CALCULO DEL VALOR DE UNA EMPRESA

Se presentan los EEFF y la información adicional para proyectar durante 5 años la situación financiera de la empresa LUY

ACTIVOS Valor Libros Valor Com PASIVOS Valor Libros

Caja 100 100
Cuentas por cobrar 80 Cuentas por pagar 300
Provisiones -20 Pasivos laborales 200
Cuentas por cobrar 60 50 Deuda a largo plazo 400
Inventarios 300 TOTAL PASIVO 900
Desvalorización -50
Inventarios 250 400 PATRIMONIO
Propiedades 600 1,000 Capital 200
Planta 400 Utilidades retenidas 10
Depreciación planta -400 Superavit por valoración 100
Planta neto 0 500
Equipo 250 TOTAL PATRIMONIO 310
Depreciación equipo -150
Equipo neto 100 200
Valorizaciones 100 0
TOTAL ACTIVO 1,210 2,250 TOTAL PASIVO Y PAT 1,210

Cuentas de Orden 500 0 Cuentas orden contra 500

ESTADO DE RESULTADOS S/.

Ingreso por ventas 2,000
Costos variables 1,100
Margen contribucion 900
Costos fijos 400 Incluye S/. 20 en depreciación
Utilidad antes interes e imp 500
Intereses 350
Utilidad antes impuestos 150
Impuesto a la renta 30% 45
Utilidad Neta 105
Reparto utilidades 95
Utilidades retenidas 10

INFORMACION ADICIONAL
1. Los ingresos y los costos se incrementarán en un 25% anual durante 5 años
2. El 90% de las ventas es al contado y el 10% restante se cobra en el siguiente año
3. El total de costos y gastos se cancelan al contado en el mismo periodo
4. La depreciación será de S/. 20 anuales durante cada uno de los 5 años.
5. La tasa de costo de oportunidad del mercado es del 32% anual.
inanciera de la empresa LUY

Valor Com

300
200
400
900

1,350

2,250

0
CALCULO DEL VALOR DE UNA EMPRESA
METODO GOOD WILL - SOLUCION
COK 16%
Con base en la información anterior se proyectan los flujos de caja anuales durante los 5 años.

Concepto 2017 2018 2019 2020 2021

Ingresos por ventas 2,310 3,063 3,828 4,785 5,981
Costos variables 1,375 1,719 2,148 2,686 3,357
Margen Contribución 935 1,344 1,680 2,100 2,625
Costo fijos 495 614 762 948 1,180
Utilidad antes impuestos 440 730 918 1,152 1,445
Impuestos a la renta 119 197 239 299 376
Utilidad despues impuestos 321 533 679 852 1,069
Depreciación 20 20 20 20 20
Flujo de caja 341 553 699 872 1,089

VAN = 2,153

VALOR GOOD WILL = VALOR ACTIVO NETO EN EL MERCADO + VAN DEL FLUJO FUTURO

VALOR ACTIVO NETO 2,250

VAN FLUJO FUTURO 2,153
VALOR GOOD WILL 4,403
Caso V01A

CALCULO DEL VALOR DE UNA EMPRESA: GLORIA

Año 2017 2018 2019 2020 2021

Monto 5,839 4,613 3,879 10,991 337

Deuda 406,687
Capital 1,237,738
Tasa promedio de deuda 8%
Rendimiento de los activos 11% Rendimiento esperado por el accionista
Tasa Impositiva 28%
Tasa de crecimiento 1.50%
CPPC 9.70%

Valor de la empresa = ###

Valor de la empresa = ###

 GLORIA S.A.
Estados Financieros Anuales - Individual
Estado de Situación Financiera - Al 31 de Diciembre de 2010 y 2009 (en miles de nuevos soles)
Cuenta
Activos
Activos Corrientes

1D0109-Efectivo y Equivalentes al Efectivo

1D0114-Otros Activos Financieros

1D0103-Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

1D0105-Otras Cuentas por Cobrar (neto)

1D0104-Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas

1D0106-Inventarios

1D0112-Activos Biológicos

1D0117-Activos por Impuestos a las Ganancias

1D0107-Gastos Pagados por Anticipado

1D0113-Otros Activos

1D0118-Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para
Distribuir a los Propietarios

1D0119-Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta

1D0120-Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios

1D0115-Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para
Distribuir a los Propietarios
1D01ST-Total Activos Corrientes
Activos No Corrientes

1D0217-Otros Activos Financieros

1D0214-Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación

1D0201-Cuentas por Cobrar Comerciales

1D0203-Otras Cuentas por Cobrar

1D0202-Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas

1D0216-Activos Biológicos

1D0211-Propiedades de Inversión

1D0205-Propiedades, Planta y Equipo (neto)

 1D0205-Propiedades, Planta y Equipo (neto)

1D0206-Activos Intangibles (neto)

1D0207-Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos

1D0212-Plusvalía

1D0208-Otros Activos
1D02ST-Total Activos No Corrientes
1D020T-TOTAL DE ACTIVOS
-Pasivos y Patrimonio
-Pasivos Corrientes

1D0309-Otros Pasivos Financieros

1D0302-Cuentas por Pagar Comerciales

1D0304-Otras Cuentas por Pagar

1D0303-Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

1D0310-Provisiones

1D0311-Pasivos por Impuestos a las Ganancias

1D0313-Provisión por Beneficios a los Empleados

1D0314-Otros Pasivos

1D0315-Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta

1D0312-Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta
1D03ST-Total Pasivos Corrientes
-Pasivos No Corrientes

1D0401-Otros Pasivos Financieros

1D0407-Cuentas por Pagar Comerciales

1D0408-Otras Cuentas por Pagar

1D0402-Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

1D0404-Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos

1D0406-Provisiones

1D0409-Provisión por Beneficios a los Empleados

1D0410-Otros Pasivos
 1D0403-Ingresos Diferidos (netos)
1D04ST-Total Pasivos No Corrientes
1D040T-Total Pasivos
-Patrimonio

1D0701-Capital Emitido

1D0702-Primas de Emisión

1D0703-Acciones de Inversión

1D0711-Acciones Propias en Cartera

1D0712-Otras Reservas de Capital

1D0707-Resultados Acumulados

1D0708-Otras Reservas de Patrimonio

1D07ST-Total Patrimonio
1D070T-TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Notas 2010 2009

78,586 101,404

0 0

6-May 383,001 359,654

7 56,524 35,491

6 120,446 211,496

8 407,939 273,361

0 0

0 0

15,995 18,639

0 0

1,062,491 1,000,045

0 0

0 0

0 0
1,062,491 1,000,045

9 84,138 77,870

0 0

0 0

0 0

6 120,275 130,437

0 0

0 0

10 857,109 775,336
10 857,109 775,336

4,433 1,864

0 0

0 0

0 0
1,065,955 985,507
2,128,446 1,985,552

11 64,084 95,282

276,695 173,827

12 62,754 46,620

6 1,105 5,895

0 0

54,678 27,182

0 0

0 0

459,316 348,806

0 0
459,316 348,806

11 342,603 377,312

0 727

0 0

0 0

13 88,789 87,772

0 0

0 0

0 0
 0 0
431,392 465,811
890,708 814,617

15 255,843 255,843

0 0

15 26,164 26,164

0 0

15 51,179 51,179

15 764,940 698,137

15 139,612 139,612
1,237,738 1,170,935
2,128,446 1,985,552
Caso 03:
CALCULO DEL VALOR DE UNA EMPRESA JUAN SAC

ACTIVOS Valor Libros Valor Com PASIVOS Valor Libros

Efectivo 20,000
Cuentas por cobrar 80,000 Cuentas por pagar 100,000
Provisiones 0 Pasivos laborales 0
Cuentas por cobrar 80,000 70,000 Bonos a largo plazo 80,000
Inventarios 50,000 TOTAL PASIVO 180,000
Desvalorización 0
Inventarios 50,000 45,000 PATRIMONIO
Activos fijos 500,000 Capital común 150,000
Planta 0 Capital pagado 70,000
Depreciación planta -150,000 Utilidades retenidas 100,000
Activo fijo neto 350,000 200,000
Equipo 0 TOTAL PATRIMONIO 320,000
Depreciación equipo 0
Equipo neto 0 0
Valorizaciones 0 0
TOTAL ACTIVO 500,000 315,000 TOTAL PASIVO Y PAT 500,000

ESTADO DE RESULTADOS S/.

Ingreso por ventas (crédito) 1,250,000
Costo ventas 750,000
Utilidad Bruta 500,000
GA y GV 257,000
Depreciación 50,000
Utilidad operación 193,000
Gastos por intereses 8,000
Utilidad antes impuestos 185,000
Impuesto a la renta 92,500
Utilidad Neta 92,500

CALCULO DEL VALOR DE UNA EMPRESA

METODO GOOD WILL - SOLUCION
COK 24.3%
Con base en la información anterior se proyectan los flujos de caja anuales durante los 5 años.

Concepto 2016 2017 2018 2019

Ingresos por ventas 1,125,000 1,125,000 1,125,000 1,125,000
Costos Ventas 750,000 750,000 750,000 750,000
Utilidad bruta 375,000 375,000 375,000 375,000
GA y GV 257,000 257,000 257,000 257,000
Gastos intereses 8,000 8,000 8,000 8,000
Impuestos 92,500 92,500 92,500 92,500
Utilidad despues impuestos 17,500 17,500 17,500 17,500
Flujo de caja 17,500 17,500 17,500 17,500

VAN = 47,746
VALOR GOOD WILL = VALOR ACTIVO NETO EN EL MERCADO + VAN DEL FLUJO FUTURO

VALOR ACTIVO NETO 315,000

VAN FLUJO FUTURO 47,746
VALOR GOOD WILL 362,746
Valor Com

100,000

80,000
180,000

320,000

500,000

2020
1,125,000
750,000
375,000
257,000
8,000
92,500
17,500
17,500
Caso 04:
Patrimonio 1,000 CPPC 10.00%
Tasa crec 5%
1 2 3 4 5
NOPAT 112 120 130 140 147
Depreciac 50 55 60 65 70
Invers Adic 100 107 115 118 120
Patrimonio 1,000 1,050 1,103 1,158 1,216
Flujo 262 282 305 323 337
Costo Cap 100 105 110 116 122
EVA 12 15 20 24 25

VAN S/. 1,130.25

VAN EVA S/. 70.50

Caso V02:

Aproximación común para las valoraciones FCD y EVA

Ingreso de datos Años

1 2 3 4 5
NOPLAT 112 120 130 140 147
Depreciación 50 55 60 65 70
inversión adicional 100 107 115 118 120

Valuación FCD Valua

VA del flujo de caja en los años 1 a 5 288.6

VA del valor terminal 1264.8

Valor Estimado de la Empresa 1553.4

Funcionamiento de los modelos básicos

Funcionamiento FCD Años

1 2
NOPAT 112 120
Depreciación 50 55
Inversión adicional -100 -107
Flujo de caja libre de la empresa 62 68

VA del flujo de caja de la empresa 56.4 56.2

Funcionamiento del EVA

Capital emplado
Saldo inicial 1000 1050
Inversión adicional 100 107
 Depreciación -50 -55
Saldo final 1050 1102

