ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “JEANS & JACKETS S.A.

” UNIVERSIDAD SANTO TOMAS FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION ANÁLISIS FINANCIERO SANTA FE DE BOGOTA D.C. 2000 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “JEANS & JACKETS S.A.” UNIVERSIDAD SANTO TOMAS FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION ANÁLISIS FINANCIERO SANTA FE DE BOGOTA D.C 2000 TABLA DE CONTENIDO INTRODUCCIÓN 5 1 ENTORNO DE LA EMPRESA 6 2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA 7 2.1 RESEÑA HISTORICA 7 2.2 MISION 8 2.3 VISION 8 2.4 PRODUCTOS 9 2.5 FILOSOFIA 9 3 ESTADOS FINANCIEROS 11 3.1 BALANCE GENERAL 11 3.2 ESTADO DE RESULTADOS 15 4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 16 5 BALANCE RECLASIFICADO 27 6 ANÁLISIS VERTICAL 30 6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS 30 6.1.1 AÑO 1996 32 6.1.2 AÑO 1997 36 6.1.3 AÑO 1998 39 6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS 42 6.2.1 AÑO 1996 42 6.2.2 AÑO 1997 43 6.2.3 AÑO 1998 44 7 ANALISIS HORIZONTAL 45 7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS 45 7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19961997 47 7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19971998 52

7.2 57 1997 58

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19967.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19971998 59 8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS 62 8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ 63 8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J 64 8.2 ENDEUDAMIENTO: 66 8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J 70 8.3 RENTABILIDAD: 71 8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J 73 8.4 ACTIVIDAD:75 8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J79 8.5 SISTEMA DUPONT: 82 9 FLUJOS 84 9.1 FLUJOS DE FONDOS 84 9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO 88 9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO 91 9.4 FLUJOS DE CAJA 95 10 RECOMENDACIONES 97 BIBLIOGRAFIA 98 ANEXOS 99 ANEXOS 1997 99 ANEXOS 1998 101 * INTRODUCCIÓN Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de análisis de estados financieros La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo social principal la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria textil y de la confección. A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Señor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa. ENTORNO DE LA EMPRESA

La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el sector textil y de confección el cual se vió afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y el altísimo costo del dinero necesario para la financiación de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos en las empresas de este sector. Pero aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, “Jeans & Jackets” ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos últimos tres años como lo vemos reflejado en el estado de resultados. * * DESCRIPCIONDE LA EMPRESA RESEÑA HISTORICA Jeans & Jackets empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shop que se convertiría en el año de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de Modas – PROCOLMODAS LTDA. En el año de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021. MISION * Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseños, y con un servicio siempre en función del cliente. * Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes. * Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente producto. VISION * Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo lo mejor de nuestra compañía. * Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta. * Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma de ser, siempre este cómodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS. PRODUCTOS * Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas importadas desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes.

588 | 50.795 | 31. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes.150 | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 132.492 | 55.165.620.324 | 2.357 | | | | | DEUDORES A CORTO PLAZO | | | | CLIENTES | 1.466 | 211.142 | -55.107 | PROVISIONES | -8. * La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos. TRABAJADORES | 50.499 | 41.295. descomplicados e individuales que saben vivir la vida.523.159 | 122.297 | 1. * ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL JEANS & JACKETS S.992 | CUENTAS POR COBRAR.848 | 190.301 | 627.997 | 1.817.700 | ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES | 160.* Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de las tendencias de la moda para ofrecer diseños frescos a la velocidad de la moda mundial. * JEANS & JACKETS esta diseñada para el hombre y la mujer con éxito.685 | | | | | INVERSIONES | 413.691 | 16.124 | 2.159 | | | | | INVENTARIOS | | | | .808 | -20. FILOSOFIA * JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos sus clientes. * En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de opciones. siempre ofreciendo lo mejor.692 | 2.996 | 1.861.187.460 | INGRESOS POR COBRAR | 34. * Nuestras prendas están elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe hacer. JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido.686 | 2. | BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | 1.698 | 203.250 | RECLAMACIONES | 0 |0 |0 | SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO | 2.998 | ACTIVO | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 886.A.897 | 915.

682 | 1.931 | 5.923 | PRODUCTOS EN TRANSITO | 22.371 | SUBTOTAL INVENTARIOS | 3.775 | 23.862 | | | | | | | | | CUENTAS DE ORDEN | 3.109 | | | | | INTANGIBLES | | | | CREDITO MERCANTIL | 55.921.790 | 72.804 | 5.366.806 | 7.313 | 2.987 | | | | | TOTAL ACTIVO | 10.981 | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 6.025.610 | 13.220 | 235.577 | 19.660 | 20.186.365.622.693 | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 27.778 | 2.028 | 1.099.217 | 2.512.468 | 1.409 | 961.080.184.937 | 878.322.636.361 | OTROS |0 |0 |0 | DEPRECIACION ACUMULADA | -184.429 | 12.411 | 1.733 | -291.187 | SUBTOTAL DIFERIDOS | 652. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 62.391 | .944.964 | 15.952 | 4.999 | 3.726.107.340.476 | | | | | TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE | 3.131.631.709.999 | 1.577 | 19.875 | | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 43.MATERIAS PRIMAS | 743.187 | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 1.005.654 |0 |0 | | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 837.429 | 12.901 | 496.605.335 | 1.936.628.509 | OPCIONES DE COMPRA | 0 | 11.161.415 | 1.882.999 | 1.225 | PRODUCTOS EN PROCESO | 428.657 | DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL | 0 | 1.000 |0 | DERECHOS | 1.033 | 9.529 | 6.088 | PRODUCTOS TERMINADOS | 1.923 | BIENES Y VALORES EN GARANTIA | 0 | 307.146 | SUBTOTAL INTANGIBLE| 875.399 | 245.195.981 | OTROS |0 |0 |0 | SUBTOTAL DIFERIDOS | 27.386 | 1.386 | 1.421.032 | 538.880 | -285.938.507 | 3.291 | 1.891 | CANONES POR PAGAR (LEASING) |0 | 695.768.028.882 | AJUSTES POR INFLACION |0 |0 | 229.604.340.493 | 1.749 | 142.025.204 | MATERIALES.865 | 946.215 | | | | | | | | | | | | | | | | | DIFERIDOS | | | | CARGOS DIFERIDOS | 652.000 | 55.886.

000 |0 | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 4.BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS |0 |0 | 307.797.101 | INSTALAMENTOS POR PAGAR | 3.111 | 374.352 | 864. |0 | 80.165 | 20.000 |0 | SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.515 | L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR | 0 |0 | 14.387 | 370 | SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C. | 557.403 | ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO | 2.441 | 543.912 | 483.563.520 | 744.216.121 | | | | | IMPUESTOS. |0 |0 |0 | .608 | | | | | OTROS PASIVOS | | | | ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.174.692 | | | | | PROVEEDORES | 606.250 | RETENCION EN LA FUENTE | 51.074 | 2.325 | 110.783 | | | | | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.129.016 | 375.P.851 | 872. | 46.432 | 64.055 | 686. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 671. |0 | 80.985 | 1.778 | 0 |0 | | | | | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 2.420 | | | | | OBLIGACIONES LABORALES L.524 | | | | | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 266.214 | | | | | CUENTAS POR PAGAR | | | | ACREEDORES VARIOS L.169 | 2.P.250 | 3.700 | 5.P.125 | DEUDAS DE CONTROL | 3.250 | 3.P.997 | RETENCION Y APORTES A LA NOMINA | 83.466 | 332.837 | 5.214 | 8.604 | 1.529 | 91.111.P.769 | RESPONSABILIDADES CONTINGENTES |0 |0 | 899.259 | 6.285. | 674.609 | 713.181 | 88.P.997 | 6.826.964 | 23.994 | | | | | PASIVOS ESTIMADOS | 0 |0 |0 | | | | | DIFERIDOS CORTO PLAZO | 9.107.844 | | | | | CUENTAS POR PAGAR | | | | COSTOS Y GASTOS POR PAGAR | 417.

705. |0 |0 |0 | | | | | TOTAL PASIVO NO CORRIENTE | 720.000 | DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA | 3.SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.152.000 | 1.726.152.634 | | | | | TOTAL PASIVO | 5.000 | SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL | 854.404.277 | 676.171 | 620.158.356.778 | 2.636.131. 1997 Y 1998 | (MILES DE PESOS) | .217 | 2.476 | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 5.512.000 | 854.617 | 3.771.393 | 7.610 | 13.107.356.197 | | | | | RESULTADO DEL EJERCICIO | 192.605.625.000 | 854.356.000 | 1.107.356.000 | SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL | 1.979.040.766 | | | | | ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ESTADO DE RESULTADOS | POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996.P.891 | BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA | 0 |0 | 109.405 | 6.000 | | | | | SUPERAVIT DE CAPITAL | | | | PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES | 1.952 | 4.006.000 | 854.323 | | | | | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.445 | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 10.517 | 885.000 | | | | | RESERVAS (ANEXO 2) | 306.631.217 | 5.168 | 228.963 | 15.493 | 1.356.000 | 1.862 | | | | | | | | | CUNETAS DE ORDEN | 3.568 | 1.604.356.125 | LITIGIOS Y/O DEMANDAS |0 |0 | 790.997.778 | 0 | 3.558 | 8.000 | 1.768.449 | | | | | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 1.417 | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SOCIAL | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 854.000 | 854.899 | 2.109 | 448.

| | | | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | | | | | VENTAS NETAS | 13.183.719 | 14.671.270 | 15.752.958 | COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS | -6.883.877 | -7.565.971 | -7.518.449 | UTILIDAD BRUTA | 6.299.842 | 7.105.299 | 8.234.509 | GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. | -1.635.921 | -1.689.008 | -2.136.588 | GTOS. OPERACIONALES DE VTAS | -3.743.195 | -4.225.959 | -5.022.378 | UTILIDAD OPERACIONAL | 920.726 | 1.190.332 | 1.075.543 | INGRESOS NO OPERACIONALES | 356.789 | 225.715 | 752.485 | GTOS. NO OPERACIONALES | -1.115.963 | -1.280.521 | -1.332.863 | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | 161.552 | 135.526 | 495.165 | AJUSTES POR INFLACION | 318.147 | 287.535 | 299.934 | IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | -287.531 | -194.890 | -174.776 | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 192.168 | 228.171 | 620.323 | | | | | NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1996 (EXPRESADAS EN MILES DE PESOS) ------------------------------------------------NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021. Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria y de la confección. NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES 1. POLITICAS CONTABLES BASICAS Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la compañía están de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas. 2. AJUSTES POR INFLACION En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 así como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros durante el año 1996 de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación. 3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC

Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el período. NOTA 4. INVENTARIOS La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente. NOTA 5. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR Durante el año 1996 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo de ropa S.A. De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha concesión. A la vez se logró acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales. NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio. La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes integrales por inflación. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciación son las siguientes Edificios 5% maquinaria y equipo 10% Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20% Vehículos 20% NOTA 8. DERECHOS 1. CREDITO MERCANTIL La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el almacén de Unicentro Júnior. 2. FIDUCIAS La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades: 2.1.Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá de Bogotá, el cual vence en Noviembre del 2001. 2.2.Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria

Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la Notaría Quinta de Bogotá el cual vence en Noviembre del 2001. 2.3.Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Bárbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá. NOTA 9. DIFERIDOS 1. GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO * La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes Saldos: * Intereses $ 4.334 * Seguros 21.405 * Suscripciones 1.838 * Total 27.577 * 2. CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogotá. Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflación acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en México. NOTA 11. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial. NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos. NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO BANCOS NACIONALES Banco de Bogotá $ 153.334 Banco de Colombia 823.428

600. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1997 (EXPRESADAS EN MILES DE PESOS) NOTAS 1.290 2. de valor nominal de $5 c/u. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación.000.822 107. . CAPITALIZACIÓN La sociedad puso en circulación 48. DERECHOS 1. NOTA 6.000 corresponden a prima en colocación de acciones.Banco popular Banco Mercantil Banco de Occidente CORP.074 NOTA 14.463 $ 255.356.000 30.000 de los cuales $1. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. El valor unitario cobrado por acción fue de $32. NOTA 5.000.450 $ 348.287 $ 55.000. FINANCIERA CARTERA Corp. Esta capitalización fue aprobada por la superintendencia de sociedades mediante la resolución No. COMERCIAL Coltefinanciera ENTIDADES OFICIALES IFI TOTAL 400.79 Esta operación le generó recursos a la empresa por $1.000 pagado por cesión del local donde funciona el almacén unicentro Junior. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa del mercado. 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (1996).000 acciones de las acciones que tenia en reserva. 2. CREDITO MERCANTIL La compañía tiene contabilizado $55. 3. NOTA 7. 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996. NOTA 15.174. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el año 1996. financiera colombiana CIAS DE FINANC.

