Ejemplo: Supongamos que estamos en septiembre de 2010 y que hemos considerado comprar un bono del gobierno.

Observamos en el Intern
de cupones es 13%. Los cupones se pagan semestralmente (marzo y septiembre). El valor facial es de 1.000 dólares y se pagará en septie
tasa de anual de descuento del mercado es de 10%, cuál será el valor presente del bono? Cuál es la tasa de rendimiento que genera el bono (
TEA)?

Fecha Tipo del Tasa Cupón

Emisor Liq. Cupón Fechas de pago del cupón Vencimiento
actual Bono (anual)

Sep-10 Bullet Gobierno 13% Semestral Marzo Septiembre Sep-14

Sep-10 Bullet Gobierno 13% Semestral Marzo Septiembre Sep-14

Valor
Tiempo en Valor Presente
Fecha Periodo Cupón Principal Flujo Presente
años (TAS)
(TEA)

n t Ci Pi Fi = Ci + Pi 10.00% 10.25%
Sep-10 1,096.95 1,096.95
Mar-11 1 0.50 65 0 65 61.90 61.90
Sep-11 2 1.00 65 0 65 58.96 58.96
Mar-12 3 1.50 65 0 65 56.15 56.15
Sep-12 4 2.00 65 0 65 53.48 53.48
Mar-13 5 2.50 65 0 65 50.93 50.93
Sep-13 6 3.00 65 0 65 48.50 48.50
Mar-14 7 3.50 65 0 65 46.19 46.19
Sep-14 8 4.00 65 1000 1065 720.83 720.83
ono del gobierno. Observamos en el Internet que la tasa anual
s de 1.000 dólares y se pagará en septiembre de 2014. Si la
tasa de rendimiento que genera el bono (Tasa efectiva anual,

Periodo de
Rendimiento Rendimiento Rendimiento
capitalización Valor Facial TEA Precio
anual Continuo Corriente
anual
10% 2 1,000.00 10.25% 9.7580% 1,096.95 11.85%
9% 2 1,000.00 9.20% 8.8034% 1,131.92 11.48%

Valor
Valor
Valor Presente Valor Presente Presente
Presente
(Continuo) (TAS) (Continuo
(TEA)
)
9.76% 9.00% 9.20% 8.80%
1,096.95 1,131.92 1,131.92 1,131.92
61.90 62.20 62.20 62.20
58.96 59.52 59.52 59.52
56.15 56.96 56.96 56.96
53.48 54.51 54.51 54.51
50.93 52.16 52.16 52.16
48.50 49.91 49.91 49.91
46.19 47.76 47.76 47.76
720.83 748.89 748.89 748.89
Ejemplo: Supongamos que estamos en septiembre de 2010 y que hemos considerado comprar un bono del gobierno. Observamos en el Intern
de cupones es 13%. Los cupones se pagan semestralmente (marzo y septiembre). El valor facial es de 1.000 dólares y se pagará en septie
tasa de anual de descuento del mercado es de 10%, cuál será el valor presente del bono? Cuál es la tasa de rendimiento que genera el bono (
TEA)?

Fecha Tipo del Tasa Cupón

Emisor Liq. Cupón Fechas de pago del cupón Vencimiento
actual Bono (anual)

Sep-10 Bullet Gobierno 13% Semestral Marzo Septiembre Sep-14

Sep-10 Bullet Gobierno 13% Semestral Marzo Septiembre Sep-14

Elimina periodisidad
Valor
Tiempo en Valor Presente
Fecha Periodo Cupón Principal Flujo Presente
años (TAS)
(TEA)

n t Ci Pi Fi = Ci + Pi 10.00% 10.25%
Sep-10 1,096.95 1,096.95
Mar-11 1 0.50 65 0 65 61.90 61.90
Sep-11 2 1.00 65 0 65 58.96 58.96
Mar-12 3 1.50 65 0 65 56.15 56.15
Sep-12 4 2.00 65 0 65 53.48 53.48
Mar-13 5 2.50 65 0 65 50.93 50.93
Sep-13 6 3.00 65 0 65 48.50 48.50
Mar-14 7 3.50 65 0 65 46.19 46.19
Sep-14 8 4.00 65 1000 1065 720.83 720.83
Al vencimiento
ono del gobierno. Observamos en el Internet que la tasa anual
s de 1.000 dólares y se pagará en septiembre de 2014. Si la
tasa de rendimiento que genera el bono (Tasa efectiva anual,

Más periodos de capitalización

Periodo de
Rendimiento Rendimiento Rendimiento
capitalización Valor Facial TEA Precio
anual Continuo Corriente
anual
10% 2 1,000.00 10.25% 9.7580% 1,096.95 11.85%
9% 2 1,000.00 9.20% 8.8034% 0.00 #DIV/0!

