ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “JEANS & JACKETS S.A.

” UNIVERSIDAD SANTO TOMAS FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION ANÁLISIS FINANCIERO SANTA FE DE BOGOTA D.C. 2000 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS “JEANS & JACKETS S.A.” UNIVERSIDAD SANTO TOMAS FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION ANÁLISIS FINANCIERO SANTA FE DE BOGOTA D.C 2000 TABLA DE CONTENIDO INTRODUCCIÓN 5 1 ENTORNO DE LA EMPRESA 6 2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA 7 2.1 RESEÑA HISTORICA 7 2.2 MISION 8 2.3 VISION 8 2.4 PRODUCTOS 9 2.5 FILOSOFIA 9 3 ESTADOS FINANCIEROS 11 3.1 BALANCE GENERAL 11 3.2 ESTADO DE RESULTADOS 15 4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 16 5 BALANCE RECLASIFICADO 27 6 ANÁLISIS VERTICAL 30 6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS 30 6.1.1 AÑO 1996 32 6.1.2 AÑO 1997 36 6.1.3 AÑO 1998 39 6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS 42 6.2.1 AÑO 1996 42 6.2.2 AÑO 1997 43 6.2.3 AÑO 1998 44 7 ANALISIS HORIZONTAL 45 7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS 45 7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19961997 47 7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19971998 52

7.2 57 1997 58

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19967.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19971998 59 8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS 62 8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ 63 8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J 64 8.2 ENDEUDAMIENTO: 66 8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J 70 8.3 RENTABILIDAD: 71 8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J 73 8.4 ACTIVIDAD:75 8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J79 8.5 SISTEMA DUPONT: 82 9 FLUJOS 84 9.1 FLUJOS DE FONDOS 84 9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO 88 9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO 91 9.4 FLUJOS DE CAJA 95 10 RECOMENDACIONES 97 BIBLIOGRAFIA 98 ANEXOS 99 ANEXOS 1997 99 ANEXOS 1998 101 * INTRODUCCIÓN Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de análisis de estados financieros La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo social principal la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria textil y de la confección. A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Señor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa. ENTORNO DE LA EMPRESA

La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el sector textil y de confección el cual se vió afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y el altísimo costo del dinero necesario para la financiación de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos en las empresas de este sector. Pero aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, “Jeans & Jackets” ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos últimos tres años como lo vemos reflejado en el estado de resultados. * * DESCRIPCIONDE LA EMPRESA RESEÑA HISTORICA Jeans & Jackets empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shop que se convertiría en el año de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de Modas – PROCOLMODAS LTDA. En el año de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021. MISION * Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseños, y con un servicio siempre en función del cliente. * Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes. * Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente producto. VISION * Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo lo mejor de nuestra compañía. * Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta. * Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma de ser, siempre este cómodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS. PRODUCTOS * Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas importadas desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes.

992 | CUENTAS POR COBRAR.588 | 50.* Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de las tendencias de la moda para ofrecer diseños frescos a la velocidad de la moda mundial.460 | INGRESOS POR COBRAR | 34.165. TRABAJADORES | 50.897 | 915.499 | 41.808 | -20.848 | 190.124 | 2. FILOSOFIA * JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos sus clientes.250 | RECLAMACIONES | 0 |0 |0 | SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO | 2.817. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes.159 | | | | | INVENTARIOS | | | | .691 | 16. * En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de opciones. descomplicados e individuales que saben vivir la vida.492 | 55. siempre ofreciendo lo mejor.692 | 2.686 | 2.998 | ACTIVO | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 886.996 | 1.142 | -55.795 | 31.159 | 122.324 | 2.187. * JEANS & JACKETS esta diseñada para el hombre y la mujer con éxito.620. | BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.150 | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 132.523.301 | 627.466 | 211.107 | PROVISIONES | -8. * ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL JEANS & JACKETS S.698 | 203.700 | ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES | 160.297 | 1.997 | 1. * La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos.861. * Nuestras prendas están elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe hacer.685 | | | | | INVERSIONES | 413.295.357 | | | | | DEUDORES A CORTO PLAZO | | | | CLIENTES | 1.A. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | 1. JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido.

409 | 961.187 | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 1.693 | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 27.386 | 1.577 | 19.361 | OTROS |0 |0 |0 | DEPRECIACION ACUMULADA | -184.981 | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 6.109 | | | | | INTANGIBLES | | | | CREDITO MERCANTIL | 55.000 |0 | DERECHOS | 1.028 | 1.225 | PRODUCTOS EN PROCESO | 428.386 | 1.335 | 1.987 | | | | | TOTAL ACTIVO | 10.944.880 | -285.631.313 | 2.429 | 12.411 | 1.340.964 | 15.146 | SUBTOTAL INTANGIBLE| 875.371 | SUBTOTAL INVENTARIOS | 3.952 | 4.204 | MATERIALES.682 | 1.938.399 | 245.529 | 6.322.901 | 496.936.891 | CANONES POR PAGAR (LEASING) |0 | 695.365.604.709.610 | 13.025. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 62.937 | 878.628.733 | -291.215 | | | | | | | | | | | | | | | | | DIFERIDOS | | | | CARGOS DIFERIDOS | 652.726.493 | 1.028.886.032 | 538.806 | 7.875 | | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 43.999 | 3.509 | OPCIONES DE COMPRA | 0 | 11.882.804 | 5.622.MATERIAS PRIMAS | 743.605.107.415 | 1.033 | 9.654 |0 |0 | | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 837.577 | 19.366.999 | 1.778 | 2.468 | 1.476 | | | | | TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE | 3.186.749 | 142.000 | 55.923 | BIENES Y VALORES EN GARANTIA | 0 | 307.131.220 | 235.931 | 5.657 | DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL | 0 | 1.862 | | | | | | | | | CUENTAS DE ORDEN | 3.161.865 | 946.999 | 1.429 | 12.882 | AJUSTES POR INFLACION |0 |0 | 229.768.099.660 | 20.025.775 | 23.507 | 3.195.921.981 | OTROS |0 |0 |0 | SUBTOTAL DIFERIDOS | 27.187 | SUBTOTAL DIFERIDOS | 652.005.217 | 2.340.421.391 | .512.088 | PRODUCTOS TERMINADOS | 1.790 | 72.080.636.184.923 | PRODUCTOS EN TRANSITO | 22.291 | 1.

214 | 8.214 | | | | | CUENTAS POR PAGAR | | | | ACREEDORES VARIOS L.125 | DEUDAS DE CONTROL | 3.121 | | | | | IMPUESTOS.P. | 557.912 | 483. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 671.387 | 370 | SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.997 | 6.985 | 1.997 | RETENCION Y APORTES A LA NOMINA | 83.174.285.994 | | | | | PASIVOS ESTIMADOS | 0 |0 |0 | | | | | DIFERIDOS CORTO PLAZO | 9.844 | | | | | CUENTAS POR PAGAR | | | | COSTOS Y GASTOS POR PAGAR | 417.352 | 864.074 | 2.524 | | | | | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 266.P.055 | 686.851 | 872. |0 |0 |0 | .692 | | | | | PROVEEDORES | 606.837 | 5.016 | 375.608 | | | | | OTROS PASIVOS | | | | ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P.778 | 0 |0 | | | | | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 2.250 | RETENCION EN LA FUENTE | 51.609 | 713.441 | 543. | 46. |0 | 80.826.769 | RESPONSABILIDADES CONTINGENTES |0 |0 | 899.515 | L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR | 0 |0 | 14.000 |0 | SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.111 | 374.P.529 | 91.169 | 2.797.259 | 6.466 | 332. |0 | 80.P.129. | 674.216.101 | INSTALAMENTOS POR PAGAR | 3.181 | 88.250 | 3.107.432 | 64.420 | | | | | OBLIGACIONES LABORALES L.111.604 | 1.325 | 110.783 | | | | | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.563.BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS |0 |0 | 307.964 | 23.520 | 744.000 |0 | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 4.403 | ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO | 2.165 | 20.700 | 5.250 | 3.

109 | 448.152.000 | 854.952 | 4.000 | 1.979.SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.107.405 | 6.393 | 7.040.125 | LITIGIOS Y/O DEMANDAS |0 |0 | 790.000 | SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL | 854.417 | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SOCIAL | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 854. 1997 Y 1998 | (MILES DE PESOS) | .197 | | | | | RESULTADO DEL EJERCICIO | 192.604. |0 |0 |0 | | | | | TOTAL PASIVO NO CORRIENTE | 720.277 | 676.768.963 | 15.766 | | | | | ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ESTADO DE RESULTADOS | POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996.493 | 1.000 | DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA | 3.476 | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 5.449 | | | | | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 1.171 | 620.000 | 1.356.631.006.000 | 854.356.610 | 13.726.705.891 | BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA | 0 |0 | 109.356.899 | 2.356.997.000 | 1.000 | 854.323 | | | | | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.617 | 3.000 | SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL | 1.568 | 1.634 | | | | | TOTAL PASIVO | 5.636.000 | | | | | RESERVAS (ANEXO 2) | 306.517 | 885.131.356.771.158.000 | 854.356.000 | | | | | SUPERAVIT DE CAPITAL | | | | PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES | 1.445 | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 10.778 | 2.152.862 | | | | | | | | | CUNETAS DE ORDEN | 3.605.404.512.000 | 1.558 | 8.217 | 5.217 | 2.107.P.168 | 228.778 | 0 | 3.625.

| | | | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | | | | | VENTAS NETAS | 13.183.719 | 14.671.270 | 15.752.958 | COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS | -6.883.877 | -7.565.971 | -7.518.449 | UTILIDAD BRUTA | 6.299.842 | 7.105.299 | 8.234.509 | GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. | -1.635.921 | -1.689.008 | -2.136.588 | GTOS. OPERACIONALES DE VTAS | -3.743.195 | -4.225.959 | -5.022.378 | UTILIDAD OPERACIONAL | 920.726 | 1.190.332 | 1.075.543 | INGRESOS NO OPERACIONALES | 356.789 | 225.715 | 752.485 | GTOS. NO OPERACIONALES | -1.115.963 | -1.280.521 | -1.332.863 | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | 161.552 | 135.526 | 495.165 | AJUSTES POR INFLACION | 318.147 | 287.535 | 299.934 | IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | -287.531 | -194.890 | -174.776 | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 192.168 | 228.171 | 620.323 | | | | | NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1996 (EXPRESADAS EN MILES DE PESOS) ------------------------------------------------NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021. Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de la industria y de la confección. NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES 1. POLITICAS CONTABLES BASICAS Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la compañía están de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas. 2. AJUSTES POR INFLACION En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 así como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros durante el año 1996 de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación. 3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC

Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el período. NOTA 4. INVENTARIOS La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente. NOTA 5. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR Durante el año 1996 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo de ropa S.A. De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha concesión. A la vez se logró acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales. NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio. La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes integrales por inflación. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciación son las siguientes Edificios 5% maquinaria y equipo 10% Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20% Vehículos 20% NOTA 8. DERECHOS 1. CREDITO MERCANTIL La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el almacén de Unicentro Júnior. 2. FIDUCIAS La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades: 2.1.Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá de Bogotá, el cual vence en Noviembre del 2001. 2.2.Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria

Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la Notaría Quinta de Bogotá el cual vence en Noviembre del 2001. 2.3.Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Bárbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá. NOTA 9. DIFERIDOS 1. GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO * La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes Saldos: * Intereses $ 4.334 * Seguros 21.405 * Suscripciones 1.838 * Total 27.577 * 2. CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogotá. Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflación acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en México. NOTA 11. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial. NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos. NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO BANCOS NACIONALES Banco de Bogotá $ 153.334 Banco de Colombia 823.428

Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el año 1996. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa del mercado. 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (1996). Esta capitalización fue aprobada por la superintendencia de sociedades mediante la resolución No.822 107. . NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1997 (EXPRESADAS EN MILES DE PESOS) NOTAS 1. NOTA 6.450 $ 348.600.000 pagado por cesión del local donde funciona el almacén unicentro Junior. 2.000 corresponden a prima en colocación de acciones.000.463 $ 255. CAPITALIZACIÓN La sociedad puso en circulación 48. COMERCIAL Coltefinanciera ENTIDADES OFICIALES IFI TOTAL 400.000 acciones de las acciones que tenia en reserva.79 Esta operación le generó recursos a la empresa por $1. El valor unitario cobrado por acción fue de $32.356.174.000 30.074 NOTA 14. FINANCIERA CARTERA Corp.000. 3. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.287 $ 55. NOTA 15. CREDITO MERCANTIL La compañía tiene contabilizado $55. de valor nominal de $5 c/u.000 de los cuales $1.290 2. financiera colombiana CIAS DE FINANC.Banco popular Banco Mercantil Banco de Occidente CORP. 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996. NOTA 5. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. NOTA 7.000. DERECHOS 1.