NOPLAT 112 120

Carga de capital (capital inicial x WACC) 100 105
EVA 12.0 15.0

VA del EVA 10.9 12.4

La Equivalencia del FCD y el EVA

Ingreso de datos
1 2 3 4 5
NOPLAT 112 120 130 140 147
Depreciación 50 55 60 65 70
Inversión adicional 100 107 115 118 120

Valuación del FCD

Valor presente del FCL Proyectado 1553.4

Operaciones

Datos del Flujo de Caja

Año NOPLAT Depn inversión FCL VA del FCL
1 112.0 50.0 -100.0 62.0 56.4
2 120.0 55.0 -107.0 68.0 56.2
3 130.0 60.0 -115.0 75.0 56.3
4 140.0 65.0 -118.0 87.0 59.4
 5 147.0 70.0 -120.0 97.0 60.2
6 154.4 73.5 -126.0 101.9 57.5
7 162.1 77.2 -132.3 106.9 54.9
8 170.2 81.0 -138.9 112.3 52.4
9 178.7 85.1 -145.9 117.9 50.0
10 187.6 89.3 -153.2 123.8 47.7
11 197.0 93.8 -160.8 130.0 45.6
12 206.8 98.5 -168.9 136.5 43.5
13 217.2 103.4 -177.3 143.3 41.5
14 228.0 108.6 -186.2 150.5 39.6
15 239.4 114.0 -195.5 158.0 37.8
16 251.4 119.7 -205.2 165.9 36.1
17 264.0 125.7 -215.5 174.2 34.5
18 277.2 132.0 -226.3 182.9 32.9
19 291.0 138.6 -237.6 192.1 31.4
20 305.6 145.5 -249.5 201.7 30.0
21 320.9 152.8 -261.9 211.7 28.6
22 336.9 160.4 -275.0 222.3 27.3
23 353.8 168.5 -288.8 233.4 26.1
24 371.5 176.9 -303.2 245.1 24.9
25 390.0 185.7 -318.4 257.4 23.8
26 409.5 195.0 -334.3 270.2 22.7
27 430.0 204.8 -351.0 283.8 21.6
28 451.5 215.0 -368.6 297.9 20.7
29 474.1 225.8 -387.0 312.8 19.7
30 497.8 237.0 -406.4 328.5 18.8
31 522.7 248.9 -426.7 344.9 18.0
32 548.8 261.3 -448.0 362.1 17.2
33 576.3 274.4 -470.4 380.3 16.4
34 605.1 288.1 -493.9 399.3 15.6
35 635.3 302.5 -518.6 419.2 14.9
36 667.1 317.7 -544.6 440.2 14.2
37 700.4 333.5 -571.8 462.2 13.6
38 735.5 350.2 -600.4 485.3 13.0
39 772.2 367.7 -630.4 509.6 12.4
40 810.9 386.1 -661.9 535.1 11.8
41 851.4 405.4 -695.0 561.8 11.3
42 894.0 425.7 -729.8 589.9 10.8
43 938.7 447.0 -766.3 619.4 10.3
44 985.6 469.3 -804.6 650.4 9.8
45 1034.9 492.8 -844.8 682.9 9.4
46 1086.6 517.4 -887.0 717.0 8.9
47 1141.0 543.3 -931.4 752.9 8.5
48 1198.0 570.5 -978.0 790.5 8.1
49 1257.9 599.0 -1026.9 830.0 7.8
50 1320.8 629.0 -1078.2 871.5 7.4
51 1386.8 660.4 -1132.1 915.1 7.1
52 1456.2 693.4 -1188.7 960.9 6.8
53 1529.0 728.1 -1248.2 1008.9 6.5
54 1605.4 764.5 -1310.6 1059.4 6.2
55 1685.7 802.7 -1376.1 1112.3 5.9
56 1770.0 842.9 -1444.9 1168.0 5.6
57 1858.5 885.0 -1517.1 1226.4 5.4
 58 1951.4 929.2 -1593.0 1287.7 5.1
59 2049.0 975.7 -1672.6 1352.1 4.9
60 2151.4 1024.5 -1756.3 1419.7 4.7
61 2259.0 1075.7 -1844.1 1490.6 4.5
62 2372.0 1129.5 -1936.3 1565.2 4.2
63 2490.6 1186.0 -2033.1 1643.4 4.1
64 2615.1 1245.3 -2134.8 1725.6 3.9
65 2745.8 1307.5 -2241.5 1811.9 3.7
66 2883.1 1372.9 -2353.6 1902.5 3.5
67 3027.3 1441.6 -2471.3 1997.6 3.4
68 3178.7 1513.6 -2594.8 2097.5 3.2
69 3337.6 1589.3 -2724.6 2202.4 3.1
70 3504.5 1668.8 -2860.8 2312.5 2.9
71 3679.7 1752.2 -3003.8 2428.1 2.8
72 3863.7 1839.8 -3154.0 2549.5 2.7
73 4056.9 1931.8 -3311.7 2677.0 2.5
74 4259.7 2028.4 -3477.3 2810.8 2.4
75 4472.7 2129.8 -3651.2 2951.4 2.3
76 4696.3 2236.3 -3833.7 3098.9 2.2
77 4931.1 2348.2 -4025.4 3253.9 2.1
78 5177.7 2465.6 -4226.7 3416.6 2.0
79 5436.6 2588.8 -4438.0 3587.4 1.9
80 5708.4 2718.3 -4659.9 3766.8 1.8
81 5993.8 2854.2 -4892.9 3955.1 1.8
82 6293.5 2996.9 -5137.6 4152.9 1.7
83 6608.2 3146.8 -5394.4 4360.5 1.6
84 6938.6 3304.1 -5664.2 4578.5 1.5
85 7285.5 3469.3 -5947.4 4807.5 1.5
86 7649.8 3642.8 -6244.7 5047.8 1.4
87 8032.3 3824.9 -6557.0 5300.2 1.3
88 8433.9 4016.1 -6884.8 5565.2 1.3
89 8855.6 4217.0 -7229.1 5843.5 1.2
90 9298.4 4427.8 -7590.5 6135.7 1.2
91 9763.3 4649.2 -7970.0 6442.5 1.1
92 10251.5 4881.7 -8368.6 6764.6 1.1
93 10764.0 5125.7 -8787.0 7102.8 1.0
94 11302.3 5382.0 -9226.3 7457.9 1.0
95 11867.4 5651.1 -9687.6 7830.8 0.9
96 12460.7 5933.7 -10172.0 8222.4 0.9
97 13083.8 6230.4 -10680.6 8633.5 0.8
98 13738.0 6541.9 -11214.7 9065.2 0.8
99 14424.9 6869.0 -11775.4 9518.4 0.8
100 15146.1 7212.4 -12364.2 9994.4 0.7
101 15903.4 7573.0 -12982.4 10494.1 0.7
102 16698.6 7951.7 -13631.5 11018.8 0.7
103 17533.5 8349.3 -14313.1 11569.7 0.6
104 18410.2 8766.8 -15028.7 12148.2 0.6
105 19330.7 9205.1 -15780.2 12755.6 0.6
106 20297.2 9665.3 -16569.2 13393.4 0.5
107 21312.1 10148.6 -17397.6 14063.1 0.5
108 22377.7 10656.0 -18267.5 14766.2 0.5
109 23496.6 11188.8 -19180.9 15504.5 0.5
110 24671.4 11748.3 -20139.9 16279.8 0.5
111 25905.0 12335.7 -21146.9 17093.8 0.4
112 27200.2 12952.5 -22204.3 17948.4 0.4
113 28560.2 13600.1 -23314.5 18845.9 0.4
114 29988.2 14280.1 -24480.2 19788.2 0.4
115 31487.6 14994.1 -25704.2 20777.6 0.4
116 33062.0 15743.8 -26989.4 21816.4 0.3
117 34715.1 16531.0 -28338.9 22907.3 0.3
118 36450.9 17357.6 -29755.8 24052.6 0.3
119 38273.4 18225.4 -31243.6 25255.3 0.3
120 40187.1 19136.7 -32805.8 26518.0 0.3
121 42196.5 20093.6 -34446.1 27843.9 0.3
122 44306.3 21098.2 -36168.4 29236.1 0.3
123 46521.6 22153.1 -37976.8 30697.9 0.2
124 48847.7 23260.8 -39875.7 32232.8 0.2
125 51290.1 24423.8 -41869.4 33844.5 0.2
126 53854.6 25645.0 -43962.9 35536.7 0.2
127 56547.3 26927.3 -46161.1 37313.5 0.2
128 59374.7 28273.6 -48469.1 39179.2 0.2
129 62343.4 29687.3 -50892.6 41138.2 0.2
130 65460.6 31171.7 -53437.2 43195.1 0.2
131 68733.6 32730.3 -56109.1 45354.8 0.2
132 72170.3 34366.8 -58914.5 47622.6 0.2
133 75778.8 36085.1 -61860.2 50003.7 0.2
134 79567.7 37889.4 -64953.2 52503.9 0.1
135 83546.1 39783.9 -68200.9 55129.1 0.1
136 87723.4 41773.1 -71610.9 57885.5 0.1
137 92109.6 43861.7 -75191.5 60779.8 0.1
138 96715.1 46054.8 -78951.1 63818.8 0.1
139 101550.8 48357.5 -82898.6 67009.7 0.1
140 106628.4 50775.4 -87043.6 70360.2 0.1
141 111959.8 53314.2 -91395.7 73878.2 0.1
142 117557.8 55979.9 -95965.5 77572.1 0.1
143 123435.6 58778.9 -100763.8 81450.7 0.1
144 129607.4 61717.8 -105802.0 85523.3 0.1
145 136087.8 64803.7 -111092.1 89799.4 0.1
146 142892.2 68043.9 -116646.7 94289.4 0.1
147 150036.8 71446.1 -122479.0 99003.9 0.1
148 157538.6 75018.4 -128603.0 103954.1 0.1
149 165415.6 78769.3 -135033.1 109151.8 0.1
150 173686.4 82707.8 -141784.8 114609.4 0.1
151 182370.7 86843.2 -148874.0 120339.8 0.1
152 191489.2 91185.3 -156317.7 126356.8 0.1
153 201063.7 95744.6 -164133.6 132674.7 0.1
154 211116.8 100531.8 -172340.3 139308.4 0.1
155 221672.7 105558.4 -180957.3 146273.8 0.1
156 232756.3 110836.3 -190005.2 153587.5 0.1
157 244394.1 116378.2 -199505.4 161266.9 0.1
158 256613.8 122197.1 -209480.7 169330.2 0.0
159 269444.5 128306.9 -219954.7 177796.7 0.0
160 282916.8 134722.3 -230952.5 186686.6 0.0
161 297062.6 141458.4 -242500.1 196020.9 0.0
162 311915.7 148531.3 -254625.1 205821.9 0.0
163 327511.5 155957.9 -267356.3 216113.0 0.0
164 343887.1 163755.8 -280724.2 226918.7 0.0
165 361081.5 171943.6 -294760.4 238264.6 0.0
166 379135.5 180540.7 -309498.4 250177.9 0.0
167 398092.3 189567.8 -324973.3 262686.8 0.0
168 417996.9 199046.2 -341222.0 275821.1 0.0
169 438896.8 208998.5 -358283.1 289612.2 0.0
170 460841.6 219448.4 -376197.2 304092.8 0.0
171 483883.7 230420.8 -395007.1 319297.4 0.0
172 508077.9 241941.8 -414757.4 335262.3 0.0
173 533481.8 254038.9 -435495.3 352025.4 0.0
174 560155.9 266740.9 -457270.1 369626.7 0.0
175 588163.6 280077.9 -480133.6 388108.0 0.0
176 617571.8 294081.8 -504140.3 407513.4 0.0
177 648450.4 308785.9 -529347.3 427889.1 0.0
178 680872.9 324225.2 -555814.6 449283.5 0.0
179 714916.6 340436.5 -583605.4 471747.7 0.0
180 750662.4 357458.3 -612785.6 495335.1 0.0
181 788195.5 375331.2 -643424.9 520101.8 0.0
182 827605.3 394097.8 -675596.2 546106.9 0.0
183 868985.6 413802.7 -709376.0 573412.3 0.0
184 912434.9 434492.8 -744844.8 602082.9 0.0
185 958056.6 456217.4 -782087.0 632187.0 0.0
186 1005959.4 479028.3 -821191.4 663796.4 0.0
187 1056257.4 502979.7 -862250.9 696986.2 0.0
188 1109070.3 528128.7 -905363.5 731835.5 0.0
189 1164523.8 554535.1 -950631.7 768427.3 0.0
190 1222750.0 582261.9 -998163.2 806848.6 0.0
191 1283887.5 611375.0 -1048071.4 847191.1 0.0
192 1348081.8 641943.7 -1100475.0 889550.6 0.0
193 1415485.9 674040.9 -1155498.7 934028.1 0.0
194 1486260.2 707743.0 -1213273.7 980729.5 0.0
195 1560573.2 743130.1 -1273937.3 1029766.0 0.0
196 1638601.9 780286.6 -1337634.2 1081254.3 0.0
197 1720532.0 819301.0 -1404515.9 1135317.0 0.0
198 1806558.6 860266.0 -1474741.7 1192082.9 0.0
199 1896886.5 903279.3 -1548478.8 1251687.0 0.0
200 1991730.9 948443.3 -1625902.7 1314271.4 0.0
201 2091317.4 995865.4 -1707197.9 1379985.0 0.0
202 2195883.3 1045658.7 -1792557.8 1448984.2 0.0
203 2305677.4 1097941.6 -1882185.7 1521433.4 0.0
204 2420961.3 1152838.7 -1976295.0 1597505.1 0.0
205 2542009.4 1210480.7 -2075109.7 1677380.3 0.0
206 2669109.8 1271004.7 -2178865.2 1761249.4 0.0