Elimina periodisidad
Valor
Valor
Valor Presente Valor Presente Presente
Presente
(Continuo) (TAS) (Continuo
(TEA)
)
9.76% 9.00% 9.20% 8.80%
1,096.95 - - -
61.90
58.96
56.15
53.48
50.93
48.50
46.19
720.83
Considere un bono a dos años que paga una tasa cupón de 5%. Las tasas spot a un año, r1, es igual a 8% y a dos años, r2, es igual a
¿Cuánto debería costar un bono con un cupón de 5% y vencimiento a dos años?

Tasa cupón Liq. del Plazo de venc.

Tipo de bono Principal Rend al venc Precio Bono
anual cupón (años)
c T M (TIR) P A
B
Bullet 5% Anual 2 1,000 9.95% 914.06

Pago inversi
Tiempo Tasa Spot Pi Pi Tasa
Cupón Principal Flujo
(años) anual (tasas Spot) (TIR) Forward
0.00 914.06 914.06
1.00 8.00% 50.00 0.00 50.00 46.30 45.48 8.00%
2.00 10.00% 50.00 1,000.00 1,050.00 867.77 868.59 12.04%

Suponga: el siguiente conjunto de tasas por su plazo y la tasa forward durante el primer año es igual a la tasa spot a un año. ¿Cuáles s
tasas forward de cada uno de los cuatro años?

Tiempo Tasa Spot Tasa Crecimiento Crecimiento

Tasa Forward
(años) anual Forward Tasa Spot* Tasa Forward*
0 100.00 100.00
1 5% 5.00% 105.00 105.00
2 6% f(1,2) 7.01% 112.36 112.36
3 7% f(2,3) 9.03% 122.50 122.50
4 6% f(3,4) 3.06% 126.25 126.25
ual a 8% y a dos años, r2, es igual a 10%,

Año 1 Año 2

USD 50
8%
USD 1.050
10%
Al vencimiento, curva 0
Crecimiento Crecimiento
Tasa Spot* Tasa Forward*
100.00 100.00
108.00 108.00
121.00 121.00

al a la tasa spot a un año. ¿Cuáles son las

 Fecha
Fecha Fecha Venci- Frecuencia Tasa Cupón Accrued Settlement
próximo Nominal Clear Price
emisión actual miento de pago (m) (annual) interest Price
cupón
15-Sep-02 28-Jan-03 15-Mar-03 15-Sep-08 2.00 100.00 3% 1.118785 99.992463 98.87368

Flujo de Valor al
Tiempo Cupón Nominal 181 días
Caja 15-mar-03
15-Mar-03 0 1.5 0.0 1.5 1.5 1.5
15-Sep-03 1 1.5 0.0 1.5 1.48
15-Mar-04 2 1.5 0.0 1.5 1.45 135
15-Sep-04 3 1.5 0.0 1.5 1.43 46
15-Mar-05 4 1.5 0.0 1.5 1.41
15-Sep-05 5 1.5 0.0 1.5 1.38 15.9.02 15.3.03
15-Mar-06 6 1.5 0.0 1.5 1.36
15-Sep-06 7 1.5 0.0 1.5 1.34 28.1.03
15-Mar-07 8 1.5 0.0 1.5 1.32
15-Sep-07 9 1.5 0.0 1.5 1.30
15-Mar-08 10 1.5 0.0 1.5 1.28
15-Sep-08 11 1.5 100.0 101.5 85.15
 Dias corridos Dias para el
YTM Dias entre
desde el anterior próximo
(annual) cupones
cupón cupón
3.22% 181 135 46

1.5 1.5 1.5 101.5

15.9.03 15.3.04 15.3.08 15.9.08