INGENIERIA ECONOMICA Lecciones Del Curso PDF

INGENIERÍA ECONÓMICA
Lecciones del curso
Juan Manuel Jiménez Rodríguez

jmjruaca@gmail.com
Ingeniería Económica
Para formar grandes profesionales hay que formar grandes personas
Tabla de Contenido
Lección 1 ..................................................................................................................................................................6
Generalidades teóricas ........................................................................................................................................6
Interés simple ......................................................................................................................................................6
Interés Compuesto ..............................................................................................................................................7
Ejercicio 1.............................................................................................................................................................9
Ejercicio 2...........................................................................................................................................................10
Ejercicio 3...........................................................................................................................................................10
Ejercicio 4...........................................................................................................................................................11
Ejercicio 5...........................................................................................................................................................11
Lección 2 ................................................................................................................................................................12
Ejercicio 6...........................................................................................................................................................12
Ejercicio 7...........................................................................................................................................................12
Ejercicio 8...........................................................................................................................................................12
Ejercicio 9...........................................................................................................................................................12
Ejercicio 10 ........................................................................................................................................................13
Ejercicio 11 ........................................................................................................................................................13
Lección 3 ................................................................................................................................................................14
Ejercicio 12 ........................................................................................................................................................14
Ejercicio 13 ........................................................................................................................................................14
Ejercicio 14 ........................................................................................................................................................15
Ejercicio 15 ........................................................................................................................................................16
Ejercicio 16 ........................................................................................................................................................16
Ejercicio 17 ........................................................................................................................................................16
Lección 4 ................................................................................................................................................................17
Ejercicio 18 ........................................................................................................................................................17
Gradientes .........................................................................................................................................................17
Gradiente aritmético .........................................................................................................................................18
Ejercicio 19 ........................................................................................................................................................18
Ejercicio 20 ........................................................................................................................................................19
Ejercicio 21 ........................................................................................................................................................19
Ejercicio 22 ........................................................................................................................................................20
Ejercicio 23 ........................................................................................................................................................20
Profesor Juan Manuel Jiménez Rodríguez, MBA
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Ejercicio 24 ........................................................................................................................................................20
Ejercicio 25 ........................................................................................................................................................21
Lección 5 ................................................................................................................................................................21
Primer Parcial ....................................................................................................................................................21
Lección 6 ................................................................................................................................................................21
Gradientes Geométricos ....................................................................................................................................21
Ejercicio 26 ........................................................................................................................................................22
Ejercicio 27 ........................................................................................................................................................23
Ejercicio 28 ........................................................................................................................................................23
Ejercicio 29 ........................................................................................................................................................23
Interés nominal e interés efectivo ....................................................................................................................23
Ejercicio 30 ........................................................................................................................................................23
Ejercicio 31 ........................................................................................................................................................24
Lección 7 ................................................................................................................................................................25
Ejercicio 32 ........................................................................................................................................................25
Ejercicio 33 ........................................................................................................................................................25
Ejercicio 34 ........................................................................................................................................................26
Ejercicio 35 ........................................................................................................................................................26
Ejercicio 36 ........................................................................................................................................................27
Lección 8 ................................................................................................................................................................27
Ejercicio 37 ........................................................................................................................................................27
Ejercicio 38 ........................................................................................................................................................28
Ejercicio 39 ........................................................................................................................................................28
Interés continuo .................................................................................................................................................29
Ejercicio 40 ........................................................................................................................................................29
Ejercicio 41 ........................................................................................................................................................29
Ejercicio 42 ........................................................................................................................................................29
Ejercicio 43 ........................................................................................................................................................29
Ejercicio 44 ........................................................................................................................................................30
Lección 9 ................................................................................................................................................................30
Ejercicio 45 ........................................................................................................................................................30
Ejercicio 46 ........................................................................................................................................................30
Ejercicio 47 ........................................................................................................................................................31
Tasa Mínima Atractiva de Retorno TMAR .........................................................................................................31
Ejercicio 48 ........................................................................................................................................................32
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Ejercicio 49 ........................................................................................................................................................33
Ejercicio 50 ........................................................................................................................................................33
Lección 10 ..............................................................................................................................................................34
Segundo Examen Parcial ...................................................................................................................................34
Lección 11 ..............................................................................................................................................................34
Valor Actual Neto VAN ......................................................................................................................................34
Ejercicio 51 ........................................................................................................................................................34
Ejercicio 52 ........................................................................................................................................................35
Ejercicio 53 ........................................................................................................................................................36
Ejercicio 54 ........................................................................................................................................................36
Ejercicio 55 ........................................................................................................................................................37
Ejercicio 56 ........................................................................................................................................................37
Ejercicio 57 ........................................................................................................................................................37
Lección 12 ..............................................................................................................................................................38
VAN con Rentas Fijas .........................................................................................................................................38
Ejercicio 58 ........................................................................................................................................................38
Ejercicio 59 ........................................................................................................................................................38
VAN con Rentas Incrementales .........................................................................................................................38
Ejercicio 60 ........................................................................................................................................................38
VAN con Renta Perpetua ...................................................................................................................................39
Ejercicio 61 ........................................................................................................................................................39
Ejercicio 62 ........................................................................................................................................................39
La tasa interna de rendimiento (TIR) .................................................................................................................40
Desventajas en el uso de la TIR como método de análisis.................................................................................41
Ejercicio 63 ........................................................................................................................................................42
Ejercicio 64 ........................................................................................................................................................42
Ejercicio 65 ........................................................................................................................................................42
Lección 13 ..............................................................................................................................................................43
Ejercicio 66 ........................................................................................................................................................43
Ejercicio 67 ........................................................................................................................................................43
CAUE y BAUE......................................................................................................................................................44
Ejercicio 68 ........................................................................................................................................................44
Ejercicio 69 ........................................................................................................................................................45
Ejercicio 70 ........................................................................................................................................................45
Lección 14 ..............................................................................................................................................................46
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Depreciación ......................................................................................................................................................46
Depreciación por línea recta ..............................................................................................................................47
Ejercicio 71 ........................................................................................................................................................47
Ejercicio 72 ........................................................................................................................................................48
Ejercicio 73 ........................................................................................................................................................48
Ejercicio 74 ........................................................................................................................................................48
Ejercicio 75 ........................................................................................................................................................49
Depreciación por el método de la suma de los dígitos de los años ...................................................................49
Ejercicio 76 ........................................................................................................................................................50
Ejercicio 77 ........................................................................................................................................................50
Ejercicio 78 ........................................................................................................................................................50
Ejercicio 79 ........................................................................................................................................................51
Lección 15 ..............................................................................................................................................................51
Examen Final......................................................................................................................................................51
Fórmulas y Factores ..............................................................................................................................................52

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Lección 1
Generalidades teóricas
Interés es el pago por el uso del dinero ajeno, se denota con I. Otras formas de conceptualizar los intereses o
réditos son:
 El cambio en el valor del dinero con el paso del tiempo.
 El dinero que produce un capital al prestarlo o invertirlo para que otros lo usen sin ser de su propiedad.
 Es el precio que tiene el dinero como cualquier otro bien; es el pago por la adquisición de bienes y servicios
en operaciones de crédito, etcétera.
 Numéricamente hablando, los intereses son la diferencia entre dos cantidades: el capital y el monto.
Si al transcurrir el tiempo una cantidad de dinero, C, se incrementa hasta otra, M, entonces el interés es I = M −
C, donde C es el capital, y M el monto del capital.
Al número de días u otras unidades de tiempo que transcurren entre las fechas inicial y final en una operación
financiera se le llama plazo o tiempo.
Dependiendo del caso y de las circunstancias, el capital también tiene el nombre de principal, valor presente o
valor actual. De igual manera, algunos sinónimos del monto del capital son valor futuro, montante, valor
acumulado o simplemente monto.
La razón entre el interés I y el capital C por unidad de tiempo se llama tasa de interés, por lo tanto: i = I/C
Interés simple
Las dos clases de interés que más comúnmente se utilizan son el interés simple y el compuesto. El interés es
simple cuando sólo el capital gana intereses y es compuesto si a intervalos de tiempo preestablecidos, el interés
vencido se agrega al capital. Por lo que éste también genera intereses.
Se estableció que la tasa de interés por unidad de tiempo es i = I/C. Si se despeja I multiplicando los dos miembros
de la ecuación por C, se obtienen los intereses: I = Ci
Pero si el plazo no es la unidad sino cualquier otro valor, digamos n periodos, entonces los intereses serán
I = C∙i∙n. Es decir, que son proporcionales al capital, al plazo y a la tasa de interés, lo cual se formaliza en el
siguiente teorema:
Los intereses que produce un capital C con una tasa de interés simple anual i durante n años están dados
por I = C∙i∙n
La unidad de tiempo para la tasa de interés puede no ser anual, sino mensual, diaria, trimestral o de cualquier
otra unidad de tiempo. Sin embargo, en cualquier caso es importante hacer coincidirla con las unidades de
tiempo del plazo; por ejemplo, si la tasa de interés es semanal entonces el plazo debe expresarse y manejarse
en semanas. Si no se dice otra cosa con respecto a la tasa de interés, ésta se considerará como simple anual.
Para las operaciones la tasa dada debe dividirse entre 100, recorriendo el punto decimal dos lugares hacia la
izquierda y, lo más importante, debemos en todo caso aclarar la forma en que se están tratando las tasas de

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interés de cualquier operación financiera o comercial, ya que de no hacerlo podrían suscitarse ciertos problemas
entre las partes que intervienen en tales operaciones.
Los intereses son la diferencia entre el monto y el capital:

I=M–C
Si pasamos sumando la C al lado izquierdo, se despeja M.

