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Análisis de la Información Financiera

Área de Finanzas
0.- Objetivos y metodología

• Introducir al alumno en los conceptos básicos del


análisis financiero, se persigue conocer métodos de
análisis del entorno y la propia empresa,
discriminando el tipo de información demandada
según los intereses de los individuos.
• Identificar las distintas fuentes de información
existentes.
• Desarrollar las diversas técnicas de análisis que
permitan diagnosticar la situación real de la empresa
de cara a la planificación, la toma de decisiones y la
gestión del riesgo en inversiones.

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1.- Introducción

• El mundo de la empresa y los mercados financieros están


sometidos a una constante evolución.
• Las empresas destinarán gran parte de sus recursos para
obtener información relevante que les permita adaptarse
y/o evolucionar en su entorno:
Entorno Estable.
Sector farmacéutico protegido por patentes, los cambios son cada
15-20 años
Entorno Reactivo o adaptativo.
Sector automóvil con cambios de tecnología cada 5-10 años, por
ejemplo aire acondicionado y climatizador.
Entorno Inestable.
Sector informático, cada 2 años se renueva toda la cartera de
productos

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1.2- Entorno de la Empresa

Los factores que determinan los cambios en el entorno se


agrupan según su relación con la empresa:
• Entorno interno. Variables en cierta medida controlables por
la propia empresa, por ejemplo:
– Coste de las materias primas
– Coste de la mano de obra
– Productividad de la mano de obra
– Coste de la energía (elijo maquinaria diesel o eléctrica según
costes)
– Distribución geográfica de los recursos (sitúo la factoría cerca de
la materia prima)
– Distribución geográfica de la mano de obra
– Distribución geográfica del cliente
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1.2- Entorno de la Empresa

• Entorno externo. Factores ajenos al control de la empresa,


por ejemplo:
– Cambios en la normativa (reducción del consumo
energético o la contaminación)
– Cambios en el entorno Económico global, nacional y
regional (Crisis financiera mundial o Crisis Ucraniana en
Europa)
– Cambios en la tecnología asociada a la producción de la
empresa (nueva maquinaria)
– Cambios en acceso a la información (nuevo software)
– Cambios socio-culturales (entradas a los toros)
– Cambio en patrones de consumo (comida biológica)
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1.3. Métodos para el Análisis del Entorno

a. Análisis coyuntural del entorno económico.


Estudia las variables que definen la situación del entorno a corto
plazo.
Por ejemplo, en una empresa española:
– Inflación/deflación (propensión al consumo)
– Tipos de interés (propensión al ahorro, resultado de la
Política monetaria Banco Central Europeo)
– Costes salariales
– Balanza comercial (exportaciones/importaciones)
– Política fiscal
– Situación económica cíclica o contracíclica

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1.3. Métodos para el Análisis del Entorno

b. Análisis estructural del entorno económico.


Estudia las variables básicas para la definición del crecimiento
económico desde una perspectiva macroeconómica.
Por ejemplo, en una empresa española:
La variable macroeconómica más relevante es el PIB, que
está compuesto por:
• Comportamiento del sector privado
– Consumo del sector privado
– Inversión del sector privado
• Comportamiento del sector público
– Inversión del sector público
• Balanza comercial
– Exportaciones
– Importaciones
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1.3. Métodos para el Análisis del Entorno

c. Análisis Top-Down del entorno económico.


Análisis que va desde las variables más generalistas hacia niveles
internos de la propia empresa.
Por ejemplo, en una empresa española:
– Entorno exterior a la empresa
• Economía mundial
• Economía europea
• Economía española
• Sector
• Empresas comparables del sector
– Empresa

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2.- Introducción al Análisis Financiero

El entorno exterior se conoce mediante publicaciones


económicas, datos de gobiernos, institutos de estadística
pública y bancos centrales.
En el ámbito interno de la empresa, la mayor parte de la
información necesaria se extraerá del Balance y la Cuenta
de Pérdidas y Ganancias.
• Balance. Refleja el estado financiero de una empresa en
un momento determinado, indicando los bienes y los
recursos de la empresa frente a los recursos con los que
se han sido adquiridos estos.
• Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Informa de las
operaciones realizadas en un periodo determinado,
ordenándolas según su origen.
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2.- Introducción al Análisis Financiero