500 Banco Uconal 100.429 2. NOTA 9.562 Suscripciones y otros $ 1.527 Leasing Selfin 48.000 como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.000 Banco Colpatria 150. COMERCIAL Clotefinanciera S.A. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía s encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO Banco de Colombia $ 667. sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado a la planta de producción. DIFERIDOS 1.208 Leasing de Occidente 114. 84.345 TOTAL 19.000 Banco de occidente 17. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.000 Comercia S.A. NOTA 11.966 .522 Seguros $ 6.CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.715 OTRAS OBLIGACIONES IFI 155. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá el cual vence en abril de 1998.2.167 CIAS DE FINANC. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80. 16-55 de santa fe de Bogotá. A la fecha de cierre se tiene los siguientes saldos: Intereses $11. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos.A.A. a favor de fiduciaria popular S.833 Banco cafetero 67.000 Banco e Bogotá 405. NOTA 10. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garantía.000 Banco Mercantil 50. $263. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No.

563. mediante escritura pública 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la notaria quinta. 2. 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES (1996.2. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS EN DICIEMBRE 31 DE 1998 (EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS) NOTAS 1. de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas. a favor de Fiducolombia S. 3. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.Particulares TOTAL 438. NOTA 5. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. DERECHOS 1. 1997). Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara. a favor de la fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S.A.169 NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre. . 4. NOTA 13. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro. 2. FIDUCIAS La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades: 2. su costo de adquisición es muy inferior a su valor comercial.1.854 2. NOTA 8. son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos. Durante el año 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tenía en arrendamiento financiero.A. INVERSIONES Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. A la fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el año 1997. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.

420 NOTA 12.903 Banco Uconal 116.344 * Suscripciones y otros 368 * TOTAL 12.334 238.216.692 1.000 Banco Colpatria 324. CARGOS DIFERIDOS La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.667 95. NOTA 10. VALORIZACIONES La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.981 * 2.833 Banco Ganadero 213.083 IFI 451.500 562.000 23.129.250 Fundación FES 37.NOTA 9. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA 1. A la fecha de cierre se tienen los siguientes saldos: * Intereses $ 2.101 Leasing Selfin 61.000 TOTALES 2.000 $ 200. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente manera: ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO Banco Selfin $ 100.795 Banco de Occidente 76.000 Banco de Bogotá 296.270 Citibank 330.269 * Seguros 10. NOTA 11.161 9.500 Leasing de Occidente 89. Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de Bogotá. DIFERIDOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS * La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos.444 Manuel Franco 10. .000 Interamericana de Seguros 10.000 Banco cafetero 100.

429 | 12.195.165.806 | 7.313 | 2.220 | 235.882 | AJUSTES POR INFLACION |0 |0 | 229.886.790 | 2.949.709.944.981 | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | CUENTAS POR COBRAR | 237.371 | SUBTOTAL INVENTARIOS | 3.999 | 3. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | ACTIVO | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 886.322.660 | 20.835 | 215.897 | 915.693 | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 27.938.901 | 496.376.324 | 2. NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley. de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.150 | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 132.460 | | 1.466 | 211. BALANCE RECLASIFICADO JEANS & JACKETS S.033 | 9.610 | | | | | INVENTARIOS | | | | MATERIAS PRIMAS | 743.529 | 6.645.357 | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | CLIENTES | 1.790 | 72.204 | MATERIALES. son convertidas primero en dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.099.851 | 2.507 | 3. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 62.Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre.775 | 23. Las obligaciones en monedas diferentes al dólar.334 | 243.028.685 | | | | | INVERSIONES | 413.301 | 627.159 | 122.577 | 19.549 | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 6. | BALANCE GENERAL RECLASIFICADO | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.225 | PRODUCTOS EN PROCESO | 428.088 | PRODUCTOS TERMINADOS | 1.937 | 878.923 | PRODUCTOS EN TRANSITO | 22.875 | | | | | .523.492 | 55.409 | 961.297 | 1.032 | 538.936.692 | 2.295.A.817.

923 | BIENES Y VALORES EN GARANTIA | 0 | 307.769 | RESPONSABILIDADES CONTINGENTES |0 |0 | 899.466 | 332.169 | 2.609 | 713.749 | 142.608 | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 4.963 | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 43.399 | 245.335 | 1.129.107.700 | 5.121 | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 266.999 | 1.862 | | | | | | | | | CUENTAS DE ORDEN | 3.851 | 872.055 | 686.705.148 | 875.502.783 | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.509 | OPCIONES DE COMPRA | 0 | 11.386 | 1.074 | 2.756.733 | -291.107.352 | 864.692 | PROVEEDORES | 606.291 | 1.797.964 | 15.028 | 1.476.628.060.826.997 | 6.512.604.131.726.493 | 1.548 | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 1.P.468 | 1.476 | | | | | | | | | TOTAL ACTIVO | 10.216.174.415 | 1.563.217 | 2.025.654 |0 |0 | CARGOS DIFERIDOS | 652.420 | .285.111 | 374.366.605. | 674.161.994 | IMPUESTOS.985 | 1.631.524 | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 9.880 | -285.187 | OTROS | 1.111.391 | BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS |0 |0 | 307.610 | 13.844 | CUENTAS POR PAGAR | 557.441 | 543.| | | | | | | | ACTIVO FIJO | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 837.768.604 | 1.455 | 2.865 | 946.778 | 0 |0 | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 2.952 | 4.340.622.636.657 | DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL | 0 | 1. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 671.837 | 5.515 | L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR | 0 |0 | 14.109 | DEPRECIACION ACUMULADA | -184.259 | 86.146 | TOTAL ACTIVO FIJO | 653.891 | CANONES POR PAGAR (LEASING) |0 | 695.290 | 2.361 | TOTAL OTROS ACTIVOS | 1.520 | 744.125 | DEUDAS DE CONTROL | 3.778 | 2.132 | 654.365.

617 | 3. fijándonos en los cambios mas significativos en los periodos de estudio.445 | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 10.214 | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 720.726.107.768.P. sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. | ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.OBLIGACIONES LABORALES L.404.449 | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 1.197 | RESULTADO DEL EJERCICIO | 192.168 | 228.000 | 1.625.131. el cual se denomina cifra base.000 | 854.000 | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES | 1.766 | | | | | * ANÁLISIS VERTICAL Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero.517 | 885.356.604.631.778 | 2.493 | 1.705.152.476 | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 5. ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS JEANS & JACKETS S. dentro del mismo estado.125 | LITIGIOS Y/O DEMANDAS |0 |0 | 790.107. 1997 Y 1998 | | | 1996 | 1997 | 1998 | ACTIVO | | | | | | | | .862 | | | | | | | | | CUNETAS DE ORDEN | 3. Es un análisis estático.277 | 676.040.417 | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 854.356.558 | 8.610 | 13.778 | 0 | 3.634 | | | | | TOTAL PASIVO | 5.771. pues estudia la situación financiera en un momento determinado.997.323 | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.899 | 2.356. y consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado.963 | 15.171 | 620.165 | 20.979.000 | 854.952 | 4.512. aunque se trato de dinamizar un poco.217 | 5.000 | RESERVAS (ANEXO 2) | 306.109 | 448.964 | 23.158.152.891 | BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA | 0 |0 | 109.393 | 7. | 46.405 | 6.217 | 2.006.000 | DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA | 3.636.A.605.568 | 1.000 | 1.

11% | 57.80% | 10.34% | 9.99% | 6.89% | 4.00% | CARGOS DIFERIDOS | 6.74% | -2.23% | 1.17% | 3.03% | 1.34% | 11.34% | 17.02% | TOTAL OTROS ACTIVOS | 16.61% | | | | | TOTAL ACTIVO | 100.59% | 0.00% | 0.09% | 15.86% | OTROS | 9.41% | 6.26% | 0.79% | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | 0.88% | CUENTAS POR PAGAR | 5.62% | 14.52% | 18.75% | 5.06% | 24.17% | 17.80% | PRODUCTOS EN PROCESO | 4.23% | 14.45% | 18.00% | 1.12% | -1.56% | MATERIALES.53% | 0.25% | 1.09% | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | CUENTAS POR COBRAR | 2.13% | 40.14% | 0.02% | PRODUCTOS EN TRANSITO | 0.28% | PRODUCTOS TERMINADOS | 18.37% | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | CLIENTES | 17.67% | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 1.56% | 0.72% | ACTIVO FIJO | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 7.73% | 16.22% | 19.53% | 0.CAJA Y BANCOS | 8.94% | 4.65% | PROVEEDORES | 5.88% | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | Y EQUIPO | 14.87% | 7.14% | AJUSTES POR INFLACION | 0.97% | 10.99% | 5.45% | 8.88% | 6.00% | 0.71% | 3.67% | DEPRECIACION ACUMULADA | -1.00% | 100.48% | INVENTARIOS | | | | MATERIAS PRIMAS | 6.00% | | | | | PASIVO | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 20.52% | SUBTOTAL INVENTARIOS | 30.74% | 26.72% | 9.00% | 100.71% | 6.31% | | | | | DIFERIDOS | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| 0.14% | 7.27% | 65.81% | | 18.24% | 3.26% | 17.14% | 4.41% | 0.88% | TOTAL ACTIVO FIJO | 6.21% | 0.77% | 1.53% | .05% | | | | | INVERSIONES | 3.42% | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 63. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 0.

41% | 2.43% | 7.81% | 1.47% | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 13.56% | 46.15% | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 6. | 0.61% | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 52.31% | 37.88% | 3. notándose una alta representación en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en las ventas.32% | 5.00% | 100.78% | 6.48% | IMPUESTOS.91% | 56.09% | 43.96% | RESERVAS (ANEXO 2) | 2.15% | 0.26% | 4.04% | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 40.10% | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 14.92% | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 0.34% | 6.OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 2.09% | 0.85% | 8. | 6. Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.75% | 9.P.64% | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES | 12.22% | 19.80% | 10.63% | 0. GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 6.51% | 2.00% | 100.P.28% | 7.09% | RESULTADO DEL EJERCICIO | 1.44% | 53.20% | 5.46% | OBLIGACIONES LABORALES L.88% | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 100.34% del activo.00% | AÑO 1996 ACTIVO Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresa industrial y comercial. el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.12% | | | | | | | | | | | | | PATRIMONIO | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO | 8. teniendo así un alto porcentaje del capital de trabajo por .06% en inventarios.43% | 0.13% | 38.66% | 4.51% | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L.68% | 20.21% | 15.18% | 4.03% | 6.62% | | | | | TOTAL PASIVO | 47.

Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14. lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto plazo. concentrándose principalmente en los pasivos corrientes.415.000. la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis. encontrándose allí el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el sistema leasing.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo menor a un año a una crisis.14% de los activos.22% del pasivo más patrimonio. lo cual genera un superávit de $1.005. Detallando la estructura del patrimonio. sus principales acreedores son los bancos de Colombia y popular.31% de pasivos corrientes. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades. sobresaliendo los pasivos financieros con un 20.34%.11% de activos corrientes. el cual se debió a que la sociedad puso en circulación 48. podemos observar que el superávit en colocación de acciones ocupa un 12.21% lo cual nos indica que el patrimonio adquirió mayor valor en este año. comparado con la financiación a corto plazo. enfrentado a una distribución de la financiación del 40. y por último el superávit por valorizaciones ocupó un 14.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso de garantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.78% de pasivos a largo plazo y un 52. Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante acorde con este tipo de empresa. La revalorización del patrimonio ocupa el 13.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo. siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8.34% es un porcentaje relativamente bajo. un 6.356’000. las mejoras efectuadas a un local y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta. con un valor nominal de $5. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION La empresa se encuentra financiada en un 47. coltefinanciera y el IFI.45%. CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN La empresa cuanta con un 63. ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas. esta última cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa. vale anotar que se encuentra muy baja la relación entre proveedores y la cartera comercial.fuera de la empresa.00 cada una y se vendieron a un precio de $32. . aunque su concentración en pasivos de largo plazo se encuentra en las obligaciones financieras con el 6.09% por deudas a terceros. siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo allí contabilizados 55.800. lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crédito debido al tipo de empresa al que pertenece.52% del total de los activos.75%. las cuales podrían llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma.000 de pesos por cesión de un local y 1.79.000 acciones de las acciones que tenía en reserva.

esto quiere decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.34%. por que la mayoría del personal se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligación a corto plazo y las del personal que no se acogió al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIÓN La financiación de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43. Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el 14.62%. lo cual no es conveniente en la situación actual del país. el 4. Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente. ya que se encuentran concentradas en el corto plazo.73%. estas disminuyeron por la amortización en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente. Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo.43%. las mejoras del local próximo ha abrir en la 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas. el 18.27% de parte corriente. lo cual nos indica una poca inversión en estos.56% y un 56. de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre. si miramos el estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia prima.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca. AÑO 1997 Para el año 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57. Los pasivos están compuestos principalmente en el corto plazo por las obligaciones financieras con un 18. El activo fijo decrece llegando al 4. la empresa no se encuentra en una situación desfavorable respecto a su total de los activos corrientes. Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total. la cartera de clientes teniendo una participación del 15.71% no mas del total de la financiación. también se realizo la amortización . En el activo corriente la cuenta más representativa fue el total de inventarios aunque estos disminuyeron al 24.74% esta disminución se traslado a las obligaciones financieras.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo.41%.44% del patrimonio.75% fijo. aumentaron el efectivo disponible al 9.17% de otros activos y el 19. es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte del régimen común. pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluación acelerada es contraproducente.

mirando el largo plazo. tampoco hay preocupaciones a la vista. Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2. ya que el total de pasivos son el 43. en segundo lugar se encuentra la revalorización del patrimonio con un 15.000con el banco popular y la amortización de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos a otros bancos y a particulares. CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18. CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo. ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION .34%.28%) las cuentas más significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10.80%.18%.67% de propiedad planta y equipo que ya fue nombrado. entonces el activo corriente llego al 65. La empresa acrecentó su patrimonio llegando al 56. que entra ha ser parte corriente en el periodo.44% mostrando el buen año en las ventas. entonces las inversiones llegaron a 0. las instalaciones para la planta y oficinas. y el lote de zona franca. A partir de este año la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantías de lo que no se acogieron al régimen de cesantías como pasivo de corto plazo. La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit por valorizaciones con un 19. la empresa hizo uso de opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos.31% presentándose una acumulación de productos terminados del 26. Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero esta llega apenas al 6. AÑO 1998 Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al 40.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el 37.56%.62% esto se observo principalmente por la cancelación de un préstamo de 400’000.72%. dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8. la cuenta de clientes se mantuvo en el 16. gravámenes y tasas con un 5. esta cuenta ya que no tiene intereses se debería aprovechar un poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de materia prima. el 7.37% así creció el monto de propiedad planta y equipo.18%.02% esto conllevo a una disminución en el efectivo(6. Los pasivos fiscales bajaron y continúan siendo muy normales con el 5.15% en el largo plazo.67% ya que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta.68% del total pasivo y patrimonio.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situación difícil al corto plazo. En lo que corresponde al resto de activos(34.05%). el último rubro representativo son los impuestos.correspondiente a la parte de largo plazo.41% en el corto plazo y 0.61%. ya que sus activos corrientes son el 57. lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buena medida.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales. lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron su valor.

000 de pesos. Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisión que el impuesto de renta generado en el año. sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la financiación y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las valorizaciones CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP. Y PRESTACION DE SERVICIOS | 52.88%.11% de la financiación de la empresa.12% y patrimonio del 53.47% también registro el 4.72% en la parte corriente y los pasivos el 38. pero este no es el caso de JEANS & JACKET Los pasivos laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.09%. Los pasivos financieros cubren el 22. En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del patrimonio con el 20.57% | 47. además sé esta utilizando mas los proveedores llegando al 11.00% | 100.1997 Y 1998 | | | | | | | 1996 | 1997 | 1998 | | | | | VENTAS NETAS | 100.En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros con el 46. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS | AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996.73% | . pero con el peligro de agotar el crédito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento. cuentas por pagar y pasivos fiscales. proveedores. La empresa según los anexos aumento sus reservas hasta el 4.51% corresponde a la parte corriente notándose en esta 2 cambios principalmente.61%.00% | 100. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los empréstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200’000. CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION Este es el año en el que se nota la mejor relación.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para mejorar la eficiencia y la tecnología. las obligaciones financieras con apenas el 14.63% debido a las políticas tomadas en el 97. además los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la financiación.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto plazo. ya que sus activos llegaron al 65. lo cual es mas que suficiente al momento de cancelar las deudas corrientes. en el año 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el 11.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo. con el superávit por valorizaciones se presenta el problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de apenas el 10.000 de pesos y la fundación FES con 562’500. Del total de pasivos y patrimonio el 38.00% | COSTO DE VTAS. encontrándose recargados en el corto plazo con el 14.21% | 51.51%.88%.

Los otros rubros no son de mayor importancia.UTILIDAD BRUTA | 47.56% | 3.92% | 3. NO OPERACIONALES | 8. tomando los rubros más representativos analizando cuales son los de mayor participación sobre las ventas netas. pero cabría destacar los gastos no operacionales con un 8.23% | 0.94% | | | | | AÑO 1996 Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía.41% | 11.43% | 52.96% | 1. | 12.11% | 6. OPERACIONALES DE VTAS | 28.27% | GTOS.73% | 8.33% | 1.57%.71% | 1.41% | 1.46% | 8. esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene.39% | 28. los cuales son causados por amortizaciones de los cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios. esto se debe a que la compañía invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.46% | 1.54% | 4.79% | 48.80% | 31.41% de las ventas netas.51% | 13.88% | UTILIDAD OPERACIONAL | 6.78% | GTOS.46% | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | 1. El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta. OPERACIONALES DE ADMÓN. y esto es debido a que invierte en maquinas y capacitación.56% | GTOS. Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar más alto teniendo en cuenta las demás cuentas. AÑO 1997 En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas del costo de ventas fue del 51. Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos. el cual se ha logrado reducir en pequeña medida con relación al año inmediatamente anterior. estos ocupan un 28. Los gastos operativos de administración se elevan a un 12. la cual nos indica que esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad.14% | AJUSTES POR INFLACIÓN | 2.90% | IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | 2.83% | ------------------------------------------------INGRESOS NO OPERACIONALES | 2.79%.18% | 1.39%. que ocupa un 47. para mejorar la eficiencia. . lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el área administrativa.98% | 8. lo cual nos indica que esta compañía dedica bastante dinero en sus ventas.46%.11% | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 1. manteniendo las mismas políticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo.

78% este crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial. debido a su política de mejorar los ciclos de producción.51% | ANTICIPOS Y DEPOSITOS | 78.73% del total de las mismas. Los gastos no operacionales ocuparon el 8. 1997 Y 1998 | ( $ Miles) | | | | | | | 1996-1997 | 1997-1998 | | V.70% | PRODUCTOS EN PROCESO | -192.212 | -29. ABS.27% del total de las ventas. | V.31% | | | | | | INVENTARIOS | | | | | MATERIAS PRIMAS | 218.759 | 11. AÑO 1998 En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento.21% | -380. La utilidad bruta es del 48. ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS JEANS & JACKETS S.699 | -42.40% | -83. Los gastos no operacionales en este año ocuparon el 8.528 | 29. La utilidad bruta ocupó como siempre un lugar muy importante teniendo un 52.80%.41% | -88.135 | -91.18% | | | | | | CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES | | | | | CLIENTES | 348.368 | 19. | V. y los ingresos el 4.73% de las ventas netas manteniéndose estable con relación a períodos pasados.01% | | 427.RELA | ACTIVO | | | | | | | | | | CAJA Y BANCOS | 409.191 | 51. el porcentaje representativo sobre las ventas netas fue de un 28. notándose que la aplicación delos nuevos ciclos de producción aumentaron la eficiencia de este departamento. incrementándose por el nuevo local que entro a funcionar.90% | 268.En los gastos operacionales de ventas se observó que para 1997. | ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL | AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996.51% del total de las ventas netas debido a la disminución de la planta de personal.82% | -572. Por otro lado los gastos generales de administración se han tratado de disminuir ocupando un 11.187 | 110.46% del total de las ventas netas.91% | 260.29% | . lo que significa que crecieron en mayor porcentaje que las ventas.693 | 59.17% | 357.43%. por su parte el costo de ventas ocupo un 47.34% | | | | | | INVERSIONES | 214. lo cual nos indica que crecieron mas las ventas que su costo. Por otra parte los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.600 | 46.A.RELA | V. ABS.458 | 16.061 | 21.319 | -44.88% del total de las ventas netas.712 | -8. ya que se mantienen los mismos.

172 | 2236.46% | 203.12% | | | | | | | | | | | TOTAL ACTIVO | 3.924 | 94.188 | 30.98% | 2.686 | 4.72% | -51.55% | -6.51% | 1.11% | | | | | | | | | | | ACTIVO FIJO | | | | | PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO | 108.214.16% | 221.276 | 80.081 | 22.30% | -1.90% | | | | | | | | | | | | | | | | PASIVO | | | | | | | | | | PASIVO CORRIENTE | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS | 389. REPUESTOS Y ACCESORIOS | 9.27% | 314.898 | 9.930 | -7.778 | -71.176.74% | -28.53% | 2.PRODUCTOS TERMINADOS | 90.19% | | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | | CUENTAS POR COBRAR | 6.52% | .13% | 515.68% | 1.22% | -110.777.148 | -29.164 | 83.654 | -100.91% | 215.59% | | | | | | DIFERIDOS | | | | | GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO| -8.60% | | | | | | TOTAL ACTIVO CORRIENTE | 1.842 | 26.016 | 0.477 | -13.876 | 39.91% | | | | | | OTROS ACTIVOS | | | | | INVERSIONES LARGO PLAZO | -43.90% | -346.31% | TOTAL ACTIVO FIJO | 1.12% | | | | | | VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA | | | | | Y EQUIPO | 1.613 | 57.907.163 | 12.147 | 58.371 | | SUBTOTAL INVENTARIOS | 127.017 | -41.03% | PRODUCTOS EN TRANSITO | 257 | 1.00% |0 | | CARGOS DIFERIDOS | 373.501 | 2.227 | 17.00% | 6.74% | DEPRECIACION ACUMULADA | -107.835 | 42.258 | 8.734 | -2.022 | 3.815 | 33.448 | -33.354 | 29.51% | TOTAL OTROS ACTIVOS | 745.058.362.62% | OTROS | 415.137.095 | 17.121.286 | -11.26% | AJUSTES POR INFLACIÓN |0 | | 229.870 | 15.77% | MATERIALES.

