FACULTAD DE CIENCIAS

ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES

GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO ( GRUPO 8)

ASIGNATURA : FINANZAS DE EMPRESAS I

PROFESOR : Dr. VALLEJOS SÁENZ, Oscar Américo

INTEGRANTES

CHOCCE AGUILAR , Semnia

CABEZAS TORRES, Tulio
GAMBOA RÚA, Brenda Tehalí
HUAMAN VELASQUE, Marisol
TORRES ESPINOZA, Jennifer Zuelí
GALINDO MIRANDA, Alejandrina Zarcila

SERIE : 300-II

FECHA DE ENTREGA: 18/12/2019

AYACUCHO - PERÚ

2019

1
 ÍNDICE
GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO ........................................................................................... 3
GESTIÓN DE CUENTAS POR COBRAR ........................................................................................ 4
GESTIÓN DE INVENTARIOS ....................................................................................................... 6
Beneficios de la Gestión de Inventario ........................................................................ 7
GESTIÓN DE INVERSIÓN ........................................................................................................... 9
FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO ...................................................................................... 10
FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO ...................................................................................... 12
FINANCIAMIENTO DE PATRIMONIO ....................................................................................... 15
GESTIÓN DE EFECTIVO ............................................................................................................ 17
FINANCIAMIENTO DE ACTIVO Y PASIVO CORRIENTE .............................................................. 19
VENTA DE FACTORING............................................................................................................ 20

2
GESTIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
Se conoce como “Capital de Trabajo”, a la toma de decisiones financieras de
corto plazo. En administración financiera, gestionar el capital de trabajo es una
función que consiste en planear, ejecutar y controlar el manejo de los
componentes del capital de trabajo y sus adecuados niveles y calidad.

El capital de trabajo es la diferencia entre los activos circulantes (caja, bancos,

inversiones a corto plazo, cuentas por cobrar e inventarios) y los pasivos
circulantes (proveedores, créditos a corto plazo y obligaciones diversas) y que
puede medirse en días de venta promedio de la compañía. Una buena gestión
de este indicador implica la minimización del riesgo y la maximización de la
rentabilidad empresarial.
En toda empresa el flujo de caja no es sincronizado, las entradas y salidas de
dinero no se dan en forma simultánea sino en diferentes fechas. Esto hace que
parte de la labor del gestor financiero de una empresa se centre en la necesidad
de mantener capital de trabajo.
Ciertamente, son más predecibles los pagos a realizar como las obligaciones
tributarias, los seguros, los servicios públicos (energía, agua, telefonía, etc.), las
amortizaciones de pasivos financieros, etc. Todos estos tienen fechas de pago
determinadas.
Lo que resulta difícil es prever con exactitud las entradas de dinero a la caja de
la empresa. En tanto más predecibles sean las entradas de dinero, será menor
el capital de trabajo que requerirá la empresa. En consecuencia, es importante
definir con los clientes determinadas fechas de pago. Por ejemplo, se puede
emitir facturas con el compromiso de pago a 30, 45, 60 o 90 días incluso pero
siempre con el compromiso de pago puntual por parte del cliente. Otra opción,
aunque tiene un costo, es recurrir al factoring que permite contar con liquidez en
forma más rápida. Como podremos ver, la existencia de capital de trabajo está
muy vinculada a la condición de liquidez de la empresa. En ese sentido, un

3
manejo adecuado del capital de trabajo evita los desequilibrios que causan
situaciones de iliquidez y que obligan a la suspensión de pagos o incluso ponen
en riesgo la supervivencia de la empresa por carecer de crédito.
Dicho de otro modo: la supervivencia de la empresa, entendida como su
capacidad para cubrir sus obligaciones a corto plazo, o la probabilidad de ser
declarada técnicamente insolvente, depende de una adecuada gestión del
capital de trabajo.

GESTIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar de una empresa representan la extensión de un crédito.
Con el fin de mantener a sus clientes habituales y atraer a nuevos, la mayoría de
las empresas consideran necesario ofrecer crédito. (Gitman L, 1996).
Cuando una empresa vende bienes y servicios, puede exigir efectivo en la fecha
de la entrega o antes de la misma o bien puede conceder créditos a los clientes
y permitir alguna demora en el pago. La concesión del crédito representa invertir
en un cliente, se trata de una inversión vinculada a la venta de un producto o de
un servicio. La política de cuentas por cobrar es un instrumento de
mercadotecnia y sirve específicamente para fomentar las ventas.
La administración de cuentas por cobrar, implica generalmente un dilema entre
liquidez y productividad, ya que si se ofrecen muchas facilidades para la venta
de los productos, se incrementarán las ventas y también las utilidades; pero por
otra parte, se comprometen fondos en cuentas por cobrar, que finalmente
disminuyen la liquidez de la empresa. Por lo tanto las cuentas por cobrar son
derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados, otorgamiento de
préstamos o cualquier otro concepto análogo. Representan el crédito que
concede la empresa a sus clientes con una cuenta abierta, sin más garantías
que la promesa de pago en un plazo determinado. Son el valor aún no
recolectado de ventas, lo que denominaremos crédito comercial.
Gestión financiera del capital de trabajo asociado a las cuentas por cobrar
Estas decisiones envuelven un análisis de equilibrio entre riesgo y rentabilidad.
A una mayor proporción relativa de activos líquidos será menor el riesgo de
encarar faltas de dinero en caja, manteniendo el resto de los factores iguales,
pero la rentabilidad también será menor.
La eficiencia del crédito otorgado y de los mecanismos de cobranza y control de
inventarios tienen una influencia significativa sobre la liquidez de la firma” (Van
Horne, 1997).
Objetivo e importancia de la gestión en cuentas por cobrar
El objetivo de la gestión de cuentas por cobrar es en primer lugar estimular las
ventas y ganar clientes. Se tiende a considerar la gestión de las cuentas por
cobrar como un medio para vender productos y superar la competencia mediante
el ofrecimiento de facilidades de crédito como parte de los servicios de la
empresa para favorecer a sus clientes. Está relacionada directamente con el giro