M = C + I porque I = C∙i∙n
M = C + C∙i∙n,
M = C (1 + i∙n), ya que se factoriza C
El valor acumulado M de un capital C que devenga intereses con la tasa de interés simple anual, i, al final de n
periodos anuales es: M = C(1 + i∙n)
Es muy importante insistir en que si la tasa de interés no es anual, entonces es necesario que tanto la tasa como
el plazo estén en las mismas unidades de tiempo.
Interés Compuesto
Si, por ejemplo, en una inversión a plazo fijo no se retiran el capital ni los intereses que se generaron, entonces
éstos pueden agregarse al capital, por lo que a partir del segundo periodo producirán sus propios intereses; y si
esto continúa, el capital en la inversión, al comenzar un periodo cualquiera, será mayor que el que se tenía al
iniciar el periodo anterior. Se trata de la característica esencial del interés compuesto, la cual lo hace diferente
del interés simple, en cuyo caso sólo el capital original genera intereses, es decir, al comenzar cualquier periodo
el capital es constante, es el mismo.
Suponga que la población del país aumenta un 3% cada año. ¿Cuánto crecerá en 4 años? Si A1 es la población
inicial, entonces, al terminar el primer año o iniciar el segundo, la población será
A2 = A1 + 0,03A1
A2 = (1 + 0,03)A1 o A2 = 1,03A1
Al comenzar el tercero, será
A3 = A2 + 0,03A2
A3 = 1,03A2 factorizando A2
A3 = (1.03)[(1,03)A1] porque A2 = (1.03)A1
o A3 = (1.03)2A1
y en el cuarto será
A4 = A3 + 0.03A3
A4 = (1,03)A3
A4 = (1,03)3A1
Es decir, A4 = 1,092 727 ∙ A1 y esto representa un incremento del 9,272 7% con respecto a la población original.
¿Por qué? Este porcentaje es mayor que lo que resulta de multiplicar el incremento anual por 3, es decir, 9,273
es mayor que 9, pues se trata de incrementos sobre incrementos.
Cuando la variación de los valores es uniforme y se expresa como un tanto por ciento, se distinguen dos tasas
de crecimiento, o reducción, la que corresponde al porcentaje dado, el 3% del incremento anual en la población
del ejemplo, y la que resulta de dividir cualquier término, es decir, cualquier valor, entre el que le precede, 1,03

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en el mismo ejemplo. Ésta, el 1,03, es la que se aplica en las fórmulas de las progresiones geométricas,
denotándola como r, la razón común, y estará dada en general por r = 1 + v, donde v es el porcentaje del
incremento en la sucesión de valores.
Puede ser que la tasa compuesta, es decir, la tasa de interés compuesto sea variable, diferente para cada
periodo; o que sea constante, la misma para todos los periodos. Si es variable se procede como en la sección
anterior, y si es constante o fija entonces el procedimiento es el siguiente.
Suponga que se depositaron $1000 en una cuenta bancaria que paga el 12% de interés anual compuesto por
mes. ¿Cuál será el monto al final de año y medio?
Decir que el interés es compuesto por meses significa que cada mes los intereses que se generan se capitalizan,
es decir, se suman al capital. Para los intereses del primer mes, el capital se multiplica por la tasa mensual
0,12/12 = 0,01, como si fuera una tasa de interés simple, y luego se suman al capital. Así resulta un monto
compuesto o, simplemente, monto M1 al final del primer mes, es decir,
M1 = 1000 + 1000(0,01) porque M = C + I
M1 = 1000(1 + 0,01)
M1 = 1000(1,01) o M1 = $1010
Al comenzar el segundo periodo mensual, el capital es $1,010.00 y no 1,000 como en el primero. El monto al
terminar este segundo mes es
M2 = 1010 + 1010(0,01)
M2 = 1010(1,01)
M2 = 1000(1,01)(1,01) ya que 1,010 = 1000(1,01)
o M2 = 1000(1,01)2
Éste es el capital al iniciar el tercer mes y al final el monto es

M3 = M2 + (0,01)M2
M3 = M2(1,01)
M3 = [1000(1,01)2](1.01)
M3 = 1000(1,01)3
Es evidente que cada uno de estos tres montos se puede expresar como el producto de los $1000 originales y
una potencia, n, de 1,01 que es igual al mes que concluye. Consecuentemente, al final de año y medio, es decir,
de 18 periodos mensuales, el monto es
M18 = 1000(1,01)18
M18 = 1000(1,196147476)
M18 = $1196,15
También es cierto que si los intereses se capitalizan cada quincena, entonces el monto acumulado se
incrementa, ya que en este caso el plazo es de 36 quincenas y el monto será
M36 = 1000(1 + 0,005)36
M36 = 1000(1,196680525) (A)
o M36 = $1196,68
Esto corrobora que si se reduce el tiempo en que los intereses se capitalizan, el monto crece, es decir, resulta
más productivo, pues los intereses generan intereses más pronto y con mayor frecuencia. Sólo para efectos de
comparación, note usted que si la inversión se hace con interés simple, el monto al final es menor:
M = 1000 [1 + 36(0,005)] M = C(1 + ni)

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M = 1000(1,18)
M = $1180,00
El tiempo entre dos fechas sucesivas en las que los intereses se agregan al capital se llama periodo de
capitalización, y el número de veces por año en que los intereses se capitalizan se llama frecuencia de
conversión y se denota con p.
Ejercicio 1
Una persona va a una pequeña tienda que vende artículos para el hogar en la localidad donde vive, quiere
adquirir una TV cuyo costo de contado es de ₡ 450 000,00 pero no tiene esa cantidad disponible, por lo que
solicita al vendedor que le haga un plan de compra a crédito a seis meses. El vendedor le contesta que el plan
que le puede ofrecer es el pago de seis mensualidades iguales, la primera se haría al final del primer mes después
de la compra; asimismo, le informa que el interés que cobra la tienda es de 3% mensual. El comprador solicita
que le hagan el cálculo del valor de cada pago mensual, por lo que el vendedor muestra el siguiente cálculo:
₡ 450 000,00 x 0,03 x 6 = ₡ 81 000,00
(₡ 450 000,00 + ₡ 81 000,00)/6 = ₡ 88 500,00
Ante estas cifras el comprador manifiesta no estar de acuerdo porque, según el cálculo, cada mes él estará
debiendo ₡ 450 000,00, ya que el interés se carga seis veces sobre la misma deuda total. Considera injusta la
forma de cálculo y piensa que con el pago de cada mensualidad la deuda remanente disminuye. En
contraposición, el comprador le propone el siguiente cálculo al vendedor:
₡ 450 000,00 / 6 = ₡ 75 000,00
₡ 75 000,00 x 0,03 = ₡ 2 250,00
₡ 75 000,00 + ₡ 2 250,00 = ₡ 77 250,00
Ante este cálculo, el vendedor protesta y asegura que está mal, ya que el procedimiento considera que desde el
primer mes se deben sólo ₡ 75 000,00, lo cual es falso porque al final del primer mes, antes de hacer el primer
pago, el comprador debe ₡ 450 000,00 más el interés acumulado que son ₡ 13 500,00. Por lo tanto, el cálculo
le perjudica en su ganancia.
Criterio de pago justo: Sólo se deben pagar intereses sobre saldos insolutos, es decir, sobre la deuda no pagada
o deuda pendiente.
Saldo inicial ₡ 450 000,00

Plazo 6 meses
Tasa de int 3% mensual
Abono ₡ 75 000,00
Mes Saldo inicial Abono Interés Pago Saldo final
1 ₡ 450 000,00 ₡ 75 000,00 ₡ 13 500,00 ₡ 88 500,00 ₡ 375 000,00
2 ₡ 375 000,00 ₡ 75 000,00 ₡ 11 250,00 ₡ 86 250,00 ₡ 300 000,00
3 ₡ 300 000,00 ₡ 75 000,00 ₡ 9 000,00 ₡ 84 000,00 ₡ 225 000,00
4 ₡ 225 000,00 ₡ 75 000,00 ₡ 6 750,00 ₡ 81 750,00 ₡ 150 000,00
5 ₡ 150 000,00 ₡ 75 000,00 ₡ 4 500,00 ₡ 79 500,00 ₡ 75 000,00
6 ₡ 75 000,00 ₡ 75 000,00 ₡ 2 250,00 ₡ 77 250,00 ₡ -

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Ejercicio 2
Una persona deposita $100 en un banco que paga un interés de 10% anual. No hace ningún retiro de dinero.
¿Cuánto tendrá acumulado en el banco después de cinco años?
Año Ahorro Interés Saldo
1 $ 100,00 $ 10,00 $ 110,00
2 $ - $ 11,00 $ 121,00
3 $ - $ 12,10 $ 133,10
4 $ - $ 13,31 $ 146,41
5 $ - $ 14,64 $ 161,05
Desarrollo de la fórmula:
Para desarrollar la fórmula se resuelve el mismo problema pero sólo con literales:
F1 = P + Pi = P(1 + i)
La cantidad acumulada al final del período 1 es (P + Pi) y sobre esa cantidad se gana un interés i:
F2 = P(1 + i) + P(1 + i)i = P(1 + i) (1 + i) = P (1 + i)2
La cantidad acumulada al final del período 2 es P (1 + i)2 y sobre esa cantidad se gana un interés i:
F3 = P(1 + i)2 + P(1 + i)2i = P(1 + i)2 (1 + i) = P (1 + i)3
La fórmula general sería:
𝐹 = 𝑃 ∙ (1 + 𝑖)𝑛
De aquí se puede deducir que:
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
Ejercicio 3
Pedro desea adquirir un carro y José le ofrece el siguiente negocio: primero debe darle una prima de
₡ 500 000,00, a los tres meses debe darle un abono de ₡ 600 000,00 y cuatro meses después un pago final de
₡ 450 000,00. Si la tasa de interés de mercado es un 2% mensual, ¿cuál es el valor presente del vehículo?
₡600 000 ₡450 000

𝑃 = ₡500 000 + 3
+ = ₡ 500 000 + ₡ 565 393,40 + ₡ 391 752,08
(1 + 0,02) (1 + 0,02)7
= ₡ 1 457 145,48

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Ejercicio 4
Encuentre P si la tasa de interés es 10%.
1
𝑃=𝐹
(1 + 0,1)𝑛
1 30
𝑃30 = 30 4
= = 20,49
(1 + 0,1) 1,14
1 40
𝑃40 = 40 5
= = 24,84
(1 + 0,1) 1,15
𝑃 = 𝑃30 + 𝑃40 = 45,33
Axioma: La cantidad de dinero que se debe es igual a la cantidad de dinero que se va a pagar, siempre que ambas
cantidades de deuda y pago se comparen a su valor equivalente en el mismo instante de tiempo.
Ejercicio 5
Encuentre F con una i = 5%
𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛
20 20 20 𝐹 30 30 𝐹
0= 1
+ 2
+ 3
− 3
+ 4
+ 5
−
(1 + 0,05) (1 + 0,05) (1 + 0,05) (1 + 0,05) (1 + 0,05) (1 + 0,05) (1 + 0,05)5
30 30
+ 6
+
(1 + 0,05) (1 + 0,05)7
400 8000 8000

