De Derecho Comercial

“Año del buen servicio al ciudadano"
FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE DERECHO
“MERCADO DE VALORES”
CURSO: DERECHO COMERCIAL
DOCENTE: DRA. CARMEN R. ALCÁNTARA MÍO
CICLO: VII
INTEGRANTES:
1. CRUZ ABAD KAREN ALEJANDRA
2. FUENTES LOZADA NATHALY SAMANTHA
Tumbes-Perú
2017
INDICE
INTRODUCCIÓN 4
CAPITULO I. ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES 5
EVOLUCION 5
CAPITULO II.VISION GENERAL DEL MERCADO 16
-CONCEPTOS BASICOS DE MERCADO DE VALORES 17
CAPITULO III. OPERACIONES Y MAS EN EL MERCADO DE VALORES 33
-OPERACIONES DE BOLSA DE VALORES DE LIMA

33
CAPITULO IV LEGISLACION COMPARADA

37
CONCLUSIONES
42
BIBLIOGRAFIA
43
ANEXOS
44
Derecho Comercial II Página 1

INTRODUCCIÓN
El mercado de valores es una alternativa al sistema bancario, en donde las
empresas obtienen financiamiento barato y los inversionistas tienen una mayor
expectativa de retorno.
En el mercado de valores, también denominado mercado de capitales en sentido
estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelándose al ahorro
público, a los particulares y empresas en general, ofreciéndoles una rentabilidad
para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de
negociación abierta al público, sin que el prestatario se encuentre en una posición
de desventaja.
El mercado de valores está inserto en el mercado de capitales, constituyendo un
segmento especializado del mismo, en el sentido de que en él se centralizan las
transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores
mobiliarios. Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios
pueden ser emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a
plazos preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital
de las sociedades anónimas
El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del mercado
de capitales, en el que se realizan operaciones de carácter monetario o financiero
expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la producción de
bienes y servicios.
CAPÍTULO I:

ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES DEL PERÚ
1. EVOLUCIÓN
El estudio de la evolución del marco jurídico del Mercado de Valores lo vamos a
desarrollar a partir del
Código de Comercio de 1902, para luego ir analizando los demás cuerpos que lo
han normado hasta llegar a la Ley del Mercado de Valores puesta en vigencia,
desde 1996, mediante el Decreto Legislativo 861.
1.1 El Código de Comercio de 1902.
El Código de Comercio de 1902, en franco desuso y en la inminencia de derogación
de las pocas materias que no le han sido sustraídas, fue el segundo promulgado en
nuestra vida republicana. Como su antecesor de 1853, que siguió al Código Español
de 1829, el de 1902 lo hizo con el también español de .1885.
Como lo señaló Manuel García Calderón, la comisión encargada de dotar al país de
un nuevo Código de Comercio asumió el encargo de adaptar a nuestro medio el
Código de Comercio Español entonces vigente, y fue así que, con algunas
modificaciones, fue promulgado para entrar en vigencia el1 de febrero de 1902. De
este modo, el ordenamiento del Mercado de Valores que quedó planteado mediante
la Bolsa fue un reflejo del modelo español.
El Código de Comercio se limitó tan sólo a legislar sobre la Bolsa, como Bolsa de
Comercio, considerándola como un lugar o casa de contratación mercantil, donde
podían negociarse valores y efectos públicos, valores industriales y mercantiles

emitidos por particulares, por sociedades, o empresas legalmente constituidas,
letras de cambio, pagarés y cualesquiera otros valores mercantiles, metales
preciosos, amonedados o en pasta, terrestres y marítimos, fletes y transportes, así
como conocimientos de embarque y cartas de porte.
Impregnado de liberalismo, su Exposición de Motivos explicó que el Código había
optado por el sistema de organización de la Bolsa más favorable a la libertad
comercial, por lo que en la Bolsa podían contratar todos, fueran o no comerciantes,
pero con la intervención de los intermediarios que venían a ser los agentes de
cambio y bolsa.
La Bolsa ya existía en el Perú, pues había sido creada en 18604 también bajo el
modelo español, pero no cumplía funciones propiamente de tal, ya que hacía y
continuó haciendo las de una Cámara de Comercio hasta la fundación, en 1888, de
la Cámara de Comercio de Lima'. Con la entrada en vigor del Código de Comercio,
la Bolsa, que fue definida como "un establecimiento público legalmente autorizado
en el que de ordinario se reúnen los comerciantes y los agentes intermediarios
colegiados para concertar o cumplir las operaciones mercantiles", se vio precisada
a adecuarse a las funciones previstas en el ordenamiento de 1902.
La Bolsa, como expresión de continuaría funcionando hasta las reforma introducida
mediante la Ley 170206.

1.2. La Ley 17020.
Las materias legisladas por el Código de Comercio, como hemos indicado, han sido
sucesivamente sustraídas ante los requerimientos de modernización de las
instituciones y materias que legislaba, y por ello, su reforma se hacía de manera
parcial. Así, mediante la Ley 16123, del6 de mayo de 1966, se promulgó la ley de
Sociedades Mercantiles que, a la vigencia del Código Civil, en 1984, pasó a ser Ley
General de Sociedades al asumir la normativa de las sociedades civiles no
legisladas ya por el nuevo ordenamiento civil, manteniendo su vigencia hasta su
derogación por la Ley 26887 que, desde el primero de enero de 1998, ha puesto en
vigencia a la actual Ley General de Sociedades.
Así, también, mediante la Ley 16587, del 15 de junio de 1967, se promulgó la Ley
de Títulos Valores, en la actualidad en proceso de derogación por el proyecto que
se encuentra para aprobación en el Congreso de la República.
La puesta en vigor de estas leyes puso en evidencia también la necesidad de
modernizar el ordenamiento del Mercado de Valores, dando lugar, así, a la
promulgación de la Ley 17020, del 28 de mayo de 1968, que a su vez dio como
resultado la creación de la Comisión Nacional de Valores, constituyéndose en el
primer intento de modernización del Mercado de Valores y la Bolsa, la cual, desde
1951, se había reorganizado y constituido corno sociedad anónima bajo la razón
social de Bolsa de Comercio de Lima.

