*Liquidez

La empresa desde su creación en 2012 ha tenido la capacidad para cubrir sus obligaciones en el corto
plazo. Los índices de razón corriente y prueba ácida, así lo muestran. Dado que la empresa tiene una
rotación de cartera de aproximadamente 70 días, puesto que los clientes generalmente pagan a 60
días, se usa el capital de trabajo para cubrir las obligaciones mientras se recupera la cartera.

A pesar de que en 2013 las ventas fueron un 41% menores que en el periodo anterior, gracias a una
adecuada rotación de cartera (7.28 veces/año) y a una reducción en el endeudamiento a corto plazo
se logra afrontar con éxito este año que fue difícil para la empresa.

En 2014 la empresa obtiene 3 nuevos contratos de servicios de transporte que le permiten aumentar
las ventas en un 148%, además de reducir los gastos administrativos, lo que le permite aumentar su
capital de trabajo y mejorar la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo sin necesidad de
recurrir a la venta de activos como se evidencia en el indicador de prueba ácida (3.27).

La adquisición de un nuevo vehículo en 2015 y la obtención de otros 2 nuevos contratos de transporte,

le permiten aumentar en un 95% las ventas. Sin embargo, el aumento de las deudas a corto plazo en
un 400% al tener que subcontratar servicios de transporte hacen que el índice de prueba ácida esté
apenas por encima de 1.15, manteniendo una liquidez adecuada, pero bastante menor que el periodo
anterior.

*Eficiencia

La eficiencia en el corto plazo disminuyó los tres primeros años gracias a que al inicio de la operación
los servicios de transporte se prestaban en su mayoría a personas naturales que pagaban
inmediatamente o a muy corto plazo. En los años siguientes, se obtuvieron varios contratos de
servicios de transporte con empresas, por tanto, el modelo de cobro cambió a un periodo más largo y
por ello se redujo la eficiencia en la rotación de cartera. Sin embargo, no quiere decir esto que haya
sido algo negativo para la empresa, al contrario, los ingresos aumentaron considerablemente
permitiendo aumentar el capital de trabajo y en general el crecimiento de la empresa. En los dos
últimos años, se ha mantenido estable este indicador, mostrando la estabilidad del negocio a medida
que las ventas van creciendo.

El indicador de eficiencia en el largo plazo, que mide la eficiencia de los activos no corrientes, que es
básicamente la flota de vehículos, quienes son la principal fuente de generación de ingresos, muestra
que cada vez se tiene una mejor eficiencia en el uso de estos activos. Lo que se ve reflejado en el
aumento de las ventas en los últimos dos años, con la misma flota de vehículos y sólo adquiriendo uno
nuevo en 2015.

Endeudamiento

Esta empresa es bastante sana en lo que respecta a su nivel de endeudamiento, puesto que no se ha
apalancado en deuda a largo plazo. Como muestra el indicador de estructura de capital, la financiación
se ha realizado con los aportes de capital hechos desde el inicio de operaciones. El aumento en el
capital de trabajo en los últimos años le ha permitido mantener y crecer las operaciones recurriendo
a un nivel bajo de deuda a largo plazo como mecanismo de financiación.
*Capacidad de Pago

Dado que no se tiene deuda a largo plazo ni se cuenta con cifras de gastos de intereses, los indicadores
de capacidad de pago no se pueden generar. Sin embargo, los indicadores de liquidez, reflejan la
capacidad de pago en el corto plazo.

*Rentabilidad

Debido al cambio de estrategia de negocio, pasando de una base de clientes que eran principalmente
personas naturales a clientes empresariales, las ventas han aumentado de manera considerable en
los últimos dos años. Esta estrategia permitió aumentar los márgenes de rentabilidad al 8% en 2014 y
13% en 2015. Siendo estos los mejores años en este aspecto.

Ha sido necesario aumentar los gastos administrativos para hacer frente a la gestión de los nuevos
contratos, además de las nuevas regulaciones que exigen la certificación en normas de calidad, gestión
ambiental y, Seguridad y salud en el Trabajo, lo que ha generado mayores gastos y contratación de
recursos externos.

*Retornos

Al no haber deuda a largo plazo, los indicadores de ROE y ROA son bastante similares, lo que quiere
decir que la rentabilidad del negocio es igual a la rentabilidad para los accionistas. Estas cifras de
retorno están directamente relacionadas con la eficiencia de los activos operaciones no corrientes,
puesto que la misma flota de vehículos se ha logrado maximizar la operación y aumentar las ventas.

Sin embargo, que ROE y ROA sean iguales no es la situación más óptima, puesto que los accionistas
desearían una mejor rentabilidad que el mismo negocio. Al ser una Pyme familiar, los resultados en
cuestiones de ROE no son tan exigentes, por tanto, es aceptable este rendimiento de la empresa,
siempre y cuando se mantenga el crecimiento optimizando la operación y sacando el mayor provecho
a los activos disponibles.

Flujo caja

Teniendo en cuenta que no hay deuda a largo plazo y que no se han realizado aportes de capital ni
pago de dividendos, el flujo de caja libre es igual al flujo de caja del accionista y al flujo de caja neto.
Esto quiere decir que las variaciones en el flujo de caja han sido provocadas principalmente por la
operación en sí misma y las inversiones realizadas en el negocio reflejadas en el KTNO y el activo no
corriente operacional.

El aumento en el flujo de caja en los últimos años se ha dado principalmente por el aumento en las
utilidades, el aumento en el KTNO dado por las cuentas por cobrar que están directamente
relacionadas con las ventas y las obligaciones a corto plazo. En el activo no corriente operacional hay
un aumento considerable debido a la compra de un nuevo vehículo.

En términos generales el flujo de caja ha mantenido un crecimiento continuo respaldado por el

crecimiento de las operaciones.