Es generalmente aceptado dividir el análisis financiero


en tres áreas:
• Análisis de rentabilidad. Hace referencia al resultado
obtenido por los inversores.
• Análisis de riesgo. Evalúa la capacidad de la empresa
para poder hacer frente a sus obligaciones.
• Análisis de las fuentes y utilización de fondos.
Analiza el origen y el destino de los fondos generados
por la empresa.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

• Distintas técnicas de Análisis Financiero


a. Análisis por comparativas
b. Análisis por porcentajes
c. Representaciones gráficas
d. Análisis por Índices
e. Análisis por Ratios

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

a. Análisis por comparativas. La finalidad de esta


técnica es comparar distintas magnitudes de los
estados financieros para:
• Detectar cambios temporales en la propia
empresa.
• Detectar diferencias o semejanzas entre
empresas diferentes.
• Realizar comparaciones entre distintas masas
patrimoniales de los estados financieros.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

b. Análisis por porcentajes. También conocido


como Análisis Estructural. Consiste en la
comparación relativa de las distintas masas
patrimoniales (Activo, Pasivo y Patrimonio Neto).
• La información será mayor cuanto mayor sea el
desglose de la información contable.
• Permite localizar anomalías y los puntos adversos
causantes de los resultados desfavorables de la
empresa.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

c. Representaciones gráficas. Consiste en


mostrar los datos del análisis estructural
mediante superficies o gráficos.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

d. Análisis por Índices. Conocido como Análisis


Vertical – Horizontal. Es muy empleado en la
práctica para conocer las tendencias en la
evolución de distintos datos.
– Análisis Vertical. Consiste en tomar un valor como
referencia para compararlo con otros valores
históricos o su media ponderada histórica.
– Análisis Horizontal. Permite estudiar en una
misma cuenta variaciones temporales en términos
absolutos o relativos.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

Ejemplo 1. Análisis Vertical del estado de Pérdidas y


Ganancias.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

– Paso 1. Tomar un valor como referencia para


compararlo con otros valores históricos o su media
ponderada histórica. En este caso, las ventas.
– Paso 2. Dividir cada uno de los siguientes valores de
la cuenta de PyG por el valor referencia (las ventas).
– Paso 3. Comparar los porcentajes resultantes. El
valor referencia siempre será = 1 (ventas / ventas =
1). Al trabajar con porcentajes alrededor de 1, se
puede realizar un análisis comparativo rápido sobre
las distintas cuentas.

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

Ejemplo 2. Análisis Vertical del Balance.

DSA. Balance General


( 31 / 12 / 20XX)
UM % UM %
Activo Circulante 100 40% Pasivo Corto Plazo 50 25%
Activo Fijo 150 60% Pasivo Largo Plazo 90 36%
Total Activo 250 100% Total Pasivo 140 62%
Patrimonio Neto 110 38%
Total Pasivo y PN 250 100%

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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

– Paso 1. Se toma como referencia el Activo Total, por lo


tanto, Activo T./ Activo T. = 250 / 250 = 1 = 100%

– Paso 2. Si el Activo Total es de 250 unidades monetarias y


el Activo Fijo es de 150, 150 / 250 = 60%, quiere decir que
del total de los bienes perdurables en propiedad de la
empresa representan el 60% del total del Activo.

– Paso 3. Si se toma ahora el Pasivo a Largo Plazo, que son


90 unidades monetarias, 90 / 250 = 36%, es decir, la
financiación ajena de la empresa representa el 36% de los
fondos de la empresa, o también se puede hacer la lectura
de que el 36% de los bienes totales de la empresa están
adquiridos con el pasivo a largo plazo.
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2.2.- Técnicas de Análisis Financiero

Ejemplo 3. Análisis Horizontal del Balance.