738 | 839.85% | 924.84% | RESULTADO DEL EJERCICIO | 36.91% | 267.012 | 16.90% | | | | | | TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 3.00% |0 | 0.94% | CUENTAS POR PAGAR | -14.15% | 380.P.386 | -2.146.137 | 19.152 | 171.816 | 30.121.91% | IMPUESTOS.90% | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO | 753.59% | -80.12% | | | | | | TOTAL PATRIMONIO | 2.73% | | | | | | TOTAL PASIVO LARGO PLAZO | 165.172 | 50.34% | OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO | 65.887 | 4.201 | -54.214.362. GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) | 41. absolutas y relativas.252 | 28.28% | 714.64% | 42.30% | -1.00% | SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES |0 | 0.58% | 143.718 | 53.35% | OTROS PASSIVOS CORRIENTES | 77.65% | 881.40% | | | | | | TOTAL PASIVO CORRIENTE | 826.188 | 19.389 | -92.P.51% | 1.004 | 4.137.066 | 30.066 | 26.165 | 38.276 | 80.16% | | | | | | TOTAL PASIVO | 991.24% | 31.99% | | | | | | PASIVO LARGO PLAZO | | | | | OBLIGACIONES FINANCIERAS L. y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.017 | -41. | 190.37% | | | | | | | | | | | PATRIMONIO | | | | | | | | | | CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO |0 | 0.645 | 24.859 | 105.PROVEEDORES | 266.44% | 228.051 | 22.134 | 43.90% | ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997 Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas.80% | 982.87% | SUPERAVIT POR VALORIZACIONES | 1.59% | 2.63% | OBLIGACIONES LABORALES L. .21% | 264.353 | 29.899 | 9.250 | 10.00% |0 | 0.003 | 18.74% | 392.168 | 46.883 | 12.946 | 13.911 | 6.00% | RESERVAS (ANEXO 2) | 142. | -25.580 | 40.

ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.733 en el 96 a $291. lo cual representó un incremento del 51.91% (-$192. y esto fue debido a los siguientes movimientos efectuados por la empresa: * Arrendamientos Lote Zona Franca * Mejoras local calle 94 y Lavandería * Mejoras planta Cra.82% con respecto al año anterior. lo que significó un incremento en un 58% en la depreciación acumulada. Esto nos quiere decir que la compañía en el año de 1997 consiguió más liquidez de la que poseía en el período pasado.379 $9.280 .319).CAJA Y BANCOS La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.27%. la cual representó un 46.830 $126. INVERSIONES Las inversiones se incrementaron en $214. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes a esta empresa.880. 40 y local calle 100 * Programas de computador * Ajustes por inflación $548.693. CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.191. y esto fue causado por la cancelación de este tipo de inversiones en la empresa. con la venta del contrato de fideicomiso. DEPRECIACIÓN ACUMULADA * La depreciación acumulada sufrió un incremento de -$184. y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades de pago. lo que significó un aumento del 51.600.40%. Esto sucedió CLIENTES Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a este (97). INVERSIONES A LARGO PLAZO Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas netas. INVENTARIOS Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del –44.241 $133. Esta disminución fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales aceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados.269 $208.82%. se incrementaron en $78.

lo cual fue producto de un avance en la venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN. * Comercia S.208 $114.527 $48.718 lo que representó un incremento del 53. Estas valorizaciones la compañía las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.59% y esto fue causado por la nueva política de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran. esta situación se presentó por apreciación de la empresa en la bolsa de valores.167 . * Leasing de Occidente * Leasing Selfin OTROS PASIVOS CORRIENTES Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su variación relativa fue del 839.VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80.30%.000 $17.000 $150.214.90%. A.000 $67. OBLIGACIONES LABORALES Las obligaciones laborales una disminución del –54.A.276.399 $84. REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó la suma de $753.65%. lo cual se reflejó en un incremento de 1996 a 1997 de $1. debido a las siguientes operaciones causadas en este año: Bancos Nacionales: * Banco de Bogotá * Banco de Colombia * Banco Cafetero * Banco Uconal * Banco Colpatria * Banco Mercantil * Banco de Occidente Compañías de financiamiento comercial * Coltefinanciera S.59%.500 $100. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17.A.000 $50. SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES $263.833 $667. S.715 $405.

52% lo cual nos da a entender que la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dicha disminución. que produjo un incremento porcentual del 80. Este incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compañía durante el año de 1998. Para la cancelación de desudas a CP la empresa se financio con particulares. esto fue debido a la expansión de la planta de producción la cual amplio su volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios.907.77%.34% es decir decreció en -$380.62% lo cual nos indica que la compañía a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.18%. 16 –55 de Santafé de Bogotá. Los productos en proceso se incrementaron en $260. por lo cual en este tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega.74%. Otro causante de la disminución de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo plazo.224 lo que significó un aumento del 94.214. ésta posee varios tipos de inventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos inventarios. ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998 CAJA – BANCOS La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del -29.30%. INVERSIONES Las inversiones disminuyeron en -$572.212. OBLIGACIONES FINANCIERAS Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del –13.El superávit por valorizaciones se incremento en $1. PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22. INVENTARIOS Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial. este incremento también fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la carrera 40 No. . es decir de 1997 a 1998 los inventarios en tránsito sufrieron un incremento de $515.172.187 lo que significó un aumento porcentual del 110. estos sufrieron el mayor incremento. y esto fue causado por los contratos que está haciendo la compañía con empresas de México para poner mercancía en este país. la sociedad utilizo una opción de compra de equipos que tenían en arrendamiento financiero y su costo de adquisición fue muy inferior a su valor comercial. este fue del 2236.29%.276. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo. Por otra parte los productos terminados se incrementaron en $1.03% esto ocurrió debido a la situación del país la cual es crítica para este sector. CARGOS DIFERIDOS Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30. En cuanto al a los inventarios en tránsito. esto fue causado por la valorización de sus activos.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso – 91.

101 | IFI | 238.522 | 9.081.PROVEEDORES El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.500 | Leasing Selfin | 9. Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas. ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas.37% | 682.40% del 97 al 98 teniendo un variación absoluta de –$80. es decir la empresa adquirió mayor valor en este periodo.688 | 11.94%.087 | | | | .859 lo cual causó un incremento del año 97 al 98 del 105.84% esto fue causado por el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa. ABS. ABS. 447. 97-98 | VR%96-97 | | | | | VENTAS NETAS | 1.833 | Fundación Fes | 562.093 | 15. esto fue causa del incremento de los inventarios y estancamiento.487.63% las cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composición: BANCOS NACIONALES | | Banco Selfin | $200.129.25% | 26.458 | 1.63% | UTILIDAD BRUTA | 805.903 | Banco Uconal | 95.551 | 1.87% lo cual nos indica que la empresa tuvo mayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en $392.79% GASTOS.000 | Banco de Bogotá | 23.50% | | | VR%97-98 | | 7. OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30. OTROS PASIVOS CORRIENTES Este rubro sufrió un descenso del 92.28% ------------------------------------------------COSTO DE VENTAS.210 | 12.89% | 53.083 | REVALORIZACION DEL PATRIMONIO La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40. RESULTADO DEL EJERCICIO El resultado del ejercicio se incremento en un 171.91% | -0. ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS JEANS & JACKETS| ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS (MILES DE PESOS) | | VR. 96-97 | VR. OPERACIONALES DE ADMINISTRACION.152 para este año y repartiendo mayores dividendos. Y PRESTACION DE SERVICIOS -47.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta.580 | 3.

32% | UTILIDAD DEL EJERCICIO | 36.764 el cual se debió al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.87% | ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997 VENTAS NETAS Las ventas netas se incrementarón entre el 96 y 97 en $1.GASTOS.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedicó exclusivamente a trabajar su objetivo.399 | -9. UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS La utilidad neta antes de impuestos cayó en un –16.074 | 526.419 | 12.789 | 29.74% la cual se elevo a –$131.31% | ------------------------------------------------IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS | -92.90% | 18.639 | -16.342 | 14.91% en estos dos años el cual fue menor que el de las ventas netas. planta y oficinas.62% | 4.152 | 18.026 | 359.28% Esto significa que la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y sé esta desarrollando cada vez más.487.74% | 171.09% | UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS | -26. por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta con crecimiento del 12.28% | -9. OPERACIONALES DE VENTAS | 482. esto se debe al cambio de las técnicas de corte y producción. GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS Esta partida en el año de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.003 | 392.37% | AJUSTES POR INFLACION | -30. INGRESOS NO OPERACIONALES Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del –36. COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9.79%.612 | 12.38% | GASTOS. en estos gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales.551 lo que significó un incremento del 11.607 | -114.114 | -32. este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de ventas y por la inflación.28% .11% lo cual nos pone en evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos.22% | -10. NO OPERACIONALES | 164.764 | 796.74% | 233.75% | 4. .558 | 52. UTILIDAD OPERACIONAL La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.641 | 20.770 | -36.64%| INGRESOS NO OPERACIONALES | -131.11% | 265.85% | UTILIDAD OPERACIONAL | 296.

GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26. también por pequeña subida de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.37% lo cual nos pone en evidencia que la empresa no esta logrando con sus políticas de ventas una mayor acogida por sus clientes manteniéndose en el mercado en una situación estable sin tener un incremento real en estas. GASTOS NO OPERACIONALES Estos se incrementaron en 4.38% ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo.50% causado por la contratación de más empleados en este sector de la compañía para tratar de ejercer una labor más completa y eficiente en la empresa. UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265.89% lo cual nos pone en evidencia que el incremento de las ventas netas con relación a la contracción del costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad. COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS El costo de ventas en este periodo se redujo en 0. ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998 VENTAS NETAS Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.87% esto fue causado por el incremento directo por las .85% ya que se aumento la inversión en publicidad. UTILIDAD BRUTA La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15. este resulto pudo haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales.09% debido a la contratación de un asesora para la renovación de la planta de producción. También se redujo la planta de personal y se sustituyeron algunos satélites con producción propia.UTILIDAD DEL EJERCICIO La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18.63% lo cual nos indica que la mejora en los procesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%.152 lo que significó un aumento con relación al año anterior del 171.74% que es muy bueno ya que la empresa a incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro.37%. UTILIDA DEL EJERCICIO La utilidad del ejercicio se incrementó en $392. También este incremento se debe a que se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente. INGRESOS NO OPERACIONALES Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233. GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS Se incrementaron 18.

Es un test más riguroso. Dicho de otro modo. este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación. LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis financiero. FÓRMULA: PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del estado de pérdidas y ganancias. FÓRMULA: ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J . para afrontar sus compromisos. el producido de sus cuentas por cobrar. y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que más le convenga según su caso. el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias. Pero no todas estas relaciones tendrían sentido lógico. también a corto plazo. la reducción del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales. FÓRMULA: CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. diferente a los inventarios. Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. a corto plazo. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar. sus inversionistas temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber. El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. como podemos observar en el análisis la empresa. Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. También enfoca la atención del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación. es decir. RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa.ventas. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. básicamente de sus saldos de efectivo. INDICADORES DE LIQUIDEZ Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo.

118.424. sin tener que recurrir a la venta de inventarios. se ve en forma cuantitativa ($) los resultados de la razón corriente.71 respectivamente. Su mayor inversión es de corto plazo. el riesgo de los dueños y la . Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones.774.57 KNT | 2.83 a 1 para 1996.INDICADOR| 1996 | 1997 | 1998 RAZON CORRIENTE | 1.57.91 a 1 para 1997 y 0.31% para 1996. en menos de un año lo podría hacer.57 a 1 en el año de 1996. y en el año 98 aumento considerablemente a $4. En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversión.092.71 para 1998.118.54 a 1 en 1997 y de 1. se vieron afectados por la situación que se vivía.196 PRUEBA ACIDA | 0. la empresa Jeans & Jackets presenta una razón corriente de 1. para responder por esas obligaciones. $1. La empresa se encuentra bien desde este punto de vista. Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los años analizados. de 1.91 | | 1. el mayor porcentaje de financiación es a través de los pasivos corrientes que representan el 40. año 97 $2.54 | 1.71 | | 4. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores.092 | | 0. El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo año. ENDEUDAMIENTO: Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y también tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. de 0. cuenta con $1.70 | En cuanto a los indicadores de liquidez.774.83 | 0. el 37. pero sin depender de las ventas de sus existencias. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo. ya que cuenta con la capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de alguna reducción en el valor de los activos corrientes. ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminución de los activos corrientes.51% para 1998. además la empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa.106 | 2. entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez (Año 96 $2. Observando los datos sobre el capital neto de trabajo. se cuenta para su cancelación con 83. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas netas.54 y $1.13% para 1997 y el 38. 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fácil realización.196). Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo.106. Además podemos afirmar que J&J logró al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su rentabilidad aunque en los años 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y de confecciones.70 a 1 para 1998.424.