La Ley 17020 fijó como fines principales de la entonces Comisión Nacional de
Valores cuidar que los valores mobiliarios que se ofrecieran al público se emitieran
y negociaran con corrección, y que las operaciones fueran centralizadas en la Bolsa
para asegurar la certidumbre y la veracidad de los precios, y para incrementar el
volumen de la oferta y la demanda en el mercado.
Estableció normas para la oferta pública de valores mobiliarios como complemento
a las que regulaban la constitución de sociedades, sus aumentos de capital y la
emisión de obligaciones, e introdujo el denominado cautiverio de los títulos, pues
los que habían sido admitidos a cotización bursátil debían obligatoriamente
negociarse en la Bolsa y con la necesaria intervención delos intermediarios
bursátiles.
En ese mismo año de 1968 se estableció la nominativita obligatoria de las acciones,
mantenida hasta la actualidad.
1.3. El Decreto Ley 18302
La Ley 17020 no alcanzó sino una vigencia fugaz pues en octubre de 1968 se
produjo la ruptura del orden constitucional y la asunción de la dirección del Estado
por las Fuerzas Armad-as, no llegando a implementarse las innovaciones
introducidas a nuestro incipiente Mercado de Valores. Fue así que se promulgó el
Decreto Ley 18302 el 2 de junio de 1970, que introdujo importantes reformas en el
Mercado de Valores.

El régimen legal establecido a partir del Decreto Ley 18302 puede resumirse en
cuatro aspectos fundamentales: la puesta en funcionamiento de la Comisión
Nacional de Valores- desde 1972 Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores, CONASEV -, la reorganización de la Bolsa, el nuevo régimen de los
intermediarios bursátiles y la reglamentación de la oferta pública de valores.
Las funciones de la CONASEV consistieron en el estudio, reglamentación y
supervigilancia del Mercado de Valores, de la Bolsa de Valores, de los agentes de
bolsa y de los demás intermediarios, "a fin de promover un eficiente mercado de
valores, procurando que los capitales se orienten hacia aquellas inversiones que
favorezcan el desarrollo económico y social del país en concordancia con los planes
económicos aprobados por el Supremo Gobierno", asumiendo para tal fin el dictado
de normas para regular la emisión y admisión de los valores negociables en Bolsa,
así como su permanencia, suspensión y exclusión de la negociación, el registro de
las entidades emisoras que realizarán oferta pública de valores y otras funciones
más, las que fueron agregadas al asumir la CONASEV la supervisión de la
empresas.
La Bolsa pasó a denominarse Bolsa de Valores de Lima, y se le asignó como objeto
la centralización den la compra, venta y registro de valores cuya emisión y
colocación hubiera sido autorizada por la CONASEV, manteniendo las demás
funciones y características conferidas por la Ley 17020. Posteriormente, en virtud
de lo dispuesto por el Decreto Ley 18353, del 4 de agosto de 1970, la Bolsa se

constituyó como asociación civil, por lo que la Bolsa de Comercio de Lima, que
había sido constituida como sociedad anónima, procedió a liquidarse.
La intermediación en el Mercado de Valores se puso a cargo de los agentes de
bolsa, que eran los únicos que podían intervenir en las transacciones en Rueda de
Bolsa, para cuyo efecto debían asociarse a la Bolsa, así como de otros
intermediarios que no tenían el privilegio bursátil.
La oferta pública fue reglamentada, diferenciándose en oferta primaria y oferta
secundaria según fuera dirigida a la captación de recursos financieros por la
empresa emisora haciendo la primera colocación de los valores, o según los
primeros adquirentes de los valores quisieran dotarse de liquidez realizando su
inversión.
El régimen legal establecido por el Decreto Ley 18302 se mantuvo a lo largo del
Gobierno de las Fuerzas Armadas y hasta la restauración del sistema democrático,
luego de la promulgación y vigencia de la Constitución Política de 1979.
El desarrollo y crecimiento del Mercado de Valores no fue alcanzado, pues en este
mismo período se puso en vigencia un severo régimen de control de cambios, se
dimensionó la actividad empresarial del Estado y se planteó la reforma de la
empresa con la creación de las comunidades laborales, aunque en la etapa final del
Gobierno Militar, al modificarse el régimen de participación en el patrimonio y
utilidades de las empresas a favor de los trabajadores, el Mercado recibió el caudal
de las acciones entonces denominadas laborales.

Además, en este mismo período el fenómeno inflacionario comenzó a
acrecentarse para llegar a crear, en años posteriores, serios disturbios en la
economía del país8
1.4. Los Decretos Legislativos 198 y 211
La promulgación de la Constitución Política de 1979 significó la conclusión del
régimen político impuesto por el Gobierno de las Fuerzas Armadas y el comienzo
de la transición al sistema democrático, lo que también tuvo una importante
repercusión en el Mercado de Valores.
Con la finalidad de adecuar el ordenamiento legal a la Carta Política cuya vigencia
se inició el 28 de julio de 1980, que entre sus innovaciones trajo la delegación de
facultades al Poder Ejecutivo para que legislara mediante decretos legislativos, el
Congreso de la República le delegó también, mediante Ley 23230 del 15 de
diciembre de 1980, la facultad de modificar o derogar los decretos leyes dictados
durante el Gobierno de las Fuerzas Armadas. Fue así que se dictaron los Decretos
Legislativos 198 -Ley Orgánica de la CONASEV- y 211 -Ley Normativa del Mercado
Bursátil-; ambos del12 de junio de 1981, modificándose el régimen legal establecido
por el Decreto Ley 18302.

