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Tópicos
Conceito de Juros
Regimes de Juros
Juros Simples e Compostos
Taxa Efetiva e Nominal
Nomenclatura de Taxa de Juros
Fluxo de Caixa
Valor Presente e VPL
Taxa Interna de Retorno
Índice de Rentabilidade ou Benefício/Custo
Período de Payback
Elementos do Fluxo de Caixa
Margem de Contribuição
Ponto de Equilíbrio
Sistemas de Amortização de Empréstimos
1
Conceito de Juros
É indiferente receber R$ 1.000,00 hoje
ou daqui a seis meses?
R$ 210 = juros
Opções
Conceito de Juros
Em percentagem de capital r=
210
× 100 = 21%
1.000
2
E se ao invés de
1 semestre,
tivermos que esperar
1 ano?
Conceito de Juros
R$ 210 = juros
Opções
3
Conceito de Juros
210
1o. Caso × 100 = 21% juros ao semestre (a.s.)
1.000
210
2o. Caso × 100 = 21% juros ao ano (a.a.) ou
1.000
0,21
× 100 = 10,5% juros ao semestre (a.s.)
2 semestres
Conceito de Juros
Remuneração do dinheiro aplicado
Custo do dinheiro tomado emprestado
Regime de Juros
Juros simples (linear, progressão aritmética)
Juros compostos (exponencial, progressão
geométrica)
4
Taxas de Juros
% a.d. (diárias)
% a.m. (mensais)
% a.t. (trimestrais)
% a.s. (semestrais)
% a.a. (anuais)
Saldo Saldo
Ano Juros
inicial final
1 1.000 0,1 x 1.000 = 100 1.100
2 1.100 0,1 x 1.000 = 100 1.200
3 1.200 0,1 x 1.000 = 100 1.300
4 1.300 0,1 x 1.000 = 100 1.400
5
Juros Simples – Representação Gráfica
1.400
Juros simples (linear) 100
1.300
100
1.200
100
1.100
100
1.000
ano
0 1 2 3 4
6
Juros Compostos - Representação Gráfica
1.400
Juros compostos (exponencial) 100
1.300
100
1.200
100
1.100
100
1.000
ano
0 1 2 3 4
FV = 1.000(1 + 0,1)
t FV = capital ao final do ano t
i = taxa de juros
FV = PV (1 + i )
t
PV = capital inicial
Juros Simples
Juros de cada período são sempre calculados
sobre o capital inicial aplicado (principal)
Juros acumulados ao longo dos períodos não
rendem juros, apesar de ficarem retidos pela
instituição financeira
Crescimento do dinheiro, ao longo do tempo, é
linear (ou em progressão aritmética)
7
Juros Compostos
Juros de cada período são calculados sobre o
saldo existente no início do respectivo período
Juros acumulados ao longo dos períodos,
quando retidos pela instituição financeira, são
capitalizados e passam a render juros
Crescimento do dinheiro, ao longo do tempo, é
exponencial (ou em progressão geométrica)
Taxas de Juros:
Efetiva x Nominal
8
Taxa Efetiva
Unidade de tempo da taxa coincide com a unidade
de tempo dos períodos de capitalização
Ex: 3% a.m (capitalizados mensalmente)
12% a.a (capitalizados anualmente)
Taxa Nominal
Unidade de tempo não coincide com a unidade
de tempo dos períodos de capitalização
Ex: 12% a.a capitalizados mensalmente
24% a.a capitalizados trimestralmente
Taxa Nominal
A taxa nominal tem uma taxa efetiva implícita, que é obtida
através de taxas proporcionais, a juros simples
9
Nomenclatura de Taxa de Juros
Taxa Efetiva x Taxa Nominal
C (12) = C0 (1,005)
12
Caderneta de Poupança:
6% a.a. ou 0,5 % ao mês? 6,17%
= C0 (1,0617 )
a.a.
