N

ESTADO
EN M

2006
VENTAS $ 1,415,960
MENOS COSTO DE VENTAS $ 637,182
UTILIDAD BRUTA $ 778,778
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN $ 202,161
Depreciacion $ 39,773
Amortizacion de activos diferidos $ 19,887
Provision de cartera $ 19,887
Otros $ 122,615
GASTOS DE VENTAS $ 220,930
UTILIDAD OPERACIONAL $ 355,687
INGRESOS NO OPERACIONALES $ 34,682
Financieros $ 13,930
Otros Ingresos no Operacionales $ 20,752
GASTOS NO OPERACIONALES $ 98,675
Financieros $ 59,155
Otros gastos no operacionales $ 39,520
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 291,694
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS $ 96,259
UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 195,435

$ 79,546

N
BALA
EN M

ACTIVOS 2,006
ACTIVO CORRIENTE
DISPONIBLE $ 14,260
INVERSIONES TEMPORALES $ 36,426
DEUDORES $ 156,985
INVENTARIO $ 311,504
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 519,175
ACTIVO NO CORRIENTE
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO $ 1,015,171
ACTIVOS DIFERIDOS $ 59,870
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 1,075,041
TOTAL ACTIVOS $ 1,594,216
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS $ 20,993
PROVEEDORES $ 152,350
CUENTAS POR PAGAR $ 18,949
TOTAL PASIVOS CORRIENTES $ 192,292
PASIVOS NO CORRIENTES
OBLIGACIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO $ 181,419
OBLIGACIONES LABORALES $ 11,052
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES $ 192,471
TOTAL PASIVOS $ 384,763

PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL $ 100,000
SUPERAVIT DE CAPITAL $ 495,820
RESERVAS $ 254,124
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO $ 104,204
RESULTADOS DEL EJERCICIO $ 195,435
SUPERÁVIT POR VALORIZACIÓN $ 59,870
TOTAL PATRIMONIO $ 1,209,453

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 1,594,216

NI
COSTO PONDERADO PASIVOS CORRIENTES (E.A)
COSTO PONDERADO PASIVOS DE LARGO PLAZO (E.A)
BETA
TASA LIBRE DE RIESGO
RENTABILIDAD DEL MERCADO
TASA DE IMPIESTOS
TASA DE CRECIMIENTO A PERPETUIDAD DE LA EMPRESA

Utilidad Neta
+ Gastos de Depreciación
- Inversiones de Capital
- Incremento del Capital de Trabajo
+ Incremento de la Deuda Total
Flujo de Caja al Patrimonio

Beta apalancado
Ke
VP Patrimonio

EBIT
+ Depreciación
-Inversiones de Capital
-Incremento en el Capital de Trabajo
Flujo de Caja Operativo
-Impuestos (*)
Flujo de Caja Libre

WACC

VA EMPRESA

WACC
ROI = (EBIT (1-T) / ACTIVOS TOTALES)
ACTIVOS
EVA
 NIAGARA S.A
ESTADO DE RESULTADOS
EN MILES DE PESOS

2007P 2008P 2009P 2010P

$ 1,516,580 $ 1,668,238 $ 1,835,062 $ 2,018,568
$ 682,461 $ 667,295 $ 734,025 $ 807,427
$ 834,119 $ 1,000,943 $ 1,101,037 $ 1,211,141
$ 212,393 $ 326,393 $ 340,393 $ 354,393
$ 47,728 $ 125,682 $ 125,682 $ 125,682
$ 15,909 $ 35,909 $ 35,909 $ 35,909
$ 15,909 $ 17,955 $ 17,955 $ 17,955
$ 132,847 $ 146,847 $ 160,847 $ 174,847
$ 225,710 $ 300,283 $ 330,311 $ 363,342
$ 396,016 $ 374,267 $ 430,333 $ 493,406
$ 33,135 $ 32,472 $ 31,823 $ 31,186
$ 14,150 $ 22,731 $ 22,276 $ 21,830
$ 18,985 $ 9,742 $ 9,547 $ 9,356
$ 105,538 $ 99,008 $ 96,950 $ 98,274
$ 62,828 $ 69,111 $ 76,022 $ 83,624
$ 42,710 $ 29,897 $ 20,928 $ 14,650
$ 323,613 $ 307,731 $ 365,206 $ 426,318
$ 106,792 $ 101,551 $ 120,518 $ 140,685
$ 216,821 $ 206,180 $ 244,688 $ 285,633