0= + + 17,27675197 + 24,68107424 + 23,50578499 + 22,3864619 + 21,3204399 − 𝐹
21 441 9261
− 0,7835261665𝐹
0 = 146,3587207 − 1,647363765𝐹
146,35872
𝐹= = 88,84
1,647363765

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Lección 2
Ejercicio 6
Una persona realiza seis depósitos de $1000 en un banco que paga un interés del 2% mensual. Hace 3 depósitos
al final de los meses 1 a 3, suspende los pagos en los meses 4 a 6 y efectúa los tres depósitos finales en los meses
7 a 9. Si no se retira dinero ¿cuánto se acumulará en el banco al momento de hacer el último depósito?
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
𝐹 = 1000𝑥1,028 + 1000𝑥1,027 + 1000𝑥1,026 + 1000𝑥1,022 + 1000𝑥1,021 + 1000
𝐹 = 6506,907468 ≈ 6506,91
Fórmula de Anualidades:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 =𝐴∙
𝑖
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃=𝐴∙
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
Ejercicio 7
Resuelva el ejercicio anterior con la fórmula de anualidades
(1+0,02)9 −1 (1+0,02)3 −1
𝐹 = 1000 ∙ − 1000 ∙ ∙ 1,023 = 9754,63 − 3247,72 = 6506,91
0,02 0,02
Ejercicio 8
Encuentre el valor de P.
(1 + 0,035)6 − 1
𝑃 = 3000 = 15 985,66
0,035(1 + 0,035)6
Ejercicio 9
Encuentre P con una i = 5%

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Forma fácil
(1 + 0,05)7 − 1 (1 + 0,05)3 − 1
𝑃 = 30 − 10 = 173,59 − 27,23 = 146,36
0,05(1 + 0,05)7 0,05(1 + 0,05)3
Forma difícil
(1 + 0,05)4 − 1 1 (1 + 0,05)3 − 1
𝑃 = 30 ∙ ∙ + 20 ∙ = 91,89 + 54,46 = 146,35
0,05 ∙ (1,05)4 (1,05)3 0,05 ∙ (1 + 0,05)3
Ejercicio 10
Encuentre A con una i = 9%
(1 + 0,09)5 − 1 𝐴 (1 + 0,09)5 − 1 1
50 = 𝐴 ∙ ( 5 ) − 3
= 𝐴 ∙ [( 5 )− ]
0,09 ∙ (1 + 0,09) (1 + 0,09) 0,09 ∙ (1 + 0,09) (1 + 0,09)3
50 = 𝐴 ∙ 3,12
𝐴 = 16,04
Ejercicio 11
Un banco otorgó un préstamo por $11 000 a una tasa de interés anual de 8% y acordó que se le pagaría en 10
cantidades iguales al final de cada año, dando inicio en el primero. Después de pagar la quinta anualidad el
banco ofrece, como alternativa, hacer sólo un pago de $7000 al finalizar el siguiente año, es decir, ya no se
harían los cinco pagos restantes sino uno solo al final del sexto año. Determine qué opción de pago le conviene
aceptar al deudor para liquidar las últimas cinco anualidades.
𝑖 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 0,08 ∗ 1,0810

𝐴=𝑃∙ = 11000𝑥 = 1639,32
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,0810 − 1
Traída la anualidad a valor presente:

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,084 − 1
𝑃=𝐴 = 1639,32𝑥 + 1639,32 = 7068,96
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,08 ∗ 1,084
Seguir pagando la cuota representa $ 7068,96 en valor presente del año 6, mientras que aceptar la oferta
significa $ 7000 en valor presente del año 6. La opción de pagar 7000 en el año 6 representa un menor valor
presente, por lo que es la mejor opción.

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Lección 3
Ejercicio 12
Una persona compró un auto en $ 24 000 y acordó pagarlo en 36 mensualidades iguales, a una tasa de interés
de 1% mensual. Un plan alternativo de pago consiste en dos anualidades de $ 4218,50 al final del primero y
segundo años, y ya no pagar las últimas 12 mensualidades. Determine cuál es el mejor plan de pago: 36
mensualidades iguales o 24 mensualidades más dos anualidades de $ 4218,50 al final de los meses 12 y 24.
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,01 ∗ 1,0136

𝐴=𝑃 = 24000𝑥 = 797,14
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,0136 − 1
Analizándolo por valor presente:

Opción 1: valor presente = 24 000
Opción 2:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,0124 − 1
𝑃1 = 𝐴 = 797,14𝑥 = 16 934,03
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,01 ∗ 1,0124
1
𝑃2 = 4218,50𝑥 = 3 743,70
1,0112
1
𝑃3 = 4218,50𝑥 = 3 322,35
1,0124
𝑃 = 16 934,03 + 3 743,70 + 3 322,35 = 24 000,08
Da igual optar por cualquiera de las dos modalidades.
Analizándolo por valor futuro:

Opción 1:
(1+𝑖)𝑛 −1 1,0136 −1
𝐹 =𝐴∙ 𝑖
= 797,14 ∙ 0,01
= 34 338,30
Opción 2:
(1+0,01)24 −1
𝐹1 = 797,14 ∙ 0,01
∙ (1 + 0,01)12 = 24 228,57
𝐹2 = 4218,50 ∙ (1 + 0,01)24 = 5 356,38
𝐹3 = 4218,50 ∙ (1 + 0,01)12 = 4 753,51
𝐹 = 24 228,57 + 5 356,38 + 4 753,51 = 34 338,46
Da igual optar por cualquiera de las dos modalidades
Ejercicio 13
Una persona realiza seis depósitos de $1000 en un banco que paga un interés del 2% mensual. Hace 2 depósitos
al final de los meses 1 a 2, suspende los pagos en los meses 3 a 5 y efectúa los cuatro depósitos finales en los
meses 6 a 9. Si no se retira dinero ¿cuánto se acumulará en el banco al momento de hacer el último depósito?

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14
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,029 − 1
𝐹=𝐴 = 1000𝑥 = 9 754,63
𝑖 0,02
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,023 − 1
𝐹 =𝐴 = 1000𝑥 = 3 060,40
𝑖 0,02
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛 = 3 060,40𝑥(1 + 0,02)4 = 3 312,68
𝐹 = 9 754,63 − 3 312,68 = 6 441,95
1,029 − 1 1,023 − 1
𝐹 = 1000𝑥 − 1000𝑥 𝑥(1 + 0,02)4 = 9754,63 − 3 312,68 = 6 441,95
0,02 0,02
Ejercicio 14
Se compró una TV en $1200 a un plazo de 24 mensualidades iguales. El primer pago se hará un mes después de
haberla adquirido. El comprador cree que es posible que a los 12 meses pueda pagar, además de la mensualidad,
una cantidad de $312, y que para saldar su deuda le gustaría seguir pagando la misma mensualidad hasta el
final. Este pago adicional hará que el número de mensualidades disminuya. Calcule en qué fecha se termina de
pagar el televisor, si se adquirió el 1 de enero y la tasa de interés que se cobra es de 1,5% mensual, y cuál es el
monto del último pago.
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,015(1,015)24

𝐴=𝑃 = 1200𝑥 = 59,91
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,01524 − 1
1,01512 − 1
𝐹12 = 1200𝑥1,01512 − 312 − 59,91𝑥 = 341,46
0,015
1,015𝑛 − 1
341,46 = 59,91𝑥
0,015𝑥1,015𝑛
𝑛
341,46 1,015 − 1
=
59,91 0,015𝑥1,015𝑛
Por despeje n = 6, por tanto, se termina de pagar en julio.
(1 + 0,015)6 − 1
𝐹6 = 341,46 ∙ (1 + 0,015)6 − 59,91 ∙
0,015
𝐹6 = 373,37 − 373,21 = 0,16
La última cuota fue de $ 60,07.

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15
Ejercicio 15
Un aparato eléctrico que tiene un precio de contado de $12000 se compra a crédito bajo las siguientes
condiciones: interés mensual de 3%, pago de seis mensualidades iguales, cubriendo la primera mensualidad al
final del quinto mes después de hacer la compra, por lo que la última mensualidad se paga al final del décimo
mes. Calcular el valor de cada una de las seis mensualidades.
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,03𝑥1,036

𝐴 = 𝑃 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 ∙ = 12000 ∙ 1,03 4
∙ = 2493,19
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,036 − 1
Ejercicio 16
Se depositan $1000 cada mes durante los meses 1 al 6, en un banco que paga un interés de 2% mensual. Si no
se retira dinero, ¿cuánto se acumulará en el banco al final del noveno mes?
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,026 − 1
𝐹 = 1000𝑥 𝑥(1 + 𝑖)𝑛 = 1000𝑥 𝑥1,023 = 6694,23
𝑖 0,02
Ejercicio 17
Un préstamo de $1000 se está pagando con anualidades de $80, a una tasa de interés de 5% anual. Un año
después de hecho el préstamo empezó a pagarse. Si después de siete pagos se acuerda que el resto de la deuda
se cubrirá con dos pagos iguales únicos, al final de los años 9 y 11, ¿a cuánto ascenderán estos pagos de forma
que salden totalmente la deuda?
1000 = 𝑃𝐴 + 𝑃𝑃1 + 𝑃𝑃2

𝑃1 = 𝑃2
(1+0,05)7 −1
𝑃𝐴 = 80 𝑥 0,05(1+0,05)7 = 462,91
1
𝑃 = 𝐹 ∙ (1+𝑖)𝑛

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16
1
𝑃𝑃1 = 𝑃1 (1+0,05)9 = 0,64461𝑃1
1
𝑃𝑃2 = 𝑃2 = 0,58468𝑃1
(1 + 0,05)11
1000 = 462,91 + 0,64461𝑃1 + 0,58468𝑃1
1000 = 462,91 + 1,22929𝑃1
1000 − 462,91 = 1,22929𝑃1
537,09
𝑃1 = = 436,91 = 𝑃2
1,22929
Lección 4
Ejercicio 18
Una persona compra a plazos un mueble que tiene un precio de contado de $10 000. El trato es pagar 24
mensualidades iguales, realizando el primer pago al final del primer mes. El interés que se cobra es de 3%
mensual. Justo después de pagar la mensualidad número 10, la empresa informa al comprador que el interés ha
disminuido a 2% mensual. Determinar el valor de cada una de las últimas 14 mensualidades que se deberán
hacer para liquidar la deuda.
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,03(1,03)24

𝐴=𝑃 = 10 000 = 590,47
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1,03)24 − 1
(1,03)10 − 1
𝐹𝐴 = 590,47 = 6769,08
0,03
𝐹 = 10 000(1,03)10 = 13 439,16
𝐹𝑁 = 13 439,16 − 6769,08 = 6670,08
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,02𝑥1,0214
𝐴=𝑃 = 6670,08 = 550,96
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1,0214 − 1
Gradientes
En ingeniería económica se le llama serie gradiente a un diagrama de flujo que tiene la característica de que a
partir del segundo periodo y por n periodos sucesivos presenta un incremento de una cantidad igual cada
periodo, respecto de la cantidad que aparece en el primer periodo. A la cantidad en que se incrementa en cada
periodo el flujo de efectivo se le llama gradiente y se denota con la letra G.

