INTRODUCCION.

La importancia de establecer el valor del costo de los recursos propios ha sido un tema
importante en las finanzas, investigadores han formulado teorías y realizado pruebas
empíricas para tratar de expresar en modelos, metodología y fórmulas matemáticas diferentes
formas de llegar al cálculo de estos recursos.

Para entender con precisión la importancia de medir el costo de los recursos propios, con
apalancamiento financiero (Ke) y apalancamiento (Ku), se debe explicar primero de donde
viene y para qué sirve el concepto: costo de recursos propios.

El costo de los recursos propios hace parte del costo promedio de capital (CPC) o weigth o
verage capital cost (WACC).

1
 OBJETIVOS

 Dar a conocer los cálculos, formulas del coste de recursos propios o el costo de
recursos propios.

2
 DESARROLLO.

Los recursos propios son las aportaciones de los socios que suscriben el capital de una
empresa, más la reserva que constituyen para hacer frente a situaciones extraordinarias y los
beneficios generados que no hayan distribuido en forma de dividendo entre sus accionista.

Según (Álvarez 2019) una empresa es capaz de aportar valor a los accionistas cuando la
rentabilidad que obtiene el accionista supere ese umbral mínimo de rentabilidad exigida.

La principal variable que una empresa debe conocer es el coste de los recursos propios; es
decir, la rentabilidad mínima a futuro que exigirán el accionista dadas las características del
negocio y la estrategia que se está implementando.

El problema surge porque el coste de los recursos es una variable que no es directamente
observable y hemos de utilizar modelos para su estimación.

Una de las grandes preocupaciones en finanzas es la medición del costo promedio de capital
para establecer la forma óptica de financiar la ejecución de proyectos, o determinar la
generación de valor de futuras inversiones o de una empresa.

Una forma para medir el costo promedio de capital es por medio de la suma de los costos
involucrado en la financiación, ya sean deudas o recursos propios. Para establecer la suma se
debe conocer el porcentaje de participación de la fuentes en el total de las estructuras
financieras para ser multiplicado por cada uno de sus costos o rendimientos esperados.

𝐸 𝐷
WACC=((𝐷+𝐸)) 𝐾𝑒 + ((𝐷+𝐸)) (1 − 𝑇)(𝐾𝑑)

WACC: Costo del capital promedio ponderado.

Ke: Costo de la tasa de interés de los recursos propios.

Kd: Costo o tasa de interés de la deuda.

3
T: Tasa de impuestos.

E: Valor del patrimonio.

D: valor total del pasivo.

(E/D+E): Porcentaje de la participación del patrimonio en el total de la estructura financiera.

(D/D+E): Porcentaje de participación de las deudas (pasivo) en el total de la estructura

financiera.

Esta fórmula conocida como el WACC (costo de capital promedio ponderado) mide el
promedio ponderado de los costó de la fuente de financiación, como una aproximación a la
tasa de interés de oportunidad o a la rentabilidad mínima requerida por un inversionista en
específico.

El WACC es la tasa de interés de descuento que se utiliza para traer el valor presente los
flujos de caja libre esperado de un proyecto con el fin de establecer si existe un remanente,
es decir si con el desarrollo de un proyecto hay generación de valor.

En 1964, Gordon y Sharpe define un modelo que permite determinar el precio de las acciones
basado en las expectativas futuras de dividendos, consideran dos posibilidades, que los
dividendos crezcan o permanezcan constantes.

El cálculo del costo de los recursos propios se realiza considerando los pagos a los
accionistas como una perpetuidad.

a) Si los dividendos son contante se tiene:

𝐷
Ke=𝑃

Ke: Costo contable de capital.

D: Dividendo común al final del año o periodo.

P: Precio de acciones.

4
b) Con dividendo creciente a una tasa constante g:
𝐷𝑖
Ke:𝑃𝑜 + 𝑔

Ke: Costo del capital contable.

Di: Dividendo común al final del año o periodo.
Po: Precio de las acciones.
g: Tasa de crecimiento del dividendo.

La rentabilidad exigida a la inversión, que es lo mismo que el costo de los recursos

propios, depende de los tipos de interés de los activos libres de riesgo.
Por consiguiente, el costo de los recursos propios es la suma del tipo de interés del activo
libre de riesgo a largo plazo más una cantidad que se denomina prima de riesgo, que
depende del riesgo de la misma.

Costo de Rentabilidad Prima de

los de los bonos riesgo.
recursos de largo
propios. plazo.

El costo de los recursos propios se denomina Ke, con apalancamiento financiero, o Ku, sin
apalancamiento financiero, que es la misma rentabilidad exigida por el inversionista,
entonces.

Ku=RF+ Prima de riesgo de la empresa.

5
 CONCLUSION

Este breve trabajo investigativo da a conocer algunas metodología para calcular el costo de
los recursos de los accionistas sin apalancamiento financiero (también llamado rentabilidad
exigida a las accionista).

Teniendo en cuenta que el cálculo equivocado del costo de los recursos propios origina la
exigencia inadecuada, por parte de los inversionista, de rentabilidad en empresa y proyectos
en donde no son posibles los niveles de rentabilidad exigidos.

6
 BIBIOLGRAFIA.

Sharpe, W. (1964) Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under conditions
of risk. The journal of finance, XIX (3), 425-442.

Álvarez, J (2019). Associate partner.