El Decreto Legislativo 198 le confirió a la CONASEV la finalidad de promover el
Mercado de Valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la
contabilidad de las mismas, manteniéndose también como sus funciones las de
estudiar, promover y reglamentar el Mercado de Valores, controlando a las personas
naturales y jurídicas que intervinieran en el Mercado.
El Decreto Legislativo 211 mantuvo la naturaleza jurídica de la Bolsa de Valores de
Lima como una asociación civil y le atribuyó como función fundamental la de
centralizar la negociación de los valores admitidos a cotización, por lo cual debía
organizar la Rueda de Bolsa para que en ella se real izaran las transacciones con
los valores admitidos a cotización con intervención de los agentes de bolsa, creando
la posibilidad de que éstos se convirtieran en personas jurídicas mediante la
creación de sociedades corredoras.
Además, entre otras, se le atribuyeron las funciones de publicar la cotización de los
valores, prestar el servicio para la liquidación de las operaciones, y ofrecer al público
información sobre las entidades cuyos valores habían sido sometidos a negociación
bursátil.
La Ley Orgánica de la CONASEV y la Ley Normativa del Mercado Bursátil, que
organizaron y regularon el Mercado de Valores durante más de 1 O años, se
caracterizaron por una política económica que no hacía viable el crecimiento y
desarrollo del Mercado de Valores, pese a lo cual, fueron los instrumentos de
maduración del Mercado; los que sirvieron de antecedente para el desarrollo y

crecimiento que éste comenzaría él experimentar con los cambios de política
económica producidos a partir de 1990.
1.5. El Decreto Legislativo 755 y el Decreto Ley 26126.
Los cambios de política económica orientados a combatir la inflación, estabilizar la
moneda, liberalizar el tratamiento de la inversión extranjera y redimensionar la
actividad empresarial del Estado mediante la promoción de la inversión privada en
sus empresas, plantearon la necesidad de un reordenamiento del
Mercado y de dotarlo de un nuevo instrumento normativo.
Fue así que el Decreto Legislativo 211 dio paso al Decreto Legislativo 755, del 8 de
noviembre de 1991, que puso en vigencia, propiamente, una primera Ley del
Mercado de Valores, que no legisló sobre la CONASEV pues sólo introdujo
modificaciones al Decreto Legislativo 198, lo que dio lugar a que posteriormente,
luego de la ruptura del orden constitucional producida el 5 de abril de 1992, se
dictara el Decreto Ley 26126, del 24 de diciembre del mismo año -1992-, que puso
en vigencia una nueva Ley Orgánica para la CONASEV.
El Decreto Legislativo 755 fue el instrumento normativo que marca el inicio de la
modernización del Mercado de Valores al introducir importantes cambios en su
estructura jurídica.

Como Ley del Mercado de Valores estableció como su objeto normar a la oferta
pública de valores, a la Bolsa, a los agentes de intermediación y a las empresas
emisoras de valores, dándole especial énfasis a la transparencia del mercado,
respecto de la cual ya se habían registrado importantes avances con la legislación
anterior.
Dispuso que la intermediación bursátil sólo podía estar a cargo de personas
jurídicas mediante la constitución de las sociedades agentes de bolsa o la
conversión de las sociedades corredoras ya existentes, y dando un plazo a los
agentes de bolsa individuales para que constituyeran sus sociedades.
Mantuvo el status de asociación civil para la Bolsa, pero creó lo que denominó los
certificados de participación que representaban su patrimonio y que debían tener
como titular a los agentes de bolsa, quienes podían aportarlos a la constitución de
sus sociedades agentes, y a las sociedades corredoras de bolsa existentes a la
fecha de su entrada en vigencia. Introdujo una importante innovación en el sistema
de liquidación de las operaciones al permitir el procedimiento de "anotaciones en
cuenta", aunque paralelo al de la entrega física de los títulos negociados.
Estableció también normas de protección al inversionista, particularmente al
accionista minoritario, y calificó y normó como sociedades anónimas abiertas a
aquéllas que se constituyeran o aumentaran su capital mediante la oferta pública de
sus acciones. Creó los certificados de suscripción preferente para que el accionista

pudiera negociar su derecho en los aumentos de capital en los que no deseara
participar.
Por último, una de las innovaciones más importantes que introdujo fue la de liberar
a los títulos admitidos a cotización del cautiverio, pues podían ser negociados en
Rueda de Bolsa o fuera de ella.
Por considerarse luego insuficientes, se creó una Ley Orgánica de la CONASEV
promulgada mediante Decreto Ley 29126, del 24 de diciembre de 1992, que le
concedió a la CONASEV como función fundamental la supervisión del Mercado de
Valores y le ratificó las atribuciones que ya tenía por la legislación anterior.

CAPITULO II:
VISIÓN GENERAL DEL MERCADO DE VALORES
I. CONCEPTO:
En el mercado de valores, también denominado mercado de capitales en sentido
estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelándose
al ahorro público, a los particulares y empresas en general, ofreciéndoles una
rentabilidad para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un
mercado de negociación abierta al público, sin que el prestatario se encuentre en
una posición de desventaja.
El mercado de valores está inserto en el mercado de capitales, constituyendo un
segmento especializado del mismo, en el sentido de que en él se centralizan las
transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores
mobiliarios. Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios
pueden ser emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a
plazos preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas
de capital de las sociedades anónimas.

El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del
mercado de capitales, en el que se realizan operaciones de carácter monetario o
financiero expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la
producción de bienes y servicios.
II. CONCEPTOS BASICOS DEL MERCADO DE VALORES:
 ¿Qué es el mercado de valores?
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y
empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o
para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes
concurren a captar recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan con
recursos disponibles para financiar se les denomina inversores.
 ¿Qué se negocia en el mercado de valores?
En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones, bonos,
instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación,
transferencia, hasta la extinción del título. Los valores, según sea el caso, otorgan
derechos en la participación en las ganancias de la empresa (dividendos), en la
adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de
Accionistas), o a recibir pagos periódicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de
financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los
emisores o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez y riesgo.