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17
Las gradientes son operaciones financieras en las cuales se pacta cubrir la obligación en una serie de pagos
periódicos crecientes o decrecientes que cumplen con las siguientes condiciones:
 Los pagos cumplen con una ley de formación
 Los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo
 A todos los pagos (rentas) se les aplica la misma tasa de interés
 El número de pagos y periodos pactados es igual
La ley de formación, la cual determina la serie de pagos, puede tener un sinnúmero de variantes; no obstante,
en la vida cotidiana las más utilizadas son el gradiente aritmético y el geométrico; las cuales a su vez pueden
generar cuotas crecientes o decrecientes. Las anualidades son casos particulares de los gradientes donde el
crecimiento es cero, lo que causa que los pagos sean todos iguales; entonces igual que el caso de la anualidad
los modelos matemáticos que se deducen para el cálculo y análisis de los gradientes tienen en cuenta las
anteriores condiciones por lo cual, es necesario que al momento de aplicarse las formulas a situaciones
particulares, se asegure que se cumplan dichas condiciones.
Gradiente aritmético
Para el gradiente aritmético, la ley de formación indica que cada pago es igual al anterior, más una constante,
la cual puede ser positiva en cuyo caso las cuotas son crecientes o negativa lo cual genera cuotas decrecientes.
En el caso de que la constante sea cero, los pagos son uniformes, es decir se tiene el caso de una anualidad.
Ley de formación: Considerando que los pagos en cada periodo serán diferentes, entonces estos se identificaran
con un subíndice que indica el consecutivo del pago. De acuerdo a la ley de formación, en este caso, cada pago
será igual al anterior más una constante, así como se muestra a continuación:
A1  Primer pago
A2 = A1 + k  Segundo pago
A3 = A2 + k = A1 + 2k  Tercer pago
…
An = A1 + (n-1)k  N avo pago
Las fórmulas del valor presente y futuro de la gradiente son:
𝐺 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 1
𝑃= ∙ ( − 𝑛) ∙
𝑖 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
𝐺 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹= ∙( − 𝑛)
𝑖 𝑖
Ejercicio 19
Una persona pide $3 000 prestados y acuerda finiquitarlos en 4 pagos. El segundo pago será mayor que el
primero por $200; el tercero será mayor que el segundo por $200 y el cuarto será mayor que el tercero también
por $200. Si la i = 10%, ¿cuál es el valor del primer pago?

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(1 + 0,1)4 − 1 200 (1 + 0,1)4 − 1 1

3000 = 𝐴 ∙ 4
+ ∙( − 4) ∙
0,1 ∙ (1 + 0,1) 0,1 0,1 (1 + 0,1)4
3000 = 3,169865446𝐴 + 875,6232498
𝐴 = 670,18
Ejercicio 20
Una persona que compró un automóvil espera que los costos de mantenimiento sean de $150 al final del primer
año y que en los años subsiguientes aumente a razón de $50 anuales. Si la tasa de interés es de 8% y se capitaliza
cada año, ¿cuál será el valor presente de esta serie de pagos durante un periodo de seis años?
(1 + 0,08)6 − 1 50 (1 + 0,08)6 − 1 1
𝑃 = 150 ∙ 6
+ ∙ ( − 6) ∙
0,08(1 + 0,08) 0,08 0,08 (1 + 0,08)6
𝑃 = 693,43 + 526,16 = 1219,59
Ejercicio 21
Una comercializadora vende computadoras bajo las siguientes condiciones: se realiza un primer pago de $ 900
un mes después de la fecha de adquisición, además de nueve pagos mensuales. Cada uno de estos pagos
disminuye $ 50 en comparación con el mes anterior, es decir, en el segundo mes se pagarán $ 850, al final del
tercer mes se pagarán $ 800, etc. Si el interés que cobra la comercializadora es de 1% mensual, ¿cuál será el
valor a pagar de contado por la compra de la computadora?
(1 + 0,01)10 − 1 50 (1 + 0,01)10 − 1 1
𝑃 = 900 ∙ 10
− ∙ ( − 10) ∙
0,01(1 + 0,01) 0,01 0,01 (1 + 0,01)10
𝑃 = 6432

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19
Ejercicio 22
Una persona depositó $ 100 en un banco al final del primer mes, y los depósitos sucesivos se incrementaron en
$ 50 cada uno, es decir, en el segundo mes depositó $ 150, en el tercer mes depositó $ 200, etc. Si el banco paga
a sus ahorradores un interés de 2% mensual, ¿cuánto habrá acumulado esta persona en el banco al momento
de hacer el sexto depósito?
(1,02)6 −1 50 (1,02)6 −1
𝐹 = 100 ∙ 0,02
+ 0,02 ∙ ( 0,02
− 6) = 1401,11
Ejercicio 23
Calcule P en el siguiente diagrama utilizando obligatoriamente las fórmulas de gradiente y para una i = 10% por
periodo.
(1,1)6 −1 10 (1,1)6 −1 (1,1)5 −1 10 (1,1)5 −1 1 1

𝑃 = (90 ∙ 0,1
− 0,1 ∙ (
0,1
− 6) + 50 ∙ 0,1(1,1)5 + 0,1 ∙ ( 0,1
− 5) ∙ (1,1)5
) ∙ (1,1)6
(694,40−171,56+189,54+68,62) 781
𝑃= =
1,16 1,16
𝑃 = 440,85
Ejercicio 24
Ana asume una deuda en la que tiene que pagar, por doce meses, una cuota de $250 la cual se incrementará en
$15 mensuales a partir desde el mes 13 hasta el 24. Si la tasa de interés es de un 3% mensual, cuál es el valor
presente de la deuda?
(1,03)24 −1 15 (1,03)12 −1 1 1
𝑃 = 250 ∙ 0,03(1,03)24 + 0,03 ∙ ( 0,03
− 12) ∙ ∙
(1,03)12 (1,03)11
𝑃 = 4233,89 + 555,34 = 4789,23
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20
Ejercicio 25
Una pareja piensa empezar a ahorrar dinero depositando $500 en su cuenta de ahorros, dentro de un año. Ellos
estiman que los depósitos aumentarán en $100 cada año durante 9 años a partir de entonces. Cuál será el valor
presente de las inversiones si la tasa de interés es de 5% anual?
(1,05)10 −1 100 (1,05)10 −1 1

𝑃 = 500 ∙ 0,05(1,05)10 + 0,05 ∙ ( 0,05
− 10) ∙ (1,05)10
𝑃 = 7026,07
Lección 5
Primer Parcial
Lección 6
Gradientes Geométricos
Algunas veces los flujos de caja cambian en porcentajes constantes en períodos consecutivos de pago, en vez de
aumentos constantes de dinero. Este tipo de flujo de caja, es llamado serie de flujos de tipo gradiente geométrico
o series en escalera. A los porcentajes constantes es a lo que se le conoce como gradiente geométrico, esto se
muestra en la siguiente figura, donde A representa la cantidad de dinero en el año 1 y j representa al incremento
porcentual.

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21
La fórmula para obtener el valor presente equivalente de una serie de flujos tipo gradiente geométrico conocido,
es:
𝐴 (1 + 𝑗)𝑛
𝑃= ∙( − 1) 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
𝑗 − 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
𝐴∙𝑛
𝑃= 𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
1+𝑖
La fórmula para obtener el valor futuro equivalente de una serie de flujos tipo gradiente geométrico conocido,
es:
𝐴 ∙ ((1 + 𝑗)𝑛 − (1 + 𝑖)𝑛 )
𝐹= 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
𝑗−𝑖
𝐹 = 𝐴 ∙ 𝑛 ∙ (1 + 𝑖)𝑛−1 𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
Las fórmulas para obtener el valor de una anualidad dado el valor presente o el valor futuro de una serie de
flujos tipo gradiente geométrico conocido, son
𝑃∙(𝑗−𝑖)
𝐴= (1+𝑗)𝑛 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
( (1+𝑖)𝑛 −1)
𝑃∙(1+𝑖)
𝐴= 𝑛
𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
𝐹∙(𝑗−𝑖)
𝐴 = 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
((1+𝑗)𝑛 −(1+𝑖)𝑛
𝐹
𝐴= 𝑛∙(1+𝑖)𝑛−1
𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
Ejercicio 26
Elabore la tabla de amortización de un crédito de $ 100 000,00, en 12 pagos, suponiendo una tasa del 8% y un
crecimiento geométrico de la cuota del 10%
𝑃∙(𝑗−𝑖) 100000∙(0,1−0,08) 2000
𝐴= (1+𝑗)𝑛 = (1+0,1)12
= 0,2463130889 = 8119,75
( (1+𝑖)𝑛 −1) ((1+0,08)12−1)
Saldo inicial $100 000,00

Tasa de interés 8%
Gradiente geométrica 10%
Anualidad $8 119,75
Cuota Anualidad Interés Abono Saldo