4
del negocio y la competencia. Cuando no existe competencia, generalmente la
inversión en cuentas por cobrar dentro del capital de trabajo no es significativa.
La gestión de cuentas por cobrar es utilizada como herramienta de
mercadotecnia para promover las ventas y las utilidades, para proteger su
posición en el mercado. Como ya se mencionó, la importancia de la gestión de
las cuentas por cobrar está vinculada estrechamente con la relevancia que
presenta para la empresa el capital de trabajo. La gestión de las cuentas por
cobrar forma parte de la administración financiera del capital de trabajo, que tiene
por objeto coordinar los elementos de una empresa para maximizar el patrimonio
y reducir el riesgo de una crisis de liquidez y ventas, mediante el manejo óptimo
de variables como políticas de crédito comercial concedido a clientes y
estrategias de cobro.
Por lo tanto, las cuentas por cobrar representan en términos monetarios para las
empresas comerciales, una partida importante del activo circulante y en
consecuencia para el capital de trabajo.
Una de las problemáticas habituales a las que se enfrentan las empresas, es la
dificultad de cobrar puntualmente a sus clientes. Se hace necesario incurrir en
una serie de análisis, tendientes a desarrollar políticas de crédito adecuadas para
hacer efectivo, el retorno de la inversión en cuentas por cobrar.
De entre las múltiples funciones que puede desarrollar el administrador o
departamento de cuentas por cobrar, destacamos como mínimas e
indispensables las siguientes:
1. Selección de clientes a través de una correcta información.
2. Definición y control de líneas y límites de crédito.
3. Control de la morosidad, mediante la vigilancia del cumplimiento de la
previsión de cobros.
4. Recuperación de las cuentas vencidas o retrasadas y renegociación con
los clientes.
5. Controlar que las ventas se realizan según las condiciones establecidas
por la empresa.
6. Investigar y seguir la evolución de los datos del sector al que pertenece la
empresa.
7. Proponer métodos y políticas de crédito que puedan mejorar el resultado
de la administración.
Se debe tener en cuenta que la administración o gestión de las cuentas por
cobrar, se encuentra entre las actividades más difíciles de realizar. Esta actividad
está incluida entre las muchas que desempeña una empresa que otorgue
créditos. Cualquiera sea la modalidad de las operaciones, se espera obtener un
margen de utilidad razonable con relación a sus costos y gastos. Las políticas y
procedimientos utilizados para la concesión de los créditos y las cobranzas, los
retornos de recursos que produzcan los cobros de los créditos, los instrumentos
que utilice la empresa para ejercer el control efectivo sobre los créditos y las
cobranzas, y la correcta evaluación de riesgo, entre otras, van a ser las variables

5
 que se tendrán que considerar a fin de orientar efectiva y eficientemente la
administración de las cuentas por cobrar.

GESTIÓN DE INVENTARIOS

Se entiende por gestión de inventarios, el organizar, planificar y controlar el

conjunto de stocks pertenecientes a una organización. Organizar significa fijar
criterios y políticas para su regulación y determinar las cantidades más
convenientes de cada uno de los artículos. Cuando se planifica, se establecen
los métodos de previsión y se determinan los momentos y cantidades de
reposición y se han de controlar los movimientos de entradas y salidas, el valor
del inventario y las tareas a realizar.
Una gestión del inventario eficiente es esencial para asegurar que el negocio
tenga suficientes productos almacenados para cubrir la demanda del
consumidor. Si no se maneja correctamente puede resultar en que el negocio
pierda dinero en ventas potenciales que no pueden satisfacerse o que malgaste
dinero teniendo demasiado inventario.

Los inventarios forman el vínculo entre la producción y la venta de un producto

Tasa de suministro
ALMACÉN

INVENTARIO EN EXISTENCIA
Tasa de consumo

Objetivos de la gestión de inventarios

6
 El objetivo primordial de la gestión de inventarios es actuar como reguladores
entre los ritmos de abastecimiento y las cadencias o consumos de sus salidas.
Lo que puede evidenciarse a través de:
 Reducción del riesgo sobre la certeza en la demanda de los productos.
 Disminuir el costo de los suministros de la producción.
 Anticipar las variaciones previstas de la oferta y la demanda.
 Facilitar el transporte y distribución del producto.