 ¿Qué características debe tener el emisor para acceder al mercado de
valores?
En términos generales, el emisor debe reunir tres características para acceder al
mercado de valores. Primero, tener el perfil adecuado como para convencer a los
inversores que le entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer al inversor
condiciones atractivas de liquidez, rentabilidad y riesgo.
Una segunda condición es que sus necesidades de financiamiento deben ser de la
magnitud necesaria que permita diluir los costos de transacción propios del mercado
de valores. En la actualidad los costos de transacción en el mercado de valores
peruano sólo justifican emisiones mayores a US$ 10 millones (para empresas que
ofrecen un riesgo conservador), lo cual limita el acceso de empresas medianas y
pequeñas.
Como tercera característica, el emisor deberá estar en condiciones de responder
frente a cualquier inconveniente o reclamo que pudieran tener los inversores que
adquieren sus títulos.
 ¿Qué es el mercado primario?
El mercado de valores está conformado por el mercado primario y el mercado
secundario. El mercado primario se denomina así porque allí se negocian las
primeras emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que son

emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisión se realiza a
través de la oferta pública primaria (“mercado primario”).
 ¿Qué es el mercado secundario?
Ahora bien, podría pensarse que la inversión a través del mercado de valores es
problemática por cuanto el inversor tendría que esperar hasta que la empresa
repague su deuda para entonces recién poder recuperar su inversión (por ejemplo,
bonos a siete años). Esto no es así gracias a la existencia del mercado
secundario, en el que los valores ya emitidos se pueden negociar. Una vez que el
valor se encuentra en manos de un inversor, éste puede venderlo a otro y obtener
dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede vendérselo a otro, y así
sucesivamente, conformando el mercado secundario.
 ¿Qué actores participan en el mercado de valores?
Adicionalmente a los emisores e inversores, en el mercado de valores existen
diversas instituciones que cumplen un rol específico en el circuito de la negociación
CONASEV de valores. Los principales actores son las sociedades agentes de bolsa,
la bolsa de valores, CAVALI, las empresas clasificadoras de riesgo y.

Asimismo, dentro del principio de banca múltiple, las entidades bancarias
pueden realizar diversas operaciones en el mercado de valores, entre ellas,
procesos de titulización operaciones de financiamiento estructurado, participar en,
y suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con garantía total o
parcial de su colocación. Para ello, los bancos deben constituir subsidiarias
especializadas tales como Sociedades Agentes de Bolsa, Sociedades
Administradoras de Fondos Mutuos y de Fondos de Inversión, y Sociedades
Titulizadoras.

III. MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO:

MERCADO PRIMARIO:
Mercado en el que se venden por primera vez las acciones y obligaciones emitidas
por empresas mercantiles y los títulos de la deuda de instituciones públicas.
Definición del Mercado Primario:
Es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciación
mediante la emisión de acciones, pero también ofrece la posibilidad de obtener
crédito a través de la emisión de obligaciones y otros títulos.
Se comercializan título valores de primera emisión que son ofertados por las
empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para
la constitución de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en
marcha. La emisión es: Cada conjunto de valores negociables procedentes de un
mismo emisor y homogéneos entre sí por formar parte de una misma operación
financiera o responder a una unidad de propósito incluida la obtención sistemática
de financiación, por ser igual su naturaleza y régimen de transmisión, y por atribuir
a sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.
No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se verá afectada por la
eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario,
fechas de puesta en circulación, de entrega de material o de fijación
de precios, procedimientos de colocación, incluida la existencia de tramos o
bloques destinados a categorías específicas de inversores, o cualesquiera otros
aspectos de naturaleza accesoria.

MERCADO SECUNDARIO
DEFINICION:
Es donde se ejecutan las transferencias de títulos y valores que han sido
previamente colocadas en el mercado primario
dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los inversionistas y o permitiéndoles
revertir sus decisiones de compra y venta, es aquel donde los inversores
intercambian los títulos previamente emitidos, es pues un mercado de realización
sin cuya existencia sería difícil la del mercado primario pues difícilmente se
suscribirían las emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de
liquidar la inversión transmitiéndolos.
Proporciona por tanto liquidez a, las inversiones, pero sin afectar directamente a la
financiación de las mismas, ahora bien, tampoco podemos considerar que los
mercados secundarios tienen un papel pasivo, existe por el contrario una cierta
interrelación entre mercados primarios y secundarios, además del efecto liquidez
existen otras interacciones, así, los acontecimientos del mercado secundario,
determinan las bases y condiciones de las emisiones a través de la negociación de
los derechos preferentes de suscripción.
La negociación posterior de los títulos, es decir el intercambio de los valores
previamente emitidos y colocados; en otras palabras, éste es el nivel en el cual se
realizan las transacciones relativas a los papeles que ya están en circulación, por
consiguiente, en el nivel secundario se efectúan transacciones que implican simples
transferencias de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el volumen de
tales operaciones refleja el grado de liquidez del mercado de valores.

Se deduce que el mercado primario y secundario son recíprocamente
complementarios y deben coexistir, es decir, sin la posibilidad de poder transferir el
valor adquirido en primera colocación y sin que consecuentemente sea factible la
liquidez que pudiera requerirse en un momento dado, contando sólo con la
alternativa de disfrutar de una renta o esperar el vencimiento del papel, el atractivo
de adquirir valore mobiliarios en primera colocación disminuiría ostensiblemente.
TRANSPARENCIA DEL MERCADO DE VALORES
Principios Generales
Artículo 10.- Calidad de la Información.- Toda información que por disposición de
esta ley deba ser presentada a CONASEV, a la bolsa, a las entidades responsables
de los mecanismos centralizados o a los inversionistas, deberá ser veraz, suficiente
y oportuna. Una vez recibida la información por dichas instituciones deberá ser
puesta inmediatamente a disposición del público.
Artículo 11.- Publicidad.- La publicidad relativa a la emisión, colocación o
intermediación de valores y cualquier otra actividad que se realice en el mercado de
valores no debe inducir a confusión o error.
Artículo 12.- Transparencia de las Operaciones.- Está prohibido todo acto, omisión,
práctica o conducta que atente contra la integridad o transparencia del mercado.
En este marco, se encuentra prohibido:

a) Efectuar transacciones ficticias respecto de cualquier valor, sea que las
operaciones se lleven a cabo en mecanismos centralizados o a través de
negociaciones privadas y efectuar transacciones con valores, con el objeto de hacer
variar artificialmente los precios, así como realizar propuestas de compra y venta
con el mismo objeto, salvo lo establecido en el inciso f) del artículo 194;
Se entiende por transacción ficticia aquella en la cual no se produce una real
transferencia de valores, de los derechos sobre ellos u otras semejantes; o aquellas
efectuadas a precios evidentemente distintos de los del mercado; o aquellas en las
que aun habiendo una transferencia efectiva de valores, no se produce el pago de
la contraprestación.
b) Efectuar transacciones o inducir a la compra o venta de valores por medio de
cualquier acto, práctica o mecanismo engañoso o fraudulento.
c) Que los directores, funcionarios y trabajadores de las bolsas de valores y de las
demás entidades responsables de la conducción de mecanismos centralizados, así
como de las instituciones de compensación y liquidación y de CONASEV efectúen
transacciones con valores mobiliarios o incrementen sus tenencias previas de
valores, si las tuvieran, salvo en los casos de:
1. Acciones liberadas.
2. Acciones que se suscriban en ejercicio del derecho de suscripción preferente
establecido en la Ley General de Sociedades.

3. Los valores que provengan de la condición de usuario de un servicio público
o hayan sido adquiridos para fines de desgravamen tributario.
En todo caso, tales personas deberán abstenerse de participar en las juntas
generales de accionistas de las sociedades en las que posean acciones y que se
encuentren sometidas al control y supervisión de CONASEV.
EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES
Disposiciones Generales
Subcapítulo I
Artículo 13.- Finalidad.- El Registro es aquel en el cual se inscriben los valores, los
programas de emisión de valores, los fondos mutuos, fondos de inversión y los
participantes del mercado de valores que señalen la presente ley y los respectivos
reglamentos, con la finalidad de poner a disposición del público la información
necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y lograr la transparencia
en el mercado.
Las personas jurídicas inscritas en el Registro y el emisor de valores inscritos están
obligados a presentar la información que la presente ley y otras disposiciones de
carácter general establezcan, siendo responsables por la veracidad de dicha
información.

Artículo 14.- Entidad Encargada del Registro.- Corresponde a CONASEV llevar
el Registro y determinar su organización y funcionamiento sobre la base de los
principios de libre acceso a la información y de simplificación administrativa
contenidos en la Ley Nº 25035 y en el Decreto Legislativo Nº 757.
Artículo 15.- Secciones.- El Registro consta de las siguientes secciones, sin
perjuicio de las adicionales que establezca CONASEV, de acuerdo a los
requerimientos del mercado:
a) De valores mobiliarios y programas de emisión.
b) De agentes de intermediación en el mercado de valores.
c) De fondos mutuos.
d) De fondos de inversión.
e) De sociedades de propósito especial.
f) De sociedades administradoras de fondos de inversión.
g) De sociedades administradoras de fondos mutuos.
h) De sociedades titulizadoras.
i) De empresas clasificadoras de riesgo;
j) De sociedades anónimas abiertas.
k) De instituciones de compensación y liquidación de valores.

l) De las bolsas y otras entidades responsables de la conducción de
mecanismos centralizados de negociación.
m) De árbitros.
Artículo 16.- Libre Acceso a la Información.- La información contenida en el
Registro es de libre acceso al público. Con la limitación que resulta del Artículo 34
de la presente ley, toda persona tiene el derecho de solicitar copia simple o
certificada, de los datos, informes y documentos que obran en el mismo.
Por excepción, CONASEV, previa notificación escrita debidamente fundamentada,
podrá resolver que se mantenga en reserva determinados documentos o declinar la
expedición de copias, cuando su divulgación contravenga normas legales expresas
o cuando concurran circunstancias que permitan presumir fundadamente que la
divulgación ocasionará perjuicio grave a los emisores o a terceros. CONASEV no
podrá mantener en reserva la información que reciba como hechos de importancia,
ni la información financiera.
Artículo 16 A.- Deberes para con los Clientes y el Mercado.- Las personas inscritas
en el Registro que actúan en el mercado de valores, tanto recibiendo o ejecutando
órdenes de inversión como asesorando o administrando inversiones en valores por
cuenta de terceros o patrimonios autónomos, deberán comportarse con diligencia y
transparencia en interés de sus clientes y en defensa de la integridad del mercado.
Asimismo, deberán organizarse de forma que se reduzcan al mínimo los riesgos de
conflictos de interés y, en situación de conflicto, dar prioridad a los intereses de sus
clientes, sin privilegiar a ninguno de ellos.

Estas personas deben gestionar su actividad de manera ordenada y prudente,
cuidando los intereses de los clientes como si fueran propios, asegurándose de que
disponen de toda la información necesaria sobre sus clientes y mantenerlos siempre
adecuadamente informados.
Subcapítulo II
INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO
Artículo 17.- Obligación de Inscripción.- En el Registro se inscriben
obligatoriamente los valores de oferta pública y los programas de emisión de
valores, sin que para ello se requiera autorización administrativa previa.
Es facultativa la inscripción de los valores que no han de ser objeto de oferta pública,
en cuyo caso el emisor se somete a todas las obligaciones que emanan de la
presente ley.
Artículo 18.- Inscripción del Valor o Programa de Emisión.- Para la inscripción de
un valor o de un programa de emisión de valores en el Registro se debe presentar
a CONASEV los documentos donde consten sus características, las del emisor y,
en su caso, los derechos y obligaciones de sus titulares.
Artículo 19.- Procedimiento.- La inscripción del valor o del programa, sólo está
supeditada al cumplimiento de los requisitos señalados en el Artículo precedente,
sin que proceda el examen de la situación económico-financiera del emisor.