207 2802565.3 1334554.9 -2287808.4 1849311.8 0.0
208 2942693.6 1401282.7 -2402198.9 1941777.4 0.0
209 3089828.3 1471346.8 -2522308.8 2038866.3 0.0
210 3244319.7 1544914.1 -2648424.2 2140809.6 0.0
211 3406535.7 1622159.9 -2780845.5 2247850.1 0.0
212 3576862.5 1703267.8 -2919887.7 2360242.6 0.0
213 3755705.6 1788431.2 -3065882.1 2478254.7 0.0
214 3943490.9 1877852.8 -3219176.2 2602167.4 0.0
215 4140665.4 1971745.4 -3380135.0 2732275.8 0.0
216 4347698.7 2070332.7 -3549141.8 2868889.6 0.0
217 4565083.6 2173849.3 -3726598.9 3012334.1 0.0
218 4793337.8 2282541.8 -3912928.8 3162950.8 0.0
219 5033004.7 2396668.9 -4108575.3 3321098.3 0.0
220 5284654.9 2516502.3 -4314004.0 3487153.3 0.0
221 5548887.7 2642327.5 -4529704.2 3661510.9 0.0
222 5826332.1 2774443.8 -4756189.4 3844586.5 0.0
223 6117648.7 2913166.0 -4993998.9 4036815.8 0.0
224 6423531.1 3058824.3 -5243698.9 4238656.6 0.0
225 6744707.7 3211765.5 -5505883.8 4450589.4 0.0
226 7081943.0 3372353.8 -5781178.0 4673118.9 0.0
227 7436040.2 3540971.5 -6070236.9 4906774.8 0.0
228 7807842.2 3718020.1 -6373748.7 5152113.6 0.0
229 8198234.3 3903921.1 -6692436.2 5409719.2 0.0
230 8608146.0 4099117.2 -7027058.0 5680205.2 0.0
231 9038553.3 4304073.0 -7378410.9 5964215.5 0.0
232 9490481.0 4519276.7 -7747331.4 6262426.2 0.0
233 9965005.0 4745240.5 -8134698.0 6575547.5 0.0
234 10463255.3 4982502.5 -8541432.9 6904324.9 0.0
235 10986418.1 5231627.6 -8968504.5 7249541.2 0.0
236 11535739.0 5493209.0 -9416929.8 7612018.2 0.0
237 12112525.9 5767869.5 -9887776.3 7992619.1 0.0
238 12718152.2 6056263.0 -10382165.1 8392250.1 0.0
239 13354059.8 6359076.1 -10901273.3 8811862.6 0.0
240 14021762.8 6677029.9 -11446337.0 9252455.7 0.0
241 14722850.9 7010881.4 -12018653.8 9715078.5 0.0
242 15458993.5 7361425.5 -12619586.5 10200832.4 0.0
243 16231943.2 7729496.7 -13250565.8 10710874.1 0.0
244 17043540.3 8115971.6 -13913094.1 11246417.8 0.0
245 17895717.3 8521770.2 -14608748.8 11808738.7 0.0
246 18790503.2 8947858.7 -15339186.3 12399175.6 0.0
247 19730028.4 9395251.6 -16106145.6 13019134.4 0.0
248 20716529.8 9865014.2 -16911452.9 13670091.1 0.0
249 21752356.3 10358264.9 -17757025.5 14353595.6 0.0
250 22839974.1 10876178.1 -18644876.8 15071275.4 0.0
251 23981972.8 11419987.0 -19577120.6 15824839.2 0.0
252 25181071.4 11990986.4 -20555976.7 16616081.1 0.0
253 26440125.0 12590535.7 -21583775.5 17446885.2 0.0
254 27762131.3 13220062.5 -22662964.3 18319229.5 0.0
255 29150237.8 13881065.6 -23796112.5 19235190.9 0.0
256 30607749.7 14575118.9 -24985918.1 20196950.5 0.0
257 32138137.2 15303874.9 -26235214.0 21206798.0 0.0
258 33745044.1 16069068.6 -27546974.7 22267137.9 0.0
259 35432296.3 16872522.0 -28924323.5 23380494.8 0.0
260 37203911.1 17716148.1 -30370539.6 24549519.5 0.0
261 39064106.6 18601955.5 -31889066.6 25776995.5 0.0
262 41017312.0 19532053.3 -33483520.0 27065845.3 0.0
263 43068177.6 20508656.0 -35157696.0 28419137.6 0.0
264 45221586.4 21534088.8 -36915580.8 29840094.4 0.0
265 47482665.8 22610793.2 -38761359.8 31332099.2 0.0
266 49856799.0 23741332.9 -40699427.8 32898704.1 0.0
267 52349639.0 24928399.5 -42734399.2 34543639.3 0.0
268 54967120.9 26174819.5 -44871119.1 36270821.3 0.0
269 57715477.0 27483560.5 -47114675.1 38084362.4 0.0
270 60601250.8 28857738.5 -49470408.8 39988580.5 0.0
271 63631313.4 30300625.4 -51943929.3 41988009.5 0.0
272 66812879.0 31815656.7 -54541125.8 44087410.0 0.0
273 70153523.0 33406439.5 -57268182.0 46291780.5 0.0
274 73661199.1 35076761.5 -60131591.1 48606369.5 0.0
275 77344259.1 36830599.6 -63138170.7 51036688.0 0.0
276 81211472.1 38672129.6 -66295079.2 53588522.4 0.0
277 85272045.7 40605736.0 -69609833.2 56267948.5 0.0
278 89535647.9 42636022.8 -73090324.9 59081345.9 0.0
279 94012430.3 44767824.0 -76744841.1 62035413.2 0.0
280 98713051.9 47006215.2 -80582083.2 65137183.9 0.0
281 103648704.5 49356525.9 -84611187.3 68394043.1 0.0
282 108831139.7 51824352.2 -88841746.7 71813745.2 0.0
283 114272696.7 54415569.8 -93283834.0 75404432.5 0.0
284 119986331.5 57136348.3 -97948025.7 79174654.1 0.0
285 125985648.1 59993165.7 -102845427.0 83133386.8 0.0
286 132284930.5 62992824.0 -107987698.3 87290056.2 0.0
287 138899177.0 66142465.2 -113387083.3 91654559.0 0.0
288 145844135.8 69449588.5 -119056437.4 96237286.9 0.0
289 153136342.6 72922067.9 -125009259.3 101049151.3 0.0
290 160793159.8 76568171.3 -131259722.3 106101608.8 0.0
291 168832817.8 80396579.9 -137822708.4 111406689.3 0.0
292 177274458.6 84416408.9 -144713843.8 116977023.7 0.0
293 186138181.6 88637229.3 -151949536.0 122825874.9 0.0
294 195445090.7 93069090.8 -159547012.8 128967168.7 0.0
295 205217345.2 97722545.3 -167524363.4 135415527.1 0.0
296 215478212.5 102608672.6 -175900581.6 142186303.5 0.0
297 226252123.1 107739106.2 -184695610.7 149295618.6 0.0
298 237564729.2 113126061.5 -193930391.2 156760399.6 0.0
299 249442965.7 118782364.6 -203626910.8 164598419.5 0.0
300 261915114.0 124721482.8 -213808256.3 172828340.5 0.0
301 275010869.7 130957557.0 -224498669.1 181469757.5 0.0
302 288761413.2 137505434.8 -235723602.6 190543245.4 0.0
303 303199483.8 144380706.6 -247509782.7 200070407.7 0.0
304 318359458.0 151599741.9 -259885271.8 210073928.1 0.0
305 334277430.9 159179729.0 -272879535.4 220577624.5 0.0
306 350991302.4 167138715.5 -286523512.2 231606505.7 0.0
307 368540867.6 175495651.2 -300849687.8 243186831.0 0.0
308 386967911.0 184270433.8 -315892172.2 255346172.5 0.0
309 406316306.5 193483955.5 -331686780.8 268113481.2 0.0
310 426632121.8 203158153.2 -348271119.9 281519155.2 0.0
311 447963727.9 213316060.9 -365684675.8 295595113.0 0.0
312 470361914.3 223981864.0 -383968909.6 310374868.6 0.0
313 493880010.0 235180957.2 -403167355.1 325893612.1 0.0
314 518574010.5 246940005.0 -423325722.9 342188292.7 0.0
315 544502711.1 259287005.3 -444492009.0 359297707.3 0.0
316 571727846.6 272251355.5 -466716609.5 377262592.7 0.0
317 600314238.9 285863923.3 -490052439.9 396125722.3 0.0
318 630329950.9 300157119.5 -514555061.9 415932008.4 0.0
319 661846448.4 315164975.4 -540282815.0 436728608.8 0.0
320 694938770.8 330923224.2 -567296955.8 458565039.3 0.0
321 729685709.4 347469385.4 -595661803.6 481493291.2 0.0
322 766169994.9 364842854.7 -625444893.8 505567955.8 0.0
323 804478494.6 383084997.4 -656717138.5 530846353.6 0.0
324 844702419.3 402239247.3 -689552995.4 557388671.3 0.0
325 886937540.3 422351209.7 -724030645.1 585258104.8 0.0
326 931284417.3 443468770.2 -760232177.4 614521010.1 0.0
327 977848638.2 465642208.7 -798243786.3 645247060.6 0.0
328 1026741070.1 488924319.1 -838155975.6 677509413.6 0.0
329 1078078123.6 513370535.0 -880063774.4 711384884.3 0.0
330 1131982029.8 539039061.8 -924066963.1 746954128.5 0.0
331 1188581131.3 565991014.9 -970270311.2 784301834.9 0.0
332 1248010187.8 594290565.6 ### 823516926.7 0.0
333 1310410697.2 624005093.9 ### 864692773.0 0.0
334 1375931232.1 655205348.6 ### 907927411.6 0.0
335 1444727793.7 687965616.0 ### 953323782.2 0.0
336 1516964183.4 722363896.8 ### ### 0.0
337 1592812392.5 758482091.7 ### ### 0.0
338 1672453012.2 796406196.3 ### ### 0.0
339 1756075662.8 836226506.1 ### ### 0.0
340 1843879445.9 878037831.4 ### ### 0.0
341 1936073418.2 921939723.0 ### ### 0.0
342 2032877089.1 968036709.1 ### ### 0.0
343 2134520943.6 ### ### ### 0.0
344 2241246990.7 ### ### ### 0.0
345 2353309340.3 ### ### ### 0.0
346 2470974807.3 ### ### ### 0.0
347 2594523547.7 ### ### ### 0.0
348 2724249725.0 ### ### ### 0.0
349 2860462211.3 ### ### ### 0.0
350 3003485321.9 ### ### ### 0.0
351 3153659588.0 ### ### ### 0.0
352 3311342567.4 ### ### ### 0.0
353 3476909695.7 ### ### ### 0.0
354 3650755180.5 ### ### ### 0.0
355 3833292939.5 ### ### ### 0.0
356 4024957586.5 ### ### ### 0.0
357 4226205465.8 ### ### ### 0.0
358 4437515739.1 ### ### ### 0.0
359 4659391526.1 ### ### ### 0.0
360 4892361102.4 ### ### ### 0.0
361 5136979157.5 ### ### ### 0.0
362 5393828115.4 ### ### ### 0.0
363 5663519521.2 ### ### ### 0.0
364 5946695497.2 ### ### ### 0.0
365 6244030272.1 ### ### ### 0.0
366 6556231785.7 ### ### ### 0.0
367 6884043375.0 ### ### ### 0.0
368 7228245543.7 ### ### ### 0.0
369 7589657820.9 ### ### ### 0.0
370 7969140711.9 ### ### ### 0.0
371 8367597747.5 ### ### ### 0.0
372 8785977634.9 ### ### ### 0.0
373 9225276516.7 ### ### ### 0.0
374 9686540342.5 ### ### ### 0.0
375 10170867359.6 ### ### ### 0.0
376 10679410727.6 ### ### ### 0.0
377 11213381264.0 ### ### ### 0.0
378 11774050327.2 ### ### ### 0.0
379 12362752843.5 ### ### ### 0.0
380 12980890485.7 ### ### ### 0.0
381 13629935010.0 ### ### ### 0.0
382 14311431760.5 ### ### ### 0.0
383 15027003348.5 ### ### ### 0.0