429 2.562 Suscripciones y otros $ 1.715 OTRAS OBLIGACIONES IFI 155.208 Leasing de Occidente 114.A.966 .2.527 Leasing Selfin 48.500 Banco Uconal 100. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá el cual vence en abril de 1998.522 Seguros $ 6.000 Comercia S.000 como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.000 Banco Colpatria 150. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80. COMERCIAL Clotefinanciera S. DIFERIDOS 1. $263. a favor de fiduciaria popular S. 16-55 de santa fe de Bogotá. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. NOTA 9.A.000 Banco Mercantil 50. NOTA 11.000 Banco de occidente 17. 84.833 Banco cafetero 67. NOTA 10. A la fecha de cierre se tiene los siguientes saldos: Intereses $11.A. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía s encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO Banco de Colombia $ 667. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garantía. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.345 TOTAL 19.167 CIAS DE FINANC.000 Banco e Bogotá 405.A. sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción.CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.

Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara. su costo de adquisición es muy inferior a su valor comercial.A. son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos. a favor de la fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda. A la fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el año 1997. Durante el año 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tenía en arrendamiento financiero. mediante escritura pública 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la notaria quinta. de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas. 4. FIDUCIAS La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades: 2. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.A. 3. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro. 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES (1996. NOTA 13.563. . NOTA 8.1. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación.2. 2. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1998 (EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS) NOTAS 1. a favor de Fiducolombia S.854 2. 1997). Las obligaciones en monedas diferentes al dólar. NOTA 5.169 NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre.Particulares TOTAL 438. DERECHOS 1. 2.

000 Banco de Bogotá 296.101 Leasing Selfin 61.129.833 Banco Ganadero 213.903 Banco Uconal 116.420 NOTA 12.000 23.161 9.000 Interamericana de Seguros 10.000 TOTALES 2. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA 1.NOTA 9. DIFERIDOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS * La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos.000 Banco Colpatria 324. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO Banco Selfin $ 100.269 * Seguros 10. .500 Leasing de Occidente 89. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de Bogotá. CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.270 Citibank 330.216.795 Banco de Occidente 76.500 562. NOTA 10.444 Manuel Franco 10.344 * Suscripciones y otros 368 * TOTAL 12.000 Banco cafetero 100.667 95.334 238.000 $ 200.981 * 2.250 Fundación FES 37. NOTA 11.692 1.083 IFI 451. A la fecha de cierre se tienen los siguientes saldos: * Intereses $ 2.

897 | 915.032 | 538.875 | | | | | . NOTA 13.790 | 2. de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.529 | 6.357 | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | CLIENTES | 1.790 | 72.324 | 2.851 | 2.685 | | | | | INVERSIONES | 413.949.923 | PRODUCTOS EN TRANSITO | 22.322.334 | 243.901 | 496.610 | | | | | INVENTARIOS | | | | MATERIAS PRIMAS | 743.886. BALANCE RECLASIFICADO JEANS & JACKETS S.660 | 20. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar.944.466 | 211.999 | 3.429 | 12.371 | SUBTOTAL INVENTARIOS | 3.204 | MATERIALES.938.295.577 | 19.195.882 | AJUSTES POR INFLACION |0 |0 | 229.088 | PRODUCTOS TERMINADOS | 1.460 | | 1.835 | 215.709.507 | 3.165.549 | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 6.099.775 | 23.297 | 1.301 | 627. | BALANCE GENERAL RECLASIFICADO | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 62. son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.523.937 | 878. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | ACTIVO | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 886.981 | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | CUENTAS POR COBRAR | 237.225 | PRODUCTOS EN PROCESO | 428.313 | 2.Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre.693 | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 27.936.492 | 55.409 | 961.033 | 9.806 | 7.645.220 | 235.150 | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 132.028.A.817.376.159 | 122.692 | 2.

622.476.604.468 | 1.604 | 1.216.880 | -285.783 | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.111 | 374.891 | CANONES POR PAGAR (LEASING) |0 | 695.837 | 5.502.563.125 | DEUDAS DE CONTROL | 3.705.692 | PROVEEDORES | 606.391 | BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS |0 |0 | 307.994 | IMPUESTOS.610 | 13.P.631.174.520 | 744.466 | 332.608 | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 4.548 | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 1.963 | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 43.259 | 86.733 | -291.778 | 2.654 |0 |0 | CARGOS DIFERIDOS | 652.509 | OPCIONES DE COMPRA | 0 | 11.107.366.365.865 | 946.524 | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 9. | 674.074 | 2.657 | DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL | 0 | 1.985 | 1.844 | CUENTAS POR PAGAR | 557.386 | 1.169 | 2.399 | 245.441 | 543.335 | 1.060.999 | 1.923 | BIENES Y VALORES EN GARANTIA | 0 | 307.107.025.055 | 686.109 | DEPRECIACION ACUMULADA | -184.826.700 | 5.161.111.290 | 2.605.512.756.726.609 | 713.797.291 | 1.187 | OTROS | 1.148 | 875.340.352 | 864.851 | 872.778 | 0 |0 | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 2.997 | 6.131.| | | | | | | | ACTIVO FIJO | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 837.515 | L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR | 0 |0 | 14.476 | | | | | | | | | TOTAL ACTIVO | 10.628.964 | 15.132 | 654.493 | 1.455 | 2.361 | TOTAL OTROS ACTIVOS | 1.121 | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 266.952 | 4. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 671.420 | .636.768.129.028 | 1.415 | 1.146 | TOTAL ACTIVO FIJO | 653.749 | 142.217 | 2.285.862 | | | | | | | | | CUENTAS DE ORDEN | 3.769 | RESPONSABILIDADES CONTINGENTES |0 |0 | 899.

705.766 | | | | | * ANÁLISIS VERTICAL Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero.P.OBLIGACIONES LABORALES L.000 | 1.963 | 15. | 46.445 | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 10.604. ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS JEANS & JACKETS S.625.000 | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES | 1. el cual se denomina cifra base.476 | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 5.449 | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 1. | ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.568 | 1.006.356.899 | 2.404.277 | 676.152.168 | 228.217 | 2.558 | 8.131. 1997 Y 1998 | | | 1996 | 1997 | 1998 | ACTIVO | | | | | | | | .171 | 620.726.605.634 | | | | | TOTAL PASIVO | 5.610 | 13.165 | 20.631. fijándonos en los cambios mas significativos en los periodos de estudio. y consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado.323 | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.964 | 23.000 | 854.493 | 1. aunque se trato de dinamizar un poco.197 | RESULTADO DEL EJERCICIO | 192.000 | 854.512.417 | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 854.152.109 | 448.778 | 0 | 3.617 | 3.000 | 1.636.517 | 885.778 | 2.356. sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. dentro del mismo estado.997.217 | 5. Es un análisis estático.768.979.125 | LITIGIOS Y/O DEMANDAS |0 |0 | 790.A.393 | 7.107. pues estudia la situación financiera en un momento determinado.862 | | | | | | | | | CUNETAS DE ORDEN | 3.000 | DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA | 3.771.000 | RESERVAS (ANEXO 2) | 306.158.952 | 4.356.214 | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 720.040.891 | BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA | 0 |0 | 109.107.405 | 6.

17% | 3.00% | | | | | PASIVO | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 20.34% | 17.99% | 6.52% | 18.71% | 3.22% | 19.41% | 6.45% | 18.67% | DEPRECIACION ACUMULADA | -1.80% | 10.74% | 26.26% | 0.00% | 100.88% | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 14.00% | 1.26% | 17.88% | CUENTAS POR PAGAR | 5.80% | PRODUCTOS EN PROCESO | 4.97% | 10.74% | -2.75% | 5.52% | SUBTOTAL INVENTARIOS | 30.27% | 65.14% | 7. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 0.03% | 1.06% | 24.56% | MATERIALES.53% | 0.37% | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | CLIENTES | 17.94% | 4.14% | AJUSTES POR INFLACION | 0.86% | OTROS | 9.23% | 14.53% | .72% | 9.23% | 1.17% | 17.CAJA Y BANCOS | 8.87% | 7.21% | 0.81% | | 18.59% | 0.00% | 100.67% | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 1.73% | 16.88% | TOTAL ACTIVO FIJO | 6.34% | 9.42% | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 63.65% | PROVEEDORES | 5.53% | 0.72% | ACTIVO FIJO | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 7.02% | PRODUCTOS EN TRANSITO | 0.56% | 0.14% | 4.00% | 0.09% | 15.89% | 4.71% | 6.28% | PRODUCTOS TERMINADOS | 18.05% | | | | | INVERSIONES | 3.45% | 8.12% | -1.41% | 0.48% | INVENTARIOS | | | | MATERIAS PRIMAS | 6.99% | 5.79% | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 0.11% | 57.09% | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | CUENTAS POR COBRAR | 2.00% | CARGOS DIFERIDOS | 6.61% | | | | | TOTAL ACTIVO | 100.88% | 6.34% | 11.14% | 0.13% | 40.62% | 14.02% | TOTAL OTROS ACTIVOS | 16.77% | 1.31% | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 0.25% | 1.24% | 3.00% | 0.