$ 79,546 $ 179,546 $ 179,546 $ 179,546

NIAGARA S.A.
BALANCE GENERAL
EN MILES DE PESOS

2007P 2008P 2009P 2010P

$ 16,250 $ 18,688 $ 21,491 $ 24,714

$ 37,304 $ 41,034 $ 45,138 $ 49,652
$ 182,385 $ 209,743 $ 241,204 $ 277,385
$ 328,485 $ 361,334 $ 397,467 $ 437,214
$ 564,424 $ 1,336,098 $ 705,299 $ 788,964

$ 1,096,052 $ 1,996,052 $ 1,896,052 $ 1,796,052

$ 61,395 $ 67,535 $ 74,288 $ 81,717
$ 1,157,447 $ 2,063,587 $ 1,970,340 $ 1,877,769
$ 1,721,871 $ 3,399,684 $ 2,675,639 $ 2,666,733
 $ 35,260 $ 38,786 $ 42,665 $ 46,931
$ 154,641 $ 170,105 $ 187,116 $ 205,827
$ 24,576 $ 27,034 $ 29,737 $ 32,711
$ 214,477 $ 235,925 $ 259,517 $ 285,469

$ 180,639 $ 1,198,703 $ 1,118,573 $ 1,030,431

$ 11,920 $ 13,112 $ 14,423 $ 15,866
$ 192,559 $ 1,211,815 $ 1,132,996 $ 1,046,296
$ 407,036 $ 1,447,740 $ 1,392,514 $ 1,331,765

$ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000

$ 495,820 $ 495,820 $ 495,820 $ 495,820
$ 351,841 $ 351,841 $ 351,841 $ 351,841
$ 88,958 $ 71,166 $ 56,933 $ 45,546
$ 216,820 $ 206,180 $ 244,688 $ 285,633
$ 61,395 $ 726,937 $ 33,844 $ 56,127
$ 1,314,834 $ 1,951,945 $ 1,283,126 $ 1,334,968

$ 1,721,870 $ 3,399,684 $ 2,675,639 $ 2,666,733

NIAGARA S.A
16.50%
14.25%
1.2
5.25%
13%
33%
2%

2007P 2008P 2009P 2010P VC

2007P 2008P 2009P 2010P VC
 IGUAZÚ S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
EN MILES DE PESOS

2006 2007P 2008P

$ 3,104,092.00 $ 3,600,747.00 $ 4,320,896.40
$ 1,396,842.00 $ 1,620,336.00 $ 1,728,358.56
$ 1,707,250.00 $ 1,980,411.00 $ 2,592,537.84
$ 590,453.00 $ 649,543.00 $ 763,543.00
$ 221,138.00 $ 221,138.00 $ 321,138.00

$ 369,315.00 $ 428,405.00 $ 442,405.00

$ 627,474.00 $ 727,870.00 $ 777,761.35
$ 489,323.00 $ 602,998.00 $ 1,051,233.49
$ 92,115.00 $ 106,853.00 $ 149,594.20
$ 39,337.00 $ 45,630.00 $ 104,715.94
$ 52,778.00 $ 61,223.00 $ 44,878.26
$ 663,096.00 $ 799,363.00 $ 824,206.90
$ 544,362.00 $ 661,632.00 $ 727,795.20
$ 118,734.00 $ 137,731.00 $ 96,411.70
($ 81,658.00) ($ 89,512.00) $ 376,620.79
$ 0.00 $ 0.00 $ 124,284.86
($ 81,658.00) ($ 89,512.00) $ 252,335.93

IGUAZÚ S.A.
BALANCE GENERAL
EN MILES DE PESOS

2,006 2007P 2008P

$ 45,175.00 $ 52,403.00 $ 60,263.45

$ 103,705.00 $ 120,298.00 $ 132,327.80
$ 956,771.00 $ 1,359,855.00 $ 1,903,797.00
$ 1,165,526.00 $ 1,504,448.00 $ 1,654,892.80
$ 2,271,177.00 $ 3,037,004.00 $ 3,751,281.05