Beneficios de la Gestión de Inventario

Además de ayudar a los negocios a mantenerse organizados, una gestión de

inventario efectiva también puede ayudar a:

 Mantener el negocio rentable

 Reducir costos
 Alcanzar economías de escala
 Analizar patrones de venta para predecir ventas futuras
 Analizar el comportamiento contra los competidores
 Preparar el negocio para lo inesperado.

Tipos de inventarios: según la característica física y la concepción

logística:

Son todos aquellos elementos que

INVENTARIOS DE se incluyen en la elaboración de un
MATERIAS PRIMAS O producto. La materia prima es
INSUMOS utilizada principalmente en las
empresas industriales.

INVENTARIOS DE Son aquellos productos que están

1. SEGÚN
MATERIA SEMI en proceso de elaboración; no están
SUS ELABORADA O disponibles para el cliente.
CARACTERÍST PRODUCTOS EN PROCESO
ICAS FÍSICAS
Y/U son los fabricados por la empresa.
OPERATIVAS INVENTARIOS DE La venta de estos a los
PRODUCTOS consumidores o a otras empresas
constituye el objeto de la actividad
TERMINADOS
empresarial.

Es todo producto fabricado con

INVENTARIO DE materiales apropiados, que es
MATERIAL DE utilizado para contener, proteger,
EMPAQUE Y EMBALAJE manipular, distribuir, transportar y
presentar productos de venta al
público.

7
 Son inventarios que se requieren
INVENTARIOS CÍCLICOS O para apoyar la decisión de operar
según tamaño de lotes.
DE LOTE

Los inventarios utilizados con

este fin se diseñan para cumplir
2. SEGÚN SU INVENTARIOS económicamente la demanda
ESTACIONALES estacional, variando los niveles
CONCEPCIÓN
de producción.
LOGÍSTICA

Son aquellos que existen en la

INVENTARIOS DE empresa como resultado de
SEGURIDAD incertidumbre (tiempo de espera,
huelgas, vacaciones) en la
demanda u oferta de unidades.

INVENTARIO Se derivan cuando se espera un

ESPECULATIVOS aumento de precios superior a los
costos de acumulación de
inventarios

Clasificación de inventarios

Los inventarios se clasifican en ABC y según su demanda.

1. Clasificación ABC:

Es una metodología de segmentación de productos de acuerdo a criterios

preestablecidos (indicadores de importancia, tales como el "costo unitario" y el
"volumen anual demandado").

A B C
Productos de alto
valor y/o de gran Productos de alto Productos de bajo
valor con ventas valor y/o poca
venta, que requieren
moderadas, venta, que deben
de mayor atención y
requieren un tratarse según el
cuidado a través de:
tratamiento normal; principio de la
 Análisis de simplificación
es decir una
mercado; de productiva y
atención ajustada a
precios y de los requerimientos administrativa y de
costos. la reducción de
del negocio.
 Registro y costos.
control de según demanda
Clasificación
inventarios.

8
 Los inventarios según la demanda se clasifican en dos grupos: los de
demanda dependiente y los de demanda independiente:
•Demanda independiente: Es aquella que está determinada
directamente por el mercado:
 Productos finales facturados.
 Repuestos que demande el cliente.
•Demanda dependiente: Se relaciona con la demanda de otro artículo:
 Componentes de fabricación.
 Materias primas.
 Insumos.
 Repuestos requeridos.
El stock mínimo de inventarios
Es el valor que permite que las empresas sigan atendiendo la demanda del
público en momentos concretos, incluso durante aquellos en que la propia
demanda aumenta y las unidades se modifican.
El stock mínimo vendría a ser el stock de seguridad que debe tener una empresa
de un artículo para poder seguir ofreciendo el servicio a sus clientes, de acuerdo
a las previsiones y estadísticas que ha realizado la empresa.
El stock máximo de inventarios
Es la cantidad máxima de mercancía que un negocio puede almacenar de forma
continuada. De cumplir con el stock máximo depende, por ejemplo, evitar que
los productos se queden apelotonados o se deterioren, se produzcan roturas o
incluso se pierdan debido a la falta de espacio o al hacinamiento de productos.
Disponer de una gran cantidad de mercancías, más de las necesarias, supone
un riesgo de que no las vendas todas y hayas pagado para nada, o estés
invirtiendo más de lo que es necesario
Es recomendable calcular el índice de rotación de stock para conocer el número
de veces que se ha de reabastecer el almacén.

GESTIÓN DE INVERSIÓN

9
Gitman (1986), Van Horne (1995) y Márquez (2005), coinciden cuando indican
que técnicamente, las inversiones son gastos para aumentar la riqueza futura y
posibilitar el crecimiento de la producción de una entidad. La materialización de
la inversión depende de las decisiones del agente económico que la realice.
Los directivos necesitan alguna advertencia sobre los futuros desembolsos de
inversión. Según Allen, Myers y Brealey (2010) afirman: Casi todas las grandes
empresas el proceso de inversión comienza con la preparación de un
presupuesto de capital anual, que es una lista de proyectos de inversión
planeados para el año siguiente. (P.269)
La mayoría de las compañías permite que las propuestas de proyectos
provengan de las plantas para que sean revisadas por los administradores de
división y después por los directivos y su personal de planeación.
Los directores no procesan la información detallada sobre cientos de proyectos
y deben con-fiar en los pronósticos que fueron reunidos por los patrocinadores
de éstos. Un administrador inteligente se preocupa por que los pronósticos sean
realistas.

FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

El financiamiento a corto plazo consiste en un préstamo realizado por alguna
entidad financiera, representando una oportunidad para las empresas. Este
crédito debe ser devuelto en un reducido periodo de tiempo, que va desde
algunas semanas hasta un máximo de dos meses. Debido a sus múltiples
beneficios, es una opción de financiamiento para empresas que resulta bastante
atractiva.
El procedimiento es similar al de los mini créditos, donde los préstamos se
realizan por pequeñas cantidades de dinero y los intereses suelen ser bajos, por
lo que son pocos los riesgos existentes al solicitar este tipo de crédito.
Tipos de financiamiento a corto plazo
Son muy diversos los tipos de financiamiento a corto plazo disponibles hoy en
día. Entre los principales se encuentran:
Financiamiento por medio de inventarios
Se hace uso del inventario de la empresa como una garantía para asegurar la
devolución del préstamo. Si por algún motivo el acreedor no cumple con el plazo
de devolución, la entidad podrá tomar posesión de todo el inventario, implicando
un gran riesgo para la empresa en caso de incumplimiento.
Financiamiento por medio de cuentas por cobrar

10
Consiste en la venta de las cuentas por cobrar de la compañía, proceso que se
realiza mediante un agente de cuentas. Esto se lleva a cabo bajo acuerdos
previamente establecidos, y de esta manera la empresa puede obtener los
recursos necesarios. Es un método cada vez más utilizado ya que resulta menos
caro en comparación con otro tipo de financiamientos, no existen costes de
cobros y se obtiene la cantidad acordada con rapidez.
Crédito bancario
Se obtiene mediante bancos y es el método más utilizado por empresas debido
a la fiabilidad y la confianza que ofrecen este tipo de entidades. Los beneficios
son mayores si la compañía acude al banco que gestiona sus cuentas, ya que
esto permitirá que se realice un modelo de financiación menos arriesgado en
base a los datos financieros de la empresa.
Uno de los inconvenientes de este método es la poca flexibilidad del banco en
cuanto a las condiciones del préstamo, razón por la que muchas compañías
acuden a otro tipo de entidades financieras.
Pagaré
Consiste en un documento escrito en el que se establece un compromiso de
pago entre dos personas o entidades. En este se expone la cantidad del
préstamo, la fecha para su devolución y los intereses acordados. En caso de
incumplimiento, es posible tomar acciones legales. Este tipo de documento se
suele llevar a cabo durante la compra o venta de mercancías o en préstamos de
efectivo.
Crédito comercial
En este caso, se hace uso de los pasivos de la compañía, como cuentas por
pagar e impuestos, para establecer un acuerdo entre las partes implicadas. Las
condiciones suelen ser más flexibles que en el caso de los créditos bancarios y
es más sencillo obtener los recursos necesarios debido a sus requisitos más
simples.
Líneas de crédito
El banco concede a la compañía la disponibilidad de una cantidad de dinero
durante determinado período de tiempo. En este caso no existe ningún
documento legal entre las partes, pero se deben respetar los acuerdos
previamente establecidos. Este método ofrece algunas ventajas, como la

11
posibilidad de obtener dinero siempre que sea necesario. Sin embargo, con cada
préstamo realizado se debe pagar un porcentaje de interés.
Este tipo de financiamiento solo está disponible para aquellas empresas que
llevan tiempo siendo clientes del banco y tienen la capacidad de pago para hacer
frente a los intereses implicados. Una vez que ha terminado el plazo establecido,
la línea de crédito se cancela, por lo que la compañía deberá negociar
nuevamente para la apertura de una nueva línea.
Papeles comerciales
Se tratan de pagarés no garantizados emitidos por grandes empresas con el fin
de obtener intereses. Es un método beneficioso para pequeñas compañías ya
que les permite obtener una fuente de financiamiento con costes bajos y en poco
tiempo. El papel comercial está únicamente diseñado para satisfacer
necesidades a corto plazo.
Sin embargo, presenta desventajas como la necesidad de presentar una línea
de crédito como aval y los costes extras por el pago de la tasa prima.
¿Cuáles son sus principales ventajas y desventajas?
Ventajas
 La tasa de interés del financiamiento a corto plazo es baja en comparación
con los préstamos a largo plazo.
 La compañía puede obtener los recursos necesarios de forma rápida para
hacer frente a algún déficit o emergencia.
 Es un tipo de financiación más fácil de conseguir para las pequeñas empresas.
Desventajas
 Las utilidades de la empresa se ven afectadas al hacer uso de tarjetas de
crédito en financiamientos a corto plazo.
 El aumento de la tasa de interés dificulta el pago de la deuda.
 No es un método adecuado para empresas que ya tengan deudas.

FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO

El financiamiento a largo plazo es un financiamiento en el que su cumplimiento
se encuentra por encima de los cinco años y su culminación se especifica en el
contrato o convenio que se realice, por lo general en estos financiamientos debe
existir una garantía que permita realizar el trámite del préstamo requerido. Entre
los trámites de financiamiento de largo plazo destacan los siguientes:

12
  Hipoteca
 Acciones
 Bonos
 Arrendamiento financiero
Hipoteca
Se denomina hipoteca al financiamiento (préstamo de capital), en el que la parte
que contrae la deuda, utiliza una propiedad para garantizar dicho financiamiento.
En el caso de que el deudor no alcance o pueda pagar dicha hipoteca, la
propiedad cambia de titular con quien realiza dicha hipoteca.
El financiamiento por hipoteca, genera intereses en favor de quien la concede,
siendo este uno de los principales beneficios.
Ventajas de la hipoteca
 Para el prestamista, este negocio le causa beneficios por los intereses, y
establece una certeza de ganancia en caso de incumplimiento pues existe la
posibilidad de adquirir dicho inmueble o que sea vendido para recuperar su
inversión.
 Quien adquiere dicha hipoteca, puede generar ganancias para su negocio y
recuperar su inmueble, objeto de dicha hipoteca
Desventajas
 A quien presta, le produce obligaciones ante un tercero.
 Inconvenientes legales por no recibir el importe del pago.
 Manejo del financiamiento
Este financiamiento es realizado por lo general con intervención de instituciones
bancarias, y los trámites para concluir dicho financiamiento son de orden judicial,
(en caso de incumplimiento) y el deudor o acreedor no podrán utilizar el objeto
de garantía hasta que sea finalizado formalmente.
Acciones
Las acciones son la forma en que puede participar y financiar la persona (sea
física o moral), que adquiere dichos documentos.
Es por medio de las acciones y su costo, que se acrecienta el capital y permite
realizar el financiamiento que la empresa necesita, y de este modo lograr los
cometidos esperados; existen varios tipos de acciones, y difieren ampliamente
del valor y de la intervención en la empresa.
Ventajas:

13
 El capital fuerte es proporcionado por las acciones preferentes.
 Las acciones denominadas como preferentes, son las que se enfocan en la
adquisición y venta de las empresas y son denominadas acciones de tipo “A”.
Desventajas
 El control de la empresa se establece por la jerarquía de las acciones, así
como por su cantidad.
 El costo es muy elevado y su emisión es limitada.
Las acciones denominadas “preferentes” o acciones tipo “A”, son el activo
registrado como principal dentro de la empresa y son la base y sostenimiento de
la misma, cuando existe la liquidación de las acciones se hace hasta un punto
límite que se especifica en forma previa.
Las acciones denominadas “comunes” o acciones de tipo “B” o “C”, son acciones
que dejan participación limitada a sus dueños o poseedores, y no cuentan con
decisión ni voto dentro de la empresa.
En todas las acciones se encuentra una fecha de emisión y una fecha de
vencimiento y toda acción es parte del capital contable, aunque se tome como
prioritario el capital de las acciones “preferentes”.
Bonos
Los bonos son un documento certificado, que formaliza la promesa que hace una
persona (física o moral) de pagar un capital específico en fecha previamente
establecida en la que se incluirán los intereses que se decidan fijar.
La emisión de bonos puede ser ventajosa si sus accionistas no comparten su
propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas.
Es causado por el derecho de recibir capital prestado que se emiten estos bonos.
Un bono deja a quien lo tiene en la circunstancia de accionista. Los bonos deben
ser respaldados por capital tangible de quien los emite dejando una seguridad
para quien los adquiere.
El beneficio de un bono es menor al de una acción, al momento de realizarse los
dividendos entre accionistas.
Ventajas de los bonos
 Su venta es fácil y su costo reducido mejorando la liquides de la empresa.
Desventajas
 Debe ser meticuloso quien invierte en estos bonos.
 Uso de los bonos

14
 Los bonos se encuentran respaldados por un fideicomiso que evita el
movimiento de su valor.
 La persona dueña del bono, recibe una reclamación o gravamen, por la
propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo.
 En caso de inconveniente, el fideicomiso puede realizar las actividades
legales para garantizar la cobertura del capital.
Los beneficios de los bonos son pagados al finalizar su vigencia, incluyéndose
en éstos los intereses correspondientes.

FINANCIAMIENTO DE PATRIMONIO

Aportaciones de accionistas
Las accionistas comunes de una empresa son sus dueños y tienen derecho a lo
que queda de las utilidades de la empresa después de haber cumplido con las
obligaciones de los acreedores y los accionistas preferentes. El capital contable
de los accionistas consiste en las acciones comunes de la empresa, en el capital
pagado y las utilidades retenidas. El valor en libros por acción es igual al capital
contable delos accionistas dividido entre el número de acciones de capital en
circulación y refleja su historia mientras que el valor de mercado refleja las
expectativas del inversionista sobre la acción.

15
Ventajas del financiamiento por medio de acciones comunes

 El pago de intereses es un pago deducible de impuestos

 No existe la obligación de hacer pagos fijos, es decir no se tiene que pagar
dividendos todos los años.
 Las acciones comunes nunca vencen.
 El uso de las acciones comunes incrementa la capacidad de crédito de la
empresa.
 Las acciones se pueden vender a menudo en mejores términos que las
deudas.
 Los costos de la deuda son generalmente bajos que los costos de emitir
nuevas acciones.
Desventajas del financiamiento por medio de acciones comunes
 un alto uso de financiamiento mediante deuda incrementa el riesgo
financiero de la empresa, y posibilita que se valla a la quiebra.
 El aumento del apalancamiento financiero aumenta el costo de capital
contable de la empresa, debido a que la empresa incurre el costo de capital
contable de la empresa, debido a que la empresa incurre en un mayor riesgo
financiero y los inventarios son adversos al riesgo por lo que a mayor riesgo
querrán mayor rendimiento.
 Proporcionar privilegios de votación a los nuevos accionistas, por lo que los
accionistas actuales pensarían que pierden control sobre las decisiones de
la empresa.
 Los nuevos accionistas participan en las utilidades de la empresa.
 Los costos del financiamiento por medio de acciones son altos.
 El uso de las acciones puede incrementar el costo de capital de la empresa.

16
  Los dividendos que se pagan sobre las acciones comunes no son
fiscalmente deducibles.

Financiamiento de patrimonio de corto plazo

El financiamiento con deuda de corto plazo generalmente significa que el
prestamista y el prestatario acuerdan que la suma total prestada, más interés,
será devuelta completamente dentro de un año. Generalmente orientado hacia
el mantenimiento de la operación diaria de la empresa, el financiamiento con
deuda de corto plazo se usa comúnmente para pagar el equipo y comprar
cualquier inventario o suministros vitales para la operación de la compañía.
Financiamiento de patrimonio de largo plazo
El financiamiento con deuda de largo plazo aún es un préstamo que se le pide a
un banco o a una institución financiera con la promesa del reembolso, más el
interés. En vez de ser usado para las operaciones diarios del negocio. el
financiamiento con deuda de largo plazo es usado generalmente para adquirir
un edificio, un terreno o cualquier equipo costoso o maquinaria necesaria para
operar o expandir el negocio. El financiamiento con deuda de largo plazo se paga
el un plazo mayor a un año.

GESTIÓN DE EFECTIVO
Se trata de un modelo de gestión que engloba desde las operaciones basadas
en descuentos, cambios, domiciliaciones, hasta el establecimiento y control de
los diversos medios de pago sin olvidar la prestación de servicios y gestión de
capitales en el extranjero. El efectivo es el recurso más habitual y común en las
empresas. Este concepto engloba todo el dinero (en caja o en cuenta bancaria)

17
que posee la organización y que puede utilizarse por parte de la empresa para
operaciones de carácter corporativo.
Por todos es sabido que una correcta administración de los recursos conlleva
importantes beneficios para las empresas a medio-largo plazo, mientras que una
inapropiada organización financiera puede influir negativamente en la salud de
las cuentas hasta derivar en bancarrota y en la desaparición de la compañía.
Existen varios casos de empresas que han caído en una profunda crisis como
consecuencia de una mala gestión del capital financiero acompañada de una
visión poco previsora sobre los constantes cambios y movimientos del mercado.
El objetivo básico y primordial de la administración del efectivo es reducir los
saldos económicos de efectivos ociosos logrando un equilibrio adecuado entre
los beneficios y los costos de liquidez. La gestión de recursos en las empresas
debería realizarse siguiendo una serie de estrategias imprescindibles basadas en
diversas
¿Qué es el Efectivo? El efectivo es el dinero de curso legal con que dispone la
empresa en caja o en los saldos de las cuentas corrientes en los bancos; es decir
que el dinero o la inversión en el efectivo no producen ninguna rentabilidad a la
Empresa.
Gestión de efectivos e inventarios
Los inventarios son aquellas partidas para la cual se establece una norma,
mediante el cual se determinan los niveles de existencias o de inventarios para
los principales bienes materiales de la empresa, o es la inversión en la cual la
empresa compromete sus fondos.
La formación del inventario proporciona a la empresa disponer del nivel óptimo
de inventario para satisfacer la demanda de producción, evitando la paralización
del proceso de producción por déficit de inventario. Esto posibilita que las
empresas mantengan en sus almacenes cantidades óptimas de inventario, que
contribuye a disminuir los gastos de almacenaje, inversiones innecesarias,
impedir deterioro y las pérdidas por la prolongación del tiempo de almacenaje.
Como se expresó anteriormente los inventarios forman las partidas del activo
corriente que están listas para la venta, es decir, es la mercancía que posee una
empresa en el almacén valorada al costo de adquisición, para la venta o
actividades productivas, por lo que constituyen una inversión que realiza la
entidad ya que exige que la empresa invierta dinero en un bien por un fijado
período, después del cual se puede obtener o no un beneficio por encima de su
costo.
“Los inventarios se clasifican de acuerdo a las características de la empresa, y
una de las formas de clasificarlos es:
 Materias primas
 Producción en proceso.
 Productos terminados.