Artículo 20.- Plazo para la Inscripción.- El plazo del que dispone CONASEV
para inscribir en el Registro un valor o un programa es de treinta (30) días contados
desde la fecha de presentación de la solicitud.
Satisfechas por el emisor las demandas y aun cuando no se hubiese cumplido el
plazo señalado precedentemente, CONASEV dispone de cinco (5) días para
efectuar la inscripción.
Artículo 21.- Plazo Especial.- Tratándose de emisores que hayan emitido por oferta
pública valores de la misma clase durante los últimos doce (12) meses y siempre
que en dicho período no hayan sido sancionados por CONASEV por falta grave o
muy grave, el plazo a que se refiere el primer párrafo del Artículo anterior no
excederá de siete (7) días.
Artículo 22.- Efectos de la Inscripción.- La inscripción de un valor en el Registro no
implica la certificación sobre su bondad, la solvencia del emisor, ni sobre los riesgos
del valor o de la oferta.
Artículo 23.- Inscripción parcial de acciones de capital social.- Los accionistas que
representen cuando menos el veinticinco por ciento (25%) del capital social del
emisor pueden solicitar la inscripción de sus acciones.
En tal caso, la inscripción se limita a las acciones pertenecientes a los peticionarios,
las que deberán quedar comprendidas en una nueva clase, debiendo el emisor
efectuar las modificaciones estatutarias respectivas, así como adoptar los acuerdos
necesarios para crear la nueva clase de acciones y a realizar las demás

formalidades que sean necesarias para la correspondiente inscripción en el
Registro de Sociedades y en el Registro Público del Mercado de Valores.
La creación de la nueva clase de acciones y la modificación de estatuto se rigen por
el artículo 128 de la Ley de Sociedades, por lo que para la instalación de la Junta
General de Accionistas se requerirá el quórum simple previsto en el artículo 125 de
dicha Ley. No resultan aplicables, en cambio, las disposiciones estatutarias del
emisor que exijan para los fines antes referidos, quórum o mayorías superiores a
las antes indicadas.
No son de aplicación en el presente caso para la creación de la nueva clase de
acciones, las siguientes obligaciones establecidas por el referido artículo 88 de la
Ley de Sociedades:
(i) La aprobación previa por junta especial de los titulares de las acciones de la clase
que se elimine o cuyos derechos u obligaciones se modifiquen.
(ii) La aprobación de quienes se vean afectados con la eliminación de la clase de
acciones o con la variación de las obligaciones a su cargo.
Artículo 24.- Inscripción de Valores Representativos de Deuda.- Los tenedores de
valores representativos de deuda podrá solicitar la inscripción de dichos valores en
el Registro de acuerdo con las disposiciones de esta ley y con los términos
establecidos en el contrato de emisión o, en su caso, en el instrumento equivalente.
Cuando en éstos no se hubiere previsto norma al respecto, la solicitud deberá estar
respaldada por tenedores de tales valores que representen la mayoría absoluta del
monto de la emisión en circulación.

Artículo 25.- Obligación del Emisor.- En los casos de los artículos 23 y 24,
formulada la solicitud de inscripción del valor respaldada por el número requerido
de titulares de los valores, el emisor queda obligado a presentar a CONASEV la
información necesaria para la inscripción.
Artículo 26.- Inscripción Promovida por el Emisor.- Sin perjuicio de lo señalado en
los artículos 23 y 24, la inscripción de los valores podrá ser solicitada por el emisor
cuando medie acuerdo de Junta General de Accionistas u órgano equivalente, o
cuando ello se efectúe de acuerdo con los términos establecidos en el contrato de
emisión o instrumento legal equivalente.

CAPÍTULO III: OPERACIONES Y MÁS EN EL MERCADO DE VALORES
- OPERACIONES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA
I. OPERACION DE RENTA FIJA:
Son operaciones de compra y venta de valores tales como bonos u
obligaciones. Estos valores otorgan al inversionista una rentabilidad fija.
También se consideran operaciones de renta fija, a las operaciones de
reporte.
II. OPERACION DE RENTA VARIABLE:
Son operaciones de compra y venta de valores tales como acciones,
certificados de participación (en fondos de inversión) entre otros, que otorgan
una rentabilidad variable, porque la misma depende de los precios de oferta
y demanda.
III. OPERACION BURSATIL:
Operación que se realiza con valores listados en la Bolsa, en un mecanismo
centralizado, como es la Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores.
IV. OPERACION EXTRABURSATIL:
Operación que se realiza fuera de los mecanismos centralizados, a través de
una sociedad agente de bolsa.

V. OPERACION CRUZADA:
Actualmente bajo el esquema de negociación electrónica adoptado por la
Bolsa de Valores de Lima, la operación cruzada no existe. Se trataba de una
modalidad de operación bajo el antiguo esquema de negociación de piso.
Consistía en una operación en la que un mismo intermediario manifestaba
una propuesta de venta de valores que coincidía con otra de compra por el
mismo lote de valores al mismo precio. La propuesta de operación cruzada
expuesta podía ser atacada a través de una mejora en el precio de compra o
de venta por parte de otro intermediario. Dicha propuesta se concretaba luego
de su exposición por el plazo establecido por la Bolsa.
VI. OPERACION DAY TRADE:
Es la compra y venta al contado de una misma acción durante el mismo día.
Este esquema de negociación permite que los inversionistas obtengan
beneficios de las fluctuaciones diarias en los precios.
VII. OPERACION DOBLE CONTADO-PLAZO:
Actualmente no existe este tipo de operación en la Bolsa de Valores de Lima.
Era una modalidad de negociación con instrumentos de corto plazo (como
letras) en la Mesa de Negociación.

Suponía la realización de dos operaciones en forma simultánea, una al
contado en donde el aplicador de fondos adquiere un valor de un tomador de
fondos y una segunda operación a plazo, mediante el cual ambos
intervinientes se comprometían a revenderse y recomprarse el mismo título a
un plazo y precio pactado. En caso de incumplimiento, la sociedad agente era
la obligada principal al pago.
VIII. OPERACION A PLAZO:
Son aquellas, que resultan de la aceptación de una propuesta que establece
una fecha futura y cierta para su liquidación, la cual deberá contar en las
pólizas que se extienden.
IX. OPERACION AL CONTADO:
Es aquélla operación que resulta de la aplicación automática de propuestas
de compra o de venta de una cantidad de valores a un precio determinado
(las operaciones de calzan apenas exista una coincidencia con las propuestas
al mismo precio o mejores precios), Para ser liquidada en un plazo fijado por
la BVL pero que no puede ser mayor de 3 días.
Actualmente, para el caso de acciones y valores representativos de deuda
existen segmentos de negociación continua para operaciones al contado, sin
embargo en el caso de valores representativos de deuda existe la posibilidad
de realizar negociación periódica (subasta) para operaciones al contado.