1 $8 119,75 $8 000,00 $119,75 $99 880,25
2 $8 931,73 $7 990,42 $941,31 $98 938,95
3 $9 824,90 $7 915,12 $1 909,78 $97 029,16
4 $10 807,39 $7 762,33 $3 045,05 $93 984,11
5 $11 888,13 $7 518,73 $4 369,40 $89 614,71
6 $13 076,94 $7 169,18 $5 907,76 $83 706,95
7 $14 384,63 $6 696,56 $7 688,08 $76 018,87
8 $15 823,10 $6 081,51 $9 741,59 $66 277,29
9 $17 405,41 $5 302,18 $12 103,22 $54 174,07
10 $19 145,95 $4 333,93 $14 812,02 $39 362,05
11 $21 060,54 $3 148,96 $17 911,58 $21 450,47
12 $23 166,50 $1 716,04 $21 450,47 $0,00

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22
Ejercicio 27
¿Cuál será el valor hoy de una pensión de un trabajador que le pagaran durante su época de jubilación 24 pagos
anuales iniciando en ₵ 2 000 000 y con incrementos del 10% anual? Suponga que se reconoce una tasa de interés
del 7%.
2000000 (1+0,1)24
𝑃= (
0,1−0,07 (1+0,07)24
− 1) = ₵ 62 789 433,63
Ejercicio 28
¿Cuál será el valor final de un ahorro que se realiza durante 36 semestres iniciando con un pago de
₵3 000 000 e incrementos del 4%? Suponga que se reconoce una tasa de interés del 3,5%.
3000000((1+0,04)36 −(1+0,035)36 )
𝐹= = ₵ 392 199 865,50
0,04−0,035
Ejercicio 29
¿Cuál será el valor final de un ahorro que se realiza durante 36 semestres iniciando con un pago de
₵ 3 000 000 e incrementos del 4%? Suponga que se reconoce una tasa de interés del 4%.
𝐹 = 3000000 ∙ 36 ∙ (1 + 0,04)35 = ₵ 426 177 611,40
Interés nominal e interés efectivo
Basados en los conceptos de tasas de interés simple y compuesto, podemos decir que las diferencias básicas
entre las dos es que el interés compuesto incluye el interés sobre el interés ganado durante el periodo anterior
mientras que el interés simple no lo hace. En esencia, las tasas de interés nominales y efectivas tienen la misma
relación que entre sí guardan el interés simple y el compuesto. La diferencia es que las tasas de interés efectivas
se utilizan cuando el periodo de capitalización (o periodo de interés) es menor de un año. Las tasas de interés
nominales deben convertirse en tasas efectivas con el fin de reflejar, en forma precisa, consideraciones del valor
del tiempo. Antes de analizar las tasas efectivas, sin embargo, es preciso definir la tasa de interés nominal, r,
como la tasa de interés del periodo por el número de periodos. En forma de ecuación:
r = tasa de interés del periodo x número de periodos
Puede encontrarse una tasa de interés nominal para cualquier periodo de tiempo mayor que el periodo
originalmente establecido. La tasa de interés nominal obviamente ignora el valor del dinero en el tiempo y la
frecuencia con la cual se capitaliza el interés.
Cuando se considera el valor del dinero en el tiempo al calcular las tasas de interés a partir de las tasas de interés
del periodo, la tasa se denomina tasa de interés efectiva. De igual manera que fue válido para las tasas de interés
nominales, las tasas efectivas pueden determinarse para cualquier periodo de tiempo mayor que el periodo
establecido originalmente. Es importante reconocer que todas las fórmulas derivadas hasta el momento, están
basadas en interés compuesto y, por consiguiente, en las ecuaciones sólo pueden ser utilizadas las tasas de
interés efectivas.
Ejercicio 30
Si una persona pide un préstamo de $10 000 a un banco, por el que le cobran un interés de 24% anual. Asimismo,
se establece que el capital deberá ser pagado al final de un año. Determinar la cantidad de dinero que acumula
en el banco si:
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23
a) El interés se paga una sola vez a fin de año.

𝐼 = 10000 ∙ 0,24 = 2400
𝐷𝐴 = 10000 + 2400 = $ 12 400
b) El interés de 24% anual se paga en dos partes: la primera al final del primer semestre y la segunda parte por
la misma cantidad al final del año, lo cual es equivalente a pagar un interés de 12% semestral.
𝐼1 = 10000 ∙ 0,12 = 1200
𝐼2 = 10000 ∙ 0,12 = 1200
𝐼3 = 1200 ∙ 0,12 = 144
𝐷𝐴 = 10000 + 1200 + 1200 + 144 = 12 544
12544
𝑖= − 1 = 25,44%
10000
c) El interés de 24% anual se cubre en cuatro partes iguales al final de los trimestres 1, 2, 3 Y 4; lo cual es
equivalente a pagar un interés de 6% trimestral.
𝐼1 = 10000 𝑥 0,06 = 600
𝐼2 = 10000 𝑥 0,06 = 600
𝐼3 = 10000 𝑥 0,06 = 600
𝐼4 = 10000 𝑥 0,06 = 600
𝐼5 = 600 𝑥 0,06 = 36
𝐼6 = 1236 𝑥 0,06 = 74,16
𝐼7 = 1910,16 𝑥 0,06 = 114,6096
𝐷𝐴 = 10000 + 600 + 600 + 600 + 600 + 36 + 74,16 + 114,6096 = 12 624,7696
12624,7696
𝑖= − 1 ≈ 26,25%
10000
Existe una fórmula para hacer el cálculo directo de la tasa de interés efectiva anual:
𝑟 𝑚
𝑖𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 𝑖𝑒𝑓𝑓 = (1 + ) − 1
𝑚
Donde:
ieff = tasa de interés efectiva por periodo:
r = tasa de interés nominal por periodo (anual)
m = número de periodos de capitalización del interés (menores de un año)
Ejercicio 31
Una persona ahorra $1 000 cada año durante los años 1 al 5 en un banco que paga un interés de 12% anual, y
no hace retiros de dinero. Calcular la cantidad que se acumula en el banco al momento de hacer el depósito
número 5, si:
a) El interés se capitaliza anualmente.
1,125 − 1
𝐹 = 1000 ∙ = 6352,85
0,12
b) El interés se capitaliza semestralmente.

0,12 2
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,1236
2
1,12365 − 1
𝐹 = 1000 ∙ = 6398,44
0,1236
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24
c) El interés se capitaliza mensualmente.

0,12 12
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,1268250301
12
1,12682503015 − 1
𝐹 = 1000 ∙ = 6439,55
0,1268250301
Lección 7
Ejercicio 32
Una persona deposita $10000 en un banco que paga un interés de 10% anual. Desea hacer seis retiros iguales
al final de los años 1 al 6. Determine el valor de cada uno de los seis retiros iguales, de forma que con el último
retiro se agote totalmente el depósito, si:
a) El interés se capitaliza anualmente.

0,10(1,10)6
𝐴 = 10000 ∙ = 2296,07
(1,10)6 − 1
b) El interés se capitaliza semestralmente.
0,10 2
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,1025
2
0,1025(1,1025)6
𝐴 = 10000 ∙ = 2312,92
(1,1025)6 − 1
c) El interés se capitaliza mensualmente.

0,10 12
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,1047130674
12
0,1047130674(1,1047130674)6
𝐴 = 10000 = 2327,88
(1,1047130674)6 − 1
Ejercicio 33
Se pide un préstamo de $2500 a un banco que cobra un interés de 9% anual capitalizado mensualmente. El
préstamo deberá cubrirse en cinco pagos anuales iguales cada fin de año, que iniciarán un año después de recibir
el préstamo. Calcule lo siguiente:
a. ¿A cuánto ascienden los pagos anuales?

0,09 12
𝑖 = (1 + 12
) − 1 = 0,09380689767

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25
0,09380689767 𝑥 (1+0,09380689767)5
𝐴 = 2500 𝑥 (1+0,09380689767)5 −1
= 649,09
b. ¿A cuánto ascienden estos pagos si la capitalización es semestral?

0,09 2
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,092025
2
0,092025 𝑥 (1+0,092025)5
𝐴= 2500 𝑥 = 646,11
(1+0,092025)5 −1
Ejercicio 34
Una persona compró una extrusora en $25 000. Dio un enganche de 20% y deberá cubrir el saldo en 18 pagos
mensuales. El primer pago se hará tres meses después de haber hecho la compra. Si el vendedor cobra un interés
de 15% anual capitalizado mensualmente, por este tipo de crédito, ¿a cuánto ascienden cada uno de los 18
pagos?
Enganche = 25 000 x 0,2 = 5000

Saldo = 25 000 – 5000 = 20 000
0,15 12 0,1607545177
𝑖 = ((1 + ) − 1) /12 = 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 = 0,01339620981 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12 12
𝐹 = 20 000 ∙ (1 + 0,01339620981)2 = 20 539,44
0,01339620981(1 + 0,01339620981)18
𝐴 = 20 539,44 ∙ = 1291,77
(1 + 0,01339620981)18 − 1
Ejercicio 35
Se tiene una deuda por $10000 para pagar en 24 mensualidades iguales, que se empezarán a pagar al final del
primer mes después de adquirir la deuda. Se cobra un interés de 12% efectivo anual con capitalización mensual.
Luego de realizar el pago al final del mes ocho, se le informa al deudor que el interés del préstamo disminuyó a
9% efectivo anual, capitalizable mensualmente. Determinar el valor de cada una de las últimas 16 mensualidades
que se deben pagar para saldar la deuda.
0,12
𝑖= = 0,01 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12
0,01(1+0,01)24
𝐴 = 10 000 ∙ (1+0,01)24 −1 = 470,73
(1+𝑖)𝑛 −1 (1+0,01)8 −1
𝐹𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠 = 𝐴 ∙ = 470,73 ∙ = 3900,35
𝑖 0,01
𝐹𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = 𝑃 ∙ (1 + 𝑖) = 10000 ∙ (1 + 0,01)8 = 10 828,57
𝑛
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 = 𝐹 = 10 828,57 − 3900,35 = 6928,21