Sea el balance expuesto anteriormente (correspondiente a un


momento t), donde los Activos Corriente eran 100 unidades
monetarias. Si en el periodo t+1 se produce un decremento en el
Activo Corriente, pasando de 100 a 90, el Análisis Horizontal será el
descrito a continuación.
Esta modalidad de análisis tiene por finalidad determinar la variación
absoluta o relativa, crecimiento o decrecimiento, experimentada
entre t1 y t2 por una cuenta proveniente de los estados financieros
de una empresa.
– Paso 1. Variación absoluta. 90 – 100 = -10. Es decir, el Activo Corriente
se devaluó o tuvo una variación negativa de 100 en dicho periodo.
– Paso 2. Variación relativa. ((P2/P1)-1)*100 = ((90 / 100) – 1) * 100 = (-
0,1) * 100 = - 10%. Es decir, el Activo Corriente tuvo una variación
relativa negativa del 10% en dicho periodo.

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2.3. Tipo de Análisis por Ratios

e. Análisis por ratios. Los ratios son los cocientes


obtenidos al dividir datos de los estados financieros de una
empresa en un momento determinado y que permiten ser
medidas y comparadas respecto una escala de la que se
conocen sus valores óptimos.
– Análisis dinámico. Se compara el valor actual del ratio
con el de periodos anteriores o el esperado para futuros
periodos, de esta manera se ofrece información sobre
los cambios de valor del ratio en el tiempo y posibles
desviaciones respecto una tendencia histórica.
– Análisis estático. Se comparan los ratios confeccionados
con la información financiera de un único periodo entre
dos empresas similares, una empresa frente la media de
un grupo de empresas comparables o incluso una
empresa frente la media del sector.
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2.4. Clasificación de Ratios

Clasificación de ratios
La finalidad del análisis mediante ratios es conocer de
forma sencilla el comportamiento futuro de la empresa a
partir de su información financiera histórica.

a. Por su origen
b. Por la unidad de medida
c. Por su objeto
d. Por su relación

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2.4. Clasificación de Ratios

a. Por su origen. No es posible interpretar los ratios


únicamente por su valor numérico, es necesario
comparar los resultados con otros valores de
referencia, que podrán ser internos a la propia
empresa o externo a ella.

b. Por la unidad de medida. Según la naturaleza de


los datos a emplear se distinguirá en:
– Valor
– Cantidad

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2.4. Clasificación de Ratios

c. Por su objeto. Según el estado financiero de


donde se obtengan los datos se clasifican en:

– Ratios de Balance de Situación


– Ratios de Cuenta de Pérdidas y Ganancias
– Ratios de flujos de caja (menos habituales)
– Ratios Mixtos (menos habituales)

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2.4. Clasificación de Ratios

d. Clasificación de ratios por su relación. Según


el ámbito de la información obtenida:

• Ratios de rentabilidad. Miden los beneficios con


respecto a varias variables.
• Ratios de liquidez. Miden la capacidad de la empresa
para afrontar sus deudas a corto plazo.
• Ratios de solvencia. Miden la capacidad de la
empresa para afrontar sus deudas totales.
• Ratios de eficiencia. Miden cómo están realizando
determinadas actividades.

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2.5. Ratios de rentabilidad

𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 =
𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒅𝒆 𝒃𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐 =
𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐 + 𝒑𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔


𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒅𝒆 𝒃𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 =
𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐 + 𝒑𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔


𝑹𝒆𝒏𝒕𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝑹𝑶𝑨 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔

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2.5. Ratios de rentabilidad

𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
𝑹𝒆𝒏𝒕𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒅𝒆𝒍 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒊𝒐 (𝑹𝑶𝑬) =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐 𝑴𝒆𝒅𝒊𝒐

𝑷𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒗𝒊𝒅𝒆𝒏𝒅𝒐𝒔
𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒔𝒕𝒓𝒊𝒃𝒖𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒗𝒊𝒅𝒆𝒏𝒅𝒐𝒔 =
𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

𝑪𝒐𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝒓𝒆𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏 = 𝟏 − 𝒓𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒔𝒕𝒓𝒊𝒃𝒖𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒗𝒊𝒅𝒆𝒏𝒅𝒐𝒔 →

𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐 − 𝑷𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒊𝒗𝒊𝒅𝒆𝒏𝒅𝒐𝒔


𝑪𝒐𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝒓𝒆𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊ó𝒏 =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

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2.5. Ratios de rentabilidad. Descomposición de Du Pont

El Sistema de Descomposición de Du Pont


El ROE puede a su vez descomponerse en tres ratios según la Descomposición de Du Pont:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜


ROE= x x
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑜 𝑓𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

Reordenando obtenemos:

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜


ROE= x x 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜

O lo que es lo mismo:

ROE = Margen sobre ventas x Rotación x Apalancamiento

La anterior descomposición nos sirve para analizar qué razón o razones han supuesto una
variación de la rentabilidad del capital propio.
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2.6. Ratios de liquidez

𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂 = 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 − 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂
𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂
𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆

𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂
𝑭𝒐𝒏𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒏𝒊𝒐𝒃𝒓𝒂 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔

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2.6. Ratios de liquidez

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔
𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔

𝑻𝒆𝒔𝒐𝒓𝒆𝒓í𝒂 + 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂𝒔 𝑪𝑷 + 𝑪𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔


𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒑𝒓𝒖𝒆𝒃𝒂 á𝒄𝒊𝒅𝒂 =
𝒑𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔

𝑻𝒆𝒔𝒐𝒓𝒆𝒓í𝒂 + 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒓𝒔𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂𝒔 𝑪𝑷


𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒕𝒆𝒔𝒐𝒓𝒆𝒓𝒊𝒂 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔

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2.7. Ratios de solvencia

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒔𝒐𝒍𝒗𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂 𝒈𝒆𝒏𝒆𝒓𝒂𝒍 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐


𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒔𝒐𝒍𝒗𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂 𝒂 𝑳𝑷 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒂 𝑳𝑷

𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐


𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂 − 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒊𝒐 =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐


𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂 − 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒊𝒐 =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐

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2.7. Ratios de solvencia

𝑩𝑨𝑰𝑰
𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒖𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 =
𝑷𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔

𝑩𝑨𝑰𝑰 + 𝑫𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒂 𝒂𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏


𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒖𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒍𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒆𝒛 =
𝑷𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔

Nota: EBIT = BAII

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2.8. Ratios de eficiencia

Ratios de eficiencia de cobro y pago

𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒂 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔


𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝑴𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒃𝒓𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒅𝒊𝒂𝒓𝒊𝒂𝒔

𝑪𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝑴𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒐𝒃𝒓𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒅𝒊𝒂𝒓𝒊𝒂𝒔

𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒂 𝒑𝒂𝒈𝒂𝒓 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔


𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝑴𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒂𝒈𝒐 =
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒊𝒂𝒓𝒊𝒐

𝑷𝒓𝒐𝒗𝒆𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝑴𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒂𝒈𝒐 =
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒊𝒂𝒓𝒊𝒐

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2.8. Ratios de eficiencia

Ratios de eficiencia sobre ventas

𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐𝒔
𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐𝒔 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒑𝒆𝒓𝒔𝒐𝒏𝒂𝒍
𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒑𝒆𝒓𝒔𝒐𝒏𝒂𝒍 𝒔𝒐𝒃𝒓𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

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2.8. Ratios de eficiencia

Ratios de rotación

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝐝𝐞 𝐫𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐝𝐞 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒓𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒂 𝑳𝑷 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒇𝒊𝒋𝒐𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐𝒔

𝑪𝒐𝒔𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒐𝒔


𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒆𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 =
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐

𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒅𝒊𝒂𝒓𝒊𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 =
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒆 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒐𝒔/𝟑𝟔𝟎

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2.9. Otros Indicadores con Significado Financiero

EBITDA.
– No es ni un ratio ni un índice, pero se utiliza como
indicador de rentabilidad de las empresas.
– Mide la generación de fondos de la empresa sin tener en
cuenta las cargas financieras, los beneficios
extraordinarios, impuestos ni amortizaciones.

EBITDA = Ingresos – Gastos Operativos →

EBITDA = Ingresos por operaciones – Coste de bienes - Gastos


administrativos - Gastos de comercialización

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2.9. Otros Indicadores con Significado Financiero

EVA.
– Es un valor que mezcla parámetros contables (el beneficio
y el valor contable de las acciones y de la deuda), con un
parámetro de mercado (WACC).
– El EVA persigue comparar:
• La rentabilidad obtenida por la empresa
• El coste de los fondos que utiliza la empresa, conocido
como el coste del capital

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