00% | 100. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 6.13% | 38.OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 2.34% | 6.66% | 4. Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.41% | 2.46% | OBLIGACIONES LABORALES L.00% | 100.22% | 19.68% | 20.88% | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 100.P.47% | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 13.09% | 43.43% | 7. | 6.78% | 6.15% | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 6.75% | 9.56% | 46.88% | 3.80% | 10. teniendo así un alto porcentaje del capital de trabajo por . | 0.34% del activo.31% | 37.21% | 15. el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.P.92% | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 0.06% en inventarios.63% | 0.81% | 1.28% | 7.10% | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 14.51% | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.12% | | | | | | | | | | | | | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 8.20% | 5.61% | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 52.00% | AÑO 1996 ACTIVO Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresa industrial y comercial.15% | 0.51% | 2.64% | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES | 12.26% | 4. notándose una alta representación en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en las ventas.44% | 53.91% | 56.62% | | | | | TOTAL PASIVO | 47.09% | 0.85% | 8.03% | 6.48% | IMPUESTOS.96% | RESERVAS (ANEXO 2) | 2.18% | 4.04% | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 40.32% | 5.43% | 0.09% | RESULTADO DEL EJERCICIO | 1.

lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crédito debido al tipo de empresa al que pertenece. comparado con la financiación a corto plazo. siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8. con un valor nominal de $5.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo menor a un año a una crisis. la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis.78% de pasivos a largo plazo y un 52.356’000. vale anotar que se encuentra muy baja la relación entre proveedores y la cartera comercial. sobresaliendo los pasivos financieros con un 20.000 acciones de las acciones que tenía en reserva.22% del pasivo más patrimonio. aunque su concentración en pasivos de largo plazo se encuentra en las obligaciones financieras con el 6.000 de pesos por cesión de un local y 1. sus principales acreedores son los bancos de Colombia y popular.34% es un porcentaje relativamente bajo.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades. CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN La empresa cuanta con un 63.415. coltefinanciera y el IFI. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION La empresa se encuentra financiada en un 47. el cual se debió a que la sociedad puso en circulación 48.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso de garantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6. concentrándose principalmente en los pasivos corrientes.79.45%.34%.31% de pasivos corrientes.09% por deudas a terceros. las mejoras efectuadas a un local y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta.000. lo cual genera un superávit de $1.21% lo cual nos indica que el patrimonio adquirió mayor valor en este año.14% de los activos.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo.11% de activos corrientes. enfrentado a una distribución de la financiación del 40. siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo allí contabilizados 55.800. un 6. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.75%. Detallando la estructura del patrimonio. lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto plazo. Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante acorde con este tipo de empresa. Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante. y por último el superávit por valorizaciones ocupó un 14. . La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16. podemos observar que el superávit en colocación de acciones ocupa un 12.fuera de la empresa. encontrándose allí el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el sistema leasing.52% del total de los activos. La revalorización del patrimonio ocupa el 13.00 cada una y se vendieron a un precio de $32.005. esta última cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa. ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas. las cuales podrían llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma.

Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo. lo cual no es conveniente en la situación actual del país. esto quiere decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el 14. aumentaron el efectivo disponible al 9. es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte del régimen común.62%.73%. también se realizo la amortización .56% y un 56. El activo fijo decrece llegando al 4.43%. el 18.75% fijo.27% de parte corriente.44% del patrimonio. de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIÓN La financiación de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.17% de otros activos y el 19. Los pasivos están compuestos principalmente en el corto plazo por las obligaciones financieras con un 18. AÑO 1997 Para el año 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57. la empresa no se encuentra en una situación desfavorable respecto a su total de los activos corrientes.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca. pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluación acelerada es contraproducente.34%. En el activo corriente la cuenta más representativa fue el total de inventarios aunque estos disminuyeron al 24. Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5. Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente. las mejoras del local próximo ha abrir en la 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas. por que la mayoría del personal se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligación a corto plazo y las del personal que no se acogió al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0. Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total. ya que se encuentran concentradas en el corto plazo.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo.74% esta disminución se traslado a las obligaciones financieras. lo cual nos indica una poca inversión en estos.CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente. estas disminuyeron por la amortización en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6. si miramos el estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia prima.41%. la cartera de clientes teniendo una participación del 15.71% no mas del total de la financiación. el 4.

En lo que corresponde al resto de activos(34.80%. lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron su valor.56%. entonces el activo corriente llego al 65.62% esto se observo principalmente por la cancelación de un préstamo de 400’000. mirando el largo plazo.67% ya que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta. que entra ha ser parte corriente en el periodo. dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.28%) las cuentas más significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10. las instalaciones para la planta y oficinas. La empresa acrecentó su patrimonio llegando al 56. el 7.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales.34%. Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2. esta cuenta ya que no tiene intereses se debería aprovechar un poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de materia prima. CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18.67% de propiedad planta y equipo que ya fue nombrado. ya que sus activos corrientes son el 57. ya que el total de pasivos son el 43.72%.15% en el largo plazo. CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo.correspondiente a la parte de largo plazo.31% presentándose una acumulación de productos terminados del 26.18%.68% del total pasivo y patrimonio. la empresa hizo uso de opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos. Los pasivos fiscales bajaron y continúan siendo muy normales con el 5. A partir de este año la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantías de lo que no se acogieron al régimen de cesantías como pasivo de corto plazo.02% esto conllevo a una disminución en el efectivo(6.000con el banco popular y la amortización de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos a otros bancos y a particulares. Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero esta llega apenas al 6. en segundo lugar se encuentra la revalorización del patrimonio con un 15.05%). lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buena medida. el último rubro representativo son los impuestos. AÑO 1998 Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al 40.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situación difícil al corto plazo. entonces las inversiones llegaron a 0. tampoco hay preocupaciones a la vista.41% en el corto plazo y 0. y el lote de zona franca. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION . la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.44% mostrando el buen año en las ventas.61%.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el 37.37% así creció el monto de propiedad planta y equipo. gravámenes y tasas con un 5. La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit por valorizaciones con un 19.18%.

72% en la parte corriente y los pasivos el 38.51%.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto plazo.00% | 100.11% de la financiación de la empresa.57% | 47. Y PRESTACION DE SERVICIOS | 52. cuentas por pagar y pasivos fiscales. además sé esta utilizando mas los proveedores llegando al 11.00% | 100. sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la financiación y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las valorizaciones CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP. La empresa según los anexos aumento sus reservas hasta el 4.000 de pesos.En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros con el 46. Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisión que el impuesto de renta generado en el año. ya que sus activos llegaron al 65.63% debido a las políticas tomadas en el 97.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para mejorar la eficiencia y la tecnología. con el superávit por valorizaciones se presenta el problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de apenas el 10. Los pasivos financieros cubren el 22. Del total de pasivos y patrimonio el 38.61%.1997 Y 1998 | | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | | | | | VENTAS NETAS | 100.47% también registro el 4.21% | 51. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS | AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996.09%. pero este no es el caso de JEANS & JACKET Los pasivos laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.88%. en el año 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el 11.00% | COSTO DE VTAS. las obligaciones financieras con apenas el 14. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los empréstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200’000. lo cual es mas que suficiente al momento de cancelar las deudas corrientes.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses. En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del patrimonio con el 20. proveedores. encontrándose recargados en el corto plazo con el 14.12% y patrimonio del 53. CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION Este es el año en el que se nota la mejor relación.000 de pesos y la fundación FES con 562’500.51% corresponde a la parte corriente notándose en esta 2 cambios principalmente.73% | . pero con el peligro de agotar el crédito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento.88%. además los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la financiación.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo.

39% | 28. OPERACIONALES DE VTAS | 28.96% | 1.51% | 13. estos ocupan un 28.79%.UTILIDAD BRUTA | 47. lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el área administrativa.23% | 0.73% | 8. NO OPERACIONALES | 8.27% | GTOS. pero cabría destacar los gastos no operacionales con un 8.46% | 8. la cual nos indica que esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad.57%. los cuales son causados por amortizaciones de los cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.94% | | | | | AÑO 1996 Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía.14% | AJUSTES POR INFLACIÓN | 2. OPERACIONALES DE ADMÓN.11% | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 1.46% | 1. Los gastos operativos de administración se elevan a un 12. el cual se ha logrado reducir en pequeña medida con relación al año inmediatamente anterior. esto se debe a que la compañía invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.83% | ------------------------------------------------INGRESOS NO OPERACIONALES | 2. manteniendo las mismas políticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo. AÑO 1997 En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas del costo de ventas fue del 51. que ocupa un 47.41% de las ventas netas.43% | 52.90% | IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | 2.80% | 31.79% | 48.98% | 8.33% | 1.39%.88% | UTILIDAD OPERACIONAL | 6.46%. Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar más alto teniendo en cuenta las demás cuentas.46% | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | 1.11% | 6. | 12. Los otros rubros no son de mayor importancia. tomando los rubros más representativos analizando cuales son los de mayor participación sobre las ventas netas.41% | 1.54% | 4. lo cual nos indica que esta compañía dedica bastante dinero en sus ventas.56% | GTOS.92% | 3.71% | 1. . para mejorar la eficiencia.78% | GTOS. y esto es debido a que invierte en maquinas y capacitación. Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos. esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene.56% | 3.41% | 11.18% | 1. El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta.

70% | PRODUCTOS EN PROCESO | -192. debido a su política de mejorar los ciclos de producción. | V. el porcentaje representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%.73% del total de las mismas.18% | | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | | CLIENTES | 348.759 | 11.061 | 21.17% | 357.88% del total de las ventas netas. ABS.01% | | 427. | V.212 | -29. Los gastos no operacionales en este año ocuparon el 8.51% del total de las ventas netas debido a la disminución de la planta de personal. notándose que la aplicación delos nuevos ciclos de producción aumentaron la eficiencia de este departamento.29% | . incrementándose por el nuevo local que entro a funcionar. | ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.191 | 51. y los ingresos el 4.40% | -83.A.46% del total de las ventas netas.90% | 268.712 | -8.RELA | ACTIVO | | | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 409. ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS JEANS & JACKETS S. Por otro lado los gastos generales de administración se han tratado de disminuir ocupando un 11. La utilidad bruta es del 48. Por otra parte los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.82% | -572.43%.699 | -42.600 | 46.187 | 110.458 | 16.41% | -88.73% de las ventas netas manteniéndose estable con relación a períodos pasados. AÑO 1998 En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento.693 | 59.31% | | | | | | INVENTARIOS | | | | | MATERIAS PRIMAS | 218.21% | -380.91% | 260.En los gastos operacionales de ventas se observó que para 1997.78% este crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | | 1996-1997 | 1997-1998 | | V. Los gastos no operacionales ocuparon el 8.27% del total de las ventas. ya que se mantienen los mismos.RELA | V. lo que significa que crecieron en mayor porcentaje que las ventas.34% | | | | | | INVERSIONES | 214. ABS. por su parte el costo de ventas ocupo un 47.368 | 19.51% | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 78. lo cual nos indica que crecieron mas las ventas que su costo.319 | -44. La utilidad bruta ocupó como siempre un lugar muy importante teniendo un 52.135 | -91.528 | 29.

924 | 94.68% | 1.777.734 | -2.163 | 12.778 | -71.31% | TOTAL ACTIVO FIJO | 1.12% | | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | | Y EQUIPO | 1.227 | 17.876 | 39.26% | AJUSTES POR INFLACIÓN |0 | | 229.276 | 80.354 | 29.017 | -41.022 | 3.13% | 515.55% | -6.058.121.00% |0 | | CARGOS DIFERIDOS | 373.214.148 | -29.46% | 203.448 | -33.74% | DEPRECIACION ACUMULADA | -107.12% | | | | | | | | | | | TOTAL ACTIVO | 3.147 | 58.907.477 | -13.00% | 6.90% | -346.654 | -100.286 | -11.16% | 221.835 | 42.60% | | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 1.51% | 1.137.081 | 22.930 | -7.362.03% | PRODUCTOS EN TRANSITO | 257 | 1.613 | 57.898 | 9.095 | 17.164 | 83.188 | 30.51% | TOTAL OTROS ACTIVOS | 745.98% | 2.172 | 2236.176.30% | -1.59% | | | | | | DIFERIDOS | | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| -8.62% | OTROS | 415.501 | 2.258 | 8.11% | | | | | | | | | | | ACTIVO FIJO | | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 108.77% | MATERIALES.52% | .PRODUCTOS TERMINADOS | 90.22% | -110.686 | 4.53% | 2. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 9.371 | | SUBTOTAL INVENTARIOS | 127.19% | | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | | CUENTAS POR COBRAR | 6.91% | | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | -43.842 | 26.870 | 15.27% | 314.74% | -28.72% | -51.016 | 0.90% | | | | | | | | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 389.91% | 215.815 | 33.

| -25.21% | 264.911 | 6.946 | 13.017 | -41.34% | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 65.73% | | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 165. y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.28% | 714.146.00% | RESERVAS (ANEXO 2) | 142.00% |0 | 0.386 | -2.58% | 143.99% | | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.63% | OBLIGACIONES LABORALES L. | 190.738 | 839.80% | 982.353 | 29.066 | 26.362.12% | | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 2.389 | -92.859 | 105.94% | CUENTAS POR PAGAR | -14.91% | IMPUESTOS.152 | 171.84% | RESULTADO DEL EJERCICIO | 36.90% | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 753.188 | 19.24% | 31.121.816 | 30.59% | 2.P.252 | 28.44% | 228.74% | 392.134 | 43.051 | 22.250 | 10.90% | | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 3.40% | | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 826.887 | 4.37% | | | | | | | | | | | PATRIMONIO | | | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO |0 | 0. GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 41.003 | 18.004 | 4.90% | ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997 Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas.P.51% | 1.172 | 50.718 | 53.066 | 30. absolutas y relativas.883 | 12.276 | 80.899 | 9.165 | 38.30% | -1.201 | -54.012 | 16.15% | 380.214.580 | 40.16% | | | | | | TOTAL PASIVO | 991.87% | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.00% | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES |0 | 0.64% | 42.65% | 881.645 | 24.137 | 19.91% | 267.168 | 46.35% | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 77. .137.00% |0 | 0.85% | 924.59% | -80.PROVEEDORES | 266.

