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EL MERCADO DE CAPITALES CHILENOS

Finanzas I
Instituto IACC
El Mercado de Capitales Chilenos
Desarrolle un documento escrito o cuadro comparativo donde mencione las diferencias
entre el Mercado de Capitales y la Economía de Chile hasta 1973 y el Mercado de
Capitales y la Economía de Chile a partir de 1974. Compara las diferencias y explique
profundizando 3 de ellas. Enfatice en su estructura y apóyese en ejemplos.
Mercado de Capitales y Economía hasta 1973
Hasta el año 1973, en Chile se vivía en una especie de sistema de mercado mixto, me
refiero a una “especie” por el hecho de que eran escasos los productos que salían del país,
siendo el cobre uno de los que más se destacaba como exportación y generando mayores
divisas, para algunos hasta el año 1973 era un sistema económico cerrado, ya que para
proteger la industria interna, las fronteras estaban cerradas al comercio exterior a través
de los aranceles se restringía esta política exterior, junto con ello existía una negatividad
para invertir en el país. El Estado a su vez fue protagonista ya que se incorporó a la
actividad empresarial comprando empresas y cumpliendo roles como regulador y
fiscalizador sumando ese rol participativo el Estado empezó a generar un mayor gasto
fiscal por su protagonismo como planificador, productor e inversionista, podemos decir
que nuestro país crecía muy lentamente a comparación de nuestro países vecinos, debido
a sus políticas económicas, pero existieron otros componentes y elementos que llevaron a
nuestro país a vivir una crisis económica.
Taza de Interés
Hasta el año 1973, en Banco Central, regulaba y figaba semestralmente las tazas (lo más
idóneo habría sido mensual o anual) y sumado a otros factores como los niveles
inflacionarios vigentes para la época, derivaron que las tasas de interés fueran del rango
negativo. Los intermediarios financieros también aportaron negativamente por su
desempeño ya que no se reflejaron sus objetivos como intermediarios.
Inflación
Al año 1973 la inflación era elevada y al no existir un sistema legal para ajustar los precios
y sumado las tasas de interés negativas, detona en un sistema inflacionario, al no entrar
inversionistas se vio afectada en producción, el desabastecimiento provoco un alza en los
pocos productos que habían, el gobierno había elevado los sueldos como medida
reparatoria pero había fracasado en su intento, al desvalorizarse la moneda también
afecto en el ahorro no habiendo garantías por parte del estado que regulaba la banca, por
lo cual las personas deciden retirarse del mercado llevando el ahorro a alternativas
rentables y que dieran garantías contra el problema de la desvalorización monetaria.
Prohibiciones y restricciones por parte del Estado
A las disposiciones impuestas por el gobierno de turno que impedía el ingreso de
capitales extranjeros marcaba una economía nacionalizada de los medios de producción,
donde el Estado cumplía un rol protagónico pero mal administrado, similar problema se
genera en el marco tributario y reglamentario, donde no existieron avances de
crecimiento y se estancó el desarrollo de mercado de valores en Chile, Si nos damos
cuenta en su política de comprar empresas e ingresar y participar en el mercado donde
antes participaban privados el marco tributario y reglamentario siempre favorecía al
Estado ya que se poseía una gran cantidad de empresas fiscales. Entre las disposiciones
estaban por ejemplo que las empresas tenían la obligación de manejar sus fondos a través
del Banco del Estado.
Mercado de Capital y Economía después de 1974
A raíz de la crisis política vivida en Septiembre de 1973 y la toma de poder por parte de la
Junta Militar, en Chile se comienza paulatinamente a cambiar el Sistema Económico y se
tomaron medidas para estructurar un nuevo sistema económico, las cuales eran
diametralmente opuestas, algunas de ellas fueron a corto plazo y otras tomaron un
tiempo prolongado en ver resultados.
Apertura hacia el comercio exterior, sin las trabas monetarias con una política abierta y no
discriminatorio hacia el capital extranjero creando una base para el desarrollo de un
mercado abierto, el estado dejo el rol protagónico y hubo una reducción de las empresas
públicas y solo se dedicó a desarrollar cuyas actividades no podía ejercer el sector privado
con esto se redujo considerablemente el capital humano en el sector público y una
reducción en el gasto fiscal, apertura de mercado dando inició al proceso de la libre
competencia, con precios libres y competitivos, Se crearon y se formaron nuevos bancos e
instituciones financieras, eliminación de las discrimaciones y franquicias que no
beneficiaban al sector privado, desarrollo en el mercado de capitales con una
estimulación al ahorro por parte de la ciudadanía.
Otras políticas elaboradas para un nuevo sistema de mercado:
Liberalización de la tasa de interés, de vital importancia para hacerse una idea de lo que
realmente los chilenos ahorraban y ver a cuanto es el precio que se transa las divisas, los
intermediarios financieros también aportan a la estabilidad económica, que además se
encontraban fiscalizados por una institución del estado.
Producto de la alta inflación se da la posibilidad de aplicar indexación a las operaciones
superiores a 90 días, de manera de incentivar el ahorro a mediano y largo plazo entre los
ciudadanos, como unidad de medición y de esta forma ajustar los pagos se estableció la
U.F Unidad de Fomento.
Reforma tributaria para fomentar el ahorro privado y la inversión, dando garantías bajo
los diferentes instrumentos financieros.
Se autoriza a los nuevos bancos e instituciones financieras para mantener cuentas de
ahorro y a plazo, recordemos que durante el Gobierno de Allende existía la restricción y
todos los instrumentos de valores debían efectuarse solo con el Banco del Estado
Ante el crecimiento paulatino de la economía chilena el gobierno se vio en la necesidad de
la actualización en la regulación en el mercado de valores ya que la última provenía desde
el año 1931, por ende para hacerlo más competitivo y eficiente se creo un nuevo sistema
económico desde 1974 y con ello nuevas atribuciones, nuevos entes reguladores y más
instrumentos financieros, así se formó la Superintendencia de Valores y Seguros, nuevos
agentes intermediarios, nuevas legislaciones, creación de los fondos mutuos, años
después un nuevo régimen previsional.

IACC (2012) El mercado de capitales chileno – primera parte. Semana 5


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