Para este efecto se toman todas las obligaciones. ya sea con bancos. FÓRMULA: LEVERAGE CORTO PLAZO FORMULA ------------------------------------------------Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la cantidad que del resultado. a menos de un año. LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relación existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. tanto de corto como de largo plazo. socios o dueños de la empresa. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas. . En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un año. si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. FÓRMULA. antes del proceder al calculo del indicador.conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas periodo. los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores. con el fin establecer cuál de las dos partes está corriendo mayor riesgo. FÓRMULA: LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. es decir. debe anualizarse. . ------------------------------------------------FORMULA ------------------------------------------------------------------------------------------------Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al porcentaje de las ventas en el periodo CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador establece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente. Así.

00) de deuda que la empresa tiene con terceros. 56% (97) y 54% ()98. no deben considerarse como gastos operacionales. Este indicador posee una magnitud muy buena.88 | 0.31/año1996). el 47%.85 | | 0. ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.77 | 0. el 53% (96). ENDEUDAM. encontramos el nivel de endeudamiento. lo más importante de analizar con la aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total. sino también por los gastos operacionales.51 | 0. | 0. FINAN. es decir.47 para 1996.76 ENDEUDAM. vale decir los gastos de administración y ventas. el indicador de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al 21.41 | | | 23. | 0.24% (98). el punto de vista de los inversionista. RENTABILIDAD: Los indicadores de rendimiento. 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueños del complemento.65 | 0. convertir las ventas en utilidades. 23.71 | 21. FORMULA Se interpreta que por cada peso de patrimonio.85 LAVERAGE TOTAL LAVERAGE FINAN. Una compañía podría .4% (97) y 21. Los gastos financieros.46 | 0. sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos y. MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas. se tienen compromisos de tipo financiero por el resultado que nos dé en la formula ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J INDICADOR| 1996 | 1997 N. lo que podríamos analizar es que la empresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial. LAVERAGE C.44 | 0. etc. de esta manera. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos.44 | 0.6% | | | 0.83 | 0. 85 centavos (en dic.24% | En cuanto a estos indicadores.4% | 24.46 para 1998. corporaciones de ahorro y vivienda.85 | 0. Desde. de 0. | 1998 | | 0. La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1. puesto que nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. denominados también de rentabilidad o lucratividad.6% (96).corporaciones financieras. el cual nos señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 0.47 CONCENTRACION| 0. 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente.44 para el 97 y de 0. compañías de financiamiento comercial.P. Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos.

8. por ejemplo. El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.996.83% en 1.43% en 1.43% | 52. puede incidir significativamente sobre el costo de ventas.996. el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego de inventarios de productos terminados.11% | 6. este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. Pero en el caso de las empresas industriales. sobre el margen bruto de utilidad.27% en 1. FÓRMULA: MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales.11% | 5. si quiere tener una visión acertada del problema.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el .93% | 7.78% | 2.98% en 1.73% | Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costos y gastos y así convertirlos en utilidades.98% | 8.98 centavos de utilidad operacional.27% | MARGEN OPERACIONAL | 6.83% | RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO | 3. FÓRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J INDICADOR| 1996 | 1997 | 1998 | MARGEN BRUTO DE UTILIDAD | 43.79% | 48.997 y 6.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada año ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas también aumentaron consecutivamente.11% en 1.998 de las ventas netas.79% en 1. En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43.42% | 2. cada peso vendido en el año 97 generó 8.desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros. esto significa que cada peso vendido en el 96 reporto 6.997 y 52. proveedores o gastos acumulados. 48. cuando no incluye deuda en su financiamiento. por lo tanto. y.64% | RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL | 1. Por consiguiente el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios. o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios. FÓRMULA: MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado por: El costo de ventas Los Gastos Operacionales Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales La Provisión para Impuesto de Renta FÓRMULA: RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar.

ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran. En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a 3. según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.93% en el 98 de las ventas netas y este margen está influenciado por el costo de ventas.55% en el año 97 y 3. 6. pero en el año 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este año sea mayor. generalmente un año. llamados también indicadores de rotación. provida. ingresos y egresos no operacionales y la provisión para impuestos.61 para los periodos mencionados. En otras palabras. es la siguiente: Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 97. En los años 96 y 98. en cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional. Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los objetivos financieros de la misma. La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1. etc. cualquier compañía debe tener como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión. y 7. 2. ACTIVIDAD: Estos indicadores. el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional. pero fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de lucro la asociación de diabéticos. 2. oficiales de la reserva naval. Esta utilidad está influenciada por los gastos de administración y de ventas.45% en el año 96. Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicación de recursos. tratan de medir la eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos.98. en un período determinado de tiempo.73% mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligaciones financieras. En los gastos operacionales de administración y ventas se fueron incrementando cada año. En cuanto a las provisiones para impuestos en el año 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos.11% y 5. en el año 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.A. en promedio. En conclusión podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operación de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mínimos.93%. de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o innecesarios. 1. La utilidad neta corresponde a 1. y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo periódico de la rotación de los diversos activos. .78%. La situación de Jeans & Jackets S.83 centavos fue de utilidad operacional. mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas).42%. gastos de ventas.

materiales y costos asociados de manufactura.65 v | ROTACION ACTIVOS TOTALES| 1. la empresa tarda X días en recuperar su cartera. Para la empresa comercial.997 | 1. FÓRMULA: ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación de proveedores debe estar entre dos parámetros. dependiendo el tipo de negocio.FÓRMULA: PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar a través del calculo del periodo promedio de cobro.28 v | 2. es decir. FÓRMULA: ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente diferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales.26 v | 1.37 v | 6.09 v | 1.70 d | 64. en cada una de las etapas del ciclo productivo. Se interpreta que en promedio.31 v | 1.32 d | 49.76 v | ROTACION DE ACTIVO FIJO | 15.25 v | 7.55 d | 54.09 d | ROTACION DE INVENTARIOS | 2. FÓRMULA: o ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial.73 v | 15. los inventarios representan el valor de las materias primas. los inventarios representan sencillamente el costo De las mercancías en poder de las mismas.51 v | 13. FÓRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J INDICADOR| 1.20 v | 2.83 d | v : veces d : días .998 | ROTACION DE CARTERA | 7. Así.996 | 1.57 v | ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES | 2.72 v | PERIODO PROMEDIO DE COBRO | 50. que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos que no están directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social. Si esto llegara a ocurrir.18 d | 35. igualmente podría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy por encima de lo establecido.39 v | 1. indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales.07 v | ROTACION DE PROVEEDORES | 32.

Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la rotación de 1.55 días y por último en 1. En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Jeans & Jackets.72.998 llega ala cifra mínima de $1. La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte ya que para 1. Realizando una vista más global. Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y comparándola con la rotación de los proveedores.997 disminuye muy levemente al generar $15. ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.996.76 veces en el año. es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2. $1. Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotación de 2. se mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7. Ese promedio de cobro para 1.998 cae a $1.997 con una rotación de 2.361 y finalmente en 1. es recomendable investigar el motivo de ese deceso.996 cada 50.997 y para 1. se debe disminuir la rotación de cartera para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los proveedores.20 veces a la de 1. se observa: . Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de otorgamiento de créditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer más eficiente la recuperación de la cartera.996 por cada peso invertido en estos.07.09 días.996 que fue de 2.32 días esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo.997 se generaron $2. Para 1.72 veces al año. Esto nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de almacenamiento.El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos según la velocidad de recuperación de los valores aplicados.28 al año.09 en 1.07. Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos.23 y 7. la rotación de los activos totales recopila lo que hasta el momento se ha venido presenciando. Lo anterior expresada en días. teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de producción.51 y para 1.39 veces al año. Para 1.998 se aprecia una disminución en la rotación que llega a 6. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo este grupo ha generado año tras año$1. nos dice que para 1.28 veces al año. Para 1. Pero este se debe al diseño de nuevas líneas de productos que van a ser destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa está en camino de concretarlos.998 aumento a 54.57.37 de veces. Para 1. ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difícilmente se podría solucionar si se deja correr el tiempo.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones en los activos.997 fue de 49.26 en 1. su generaron $15.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1. Es decir.

Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento.996 FLUJOS FLUJOS DE FONDOS ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ miles) | Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | | FUENTES | | | Utilidad Neta | 228. 49.17% | Disminución de provisiones | 11.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logró un plazo de 64. Es necesario que se siga negociando con los proveedores.09 días). ya que de esta forma no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones. para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan. Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores.147 | 4. la constituye el denominado Sistema Dupont. ya que la rotación viene aumentando y ubicándose por encima de las de cartera en 1998 ( rotación de cartera: 54.18 días en el 96.890 | 7. FÓRMULA.55 y 54.542 | X VENTAS ACTIVOS TOTALES | | 21.08% .32.09 días. rotación de proveedores: 64. no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos.171 | 8.59% | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 541.La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32. Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes.83 días.83 días para cancelar las cuentas.334 | 0. ya que el lapso es mayor (50. 35. RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN UTILIDAD NETA VENTAS RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN UTILIDAD NETA ACTIVOS TOTALES SISTEMA DUPONT PARA 1. SISTEMA DUPONT: Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros.44% | Provisión para impuestos de renta | 194.88% | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | | Depreciación Acumulada | 107.

718 | 29.40% | Revalorización del patrimonio | 753.95% | Pago de impuestos de renta | 152. 31 de 1996 | 671.00% | | | | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.56% | Anticipos y avances recibidos corto plazo | 80.34% | Aumento de deudores clientes | 348.134 | 10.51% | Aumento de inventario de productos terminados | 90.32% | Inversiones largo plazo | 43.319 | 7.654 | 1.095 | 15.569.30% | Incremento de Acreedores varios corto plazo | 6.600 | 15.252 | 7.06% | Aumento de anticipos impuestos y contribuciones | 29.104 | 0.36% | Aumento de retención en la fuente por pagar | 12.16% | Aumento de materias primas| 218.50% | Aumento de retención y aportes a la nómina | 7.173 | 0.00% | | | | USOS | | | | | | Incremento de caja y bancos | 409.240 | 100.148 | 0.368 | 13.53% | Aumento de productos en transito | 257 | 0.24% | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 65.104 | 1.609 | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 | 194.000 | 1.49% | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 8.850 | 1.94% | Aumento de inversiones | 214.54% | Disminución de costos y gastos por pagar | 41.| | | Mas: Otras Fuentes | | | Disminución Cuentas por cobrar trabajadores | 8.70% | Aumento de obligaciones financieras | 389.56% | Aumento de anticipos y depósitos | 78.569.19% | Incremento de cargos diferidos | 373.890 Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 866.35% | Disminución de Ingresos por cobrar | 3.163 | 4.911 | 0.613 | 14.262 | 0.191 | 8.979 | 5.796 | 0.34% | | | | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 2.38% | Incremento de propiedad planta y equipo | 108.870 | 0.60% | Disminución de diferidos corto plazo | 2.11% | Obligaciones financieras largo plazo | 190.09% | Disminución de obligaciones laborales largo plazo | 25.686 | 3.749 | 0.645 | 2.240 | 100.693 | 3.01% | Incremento de materiales repuestos y accesorios | 9.98% | Pago de dividendos | 50.499 | | | | | .000 | 3.528 | 8.200 | 0.14% | Incremento de obligaciones con proveedores | 266.95% | | | | TOTAL USOS DE FONDOS | 2.21% | Aumento de derechos | 415.12% | Disminución de inventario de productos en proceso | 192.876 | 16.