82% con respecto al año anterior.733 en el 96 a $291. se incrementaron en $78. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes a esta empresa. y esto fue debido a los siguientes movimientos efectuados por la empresa: * Arrendamientos Lote Zona Franca * Mejoras local calle 94 y Lavandería * Mejoras planta Cra.379 $9. 40 y local calle 100 * Programas de computador * Ajustes por inflación $548. INVENTARIOS Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del –44.600. ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.319). lo que significó un aumento del 51. lo cual representó un incremento del 51. la cual representó un 46.269 $208.280 .82%. DEPRECIACIÓN ACUMULADA * La depreciación acumulada sufrió un incremento de -$184.191. INVERSIONES A LARGO PLAZO Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%. Esto nos quiere decir que la compañía en el año de 1997 consiguió más liquidez de la que poseía en el período pasado.880.27%. Esta disminución fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales aceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados.693.91% (-$192.CAJA Y BANCOS La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.241 $133. Esto sucedió CLIENTES Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a este (97). con la venta del contrato de fideicomiso. y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades de pago. CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.830 $126. y esto fue causado por la cancelación de este tipo de inversiones en la empresa.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas netas. INVERSIONES Las inversiones se incrementaron en $214. lo que significó un incremento en un 58% en la depreciación acumulada.40%.

500 $100.30%. esta situación se presentó por apreciación de la empresa en la bolsa de valores.833 $667.90%.A.276.715 $405.167 . lo cual se reflejó en un incremento de 1996 a 1997 de $1. S. debido a las siguientes operaciones causadas en este año: Bancos Nacionales: * Banco de Bogotá * Banco de Colombia * Banco Cafetero * Banco Uconal * Banco Colpatria * Banco Mercantil * Banco de Occidente Compañías de financiamiento comercial * Coltefinanciera S. lo cual fue producto de un avance en la venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN.527 $48. REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó la suma de $753.59%.A.718 lo que representó un incremento del 53.VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80.000 $17. * Comercia S. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17. A. * Leasing de Occidente * Leasing Selfin OTROS PASIVOS CORRIENTES Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su variación relativa fue del 839.208 $114.000 $67.399 $84.65%.59% y esto fue causado por la nueva política de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran.000 $50.000 $150. Estas valorizaciones la compañía las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial. SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES $263. OBLIGACIONES LABORALES Las obligaciones laborales una disminución del –54.214.

Los productos en proceso se incrementaron en $260.52% lo cual nos da a entender que la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dicha disminución. 16 –55 de Santafé de Bogotá. esto fue debido a la expansión de la planta de producción la cual amplio su volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios.30%. INVERSIONES Las inversiones disminuyeron en -$572.224 lo que significó un aumento del 94.276. este incremento también fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la carrera 40 No. PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22.18%.62% lo cual nos indica que la compañía a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.907. este fue del 2236. por lo cual en este tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega.74%. Otro causante de la disminución de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo plazo. CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30. estos sufrieron el mayor incremento.03% esto ocurrió debido a la situación del país la cual es crítica para este sector.34% es decir decreció en -$380.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso – 91. y esto fue causado por los contratos que está haciendo la compañía con empresas de México para poner mercancía en este país. INVENTARIOS Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial.214. que produjo un incremento porcentual del 80. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo.77%. En cuanto al a los inventarios en tránsito.187 lo que significó un aumento porcentual del 110. ésta posee varios tipos de inventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos inventarios.29%. Por otra parte los productos terminados se incrementaron en $1. Para la cancelación de desudas a CP la empresa se financio con particulares. es decir de 1997 a 1998 los inventarios en tránsito sufrieron un incremento de $515.El superávit por valorizaciones se incremento en $1. la sociedad utilizo una opción de compra de equipos que tenían en arrendamiento financiero y su costo de adquisición fue muy inferior a su valor comercial.212. . Este incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compañía durante el año de 1998. esto fue causado por la valorización de sus activos. ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998 CAJA – BANCOS La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del -29.172. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del –13.

458 | 1. RESULTADO DEL EJERCICIO El resultado del ejercicio se incremento en un 171. ABS. 96-97 | VR.081.25% | 26.28% ------------------------------------------------COSTO DE VENTAS.94%.000 | Banco de Bogotá | 23. ABS.833 | Fundación Fes | 562.79% GASTOS.903 | Banco Uconal | 95.522 | 9. esto fue causa del incremento de los inventarios y estancamiento.129.210 | 12.500 | Leasing Selfin | 9.40% del 97 al 98 teniendo un variación absoluta de –$80. OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.859 lo cual causó un incremento del año 97 al 98 del 105.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta.580 | 3. 97-98 | VR%96-97 | | | | | VENTAS NETAS | 1. 447.91% | -0.63% las cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composición: BANCOS NACIONALES | | Banco Selfin | $200.87% lo cual nos indica que la empresa tuvo mayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en $392.093 | 15.37% | 682. OTROS PASIVOS CORRIENTES Este rubro sufrió un descenso del 92.487.152 para este año y repartiendo mayores dividendos.101 | IFI | 238.84% esto fue causado por el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa.087 | | | | . ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS (MILES DE PESOS) | | VR. Y PRESTACION DE SERVICIOS -47.083 | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40.63% | UTILIDAD BRUTA | 805.688 | 11. ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas. Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas. OPERACIONALES DE ADMINISTRACION.PROVEEDORES El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.50% | | | VR%97-98 | | 7.89% | 53.551 | 1. es decir la empresa adquirió mayor valor en este periodo.

GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS Esta partida en el año de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.003 | 392.074 | 526.79%.87% | ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997 VENTAS NETAS Las ventas netas se incrementarón entre el 96 y 97 en $1.551 lo que significó un incremento del 11. UTILIDAD OPERACIONAL La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.74% la cual se elevo a –$131.28% | -9.764 | 796.31% | ------------------------------------------------IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | -92.28% .789 | 29.487.90% | 18.09% | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | -26.75% | 4.28% Esto significa que la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y sé esta desarrollando cada vez más.641 | 20.770 | -36.GASTOS.612 | 12. en estos gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales.74% | 233.11% lo cual nos pone en evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos.558 | 52.38% | GASTOS.419 | 12.342 | 14.91% en estos dos años el cual fue menor que el de las ventas netas.37% | AJUSTES POR INFLACION | -30. OPERACIONALES DE VENTAS | 482.22% | -10. por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta con crecimiento del 12.11% | 265.62% | 4.026 | 359. esto se debe al cambio de las técnicas de corte y producción.607 | -114.152 | 18. este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de ventas y por la inflación.85% | UTILIDAD OPERACIONAL | 296. planta y oficinas.114 | -32.764 el cual se debió al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.639 | -16.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedicó exclusivamente a trabajar su objetivo. COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9. UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS La utilidad neta antes de impuestos cayó en un –16.64%| INGRESOS NO OPERACIONALES | -131. .32% | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 36.399 | -9. INGRESOS NO OPERACIONALES Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del –36.74% | 171. NO OPERACIONALES | 164.

74% que es muy bueno ya que la empresa a incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro.37%.89% lo cual nos pone en evidencia que el incremento de las ventas netas con relación a la contracción del costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad.87% esto fue causado por el incremento directo por las . GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26. COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS El costo de ventas en este periodo se redujo en 0. INGRESOS NO OPERACIONALES Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233. UTILIDAD BRUTA La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15. este resulto pudo haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales. ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998 VENTAS NETAS Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7. GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS Se incrementaron 18. también por pequeña subida de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.152 lo que significó un aumento con relación al año anterior del 171.37% lo cual nos pone en evidencia que la empresa no esta logrando con sus políticas de ventas una mayor acogida por sus clientes manteniéndose en el mercado en una situación estable sin tener un incremento real en estas.UTILIDAD DEL EJERCICIO La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18. UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265. GASTOS NO OPERACIONALES Estos se incrementaron en 4. UTILIDA DEL EJERCICIO La utilidad del ejercicio se incrementó en $392.63% lo cual nos indica que la mejora en los procesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%.85% ya que se aumento la inversión en publicidad. También este incremento se debe a que se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.09% debido a la contratación de un asesora para la renovación de la planta de producción.50% causado por la contratación de más empleados en este sector de la compañía para tratar de ejercer una labor más completa y eficiente en la empresa. También se redujo la planta de personal y se sustituyeron algunos satélites con producción propia.38% ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo.

este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación. Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. la reducción del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. INDICADORES DE LIQUIDEZ Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que más le convenga según su caso. básicamente de sus saldos de efectivo. como podemos observar en el análisis la empresa. FÓRMULA: CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. También enfoca la atención del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación. es decir. para afrontar sus compromisos. Es un test más riguroso. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar. El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa. sus inversionistas temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber. Pero no todas estas relaciones tendrían sentido lógico. FÓRMULA: PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. también a corto plazo. el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias. a corto plazo. el producido de sus cuentas por cobrar. Dicho de otro modo. FÓRMULA: ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J .ventas. diferente a los inventarios. LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis financiero. Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del estado de pérdidas y ganancias.

092 | | 0. año 97 $2. entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0.106.INDICADOR| 1996 | 1997 | 1998 RAZON CORRIENTE | 1. Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los años analizados.71 para 1998. 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fácil realización. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez (Año 96 $2.51% para 1998.424. el mayor porcentaje de financiación es a través de los pasivos corrientes que representan el 40. $1. La empresa se encuentra bien desde este punto de vista. en menos de un año lo podría hacer. sin tener que recurrir a la venta de inventarios. En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversión.118.57 KNT | 2. El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes.774. Observando los datos sobre el capital neto de trabajo. pero sin depender de las ventas de sus existencias. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas netas. Su mayor inversión es de corto plazo.91 a 1 para 1997 y 0.31% para 1996. de 0. para responder por esas obligaciones. ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminución de los activos corrientes.13% para 1997 y el 38.57 a 1 en el año de 1996. cuenta con $1.71 respectivamente.092. se cuenta para su cancelación con 83. la empresa Jeans & Jackets presenta una razón corriente de 1. se vieron afectados por la situación que se vivía.424. se ve en forma cuantitativa ($) los resultados de la razón corriente. ENDEUDAMIENTO: Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y también tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.54 a 1 en 1997 y de 1. y en el año 98 aumento considerablemente a $4. el riesgo de los dueños y la .774.54 | 1. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo. el 37. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo año.106 | 2.57. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones.83 | 0. Además podemos afirmar que J&J logró al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su rentabilidad aunque en los años 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y de confecciones. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo.70 | En cuanto a los indicadores de liquidez.118. ya que cuenta con la capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de alguna reducción en el valor de los activos corrientes.83 a 1 para 1996. de 1.196 PRUEBA ACIDA | 0.91 | | 1.70 a 1 para 1998.71 | | 4. además la empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa.54 y $1.196).