Nomenclatura
Taxas equivalentes
(1 + im )m = (1 + i )
(1 + id )360 = (1 + im )12 = (1 + it )4 = (1 + is )2 = (1 + ia )
10
Nomenclatura
Capital Inicial (C0) Capital Final (Ct)
ou ou
Principal (P) Montante (S)
ou ou
Valor Presente (PV) Valor Futuro (FV)
Fluxo de Caixa
Entradas e saídas de caixa de uma operação
financeira ao longo do seu prazo de duração
As operações financeiras precisam ser
representadas por fluxos de caixa para
poderem ser corretamente analisadas com os
conceitos de matemática financeira
11
Fluxo de Caixa
As saídas de caixa correspondem aos
pagamentos, têm sinais negativos e são
representadas por setas apontadas para baixo
As entradas de caixa correspondem aos
recebimentos, têm sinais positivos e são
representadas por setas apontadas para cima
12
Simbologia: série postecipada
Tabelas
PV HP FV
Excel
PMT
i i i i i i
0 1 2 3 … n-1 n
PMT
i i i i i i
0 1 2 3 … n-1 n
13
HP 12C
Tecla Função
Excel
Função Função do Excel
14
Comentários sobre simbologia
A unidade da taxa de juros i deve coincidir
com a unidade de tempo
Na HP-12C e no Excel, o valor de n pode ser
fracionário
os cinco elementos são sempre interligados
observar a convenção de sinal
Problema 1
Determinar o valor acumulado em 24
meses, a uma taxa de 1% a.m., a partir de
um principal de $2.000,00
15
Problema 1 (Cont.)
FV = 2.000,00(1+0,01)24 = 2.539,47
PV -2000,00
i 1
n 24
PMT 0
FV 2539,47
Problema 2
Determinar o principal necessário para produzir
um montante de $1.000,00 no final de 2 anos, a
uma taxa de 1,25% a.m.
16
Problema 2 (Cont.)
PV = 1.000,00/(1+0,0125)24 = 742,20
FV 1000,00
i 1,25
n 24
PMT 0
PV -742,20
Problema 3
Em quantos anos um capital dobra, a uma taxa
de 6% a.a.?
17
Problema 3 (Cont.)
200,00 = 100,00(1+0,06)n
n=11,9 anos
FV 200,00
i 6,00
PV -100,00
PMT 0
n 11,90
Problema 4
Qual a taxa de juros mensal que faz um principal
de $1.000,00 se transformar num montante de $
1.150,00, no final de 10 meses?
18
Problema 4 (Cont.)
1.150,00=1.000 (1 + i)10
i= 0,0141 (1,41% a.m.)
FV 1150,00
n 10
PV -1000,00
PMT 0
i 1,41
Fluxo de Caixa
P2
P4 Pn
...
tempo
0 1 2 3 4 n
P1
P3
19
Valor Presente e VPL
Valor presente de um fluxo de caixa, para uma
determinada taxa de juros, é a soma algébrica de
todas as suas parcelas futuras, descontadas para o
ponto zero, por meio dessa taxa
A taxa utilizada no cálculo do valor presente é
denominada taxa de desconto
O Valor Presente Líquido (VPL) inclui a parcela
colocada no ponto zero (principal)
Problema
Determinar o valor presente e o VPL do fluxo de
caixa a seguir, com juros de 16% ao ano
$3.000,00
Anos
0 1 2 3 4
20
Como usar o VPL?
Projetar Determinar Calcular o
os fluxos a taxa de Valor Presente
futuros desconto do fluxo
Subtrair o
VPL = 0 Ö indiferente investimento
VPL > 0 Ö investir inicial
Excel
21
Taxa Interna de Retorno
É o retorno exigido para um
investimento que resulta em um VPL
igual a zero.
