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UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BUCARAMANGA

FACULTAD DE INGENIERIA FINANCIERA


FORWADS Y FUTUROS - TALLER

1. Un inversionista entra en dos contratos largos de futuros en jugo de naranja congelada. Cada contrato
es por 15,000 libras. El precio de futuros es de 160 centavos por libra; el margen inicial es de U$6,000
por contrato y el de mantenimiento es U$4,500.

a) ¿Qué cambio de precios conduciría a una llamada de margen?


Un cambio negativo, es decir una reducción de precios, una variación del 0,1 del precio de
negociación de 160 a un precio de 159,9 ya conduce a un llamado de margen.
b) ¿Bajo qué circunstancias podría retirar U$2,000 de la cuenta de margen?
Con el solo hecho de que suba el precio, puedo retirar los 2000, de hecho mientras el monto no sea
inferior o igual al margen de mantenimiento, puedo retirarlo.

2. Cuando un contrato futuro es negociado en el piso de remates de una bolsa, puede ser el caso que el
“open interest” se incremente en uno, quede igual o disminuya en uno. Explique porqué.
claro porque esa subasta por alza o baja descontrolada genera subasta, con lo que serán mas los
contratos que queden con posiciones abiertas de compra y venta, es decir mayor open interest.

Son ubicaciones específicas donde los compradores y vendedores se encuentran y comercian físicamente
valores o acciones de una empresa a través de un sistema de subastas, también se conoce como el “piso de
remates”.
3. Diga si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos.

a) Un especulador compraría contratos de futuros para beneficiarse de un alza en los precios


Verdadero
b) Para compensar una posición de venta en los futuros de maíz de diciembre, uno debería comprar la
misma cantidad de contratos de maíz de diciembre.
Verdadero
c) Un especulador vendería un contrato de futuros para beneficiarse de un alza en los precios
Falso
Un especulador compra un contrato para beneficiarse de un alza de precios
d) El depósito inicial solo deben realizarlo los que tienen posiciones cortas
Falso
El depósito inicial lo debes realizar siempre que abras posición en un mercado organizado.
e) El margen de mantenimiento es el saldo máximo que deben tener las cuantas de margen de cada
operador
Falso
El margen de mantenimiento es el saldo mínimo que deben tener las cuentas de margen de
cada operador.
f) El monto para depositar como margen inicial es el mismo para todos los contratos
Falso
El monto depende del contrato, normalmente es de 10 a 15% del valor del contrato.
g) Los márgenes iniciales no solo se pueden hacer en efectivo
Verdadero
h) Los márgenes iniciales pueden variar durante la vigencia del contrato
Falso
El margen inicial del contrato es siempre el mismo, lo que varia es el saldo resultante de la
operación.

Seleccione la respuesta correcta

4. La función principal de la cámara de compensación es:


a. Evitar la especulación en los contratos de futuros
b. Asegurar la integridad de los contratos negociados
c. Fijar los precios
d. Supervisar las negociaciones en el piso de remates de la bolsa
5. El proceso de marking to market
a. Da ganancias o pérdidas en cada cuenta diariamente
b. Puede resultar en llamadas de margen
c. Afecta solo a posiciones largas
d. Tanto a como b son verdaderas

6. Una cobertura Hedge corta es necesaria cuando:


a. Se quiere proteger ante la caída del precio del activo subyacente
b. Se quiere especular con la caída del precio
c. Se quiere fijar un precio de compra para el activo (físico)
d. Se quiere obtener ganancias con el cambio de la base

7. Identifique en cada uno de los siguientes casos el riesgo a cubrir y diseñe la estrategia adecuada a
adoptar en el mercado de futuros para cubrir dicho riesgo
a. Un inversor posee un portafolio de renta variable que desea mantener a largo plazo, protegiéndose
de una evolución desfavorable de la bolsa en el corto plazo

Riesgo de mercado, debe hacer una cobertura long o short dependiendo de lo que espera que
sucede, es decir debería hacer un contrato de futuro long si espera que los precios suban o short si
cree que bajarán.
b. Un fondo de pensiones estima que dispondrá dentro de un mes de un cierto de volumen de capital
que destinará a invertir en bolsa

Un riesgo de crédito recomendaría cobertura con un forward puesto que estas entidades siempre
están expuestas a una tasa de cambio, es decir pueden incurrir en problemas de riesgos por
volatilidad del mercado, con lo que este derivado lo mitigaría.
c. Una entidad de crédito ha concedido préstamos a tipo de interés fijo a largo plazo financiando la
inversión crediticia mediante la captación de depósitos a corto plazo
Un riesgo de crédito que cubriría con un swap, puesto que este es un intercambio de flujos de tasas de
interés.
d. Una empresa estima que dentro de unos meses realizará una emisión de pagarés
Riesgo por rentabilidad negativa, riesgo de mercado, riesgo de crédito y riesgo de variación de
calificación crediticia del emisor, cubriría con un contrato futuro sobre tasas de interés.
e. Una empresa busca recursos con el mercado de bonos en el corto plazo para financiarse a mediano
y largo plazo
Riesgo de mercado no tan notorio como las acciones, riesgo crediticio de las empresas,
recomendaría un derivado financiero sobre renta fija.
f. Una empresa plantea realizar a corto plazo una inversión en activos monetarios con la finalidad de
colocar un exceso transitorio de tesorería
Riesgo de mercado, riesgo de crédito, recomiendo un swap.
g. Un inversor desea proteger su cartera de renta fija a largo plazo ante una evolución desfavorable de
los mercados financieros
Riesgo de mercado, riesgo crediticio, riesgo del país, contrato de futuro sobre el bono, si es deuda
gubernamental, un contrato futuro sobre deuda pública.

8. Cuales de las siguientes frases sobre futuros son correctas.


a. Los Forwards gozan de un mayor grado de liquidez que los futuros financieros de similares
características.
b. Los Futuros solo se pueden liquidar antes de su vencimiento si existe el consentimiento previo de la
cámara de compensación.
c. Un inversor que posea una cartera de acciones podría cubrir el riesgo que esta expuesto mediante
una posición larga en un contrato de futuros sobre un índice bursátil representativo del mercado.
d. Un inversor que adopte una cobertura larga y decida liquidarla antes de su vencimiento, se vera
beneficiado si se produce un debilitamiento de la base.
e. Las compañías petroleras pueden cubrir el riesgo de una caída en sus ingresos vendiendo futuros
sobre el barril de petróleo Brent.
f. Un Inversor que tenga expectativas de una reducción de las tasas de interés podrá beneficiarse en el
mercado de futuros si adopta una posición larga en contratos de futuros sobre un índice bursátil.

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