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26
0,09
𝑖= 12
= 0,0075 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
0,0075(1+0,0075)16
𝐴 = 6928,21 ∙ (1+0,0075)16 −1
= 461,13
Ejercicio 36
Una persona pide un préstamo hipotecario por $400 000 con un interés de 24% anual con capitalización
mensual, para ser pagado en 60 mensualidades iguales, realizando el primer pago un mes después de hacer el
trato. Justo después de pagar la mensualidad 24, el interés del préstamo disminuye a 18% anual capitalizado
mensualmente y con el nuevo interés paga otras 24 mensualidades. Inmediatamente después de pagar la
mensualidad 48, el interés sube nuevamente a 24% anual con capitalización mensual. Calcule el valor de cada
una de las últimas 12 mensualidades que se deban pagar con un interés de 24% anual capitalizado
mensualmente, para saldar la deuda por completo.
0,24 12
((1+ ) −1)0,2682417946
12
𝑖= 12
= 12
= 0,02235348288
𝑖(1+𝑖)𝑛 0,02235348288∙1,0223534828860
𝐴1 = 𝑃 ∙ = 400 000 ∙ = 12 172,13
(1+𝑖)𝑛 −1 1,0223534828860 −1
𝑛
(1+𝑖) −1 24
(1,02235348288) −1
𝐹1 = 𝐴1 ∙ 𝑖
= 12 172,13 ∙ 0,02235348288 = 381 121,64
𝐹2 = 𝑃 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 = 400 000 ∙ (1 + 0,02235348288)24 = 679 964,02
𝐹3 = 679 964,02 − 381 121,64 = 298 842,38
0,18 12
((1+ ) −1)
0,1956181715
12
𝑖= = = 0,01630151429 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12 12
0,01630151429 ∙(1+0,01630151429 )36
𝐴2 = 298 842,38 ∙ (1+0,01630151429 )36 −1
= 11 039,45
24
(1+0,01630151429 ) −1
𝐹4 = 11 039,45 ∙ 0,01630151429
= 321 096,41
𝐹5 = 𝑃 ∙ (1 + 𝑖) = 298 842,38 ∙ (1 + 0,01630151429)24 = 440 538,56
𝑛
𝐹6 = 440 538,56 − 321 096,41 = 119 442,15

0,02235348288∙(1+0,02235348288)12
𝐴3 = 119 442,15 ∙ = 11 458,28
(1+0,02235348288)12 −1
Lección 8
Ejercicio 37
Un matrimonio fue a una tienda a comprar ropa a crédito por un valor de $ 5000. La tienda ofrece dos planes
de pago: en el primer plan se realizan 50 pagos semanales de $127,57 cada uno, haciendo el primer pago una
semana después de la compra. El segundo plan de pago consiste en dar un enganche de 25% del valor de la

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27
compra y realizar 38 pagos semanales de $ 125,00 cada uno, haciendo el primer pago una semana después de
haber realizado la compra. El esposo opina que deberían elegir el primer plan de pago, en tanto que la esposa
dice que el segundo plan es el más conveniente. Con un interés anual efectivo de 52% con capitalización
semanal, determine quién tiene la razón, desde el punto de vista económico.
Plan 1:
0,52
𝑖 = 52 = 0,01 𝑠𝑒𝑚𝑎𝑛𝑎𝑙
(1+0,01)50 −1
𝑃 = 127,57 ∙ 0,01(1+0,01)50 = $5 000,25
Plan 2:
Enganche = 5000 x 0,25 = 1250
(1+0,01)38 −1
𝑃 = 1250 + 125,00 ∙ = $5 185,58
0,01(1+0,01)38
El esposo tiene la razón.
Ejercicio 38
El exclusivo club deportivo Failured Champs ofrece dos opciones a los posibles socios: un pago de contado de
$10 000 que da derecho a una membresía por 10 años, o pagos anuales al inicio de cada año. En el primer año
se pagarán $1200 y este monto se incrementará en $100 anualmente. Si se considera una tasa de interés de
12% capitalizado cada año, ¿cuál plan escogería usted en caso de que deseara pertenecer al club por un periodo
de 10 años?
(1+0,12)9 −1 100 (1+0,12)9 −1 1

𝑃 = 1200 + 1300 ∙ + ∙ ( − 9) ∙ = 9 862,36
0,12(1+0,12)9 0,12 0,12 (1+0,12)9
Escogería los pagos anuales.
Ejercicio 39
Una persona adquiere una deuda de $10 015,20 con un banco que cobra un interés de 18% anual con
capitalización mensual. Acuerda liquidar la deuda mediante el pago de 24 mensualidades iguales, haciendo el
primer pago un mes después de obtener el crédito. El deudor logra pagar hasta la mensualidad 12 y, por tener
problemas de dinero, suspende los pagos durante los meses 13, 14, 15 Y 16. A partir del final del mes 17 vuelve
a pagar la mensualidad en forma normal, pero decide que en los siguientes meses va a pagar la mensualidad
normal más $50, es decir, en el mes 18 pagará la mensualidad normal más $50, en el mes 19 pagará la
mensualidad normal más $100, etc. ¿En cuál mes terminará de pagar la deuda? Determine el monto exacto del
último pago si no es múltiplo de $50.
0,18 12
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,1956
12
0,1956
12
0,0163(1 + 0,0163)24
𝐴 = 10 015,20 = 507,59
(1 + 0,0163)24 − 1
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 0,0163)12 − 1
𝐹1 = 𝐴 = 507,59 ∙ = 6667,99 𝑝𝑎𝑔𝑜 ℎ𝑒𝑐ℎ𝑜 𝑐𝑜𝑛 𝑙𝑎𝑠 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝑖 0,0163
𝐹2 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛 = 10 015,20 ∙ 1,016312 = 12 159,9139 𝑃𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙 𝑙𝑙𝑒𝑣𝑎𝑑𝑜 𝑎 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝐹 = 12 159,9139 − 6667,99 = 5491,9239 𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑜𝑠 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
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28
𝐹 = 5491,9239𝑥1,01634 = 5858,85 Saldo adeudado por los cuatro meses que no se pagó, al mes 16.
(1 + 0,0163)𝑛 − 1 50 (1 + 0,0163)𝑛 − 1
5858,85 = 507,59 + ( − 𝑛)
0,0163(1 + 0,0163)𝑛 0,0163 ∙ (1 + 0,0163)𝑛 0,0163
Se obtiene que n = 9,031 ≈ 9 meses.
𝐹3 = 5858,85(1,0163)9 = 6776,56
(1,0163)9 − 1 50 (1,0163)9 − 1
𝐹4 = 507,59 + ( − 9) = 6747,9352
0,0163 0,0163 0,0163
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 507,59 + (6776,56 − 6747,94) = 536,21
El último pago debe ser de $ 536,21 y se realiza en el mes 25.
Interés continuo
Se observa que el interés efectivo anual se incrementa con cada disminución del periodo de capitalización. Es
posible seguir disminuyendo ese periodo pero hay un límite. El límite que se está buscando es:
𝑟 𝑚
lim (1 + 𝑚) = 𝑒 𝑟
𝑚→∞
𝑖𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎 = 𝑖𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎 = 𝑒 𝑟 − 1
Ejercicio 40
Para una tasa de interés del 18% anual compuesto en forma continua, calcule la tasa de interés efectiva anual y
mensual.
𝑒 𝑟 − 1 = 𝑒 0,18 − 1 = 0,1972 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
0,18
12
𝑒 𝑟 − 1 = 𝑒 0,015 − 1 = 0,01511 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
Ejercicio 41
Si un inversionista exige un retorno efectivo de por lo menos el 15% sobre su dinero, cuál es la tasa mínima anual
nominal aceptable si tiene lugar una capitalización continua?
𝑒 𝑟 − 1 = 0,15 → 𝑒 𝑟 = 1 + 0,15 → 𝑒 𝑟 = 1,15 → 𝑙𝑛 𝑒 𝑟 = 𝑙𝑛 (1,15) → 𝑟 = 0,1397619424 = 13,98%
Ejercicio 42
Los señores Albertazzi y Gómez piensan invertir $ 5000 durante 10 años a un 10% anual. Calcule el valor futuro
para ambos si el Sr Gómez obtiene un interés compuesto anualmente y el Sr Albertazzi obtiene una capitalización
continua.
El señor Gómez obtendrá:
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛 = $ 5000 ∙ 1,110 = $ 12 968,71
El señor Albertazzi obtendrá:
𝑖 = 𝑒 𝑟 − 1 = 𝑒 0,1 − 1 = 0,1051709181 ≈ 0,1052
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛 = $ 5000 ∙ 1,105210 = $ 13 591,41
Ejercicio 43
Si se depositan $ 2000 cada año durante 10 años a una tasa de interés del 10% anual, compare el valor presente
para capitalización anual y capitalización continua.

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Para capitalización anual:

(1+𝑖)𝑛 −1 (1+0,1)10 −1
𝑃=𝐴 = 2000 = $12 289,13
𝑖∙(1+𝑖)𝑛 0,1∙(1+0,1)10
Para capitalización continua:
𝑖 = 𝑒 𝑟 − 1 = 𝑒 0,1 − 1 = 0,1052
(1+0,1052)10 −1
𝑃 = 2000 0,1052∙(1+0,1052)10 = $12 020,82
Ejercicio 44
Una persona se propuso ahorrar $1 000 cada fin de año durante 10 años, en un banco que paga un interés de
12% anual con capitalización continua. Sin embargo, al final de los años 5 y 7, en vez de ahorrar tuvo que
disponer de $ 500 en cada una de esas fechas. ¿Cuánto acumuló al final de los 10 años, si solo hizo ocho
depósitos de $1 000 y efectuó dos retiros de $ 500?
𝑖 = 𝑒 𝑟 − 1 = 𝑒 0,12 − 1 = 0,1275
(1+0,1275)10 −1
𝐹 = 1000 0,1275
− 1500(1 + 0,1275)5 − 1500(1 + 0,1275)3 = 13 313,82
Lección 9
Ejercicio 45
El banco A paga un interés de 8% anual capitalizado semestralmente. El banco B paga 7,9% anual capitalizado
mensualmente, y el banco C paga una tasa de 7,8% anual capitalizada en forma continua. Si usted tiene $500
para invertir, ¿qué banco elegiría si el periodo de depósito es de al menos un año?
Banco A:
0,08 2 0,0816
(1 + 2 ) − 1 = 𝟎, 𝟎𝟖𝟏𝟔 𝑖= 2
= 0,0408 𝐹 = 500(1 + 0,0408)2 = 541,63
Banco B
0,079 12 0,0819
(1 + 12 ) − 1 = 𝟎, 𝟎𝟖𝟏𝟗 𝑖= 12
= 0,0068 𝐹 = 500(1 + 0,0068)12 = 542,54
Banco C
𝑖 = 𝑒 0,078 − 1 = 𝟎, 𝟎𝟖𝟏𝟏 𝐹 = 500(1 + 0,0811)1 = 540,56
Se selecciona el Banco B.
Ejercicio 46
Una persona depositó $5000 en la institución A, que paga un interés de 10% capitalizado continuamente.
También depositó $5000 en la institución B que paga 10% anual capitalizado mensualmente. a) ¿Cuánto dejó de
ganar en el primer caso si el dinero permaneció en ambas instituciones por tres años? b) ¿Si dejó el dinero por
3,5 años?