FÓRMULA: LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. es decir. los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores. FÓRMULA. ya sea con bancos. antes del proceder al calculo del indicador. Para este efecto se toman todas las obligaciones. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un año. ------------------------------------------------FORMULA ------------------------------------------------------------------------------------------------Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al porcentaje de las ventas en el periodo CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador establece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente.conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas. FÓRMULA: LEVERAGE CORTO PLAZO FORMULA ------------------------------------------------Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la cantidad que del resultado. si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total. tanto de corto como de largo plazo. con el fin establecer cuál de las dos partes está corriendo mayor riesgo. debe anualizarse. . Así. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas periodo. a menos de un año. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relación existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. socios o dueños de la empresa. .

24% (98). convertir las ventas en utilidades.31/año1996). Este indicador posee una magnitud muy buena. ENDEUDAM.4% (97) y 21. Una compañía podría . La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1. el punto de vista de los inversionista. Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos. 85 centavos (en dic. lo que podríamos analizar es que la empresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial. Los gastos financieros. 23.71 | 21. 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente. el cual nos señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 0. sino también por los gastos operacionales. lo más importante de analizar con la aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.65 | 0. | 0. encontramos el nivel de endeudamiento. corporaciones de ahorro y vivienda.47 para 1996.4% | 24. RENTABILIDAD: Los indicadores de rendimiento.88 | 0.P. FINAN. vale decir los gastos de administración y ventas.41 | | | 23.44 | 0. no deben considerarse como gastos operacionales.6% (96).corporaciones financieras. puesto que nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. de esta manera. compañías de financiamiento comercial. | 0.46 | 0. el 47%.83 | 0. FORMULA Se interpreta que por cada peso de patrimonio.24% | En cuanto a estos indicadores.00) de deuda que la empresa tiene con terceros. es decir.85 | | 0. de 0.47 CONCENTRACION| 0.51 | 0.44 | 0. LAVERAGE C.85 | 0.46 para 1998. Desde. ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%. sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos y.85 LAVERAGE TOTAL LAVERAGE FINAN. 56% (97) y 54% ()98.76 ENDEUDAM. 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueños del complemento. el 53% (96).44 para el 97 y de 0.6% | | | 0. | 1998 | | 0. el indicador de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al 21. denominados también de rentabilidad o lucratividad. se tienen compromisos de tipo financiero por el resultado que nos dé en la formula ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J INDICADOR| 1996 | 1997 N. MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas.77 | 0. etc. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos.

79% | 48. esto significa que cada peso vendido en el 96 reporto 6. y. por lo tanto.73% | Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costos y gastos y así convertirlos en utilidades.11% | 5. 48.11% | 6. por ejemplo.997 y 52.43% en 1. En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43.79% en 1. o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios. este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. FÓRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J INDICADOR| 1996 | 1997 | 1998 | MARGEN BRUTO DE UTILIDAD | 43.78% | 2.997 y 6. FÓRMULA: MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado por: El costo de ventas Los Gastos Operacionales Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales La Provisión para Impuesto de Renta FÓRMULA: RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar.98% en 1.42% | 2. El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.83% en 1.27% en 1.98% | 8. proveedores o gastos acumulados.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el . el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego de inventarios de productos terminados.64% | RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL | 1. FÓRMULA: MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada año ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas también aumentaron consecutivamente. Por consiguiente el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios.43% | 52. 8.996.desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros.996.11% en 1. sobre el margen bruto de utilidad. Pero en el caso de las empresas industriales. cuando no incluye deuda en su financiamiento.93% | 7. si quiere tener una visión acertada del problema.27% | MARGEN OPERACIONAL | 6.98 centavos de utilidad operacional.83% | RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO | 3. cada peso vendido en el año 97 generó 8.998 de las ventas netas. puede incidir significativamente sobre el costo de ventas.

en el año 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad. En cuanto a las provisiones para impuestos en el año 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos.11% y 5. La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1. provida. es la siguiente: Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 97. según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. 2. pero en el año 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este año sea mayor.73% mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligaciones financieras. y 7.42%. La situación de Jeans & Jackets S. de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o innecesarios. En los años 96 y 98. el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional. Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos financieros de la misma. etc. En otras palabras. cualquier compañía debe tener como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión. Esta utilidad está influenciada por los gastos de administración y de ventas. en cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional. generalmente un año.78%. gastos de ventas. .45% en el año 96.98.55% en el año 97 y 3. En conclusión podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operación de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mínimos. 6. llamados también indicadores de rotación. 2. En los gastos operacionales de administración y ventas se fueron incrementando cada año.61 para los periodos mencionados.83 centavos fue de utilidad operacional. La utilidad neta corresponde a 1. En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a 3. oficiales de la reserva naval.93% en el 98 de las ventas netas y este margen está influenciado por el costo de ventas.93%. ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran. en un período determinado de tiempo. tratan de medir la eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos. mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas). ACTIVIDAD: Estos indicadores. 1. Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicación de recursos. y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo periódico de la rotación de los diversos activos. ingresos y egresos no operacionales y la provisión para impuestos. pero fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de lucro la asociación de diabéticos. en promedio.A.

09 d | ROTACION DE INVENTARIOS | 2.25 v | 7. es decir.57 v | ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES | 2. materiales y costos asociados de manufactura. en cada una de las etapas del ciclo productivo. que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos que no están directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social. indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales.70 d | 64. los inventarios representan el valor de las materias primas.09 v | 1. FÓRMULA: o ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial.83 d | v : veces d : días .31 v | 1.65 v | ROTACION ACTIVOS TOTALES| 1.28 v | 2. Se interpreta que en promedio. FÓRMULA: ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación de proveedores debe estar entre dos parámetros.997 | 1.07 v | ROTACION DE PROVEEDORES | 32. dependiendo el tipo de negocio.26 v | 1. Para la empresa comercial.32 d | 49. igualmente podría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy por encima de lo establecido.73 v | 15.FÓRMULA: PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar a través del calculo del periodo promedio de cobro.998 | ROTACION DE CARTERA | 7.55 d | 54. la empresa tarda X días en recuperar su cartera.51 v | 13. FÓRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J INDICADOR| 1.37 v | 6.996 | 1.20 v | 2. Así. FÓRMULA: ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente diferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales.76 v | ROTACION DE ACTIVO FIJO | 15. los inventarios representan sencillamente el costo De las mercancías en poder de las mismas.18 d | 35.39 v | 1. Si esto llegara a ocurrir.72 v | PERIODO PROMEDIO DE COBRO | 50.

$1.55 días y por último en 1. es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2. la rotación de los activos totales recopila lo que hasta el momento se ha venido presenciando. ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difícilmente se podría solucionar si se deja correr el tiempo. Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y comparándola con la rotación de los proveedores.09 días.09 en 1.361 y finalmente en 1. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo este grupo ha generado año tras año$1. Para 1.996 que fue de 2. La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte ya que para 1.998 se aprecia una disminución en la rotación que llega a 6.51 y para 1. Para 1. es recomendable investigar el motivo de ese deceso. su generaron $15. Esto nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de almacenamiento.26 en 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.23 y 7. Es decir.996 cada 50. se debe disminuir la rotación de cartera para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los proveedores.07.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones en los activos.28 al año. Para 1.997 disminuye muy levemente al generar $15. Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos.32 días esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. se observa: .997 se generaron $2. Para 1. ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13. Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la rotación de 1.997 y para 1.76 veces en el año. Realizando una vista más global. Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotación de 2.20 veces a la de 1. Ese promedio de cobro para 1.998 llega ala cifra mínima de $1.57.El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos según la velocidad de recuperación de los valores aplicados.997 fue de 49.996. En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Jeans & Jackets.37 de veces.07. teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de producción.996 por cada peso invertido en estos.997 con una rotación de 2.998 cae a $1. nos dice que para 1.998 aumento a 54.72 veces al año. Lo anterior expresada en días.72. Pero este se debe al diseño de nuevas líneas de productos que van a ser destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa está en camino de concretarlos.39 veces al año.28 veces al año. se mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7. Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de otorgamiento de créditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer más eficiente la recuperación de la cartera.

La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.83 días para cancelar las cuentas.890 | 7. Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores. RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN UTILIDAD NETA VENTAS RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN UTILIDAD NETA ACTIVOS TOTALES SISTEMA DUPONT PARA 1.44% | Provisión para impuestos de renta | 194.09 días). Es necesario que se siga negociando con los proveedores.32.542 | X VENTAS ACTIVOS TOTALES | | 21. FÓRMULA. ya que el lapso es mayor (50. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento. para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan. 35.17% | Disminución de provisiones | 11. SISTEMA DUPONT: Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros.09 días. ya que la rotación viene aumentando y ubicándose por encima de las de cartera en 1998 ( rotación de cartera: 54. la constituye el denominado Sistema Dupont. 49.59% | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 541.147 | 4.334 | 0.55 y 54.996 FLUJOS FLUJOS DE FONDOS ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ miles) | Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | | FUENTES | | | Utilidad Neta | 228. rotación de proveedores: 64.18 días en el 96. Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes.171 | 8.08% .88% | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | | Depreciación Acumulada | 107.83 días.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logró un plazo de 64. no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos. ya que de esta forma no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones.

| | | Mas: Otras Fuentes | | | Disminución Cuentas por cobrar trabajadores | 8.00% | | | | USOS | | | | | | Incremento de caja y bancos | 409.000 | 3.240 | 100.56% | Aumento de anticipos y depósitos | 78.14% | Incremento de obligaciones con proveedores | 266.240 | 100.163 | 4.134 | 10.34% | | | | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 2.24% | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 65.104 | 1.200 | 0.38% | Incremento de propiedad planta y equipo | 108.528 | 8.19% | Incremento de cargos diferidos | 373.12% | Disminución de inventario de productos en proceso | 192. 31 de 1996 | 671.32% | Inversiones largo plazo | 43.911 | 0.95% | | | | TOTAL USOS DE FONDOS | 2.850 | 1.51% | Aumento de inventario de productos terminados | 90.16% | Aumento de materias primas| 218.70% | Aumento de obligaciones financieras | 389.09% | Disminución de obligaciones laborales largo plazo | 25.890 Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 866.00% | | | | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.749 | 0.34% | Aumento de deudores clientes | 348.693 | 3.50% | Aumento de retención y aportes a la nómina | 7.40% | Revalorización del patrimonio | 753.000 | 1.173 | 0.095 | 15.645 | 2.979 | 5.613 | 14.191 | 8.36% | Aumento de retención en la fuente por pagar | 12.54% | Disminución de costos y gastos por pagar | 41.600 | 15.21% | Aumento de derechos | 415.654 | 1.262 | 0.686 | 3.104 | 0.319 | 7.30% | Incremento de Acreedores varios corto plazo | 6.870 | 0.49% | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 8.252 | 7.148 | 0.569.56% | Anticipos y avances recibidos corto plazo | 80.876 | 16.60% | Disminución de diferidos corto plazo | 2.95% | Pago de impuestos de renta | 152.718 | 29.368 | 13.499 | | | | | .796 | 0.53% | Aumento de productos en transito | 257 | 0.35% | Disminución de Ingresos por cobrar | 3.98% | Pago de dividendos | 50.609 | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 | 194.06% | Aumento de anticipos impuestos y contribuciones | 29.01% | Incremento de materiales repuestos y accesorios | 9.569.11% | Obligaciones financieras largo plazo | 190.94% | Aumento de inversiones | 214.

