U1L1 Finanzas Corporativas Aplicaciones

Las
finanzas corporativas y sus aplicaciones
Por Gabriel Pruneda
Uno de los principales objetivos de las empresas es crear valor para los dueños o accionistas, lo cual se
logra a través del uso eficiente de los recursos financieros disponibles. Esto es precisamente lo que buscan
las finanzas corporativas.
Las finanzas corporativas se resumen en dos grandes áreas o tipos de decisión: las decisiones de inversión
y las decisiones de financiamiento. Los financieros deben identificar las oportunidades de inversión,
analizarlas y valorarlas para decidir finalmente, en coordinación con otros directivos, si realizan los
proyectos o no, los directores financieros también tienen que conseguir los recursos económicos las
inversiones de la empresa.
Figura 1. Finanzas corporativas.
Dentro del área de las finanzas corporativas se requieren esfuerzos para alinear las estrategias con el fin
de alcanzar las metas que se establecen en la organización. Siempre procurando la maximización de valor
para los dueños o accionistas.
Los financieros de una empresa deben decidir cuánto invertir, en qué activos y cómo encontrar el capital
que demanda, es decir, buscar los fondos suficientes para cubrir las necesidades de inversión. Cuando se
habla de inversiones, nos referimos a la compra de los activos que se requieren para desarrollar
determinado proyecto.
1
©UVEG. Derechos reservados. Esta obra no puede ser reproducida, modificada, distribuida, ni transmitida, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o
sistema impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por
escrito de la Universidad Virtual del Estado de Guanajuato.
Concepto clave
Las inversiones en activos son todas aquellas erogaciones

económicas que se emplean en la producción o en la venta
de los productos o servicios de las empresas. Estos activos
pueden ser:
Tangibles: equipo de oficina, transporte, etc.

Intangibles: patentes, marcas, etc.
En las organizaciones formales, es posible encontrar muchos tipos de directores y casi todos ellos toman
algunas decisiones de inversión. Sin embargo, sólo algunos se especializan en las decisiones financieras,
como ejemplo de ello se encuentra el contralor, el director administrativo y el director financiero, cuya
función es lograr maximizar el valor de la empresa, ya que al hacerlo, aumenta la riqueza de los
propietarios (accionistas), siendo este el objetivo natural de toda organización.
No obstante, en la actualidad se rechazan los intentos de incrementar la riqueza de los dueños mediante
estrategias contrarias a la ética. El problema se encuentra en identificar el momento en que se está dejando
de lado la moral y se está sobreponiendo el interés de los accionistas sobre el bien común.
Estudios recientes indican que aquellas empresas que sólo buscan maximizar el valor de los accionistas a
toda costa, no son organizaciones sostenibles ya que generan desequilibrio en la economía de un país y a
mediano o largo plazo, la organización lo reciente provocando una pérdida en el valor de las
organizaciones, y por lo tanto una perdida para los accionistas.
En las pequeñas organizaciones normalmente los dueños fungen como los directores de sus
organizaciones siendo ellos los que toman las decisiones en busca de su beneficio. Sin embargo, en
organizaciones más grandes, los directores no son los dueños y aquí puede surgir lo que se conoce como
los problemas de agencia, ya que los directores podrían velar por sus propios intereses, en lugar de buscar
la maximización del valor de las empresas para sus dueños. Esto se puede controlar por medio de planes
de compensación que se relacionen con las ganancias de la empresa; así como con la vigilancia de su
desempeño por el Consejo de dirección, los accionistas y los acreedores, y por la amenaza de que sin son
ineficientes pueden perder sus puestos.
Ahora bien, cuando se toman decisiones de inversión, los directores financieros se encuentran en la
disyuntiva de encontrar la mejor fuente de financiamiento. Tendrán que decidir si el dinero proviene de
fuentes externas a la organización o de los mismos accionistas (con el crecimiento de sus inversiones o con
nuevas acciones).
Nota
Cuando una empresa necesita dinero para financiar sus

proyectos, es el director del área de finanzas quien debe
saber cómo funcionan los mercados financieros. Si la
empresa quiere contratar un préstamo bancario, es
imprescindible que el dicho funcionario conozca bien la
dinámica de las instituciones bancarias para tomar una
buena decisión.
Recuerda: las decisiones de inversión de capital