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30
Pregunta a) 6749,83 − 6837,03 = −87,20

Banco A Dejó de ganar $ 87,20
𝑖 = 𝑒 0,1 − 1 = 0,1052 Pregunta b)
𝐹 = 5000(1 + 0,1052)3 = 6749,83 Banco A
𝐹 = 5000(1 + 0,1052)3,5 = 7095,99
Banco B Banco B
0,10 12 𝐹 = 5000(1 + 0,00873)42 = 7203,07
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0,1047
0,1047
12 7095,99 − 7203,07 = −108,08
𝑖= = 0,00873 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 Dejó de ganar $ 108,08
12
36
𝐹 = 5000(1 + 0,00873) = 6837,03
Ejercicio 47
Se depositan $3000 cada año en un banco que paga una tasa de interés anual del 12% continuo, ¿qué cantidad
se acumulará al final de diez depósitos anuales?
𝑖 = 𝑒 0,12 − 1 = 0,1275
(1+0,1275)10 −1
𝐹 = 3000 = 54 592,33
0,1275
Tasa Mínima Atractiva de Retorno TMAR
La TMAR (tasa mínima atractiva de Retorno o tasa mínima aceptable de rendimiento, también llamada TIMA,
tasa de interés mínima aceptable o TREMA, tasa de rendimiento mínimo aceptable) es la tasa que representa
una medida de rentabilidad, la mínima que se le exigirá al proyecto de tal manera que permita cubrir:
 La totalidad de la inversión inicial
 Los egresos de operación
 Los intereses que deberán pagarse por aquella parte de la inversión financiada con capital ajeno a los
inversionistas del proyecto
 Los impuestos
 La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido
Para determinar la TMAR se consideran las siguientes dos opciones: Un índice inflacionario más una prima (por
decirlo así: un premio) por incurrir en el riesgo de invertir el dinero en el proyecto:
 TMAR = índice inflacionario (inflación) + prima de riesgo
De manera alterna se puede calcular con la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, la cual está libre de riesgo
(TIIE), más una prima de riesgo.
 TREMA = TIIE + prima de riesgo
Cuando la inversión se efectúa en una empresa, la determinación se simplifica, pues la TEMAR para evaluar
cualquier tipo de inversión dentro de la empresa, será la misma y además ya debe estar dada por la dirección
general o por los propietarios de la empresa. Su valor siempre estará basado en el riesgo que corra la empresa
en forma cotidiana en sus actividades productivas y mercantiles. No hay que olvidar que la prima de riesgo es el
valor en que el inversionista desea que crezca su inversión por encima de la inflación, es decir, la prima de riesgo
indica el crecimiento real de patrimonio de la empresa.
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31
Sin embargo, el verdadero problema empieza cuando se analiza una inversión gubernamental, donde se supone
que el gobierno no invierte para hacer crecer el valor de sus inversiones. Sería erróneo pensar que porque es el
gobierno quien invierte no importa realizar una evaluación económica, por lo que se pueden tomar así decisiones
equivocadas, lo cual, evidentemente es un error.
Para nuestros efectos, el cálculo de la TMAR se va a fundamentar en los productos que consumimos, su peso
ponderado y el valor que posea en el mercado, considerando sus variaciones. Entonces nos debemos cuestionar:
 ¿Qué productos o servicios consume nuestro proyecto?
 ¿Cuál es su peso ponderado en el proyecto?
 ¿Cuál es su variación de precio?
 ¿Cuál es el premio que se desea recibir?
Con esta información, se obtiene la TMAR para calcular los índices necesarios para la determinación económica
del proyecto.
Ejercicio 48
COCOSA, Construcciones Costarricenses Sociedad Anónima, desea calcular la TMAR de un proyecto Residencial
que podría construir en Tres Ríos. Posee la siguiente información:
 El costo de cemento premezclado se incrementará un 8% el próximo año. El peso de este producto es de
un 45% del total.
 El costo de los materiales eléctricos se incrementará un 12% el próximo año. El peso de estos productos
es de un 4% del total.
 El costo de la mano de obra se incrementará un 5% el próximo año. El peso de ella es de un 5% del total.
 El costo de varilla de construcción y materiales similares se incrementará un 8% el próximo año y su peso
 El costo de los acabados de construcción se incrementará un 25% el próximo año y su peso es de un 7%
del total.
 El precio de los productos relativos a aguas y sanidad se incrementará un 15% el próximo año y su peso
 El precio de los combustibles se incrementará un 17% el próximo año y su peso es de un 4% del total.
 Otros productos y servicios menores, representan un 23% del peso y se incrementarán según la inflación,
que se espera sea de un 6,5% el próximo año.
El premio que desea la empresa recibir es de un 22%. Calcule la TMAR del proyecto.
Solución
Ítem Incremento Peso Estimación
Esperado
Cemento premezclado 8% 45% 0,03600
Materiales eléctricos 12% 4% 0,00480
Mano de obra 5% 5% 0,00250
Varilla de construcción y materiales similares 8% 3% 0,00240
Acabados 25% 7% 0,01750
Aguas y sanidad 15% 9% 0,01350
Combustibles 17% 4% 0,00680
Otros productos y servicios menores 6,5% 23% 0,01495
Premio 0,22000
TMAR 31,845%

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32
Ejercicio 49
CORASA, Construcciones Raras Sociedad Anónima, desea calcular la TMAR de un proyecto Comercial que podría
construir en Desamparados. Posee la siguiente información:
 El costo de cemento premezclado aumentará un 7% el próximo año. El peso de este producto es de un
35% del total.
 El costo de materiales eléctricos aumentará un 15% el próximo año. El peso de estos productos es de un
8% del total.
 El costo de la mano de obra aumentará un 7% el próximo año. El peso de ella es de un 10% del total.
 El costo de varilla de construcción y otros afines aumentará un 12% el próximo año y su peso es de un 5%
del total.
 El costo de los acabados de construcción aumentará un 45% el próximo año y su peso es de un 7% del
total.
 El peso de productos relativos a aguas y sanidad aumentará un 10% el próximo año y su peso es de un 12%
del total.
 El precio de los combustibles aumentará un 27% el próximo año y su peso es de un 8% del total.
 Otros productos y servicios representan un 15% del peso y aumentarán con la inflación, que se espera sea
de un 7,5%.
El premio que desea la empresa recibir es de un 30%. Calcule la TMAR del proyecto.
Solución
Esperado
Cemento premezclado 7% 35% 0,02450
Materiales eléctricos 15% 8% 0,01200
Mano de obra 7% 10% 0,00700
Varilla de construcción y materiales similares 12% 5% 0,00600
Acabados 45% 7% 0,03150
Aguas y sanidad 10% 12% 0,01200
Combustibles 27% 8% 0,02160
Otros productos y servicios menores 7,5% 15% 0,01125
Premio 0,30000
TMAR 42,585%
Ejercicio 50
Jimmy Washburn está evaluando la posibilidad de invertir en un proyecto de servicios turísticos y determinó los
siguientes parámetros para el próximo año:
 El costo del combustible se espera que se incremente en un 22% y su peso en la estructura de costos de la
industria es 39%.
 El costo del personal se espera que se incremente en un 5% y su peso en la estructura de costos es de un
15%.
 El costo de los gastos de representación se espera que se incremente en un 20% y su peso en la estructura
de costos es del 8%.
 El costo del mantenimiento de equipos se espera que se incremente en un 25% y su peso en la estructura
de costos es del 22%.
 El costo de los servicios TIC se espera que se incremente en un 10% y su peso en la estructura de costos es
de un 11%.
 Los demás costos se espera se incrementen en promedio un 15%.

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33
El Sr. Washburn está dispuesto a invertir en el proyecto si obtiene un premio superior al 55% y los estudios de
mercado señalan que para un proyecto de este tipo la tasa de retorno oscilará entre un 60 y un 70% el próximo
año. ¿Qué le recomendaría usted?
Esperado
Combustible 22% 39% 0,0858
Mano de Obra 5% 15% 0,0075
Gastos de Representación 20% 8% 0,0160
Mantenimiento de Equipos 25% 22% 0,0550
Servicios TIC 10% 11% 0,0110
Otros costos 15% 5% 0,0075
Premio 0,5500
TMAR 0,7328
En vista de que la TMAR es mayor a las estimaciones del mercado, entonces no se recomienda invertir en el
proyecto.
Lección 10
Segundo Examen Parcial
Lección 11
Valor Actual Neto VAN
También se le conoce como Valor Presente Neto e implica traer del futuro al presente cantidades monetarias a
su valor equivalente. En términos formales de evaluación económica, cuando se trasladan cantidades del
presente al futuro se dice que se utiliza una tasa de interés, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al
presente, como en el cálculo del VAN, se dice que se utiliza una tasa de descuento; por ello, a los flujos de efectivo
ya trasladados al presente se les llama flujos descontados. La fórmula sería:
𝑛
𝑉𝑡
𝑉𝑎𝑛 = ∑ − 𝐼0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=1
Ejercicio 51
Suponga que se ha hecho cierto estudio que tomó en cuenta la posibilidad de invertir en una industria
metalmecánica. Se calculó una inversión inicial de $1 000 con la posibilidad de obtener las ganancias de fin de
año que se muestran en la gráfica:

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El proyecto es presentado a varios inversionistas, cuyas TMAR son las siguientes:
Inversionista TMAR Inversionista TMAR