84% | | | | Mas: Otras Fuentes | | | Disminución en Caja y Bancos | 380.930 | 1.816 | 6.778 | 1.883 | 0.859 | 20.000 | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ miles) | Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | Utilidad Neta | 620.000 | 1.98% | Disminución de Anticipos y Depósitos | 88.97% | Incremento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.43% | Aumento de retención en la fuente por pagar | 24.01% | .63% | Disminución de Inversiones | 572.212 | 8.189 | 2.078 | 0.520 Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.991 | 0.80% | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 830.27% | Incremento de obligaciones con proveedores | 924.448 | 0.816 | 0.56% | Aumento de retención y aportes a la nómina | 19.206 | 18. Repuestos y accesorios | 51.322 | 14.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.97% | Provisiones | 35.135 | 12. 31 de 1997 | -713.776 | 3.979 | | 50.699 | 2.712 | 1.15% | Disminución del crédito mercantil | 55.01% | Disminución de Ingresos por cobrar | 14.43% | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 42.99% | Aumento de costos y gastos por pagar | 107.108 | 0.Menos: Impuestos por pagar a Dic.18% | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 6.34% | Disminución de Materias Primas | 83.25% | Disminución de derechos | 55.277 | Reservas | 306.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | | | | | | 152.08% | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | | Desembolso de Efectivo | | | Provisión para impuestos de renta | 174.90% | Disminución de Materiales.277 | Reservas | 448.

171 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1998 | | -676.294 | 0.081 | 4.01% | Dividendos Pagados (Anexo 2) |1 | 0.250 | 0.187 | 5.188 | 7.734 | 0.776 | Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 888.448 | Reservas | 448.30% | Aumento de cuentas por cobrar trabajadores | 8.30% | Aumento de productos en transito | 515.519 | 0.520 | | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1998 | 174.772 | 3.00% | | | | USOS | | | Disminución de la Depreciación acumulada | 6.15% | Aumento de Deudores Clientes | 357.371 | 5.907.05% | Revalorización del patrimonio | 881.90% | Incremento de Inventarios de productos terminados | 1.88% | Incremento de cargos diferidos | 314.583 | 100.580 | 20. 31 de 1998 | -744.524 | | Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1998 | 143.11% | Aumento de anticipo impuestos y contribuciones | 13.924 | 43.69% | Incremento de ajustes por inflación | 229.296 | | Menos: Impuestos por pagar a Dic.26% | | | | TOTAL USOS DE FONDOS | 4.00% | | | | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.406.772 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1998 | | | | | | Superávit pagado año 1997 | | 676.86% | Disminución de acreedores varios a corto plazo | 8.Incremento de obligaciones laborales a largo plazo| 2.277 | | Utilidad del Ejercicio | 228.00% | | | | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 4.21% | Incremento de propiedad planta y equipo | 215.017 | 0.477 | 7.18% | Disminución de diferidos corto plazo | 389 | 0.449 | | | | .449 | Reservas | 676.13% | Disminución de obligaciones financieras | 346.583 | 100.01% | Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo | 80.19% | Incremento de Inventario de productos en proceso | 260.172 | 11. 31 de 1997 | 713.406.458 | 8.82% | Pago de impuestos de renta (Anexo 1) | 143.000 | 1.

78% | | | | TOTAL USOS | -972.A.30% | Aumento de obligaciones financieras a largo plazo | 190.35% | | | | Más: OTRAS FUENTES | | | | | | Disminución de inversiones a largo plazo | 43. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ Miles) | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | | | | Utilidad neta | 228.171 | 17.090 | -26.876 | -31. planta y equipo | -108.00% | | | | USOS | | | | | | Inversión en propiedad.613 | -28.200 | -1.252 | 14.| | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | -1 | | | | FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION | EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO | | | | JEANS & JACKETS S.163 | -8.38% | Revalorización del patrimonio | 753.147 | 8.46% | | | | | | | Anexo| | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | .25% | Depreciación acumulada | 107.54% | | | | VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO | -350.000 | -3.10% | | | | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 335.718 | 56.852 | -73.97% | | | | TOTAL FUENTES | 1.942 | 100.90% | Dividendos por pagar (Anexo) | -50.44% | Aumento de cargos diferidos | -373.318 | 25.24% | Disminución de obligaciones laborales a largo plazo | -25.18% | Incremento de derechos | -415.322.654 | 3.

168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.930 | 2.90% | Dividendos pagados (Anexo) |1 | 0. planta y equipo | -215.250 | 0.343.734 | -0.71% | | | 0.879.00% | | | | Más: OTRAS FUENTES | | | | | | Disminución del crédito mercantil | 55.000 | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION | EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO | JEANS & JACKETS S.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.51% | | | | VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO | -1.323 | | | | | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 620.00% | TOTAL USOS | -536.188 | -16.899 | 100.000 | 2.580 | 46.00% | | | | TOTAL FUENTES | 1.003 | -28.277 | Reservas | 448.081 | -11.36% | Inversión en propiedad.49% | | | | Anexo| | | | | | Dividendos Pagados año 1998 | | | .| | | Superávit pagado año 1996 | | 498.815 | 14.277 | Reservas | 306.A.00% | | | | USOS | | | | | | Depreciación acumulada | -6.44% | Aumento de cargos diferidos | -314.98% | Aumento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.12% | Revalorización del patrimonio | 881.323 | 33.09% | Aumento de obligaciones laborales a largo plazo | 2.896 | -71.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| 50. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ Miles) | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | | | | Utilidad neta | 620.93% | Disminución de derechos | 55.

319 | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 8.890 | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 541.147 | Disminución de provisiones | 11.173 | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 65.686 | | .| | | Superávit pagado año 1997 | | 676.148 | Inversiones largo plazo | 43.240 | | | USOS | | Aumento de inversiones | -214.693 | Aumento de anticipos impuestos y contribuciones | -29.749 | Aumento de retención y aportes a la nómina | 7.171 | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | Depreciación Acumulada | 107.449 | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| -1 | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION DEL EFECTIVO ($ Miles) | JEANS & JACKETS S.368 | Aumento de anticipos y depósitos | -78.569.277 | | Utilidad del Ejercicio | 228.191 | Aumento de deudores clientes | -348.542 | Mas: Otras Fuentes | | Disminución Cuentas por cobrar trabajadores | 8.528 | Aumento de inventario de productos terminados | -90.911 | Disminución de Ingresos por cobrar | 3.095 | Incremento de obligaciones con proveedores | 266.000 | Obligaciones financieras largo plazo | 190.252 | Revalorización del patrimonio | 753.645 | Anticipos y avances recibidos corto plazo | 80.718 | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 2.448 | Reservas | 448.104 | Disminución de inventario de productos en proceso | 192.850 | Aumento de materias primas| -218.134 | Aumento de retención en la fuente por pagar | 12.654 | Aumento de obligaciones financieras | 389.171 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1998 | | -676.796 | Incremento de Acreedores varios corto plazo | 6. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | FUENTES | | Utilidad Neta | 228.334 | Provisión para impuestos de renta | 194.A.449 | Reservas | 676.

859 | Aumento de costos y gastos por pagar | 107.640 | | | VARIACION DEL EFECTIVO | -409.135 | Disminución de Anticipos y Depósitos | 88.930 | Incremento de obligaciones con proveedores | 924.000 | Pago de impuestos de renta | -152.712 | Disminución de Materiales.613 | Disminución de costos y gastos por pagar | -41.078 | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 42.189 | Aumento de retención en la fuente por pagar | 24.262 | Disminución de obligaciones laborales largo plazo | -25.600 | | | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION DEL EFECTIVO ($ Miles) | JEANS & JACKETS S.816 | Aumento de retención y aportes a la nómina | 19.870 Incremento de propiedad planta y equipo | -108.163 | Aumento de derechos | -415.250 | Revalorización del patrimonio | 881.A.776 | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 830.159.458 | | .699 | Disminución de Ingresos por cobrar | 14.991 | Disminución de Materias Primas | 83.580 | Dividendos Pagados (Anexo 2) |1 | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 4.734 | Aumento de Deudores Clientes | -357.816 | Incremento de obligaciones laborales a largo plazo| 2.322 | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | Disminución de provisiones | 35.026.883 | Incremento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.000 | Disminución de derechos | 55.104 | Disminución de diferidos corto plazo | -2.778 | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 6.371 | | | USOS | | Disminución de la Depreciación acumulada | -6.448 | Disminución del crédito mercantil | 55.200 Pago de dividendos | -50. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | FUENTES | | Utilidad Neta | 620.108 | Provisión para impuestos de renta | 174.206 | Mas: Otras Fuentes | | Disminución de Inversiones | 572.Aumento de productos en transito | -257 | Incremento de materiales repuestos y accesorios | -9. Repuestos y accesorios | 51.979 | TOTAL USOS DE FONDOS | -2.876 | Incremento de cargos diferidos | -373.

715 | ------------------------------------------------- | | | | | . Cuentas de socios (activas y/o pasivas) | 0 | G. Utilidad Operacional | 1. Pago de Dividendos (Anexo 5) | -50.334 | A. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) | 40. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) | 1. Proveedores | 266.979 13.583 | | | VARIACION DEL EFECTIVO | 380. Gastos Financieros | 963. Otros Ingresos | -225. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) | 477. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) -723.347 | 12.772 | TOTAL USOS DE FONDOS | -4. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | -108.212 | FLUJOS DE CAJA FLUJO DE CAJA LIBRE | JEANS & JACKETS S.191 | 16.147 | 3.190.081 | Incremento de cargos diferidos | -314.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) | 579. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) | 585. Inventarios (Anexo 1) | -127.243 | C. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)| -50.332 | 2. Caja y Bancos | -409.368 | 6.134 | 9. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES | -214.519 | Incremento de Inventario de productos en proceso | -260.907. Aumento (Dism.406. Cuentas por Cobrar Clientes | -348.163 | E.542. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) | 1.172 | Incremento de ajustes por inflación | -229.148 | 8.813 4.022 | 7. | Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997 | ($ Miles) | | | | | 1.570 D.000 | 15. Amortizaciones y Provisiones no Laborales | 11.188 | Disminución de obligaciones financieras | -346. Variación Capital y Superavit de Capital |0 | 14.477 | Disminución de acreedores varios a corto plazo | -8.979 | B.187 | Incremento de Inventarios de productos terminados | -1.000 Pago de impuestos de renta (Anexo 1) | -143.924 | Aumento de productos en transito | -515. Depreciación | 107.308.407 | 11. Pasivo Fiscal (Anexo 3) | -152.017 | Disminución de diferidos corto plazo | -389 | Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo | -80. Gastos Pagados por Anticipado | 8.000 | H.444 | 10.632 | F.600 | 5.A.294 | Aumento de cuentas por cobrar trabajadores | -8.371 | Incremento de propiedad planta y equipo | -215.Aumento de anticipo impuestos y contribuciones | -13.

GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) | 1.407 | | | **E y J.661 | 12. Variación Capital y Superavit de Capital |0 | 14.521 | 18. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) | -3.051 | 11. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) | 0 | G.543 | 2. Otros Pasivos | -80.051 | | | **E y J. Otros Activos (Anexo 6) | 307.17. Otros Pasivos | 80.215 | C. Deben ser iguales (con signo contrario) | | RECOMENDACIONES | | | | | | .716 | 19. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)| -1 | H.292. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | -215.332.863 | 18. Cuentas por Cobrar Clientes | -357.959 | 19.000 | I.553 13. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) | -477.212 | 5.793 | 7.135 | 16. Otros Activos (Anexo 6) | -329. Pago de Dividendos (Anexo 5) | -1 | 15.632 J. Otros egresos | -1. Deben ser iguales (con signo contrario) | | * FLUJO DE CAJA LIBRE | JEANS & JACKETS S.772 | B. Amortizaciones y Provisiones no Laborales | 35. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) 3.132 D. Pasivo Fiscal (Anexo 3) | -143.081 | E.A. Otros egresos | -1. Aumento (Dism.000 | I.195 J. Gastos Financieros | -2. Inventarios (Anexo 1) | 2.756.734 | 3. Gastos Pagados por Anticipado | 6.103. Depreciación | -6. Caja y Bancos | 380. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) | -1.859 | 9.507.448 | 8.075. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) | 4.403. | Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998 | ($ Miles) | | | | | 1.924. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) | -1. Otros Ingresos | -752.892 | F.006.108 | A. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) | 45. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) | 4.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) | -81. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES | 572. Utilidad Operacional | 1. Proveedores | 924.857. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) | -4.917 4.280.547.133 | 10.458 | 6.292.485 | 17.

Análisis Financiero Aplicado. Gladis.022 | | | | | | | Anexo 2 | | | | Variación | | Obligaciones laborales corto plazo | 65.444 | | | | | | | | Anexo 3 | | | | | | Saldo de impuestos por pagar año 1996 | 671. Bogota. * ANEXOS * ANEXOS 1997 Anexo 1 | | | | Variación | | Inventario de materias Primas | 218.645 | | Obligaciones laborales largo plazo | -25. * Para realizar programas de modernización. * BIBLIOGRAFIA ORTIZ ANAYA. * Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas en los ciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la parte administrativa y de ventas.686 | | Inventario de Productos en transito | 257 | | Materiales. Héctor. 4ª. repuestos y accesorios | 9. Edición 1996.* La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos. Análisis y Administración Financiera. ya que estos rubros están consumiendo buena parte de las utilidades.319 | | Inventario de Productos terminados | 90.890 | | | | .870 | | | | | Variación neta de los inventarios totales | 127.528 | | Inventario de productos en proceso | -192. se recomendaría acudir a los créditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a este tipo de programas proporcionando además asistencia técnica y asesorías. ya que estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a que la demanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión existente.609 | Más: Provisión para impuestos del año 1997 | 194. Universidad Externado de Colombia. 9ª. Edición 1996 CARRILLO DE ROJAS.201 | | | | | Variación total pasivo laboral | 40.

168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448. 31 de 1997 | -713.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.277 | Reservas | 448.Menos impuestos por pagar 1997 | -713.277 | Reservas | 306.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.609 | | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 | 194. 31 de 1996 | 671.095 | | Obligaciones financieras largo plazo | 190.520 | | Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 | 152.520 | | | | | Impuestos pagados en el período | 152.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| 50.499 | | Menos: Impuestos por pagar a Dic.252 | | | | | Variación total obligaciones financieras | 579.979 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.277 | | | .277 | Reservas | 306.000 * * ANEXOS 1998 | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.347 | | | | | | | | Anexo 5 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.890 | Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 866.979 | | | | | | | | Anexo 4 | | | | | | Obligaciones financieras corto plazo | 389.

277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | | | | 50.000 | .Reservas | 448.

Responde a una decisión sobre uso de recursos con algún o algunos de los objetivos. por llegar a aproximarse a métodos de medición que aborden los elementos cualitativos. de incrementar. . litros. ¿Cuál es su "unidad": piezas.INTRODUCCIÓN Todo proyecto de inversión genera efectos o impactos de naturaleza diversa. Un presupuesto es una proyección a futuro. pero siempre supeditados a una apreciación subjetiva de la realidad. Una vez determinada. ¿Cuántas tiendas otalleres hay?. pero que al momento de su ponderación en unidades monetarias.?. pudiendo ser a corto. los cuales pueden ser. después se debe ver cual es la demanda de este producto. externos e intangibles. la competencia ¿De donde obtiene el mercado ese producto ahora?. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedorque tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable. se puede realizar y dará ganancias. En la economía contemporánea se hacen intentos. se debe hacer una estimación de cuanto se oferta. PROYECTO ESTUDIO DE ESTUDIO ESTUDIO DE ESTUDIO MERCADO TECNICO ORGANIZACIÓN FINANCIERO UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES. ¿Para que sirve?. Comprende desde la intención o pensamiento de ejecutar algo hasta el término o puesta en operación normal. Las bachilleres. etc. kilos. se debe estudiar la OFERTA. indirectos. No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una inversión puede alejar de la practica la mejor recomendación para decidir. materiales y tecnológicos entre otros. ¿Se importa de otros lugares?. sea imposible o altamente difícil materializarlo. mediano o a largo plazo. y a que precio. a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad. directos. o en le área donde esta el "mercado". EL ESTUDIO TECNICO. En la valoración económica pueden existir elementos perceptibles por una comunidad como perjuicio o beneficio. Estos últimos rebasan conmucho las posibilidades de su medición monetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que representan en los estados de animo y definitiva satisfacción de la población beneficiaria o perjudicada. por lo que es conveniente intentar alguna metódica que insértelo cualitativo en lo cuantivatitativo. PROYECTO DE INVERSION (CONCEPTUALIZACION) Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles. EL ESTUDIO DEL MERCADO: El objetivo aquí es estimar las ventas. Lo primero es definir el producto o servicio: ¿Qué es?. De la oferta y demanda. este será el presupuesto de ventas. mantener o mejorar la producción de bienes o la prestación de servicios. es decir. recursos humanos. definirá cuanto será lo que se oferte. Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad.

En este estudio. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas. TIPOS DE PROYECTO. Como organizaras la empresa cuando el proyecto este en operación. o que cambios hay que hacer si la empresa ya esta formada. En la etapa de preparación y evaluación de un proyecto. empleadas por programas de apoyo. Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto. técnicos. En el estudio técnico se define: • • • • Donde ubicar la empresa. comprar maquinas masbaratas o gastar menos. Los beneficios que la espera del proyecto. son los resultados del valor de laventa de los productos (bienes o servicios). como por ejemplo. Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y alcanzable. se describe que proceso se va a usar. ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto será "no viable" y es necesario encontrar otra idea de inversión. PREINVERSION. institucionales y sociales de este. gastos. EL ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN. Los terminas evolutivos estarán referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar como se hace un producto. . Este estudio consiste en definir como se hará la empresa. se pasara al último estudio. PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O SOCIAL. o las instalaciones del proyecto. y cuanto costara todo esto. inversión. o etapa de análisis de preinversión. en caso de llevarse a cabo. Que salieron de los estudios anteriores. o si se necesita cambios. demostrar las bondades técnicas. que se necesita para producir y vender. económicos y financieros. CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS. Con esto se decidirá si el proyecto es viable. Conviene abordarlos sucesivamente en orden. y una vez seguro de que la idea es viable. Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Que maquinas y procesos usar.El objetivo de aquí es diseñar como se producirá aquello que venderás. Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales o alternativas. si la ganancia no puede ser satisfactoria.. Estos serán los presupuestosde inversión y de gastos. Donde obtener los materiales o materia prima. Así. o porque alguna actividad gusta de modo especial. que generara el proyecto. después de modificaciones y cambios. Aquí se demuestra lo importante: ¿La idea es rentable?. EL ESTUDIO FINANCIERO. Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto. económicas-financieras. PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO. Es la fase preliminar para la ejecución de un proyecto que permite. se deben realizar estudios de mercado. si se debe vender mas. mediante elaboración de estudios. entonces. • • • Que régimen fiscal es le mas conveniente.

Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema.determinado por la cantidad y la calidad de la información disponible. de modo de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto. Estudio de prefactibilidad. de un la existencia de otros proyectos en estudios o en ejecución. se requiere complementación mediante acciones en campos distintos. deinventario de recursos naturales. o profundizar este. Se entiende así las siguientes: 1. En la evaluación se deben determinar y explicitar los beneficios y costos del proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situación "sin proyecto". Generación y análisis de la idea del proyecto. Esto es así porque. Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo. de políticas. En cada fase de estudios se requiere profundidad creciente. por la profundidad del análisis realizado. GENERACIÓN Y ANÁLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO. corresponde identificar las alternativas básicas de solución del problema. prever que sucederá en le horizonte de evaluación si no se ejecuta el proyecto. y por el grado de confianza de los estudios mencionados. tales como abandonarla. Estudio de el nivel de perfil. se define el problema por resolver. La selección de los mejores proyectos de inversión. 3. . se destine un mínimo de recursos. 4. regiones o a totalidad del país). A CONTINUACIÓN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS FASES. postergar su estudio. Estudio de factibilidad. Asimismo en esta etapa. de políticas de acción institucional. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL. los de mayor bondad relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles constituyen un proceso por fases. La generación de una idea de proyecto de inversión surge como consecuencia de las necesidades insatisfechas. si una etapa se llega a laconclusión de que el proyecto no es viable técnica y económicamente. En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar juicio respecto a la conveniencia y factibilidad técnico –económico de llevar a cabo la idea del proyecto. En el planteamiento y análisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver. es posible adoptar diversas decisiones. De tal análisis surgirá la especificación precisa del bien que desea o el servicio que se pretende dar. establecer su magnitud y establecer a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos. De esta manera por sucesivas aproximaciones. es decir. carece de sentido continuar con las siguientes. verificando la confiabilidad y pertinencia de la información utilizada. 2. de acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a la idea de proyecto definida en su primera instancia. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios . es decir. sectores. FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION.

además de disponer de información confiable. sean sociables o de rentabilidad. Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados. El analizas de la organización por crear para la implementación del . b. En los proyectos que involucran inversiones pequeñas y cuyo perfilmuestra la conveniencia de su implementación. o sin ellos. Para facilitar esta profundización conviene formular claramente los términos de referencia. y que han sido incluidas en los términos e referencia para el estudio de factibilidad. Además de profundizar el análisis el estudio de las variables que inciden en el proyecto. • Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella. Además. El mercado. El tamaño y la localización. siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de materializarlo. Entre estos aspectos sobresalen: a. analizar su viabilidad técnica de las alternativas propuestas. cabe avanzar directamente al diseño o anteproyecto de ingeniería de detalle. descartando las que no son factibles técnicamente. elegir la que resulte mas conveniente con relación a las condiciones existentes. debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto. para después seguir con los económicos.El perfil permite. en primer lugar. tamaño. de acuerdo con sus objetivos. se minimiza la variación esperada de sus costos y beneficios. La tecnología. especialmente los que inciden en la factibilidad y rentabilidad de las posibles alternativas. En esta fase corresponde además evaluar las alternativas técnicamente factibles.Las condiciones de orden institucional y legal. las que fueron determinadas en general en la fase anterior. se deben definir aspectos técnicos del proyecto. Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de prefactibilidad. • Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase. El estudio de factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD. c. el programa de desembolsos de inversión. Para ello es primordial la participación de especialistas. la organización por crear. Por optimización se entiende la inclusión de todos los aspectos relacionados con la obra física. Ambos analizas permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y como consecuencia de ello. Conviene plantear primero el análisis en términos puramente técnica. En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones: • Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. calendario de ejecución y fecha de puesta en marcha. se bordan los mismos puntos de la prefactibilidad. tecnología. puesta en marcha y operación del proyecto. • Postergar la ejecución del proyecto. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Esta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversión. tales como localización. d. En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas más convenientes. Para la elaboración del informe de prefactibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos identificados en la fase de perfil.