384 15778353516.0 ### ### ### 0.0
385 16567271191.8 ### ### ### 0.0
386 17395634751.3 ### ### ### 0.0
387 18265416488.9 ### ### ### 0.0
388 19178687313.4 ### ### ### 0.0
389 20137621679.0 ### ### ### 0.0
390 21144502763.0 ### ### ### 0.0
391 22201727901.1 ### ### ### 0.0
392 23311814296.2 ### ### ### 0.0
393 24477405011.0 ### ### ### 0.0
394 25701275261.5 ### ### ### 0.0
395 26986339024.6 ### ### ### 0.0
396 28335655975.8 ### ### ### 0.0
397 29752438774.6 ### ### ### 0.0
398 31240060713.4 ### ### ### 0.0
399 32802063749.0 ### ### ### 0.0
400 34442166936.5 ### ### ### 0.0
401 36164275283.3 ### ### ### 0.0
402 37972489047.5 ### ### ### 0.0
403 39871113499.8 ### ### ### 0.0
404 41864669174.8 ### ### ### 0.0
405 43957902633.6 ### ### ### 0.0
406 46155797765.3 ### ### ### 0.0
407 48463587653.5 ### ### ### 0.0
408 50886767036.2 ### ### ### 0.0
409 53431105388.0 ### ### ### 0.0
410 56102660657.4 ### ### ### 0.0
411 58907793690.3 ### ### ### 0.0
412 61853183374.8 ### ### ### 0.0
413 64945842543.5 ### ### ### 0.0
414 68193134670.7 ### ### ### 0.0
415 71602791404.2 ### ### ### 0.0
416 75182930974.5 ### ### ### 0.0
417 78942077523.2 ### ### ### 0.0
418 82889181399.3 ### ### ### 0.0
419 87033640469.3 ### ### ### 0.0
420 91385322492.8 ### ### ### 0.0
421 95954588617.4 ### ### ### 0.0
422 100752318048.3 ### ### ### 0.0
423 105789933950.7 ### ### ### 0.0
424 111079430648.2 ### ### ### 0.0
425 116633402180.6 ### ### ### 0.0
426 122465072289.7 ### ### ### 0.0
427 128588325904.2 ### ### ### 0.0
428 135017742199.4 ### ### ### 0.0
429 141768629309.3 ### ### ### 0.0
430 148857060774.8 ### ### ### 0.0
431 156299913813.5 ### ### ### 0.0
432 164114909504.2 ### ### ### 0.0
433 172320654979.4 ### ### ### 0.0
434 180936687728.4 ### ### ### 0.0
435 189983522114.8 ### ### ### 0.0
436 199482698220.6 ### ### ### 0.0
437 209456833131.6 ### ### ### 0.0
438 219929674788.2 ### ### ### 0.0
439 230926158527.6 ### ### ### 0.0
440 242472466454.0 ### ### ### 0.0
441 254596089776.7 ### ### ### 0.0
442 267325894265.5 ### ### ### 0.0
443 280692188978.8 ### ### ### 0.0
444 294726798427.7 ### ### ### 0.0
445 309463138349.1 ### ### ### 0.0
446 324936295266.5 ### ### ### 0.0
447 341183110029.9 ### ### ### 0.0
448 358242265531.4 ### ### ### 0.0
449 376154378807.9 ### ### ### 0.0
450 394962097748.3 ### ### ### 0.0
451 414710202635.7 ### ### ### 0.0
452 435445712767.5 ### ### ### 0.0
453 457217998405.9 ### ### ### 0.0
454 480078898326.2 ### ### ### 0.0
455 504082843242.5 ### ### ### 0.0
456 529286985404.6 ### ### ### 0.0
457 555751334674.9 ### ### ### 0.0
458 583538901408.6 ### ### ### 0.0
459 612715846479.0 ### ### ### 0.0
460 643351638803.0 ### ### ### 0.0
461 675519220743.1 ### ### ### 0.0
462 709295181780.3 ### ### ### 0.0
463 744759940869.3 ### ### ### 0.0
464 781997937912.8 ### ### ### 0.0
465 821097834808.4 ### ### ### 0.0
466 862152726548.8 ### ### ### 0.0
467 905260362876.3 ### ### ### 0.0
468 950523381020.1 ### ### ### 0.0
469 998049550071.1 ### ### ### 0.0
470 1047952027574.6 ### ### ### 0.0
471 1100349628953.4 ### ### ### 0.0
472 1155367110401.0 ### ### ### 0.0
473 1213135465921.1 ### ### ### 0.0
474 1273792239217.1 ### ### ### 0.0
475 1337481851178.0 ### ### ### 0.0
476 1404355943736.9 ### ### ### 0.0
477 1474573740923.7 ### ### ### 0.0
478 1548302427969.9 ### ### ### 0.0
479 1625717549368.4 ### ### ### 0.0
480 1707003426836.9 ### ### ### 0.0
481 1792353598178.7 ### ### ### 0.0
482 1881971278087.6 ### ### ### 0.0
483 1976069841992.0 ### ### ### 0.0
484 2074873334091.6 ### ### ### 0.0
485 2178617000796.2 ### ### ### 0.0
486 2287547850836.0 ### ### ### 0.0
487 2401925243377.8 ### ### ### 0.0
488 2522021505546.7 ### ### ### 0.0
489 2648122580824.0 ### ### ### 0.0
490 2780528709865.2 ### ### ### 0.0
491 2919555145358.5 ### ### ### 0.0
492 3065532902626.4 ### ### ### 0.0
493 3218809547757.7 ### ### ### 0.0
494 3379750025145.6 ### ### ### 0.0
495 3548737526402.9 ### ### ### 0.0
496 3726174402723.0 ### ### ### 0.0
497 3912483122859.2 ### ### ### 0.0
498 4108107279002.2 ### ### ### 0.0
499 4313512642952.3 ### ### ### 0.0
500 4529188275099.9 ### ### ### 0.0
501 4755647688854.9 ### ### ### 0.0
502 4993430073297.6 ### ### ### 0.0
503 5243101576962.5 ### ### ### 0.0
504 5505256655810.6 ### ### ### 0.0
505 5780519488601.1 ### ### ### 0.0
506 6069545463031.2 ### ### ### 0.0
507 6373022736182.8 ### ### ### 0.0
508 6691673872991.9 ### ### ### 0.0
509 7026257566641.5 ### ### ### 0.0
510 7377570444973.6 ### ### ### 0.0
511 7746448967222.3 ### ### ### 0.0
512 8133771415583.4 ### ### ### 0.0
513 8540459986362.5 ### ### ### 0.0
514 8967482985680.7 ### ### ### 0.0
515 9415857134964.7 ### ### ### 0.0
516 9886649991712.9 ### ### ### 0.0
517 10380982491298.6 ### ### ### 0.0
518 10900031615863.5 ### ### ### 0.0
519 11445033196656.7 ### ### ### 0.0
520 12017284856489.5 ### ### ### 0.0
521 12618149099314.0 ### ### ### 0.0
522 13249056554279.7 ### ### ### 0.0
523 13911509381993.7 ### ### ### 0.0
524 14607084851093.3 ### ### ### 0.0
525 15337439093648.0 ### ### ### 0.0
526 16104311048330.4 ### ### ### 0.0
527 16909526600746.9 ### ### ### 0.0
528 17755002930784.3 ### ### ### 0.0
529 18642753077323.5 ### ### ### 0.0
530 19574890731189.7 ### ### ### 0.0
531 20553635267749.2 ### ### ### 0.0
532 21581317031136.6 ### ### ### 0.0
533 22660382882693.4 ### ### ### 0.0
534 23793402026828.1 ### ### ### 0.0
535 24983072128169.5 ### ### ### 0.0
536 26232225734578.0 ### ### ### 0.0
537 27543837021306.9 ### ### ### 0.0
538 28921028872372.2 ### ### ### 0.0
539 30367080315990.9 ### ### ### 0.0
540 31885434331790.4 ### ### ### 0.0
541 33479706048379.9 ### ### ### 0.0
542 35153691350798.9 ### ### ### 0.0
543 36911375918338.9 ### ### ### 0.0
544 38756944714255.8 ### ### ### 0.0
545 40694791949968.6 ### ### ### 0.0
546 42729531547467.0 ### ### ### 0.0
547 44866008124840.4 ### ### ### 0.0
548 47109308531082.4 ### ### ### 0.0
549 49464773957636.5 ### ### ### 0.0
550 51938012655518.4 ### ### ### 0.0
551 54534913288294.3 ### ### ### 0.0
552 57261658952709.0 ### ### ### 0.0
553 60124741900344.5 ### ### ### 0.0
554 63130978995361.7 ### ### ### 0.0
555 66287527945129.8 ### ### ### 0.0
556 69601904342386.3 ### ### ### 0.0
557 73081999559505.6 ### ### ### 0.0
558 76736099537480.9 ### ### ### 0.0
559 80572904514354.9 ### ### ### 0.0
560 84601549740072.7 ### ### ### 0.0
561 88831627227076.3 ### ### ### 0.0
562 93273208588430.1 ### ### ### 0.0
563 97936869017851.6 ### ### ### 0.0
564 ### ### ### ### 0.0
565 ### ### ### ### 0.0
566 ### ### ### ### 0.0
567 ### ### ### ### 0.0
568 ### ### ### ### 0.0
569 ### ### ### ### 0.0
570 ### ### ### ### 0.0
571 ### ### ### ### 0.0
572 ### ### ### ### 0.0
573 ### ### ### ### 0.0
574 ### ### ### ### 0.0
575 ### ### ### ### 0.0
576 ### ### ### ### 0.0
577 ### ### ### ### 0.0
578 ### ### ### ### 0.0
579 ### ### ### ### 0.0
580 ### ### ### ### 0.0
581 ### ### ### ### 0.0
582 ### ### ### ### 0.0
583 ### ### ### ### 0.0
584 ### ### ### ### 0.0
585 ### ### ### ### 0.0
586 ### ### ### ### 0.0
587 ### ### ### ### 0.0
588 ### ### ### ### 0.0
589 ### ### ### ### 0.0
590 ### ### ### ### 0.0
591 ### ### ### ### 0.0
592 ### ### ### ### 0.0
593 ### ### ### ### 0.0
594 ### ### ### ### 0.0
595 ### ### ### ### 0.0
596 ### ### ### ### 0.0
597 ### ### ### ### 0.0
598 ### ### ### ### 0.0
599 ### ### ### ### 0.0
600 ### ### ### ### 0.0
601 ### ### ### ### 0.0
602 ### ### ### ### 0.0
603 ### ### ### ### 0.0
604 ### ### ### ### 0.0
605 ### ### ### ### 0.0
606 ### ### ### ### 0.0
607 ### ### ### ### 0.0
608 ### ### ### ### 0.0
609 ### ### ### ### 0.0
610 ### ### ### ### 0.0
611 ### ### ### ### 0.0
612 ### ### ### ### 0.0
613 ### ### ### ### 0.0
614 ### ### ### ### 0.0
615 ### ### ### ### 0.0
616 ### ### ### ### 0.0
617 ### ### ### ### 0.0
618 ### ### ### ### 0.0
619 ### ### ### ### 0.0
620 ### ### ### ### 0.0
621 ### ### ### ### 0.0
622 ### ### ### ### 0.0
623 ### ### ### ### 0.0
624 ### ### ### ### 0.0
625 ### ### ### ### 0.0
626 ### ### ### ### 0.0
627 ### ### ### ### 0.0
628 ### ### ### ### 0.0
629 ### ### ### ### 0.0
630 ### ### ### ### 0.0
631 ### ### ### ### 0.0
632 ### ### ### ### 0.0
633 ### ### ### ### 0.0
634 ### ### ### ### 0.0
635 ### ### ### ### 0.0
636 ### ### ### ### 0.0
637 ### ### ### ### 0.0
638 ### ### ### ### 0.0
639 ### ### ### ### 0.0
640 ### ### ### ### 0.0
641 ### ### ### ### 0.0
642 ### ### ### ### 0.0
643 ### ### ### ### 0.0
644 ### ### ### ### 0.0
645 ### ### ### ### 0.0
646 ### ### ### ### 0.0
647 ### ### ### ### 0.0
648 ### ### ### ### 0.0
649 ### ### ### ### 0.0