18
FINANCIAMIENTO DE ACTIVO Y PASIVO CORRIENTE
Una clave fundamental para la gestión del activo corriente es aplicar el concepto
de fondo de maniobra, que no es otra cosa que la diferencia entre el activo
corriente (liquidez de la empresa) y el pasivo no corriente (compromisos a largo
plazo).
Cuando el primero es mayor que el segundo, es decir, cuando el dinero que
tenemos a mano es más que lo que corresponde a los compromisos adquiridos
a largo plazo, el fondo de maniobra será favorable. En cambio, en la situación
contraria dicho fondo será negativo y la financiación del activo corriente tendrá
que esperar.
Ahora bien, la aplicación del concepto de fondo de maniobra plantea para la
empresa dos situaciones que conviene valorar detenidamente:
a) Si el pasivo corriente es mayor que el activo corriente: es una de las
situaciones menos recomendables para financiar un activo corriente. Las deudas
que se pueden generar a corto plazo son mayores que los recursos obtenidos
en ese mismo plazo para cubrirlas.
b) Si el activo corriente es igual que el pasivo corriente: es la situación ideal para
financiar cualquier activo corriente. De hecho, se recomienda que el fondo de
maniobra sea mayor y que el nivel de la liquidez de una empresa sea mayor que
los compromisos a corto plazo que haya adquirido.
Sea como sea, lo más recomendado es que el activo corriente siga su ciclo
normal de evolución hasta que se convierta en liquidez. En ese momento es
cuando la empresa puede dar por cerrada su Estrategias de administración de
efectivo.
Administración de efectivo
La Administración de Efectivo es óptima según Gitman L.(1996) de acuerdo a
tres Estrategias Básicas que son:
Cubrir las cuentas por pagar lo más tarde posible sin dañar laposición
crediticia:
Una disminución razonable en el pago de las cuentas trae consigo una
disminución del ciclo de caja y un aumento en la Rotación de efectivo. “Esto haría
que el efectivo mínimo para operaciones disminuyese; entonces se reduciría el
monto de recursos comprometidos y por lo tanto reduciría el costo de
oportunidad del dinero. Esto haría que la empresa, liberaría recursos para
destinarlos a inversiones productivas en el corto plazo” Paredes G., F (1995;
109).
Utilizar el inventario lo más rápido posible:
El cual se logra a través de:
1. Aumentando la rotación de materias primas; el cual se logra mediante el
empleo de técnicas especializadas de control de inventario.

19
2. Disminución del Ciclo de producción; utilizando técnicas de control de
producción. lo que hará que aumente la rotación de inventario.
3. Aumentar la rotación de productos terminados, lo cual se logra a través de
una mejor predicción de las ventas y adecuar la producción a esta.
4. Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible, sin perder ventas
futuras. Esto se podrá realizar a través del control de las condiciones de
Créditos, política de créditos y política de cobranzas. Dentro de las políticas
de créditos nos encontramos el Descuento por pronto pago y el período de
crédito.
Necesidades de mantenimiento de efectivo
Su principal razón es su mayor liquidez, es decir que se pueden obtener bienes
y servicios y tiene una aceptación general de una forma inmediata logrando a
través de él satisfacer las necesidades y deseos siguientes:
Las necesidades de transacción:
El cual se basa en que la empresa mantiene el efectivo para satisfacer sus
necesidades de rutina, es decir, cancelación de compras, cuentas por pagar,
pago de nómina, obligaciones legales, etc.
Su deseo de precaución:
Es decir, tener efectivo para afrontar necesidades o situaciones imprevistas u
ocasionales, los cuales pueden provenir de la situación económica del país, de
la situación de la industria, algún problema en sus proveedores de materia prima,
etc. y también depende de su capacidad para la obtención de crédito. Esto se da
ya que no es fácil sincronizar las entradas y salidas de efectivos, y que existe,
mucha incertidumbre en las entradas de efectivo. De aquí va a depender el
monto del colcho de seguridad que la Empresa desea obtener tener efectivo.
Sus deseos de oportunistas o de especulación:
Es decir, tener efectivo para aprovechar la oportunidad de una baja de ciertos
valores, aprovechar descuentos en materia prima, etc.
Requerimiento de un saldo compensatorio:
Se refiere a los niveles mínimos que a una empresa le conviene mantener en su
cuenta bancaria.

VENTA DE FACTORING
FACTORING
Es un producto financiero con el que su empresa puede obtener financiación
inmediata de sus ventas a crédito comercial a otras empresas y obtener, si lo
desea, la garantía de insolvencia de sus compradores.
Según el Superintendente de Banca y Seguros(SBS), el factoring es la operación
mediante la cual el Factor adquiere, a título oneroso, de una persona natural o
jurídica, denominada Cliente, instrumentos de contenido crediticio, prestando en