zero
HP12C e EXCEL
22
Índice de Rentabilidade ou
Benefício/Custo
VP(Entrada Caixa)
IR =
VP(Saída Caixa)
Benefício
B /C =
Custo
Período de Payback
É o tempo necessário para que os
fluxos de caixa positivos recuperem
os fluxos de caixa negativos
Expresso em anos
Obtido a partir dos fluxos de caixa nominais
Decisão com base em um período arbitrário
Não considera o custo de capital
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Exemplo de Cálculo de Payback
Fluxo Fluxo
Ano
Anual acumulado
0 -2.000 -2.000
1 500 -1.500
2 300 -1.200
3 500 -700
4 700 0
5 500 500
Payback descontado
Fluxo Fluxo Fluxo Ajustado Fluxo Acumulado a
Ano
anual acumulado a Valor Presente Valor Presente
0 -2000 -2000 -2.000,00 -2.000,00
24
Elementos do Fluxo de Caixa
Receitas
Receitas operacionais e não operacionais
Custos e Despesas
(+) Caixa
(+) Estoque
(+) Contas a Receber
(-) Desconto de Duplicatas
(-) Contas a Pagar
Capital de Giro Líquido
25
Elementos do Fluxo de Caixa
Investimentos em Capital Fixo
(+) Equipamentos
(+) Instalações
(+) Terrenos
(+) Edificações
(+) Benfeitorias
(+) Obras
(-) Desinvestimentos
Margem de Contribuição
Diferença entre a receita menos os custos e
despesas variáveis
Parcela da receita que ultrapassa os custos
e despesas variáveis e que contribuirá para
cobrir as despesas fixas e formar o lucro
MC = RT - (CV + DV)
26
Ponto de Equilíbrio
É o valor das vendas que permite a
cobertura dos gastos totais (custos, despesas
fixas e despesas variáveis)
Neste ponto, os gastos são iguais à receita
total da empresa, ou seja, a empresa não
apresenta lucro nem prejuízo.
Sistemas de Amortização de
Empréstimos
Planos Equivalentes de Financiamentos
Características:
Principal: $ 1.000,00 Taxa de juros: 8% ao ano Prazo: 4 anos
Plano A – Pagamento no Final
Plano B – Pagamento Periódico de Juros
Plano C – Prestações Iguais
Plano D – Amortizações Constantes
27
Plano A – Pagamento no final
0 1 2 3 4
Na HP12C:
PV=1.000 N=4 i=8 FV=-1.360,49
0 1 2 3 4
Juros anuais:
0,08 x 1.000,00 = 80,00
28
Plano C – Prestações Iguais - PRICE
Prestação = Juros + Amortização
0 1 2 3 4
JUROS
1.000,00 301,92 301,92 301,92 301,92 AMORTIZAÇÃO
1 tempo 4
Na HP12C:
PV=1.000 N=4 i=8 PMT=-301,92
29
Plano D – Amortizações Constantes - SAC
Prestação = Juros + Amortização
JUROS
0 1 2 3 4
AMORTIZAÇÃO
1.000,00 1 tempo 4
250,00 250,00 250,00 250,00
80,00 60,00 40,00 20,00
Quadro de Amortização
0 1.000,00
1 80,00 250,00 330,00 750,00
2 60,00 250,00 310,00 500,00
3 40,00 250,00 290,00 250,00
4 20,00 250,00 270,00 0,00
30
Sistemas Price, SAC, SAM e SACRE
Sistema SAM – Sistema de amortização mista.
Cada prestação é a média aritmética das prestações obtidas
pelos sistemas Price e SAC.
Exemplo
O "plano de natal" de uma loja permite que as
vendas de dezembro sejam pagas apenas no ano
seguinte, com juros efetivos de 1,5% ao mês. Um
cliente realizou compras de $1.000,00, no final de
dezembro e deseja pagá-las em 4 prestações mensais.
Determinar o valor das prestações nas seguintes
hipóteses:
a) 1ª prestação ocorrendo em janeiro
b) 1ª prestação ocorrendo em abril
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Exemplo (Cont.)
1ª prestação ocorrendo em janeiro
Exemplo(Cont.)
1ª prestação ocorrendo em abril
(b)
$1.045,68
$271,30
$ 1.000,00
32