322 | 14.277 | Reservas | 306.883 | 0.078 | 0. 31 de 1997 | -713.43% | Aumento de retención en la fuente por pagar | 24.000 | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ miles) | Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | Utilidad Neta | 620.43% | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 42.816 | 0.97% | Incremento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.99% | Aumento de costos y gastos por pagar | 107.Menos: Impuestos por pagar a Dic.859 | 20.98% | Disminución de Anticipos y Depósitos | 88.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.97% | Provisiones | 35.979 | | 50.80% | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 830.34% | Disminución de Materias Primas | 83.01% | .135 | 12.01% | Disminución de Ingresos por cobrar | 14.18% | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 6.189 | 2.15% | Disminución del crédito mercantil | 55.108 | 0.448 | 0.520 Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.25% | Disminución de derechos | 55.776 | 3.277 | Reservas | 448.206 | 18.930 | 1.56% | Aumento de retención y aportes a la nómina | 19.991 | 0.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | | | | | | 152.712 | 1.212 | 8. Repuestos y accesorios | 51.816 | 6.778 | 1.08% | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | | Desembolso de Efectivo | | | Provisión para impuestos de renta | 174.27% | Incremento de obligaciones con proveedores | 924.63% | Disminución de Inversiones | 572.84% | | | | Mas: Otras Fuentes | | | Disminución en Caja y Bancos | 380.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.699 | 2.000 | 1.90% | Disminución de Materiales.

13% | Disminución de obligaciones financieras | 346.86% | Disminución de acreedores varios a corto plazo | 8.772 | 3.00% | | | | USOS | | | Disminución de la Depreciación acumulada | 6.519 | 0.Incremento de obligaciones laborales a largo plazo| 2.583 | 100.05% | Revalorización del patrimonio | 881.15% | Aumento de Deudores Clientes | 357.294 | 0.524 | | Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1998 | 143.583 | 100.26% | | | | TOTAL USOS DE FONDOS | 4.772 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1998 | | | | | | Superávit pagado año 1997 | | 676.187 | 5.000 | 1.477 | 7.580 | 20.88% | Incremento de cargos diferidos | 314.371 | 5.296 | | Menos: Impuestos por pagar a Dic.017 | 0.90% | Incremento de Inventarios de productos terminados | 1.406.30% | Aumento de productos en transito | 515.734 | 0.188 | 7.081 | 4.776 | Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 888.18% | Disminución de diferidos corto plazo | 389 | 0.00% | | | | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 4.69% | Incremento de ajustes por inflación | 229.30% | Aumento de cuentas por cobrar trabajadores | 8. 31 de 1997 | 713.458 | 8.01% | Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo | 80.172 | 11.924 | 43.00% | | | | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.82% | Pago de impuestos de renta (Anexo 1) | 143.520 | | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1998 | 174.449 | | | | .907.21% | Incremento de propiedad planta y equipo | 215.449 | Reservas | 676.171 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1998 | | -676. 31 de 1998 | -744.250 | 0.01% | Dividendos Pagados (Anexo 2) |1 | 0.277 | | Utilidad del Ejercicio | 228.19% | Incremento de Inventario de productos en proceso | 260.11% | Aumento de anticipo impuestos y contribuciones | 13.448 | Reservas | 448.406.

942 | 100.163 | -8.876 | -31.46% | | | | | | | Anexo| | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | .78% | | | | TOTAL USOS | -972.44% | Aumento de cargos diferidos | -373.35% | | | | Más: OTRAS FUENTES | | | | | | Disminución de inversiones a largo plazo | 43.852 | -73.147 | 8.10% | | | | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 335.318 | 25.613 | -28.18% | Incremento de derechos | -415. planta y equipo | -108.654 | 3.252 | 14.000 | -3.90% | Dividendos por pagar (Anexo) | -50.00% | | | | USOS | | | | | | Inversión en propiedad.322.25% | Depreciación acumulada | 107.090 | -26. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ Miles) | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | | | | Utilidad neta | 228.38% | Revalorización del patrimonio | 753.718 | 56.A.24% | Disminución de obligaciones laborales a largo plazo | -25.171 | 17.97% | | | | TOTAL FUENTES | 1.30% | Aumento de obligaciones financieras a largo plazo | 190.| | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | -1 | | | | FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION | EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO | | | | JEANS & JACKETS S.54% | | | | VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO | -350.200 | -1.

44% | Aumento de cargos diferidos | -314.343.003 | -28.12% | Revalorización del patrimonio | 881.00% | | | | TOTAL FUENTES | 1.323 | | | | | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 620.250 | 0.277 | Reservas | 448.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.36% | Inversión en propiedad.A.90% | Dividendos pagados (Anexo) |1 | 0.081 | -11. planta y equipo | -215.323 | 33.580 | 46.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.277 | Reservas | 306.49% | | | | Anexo| | | | | | Dividendos Pagados año 1998 | | | . | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | ($ Miles) | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | | FUENTES | | PARTICIPACION | | | | Utilidad neta | 620.896 | -71.899 | 100.815 | 14.09% | Aumento de obligaciones laborales a largo plazo | 2.71% | | | 0.| | | Superávit pagado año 1996 | | 498.00% | | | | Más: OTRAS FUENTES | | | | | | Disminución del crédito mercantil | 55.188 | -16.00% | TOTAL USOS | -536.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| 50.00% | | | | USOS | | | | | | Depreciación acumulada | -6.879.734 | -0.930 | 2.000 | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION | EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO | JEANS & JACKETS S.51% | | | | VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO | -1.98% | Aumento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.93% | Disminución de derechos | 55.000 | 2.

191 | Aumento de deudores clientes | -348.104 | Disminución de inventario de productos en proceso | 192.911 | Disminución de Ingresos por cobrar | 3.148 | Inversiones largo plazo | 43.252 | Revalorización del patrimonio | 753.569.334 | Provisión para impuestos de renta | 194.173 | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 65.850 | Aumento de materias primas| -218.449 | Reservas | 676.000 | Obligaciones financieras largo plazo | 190.277 | | Utilidad del Ejercicio | 228.449 | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| -1 | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL EFECTIVO FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION DEL EFECTIVO ($ Miles) | JEANS & JACKETS S.147 | Disminución de provisiones | 11.095 | Incremento de obligaciones con proveedores | 266.654 | Aumento de obligaciones financieras | 389.749 | Aumento de retención y aportes a la nómina | 7.448 | Reservas | 448.686 | | .693 | Aumento de anticipos impuestos y contribuciones | -29.319 | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 8.542 | Mas: Otras Fuentes | | Disminución Cuentas por cobrar trabajadores | 8.171 | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | Depreciación Acumulada | 107.718 | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 2.134 | Aumento de retención en la fuente por pagar | 12.890 | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 541.240 | | | USOS | | Aumento de inversiones | -214.171 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1998 | | -676.528 | Aumento de inventario de productos terminados | -90.368 | Aumento de anticipos y depósitos | -78.| | | Superávit pagado año 1997 | | 676.645 | Anticipos y avances recibidos corto plazo | 80.796 | Incremento de Acreedores varios corto plazo | 6.A. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997 | | | FUENTES | | Utilidad Neta | 228.

600 | | | FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION DEL EFECTIVO ($ Miles) | JEANS & JACKETS S.262 | Disminución de obligaciones laborales largo plazo | -25.250 | Revalorización del patrimonio | 881.580 | Dividendos Pagados (Anexo 2) |1 | TOTAL FUENTES DE FONDOS | 4.026. | ESTADO DE FLUJO DE FONDOS | Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998 | | | FUENTES | | Utilidad Neta | 620.776 | TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS | 830.778 | Disminución de Gastos Pagados por Anticipado | 6.458 | | .163 | Aumento de derechos | -415.991 | Disminución de Materias Primas | 83.712 | Disminución de Materiales.613 | Disminución de costos y gastos por pagar | -41.000 | Pago de impuestos de renta | -152.Aumento de productos en transito | -257 | Incremento de materiales repuestos y accesorios | -9.816 | Incremento de obligaciones laborales a largo plazo| 2.000 | Disminución de derechos | 55.159.135 | Disminución de Anticipos y Depósitos | 88.876 | Incremento de cargos diferidos | -373.189 | Aumento de retención en la fuente por pagar | 24.200 Pago de dividendos | -50.448 | Disminución del crédito mercantil | 55.930 | Incremento de obligaciones con proveedores | 924.699 | Disminución de Ingresos por cobrar | 14. Repuestos y accesorios | 51.816 | Aumento de retención y aportes a la nómina | 19.870 Incremento de propiedad planta y equipo | -108.979 | TOTAL USOS DE FONDOS | -2.322 | Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican | | Desembolso de Efectivo | | Disminución de provisiones | 35.859 | Aumento de costos y gastos por pagar | 107.734 | Aumento de Deudores Clientes | -357.371 | | | USOS | | Disminución de la Depreciación acumulada | -6.078 | Incremento de obligaciones laborales corto plazo | 42.104 | Disminución de diferidos corto plazo | -2.883 | Incremento de obligaciones financieras a largo plazo | 264.640 | | | VARIACION DEL EFECTIVO | -409.206 | Mas: Otras Fuentes | | Disminución de Inversiones | 572.A.108 | Provisión para impuestos de renta | 174.

) de Pasivos Financieros (Anexo 4) | 579. Gastos Financieros | 963.190.407 | 11.477 | Disminución de acreedores varios a corto plazo | -8. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) | 0 | G. Otros Ingresos | -225.542.334 | A.979 13.172 | Incremento de ajustes por inflación | -229. Aumento (Dism. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) | 1. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) -723. Variación Capital y Superavit de Capital |0 | 14.000 Pago de impuestos de renta (Anexo 1) | -143.444 | 10. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) | 585.519 | Incremento de Inventario de productos en proceso | -260. Utilidad Operacional | 1.000 | H.081 | Incremento de cargos diferidos | -314. Cuentas por Cobrar Clientes | -348.979 | B. Pasivo Fiscal (Anexo 3) | -152. Amortizaciones y Provisiones no Laborales | 11. Caja y Bancos | -409. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES | -214.600 | 5.332 | 2. Proveedores | 266.147 | 3.406.188 | Disminución de obligaciones financieras | -346.347 | 12.017 | Disminución de diferidos corto plazo | -389 | Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo | -80.243 | C. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | -108.134 | 9.368 | 6.000 | 15.A. | Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997 | ($ Miles) | | | | | 1.294 | Aumento de cuentas por cobrar trabajadores | -8.583 | | | VARIACION DEL EFECTIVO | 380.813 4.924 | Aumento de productos en transito | -515. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) | 40. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) | 1.191 | 16.772 | TOTAL USOS DE FONDOS | -4. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) | 477. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)| -50. Inventarios (Anexo 1) | -127.632 | F.163 | E. Pago de Dividendos (Anexo 5) | -50.907.148 | 8.212 | FLUJOS DE CAJA FLUJO DE CAJA LIBRE | JEANS & JACKETS S.371 | Incremento de propiedad planta y equipo | -215.308.570 D.Aumento de anticipo impuestos y contribuciones | -13. Depreciación | 107.715 | ------------------------------------------------- | | | | | .022 | 7.187 | Incremento de Inventarios de productos terminados | -1. Gastos Pagados por Anticipado | 8.