20
algunos casos servicios adicionales a cambio de una retribución. El Factor
asume el riesgo crediticio de los deudores de los instrumentos adquiridos, en
adelante Deudores.
El factoring de exportación es la cesión que la empresa exportadora hace a un
intermediario financiero sobre el derecho de cobro de los créditos otorgados, a
un interés preestablecido, pudiendo este asumir o no el riesgo de la operación.
¿En qué consiste el factoring?
Es una operación que consiste en la cesión de la "cartera de cobro a clientes"
(facturas, recibos, letras... sin embolsar) de un Titular a una firma especializada
en este tipo de transacciones (sociedad Factor), convirtiendo las ventas a corto
plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y
encargándose de su contabilización y cobro; es decir, consiste en la compra de
los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo.
Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de
financiación o por entidades de crédito: bancos, cajas de ahorros
y cooperativas de crédito.
El factoring es apto sobre todo para aquellas PYME cuya situación no les
permitiría soportar una línea de crédito. Debido a que el servicio de factoring
ofrece a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturación,
contabilidad, cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso.
¿Qué empresas suelen contratar el factoring?
Todas las empresas, pequeñas, medianas o grandes que reúnan algunas de las
siguientes características:
 Realizan ventas con pago aplazado entre 30 y 270 días Por ejemplo
proveedores de grandes cadenas de distribución, multinacionales,
organismos públicos y corporaciones donde los plazos de pago son dilatados.
 Utilizan la transferencia o el cheque cómo forma de pago. También las
empresas que cobran por pagaré o letra aceptada, pueden acudir al factoring,
debido a los plazos que puedan tardar en recibir los documentos.
 Necesitan a parte de la financiación de sus ventas, la cobertura de insolvencia
de las mismas.
 Poseen un número limitado de compradores, que representan una parte
importante de su cifra de ventas, lo que representa una concentración
de riesgos, que desean cubrir.
 Empresas en expansión, que necesitan financiación para poder seguir
creciendo, aunque su actual estructura sea limitada.
 En el caso de las grandes empresas, el factoring les permite mejorar la
estructura de su balance, mediante la movilización de su cuenta de clientes.

¿qué agentes actúan?

El deudor, quien le documenta una deuda al cliente del factoring por haber
recibido de él mercaderías producto de ventas o servicios no financieros.
El cliente, tiene una factura para cobrar al deudor y necesita dinero ya.
La empresa que hace factoring, quien a cambio de quedarse con el derecho de
cobro de la factura (aceptar la cesión de cuentas por cobrar), le paga al cliente

21
el monto adeudado sujeto a un descuento (utilizando un factor de descuento, o
bien tasa de interés de descuento), para cobrarle al deudor posteriormente la
factura en los plazos anteriormente establecidos.
En otros términos, empresa de factoring, previa realización de un contrato, se
queda con la factura que se le debe al cliente. Desde ese minuto, la empresa de
factoring se entenderá directamente con el deudor hasta que se le pague.
Ventajas e inconvenientes de un contrato de factoring
Ventajas
 Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisión de la obtención de informes.
 Permite la máxima movilización de la cartera de deudores y garantiza el cobro
de todos ellos.
 Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el usuario
pasa a tener un solo cliente, que paga al contado.
 Saneamiento de la cartera de clientes.
 Permite recibir anticipos de los créditos cedidos.
 Reduce el endeudamiento de la empresa contratante. No endeudamiento:
Compra en firme y sin recurso.
 Se puede comprar de contado obteniendo descuentos.
 Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir la
organización de una contabilidad de ventas.
 Puede ser utilizado como una fuente de financiación y obtención de recursos
circulantes.
 Las facturas proporcionan garantiría para un préstamo que de otro modo la
empresa no sería capaz de obtener.
 Reduce los Costos de operación, al ceder las Cuentas por cobrar a una
empresa que se dedica a la factorización.
 Proporciona protección en procesos inflacionarios al contar con el dinero de
manera anticipada, con los que no pierde poder adquisitivo.
 En caso del Factoring Internacional, se incrementan las exportaciones al
ofrecer una forma de pago más competitiva.
 Eliminación del Departamento de Cobros de la empresa, como normalmente
el factor acepta todos los riesgos de créditos debe cubrir los costos de
cobranza.
 Asegura un patrón conocido de flujos de caja. La empresa que vende sus
Cuentas por Cobrar sabe que recibe el importe de las cuentas menos la
comisión de factorización en una fecha determinada, lo que la planeación del
flujo de caja de la empresa.

Inconvenientes
 Coste elevado. Concretamente el tipo de interés aplicado es mayor que el
descuento comercial convencional.
 El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
 Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de
a largo plazo (más de 180 días).
 El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo
de los distintos compradores.

22
 El Factor sólo comprará la Cuentas por Cobrar que quiera, por lo que la
selección dependerá de la calidad de las mismas, es decir, de su plazo, monto
y posibilidad de recuperación.
 Una empresa que este en dificultades financieras temporales puede recibir
muy poca ayuda.
 Las empresas que se dedican al Factoring son impersonales, por lo tanto no
toleran que su cliente se deteriore por algún problema, porque es eliminada
del mercado.

23
 BIBLIOGRAFÍA:
Artículo "Importancia y necesidad del capital de trabajo", de Daisy Espinosa
Chongo, publicado por el website Gestiópolis.
Artículo "La importancia del capital de trabajo", de Alfredo de Luna Cervantes,
publicado por el website Visión Industrial.
Business Owners Toolkit: Financing Basics Debt vs. Equity (Financiamiento a
través de deudas versus patrimonio)

Woman Owned: Debt Financing vs. Equity Financing (Financiamiento con deuda
frente al financiamiento con patrimonio)

Allen, F; Myers S; Brealey R. (2010). Principio de finanzas corporativas. Novena

edición. McGraw- Hill. México
https://es.shopify.com/enciclopedia/gestion-del inventario
http://virtual.umng.edu.co/distancia/ecosistema/ovas/administracion_empresas/l
ogistica/unidad_3/DM.pdf

24