650 ### ### ### ### 0.0
651 ### ### ### ### 0.0
652 ### ### ### ### 0.0
653 ### ### ### ### 0.0
654 ### ### ### ### 0.0
655 ### ### ### ### 0.0
656 ### ### ### ### 0.0
657 ### ### ### ### 0.0
658 ### ### ### ### 0.0
659 ### ### ### ### 0.0
660 ### ### ### ### 0.0
661 ### ### ### ### 0.0
662 ### ### ### ### 0.0
663 ### ### ### ### 0.0
664 ### ### ### ### 0.0
665 ### ### ### ### 0.0
666 ### ### ### ### 0.0
667 ### ### ### ### 0.0
668 ### ### ### ### 0.0
669 ### ### ### ### 0.0
670 ### ### ### ### 0.0
671 ### ### ### ### 0.0
672 ### ### ### ### 0.0
673 ### ### ### ### 0.0
674 ### ### ### ### 0.0
675 ### ### ### ### 0.0
676 ### ### ### ### 0.0
677 ### ### ### ### 0.0
678 ### ### ### ### 0.0
679 ### ### ### ### 0.0
680 ### ### ### ### 0.0
681 ### ### ### ### 0.0
682 ### ### ### ### 0.0
683 ### ### ### ### 0.0
684 ### ### ### ### 0.0
685 ### ### ### ### 0.0
686 ### ### ### ### 0.0
687 ### ### ### ### 0.0
688 ### ### ### ### 0.0
689 ### ### ### ### 0.0
690 ### ### ### ### 0.0
691 ### ### ### ### 0.0
692 ### ### ### ### 0.0
693 ### ### ### ### 0.0
694 ### ### ### ### 0.0
695 ### ### ### ### 0.0
696 ### ### ### ### 0.0
697 ### ### ### ### 0.0
698 ### ### ### ### 0.0
699 ### ### ### ### 0.0
700 ### ### ### ### 0.0
701 ### ### ### ### 0.0
702 ### ### ### ### 0.0
703 ### ### ### ### 0.0
704 ### ### ### ### 0.0
705 ### ### ### ### 0.0
706 ### ### ### ### 0.0
707 ### ### ### ### 0.0
708 ### ### ### ### 0.0
709 ### ### ### ### 0.0
710 ### ### ### ### 0.0
711 ### ### ### ### 0.0
712 ### ### ### ### 0.0
713 ### ### ### ### 0.0
714 ### ### ### ### 0.0
715 ### ### ### ### 0.0
716 ### ### ### ### 0.0
717 ### ### ### ### 0.0
718 ### ### ### ### 0.0
719 ### ### ### ### 0.0
720 ### ### ### ### 0.0
721 ### ### ### ### 0.0
722 ### ### ### ### 0.0
723 ### ### ### ### 0.0
724 ### ### ### ### 0.0
725 ### ### ### ### 0.0
726 ### ### ### ### 0.0
727 ### ### ### ### 0.0
728 ### ### ### ### 0.0
729 ### ### ### ### 0.0
730 ### ### ### ### 0.0
731 ### ### ### ### 0.0
732 ### ### ### ### 0.0
733 ### ### ### ### 0.0
734 ### ### ### ### 0.0
735 ### ### ### ### 0.0
736 ### ### ### ### 0.0
737 ### ### ### ### 0.0
738 ### ### ### ### 0.0
739 ### ### ### ### 0.0
740 ### ### ### ### 0.0
741 ### ### ### ### 0.0
742 ### ### ### ### 0.0
743 ### ### ### ### 0.0
744 ### ### ### ### 0.0
745 ### ### ### ### 0.0
746 ### ### ### ### 0.0
747 ### ### ### ### 0.0
748 ### ### ### ### 0.0
749 ### ### ### ### 0.0
750 ### ### ### ### 0.0
751 ### ### ### ### 0.0
752 ### ### ### ### 0.0
753 ### ### ### ### 0.0
754 ### ### ### ### 0.0
755 ### ### ### ### 0.0
756 ### ### ### ### 0.0
757 ### ### ### ### 0.0
758 ### ### ### ### 0.0
759 ### ### ### ### 0.0
760 ### ### ### ### 0.0
761 ### ### ### ### 0.0
762 ### ### ### ### 0.0
763 ### ### ### ### 0.0
764 ### ### ### ### 0.0
765 ### ### ### ### 0.0
766 ### ### ### ### 0.0
767 ### ### ### ### 0.0
768 ### ### ### ### 0.0
769 ### ### ### ### 0.0
770 ### ### ### ### 0.0
771 ### ### ### ### 0.0
772 ### ### ### ### 0.0
773 ### ### ### ### 0.0
774 ### ### ### ### 0.0
775 ### ### ### ### 0.0
776 ### ### ### ### 0.0
777 ### ### ### ### 0.0
778 ### ### ### ### 0.0
779 ### ### ### ### 0.0
780 ### ### ### ### 0.0
781 ### ### ### ### 0.0
782 ### ### ### ### 0.0
783 ### ### ### ### 0.0
784 ### ### ### ### 0.0
785 ### ### ### ### 0.0
786 ### ### ### ### 0.0
787 ### ### ### ### 0.0
788 ### ### ### ### 0.0
789 ### ### ### ### 0.0
790 ### ### ### ### 0.0
791 ### ### ### ### 0.0
792 ### ### ### ### 0.0
793 ### ### ### ### 0.0
794 ### ### ### ### 0.0
795 ### ### ### ### 0.0
796 ### ### ### ### 0.0
797 ### ### ### ### 0.0
798 ### ### ### ### 0.0
799 ### ### ### ### 0.0
800 ### ### ### ### 0.0
801 ### ### ### ### 0.0
802 ### ### ### ### 0.0
803 ### ### ### ### 0.0
804 ### ### ### ### 0.0
805 ### ### ### ### 0.0
806 ### ### ### ### 0.0
807 ### ### ### ### 0.0
808 ### ### ### ### 0.0
809 ### ### ### ### 0.0
810 ### ### ### ### 0.0
811 ### ### ### ### 0.0
812 ### ### ### ### 0.0
813 ### ### ### ### 0.0
814 ### ### ### ### 0.0
815 ### ### ### ### 0.0
816 ### ### ### ### 0.0
817 ### ### ### ### 0.0
818 ### ### ### ### 0.0
819 ### ### ### ### 0.0
820 ### ### ### ### 0.0
821 ### ### ### ### 0.0
822 ### ### ### ### 0.0
823 ### ### ### ### 0.0
824 ### ### ### ### 0.0
825 ### ### ### ### 0.0
826 ### ### ### ### 0.0
827 ### ### ### ### 0.0
828 ### ### ### ### 0.0
829 ### ### ### ### 0.0
830 ### ### ### ### 0.0
831 ### ### ### ### 0.0
832 ### ### ### ### 0.0
833 ### ### ### ### 0.0
834 ### ### ### ### 0.0
835 ### ### ### ### 0.0
836 ### ### ### ### 0.0
837 ### ### ### ### 0.0
838 ### ### ### ### 0.0
839 ### ### ### ### 0.0
840 ### ### ### ### 0.0
841 ### ### ### ### 0.0
842 ### ### ### ### 0.0
843 ### ### ### ### 0.0
844 ### ### ### ### 0.0
845 ### ### ### ### 0.0
846 ### ### ### ### 0.0
847 ### ### ### ### 0.0
848 ### ### ### ### 0.0
849 ### ### ### ### 0.0
850 ### ### ### ### 0.0
851 ### ### ### ### 0.0
852 ### ### ### ### 0.0
853 ### ### ### ### 0.0
854 ### ### ### ### 0.0
855 ### ### ### ### 0.0
856 ### ### ### ### 0.0
857 ### ### ### ### 0.0
858 ### ### ### ### 0.0
859 ### ### ### ### 0.0
860 ### ### ### ### 0.0
861 ### ### ### ### 0.0
862 ### ### ### ### 0.0
863 ### ### ### ### 0.0
864 ### ### ### ### 0.0
865 ### ### ### ### 0.0
866 ### ### ### ### 0.0
867 ### ### ### ### 0.0
868 ### ### ### ### 0.0
869 ### ### ### ### 0.0
870 ### ### ### ### 0.0
871 ### ### ### ### 0.0
872 ### ### ### ### 0.0
873 ### ### ### ### 0.0
874 ### ### ### ### 0.0
875 ### ### ### ### 0.0
876 ### ### ### ### 0.0
877 ### ### ### ### 0.0
878 ### ### ### ### 0.0
879 ### ### ### ### 0.0
880 ### ### ### ### 0.0
881 ### ### ### ### 0.0
882 ### ### ### ### 0.0
883 ### ### ### ### 0.0
884 ### ### ### ### 0.0
885 ### ### ### ### 0.0
886 ### ### ### ### 0.0
887 ### ### ### ### 0.0
888 ### ### ### ### 0.0
889 ### ### ### ### 0.0
890 ### ### ### ### 0.0
891 ### ### ### ### 0.0
892 ### ### ### ### 0.0
893 ### ### ### ### 0.0
894 ### ### ### ### 0.0
895 ### ### ### ### 0.0
896 ### ### ### ### 0.0
897 ### ### ### ### 0.0
898 ### ### ### ### 0.0
899 ### ### ### ### 0.0
900 ### ### ### ### 0.0
901 ### ### ### ### 0.0
902 ### ### ### ### 0.0
903 ### ### ### ### 0.0
904 ### ### ### ### 0.0
905 ### ### ### ### 0.0
906 ### ### ### ### 0.0
907 ### ### ### ### 0.0
908 ### ### ### ### 0.0
909 ### ### ### ### 0.0
910 ### ### ### ### 0.0
911 ### ### ### ### 0.0
912 ### ### ### ### 0.0
913 ### ### ### ### 0.0
914 ### ### ### ### 0.0
915 ### ### ### ### 0.0
916 ### ### ### ### 0.0
917 ### ### ### ### 0.0
918 ### ### ### ### 0.0
919 ### ### ### ### 0.0
920 ### ### ### ### 0.0
921 ### ### ### ### 0.0
922 ### ### ### ### 0.0
923 ### ### ### ### 0.0
924 ### ### ### ### 0.0
925 ### ### ### ### 0.0
926 ### ### ### ### 0.0
927 ### ### ### ### 0.0
928 ### ### ### ### 0.0
929 ### ### ### ### 0.0
930 ### ### ### ### 0.0
931 ### ### ### ### 0.0
932 ### ### ### ### 0.0
933 ### ### ### ### 0.0
934 ### ### ### ### 0.0
935 ### ### ### ### 0.0
936 ### ### ### ### 0.0
937 ### ### ### ### 0.0
938 ### ### ### ### 0.0
939 ### ### ### ### 0.0
940 ### ### ### ### 0.0
941 ### ### ### ### 0.0
942 ### ### ### ### 0.0
943 ### ### ### ### 0.0
944 ### ### ### ### 0.0
945 ### ### ### ### 0.0
946 ### ### ### ### 0.0
947 ### ### ### ### 0.0
948 ### ### ### ### 0.0
949 ### ### ### ### 0.0
950 ### ### ### ### 0.0
951 ### ### ### ### 0.0
952 ### ### ### ### 0.0
953 ### ### ### ### 0.0
954 ### ### ### ### 0.0
955 ### ### ### ### 0.0
956 ### ### ### ### 0.0
957 ### ### ### ### 0.0
958 ### ### ### ### 0.0
 959 ### ### ### ### 0.0
960 ### ### ### ### 0.0
961 ### ### ### ### 0.0
962 ### ### ### ### 0.0
963 ### ### ### ### 0.0
964 ### ### ### ### 0.0
965 ### ### ### ### 0.0
966 ### ### ### ### 0.0
967 ### ### ### ### 0.0
968 ### ### ### ### 0.0
969 ### ### ### ### 0.0
970 ### ### ### ### 0.0
971 ### ### ### ### 0.0
972 ### ### ### ### 0.0
973 ### ### ### ### 0.0
974 ### ### ### ### 0.0
975 ### ### ### ### 0.0
976 ### ### ### ### 0.0
977 ### ### ### ### 0.0
978 ### ### ### ### 0.0
979 ### ### ### ### 0.0
980 ### ### ### ### 0.0
981 ### ### ### ### 0.0
982 ### ### ### ### 0.0
983 ### ### ### ### 0.0
984 ### ### ### ### 0.0
985 ### ### ### ### 0.0
986 ### ### ### ### 0.0
987 ### ### ### ### 0.0
988 ### ### ### ### 0.0
989 ### ### ### ### 0.0
990 ### ### ### ### 0.0
991 ### ### ### ### 0.0
992 ### ### ### ### 0.0
993 ### ### ### ### 0.0
994 ### ### ### ### 0.0
995 ### ### ### ### 0.0
996 ### ### ### ### 0.0
997 ### ### ### ### 0.0
998 ### ### ### ### 0.0
999 ### ### ### ### 0.0
1000 ### ### ### ### 0.0
 Capital Inicial 1000
WACC 10%
Tasa de crecimiento a largo plazo 5%

