GUIA DE EJERCICIOS: SEMANA 11

1. Una empresa necesita una máquina y desea evaluar su adquisición a través de un

Leasing Financiero. Se sabe que la máquina tiene un costo de US$ 100,000, el
financiamiento sería en un plazo de tres años, con cuotas anuales vencidas iguales
y una tasa pactada del 8% de TEA.

La empresa asumiría los gastos de mantenimiento de US$ 1,200 por año. La

depreciación por normas de la SUNAT deberá de hacerla en el mismo plazo del
financiamiento y en forma lineal. La empresa está afecta a una tasa de impuesto a
la renta del 30% anual y el costo del capital es una TEM del 1.5%.

a) Calcular la Cuota anual a pagar por el Leasing Financiero.

b) Elaborar el Flujo del Leasing y determinar su valor actual.

2. La empresa Triston SAC, desea evaluar si adquirir una maquinaria que tiene un
valor de US$100,000.00, a través del Leasing Financiero, para lo cual el Banco
WINNER le ofrece un Leasing para ser cancelado en 3 cuotas anuales y una TEA
del 14%, la otra opción es hacer un Leasing Operativo con una cuota de arriendo
anual de US$40,000.00.

Si se opta por el Leasing Financiero adicionalmente la empresa Triston SAC deberá

de asumir los gastos de mantenimiento y seguros por US$12,000.00 por año. El
WACC de la empresa es del 10% TEA, y la Tasa de impuesto a la Renta es del
28%.

a) Elaborar el Flujo del Leasing Financiero.

b) Elaborar el Flujo del Leasing Operativo.
c) ¿Cuál es el más conveniente de los dos?.

3. Una empresa constructora requiere de un camión-tractor y desea analizar su

adquisición a través de un Leasing Financiero. Se sabe que el activo tiene un costo
de US$ 120,000, el financiamiento sería en un plazo de tres años, con cuotas
anuales vencidas iguales y una tasa pactada de 7% TES. La empresa constructora
asumiría los gastos de mantenimiento de US$ 800 por año. La depreciación por
normas de la SUNAT deberá de hacerla en el mismo plazo del financiamiento y en
 forma lineal. La empresa está afecta a una tasa de impuesto a la renta del 28%
anual.

Adicionalmente se sabe que la empresa constructora posee una estructura de

capital conformada por bonos y acciones que representan el 40% y 60%
respectivamente. Asimismo, el costo financiero antes de impuestos de los bonos
emitidos es de 6% mientras que el costo del capital accionario es de 14%.

a) Calcular la Cuota anual a pagar por el Leasing Financiero.

b) Elaborar el Flujo del Leasing Financiero.
c) Determinar la tasa de descuento de la empresa constructora.
d) Determinar el valor actual del Leasing Financiero.

4. El Gerente Financiero de TEJIDOS LA UNION S.A. viene evaluando la compra de

una maquinaria textil, para lo cual tiene 2 alternativas de financiamiento: leasing
financiero o préstamo bancario. El costo de la maquinaria es de US$ 90,000.

Las condiciones del leasing financiero son: cuotas de leasing anuales vencidas,
pago del seguro de US$ 750 a fines de cada año y tasa de interés una TEA del
14%. Se ejercerá la opción de compra y será equivalente al 1% del costo del activo.
El plazo del contrato es de 3 años y la maquinaria textil podrá ser depreciada en
línea recta en dicho plazo. Se sabe adicionalmente que el VAN del préstamo
bancario es de - US$ 72,000.

La tasa de Impuesto a la Renta es un 30% anual. La deuda representa el 30% de

la estructura del capital de la empresa. El costo de la deuda es un 10% anual. El
costo de las acciones es un 18% anual. Calcular el VAN del financiamiento
mediante leasing financiero y además indique que alternativa de financiamiento
escogería.

5. Una empresa desea adquirir una máquina industrial a través de un leasing

financiero con una opción de compra del 10% del valor del activo. Se sabe que la
máquina tiene un costo de US$200,000 y el financiamiento sería a un plazo de 4
años, con cuotas anuales vencidas de S/.60,000.

Sabiendo que la empresa tendrá adicionalmente un costo por seguros equivalente

al 1.5% del valor contable de la máquina en cada año, que el costo de capital es de
 4.2% efectivo trimestral, que la tasa de impuesto a la renta es de 30% y que la tasa
de IGV es de 18%, se pide lo siguiente:

a) Calcular la tasa efectiva anual por la operación del leasing financiero, considerando
que se concreta la opción de compra mencionada líneas arriba.
b) Elaborar el flujo de efectivo del leasing, considerando sus efectos tributarios
correspondientes y determinando el valor actual de dichos flujos.

6) Una empresa necesita financiar un activo cuyo valor es de S/.450,000. Para tal fin
acude a una institución financiera para acceder a un leasing. Este proveedor le ofrece
una TNS de 12% con capitalización trimestral con cuotas anuales iguales para ser
cancelado en 4 años. La depreciación será lineal y la empresa asumirá el pago de
mantenimiento de S/.12,000 anuales y un pago de seguro equivalente a 2.5% del saldo
del financiamiento.

Se cuenta con información de que la empresa tiene una estructura de capital de 45%
deuda y el resto de acciones. El beta de la deuda es de 0.7, mientras que el beta de las
acciones es de 0.85. El rendimiento de los bonos soberanos es de 4% y el rendimiento
del mercado es de 12%. Considerando una tasa impositiva de 28%, se pide lo siguiente:

a) El cronograma de amortización del financiamiento.

b) El flujo de caja del leasing financiero.
c) El valor presente de dicho flujo de caja.