$ 3,759,344.00 $ 3,889,109.00 $ 4,789,109.00

$ 170,678.00 $ 197,987.00 $ 217,785.70
$ 3,930,022.00 $ 4,087,096.00 $ 5,006,894.70
$ 6,201,199.00 $ 7,124,100.00 $ 8,758,175.75
$ 1,098,023.00 $ 1,299,003.00 $ 1,428,903.30
$ 1,129,903.00 $ 1,310,688.00 $ 1,441,756.80
$ 68,321.00 $ 79,253.00 $ 87,178.30
$ 2,296,247.00 $ 2,688,944.00 $ 2,957,838.40

$ 1,402,176.00 $ 1,733,807.00 $ 2,907,187.70

$ 533,138.00 $ 718,440.00 $ 790,284.00
$ 1,935,314.00 $ 2,452,247.00 $ 3,697,471.70
$ 4,231,561.00 $ 5,141,191.00 $ 6,655,310.10

$ 158,000.00 $ 158,000.00 $ 158,000.00

$ 752,985.00 $ 752,985.00 $ 752,985.00
$ 653,802.00 $ 599,092.00 $ 599,092.00
$ 288,883.00 $ 334,818.00 $ 267,854.40
($ 54,710.00) ($ 59,973.00) $ 252,335.93
$ 170,678.00 $ 197,987.00 $ 72,598.32
$ 1,969,638.00 $ 1,982,909.00 $ 2,102,865.65

$ 6,201,199.00 $ 7,124,100.00 $ 8,758,175.75

IGUAZU S.A
12.75%
13.00%
1.15
5.25%
13%
33%
2%

2007P 2008P
 2007P 2008P

Ke
ROE = (EBIT (1-T) / PATRIMONIO TOTAL)
EBIT
EVA
ADOS
OS

2009P 2010P
$ 5,185,075.68 $ 6,222,090.82
$ 2,074,030.27 $ 2,488,836.33
$ 3,111,045.41 $ 3,733,254.49
$ 777,543.00 $ 791,543.00
$ 321,138.00 $ 321,138.00

$ 456,405.00 $ 470,405.00
$ 933,313.62 $ 1,119,976.35
$ 1,400,188.79 $ 1,821,735.14
$ 209,431.88 $ 293,204.63
$ 146,602.32 $ 205,243.24
$ 62,829.56 $ 87,961.39
$ 868,062.91 $ 927,873.93
$ 800,574.72 $ 880,632.19
$ 67,488.19 $ 47,241.73
$ 741,557.76 $ 1,187,065.85
$ 244,714.06 $ 391,731.73
$ 496,843.70 $ 795,334.12

AL
OS

2009P 2010P

$ 69,302.97 $ 79,698.41
$ 145,560.58 $ 160,116.64
$ 2,189,366.55 $ 2,517,771.53
$ 1,820,382.08 $ 2,275,477.60
$ 4,224,612.18 $ 5,033,064.18

$ 4,689,109.00 $ 4,589,109.00
$ 239,564.27 $ 263,520.70
$ 4,928,673.27 $ 4,852,629.70
$ 9,153,285.45 $ 9,885,693.88
 $ 1,571,793.63 $ 1,728,972.99
$ 1,585,932.48 $ 1,744,525.73
$ 95,896.13 $ 105,485.74
$ 3,253,622.24 $ 3,578,984.46

$ 2,997,906.47 $ 3,097,697.12
$ 869,312.40 $ 956,243.64
$ 3,867,218.87 $ 4,053,940.76
$ 7,120,841.11 $ 7,632,925.22

$ 100,000.00 $ 100,000.00
$ 495,820.00 $ 495,820.00
$ 599,092.00 $ 599,092.00
$ 214,283.52 $ 171,426.82
$ 496,843.70 $ 795,334.12
$ 126,405.12 $ 91,095.72
$ 2,032,444.34 $ 2,252,768.66

$ 9,153,285.45 $ 9,885,693.88

2009P 2010P VC
2009P 2010P VC