Valuación EVA

VA del EVA en los años 1 a 5 70.9

Valor Presente del valor terminal 339.0
Total VA del EVA 409.9
Capital inicial 1000.0
Valor Estimado de la Empresa 1409.9

January 16, 2020

#REF!

Años
3 4 5
130 140 147
60 65 70
-115 -118 -120
75 87 97

56.3 59.4 60.2

Valor Terminal 2037.0

1102 1157 1210

115 118 120
 -60 -65 -70
1157 1210 1260.0

130 140 147

110.2 115.7 121
19.8 24.3 26.0

14.9 16.6 16.1

Valor Terminal 546

January 16, 2020

#REF!

Capital empleado inicial 1000

WACC 10%
Tasa de crecimiento a LP 5%

Valuación del EVA

CE + VA del EVA proyectado 1553.4

Valor Presente del EVA proyectado 553.4

Capital empleado 1000.0

Datos del EVA

NOPLAT CE Cargo EVA VA del EVA
112.0 1000.0 100.0 12.0 10.9
120.0 1050.0 105.0 15.0 12.4
130.0 1102.0 110.2 19.8 14.9
140.0 1157.0 115.7 24.3 16.6
147.0 1210.0 121.0 26.0 16.1
154.4 1260.0 126.0 28.4 16.0
162.1 1312.5 131.3 30.8 15.8
170.2 1367.6 136.8 33.4 15.6
178.7 1425.5 142.6 36.1 15.3
187.6 1486.3 148.6 39.0 15.0
197.0 1550.1 155.0 42.0 14.7
206.8 1617.1 161.7 45.1 14.4
217.2 1687.5 168.7 48.4 14.0
228.0 1761.3 176.1 51.9 13.7
239.4 1838.9 183.9 55.6 13.3
251.4 1920.3 192.0 59.4 12.9
264.0 2005.9 200.6 63.4 12.5
277.2 2095.6 209.6 67.6 12.2
291.0 2189.9 219.0 72.1 11.8
305.6 2288.9 228.9 76.7 11.4
320.9 2392.9 239.3 81.6 11.0
336.9 2502.0 250.2 86.7 10.7
353.8 2616.6 261.7 92.1 10.3
371.5 2737.0 273.7 97.8 9.9
390.0 2863.3 286.3 103.7 9.6
409.5 2996.0 299.6 109.9 9.2
430.0 3135.3 313.5 116.5 8.9
451.5 3281.5 328.2 123.4 8.6
474.1 3435.1 343.5 130.6 8.2
497.8 3596.4 359.6 138.2 7.9
522.7 3765.7 376.6 146.1 7.6
548.8 3943.5 394.3 154.5 7.3
576.3 4130.1 413.0 163.2 7.0
605.1 4326.1 432.6 172.5 6.8
635.3 4531.9 453.2 182.1 6.5
667.1 4748.0 474.8 192.3 6.2
700.4 4974.9 497.5 203.0 6.0
735.5 5213.2 521.3 214.1 5.7
772.2 5463.3 546.3 225.9 5.5
810.9 5726.0 572.6 238.3 5.3
851.4 6001.8 600.2 251.2 5.0
894.0 6291.4 629.1 264.8 4.8
938.7 6595.5 659.5 279.1 4.6
985.6 6914.8 691.5 294.1 4.4
1034.9 7250.0 725.0 309.9 4.3
1086.6 7602.0 760.2 326.4 4.1
1141.0 7971.6 797.2 343.8 3.9
1198.0 8359.7 836.0 362.0 3.7
1257.9 8767.2 876.7 381.2 3.6
1320.8 9195.0 919.5 401.3 3.4
1386.8 9644.3 964.4 422.4 3.3
1456.2 10116.0 1011.6 444.6 3.1
1529.0 10611.3 1061.1 467.9 3.0
1605.4 11131.3 1113.1 492.3 2.9
1685.7 11677.4 1167.7 518.0 2.7
1770.0 12250.8 1225.1 544.9 2.6
1858.5 12852.8 1285.3 573.2 2.5
 1951.4 13484.9 1348.5 602.9 2.4
2049.0 14148.7 1414.9 634.1 2.3
2151.4 14845.6 1484.6 666.9 2.2
2259.0 15577.4 1557.7 701.3 2.1
2372.0 16345.8 1634.6 737.4 2.0
2490.6 17152.6 1715.3 775.3 1.9
2615.1 17999.7 1800.0 815.1 1.8
2745.8 18889.2 1888.9 856.9 1.7
2883.1 19823.1 1982.3 900.8 1.7
3027.3 20803.8 2080.4 946.9 1.6
3178.7 21833.5 2183.3 995.3 1.5
3337.6 22914.7 2291.5 1046.1 1.5
3504.5 24049.9 2405.0 1099.5 1.4
3679.7 25241.9 2524.2 1155.5 1.3
3863.7 26493.5 2649.3 1214.3 1.3
4056.9 27807.7 2780.8 1276.1 1.2
4259.7 29187.5 2918.8 1340.9 1.2
4472.7 30636.4 3063.6 1409.0 1.1
4696.3 32157.7 3215.8 1480.5 1.1
4931.1 33755.1 3375.5 1555.6 1.0
5177.7 35432.4 3543.2 1634.5 1.0
5436.6 37193.5 3719.4 1717.2 0.9
5708.4 39042.7 3904.3 1804.1 0.9
5993.8 40984.3 4098.4 1895.4 0.8
6293.5 43023.0 4302.3 1991.2 0.8
6608.2 45163.7 4516.4 2091.8 0.8
6938.6 47411.4 4741.1 2197.5 0.7
7285.5 49771.4 4977.1 2308.4 0.7
7649.8 52249.5 5225.0 2424.9 0.7
8032.3 54851.5 5485.1 2547.1 0.6
8433.9 57583.6 5758.4 2675.6 0.6
8855.6 60452.2 6045.2 2810.4 0.6
9298.4 63464.4 6346.4 2952.0 0.6
9763.3 66627.1 6662.7 3100.6 0.5
10251.5 69947.9 6994.8 3256.7 0.5
10764.0 73434.8 7343.5 3420.6 0.5
11302.3 77096.1 7709.6 3592.6 0.5
11867.4 80940.4 8094.0 3773.3 0.4
12460.7 84976.9 8497.7 3963.0 0.4
13083.8 89215.2 8921.5 4162.2 0.4
13738.0 93665.5 9366.5 4371.4 0.4
14424.9 98338.3 9833.8 4591.0 0.4
15146.1 103244.7 10324.5 4821.6 0.3
15903.4 108396.4 10839.6 5063.8 0.3
16698.6 113805.7 11380.6 5318.0 0.3
17533.5 119485.5 11948.6 5584.9 0.3
18410.2 125449.3 12544.9 5865.2 0.3
19330.7 131711.3 13171.1 6159.6 0.3
20297.2 138286.3 13828.6 6468.6 0.3
21312.1 145190.1 14519.0 6793.1 0.3
22377.7 152439.1 15243.9 7133.8 0.2
23496.6 160050.6 16005.1 7491.5 0.2
24671.4 168042.6 16804.3 7867.1 0.2
 25905.0 176434.3 17643.4 8261.5 0.2
27200.2 185245.5 18524.5 8675.7 0.2
28560.2 194497.2 19449.7 9110.5 0.2
29988.2 204211.6 20421.2 9567.1 0.2
31487.6 214411.7 21441.2 10046.5 0.2
33062.0 225121.8 22512.2 10549.9 0.2
34715.1 236367.4 23636.7 11078.4 0.2
36450.9 248175.2 24817.5 11633.4 0.2
38273.4 260573.5 26057.3 12216.1 0.1
40187.1 273591.7 27359.2 12827.9 0.1
42196.5 287260.8 28726.1 13470.4 0.1
44306.3 301613.3 30161.3 14145.0 0.1
46521.6 316683.5 31668.3 14853.3 0.1
48847.7 332507.1 33250.7 15597.0 0.1
51290.1 349122.0 34912.2 16377.9 0.1
53854.6 366567.6 36656.8 17197.8 0.1
56547.3 384885.5 38488.5 18058.7 0.1
59374.7 404119.2 40411.9 18962.7 0.1
62343.4 424314.7 42431.5 19911.9 0.1
65460.6 445519.9 44552.0 20908.6 0.1
68733.6 467785.4 46778.5 21955.0 0.1
72170.3 491164.2 49116.4 23053.8 0.1
75778.8 515711.9 51571.2 24207.6 0.1
79567.7 541487.0 54148.7 25419.0 0.1
83546.1 568550.9 56855.1 26691.0 0.1
87723.4 596967.9 59696.8 28026.6 0.1
92109.6 626805.8 62680.6 29429.0 0.1
96715.1 658135.6 65813.6 30901.5 0.1
101550.8 691031.9 69103.2 32447.6 0.1
106628.4 725573.0 72557.3 34071.1 0.1
111959.8 761841.1 76184.1 35775.7 0.1
117557.8 799922.7 79992.3 37565.5 0.0
123435.6 839908.3 83990.8 39444.8 0.0
129607.4 881893.2 88189.3 41418.1 0.0
136087.8 925977.4 92597.7 43490.1 0.0
142892.2 972265.7 97226.6 45665.6 0.0
150036.8 1020868.5 102086.9 47950.0 0.0
157538.6 1071901.5 107190.1 50348.5 0.0
165415.6 1125486.0 112548.6 52867.0 0.0
173686.4 1181749.8 118175.0 55511.4 0.0
182370.7 1240826.8 124082.7 58288.0 0.0
191489.2 1302857.7 130285.8 61203.4 0.0
201063.7 1367990.0 136799.0 64264.7 0.0
211116.8 1436379.0 143637.9 67478.9 0.0
221672.7 1508187.5 150818.7 70853.9 0.0
232756.3 1583586.4 158358.6 74397.7 0.0
244394.1 1662755.2 166275.5 78118.6 0.0
256613.8 1745882.4 174588.2 82025.6 0.0
269444.5 1833166.1 183316.6 86127.9 0.0
282916.8 1924813.9 192481.4 90435.4 0.0
297062.6 2021044.1 202104.4 94958.2 0.0
311915.7 2122085.8 212208.6 99707.2 0.0
327511.5 2228179.6 222818.0 104693.6 0.0
 343887.1 2339578.0 233957.8 109929.3 0.0
361081.5 2456546.4 245654.6 115426.8 0.0
379135.5 2579363.3 257936.3 121199.2 0.0
398092.3 2708320.9 270832.1 127260.2 0.0
417996.9 2843726.5 284372.6 133624.3 0.0
438896.8 2985902.3 298590.2 140306.5 0.0
460841.6 3135186.9 313518.7 147322.9 0.0
483883.7 3291935.8 329193.6 154690.1 0.0
508077.9 3456522.0 345652.2 162425.7 0.0
533481.8 3629337.6 362933.8 170548.0 0.0
560155.9 3810794.0 381079.4 179076.4 0.0
588163.6 4001323.2 400132.3 188031.3 0.0
617571.8 4201378.9 420137.9 197433.9 0.0
648450.4 4411437.3 441143.7 207306.7 0.0
680872.9 4631998.7 463199.9 217673.1 0.0
714916.6 4863588.1 486358.8 228557.8 0.0
750662.4 5106757.0 510675.7 239986.7 0.0
788195.5 5362084.4 536208.4 251987.1 0.0
827605.3 5630178.1 563017.8 264587.5 0.0
868985.6 5911676.5 591167.7 277817.9 0.0
912434.9 6207249.8 620725.0 291709.9 0.0
958056.6 6517601.8 651760.2 306296.4 0.0
1005959.4 6843471.4 684347.1 321612.3 0.0
1056257.4 7185634.5 718563.5 337694.0 0.0
1109070.3 7544905.7 754490.6 354579.7 0.0
1164523.8 7922140.5 792214.1 372309.7 0.0
1222750.0 8318237.0 831823.7 390926.3 0.0
1283887.5 8734138.4 873413.8 410473.6 0.0
1348081.8 9170834.8 917083.5 430998.4 0.0
1415485.9 9629366.1 962936.6 452549.3 0.0
1486260.2 10110823.9 1011082.4 475177.9 0.0
1560573.2 10616354.6 1061635.5 498937.8 0.0
1638601.9 11147161.8 1114716.2 523885.7 0.0
1720532.0 11704509.4 1170450.9 550081.1 0.0
1806558.6 12289724.3 1228972.4 577586.2 0.0
1896886.5 12904200.1 1290420.0 606466.5 0.0
1991730.9 13549399.6 1354940.0 636790.9 0.0
2091317.4 14226859.0 1422685.9 668631.5 0.0
2195883.3 14938191.5 1493819.1 702064.1 0.0
2305677.4 15685090.6 1568509.1 737168.4 0.0
2420961.3 16469334.6 1646933.5 774027.9 0.0
2542009.4 17292790.8 1729279.1 812730.3 0.0
2669109.8 18157419.9 1815742.0 853367.9 0.0
2802565.3 19065280.3 1906528.0 896037.3 0.0
2942693.6 20018533.9 2001853.4 940840.2 0.0
3089828.3 21019450.1 2101945.0 987883.3 0.0
3244319.7 22070412.1 2207041.2 1037278.5 0.0
3406535.7 23173922.2 2317392.2 1089143.5 0.0
3576862.5 24332607.8 2433260.8 1143601.7 0.0
3755705.6 25549227.7 2554922.8 1200782.8 0.0
3943490.9 26826678.5 2682667.9 1260823.0 0.0
4140665.4 28168002.0 2816800.2 1323865.2 0.0
4347698.7 29576391.6 2957639.2 1390059.5 0.0
 4565083.6 31055200.7 3105520.1 1459563.6 0.0
4793337.8 32607950.2 3260795.0 1532542.8 0.0
5033004.7 34238337.2 3423833.7 1609171.0 0.0
5284654.9 35950243.6 3595024.4 1689630.6 0.0
5548887.7 37747745.2 3774774.5 1774113.2 0.0
5826332.1 39635122.0 3963512.2 1862819.9 0.0
6117648.7 41616867.6 4161686.8 1955961.9 0.0
6423531.1 43697700.5 4369770.0 2053761.1 0.0
6744707.7 45882575.0 4588257.5 2156450.2 0.0
7081943.0 48176693.2 4817669.3 2264273.7 0.0
7436040.2 50585517.4 5058551.7 2377488.4 0.0
7807842.2 53114782.8 5311478.3 2496363.9 0.0
8198234.3 55770511.4 5577051.1 2621183.2 0.0
8608146.0 58559026.5 5855902.6 2752243.4 0.0
9038553.3 61486967.3 6148696.7 2889856.6 0.0
9490481.0 64561305.2 6456130.5 3034350.5 0.0
9965005.0 67789359.9 6778936.0 3186069.0 0.0
10463255.3 71178817.4 7117881.7 3345373.5 0.0
10986418.1 74737747.8 7473774.8 3512643.3 0.0
11535739.0 78474624.7 7847462.5 3688276.5 0.0
12112525.9 82398345.4 8239834.5 3872691.4 0.0
12718152.2 86518252.2 8651825.2 4066327.0 0.0
13354059.8 90844154.3 9084415.4 4269644.4 0.0
14021762.8 95386351.5 9538635.2 4483127.7 0.0
14722850.9 100155658.6 10015565.9 4707285.1 0.0
15458993.5 105163431.0 10516343.1 4942650.4 0.0
16231943.2 110421592.1 11042159.2 5189784.0 0.0
17043540.3 115942661.2 11594266.1 5449274.2 0.0
17895717.3 121739783.7 12173978.4 5721739.0 0.0
18790503.2 127826762.4 12782676.2 6007827.0 0.0
19730028.4 134218090.1 13421809.0 6308219.4 0.0
20716529.8 140928984.1 14092898.4 6623631.4 0.0
21752356.3 147975422.8 14797542.3 6954814.0 0.0
22839974.1 155374183.4 15537418.3 7302555.7 0.0
23981972.8 163142882.1 16314288.2 7667684.6 0.0
25181071.4 171300015.7 17130001.6 8051069.9 0.0
26440125.0 179865006.0 17986500.6 8453624.4 0.0
27762131.3 188858245.7 18885824.6 8876306.7 0.0
29150237.8 198301147.5 19830114.8 9320123.1 0.0
30607749.7 208216194.4 20821619.4 9786130.3 0.0
32138137.2 218626993.6 21862699.4 10275437.8 0.0
33745044.1 229558332.8 22955833.3 10789210.8 0.0
35432296.3 241036239.0 24103623.9 11328672.4 0.0
37203911.1 253088040.4 25308804.0 11895107.0 0.0
39064106.6 265742431.9 26574243.2 12489863.4 0.0
41017312.0 279029543.0 27902954.3 13114357.7 0.0
43068177.6 292981009.7 29298101.0 13770076.6 0.0
45221586.4 307630049.7 30763005.0 14458581.5 0.0
47482665.8 323011541.6 32301154.2 15181511.6 0.0
49856799.0 339162108.2 33916210.8 15940588.2 0.0
52349639.0 356120203.1 35612020.3 16737618.7 0.0
54967120.9 373926202.8 37392620.3 17574500.7 0.0
57715477.0 392622502.4 39262250.2 18453226.7 0.0
 60601250.8 412253617.0 41225361.7 19375889.1 0.0
63631313.4 432866287.4 43286628.7 20344684.6 0.0
66812879.0 454509591.3 45450959.1 21361919.9 0.0
70153523.0 477235060.3 47723506.0 22430017.0 0.0
73661199.1 501096802.8 50109680.3 23551518.9 0.0
77344259.1 526151632.5 52615163.2 24729095.9 0.0
81211472.1 552459203.6 55245920.4 25965551.7 0.0
85272045.7 580082153.3 58008215.3 27263830.3 0.0
89535647.9 609086250.5 60908625.0 28627022.9 0.0
94012430.3 639540552.5 63954055.2 30058375.1 0.0
98713051.9 671517569.6 67151757.0 31561294.9 0.0
103648704.5 705093437.6 70509343.8 33139360.7 0.0
108831139.7 740348099.0 74034809.9 34796329.8 0.0
114272696.7 777365493.4 77736549.3 36536147.3 0.0
119986331.5 816233757.6 81623375.8 38362955.7 0.0
125985648.1 857045435.0 85704543.5 40281104.6 0.0
132284930.5 899897696.2 89989769.6 42295160.9 0.0
138899177.0 944892570.5 94489257.1 44409919.9 0.0
145844135.8 992137188.5 99213718.9 46630417.0 0.0
153136342.6 ### 104174403.7 48961938.9 0.0
160793159.8 ### 109383122.9 51410036.9 0.0
168832817.8 ### 114852278.0 53980539.8 0.0
177274458.6 ### 120594890.8 56679567.8 0.0
186138181.6 ### 126624634.3 59513547.3 0.0
195445090.7 ### 132955865.0 62489225.7 0.0
205217345.2 ### 139603657.2 65613688.0 0.0
215478212.5 ### 146583839.0 68894373.5 0.0
226252123.1 ### 153913029.9 72339093.2 0.0
237564729.2 ### 161608680.3 75956048.9 0.0
249442965.7 ### 169689113.3 79753852.4 0.0
261915114.0 ### 178173567.9 83741546.1 0.0
275010869.7 ### 187082245.3 87928624.4 0.0
288761413.2 ### 196436356.5 92325056.7 0.0
303199483.8 ### 206258173.3 96941310.6 0.0
318359458.0 ### 216571080.9 101788377.1 0.0
334277430.9 ### 227399633.9 106877797.0 0.0
350991302.4 ### 238769614.5 112221687.9 0.0
368540867.6 ### 250708094.2 117832773.4 0.0
386967911.0 ### 263243497.8 123724413.1 0.0
406316306.5 ### 276405671.7 129910634.8 0.0
426632121.8 ### 290225954.2 136406167.6 0.0
447963727.9 ### 304737250.9 143226477.0 0.0
470361914.3 ### 319974112.4 150387801.9 0.0
493880010.0 ### 335972816.9 157907193.1 0.0
518574010.5 ### 352771456.7 165802553.8 0.0
544502711.1 ### 370410028.5 174092682.5 0.0
571727846.6 ### 388930528.9 182797317.7 0.0
600314238.9 ### 408377054.3 191937184.6 0.0
630329950.9 ### 428795906.0 201534044.9 0.0
661846448.4 ### 450235700.2 211610748.2 0.0
694938770.8 ### 472747484.2 222191286.7 0.0
729685709.4 ### 496384857.3 233300852.1 0.0
766169994.9 ### 521204099.1 244965895.7 0.0
804478494.6 ### 547264303.0 257214191.6 0.0
844702419.3 ### 574627517.1 270074902.2 0.0
886937540.3 ### 603358892.0 283578648.3 0.0
931284417.3 ### 633526835.5 297757581.8 0.0
977848638.2 ### 665203176.2 312645462.0 0.0
### ### 698463334.0 328277736.1 0.0
### ### 733386499.6 344691624.0 0.0
### ### 770055823.6 361926206.2 0.0
### ### 808558613.7 380022517.6 0.0
### ### 848986543.3 399023644.5 0.0
### ### 891435869.4 418974827.8 0.0
### ### 936007661.9 439923570.2 0.0
### ### 982808043.9 461919749.8 0.0
### ### ### 485015738.3 0.0
### ### ### 509266526.3 0.0
### ### ### 534729853.6 0.0
### ### ### 561466347.4 0.0
### ### ### 589539665.8 0.0
### ### ### 619016650.1 0.0
### ### ### 649967483.7 0.0
### ### ### 682465858.9 0.0
### ### ### 716589152.9 0.0
### ### ### 752418611.6 0.0
### ### ### 790039543.2 0.0
### ### ### 829541521.5 0.0
### ### ### 871018598.6 0.0
### ### ### 914569529.6 0.0
### ### ### 960298007.1 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
### ### ### ### 0.0
Caso V03: Empresa Acuario S.A.C.

VALORIZACIÓN DE LA EMPRESA
Desarrollaremos el caso en los supuestos de que la empresa cotizao en bolsa y con el mismo balance
cuando no cotice en bolsa. En el caso que una empresa no cotize en la Bolsa de Valores, no tiene un
valor de mercado su acción, por lo que es mas complicado determinar el valor de mercado de la empresa.
Como se puede observar en este caso lo más importante es determinar el precio de cotización
de la acción, para determinar el valor de mercado, desarrollaremos un caso práctico:

METODO DE VALOR DE MERCADO:

EMPRESA ACUARIO
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2016
(En miles de nuevos soles)
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja y Bancos 200,000 Tributos por pagar 35,000
Clientes 450,000 Proveedores 335,000
Existencias 600,000 Cuentas por pagar diver 45,000
1,250,000 415,000
Activo Fijo Neto 800,000 Deuda a Largo Plazo 355,000
PATRIMONIO
Capital 1,000,000
Reservas 30,000
Utilidad del Ejercicio 250,000
1,280,000
Total Activo 2,050,000 Total Pasivo y Patrimo 2,050,000

DATOS ADICIONALES
Empresa que cotiza en bolsa
- Valor de mercado de la acción 2.25
Empresa que no cotiza en bolsa
- Promedio de utilidades de los tres últimos periodos 250,000
- Costo de capital de la empresa 11.30%

EMPRESAS QUE COTIZAN EN BOLSA

1) VALOR DE MERCADO ACTUAL DE LAS ACCIONES COMUNES 2016
a) Valor de mercado de la acción S/. 2.25
b) Número de acciones de la empresa 1,000,000
c) Valor de mercado total del Capital S/. 2,250,000
2) VALOR DE MERCADO TOTAL DE LA DEUDA 355,000
VALOR DE MERCADO TOTAL ACTUAL DE LA EMPRESA 2,605,000

EMPRESAS QUE NO COTIZAN EN BOLSA

1) VALOR DE MERCADO ACTUAL DE LAS ACCIONES COMUNES 2016
a) Promedio de la utilidad neta de los tres últimos periodos S/. 250,000
b) Ingrese el costo de capital de la empresa 11.30%
c) Valor de mercado total del Capital S/. 2,212,389
2) VALOR DE MERCADO TOTAL DE LA DEUDA 355,000
VALOR DE MERCADO TOTAL ACTUAL DE LA EMPRESA 2,567,389
el mismo balance
ores, no tiene un
rcado de la empresa.
Caso V04:
VALORIZACION DE EMPRESAS A TRAVES DEL FLUJO DE CAJA LIBRE Y CALCULO DEL EBITDA

Datos:
Tasa de crecimiento anual de ventas 12%
Activo Cte - Caja y Bancos / Ventas 10%
Pasivo corriente / Ventas 8%
Activo Fijo Neto / Ventas 70%
Costo de Ventas / Ventas 60%
Tasa Depreciación Activo Fijo 10%
Tasa Interes sobre la deuda 12%
Tasa Impuesto a la Renta 30%
Deuda a Largo Plazo 10,120
Capital Social 4,060

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO 2004 - 2006

Conceptos 2004 2005 2006
Ventas 21,569.00 24,157.28 27,056.15
Costo Ventas 12,941.40 14,494.37 16,233.69
Utilidad Bruta o Margen Comercial 8,627.60 9,662.91 10,822.46
Margen Comercial % 0.40 0.40 0.40
Gastos Operativos
Gastos Administrativos 314.00 326.00 282.50
Gastos Comerciales 470.45 548.00 640.00
Otros ingresos diversos 74.00 25.00 70.00
Utilidad Operativa (EBITDA) 7,917.15 8,813.91 9,969.96
Margen Utilidad Operativa 0.37 0.36 0.37
Provisión ejercicio (deprec y amort) 1,343.00 2,027.00 2,442.00
Utilidad antes Int e imp (EBIT)
Caso V05: Metodo a través del descuento del EBITDA

EMPRESA: MINERA DEL CENTRO S.A.C

Datos:
Ventas de 2014 S/ en Millones 571.10
Ventas de 2015 697.70
Crecimiento de las ventas 22.2%
Gastos 2014 893.39
Gastos 2015 936.70
Crecimiento de los gastos 4.8%
Beta actual 2.16
Tasa libre de riesgo 5.11%
Prima de riesgo de mercado 6.50%
WACC (CPPC) 19.15%
Tasa de crecimiento sostenible 4.0%
Valor residual = EBITDA 2021/k-g) 7,143.63
Número de acciones (miles) 641.42

Años 2016 2017 2018 2019 2020 2021

1 2 3 4 5 6
Ventas 852.59 1,041.86 1,273.16 1,555.80 1,901.19 2,323.25

Gastos 981.66 1,028.78 1,078.16 1,129.91 1,184.15 1,240.99

EBITDA -129.07 13.08 195.00 425.88 717.04 1,082.26

Factor de descuento 83.93% 70.44% 59.12% 49.62% 41.64% 34.95%

EBITDA actualizado -108.33 9.22 115.28 211.31 298.59 378.24

Valor residual del EBITDA 7,143.63

Valor residual actualizado 2,496.63

VPN del EBITDA 3,400.93

Dinero en caja 459.60
Valor de la empresa 3,860.53

Número de acciones 641.42

Precio por acción 6.02

Comentario: Este modelo se puede aplicar a empresas que tienen pérdidas contables y por ende no reportan flujos de
caja libres positivos, asimismo se aplicará a empresas que recien inician operaciones.
e no reportan flujos de