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FINANZAS II

20 PREGUNTAS DE PARCIAL
1) Cite los motivos para la demanda de dinero según Keynes

Los motivos para la demanda de dinero según Keynes son tres:


 Especulación
 Transacción
 Precaución

2) Porque por lo general se dice que los bonos son menos riesgosos que las acciones.

Por lo general se dice que los bonos son menos riesgosos que las acciones porque si una
empresa quiebra, tienen prioridad para cobrar los bonistas antes que los accionistas. Por
esto las acciones son mas rentables, ya que tienen un “Premium risk”.

3) ¿Cuáles son las principales funciones de los activos financieros?

Las principales funciones de los activos financieros son:


 Canalizar el ahorro a la inversión
 Transferir los fondos de aquellos que tienen un excedente para invertir hacia los
que buscan fondos.
 Distribuir los riesgos asociados con los flujos de efectivo.

4) ¿Qué diferencia hay entre la escuela del comportamiento (behavioral) y la de los


mercados eficientes?

En la escuela de los mercados eficientes todos tienen la misma información y los mercados
funcionan correctamente, por lo cual no sirve buscar alguna acción que esté barata
porque no hay arbitraje. Las acciones valen lo que deben valer, es por esto que basados en
los pensamientos de esta escula, conviene comprar indices que acciones.

En la escuela del comportamiento (behavioral) influyen mucho los comportamientos


sociológicos y psicológicos de las personas, sus miedos, deseos, tendencias, modas, etc.
Esto lleva a que se generen fluctuaciones en los mercados de capitales generando
variaciones en las cotizaciones (habra algunas sub-valuadas y otras sobre valuadas), esto
lleva a que haya oportunidades y hay arbitraje.
5) Diga si es verdadero o falso: Si los mercados no son eficientes, tal como alega la escuela
del comportamiento (behavioral), entonces se pueden encontrar activos fuera de la línea
de capitales y ganarse un adicional llamado beta.

Falso: ya que que ese adicional que se gana se llama alfa y no beta.

6) ¿Porque las tasas spot y futuras tienen que guardar relación entre sí y no pueden ser
independientes?

No pueden ser independientes porque:

F= S (1+i+cost)

F= Futuro
S=Spot

7) ¿Qué es la yield curve?

La yield curve es la curva que une los rendimientos de distintos plazos.

8) ¿Porque la yield curve tiene por lo general pendiente ascendente?

9) ¿Qué diferencia hay entre un mercado primario y uno secundario?

Leer de los apuntes

10) ¿Qué es un IPO?

Es la oferta incial en el mercado.

11) ¿Como intenta un venture capital ser rentable?

NO LO TOMA

12) ¿Que diferencia hay entre diversificar y hedgearse?

Diversificar quiere decir tener un portfolio con activos de distintas empresas o industrias
con el objetivo de tener menos riesgo. Si uno no diversifica e invierte todo en la misma
empresa/industria, toda mi rentabilidad dependerá de solo una empresa. En cambio, al
diversificar, le puede ir mal a alguna empresa pero compenso con la rentabilidad de las
demás.
Se hace hedging cuando uno trata de neutralizar variaciones de mercado y beneficiarse
con la diferencias entre las dos inversiones. Por ejemplo ir long con YPF pero ir short con
petróleo.
Otro ejemplo concreto podría ser el de Chapelco y Persico.
El dueño de los centros de esquí de Chapelco, a quien le va muy bien en su negocio en
invierno, tiene problemas de caja para pagar los sueldos de sus empleados en el verano.
Compra una sucursal de Persico (helados), ya que le va a dar caja en el verano para
compensar su otro negocio pero le irá mal en el invierno.
De esta manera uno compensa las dos cosas y se beneficia con la diferencia entre ambas.

13) Cite un ejemplo de shortselling, y para que lo haría?

Aclaremos que shorselling sería apostar a la baja del precio de la acción.

Ejemplo:
Podríamos hacer shortselling de una empresa si supiésemos que la próxima semana van a
despedir al CEO y va a cambiar todo el directorio de la empresa. Es muy probable que la
gente perciba miedo/incertidumbre y decida vender sus acciones por estos cambios en la
empresa y en consecuencia que baje el precio de la acción. Claramente esta es una
especulación y habría que estar bastante seguro de que fuese a pasar esto.

Otro ejemplo:
Una empresa farmacéutica invirtió gran parte de su capital a lo largo de los dos últimos
años para el descubrimiento de una nueva droga para combatir al cáncer y el próximo mes
se hará la prueba definitiva para ver si funciona la droga.
De aprobarse, a la empresa le irá muy bien pero de no aprobarse la droga, probablemente
termine en la quiebra la empresa. Si uno sabe o piensa que hay 90% de probabilidades de
que la droga no se acepte, podría ir short ya que lo más seguro es que el precio de la
acción baje.

14) Porque al invertir no sirve sólo con tener pensamiento de primer nivel

Ejemplo del concurso de belleza para explicar esto:


Hay un concurso de belleza donde participan 5 minas y un jurado de 4 personas que debe
decidir cuál de las cinco minas es la más linda.
Si a uno le preguntan ¿Qué mina decís que va a ganar el concurso?
Si uno tuviese pensamiento de primer nivel, seguramente diría la mina que más le guste a
uno.
En cambio, si uno tuviese pensamiento de segundo nivel iría un poco más allá y se fijaría
cual es el gusto del jurado ya que ellos son los que decidirán cual va a ser la que gane.

15) Que crítica le hace a la volatilidad como riesgo la escuela del comportamiento.
La escuela del comportamiento plantea a la volatilidad como un riesgo pasado, ya que la
variacion del precio (volatilidad) no es el unico riesgo, tambien estan los riesgos
crediticios, los miedos y otros intereses que llevan a las variaciones, por eso se dice que la
volatilidad no es la causa sino la consecuencia.

16) ¿Es cierto que a medida que baja la tasa de interés, baja el precio de los bonos ya
emitidos, porque el riesgo disminuye? Explique porqué.

Falso: ya que a medida que baja la tasa de interés, sube el precio del bono y viceversa.

17) ¿En qué tipos de bonos la madurez y la duration dan igual?

En los bonos bullet, los cuales se pagan todos al final, dan igual la maturity y la duration.

18) ¿Qué dice la ley de los precios únicos en finanzas?

La ley de los precios únicos nos dice que dos activos del mismo riesgo tienen que darnos la
misma rentabilidad, de lo contrario habría arbitraje.
Arbitraje: oportunidad que aparece al no cumplirse la ley de los precios únicos.

19) ¿Porque es bueno incorporar activos a los que ya tenemos con rendimientos de alta
correlación negativa?

Es bueno hacer esto para poder hacer hedging como ya se explico en la pregunta 12. Ver
caso Humanex del mail de la catedra.

20) Respetando la teoría de los mercados eficientes, es cierto que si tengo dos activos, uno
libre de riesgo, y otro riesgoso, puedo inventar cualquier otro activo en forma sintética, ¿si
o no? ¿Y porqué?

Sí, es cierto que podría inventar otro activo sintético.

Por ejemplo si invirtiese en libre de riesgo (beta 0) y en el standard and poor´s (beta 1).

Beta= (0 + 1) / 2 = 0,5

En este caso combinando los dos activos, creo uno con beta de 0,5.