proyecto debe considerar el tamaño de la obra física. trámites y demás actividades destinadas a la obtención de los fondos necesarios para financiar a la inversión. documentos elaborados por arquitectos e ingenieros civiles. PUESTA EN MARCHA: Denominada también "Etapa De Prueba" consiste en el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias. Sus fases son: FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de acciones. ETAPAS DE INVERSIÓN Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la presta en marcha. ESTUDIO DEFINITIVOS: Denominado también estudio de ingeniería. tales como compra del terreno. La etapa de estudios definitivos. Esta etapa consiste en llevar a ejecución o a la realidad el proyecto. etc. a fin de realizar las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa. Dichos estudios se realizan después de la fase de pre-inversión. que son requeridos para otorgar la licencia de construcción. Es la etapa en que el proyecto entra en producción. La determinación de la vida útil de un proyecto puede determinarse por el periodo de obsolescencia del activo fijo más importante (ejemplo: maquinarias y equipo de . en razón de su elevado costo y a que podrían resultar inservibles en caso de que el estudio salga factible. EJECUCIÓN Y MONTAJE: Comprende al conjunto de actividades para la implementación de la nueva unidad de producción. ETAPAS DE OPERACIÓN. no solo incluye aspectos técnicos del proyecto sino también actividades financieras. Por lo general se refiere a la obtención de préstamos. Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la formulación y preparación de proyectos. planos de instalaciones sanitarias. periodo en el que se hará el análisis evaluación de los resultados obtenidos. en forma o proporción definida en el estudio de pre-inversión correspondiente. montaje y puesta en marcha. planos de instalaciones eléctricas. otra es que deben ser lo mas actualizados posibles al momento de ser ejecutados. es el conjunto de estudios detallados para la construcción. etc. Generalmente se refiere a estudios de diseño de ingeniería que se concretan en los planos de estructuras. regional y sectorial. defectos e imperfecciones de la instalación de la instalación de la infraestructura de producción. El informe de factibilidad es la culminación de la formulación de un proyecto. eléctricos y sanitarios. Sirve a quienes promueven el proyecto. la construcción física en si. iniciándose la corriente de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de lasoperaciones. el que hasta antes de ella. instalaciones varias. contratación del personal. y constituye la base de la decisión respecto de su ejecución. compra e instalación de maquinaria y equipos. a los responsables de la implementación económica global. proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento y análisis de la información. el nivel técnico y administrativo que su operación requiere las fuentes y los plazos para el financiamiento. los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir. la capacidad empresarial yfinanciera del inversionista.. solo eran planteamientos teóricos. a las instituciones financieras. Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida útil del proyecto. para el inicio de su producción normal. jurídicas y administrativas.

000 US$ 110. los US$ 120. Con base en el ejercicio de arriba. el horizonte o vida útil del proyecto mas utilizado es la de 10 años de operario. ni tampoco demasiados cortos. las flechas hacia rriba se refieren a ingresos o entradas de caja. ETAPA DE EVALUACIÓN DE RESULTADOS. le bastaria.000 US$ 120.000 US$ 50.000 invertidos al . por lo tanto.000 adicionales para cubrir los US$120.000 US$ 70.000 01234 Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos o desembolsos. se procede a ilustrar las técnicas que se acostumbran aplicar en la practica. Por ejemplo. Los números 1. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo.000. Pueden ser meses. preguntándose por los efectos de la última etapa a la luz de lo que inicio el proceso. 1. 2. ya entrando en operación. El proyecto es la acción o respuesta a un problema. divisas y descentralización).000 US$ 80. para determinar la bondad económica del proyecto así lo requieran. Con la información acerca del monto de la inversión requerida y los flujos que genera el proyecto durante su vida útil se procede a calcular surendimiento. CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN. es necesario verificar después de un tiempo razonable de su operación. la inversión inicial se recuperara en aproximadamente 2. de ahí que la flecha se dibuje hacia abajo. calculado de la siguiente manera: SE RECUPERA AÑO 01 US$ 50. pero se aconsejan que no sean mayores a un año. que efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervención del proyecto. Periodo de recuperación de la inversión: consiste en determinar leal número de periodos necesarios para la recuperación de la inversión inicial. los demás valoresse representan hacia arriba indicando que son entradas o flujos netos de caja positivos.000 US$ 60. en casos excepcionales 15 años.3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida útil del proyecto. La evaluación de resultados cierra el ciclo. Se acostumbra representar los proyectos utilizando un diagrama de flujos como el siguiente: US$ 50. semestres. 2. La evaluación de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes: 1. trimestres. Para efecto de evaluación económica y financiera. Asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos futuros. se requiere introducir las medidas correctivas pertinentes. De no ser así.14años. años o periodos más largos. Para el ejemplo y suponiendo que cada periodo corresponde a un año.procesamiento).000 que se encuentran en el momento 0 (o actual representan la inversión inicial. a no ser las características del proyecto así lo requieran.000 Al finalizar el año 2 la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110.000 ACUMULADO 02 US$ 60. para sugerir las acciones correctivas que se estimen convenientes. recuperar US$ 10.

se dice por tanto. y se representa a la tasa de actualización o tasa de descuento por "i"(interés).I.621 + 33. La T.R.+ ---------------. obteniéndose así el valor en el tiempo.000 VNP= 138.28)3 (1+0.principio. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor presente equivalente.000 (1+0.802 -120.+ ------------. ya el proyecto no se aceptaría por dar un VPN 0 US$ .000 = 18. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados.-120. que "es conveniente invertir" en esa alternativa.000 CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN) Definido como el Valor presente de una inversión a partir de una tasa de descuento.000 + 36. significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento. Si se designa como VFn al flujo neto de un período "n". VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente – Inversión Inicial.000 60.568.000 faltantes.3.N = ( 1 + i )n Para poder decidir.N. o sea que representaría una perdida. Como en el año 3 se recupera US$ 70.A. una inversión inicial y una serie de pagos futuros. La idea del V.28)4 VNP= 39. de un proyecto se define como aquella tasa que permite descontar los flujos netos de operación de un proyecto e igualarlos a la inversión inicial.865 US$ Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino del 38%. CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR). Los valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de la inversión.379 + 29. . el periodo de recuperación será de 2.000 -120. la proporción del año necesaria para generar US$ 10.000 VPN= --------------. (positivo o negativo).4años US$ 70. entonces el Valor Actual Neto (al año cero) del período "n" es igual a: Fn V. Definido como la Tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores en efectivo.28)1 (1+0. es actualizar todos los flujos futuros al período inicial (cero). utilizando el procedimientoanalizado al comienzo. al ser negativa.28)2 (1+0. 50. Luego: Para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto se debe considerar obligatoriamente una "Tasa de Descuento" ( * ) que equivale a la tasa alternativa de interés de invertir el dinero en otro proyecto o medio de inversión. o sea el rendimiento máximo que se pude obtener en otras inversionesdisponibles con similar riesgo.14 aproximado Por lo tanto.000 70.A. compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos. seria: US$ 10000 = 0. es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado.+ -------------.000 80.000.

. Este índice se expresa de dos formas: total y neto (1era. Si T.. ya que al traer los ingresos a dicha tasa su valor se iguala con US$120.R.Para este cálculo se debe determinar claramente cual es la "Inversión Inicial" del proyecto y cuales serán los "flujos de Ingreso" y "Costo" para cada uno de los períodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos en cada uno de ellos. r es la TIR.I. pero es un procedimiento bastante dispendioso que hoy en día. En la ecuación anterior.. por lo tanto es menos conveniente.. igual a cero.. debido a que el proyecto no tiene más flujos de caja negativos en otros periodos diferentes al momento inicial. en caso contrario se rechaza.N...20%anual. + Fn (1+d)¹ (1+d)² (1+d)³ (1+d)n Esto significa que se buscará una tasa (d) que iguale la inversión inicial a los flujos netos de operación del proyecto. que es lo mismo que buscar una tasa que haga el V.. Para este caso es la siguiente: Note que el valor presente de los egresos equivale a la misma inversión inicial. LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA EL T... IRn = VALOR PRESENTE NETO VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA . Por ensayo se podría encontrar r.000 que es la inversión.I. (2da. Para el ejemplo la TIR=36..R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de descuento). Por tasa de descuento se entiende aquella que se utiliza para traer a valor presente los flujos de caja. Matemáticamente se puede reflejar como sigue: F? + 0= F1 + F2 + F3 + . Esta tasa se compara con la tasa mínima de rendimiento y si es mayor se acepta el proyecto. en caso contrario se rechaza.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la tasa de mercado (tasa de descuento). Formula). CALCULO DE LA RELACIÓN COSTO – BENEFICIO. afortunadamente ha sido relegado por las calculadoras financieras y el microcomputador.. Si T.A. La tasa mínima de rendimiento generalmente es la tasa de la oportunidad del mercado o del costo de capital de las fuentes que financian el proyecto. por lo tanto es más conveniente. Formula) IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA Si el índice es mayor que 1 se acepta el proyecto.. La ecuación que permite calcular la TIR.I.

Evaluación De Proyectos Sociales. La incorporación de efectos intangibles en proyectos de inversión. o sea. En este el denominador coincide con el valor de la inversión inicia. ENCARTA. COHEN. que se supuso es del 28%.Si el índice es mayor que cero se acepta el proyecto. 2 000. En el caso 1. ZULEIMA. Considerar lo efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un método. mediante la medición indirecta por encuestas como la que estetrabajo ilustra para tratar de encontrar un referente de valoración necesario y justo. Ello se debe a aspectos cualitativos que tienen que ver con los gustos de los inversionistas. (1992). Son estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimación y no sobre la base de un juicio empírico voluntarista del evaluador o tomador de decisión. BIBLIOGRAFÍA ENCICLOPEDIA. permite constatar que es posible y conveniente a los fines de seleccionar una alternativa de inversión. considerar los aspectos subjetivos o de naturaleza intangible así como los objetivos o calculables en términos monetarios como son lo diferentes conceptos de costos asociados a las inversiones. tradición familiar. al medir su viabilidad económica social. que solo en términos de percepción subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y que en ultima instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobación o rechazo de una idea proyecto. . Muchas veces los proyectos prometen "estados de animo" u opiniones. Sin embargo. pueden representar importantes matices y consideraciones de política que repercutan en cambios finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas. Análisis Económico Social de un Proyecto de Inversión Hidráulica. E . Este calculo al tratar el VPN. L as tecnicas ilustradas en la sección anterior. saturación del mercado. puede suceder que en la práctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento económico sea inferior al mínimo requerido o que se rechacen proyectos rentables. El valor presente del numerador se calcula utilizando la tasa mínima de rendimiento.. (1997). aspectos de competencia. de acuerdo con su rendimientoeconómico. CONCLUSIÓN Se ha dicho con razón que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la factibilidad económica social de una inversión es una opción restringida de medición de impactos generados por esta. la tasa de oportunidad del mercado.. como es mayor que cero se acepta el proyecto. Siglo Veintiuno. como es mayor que uno se acepta el proyecto y en el caso 2. etc. El método desarrollo en este trabajo. suministraran las bases cuantitativas que sirven de criterio para aceptar o rechazar el proyecto. MICROSOFT. México LEDESMA MARTÍNEZ. en caso contrario se rechaza.

La Paz. (1991). Editorial Norma. (1991). Evaluación social de proyectos de inversión.VENEZUELA andromeda_vzl74[arroba]hotmail.com REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DE EDUCACION SUPERIOR INSTITUTO UNIVERSITARIO DE TECNOLOGIA DE ADMINISTRACION INDUSTRIAL EXTENCION MARACAY CATEDRA: MATEMATICAS FINANCIERA . Asociación Internacional de Fomento. COLOMA. MARIA LUISA GRATEROL RODRIGUEZ AT3VA . Monografías.IUTA .ARAGUA .CIRCULO DE LECTORES.Bco.Curso Básico De Administración.com Br. Bolivia. F. Colombia.

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