132 D.863 | 18. Inventarios (Anexo 1) | 2. | Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998 | ($ Miles) | | | | | 1.547.000 | I.17. Otros Pasivos | 80. Depreciación | -6.133 | 10.859 | 9.195 J.292.924. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) | 1.756. Variación Capital y Superavit de Capital |0 | 14.051 | 11.081 | E. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) | 0 | G. Otros egresos | -1.000 | I.857. Caja y Bancos | 380. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) | 4. Pasivo Fiscal (Anexo 3) | -143. Otros Activos (Anexo 6) | -329. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) | -477.280.959 | 19. Otros Pasivos | -80.632 J.772 | B. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) | 4.332. Amortizaciones y Provisiones no Laborales | 35. Deben ser iguales (con signo contrario) | | RECOMENDACIONES | | | | | | .917 4. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) | -1. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) | -3. Pago de Dividendos (Anexo 5) | -1 | 15.292. Proveedores | 924.543 | 2.716 | 19. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) 3. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)| -1 | H. Otros Activos (Anexo 6) | 307. Gastos Pagados por Anticipado | 6.448 | 8.075.458 | 6.407 | | | **E y J. Gastos Financieros | -2. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | -215.734 | 3.507.485 | 17.006. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) | 45.892 | F. Cuentas por Cobrar Clientes | -357. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) | -4.212 | 5. Otros egresos | -1.103.521 | 18.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) | -81. Utilidad Operacional | 1.661 | 12.135 | 16. Otros Ingresos | -752.051 | | | **E y J.403. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES | 572. Deben ser iguales (con signo contrario) | | * FLUJO DE CAJA LIBRE | JEANS & JACKETS S.793 | 7. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) | -1.108 | A.A.553 13.215 | C. Aumento (Dism.

319 | | Inventario de Productos terminados | 90. Edición 1996 CARRILLO DE ROJAS. ya que estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a que la demanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión existente.609 | Más: Provisión para impuestos del año 1997 | 194.528 | | Inventario de productos en proceso | -192. Análisis y Administración Financiera. 9ª. * BIBLIOGRAFIA ORTIZ ANAYA.444 | | | | | | | | Anexo 3 | | | | | | Saldo de impuestos por pagar año 1996 | 671. Héctor. Gladis. Universidad Externado de Colombia.890 | | | | . Edición 1996. * ANEXOS * ANEXOS 1997 Anexo 1 | | | | Variación | | Inventario de materias Primas | 218.686 | | Inventario de Productos en transito | 257 | | Materiales. 4ª.870 | | | | | Variación neta de los inventarios totales | 127. * Para realizar programas de modernización. ya que estos rubros están consumiendo buena parte de las utilidades. Bogota. repuestos y accesorios | 9. * Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas en los ciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la parte administrativa y de ventas. Análisis Financiero Aplicado. se recomendaría acudir a los créditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a este tipo de programas proporcionando además asistencia técnica y asesorías.* La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos.022 | | | | | | | Anexo 2 | | | | Variación | | Obligaciones laborales corto plazo | 65.201 | | | | | Variación total pasivo laboral | 40.645 | | Obligaciones laborales largo plazo | -25.

31 de 1997 | -713.277 | Reservas | 306.277 | Reservas | 306.520 | | | | | Impuestos pagados en el período | 152.890 | Subtotal Impuestos a cargo de la compañía | 866.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448.277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| 50.979 | | | | | | | Anexo 2 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.000 * * ANEXOS 1998 | Anexo 1 | | | | | | Pago de impuestos de renta | | | | | | Impuestos de renta por pager a Dic.520 | | Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 | 152.168 | | | | | Menos: Superávit pagado año 1997 | | -448. 31 de 1996 | 671.609 | | Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 | 194.095 | | Obligaciones financieras largo plazo | 190.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.277 | | | .Menos impuestos por pagar 1997 | -713.499 | | Menos: Impuestos por pagar a Dic.979 | | | | | | | | Anexo 4 | | | | | | Obligaciones financieras corto plazo | 389.347 | | | | | | | | Anexo 5 | | | | | | Dividendos Pagados año 1997 | | | | | | Superávit pagado año 1996 | | 498.277 | Reservas | 448.252 | | | | | Variación total obligaciones financieras | 579.109 | | Utilidad del Ejercicio | 192.

277 | | | | | Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período| | | | | 50.Reservas | 448.000 | .

definirá cuanto será lo que se oferte. por lo que es conveniente intentar alguna metódica que insértelo cualitativo en lo cuantivatitativo. En la valoración económica pueden existir elementos perceptibles por una comunidad como perjuicio o beneficio. externos e intangibles. ¿Cuántas tiendas otalleres hay?. PROYECTO DE INVERSION (CONCEPTUALIZACION) Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles. EL ESTUDIO TECNICO. pero que al momento de su ponderación en unidades monetarias. ¿Cuál es su "unidad": piezas. este será el presupuesto de ventas. kilos. directos. mantener o mejorar la producción de bienes o la prestación de servicios. o en le área donde esta el "mercado". En la economía contemporánea se hacen intentos. pudiendo ser a corto. después se debe ver cual es la demanda de este producto. se puede realizar y dará ganancias. etc. se debe estudiar la OFERTA. materiales y tecnológicos entre otros. y a que precio. Un presupuesto es una proyección a futuro. a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad. PROYECTO ESTUDIO DE ESTUDIO ESTUDIO DE ESTUDIO MERCADO TECNICO ORGANIZACIÓN FINANCIERO UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES. ¿Se importa de otros lugares?. recursos humanos. se debe hacer una estimación de cuanto se oferta. Las bachilleres. No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una inversión puede alejar de la practica la mejor recomendación para decidir. ¿Para que sirve?. . De la oferta y demanda. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedorque tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable. la competencia ¿De donde obtiene el mercado ese producto ahora?. Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad. indirectos. Responde a una decisión sobre uso de recursos con algún o algunos de los objetivos. pero siempre supeditados a una apreciación subjetiva de la realidad. Lo primero es definir el producto o servicio: ¿Qué es?.INTRODUCCIÓN Todo proyecto de inversión genera efectos o impactos de naturaleza diversa. sea imposible o altamente difícil materializarlo. litros. los cuales pueden ser. de incrementar. mediano o a largo plazo. por llegar a aproximarse a métodos de medición que aborden los elementos cualitativos. Estos últimos rebasan conmucho las posibilidades de su medición monetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que representan en los estados de animo y definitiva satisfacción de la población beneficiaria o perjudicada.?. EL ESTUDIO DEL MERCADO: El objetivo aquí es estimar las ventas. Comprende desde la intención o pensamiento de ejecutar algo hasta el término o puesta en operación normal. es decir. Una vez determinada.

inversión. en caso de llevarse a cabo. que generara el proyecto. Conviene abordarlos sucesivamente en orden. EL ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN. o porque alguna actividad gusta de modo especial. o si se necesita cambios. o etapa de análisis de preinversión. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas. Con esto se decidirá si el proyecto es viable. ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto será "no viable" y es necesario encontrar otra idea de inversión. En este estudio. empleadas por programas de apoyo. Estos serán los presupuestosde inversión y de gastos. y cuanto costara todo esto. y una vez seguro de que la idea es viable. Este estudio consiste en definir como se hará la empresa. o las instalaciones del proyecto. Es la fase preliminar para la ejecución de un proyecto que permite. comprar maquinas masbaratas o gastar menos. demostrar las bondades técnicas. que se necesita para producir y vender. • • • Que régimen fiscal es le mas conveniente. se describe que proceso se va a usar. si la ganancia no puede ser satisfactoria.El objetivo de aquí es diseñar como se producirá aquello que venderás. PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O SOCIAL. Que maquinas y procesos usar. Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto. institucionales y sociales de este. Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. En el estudio técnico se define: • • • • Donde ubicar la empresa. gastos. Los terminas evolutivos estarán referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales. mediante elaboración de estudios. si se debe vender mas. económicas-financieras. como por ejemplo. técnicos. o que cambios hay que hacer si la empresa ya esta formada. CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS. Aquí se demuestra lo importante: ¿La idea es rentable?. Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y alcanzable. después de modificaciones y cambios. entonces. se pasara al último estudio. Así. EL ESTUDIO FINANCIERO. TIPOS DE PROYECTO. se deben realizar estudios de mercado. Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales o alternativas. económicos y financieros. son los resultados del valor de laventa de los productos (bienes o servicios). Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto. PREINVERSION. PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO.. Que salieron de los estudios anteriores. Donde obtener los materiales o materia prima. Los beneficios que la espera del proyecto. Como organizaras la empresa cuando el proyecto este en operación. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar como se hace un producto. En la etapa de preparación y evaluación de un proyecto. .

En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar juicio respecto a la conveniencia y factibilidad técnico –económico de llevar a cabo la idea del proyecto. o profundizar este. Respecto a la idea de proyecto definida en su primera instancia. de políticas. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL. de acuerdo con los objetivos predeterminados. los de mayor bondad relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles constituyen un proceso por fases. En cada fase de estudios se requiere profundidad creciente. por la profundidad del análisis realizado. De esta manera por sucesivas aproximaciones. postergar su estudio. regiones o a totalidad del país). FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION. Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema. deinventario de recursos naturales. Asimismo en esta etapa. La selección de los mejores proyectos de inversión. Se entiende así las siguientes: 1. La generación de una idea de proyecto de inversión surge como consecuencia de las necesidades insatisfechas. Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo. Estudio de factibilidad. 4. de un la existencia de otros proyectos en estudios o en ejecución. de políticas de acción institucional. es posible adoptar diversas decisiones. es decir. Estudio de el nivel de perfil. A CONTINUACIÓN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS FASES. GENERACIÓN Y ANÁLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO. si una etapa se llega a laconclusión de que el proyecto no es viable técnica y económicamente. se define el problema por resolver. Generación y análisis de la idea del proyecto. es decir. De tal análisis surgirá la especificación precisa del bien que desea o el servicio que se pretende dar. Estudio de prefactibilidad. En la evaluación se deben determinar y explicitar los beneficios y costos del proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situación "sin proyecto". Por lo tanto se evitan gastos innecesarios . Esto es así porque. verificando la confiabilidad y pertinencia de la información utilizada. 3. de modo de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto.determinado por la cantidad y la calidad de la información disponible. sectores. corresponde identificar las alternativas básicas de solución del problema. establecer su magnitud y establecer a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos. En el planteamiento y análisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver. tales como abandonarla. prever que sucederá en le horizonte de evaluación si no se ejecuta el proyecto. . carece de sentido continuar con las siguientes. 2. se destine un mínimo de recursos. se requiere complementación mediante acciones en campos distintos. y por el grado de confianza de los estudios mencionados.

Para la elaboración del informe de prefactibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos identificados en la fase de perfil. Además de profundizar el análisis el estudio de las variables que inciden en el proyecto. En los proyectos que involucran inversiones pequeñas y cuyo perfilmuestra la conveniencia de su implementación. Ambos analizas permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y como consecuencia de ello. b. el programa de desembolsos de inversión. d. se minimiza la variación esperada de sus costos y beneficios. • Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase. La tecnología. En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas más convenientes. cabe avanzar directamente al diseño o anteproyecto de ingeniería de detalle. ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD. las que fueron determinadas en general en la fase anterior. especialmente los que inciden en la factibilidad y rentabilidad de las posibles alternativas. puesta en marcha y operación del proyecto. se deben definir aspectos técnicos del proyecto. Además.El perfil permite. y que han sido incluidas en los términos e referencia para el estudio de factibilidad. Para facilitar esta profundización conviene formular claramente los términos de referencia. elegir la que resulte mas conveniente con relación a las condiciones existentes. Conviene plantear primero el análisis en términos puramente técnica. c. El mercado. tamaño. Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados. En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones: • Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. sean sociables o de rentabilidad. tales como localización. El tamaño y la localización. Por optimización se entiende la inclusión de todos los aspectos relacionados con la obra física. Para ello es primordial la participación de especialistas. tecnología. calendario de ejecución y fecha de puesta en marcha. • Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella. Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de prefactibilidad. siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de materializarlo. En esta fase corresponde además evaluar las alternativas técnicamente factibles.Las condiciones de orden institucional y legal. además de disponer de información confiable. se bordan los mismos puntos de la prefactibilidad. Entre estos aspectos sobresalen: a. El analizas de la organización por crear para la implementación del . en primer lugar. debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto. analizar su viabilidad técnica de las alternativas propuestas. El estudio de factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. descartando las que no son factibles técnicamente. • Postergar la ejecución del proyecto. de acuerdo con sus objetivos. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Esta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversión. o sin ellos. la organización por crear. para después seguir con los económicos.

