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Fecha Price Rent M ENERSIS COPEC ENDESA

31-10-2006 2380,259277
30-11-2006 2559,672363 7,54% 10,30% 3,72% 7,17%
29-12-2006 2693,219238 5,22% 5,73% 14,70% 6,82%
31-01-2007 2895,276367 7,50% 1,37% 2,41% 8,06%
28-02-2007 2811,623535 -2,89% -2,15% -0,45% -1,62%
30-03-2007 2928,998291 4,17% 4,58% 2,87% 3,39%
30-04-2007 3161,217773 7,93% 14,08% 7,10% 18,99%
31-05-2007 3279,534668 3,74% -2,67% 0,13% -4,13%
29-06-2007 3470,177002 5,81% 8,06% 0,45% 4,59%
31-07-2007 3340,433105 -3,74% -12,80% 7,69% -11,55%
31-08-2007 3310,13623 -0,91% 3,14% -1,30% 2,67%
28-09-2007 3249,002686 -1,85% -5,08% 0,54% -6,82%
31-10-2007 3451,175049 6,22% 7,60% 6,94% 5,53%
30-11-2007 3204,467773 -7,15% -9,44% 1,77% -11,05%
28-12-2007 3051,831299 -4,76% -9,01% -0,62% -7,34%
31-01-2008 2788,341797 -8,63% -16,21% -5,89% -13,51%
29-02-2008 2836,824951 1,74% 7,52% -7,20% 18,15%
31-03-2008 2902,022461 2,30% 7,89% 4,86% 10,10%
30-04-2008 2989,409424 3,01% 11,56% -6,11% 1,79%
30-05-2008 3048,8479 1,99% 6,32% -4,88% 13,79%
30-06-2008 2999,901123 -1,61% -11,71% -7,77% -7,85%
31-07-2008 3014,796143 0,50% 11,53% 3,95% 6,21%
29-08-2008 2895,212646 -3,97% -2,88% -10,05% -2,68%
30-09-2008 2753,311768 -4,90% 1,81% -0,75% 4,48%
30-10-2008 2489,586182 -9,58% 1,49% -10,93% -4,28%
28-11-2008 2406,262207 -3,35% -4,71% -9,73% -1,89%
30-12-2008 2376,417236 -1,24% -5,07% -3,23% -4,51%
30-01-2009 2549,458008 7,28% 8,61% 2,87% 4,49%
27-02-2009 2468,626709 -3,17% -4,11% -3,64% -5,79%
31-03-2009 2478,939209 0,42% 2,40% 8,25% 0,80%
30-04-2009 2670,776855 7,74% -0,72% 11,50% 1,71%
29-05-2009 3100,421143 16,09% 9,09% 22,27% 11,36%
30-06-2009 3090,503906 -0,32% 3,75% -10,23% 6,67%
31-07-2009 3226,199951 4,39% 4,76% 7,82% 0,43%
31-08-2009 3175,180908 -1,58% -6,98% -4,34% -4,24%
30-09-2009 3372,865479 6,23% 4,53% 7,32% 1,07%
30-10-2009 3314,45166 -1,73% -6,15% 1,39% -4,15%
DESVT 5,49% 7,63% 7,39% 7,84%
PROMEDIO 1,07% 1,01% 0,87% 1,30%
BETA L 104,64% 99,72% 105,28%
Ke 1,10% 1,07% 1,11%
wacc (*) 0,49% 0,79% 0,70%

En este cuadro muestra las rentabilidades que tienen cada empresa y la del mercado
donde, luego del cuadro se explicara mediante gráficos como se comportan cada una de
las empresas en cuanto al mercado. Podemos analizar con el cuadro que las
rentabilidades se comportan de manera similar a la de las acciones.
Realizando un análisis de los datos que muestra el grafico,
podemos dar cuenta de los movimientos relativamente
acordes entre el mercado y la empresa, siendo el mercado en
un promedio mayor que Enersis. El mercado tiene una
rentabilidad promedio de 1,07% , un poco mayor que la de
Enersis que es de un 1,01%.

En el grafico podemos analizar como la rentabilidad del


mercado se comporta con la de las acciones de copec, siendo
el mercado sus alzas y bajas predominantes también en las
alzas y bajas de la acción de copec. Podemos concluir también
que el promedio de rentabilidad del mercado es mayor a la
de la empresa siendo la del mercado de un 1,07% y la de la
empresa un 0,87%.
Al ver el grafico anterior, las alzas y bajas del mercado tienen
directa relación con las alzas y bajas de la empresa siendo en
este caso la empresa de una rentabilidad promedio mayor
que la del mercado, donde la empresa Endesa tiene una
rentabilidad promedio 1,30% y el mercado de un 1,07%.

Luego de haber analizado las rentabilidades del mercado en


comparación a cada una de las tres acciones analizadas y sus
correlaciones, realizaremos un análisis de los niveles de
endeudamiento viendo el beta leverage, el Ke para luego
desarrollar el wacc de cada una de ellas.

BETA LEVERAGE

βL = ( σj/σRm )* ρ(Rj, Rm)

Cuando realizamos el análisis del beta leverage de cada


acción podemos ver el premio adicional que le otorga el
mercado a cada acción por tener cierto nivel de riesgo,
incluyendo en este riesgo sus niveles de endeudamiento.

Los beta Leverage de cada empresa analizada asciende a:

Enersis = 104,64%

Copec = 99,72%
Enersis = 105,28%

BETA UNLEVERAGE

βl = βu * [1+(1-τ) *D/A]

Al despejar el βu, la ecuación nos queda de la siguiente


forma:

βu = βl/[1+(1-τ)*D/A]

En este beta vemos cómo el mercado le da un premio


adicional a cada empresa con la diferencia que no existe
riesgo financiero o deuda, existiendo solo riesgo operacional.

Siendo el beta de cada empresa los siguiente:

COPEC dolares Enersis = 30.75%


ACTIVOS PASIVOS
100,00% 35,42% Copec = 68,53%
11.719.191 4.151.158,00
E Endesa = 58.62%
64,58%
7.568.033,00

Luego de haber revisado los Betas de cada empresa veremos


cuales son los niveles de endeudamiento de cada una de ellas
en los siguientes cuadros.
ENDESA millones de pesos
ACTIVOS PASIVOS
100,00% 48,95%
4.632.090.708 2.267.566.713
E
51,05%
2.364.523.995

ENERSIS millones de pesos


ACTIVOS PASIVOS
100,00% 74,32%
14.399.627.877 10.702.415.065
E
25,68%
3.697.212.812

enersis 30.75 porciento copec 68,53 endesa 58.62