LEASING INMOBILIARIO CON TITULARIZACIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES

JAIME ANDRÉS DEL VALLE ORTIZ

LEASING INMOBILIARIO CON TITULARIZACIÓN

EN EL MERCADO DE CAPITALES

INTRODUCCIÓN
A lo largo de los últimos veinticinco años del siglo XX se ha producido un desarrollo de las finanzas
y de los mercados financieros como no había ocurrido previamente. El fenómeno de la innovación
financiera, a través del que surgen continuamente nuevos productos y estrategias financieras o se
renuevan otros ya conocidos con anterioridad.

En un sentido real, las finanzas son la piedra angular del sistema empresarial, una buena
administración financiera es de importancia vital para la salud económica de las empresas de
negocios y por tanto para las naciones y para el mundo. Dada su importancia, las finanzas deben
ser amplia y cabalmente entendidas, pero esto se dice más fácil de lo que se hace. El campo de
esta materia es relativamente complejo y se ha sometido a cambios constantes como respuesta a
las variaciones observadas en las condiciones económicas.

En el desarrollo del presente escrito intento plantear la manera de adaptar la Titularización como
herramienta clave para el desarrollo del producto del Leasing Inmobiliario, y de esta manera
optimizar los recursos ofrecidos por estos elementos, incluyendo el mercado bursátil como
instrumento clave de negociación.

Por eso, para la elaboración de esta Estrategia se realizará la unión de dos herramientas
financieras (Leasing Inmobiliario y la Titularización), para la fusión de estos mismo, consolidarlos,
mirar sus ventajas y desventajas. Para la elaboración de la Estrategia tendré en cuenta cada uno
de los agentes que participan en la misma, para ello describiré con más detalle los entes que
intervienen en el proceso, pues es necesario hacer mayores precisiones.

“Lo que hagamos o dejemos de hacer durante los próximos meses y años respecto a nuestro
mercado de capitales, tendrá consecuencias de muy largo plazo para la economía de nuestro país.
Este es un desafío formidable para todos nosotros. Encarémoslo con ánimo patriótico y espíritu de
acción.

La globalización de las economías y el avance de la integración económica regional, permiten la

aparición de competencia de orígenes inesperados. Tenemos que estar preparados para salir
airosos ante la competencia que necesariamente se presentará, que de hecho ya se ha presentado
contra nuestro mercado de capitales, lo que sólo podrá hacerse mediante su desarrollo y
modernización, inspirados en los principios adecuados y contando con la infraestructura y con la
instituciones necesarias1

Haciendo énfasis en los comentarios del Ministro de Hacienda, recalco la idea del desarrollo del
Mercado Público de Valores mediante la elaboración de estrategias que hagan parte de un proceso
evolutivo de crecimiento constante en la economía colombiana. Ofreciendo información
fundamental acerca de la estructura de instrumentos, los mercados donde son comercializados, los
principios de la asignación de valor y su aplicación.

1
RESTREPO SALAZAR, Juan Camilo. Ministro de Hacienda y Crédito Público en el 1er Congreso
Nacional de Mercado de Capitales. Santa Fe de Bogotá, Noviembre 4 y 5 de 1.999.

1
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LEASING INMOBILIARIO

El Leasing Inmobiliario es una modalidad del denominado contrato de Leasing Financiero o

Arrendamiento Financiero, en virtud de lo cual una Empresa de Leasing, por encargo de un
Usuario o Arrendatario, adquiere bienes de capital (inmuebles), para entregarle a este la tenencia
(goce) mediante el pago de rentas periódicas, con miras a la amortización del costo de los bienes.

El Leasing Inmobiliario genera la obligación para la empresa de Leasing de transferir el pleno

dominio, y la facultad del usuario arrendador de adquirirlo, por un precio previamente establecido, a
la terminación del plazo estipulado en el contrato.

El Leasing Inmobiliario por preferirse a bienes inmuebles pueden constituirse por declaración de
voluntad de las partes mediante Escritura Pública.

La mera tenencia es la posesión o tenencia que se ejerce sobre una cosa, no como dueño , sino
en lugar a nombre del dueño.

Se denomina mero tenedor a todo el que tiene una cosa reconociendo el dominio ajeno, ejerce
entonces la tenencia del bien mediante un título no traslaticio del domino.2

El Leasing Inmobiliario es una modalidad del contrato de Leasing Financiero en este tipo de
arrendamiento la adquisición de bienes productivos, nuevos o usados. Los plazos más frecuentes
están entre 5 y 10 años. El contrato podrá otorgarse entre el 70% y el 10%% del valor del bien,
dependiendo de su grado de comercialidad, obsolescencia y evaluación del riesgo.

También se encuentra dentro del arrendamiento directo, el arrendador optará por este sistema
cuando tiene excedentes de liquidez, capacidad financiera para adquirir de contado. El arrendatario
necesita dichos artículos pero por razones de no poder contar con los recursos de adquirir el bien
de contado o porque el flujo de rendimientos que le producirá el bien arrendado le proporcionará la
manera de financiarlo, optará por esta modalidad, a pesar de que los costos financieros de los
arrendamientos estarán unos puntos por encima de adquirirlo directamente, y que la diferencia
viene a ser el margen del arrendador.

Otra posibilidad de funcionamiento sería en la cual el productor, la persona natural o jurídica y/o el
propietario, presenta al usuario la opción de comprar el artículo, inclusive ofreciéndole
financiamiento, o de arrendarlo a un costo ligeramente superior. El usuario optará por arrendar, o
porque la naturaleza de la utilización del inmueble le prohíbe comprarlo, o por el grado de
obsolencia es supremamente alto e inaceptable.

Para la elaboración de esta Estrategia tenemos en cuenta que la legalización de estos

instrumentos existentes en el mercado, mas la unión del Mercado Público de Valores, en el cual se
entrega finalmente la confianza, para que el negocio prospere y posea una gran aceptación de los
inversionistas.

Para estos puntos contemplados anteriormente podemos señalar que la Estrategia es hasta este
momento inexistente, debido a que poco se conoce por parte de las empresas del ya denominado
Leasing Inmobiliario, pues es un producto que carece de publicidad, debido a que la empresa
Leasing no podía ofrecer tanta liquidez como se necesita en el mercado.

El punto al que quiero llegar es la unión de todo un sistema, que en estos momentos parece estar
en parcial desconocimiento de los beneficios que esta Estrategia puede brindar tanto a los clientes
de las empresas, como para las empresas de Leasing así como a las Bolsas de Valores, pues su
integración puede hasta poner en marcha a las aseguradoras y a los avales bancarios, cuando las
empresas de Leasing quieran protegerse contra la no-cancelación del canon de arrendamiento por

2
http://www.simpro.gov.co/supernot/leasing.htm

2
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parte del usuario. Esto lleva consigo una herramienta de financiación la cual dejaré como
complemento en la Estrategia que llevaré a cabo, partiendo de los beneficios que esta puede
brindar a las personas naturales o jurídicas, productor y/o propietario, a las empresas Leasing, al
Mercado Público de Valores, a las aseguradoras o bancos y a los inversionistas en la ampliación
de su portafolio.

Adicionalmente, el originador deberá respaldar por cualquier medio idóneo el cumplimiento de las
obligaciones que le corresponden en desarrollo del contrato respecto del cual transfiere los
derechos de percepción del flujo del patrimonio autónomo.

Para la inscripción en el registro Nacional de Valores e Intermediarios y en las Bolsas de Valores.

Los valores que en forma serial o masiva se emitan en desarrollo de procesos de Titularización
Inmobiliaria para efectuar oferta pública de los mismo, deberán inscribirse en el Registro Nacional
de Valores e Intermediarios.

Los citados valores podrán se inscritos en las Bolsas de Valores.

Se entiende por valor todo documento, certificado o título que incorpore derechos de participación,
de contenido crediticio o mixto y cuya emisión se efectúe en forma serial o masiva, de conformidad
con lo previsto en el Decreto 1168 de 1.993, reglamentario del artículo 1.1.0.1 del Estatuto
Orgánico del Mercado Público de Valores.

BENEFICIOS PARA EL LEASING

 Minimizar el riego. Al diversificarlo minimiza el riesgo, protegiéndose y cubriéndose del

incumplimiento de alguna de las partes mediante los diferentes sistemas de minimización
del riesgo.
 Proporciona liquidez. Al vender la Empresa Leasing el documento a la Sociedad
Comisionista, esta le entregará al Leasing el efectivo de la compra del bien, y la comisión
pactada.
 La reducción de los costos de crédito. Porque esta Empresa permanecerá con liquidez que
proporcionará a sus clientes, reduciendo así el costo del dinero y la permanente reducción
del mismo.
 El aumento de la competencia en la colocación de los créditos. Esto se daría en el caso de
ser aplicada la estrategia, pues si el negocio es muy bueno, no se demoraría en tener
competencia y haría incremento en prueba y mejoramiento y calidad de la misma
Estrategia.
 Diversificación de riesgo. Aquí es donde entra en juego un papel importante la Ingeniería
Financiera, puesto que la protección podría realizarse mediante la compra de títulos, por
medio de una compañía de seguros, adquiriendo un aval bancario; que en este caso sería
el instrumento más apropiado, debido a que no maneja deducible y estaría de por medio la
garantía del Banco que presta el servicio.
 Independencia entre los procesos de captación y colocación. La no dependencia crea
mayor libertad, esto conlleva a la descentralización de los procesos y por tanto la
disminución de costos, teniendo en cuenta, una eficiencia por parte de la Empresa.

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TITULARIZACIÓN INMOBILIARIA

Es un mecanismo para la creación de títulos o valores, a partir de activos diferentes. A través de

éste elemento una o varias personas naturales o jurídicas pueden obtener liquidez a partir de
activos ilíquidos o de baja rotación, mediante la emisión de títulos con base en dichos activos.

De esta manera, el agente incorpora múltiples documentos homogéneos, los derechos que una o
varias personas tienen sobre uno o más bienes, con el objeto de poner en circulación esos
derechos.

Cabe anotar que existía la opinión generalizada que los bienes debían tener capacidad presente o
futura de generar un fluo de caja, para cubrir rendimientos e incluso la redención del capital. No
obstante, se considera que para el cubrimiento de los intereses podrán usarse flujos externos, esto
es, recursos que no son generados por los mismo bienes objeto de la movilización.

La resolución (número 400 del 22 de mayo de 1995), reguló con detalle esta forma de
Titularización, la cual puede estructurarse con base en proyectos inmobiliarios, bienes inmuebles
actuales o fondos inmobiliarios.

Como característica especial y particular de este tipo de Titularización, debe señalarse que, se
insiste en la necesidad de la inscripción de títulos emitidos en el Registro Nacional de Valores,
cuando se haga de forma serial o masiva. Esta exigencia tendrá serias implicaciones para el
procesos que actualmente se hace de manera más simple, pues como se verá más adelante los
requisitos que deben cumplirse son numerosos y las responsabilidades para el agente son de gran
magnitud.

El valor de la emisión no debe exceder el 110% del avalúo comercial del inmueble.

El patrimonio autónomo puede ser constituido por el inmueble, por un proyecto de construcción o
con sumas de dinero destinadas a la adquisición del lote o la ejecución del proyecto.

Solamente pueden ser agentes de manejo las sociedades fiduciarias e instituciones financieras de
creación legal autorizadas para celebrar contratos de fiducias.

Si se trata de proyectos de construcción, la inversión mínima debe ser cuando menos equivalente
a sesenta (60) salarios mínimos por inversionista.

TITULARIZACIÓN DEL INMUEBLE

Puede constituirse un patrimonio autónomo conformado por un bien inmueble y emitirse títulos de
participación, de contenido crediticio o mixto. El valor de la emisión podrá exceder hasta en un
110% el valor del avalúo del inmueble, cuando se emitan títulos de participación o mixtos. Este
margen tiene como objetivo cubrir costos de la Titularización.

En el caso de emitir títulos de contenido crediticio, el mismo artículo define un límite diferente para
la relación del valor del patrimonio a valor de la emisión, indicando que ésta sólo podrá hacerse
hasta por un 80% del patrimonio, pues en este caso el bien sólo es utilizado como respaldo.

REGLAS PARTICULARES

 Deberán realizarse dos avalúos técnicos de sociedades independientes, con antigüedad no

mayor a un año.

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 Debe existir un estudio de títulos que acredite que el inmueble está libre de gravámenes,
limitaciones y condiciones resolutorias. Si el flujo de caja constituye un factor
preponderante en la rentabilidad de los títulos, debe disponerse de garantías internas o
externas que cubran en un 300% el riesgo de la existencia del flujo.
 Los inmuebles objeto de Titularización deberán permanecer asegurados contra riesgo de
incendio y terremoto.
 Cuando los títulos emitidos son de contenido crediticio, los recursos para atender el pago
de los intereses pueden tener origen interno (que exista un contrato por el cual se explote
comercialmente el inmueble) o externo (que provenga directamente del originador). Tanto
en los intereses como el capital deben estar asegurados en un 100%.

PARTES QUE INTERVIENEN EN LA TITULARIZACIÓN

El Originador es la persona natural o jurídica propietaria de uno o más activos, los cuales dispone
para que lleguen a transformarse en títulos que permitan su circulación. Puede también tener la
calidad de una persona jurídica pública o privada en el exterior.

Estructurador del proceso es quien realiza los trabajos matemáticos, jurídicos, de mercadeo, de
diseño de las características financieras del documento y análisis de riesgo, entre otros. Puede
hacerlo la fiducia o el mismo originador. Esta tarea tiene que ser eficiente y de bajo costo, porque
se está compitiendo con otras líneas de financiación.

Agente Emisor de títulos (fiducia o comisionista de bolsa). Se denomina agente de Titularización al

emisor de los nuevos valores, quien además mantiene el derecho real sobre los activos y es el
obligado principal de la emisión. El agente de la Titularización es el único responsable por la
gestión ante los Organismos Gubernamentales.

Las normas han precisado que esta función será ejercida por las Sociedades Fiduciarias y aunque
incluyen a los Comisionistas de Bolsa, a éstos se les restringe su gestión a los activos admisibles
como la inversión para los fondos de valores, esto es títulos inscritos en el Registro Nacional de
Valores. La Titularización Inmobiliaria, de cartera y de bienes muebles diferentes a valores es
exclusiva de Fiduciarias. El agente de Titularización se distingue por las siguientes características:
 Su capacidad de generar aislamiento patrimonial, a través de patrimonios autónomos,
colocando los bienes en situación jurídica que asegure que no puedan ser perseguidos por
los acreedores de agente ni los del originador.
 Su capacidad para administrar los bienes, recaudar el flujo, para pagar en diferentes sitios
y brindar información al mercado sobre el título.
 La garantía de estar vigilado permanentemente por el estado.
 La actuación del agente de manejo se sujetará en todo caso a las normas relativas a
conflictos de interés emitidas por la entidad de control (Superintendencia Bancaria o
Superintendencia de Valores).

Administrador es quien responde por la custodia, cobranza, venta, mantenimiento, reposición y

demás actos relacionados con la administración de los bienes. Además controla y exige el recaudo
de los recursos necesario para cubrir el pago de los rendimientos y/o el capital de títulos que se
han emitido.

Las Sociedades Calificadoras tienen como función la determinación de la calidad y seguridad de

los valores que serán emitidos en desarrollo del proceso de la Titularización (En Colombia no
existe ninguna).

Avalista o garante es la persona natural o jurídica que respalda la obligación contenida en los
títulos. Puede ser una entidad financiera o una aseguradora y en algunos casos, el mismo
originador.

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Colocador. El proceso puede contar con una persona que por su especial conocimiento del
mercado bursátil es vinculada para ofrecer los documentos producto de la Titularización, a través
de contratos de underwriting en firme o al mejor esfuerzo. Esta labor puede cumplirla un
Comisionista de Bolsa, una Corporación Financiera o la misma Fiducia emisora.

El inversionista es la persona que suscribe los títulos. Los Fondos Comunes Ordinarios y los
Fondos de Valores, están autorizados para adquirir títulos emitidos en cierto proceso de
Titularización.

COSTOS BÁSICOS

 Inscripción de los títulos en el Registro Nacional de Valores. Es igual al 0.05% sobre el

valor de la emisión.
 Derechos de Realización de Oferta Pública. Es igual al 0.035% sobre el monto de la
emisión.
 Inscripción y oferta pública de los títulos emitidos se sujetará a lo establecido en la
Resolución 1242 de Octubre 5 de 1993, de la Superintendencia de Valores.

BENEFICIOS DERIVADOS DEL SISTEMAN DE TITULARIZACIÓN

Mejora sustancial en el manejo del riesgo de los activos financieros. Al hablar de financiación de
cartera de cualquier índole, existen unos riesgos implícitos, entre los cuales cabe mencionar:
 El de no pago por parte del deudor.
 El de la tasa de interés.
 El del plazo.
 El de prepago.

Estos riesgos se relacionan con los desequilibrios que se pueden generar entre los recursos con
los cuales se fondea la operación y la condición de los créditos otorgados a los deudores, donde
puede presentarse diferencias durante el período de maduración de la deuda, fundamentalmente
por cambios en la tasa de interés y/o de liquidez de la entidad.

Minimización del riesgo. Lo que hace el proceso de Titularización – y es allí donde radica el
beneficio del fondo – es minimizar los riesgos, excepto el de no pago del deudor. Los riesgos de
tasas de interés, plazo, concentración y eficiencia, se reducen.

La amortización de Estructura de Balance. En la medida, en que se traslada un paquete de

créditos a una fiduciaria, dichos créditos se pueden sacar del balance, hecho que implica una
reducción en los requerimientos de capital.

La reducción en los Costos de Crédito. Cuando los créditos se sacan del balance, en virtud de un
proceso de Titularización, el hecho de no tener que respaldar dichas operaciones de crédito con el
patrimonio disminuye el costo de las mismas.

MECANISMOS INTERNOS

Títulos de subordinación. Mediante este mecanismo la entidad originadora suscribe una porción de
los títulos emitidos para cubrir los siniestros o faltantes de los activos.

Sobrecolaterización. Consiste en que el monto de la cartera entregada para la Titularización, se

deja una parte sobre la cual no se emiten títulos. Esta porción deber cubrir el índice de
siniestralidad en 300% mencionado anteriormente.

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Exceso de Flujo de Caja. La existencia de un margen entre el rendimiento de la cartera titularizada

y la tasa de interés pagada al inversionista, genera un exceso de flujo de caja, con el cual se
constituye un fondo que servirá para cubrir cualquier riesgo de no-pago de los créditos
titularizados.

Sustitución de Cartera. Es un mecanismo en virtud del cual el originador se compromete con la

fiduciaria a cambiar aquellos créditos que entren en mora o lleguen a determinadas condiciones de
morosidad, sustituyéndoselos por cartera sana.

Contratos de Apertura de Crédito. Mediante estos contratos que se hacen por cuenta del originador
y a favor del patrimonio autónomo, se establecen líneas de crédito para cubrir las necesidades de
liquidez de dicho patrimonio.

Aval del Originador. El originador puede avalar las emisiones de nuevos valores derivados de
procesos de Titularización, siempre que se acredite capacidad patrimonial para ello.

MECANISMOS EXTERNOS

Estos son los mecanismos que se utilizan cuando los mecanismos internos no cubren el 300% del
índice de siniestralidad.

 El aval o garantía de instituciones financieras y aseguradores

 El seguro de crédito, mediante el cual un tercero asume el riesgo que los clientes no
paguen.
 Depósito de dinero, que consiste en dejar una suma determinada para cubrir el riesgo de
no-pago.
 Los contratos irrevocables de Fiduciaria Mercantil en Garantía, cuyo beneficiario sería el
patrimonio autónomo a cargo del cual se emiten los títulos.

LA ESTRATEGIA

Esta Estrategia contempla al valor agregado como su principio clave. El CLIENTE (persona natural
o jurídica, productor y/o propietario), el que vende a la empresa LEASING el activo, el cual
mediante un contrato de arrendamiento enajena el bien para que el Leasing realice el canon de
arrendamiento respectivo.

Hasta aquí se conocía el Leasing Inmobiliario, y es aquí donde la Estrategia entra a jugar parte
indispensable cuando la empres Leasing entrega el documento a la SOCIEDAD COMISIONISTA
DE VALORES, para que esta a su vez titularice el bien, es decir, lo fragmente o divida en varios
títulos y lo inscriba en la BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA.

En la Bolsa de Valores se venden los títulos a los INVERSIONISTAS que son el fin de la cadena,
pero también una parte clave, pues es él quien compra al final de la estrategia el TÍTULO que es el
instrumento de la misma.

El Título es el instrumento financiero del principal negocio de esta estrategia, con el cual el
inversionista podrá negociar en compra y venta del mismo durante el tiempo de duración del Título,
pues el Título tendrá el atractivo del canon de arrendamiento que paga el Cliente de la empresa
Leasing.

Después de esto se inicia la etapa de retroceso del efectivo en donde el inversionista cancela a la
Sociedad Comisionista de Valores el respectivo valor del Título, la cual a su vez irá a la empresa
Leasing y cancelará el valor de todos los Títulos vendidos en la Bolsa de Valores.

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Los beneficios para los Clientes, la empresa Leasing, la Sociedad Comisionista, la Bolsa de
Valores y el Inversionista sobresalen a la vista, pues esta estrategia, al unir estos productos puede
crear una serie de empleos directos, pues lo Clientes al poseer mayor efectivo se podría dedicar
explícitamente al negocio de la empresa sin incurrir en deuda, o préstamos bancarios, sino que
directamente sobre su capital, así mismo podrá cancelar su desuda con la empres Leasing cuando
haya saneado su flujo de caja, lo anterior deja ver las posibilidades de dedicación plena al negocio
en el cual se desempeña el Cliente.

La empresa Leasing es sin lugar a dudas la más favorecida con la Estrategia, pues es ella quien
incrementa su base de datos – en primera estancia – como segunda medida y quizá la más
importante es el incremento de efectivo o rotación de liquidez, pues con esta medida la empresa
gozaría de efectivo en todo momento, para así realizar sus operaciones con otras empresas,
también recibirá las comisiones de arrendamiento y a su vez generará incremento en su flujo de
caja.

Las Sociedades Comisionistas tendrían a un nuevo cliente, lo que representaría mayores ingresos
en incremento en el mercado y transacciones. Este indicador en estos momentos de crisis sería
relevante, pues a mayores empresas en crisis, más necesitarán efectivo y más empresas
recurrirían a este método para adquirirlo, y a su vez más transacciones se realizarían.

Para la Bolsa de Valores sería el mismo caso de las Sociedades Comisionistas, pues a mayores
transacciones la bolsa se ve beneficiada, al igual que su índice.

El Inversionista es otro feliz ganador de esta Estrategia, pues al adquirir un Título de bien estaría
ganando la valorización del bien, a su vez está recibiendo un ingreso por el canon de
arrendamiento, que el Clienta cancel a al Leasing, aparte la negociación del mismo en el mercado
secundario.

Como podemos observar, esta Estrategia posee múltiples beneficios a todos los que participan en
ella, pues precisamente la elaboración de la misma está diseñada para este fin.

Para el cumplimiento de los objetivos de la estrategia se busca la ampliación de recursos a través

de la movilización de activos. El proceso, al involucrar acreedores menos reconocibles, permite que
las deudas sean transferibles y negociables; hechos que parecen ser una respuesta lógica a los
asuntos relacionados con la liquidez.

Este proceso permite la atomización de los riegos involucrados en la administración de activos y

mejora en la estructura del balance al armonizar los activos y los pasivo y reducir el requerimiento
del capital.

Se permite además, a través de la segregación o división de activos, ampliar en forma importante

el potencial de inversionistas, al tiempo que ofrece a estos, nuevos instrumentos para diversificar
sus portafolios.

BENEFICIOS PARA LOS CLIENTES

 Financiación del 100% del bien.
 No afecta el índice de endeudamiento.
 Mantiene el Capital de Trabajo.
 No requiere reciprocidades.
 Mejora la planeación del flujo de caja.
 Utiliza beneficios tributarios.
 Es una alternativa de Financiación.
 Permite la financiación de activos.
 Ágil y de simple tramitación.
 Condiciones acordes a las necesidades.

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CONCLUSIONES

 Esta estrategia podría ser en el nuevo mundo financiero un cambio teórico y empírico,
pues es la evolución y el desarrollo de un proceso fundamental de innovación financiera,
asociado con el desarrollo del sector financiero.
 Esta estrategia implica grandes eficiencias que se deben reflejar en una disminución de
costo de créditos y de los márgenes de intermediación.
 El desarrollo y consolidación del mercado en Colombia está supeditado a la velocidad de
expansión de los inversionistas institucionales, que constituyen su demanda.
 El impacto en la economía sería en general positivo, tanto porque no es inflacionario, como
porque mejora el nivel de ahorro e inversión; ingredientes clave de cualquier proceso de
crecimiento sostenido.
 Por eficiencia se desplazará la intermediación tradicional. Las entidades financieras serán
más administradoras de cartera y portafolios y menos intermediarias.
 Los costos de los créditos serán de menor valor, debido a la disminución del riesgo y con la
base de adquirir efectivo mediante los activos que se poseen; erradicando – en porción al
mercado de aceptación – el préstamo bancario.
 Se podrá activar en mayor proporción el Mercado Público de Valores, las Empresas de
Leasing podrán recuperar el mercado perdido por un enfoque mal dado desde un principio.
 Los costos de esta Estrategia podrán ser diversificados, al igual que el riesgo y la
rentabilidad. Llevar a cabo promoción mediante el mercado seguro y ofrecer al
inversionista garantías reales en sus inversiones.
 Se logra cambiar los antiguos paradigmas de trabajar con estructuras que hasta el
momento no parecen estar pasando por sus mejores momentos.
 Se cumple con los objetivos de crear una Estrategia de reactivación económica.
 El desarrollo de la construcción, el comercio, el sector industrial se podría dar por la
adquisición de efectivo, que como plantea la Estrategia, al utilizarla se podría conseguir.
 Se logró plantear la manera de adaptar la Titularización como herramienta clave para el
desarrollo del producto de Leasing Inmobiliario, y de esta manera optimizar los recursos
ofrecidos por estos elementos, incluyendo el mercado bursátil como instrumento clave de
la negociación.
 Se colocaron en práctica conceptos bases aprendidos en la carrera, explicados por los
decentes, en áreas financieras, económicas cuánticas, humanas y demás relacionadas con
la formación para un Ingeniero Financiero, en donde se coloca a prueba su ingenio e
innovación, dando como ejemplo el diseño de una Estrategia Financiera y el entorno de la
misma.

BIBLIOGRAFÍA

 I Congreso Nacional de Mercado de Capitales

 Resolución Número 400 del 22 de mayo de 1995
 Fiduciaria BIC
 Titularización: Impacto Futuro en el Sector Financiero
Por Alberto Gutiérrez Bernal.
 www.supervalores.gov.co
 www.simpro.gov.co/supernot/tleasing.htm

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Utiliza el Bien
Inmueble

CLIENTE
Canon de Arrendamiento

Contrato de
Arrendamiento
LEASING Documento del Bien

Comisión Valor de Títulos SOCIEDAD

COMISIONISTA Realiza Titularización

Comisión Valor de Títulos BOLSA DE Venta de

VALORES Títulos

Valor del Título

INVERSIONISTA

Conserva el título y recibe canon

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