iniciándose la corriente de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de lasoperaciones. a las instituciones financieras. la construcción física en si. a los responsables de la implementación económica global. planos de instalaciones sanitarias. Esta etapa consiste en llevar a ejecución o a la realidad el proyecto. Dichos estudios se realizan después de la fase de pre-inversión. ETAPAS DE INVERSIÓN Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la presta en marcha. Sirve a quienes promueven el proyecto. Es la etapa en que el proyecto entra en producción.. no solo incluye aspectos técnicos del proyecto sino también actividades financieras. trámites y demás actividades destinadas a la obtención de los fondos necesarios para financiar a la inversión. documentos elaborados por arquitectos e ingenieros civiles. el nivel técnico y administrativo que su operación requiere las fuentes y los plazos para el financiamiento. Sus fases son: FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de acciones. la capacidad empresarial yfinanciera del inversionista. el que hasta antes de ella. en forma o proporción definida en el estudio de pre-inversión correspondiente. jurídicas y administrativas. los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir. montaje y puesta en marcha. instalaciones varias. PUESTA EN MARCHA: Denominada también "Etapa De Prueba" consiste en el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias. compra e instalación de maquinaria y equipos. periodo en el que se hará el análisis evaluación de los resultados obtenidos. Por lo general se refiere a la obtención de préstamos. a fin de realizar las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa. que son requeridos para otorgar la licencia de construcción. ESTUDIO DEFINITIVOS: Denominado también estudio de ingeniería. etc. planos de instalaciones eléctricas. etc. regional y sectorial. ETAPAS DE OPERACIÓN. para el inicio de su producción normal. y constituye la base de la decisión respecto de su ejecución. EJECUCIÓN Y MONTAJE: Comprende al conjunto de actividades para la implementación de la nueva unidad de producción. La determinación de la vida útil de un proyecto puede determinarse por el periodo de obsolescencia del activo fijo más importante (ejemplo: maquinarias y equipo de . Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que termine la vida útil del proyecto. tales como compra del terreno. otra es que deben ser lo mas actualizados posibles al momento de ser ejecutados. Generalmente se refiere a estudios de diseño de ingeniería que se concretan en los planos de estructuras. solo eran planteamientos teóricos. La etapa de estudios definitivos. es el conjunto de estudios detallados para la construcción. defectos e imperfecciones de la instalación de la instalación de la infraestructura de producción. eléctricos y sanitarios. El informe de factibilidad es la culminación de la formulación de un proyecto. Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la formulación y preparación de proyectos. en razón de su elevado costo y a que podrían resultar inservibles en caso de que el estudio salga factible. contratación del personal.proyecto debe considerar el tamaño de la obra física. proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento y análisis de la información.

000 01234 Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos o desembolsos.000 US$ 120. 1. recuperar US$ 10. 2.000 US$ 70. Asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos futuros. por lo tanto. divisas y descentralización). los demás valoresse representan hacia arriba indicando que son entradas o flujos netos de caja positivos.14años. pero se aconsejan que no sean mayores a un año. semestres.procesamiento). preguntándose por los efectos de la última etapa a la luz de lo que inicio el proceso. a no ser las características del proyecto así lo requieran. años o periodos más largos.000 Al finalizar el año 2 la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110. en casos excepcionales 15 años.000 invertidos al .000. La evaluación de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes: 1. se procede a ilustrar las técnicas que se acostumbran aplicar en la practica. Los números 1. Se acostumbra representar los proyectos utilizando un diagrama de flujos como el siguiente: US$ 50. Periodo de recuperación de la inversión: consiste en determinar leal número de periodos necesarios para la recuperación de la inversión inicial. 2. que efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervención del proyecto. ya entrando en operación. la inversión inicial se recuperara en aproximadamente 2.000 que se encuentran en el momento 0 (o actual representan la inversión inicial. Para el ejemplo y suponiendo que cada periodo corresponde a un año. Pueden ser meses. el horizonte o vida útil del proyecto mas utilizado es la de 10 años de operario. ETAPA DE EVALUACIÓN DE RESULTADOS.000 US$ 80. Con base en el ejercicio de arriba. para determinar la bondad económica del proyecto así lo requieran. Para efecto de evaluación económica y financiera. se requiere introducir las medidas correctivas pertinentes. trimestres.000 ACUMULADO 02 US$ 60.000 adicionales para cubrir los US$120. para sugerir las acciones correctivas que se estimen convenientes. De no ser así. le bastaria. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo. las flechas hacia rriba se refieren a ingresos o entradas de caja. Con la información acerca del monto de la inversión requerida y los flujos que genera el proyecto durante su vida útil se procede a calcular surendimiento. calculado de la siguiente manera: SE RECUPERA AÑO 01 US$ 50.000 US$ 60. Por ejemplo. es necesario verificar después de un tiempo razonable de su operación. CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN. ni tampoco demasiados cortos. los US$ 120. La evaluación de resultados cierra el ciclo.000 US$ 50.3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida útil del proyecto. de ahí que la flecha se dibuje hacia abajo. El proyecto es la acción o respuesta a un problema.000 US$ 110.

4años US$ 70.379 + 29. .621 + 33. una inversión inicial y una serie de pagos futuros.28)3 (1+0. seria: US$ 10000 = 0.000 VNP= 138. se dice por tanto.3. Si los beneficios actualizados son mayores que los costos actualizados.I. Si se designa como VFn al flujo neto de un período "n".N. entonces el Valor Actual Neto (al año cero) del período "n" es igual a: Fn V.000 80.N = ( 1 + i )n Para poder decidir. de un proyecto se define como aquella tasa que permite descontar los flujos netos de operación de un proyecto e igualarlos a la inversión inicial.A. es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado.000 70. La idea del V.802 -120.-120. Los valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de la inversión.28)2 (1+0.R.28)4 VNP= 39. al ser negativa.000. ya el proyecto no se aceptaría por dar un VPN 0 US$ . VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente – Inversión Inicial.000 (1+0.000 faltantes. La T. Definido como la Tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores en efectivo. significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento.000 = 18.+ ---------------.14 aproximado Por lo tanto.A. Como en el año 3 se recupera US$ 70. es actualizar todos los flujos futuros al período inicial (cero). CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR).865 US$ Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino del 38%. y se representa a la tasa de actualización o tasa de descuento por "i"(interés). o sea que representaría una perdida. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor presente equivalente.000 CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN) Definido como el Valor presente de una inversión a partir de una tasa de descuento. o sea el rendimiento máximo que se pude obtener en otras inversionesdisponibles con similar riesgo. la proporción del año necesaria para generar US$ 10.principio.28)1 (1+0.568. utilizando el procedimientoanalizado al comienzo.000 -120. el periodo de recuperación será de 2.000 VPN= --------------.000 60. compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos. obteniéndose así el valor en el tiempo. (positivo o negativo). Luego: Para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto se debe considerar obligatoriamente una "Tasa de Descuento" ( * ) que equivale a la tasa alternativa de interés de invertir el dinero en otro proyecto o medio de inversión. que "es conveniente invertir" en esa alternativa.+ ------------.000 + 36.+ -------------. 50.

.. que es lo mismo que buscar una tasa que haga el V.000 que es la inversión. pero es un procedimiento bastante dispendioso que hoy en día. Para el ejemplo la TIR=36.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la tasa de mercado (tasa de descuento).A.R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de descuento). Formula). afortunadamente ha sido relegado por las calculadoras financieras y el microcomputador.. Si T. en caso contrario se rechaza.I..I.. debido a que el proyecto no tiene más flujos de caja negativos en otros periodos diferentes al momento inicial. Para este caso es la siguiente: Note que el valor presente de los egresos equivale a la misma inversión inicial. CALCULO DE LA RELACIÓN COSTO – BENEFICIO..N. La tasa mínima de rendimiento generalmente es la tasa de la oportunidad del mercado o del costo de capital de las fuentes que financian el proyecto.20%anual. igual a cero. (2da.I..R.. Formula) IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA Si el índice es mayor que 1 se acepta el proyecto. En la ecuación anterior. Esta tasa se compara con la tasa mínima de rendimiento y si es mayor se acepta el proyecto.. por lo tanto es menos conveniente. LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA EL T.Para este cálculo se debe determinar claramente cual es la "Inversión Inicial" del proyecto y cuales serán los "flujos de Ingreso" y "Costo" para cada uno de los períodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos en cada uno de ellos. en caso contrario se rechaza. La ecuación que permite calcular la TIR. Por tasa de descuento se entiende aquella que se utiliza para traer a valor presente los flujos de caja.. + Fn (1+d)¹ (1+d)² (1+d)³ (1+d)n Esto significa que se buscará una tasa (d) que iguale la inversión inicial a los flujos netos de operación del proyecto.. Este índice se expresa de dos formas: total y neto (1era.. Matemáticamente se puede reflejar como sigue: F? + 0= F1 + F2 + F3 + . r es la TIR. Por ensayo se podría encontrar r. por lo tanto es más conveniente. ya que al traer los ingresos a dicha tasa su valor se iguala con US$120.. IRn = VALOR PRESENTE NETO VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA . Si T.

ENCARTA. (1997). L as tecnicas ilustradas en la sección anterior. . ZULEIMA. Sin embargo. La incorporación de efectos intangibles en proyectos de inversión. (1992). puede suceder que en la práctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento económico sea inferior al mínimo requerido o que se rechacen proyectos rentables. considerar los aspectos subjetivos o de naturaleza intangible así como los objetivos o calculables en términos monetarios como son lo diferentes conceptos de costos asociados a las inversiones. Ello se debe a aspectos cualitativos que tienen que ver con los gustos de los inversionistas. Considerar lo efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un método. tradición familiar. etc.. o sea.Si el índice es mayor que cero se acepta el proyecto.. CONCLUSIÓN Se ha dicho con razón que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la factibilidad económica social de una inversión es una opción restringida de medición de impactos generados por esta. El valor presente del numerador se calcula utilizando la tasa mínima de rendimiento. pueden representar importantes matices y consideraciones de política que repercutan en cambios finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas. Siglo Veintiuno. BIBLIOGRAFÍA ENCICLOPEDIA. mediante la medición indirecta por encuestas como la que estetrabajo ilustra para tratar de encontrar un referente de valoración necesario y justo. MICROSOFT. al medir su viabilidad económica social. aspectos de competencia. Análisis Económico Social de un Proyecto de Inversión Hidráulica. Son estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimación y no sobre la base de un juicio empírico voluntarista del evaluador o tomador de decisión. E . 2 000. suministraran las bases cuantitativas que sirven de criterio para aceptar o rechazar el proyecto. que solo en términos de percepción subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y que en ultima instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobación o rechazo de una idea proyecto. que se supuso es del 28%. Este calculo al tratar el VPN. El método desarrollo en este trabajo. de acuerdo con su rendimientoeconómico. México LEDESMA MARTÍNEZ. en caso contrario se rechaza. En este el denominador coincide con el valor de la inversión inicia. Evaluación De Proyectos Sociales. saturación del mercado. En el caso 1. Muchas veces los proyectos prometen "estados de animo" u opiniones. como es mayor que uno se acepta el proyecto y en el caso 2. permite constatar que es posible y conveniente a los fines de seleccionar una alternativa de inversión. la tasa de oportunidad del mercado. COHEN. como es mayor que cero se acepta el proyecto.

Bco.ARAGUA .CIRCULO DE LECTORES. La Paz.VENEZUELA andromeda_vzl74[arroba]hotmail. Editorial Norma. COLOMA.com REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DE EDUCACION SUPERIOR INSTITUTO UNIVERSITARIO DE TECNOLOGIA DE ADMINISTRACION INDUSTRIAL EXTENCION MARACAY CATEDRA: MATEMATICAS FINANCIERA . Asociación Internacional de Fomento. MARIA LUISA GRATEROL RODRIGUEZ AT3VA . Colombia.Curso Básico De Administración. (1991). Evaluación social de proyectos de inversión.IUTA . Monografías.com Br. Bolivia. (1991). F.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful