Finanzas Corporativas

2020-0
PRACTICA CALIFICADA NRO 2

OBS: Cada pregunta vale 5 (cinco) puntos y en cada una de ellas deberá sustentar la
respuesta. Tiempo: 90 minutos.

1. Calcule el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de rendimiento(TIR) para los siguientes
proyectos de presupuesto de capital. La tasa de descuento o de oportunidad es 10%.

AÑO PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C

0 - 46 000 - 37 500 - 45 000

1 17 100 0 - 13 500
2 17 100 0 0

3 17 100 0 0

4 17 100 53 000 85 000

2. Olsen Engineering considera incluir dos equipos (un camión y un sistema de poleas
elevadas) en el presupuesto de capital de este año. Los proyectos son independientes. La
erogación de efectivo para el camión es $22 430 y para el sistema de poleas es $17 100.
Cada equipo tiene una vida estimada de cinco años. El flujo de efectivo anual después de
impuestos que se espera que el camión genere es $ 7 500 y en el caso del sistema de poleas
$5 100. La tasa de rendimiento requerida de la empresa es 14 por ciento. Calcule la TIR y el
VAN para cada proyecto e indique que proyecto(s) se debe(n) aceptar.

3. Oak Enterprises acepta proyectos que ganen más del costo de capital de 15% de la
empresa. Oak está considerando actualmente un proyecto a 10 años que garantiza entradas
de efectivo anuales de $10,000 y requiere una inversión inicial de $61,450. (Nota: Todos los
montos son después de impuestos).
a) Determine la TIR de este proyecto. ¿Es aceptable?
b) Si suponemos que las entradas de efectivo siguen siendo de $10,000 anuales, ¿cuántos
años adicionales tendrían que continuar los flujos de efectivo para que el proyecto fuera
aceptable, es decir, para que tuviera una TIR del 15%?
c) Con los datos indicados acerca de la vida de la inversión, el desembolso inicial y el costo
de capital, ¿cuál es la entrada de efectivo anual mínima que la empresa debería aceptar?

4. Como presidente de Young’s of California, una importante cadena de ropa, usted acaba de
recibir una carta de uno de los accionistas mayoritarios, donde le pregunta sobre la política de
dividendos de la compañía. De hecho, el accionista le solicita que calcule el monto del
dividendo que probablemente se pagará el próximo año. Usted todavía no ha recabado toda
la información sobre el pago de dividendos esperado, pero sabe lo siguiente:
1. La compañía sigue una política de dividendos residuales.
2. El presupuesto del capital total para el siguiente año probablemente sea uno de tres montos,
dependiendo de los resultados de los estudios de presupuestos que se están llevando a cabo.
Los montos de los gastos de capital son $2 millones, $3 millones y $4 millones.
3. El nivel pronosticado de las ganancias retenidas potenciales para el próximo año es de $2
millones.
4. La estructura de capital meta u óptima es un índice de endeudamiento del 40%.
Usted decide responder enviando al accionista la mejor información que tenga a su
disposición.
a) Describa una política de dividendos residuales.
b) Calcule el monto del dividendo (o la cantidad de nuevas acciones comunes requeridas) y
la razón de pago de dividendos para cada uno de los tres montos de gastos de capital.
c) Compare y comente el monto de los dividendos (calculado en el inciso b) en relación con
cada una de las tres sumas de gastos de capital.

Dr (c) EDUARDO NORIEGA FEBRES

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