exigen un verdadero conocimiento de los mercados
financieros.
Las fuentes de financiamiento se generan gracias a los ahorros que las personas depositan en las
diferentes instituciones financieras. Tales reservas fluyen a través de los mercados financieros y de los
intermediarios (bancos u otras instituciones del ramo). Las instituciones financieras, que cuidan el
excedente de las personas dándoles un premio (interés) por dejar su dinero con ellos, son las que ponen a
disposición, dichos ahorros, a los negocios o personas con necesidades de financiamiento.
Las empresas necesitan acceder a financiamientos para poder continuar con sus actividades y además
crecer. Para ello, podrán utilizar los excedentes que tengan otras organizaciones o personas a través de las
instituciones financieras.
Los sistemas financieros eficientes deben de comprender diferentes ofertas de financiamiento y tener la
capacidad de adaptarse a cada tipo de empresa: pequeñas, medianas o grandes. En la actualidad, las
pequeñas y medianas empresas (PyMEs) se han convertido en un mercado muy importante que debe ser
atendido por las instituciones financieras. Por otro lado, una empresa mediana o grande que está
comenzando, buscará financiamiento en el capital riesgo (venta de acciones preferentes o comunes) y una
empresa madura confiará más en el mercado de bonos.
Las instituciones financieras ayudan a canalizar el
ahorro hacia las inversiones corporativas y
relacionan a los prestamistas con los prestatarios.
Proporcionan liquidez y oportunidades de
diversificación a los inversores. La intervención en
los mercados financieros proporciona muchísima

Figura 2. Globe surrounded by coins made of gold and silver forming a
graph on the rise (Ktsdesign & Shutterstock.com,s.f.). información a los directores financieros (Brealey,
Myers y Marcus, 2007, p. 46).
Contabilidad y Finanzas
Ya sea en organizaciones grandes y complejas, en pequeños negocios o de manera personal, es
indispensable tener un control sobre las operaciones o movimientos que se realicen en los negocios, de tal
manera que pueda medirse el desempeño. Por esta razón, las empresas deben elaborar estados
financieros que permitan evaluar su eficiencia, además que en muchos casos son auditados por firmas
independientes que certifican su validez.
No vamos a analizar a detalle toda la información contable, ya que no es tema de este Módulo, pero será
importante que recapitulemos algunas de las definiciones que estaremos utilizando durante el curso.
Hasta el siglo XIX, la mayoría de las empresas eran administradas por sus propietarios y
rara vez utilizaban capital externo, con la excepción de los préstamos que solicitaban sus
dueños. Cuando los negocios eran pequeños y había pocos accionistas externos, la
contabilidad podía ser menos formal. Pero con la revolución industrial y a raíz de las
grandes empresas constructoras de ferrocarriles y canales, los accionistas empezamos a
exigir información que les ayudará a evaluar la solidez financiera de las compañías. Fue
entonces cuando la contabilidad comenzó a madurar (Brealey, Myers y Marcus, 2007, p.
51).
Sin embargo, en México siguen siendo más los negocios medianos y pequeños que las grandes industrias,
pero cada vez más los dueños se dan cuenta de la importancia de tener sistemas que les permitan tener su
información actualizada para una mejor toma de decisiones. Los estados financieros básicos que ayudan
en este proceso de toma de decisiones son: el balance general, el estado de resultados y los flujos de
efectivo.
Concepto clave
El balance general ofrece una foto instantánea de la

estructura de una empresa en un punto determinado del
tiempo, donde se puede analizar lo que se tiene (activos), lo
que se debe (pasivos) y lo aportado por los socios (capital).
Los activos se clasifican en:

• Activos circulantes (los que se pueden convertir
rápidamente en dinero).
• Activos fijos (como las instalaciones y la maquinaria).
Dentro de un pasivo se encuentran:

• Pasivos circulantes (que deben ser pagados antes de
un año).
• Deudas a largo plazo.
La diferencia entre los activos y los pasivos representa la

cantidad de los fondos propios de los accionistas.
Es importante distinguir los valores contables de los valores de mercado. Los primeros están basados en
información histórica, es decir, en el registro que se realiza al momento de hacer la operación. Como control
esto es muy bueno, pero cuando se quiere valuar un activo no nos sirve, ya que el valor del activo va a ser
diferente en el momento que se compró y el momento actual, sobre todo en los activos más antiguos.
Por otro lado, los valores de mercado permiten saber el valor real de los activos ya que se refieren a los
precios actuales. En México ya está permitido incluir la revaloración de los activos en función a la inflación
según el boletín B10 y esto permite tener mejor actualizada la información financiera, pero la base sigue
siendo su costo original mientras que el valor de mercado permite valuar los activos según lo que realmente
los inversionistas estarían dispuestos a pagar por esos activos y/o pasivos.
Importante
Las utilidades y los flujos de efectivo no son lo mismo. La

utilidad nos indica la ganancia de la empresa, pero que no
necesariamente se tienen en dinero ya que parte de esta
ganancia puede estar en las cuentas por cobrar, en los
inventarios, etc., y por el otro lado, el flujo de efectivo mide
el dinero que se generó, pero el que se haya generado
dinero no necesariamente nos indica que se haya ganado,
por ejemplo, los flujos de dinero se pudieron generar
debido a préstamos o cobranza de ventas de periodos
anteriores. Esto nos lleva a dos diferentes problemas:
1. Un problema se puede generar por la falta de

dinero y no necesariamente por falta de ventas y
esto lo orille a incumplimientos por falta de
liquidez.
2. Otro problema se puede dar en un momento
determinado en el que la empresa tenga flujo, pero
no utilidad, pero por tener flujo se gaste más de lo
que realmente se puede.
Los impuestos sobre las utilidades de las empresas son del 28% aunque esto puede variar cada año
debido a los ajustes que realiza el gobierno. Además, se debe considerar que anualmente se debe pagar
un 10% adicional por el reparto de utilidades. Al calcular las bases impositivas sobre las cuales se deberán
pagar los impuestos, las organizaciones pueden hacer una deducción por la amortización y por el pago de
intereses, de esa manera se obtiene un beneficio por los financiamientos a través de las instituciones
bancarias o financieras.
Lo que no se puede descontar son los pagos de dividendos a sus accionistas (en caso que se decida
financiar los proyectos con recursos de los mismos dueños). Esto indica que conviene considerar los
efectos de los impuestos al momento de decidir cuál será la mejor fuente de financiamiento.
En el ambiente actual de los negocios, donde la competitividad es sinónimo de supervivencia, las empresas
deben buscar a toda costa mejorar sus procesos productivos de tal manera que aseguren un liderazgo en
costos, en calidad y en la creación de valor para sus clientes.
No es de extrañarse que, en los últimos años, las decisiones de inversión a largo plazo estén
estrechamente relacionadas a proyectos de automatización en los procesos productivos de las compañías
o en el mejoramiento de sus estructuras de información, esto con el fin de poder hacer frente a la creciente
competencia y a la demanda cada vez mayor del valor agregado.
Por todo esto es que la función del director de finanzas se ha convertido en un elemento clave para lograr el
objetivo de maximizar el valor de las organizaciones y, al mismo tiempo, mantener un comportamiento
ético. En este sentido, es indispensable considerar en sus decisiones, tanto los factores financieros o
cuantitativos como los factores no financieros o cualitativos.
Referencias
Brealey R., Myers, S. y Marcus, A. (2007). Fundamentos de Finanzas corporativas.

(5a. ed.). Madrid, España: McGraw-Hill.
Referencia de la imagen
Ktsdesign & Shutterstock.com (s.f.). Globe surrounded by coins made of gold and
silver forming a graph on the rise. Recuperada de
http://www.shutterstock.com/pic.mhtml?id=155523185&src=id (imagen
publicada bajo licencia Shutterstock Estándar de acuerdo a
http://www.shutterstock.com/licensing.mhtml).
Bibliografía
Besley, S. y Brigham, E. F. (2001). Fundamentos de administración financiera. (12ª.

ed. J. Gómez, Trad.). México: Mc Graw-Hill.

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Tangibles: equipo de oficina, transporte, etc.

Cuando una empresa necesita dinero para financiar sus

Recuerda: las decisiones de inversión de capital

ahorro hacia las inversiones corporativas y

relacionan a los prestamistas con los prestatarios.

Proporcionan liquidez y oportunidades de

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Myers y Marcus, 2007, p. 46).

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Dentro de un pasivo se encuentran:

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