comerciales, el progreso tecnológico en las comunicaciones y el
transporte, así como la búsqueda de conciliación política. Esto incentiva al
desarrollo de regulaciones que mejoren las relaciones comerciales y que procuren la
armonía mundial sin que exista intervención de algún gobierno en particular.
As u vez, se busca el aumento del volumen de flujos de capital pues se permite la
inversión externa. Cabe señalar que, con la presencia de capital extranjero
aumenta las posibilidades de crecimiento económico en menor tiempo ya que,
actualmente un país que cuenta únicamente con recursos internos difícilmente
podrá comparar su nivel de vida con el de otros países que sí aceptan el ingreso de
flujos de distintas procedencias.
El método productivo globalizado permite oprimir costos de factores al buscar el
lugar en el mundo en el cual es más barato obtener insumos o fabricar productos
con la facilidad de poder unir esfuerzos, es decir que, nos permite que las empresas
se localicen en lugares en los que se disminuyan costos, incentivando la inversión
extranjera directa.
Por otro lado, al tratarse de un sistema globalizado, se busca mejorar la tecnología
mediante el desplazamiento de factores de producción, así como aumentar la
producción mundial al existir una dependencia y apoyo entre países.

Bibliografía

Contenido Semana 5, Mercado de Capitales, Finanzas de corto plazo, Instituto IACC

2020