X. OPERACION REPORTE:
Es aquélla que comprende una venta de valores a ser liquidada dentro del
plazo establecido para las operaciones al contado y una simultánea compra
a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de
valores y a un precio determinado. A la sociedad vendedora (dueña de los
valores) en la primera operación se le llama reportado mientras que a la otra
sociedad (dueña del dinero) se le denomina repórtante. Estas operaciones
pueden realizarse sólo con un número restringido de acciones o valores
representativos de acciones y con algunos valores representativos de deuda.
Si desea mayor información respecto a estas operaciones es mejor que se
acerque a su Sociedad Agente de Bolsa.
XI. PRESTAMO DE VALORES:
Es aquella operación que comprende una compra de valores y una simultánea
venta a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y
especie de valores y a un precio determinado. A la sociedad vendedora en la
primera venta se le denomina " prestamista" mientras que a la sociedad
compradora " prestatario”.
Este tipo de operaciones se caracteriza porque se otorga la Libre
Disponibilidad de los valores adquiridos a la prestataria. El plazo de esta
operación no podrá exceder los 360 días calendario.

CAPÍTULO IV: LEGISLACIÓN COMPARADA.
ECUADOR:
El mercado de valores cumple una función social importante, que es acercar a los
que tienen exceso de recursos financieros hacia los que necesitan dichos recursos,
es decir propende a disminuir y hasta eliminar a los intermediarios en la asignación
de recursos de financiamiento. También contribuye a la democratización del capital
y la propiedad, puesto que acerca al ciudadano común a ser partícipe de los
rendimientos y riesgos que asumen los propietarios de un negocio. A pesar de esta
importante función social, la rentabilidad es el principal parámetro de valuación en
este mercado, siendo probablemente la motivación para que la nueva Ley de
Fortalecimiento y Optimización del sector Societario y Bursátil, exija que las Bolsas
de Valores en el Ecuador, pasen de Corporaciones Civiles sin Fines de Lucro, a ser
Sociedades Anónimas, donde sus acciones podrán ser negociadas en el mercado
local y/o internacional según sean sus estrategias particulares y/o los requisitos que
puedan cumplir para tal efecto.
No es la primera vez que tenemos una nueva Ley de Mercado de Valores, ya
sucedió en 1993. En aquella ocasión se crearon las administradoras de fondos de
inversión, los fondos de mutuos o de inversión, y otros productos e instituciones en
el mercado.
Esto trajo consigo una etapa de crecimiento en el mercado bursátil local,
desarrollándose nuevos productos, servicios y sobre todo mayor espacio para
nuevos participantes tanto jurídicos como ciudadanos comunes.

Lastimosamente dicho crecimiento fue empañado por el conflicto bélico con
nuestro vecino del sur (1995) y luego por la crisis financiera (1999).
Esta nueva ley, al igual que la anterior, busca dar ese renovado empuje al
mercado bursátil local y es la oportunidad para que todos aquellos interesados
en el funcionamiento de un mundo relativamente nuevo en el país, puedan
aprovechar las ventajas de la desintermediación financiera. La nueva Ley
realiza reformas en nueve leyes referentes al mercado de valores:
• Ley de Régimen Tributario Interno.
• Ley Notarial.
• Ley de Registro.
• Código de Comercio.
• Código de Compañías.
• Código General de Instituciones del Sistema Financiero.
• Código de Procedimiento Civil.
• Reformatoria a la Ley para la Equidad Tributaria del Ecuador.
Y regula la creación y funcionamiento de las casas de valores, calificadoras de
riesgos, bolsas de valores, la sociedad proveedora y administradora del sistema
único bursátil, los depósitos de compensación y liquidación de valores, las
administradoras de fondos y los fideicomisos.

También se crea la Junta de Regulación del Mercado de Valores (JRMV)
como un organismo de derecho público adscrito a la Función Ejecutiva, que
reemplaza al Consejo Nacional de Valores (CNV), y será la encargada de
establecer la política pública del mercado de valores y dictar las normas para su
funcionamiento y control. Sus tres miembros serán designados desde el
Gobierno central, contando además con los Superintendentes de Compañías y
Valores; del Sistema Financiero Popular y Solidario; y de Bancos y Seguros,
como parte de la Junta con capacidad de voz informativa, pero sin voto.
Aquí la gran diferencia, es la nula participación del sector privado, pues
anteriormente en el CNV de los siete miembros, tres representaban al sector
privado del mercado de valores. Lo importante ahora es que se escojan
profesionales expertos en un mercado donde la participación del Estado ha sido
mínima.
Durante varios meses se discutió mucho la nueva Ley de Fortalecimiento y
Optimización del sector Societario y Bursátil, comentarios en contra y a favor
fueron enunciados con vehemencia generando grandes debates y polémicos
enfrentamientos entre las partes, siendo una de las más comentadas ventajas
de la nueva ley, el hecho que se haya llegado a documento final, acabando con
tanta especulación sobre los artículos de ley, en un mercado donde la
especulación genera una altísima volatilidad.
Uno de los aspectos destacados por las Bolsas de Valores de Guayaquil y
Quito, es que no se insistió con la fusión obligatoria de ambas instituciones, y

es que si bien muchos pueden pensar que un mercado de valores pequeño
como aún es el ecuatoriano no necesita de dos instituciones con marcadas
diferencias en sus estrategias de desarrollo y operación y que mejor sería una
sola Bolsa de Valores Nacional, tampoco es saludable que por ley se limite el
número de instituciones privadas que contribuyan al desarrollo del mercado.
Imaginen si el día de mañana una autoridad quisiera regular que solo exista una
Cámara de Comercio Nacional, o porque considera que el mercado es pequeño,
propusieran que debería existir un solo Banco Privado o una sola Compañía de
Seguros, etc.
Lo que dice la ley es que debe existir un solo sistema transaccional, y este
requerimiento desde hace casi dos años ya es cumplido por ambas Bolsas y se
llama Sistema Único Bursátil (SUV). Eso permite tener un solo precio y que
todos transen en la misma plataforma.
Por otro lado, si bien no se obliga a las Bolsas a fusionarse sin embargo se
indica que la Junta de Regulación, ente regulador del mercado bursátil local,

podrá formar una Bolsa Pública si las Bolsas de Valores privadas no
cumplieran con sus obligaciones y facultades descritas en la ley, convirtiéndose
esta regulación para opinión de muchos, en una espada colgante sobre las
cabezas de los Directorios de las Bolsas de Valores, y que más que una ley de
incentivos para el desarrollo del mercado, la hace parecer como una de censura
previa, que si no se comportan alineadas a la autoridad de turno, deben temer
por su desaparición.
La Bolsa Pública podría ser considerada un actor que fomente la competitividad,
pero el problema es el conflicto de intereses, ya que el Estado sería el regulador
y el gestor del negocio de Bolsa.
Cambios positivos, y otros que aún requieren un análisis un poco más profundo
y más que nada tiempo para ver efectivamente su impacto, marcan el inicio de
una nueva etapa de desarrollo en el mercado de valores del Ecuador, hay que
estar atentos a esta evolución y aprovechar las oportunidades que nos brinda.

CONCLUSIONES
 El mercado de valores representa el ordenamiento empresarial y la
oportunidad de crecer y obtener reconocimiento que es el objetivo de
cada empresa.
 Entendemos que toda empresa por regla general persigue un fin
lucrativo, basándonos en esa premisa podemos identificar la enorme
importancia del mercado de valores y las operaciones que en él se
realizan, facilitando el tráfico de acciones y valores empresariales a
nivel nacional e internacional. fomentando de esta forma el crecimiento
y desarrollo del capital de estas mismas.

BIBLIOGRAFÍA
 CACHON BLANCO (José Enrique), Derecho del Mercado de
Valores, T.I, Madrid, Editorial Dykinson, 1992, pág. 124.
 ASCARELLI citado por BROSETA PONT (Manuel), Manual de
Derecho Mercantil, Madrid, Editorial Tecnos, décima edición,
pág. 619.
 REGLAMENTO del Fondo de Garantía de la Bolsa de Valores de Lima - R.
CONASEV N° 042-2006-EF-94.10
ANEXOS


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“Año del buen servicio al ciudadano"

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS

ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE DERECHO

CURSO: DERECHO COMERCIAL

DOCENTE: DRA. CARMEN R. ALCÁNTARA MÍO

1. CRUZ ABAD KAREN ALEJANDRA

2. FUENTES LOZADA NATHALY SAMANTHA

CAPITULO I. ANTECEDENTES DEL MERCADO DE VALORES 5

CAPITULO II.VISION GENERAL DEL MERCADO 16

-CONCEPTOS BASICOS DE MERCADO DE VALORES 17

CAPITULO III. OPERACIONES Y MAS EN EL MERCADO DE VALORES 33

-OPERACIONES DE BOLSA DE VALORES DE LIMA

CAPITULO IV LEGISLACION COMPARADA

Derecho Comercial II Página 1

El mercado de valores es una alternativa al sistema bancario, en donde las

empresas obtienen financiamiento barato y los inversionistas tienen una mayor

En el mercado de valores, también denominado mercado de capitales en sentido

estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelándose al ahorro

público, a los particulares y empresas en general, ofreciéndoles una rentabilidad

para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de

negociación abierta al público, sin que el prestatario se encuentre en una posición

El mercado de valores está inserto en el mercado de capitales, constituyendo un

segmento especializado del mismo, en el sentido de que en él se centralizan las

transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores

mobiliarios. Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios

pueden ser emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a

plazos preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital

de las sociedades anónimas

El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del mercado

de capitales, en el que se realizan operaciones de carácter monetario o financiero

expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la producción de

Derecho Comercial II Página 3

El estudio de la evolución del marco jurídico del Mercado de Valores lo vamos a

desarrollar a partir del

desde 1996, mediante el Decreto Legislativo 861.

1.1 El Código de Comercio de 1902.

El Código de Comercio de 1902, en franco desuso y en la inminencia de derogación

de 1829, el de 1902 lo hizo con el también español de .1885.

Como lo señaló Manuel García Calderón, la comisión encargada de dotar al país de

un nuevo Código de Comercio asumió el encargo de adaptar a nuestro medio el

modificaciones, fue promulgado para entrar en vigencia el1 de febrero de 1902. De

la Bolsa fue un reflejo del modelo español.

Comercio, considerándola como un lugar o casa de contratación mercantil, donde

podían negociarse valores y efectos públicos, valores industriales y mercantiles

Derecho Comercial II Página 4

letras de cambio, pagarés y cualesquiera otros valores mercantiles, metales

preciosos, amonedados o en pasta, terrestres y marítimos, fletes y transportes, así

como conocimientos de embarque y cartas de porte.

Impregnado de liberalismo, su Exposición de Motivos explicó que el Código había

optado por el sistema de organización de la Bolsa más favorable a la libertad

comercial, por lo que en la Bolsa podían contratar todos, fueran o no comerciantes,

modelo español, pero no cumplía funciones propiamente de tal, ya que hacía y

continuó haciendo las de una Cámara de Comercio hasta la fundación, en 1888, de

la Cámara de Comercio de Lima'. Con la entrada en vigor del Código de Comercio,

en el que de ordinario se reúnen los comerciantes y los agentes intermediarios

colegiados para concertar o cumplir las operaciones mercantiles", se vio precisada

a adecuarse a las funciones previstas en el ordenamiento de 1902.

La Bolsa, como expresión de continuaría funcionando hasta las reforma introducida

mediante la Ley 170206.

Derecho Comercial II Página 5

sucesivamente sustraídas ante los requerimientos de modernización de las

instituciones y materias que legislaba, y por ello, su reforma se hacía de manera

General de Sociedades al asumir la normativa de las sociedades civiles no