1 5% 4 20%
2 10% 5 25%
3 15% 6 30%
Determine el VAN para cada uno de los inversionistas.
Solución:
260 310 330 400 505
𝑉𝐴𝑁 = (1,05)1 + (1,05)2 + (1,05)3 + (1,05)4 + (1,05)5 − 1000 = 538,63
260 310 330 400 505
𝑉𝐴𝑁 = (1,1)1 + (1,1)2 + (1,1)3 + (1,1)4 + (1,1)5 − 1000 = 327,27
260 310 330 400 505
𝑉𝐴𝑁 = (1,15)1 + (1,15)2 + (1,15)3 + (1,15)4 + (1,15)5 − 1000 = 157,25
260 310 330 400 505
𝑉𝐴𝑁 = (1,20)1 + (1,20)2 + (1,20)3 + (1,20)4 + (1,20)5 − 1000 = 18,77
260 310 330 400 505
𝑉𝐴𝑁 = (1,25)1 + (1,25)2 + (1,25)3 + (1,25)4 + (1,25)5 − 1000 = −95,32
260 310 330 400 505
𝑉𝐴𝑁 = (1,30)1 + (1,30)2 + (1,30)3 + (1,30)4 + (1,30)5 − 1000 = −190,30
Inversionista TMAR VAN Inversionista TMAR VAN

1 5% $538,63 4 20% $18,77
2 10% $327,27 5 25% -$95,32
3 15% $157,25 6 30% -$190,30
Ejercicio 52
Suponga que se ha hecho un estudio que tomó en cuenta la posibilidad de invertir en una industria
metalmecánica. Se desea saber si es conveniente invertir en el proyecto, si la inversión inicial se calculó en
$ 2 500 000, con la posibilidad de obtener las ganancias que se muestran en la tabla siguiente:
Año 1 2 3 4 5
Recuperación miles $ 780 930 990 1200 1515
Las TMAR de los inversionistas se muestran en el siguiente cuadro:

1 5% 4 20%
2 10% 5 29%
3 15% 6 30%
Solución
𝑉𝑡 𝑉𝑡
𝑉𝐴𝑁 = ∑𝑛𝑡=1 (1+𝑘) 𝑡 − 𝐼0 =
∑5𝑡=1 (1+𝑘)𝑡 − 2 500 000
780 930 990 1200 1515
𝑉𝐴𝑁 = (1+𝑘)1 + (1+𝑘)2 + (1+𝑘)3 + (1+𝑘)4 + (1+𝑘)5 − 2 500

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Inversionista VAN miles $ Inversionista VAN miles $

1 2115,88 4 556,30
2 1481,80 5 -17,88
3 971,74 6 -70,90
Ejercicio 53
Se han invertido $ 32 000,00 en un negocio que, según los cálculos, proporcionará ingresos de $ 7 500,00 el
primer año, con incrementos anuales de $ 500 durante cinco años. Al final de este tiempo, los activos que queden
de la inversión podrían venderse en $ 5 000,00. Si la TMAR del inversionista es 15% anual, determine el VAN de
los FNE.
Solución:
Como I0 = 32 000, n = 5, A = 7500, G = 500 y VS = 5000, entonces:

𝑉𝐴𝑁 = −32 000 + 7500(𝑃⁄𝐴 , 15%, 5) + 500(𝑃⁄𝐺 , 15%, 5) + 5000(𝑃⁄𝐹 , 15%, 5) = −1485,38
(1,15)5 −1 500 (1,15)5 −1 1 1
𝑉𝐴𝑁 = −32 000 + 7500 ∙ + ∙ ( − 5) ∙ + 5000 ∙ (1,15)5
0,15(1,15)5 0,15 0,15 (1,15)5
𝑉𝐴𝑁 = −32 000 + 25 141,16 + 2887,57 + 2485,88 = −1485,38
7500 8000 8500 9000 14500
𝑉𝐴𝑁 = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 − 32 000 = −1485,38
(1+𝑘) (1+𝑘) (1+𝑘) (1+𝑘) (1+𝑘)
Lo anterior implica que la inversión no es aceptable.
Ejercicio 54
Una persona compra un pequeño terreno por $ 10 000 de pago inicial y pagos anuales diferidos de $ 750 al año
durante 8 años empezando en 4 años a partir de la fecha de compra. ¿Cuál es el VAN de la inversión si la tasa de
interés es 11% anual?
Solución:
𝑉𝐴𝑁 = −10000 − 750(𝑃/𝐴, 11%, 8)(𝑃/𝐹, 11%, 3)

(1+0,11)8 −1 1
𝑉𝐴𝑁 = −10000 − 750 ∙ 0,11(1+0,11)8 ∙ (1+0,11)3 == −10000 − 2822,10 = −$ 12 822,10
750 750 750 750 750 750 750 750
𝑉𝐴𝑁 = − (1,11)4 − (1,11)5 − (1,11)6 − (1,11)7 − (1,11)8 − (1,11)9 − (1,11)10 − (1,11)11 − 10 000 = −12 822,10

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Ejercicio 55
Calcule el valor anual uniforme equivalente actual de una anualidad de $ 200 iniciando en 5 años, por 6 años, al
15% de interés anual. Debe considerar el plazo de 10 años.
Solución:
200 1
𝑉𝐴𝑁 = (∑6𝑡=1 1,15𝑡) ∙ (1,15)4 = 432,76
200
𝑉𝐴𝑁 = (∑10
𝑡=5 ) = 432,76
1,15𝑡
Otra forma:
𝑉𝐴𝑁 = 200(𝑃/𝐴, 15%, 6)(𝑃/𝐹, 15%, 4)
(1+0,15)6 −1 1
𝑉𝐴𝑁 = 200 ∙ 0,15(1+0,15)6 ∙ (1+0,15)4 = $ 432,76
Ejercicio 56
Una pareja dueña de una finca valiosa, ha decidido vender los derechos sobre los minerales en su propiedad a
una compañía minera. Su objetivo principal es obtener un ingreso de inversión de largo plazo y suficiente dinero
para financiar la educación universitaria de sus dos hijos. Dado que los niños tienen actualmente 10 y 3 años de
edad, la pareja estima que los niños empezarán la universidad dentro de 8 y 15 años respectivamente. Por tanto,
proponen a la compañía minera que paguen $ 25 000 anuales por 15 años empezando en un año, más $ 15 000
dentro de 8 años y 25 000 dentro de 15 años. Si la compañía desea cancelar el arrendamiento minero de
inmediato, ¿cuánto debe pagar ahora si la inversión podría generar un 18% anual?
Solución:
25000 15000 25000

𝑉𝐴𝑁 = (∑15
𝑡=1 1,18𝑡
) + 1,188 + 1,1815 = $ 133 367,91
𝑉𝐴𝑁 = 25000(𝑃/𝐴, 18%, 15) + 15000(𝑃/𝐹, 18%, 8) + 25000(𝑃/𝐹, 18%, 15)
(1,18)15 −1 15000 25000
𝑉𝐴𝑁 = 25000 0,18(1,18)15 + 1,188
+ 1,1815 = $ 133 367,91
Ejercicio 57
Se han invertido $ 45 000,00 en un negocio que, según los cálculos, proporcionará ingresos de $ 9 500,00 el
primer año, con incrementos anuales de $ 750 durante cinco años. Al final de este tiempo, los activos que queden
de la inversión podrían venderse en $ 10 000,00. Si la TMAR del inversionista es 18% anual, determine el VAN
de los FNE.
Solución:
Como P = 45 000, n = 6, A = 9500, G = 750 y VS = 10000, entonces:
𝑉𝐴𝑁 = −45000 + 9500(𝑃⁄𝐴 , 18%, 6) + 750(𝑃⁄𝐺 , 18%, 6) + 10000(𝑃⁄𝐹 , 18%, 6)
(1,18)6 −1 1 (1,18)6 −1 1 1
𝑉𝐴𝑁 = −45000 + 9500 0,18(1,18)6 + 750 0,18 ( 0,18
− 6) (1,18)6
+ 10000 (1,18)6
𝑉𝐴𝑁 = −45000 + 33227,22 + 5312,56 + 3704,32 = −2755,90
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37
Lección 12
VAN con Rentas Fijas
Si se tienen rentas fijas, la fórmula del VAN puede presentarse como:

𝑅 ∙ (1 − (1 + 𝑖)−𝑛 )
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 +
𝑖
Donde R es la renta fija.
Ejercicio 58
Proyectos Futuros en Vivienda ofrece un negocio a un grupo de inversionistas, en el que les piden $ 2 000 000
de inversión inicial y les ofrecen una renta fija de $ 319 000 anuales por 20 años. Si las TMAR de los inversionistas
son las siguientes, quienes deben hacer la inversión:
Pedro 9% Carlos 20%
Ana 12% María 25%
José 16% Mónica 28%
Solución:
𝑅∙(1−(1+𝑖)−𝑛 ) 319 000∙(1−(1+𝑖)−20 )
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + 𝑖
= −2 000 000 + 𝑖

Pedro 912 006,07 Carlos -446 604,07
Ana 382 752,52 María -738 711,28
José -108 699,75 Mónica -868 888,26
Deben hacer la inversión Pedro y Ana.
Ejercicio 59
Plan de Pensiones Costarricenses le ofrece una modalidad de pensión especial, con la que por cada inversión
inicial de ₵ 1 000 000 le dan una renta fija anual de ₵ 175 000, a una tasa de interés del 15% anual, durante 15
años. Es o no aceptable el plan.
𝑅∙(1−(1+𝑖)−𝑛 ) 175 000∙(1−(1+0,15)−15 )
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + = −1 000 000 + = 23 289,77
𝑖 0,15
Como el van es mayor a cero, la proposición es aceptable, siempre que satisfaga las expectativas del cliente.
VAN con Rentas Incrementales
Si se tienen rentas incrementales, la fórmula del VAN puede presentarse como:

𝑅 ∙ (1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ∙ (1 + 𝑔)𝑛 )
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 +
(𝑖 − 𝑔)
Ejercicio 60
Vivienda Lujo Frenético ofrece un negocio a un grupo de inversionistas, en el que les piden $ 2 000 000 de
inversión inicial y les ofrecen una renta fija de $ 275 000 anuales con un incremento del 1,5% anual, por 20 años.
Si las TMAR de los inversionistas son las siguientes, quienes deben hacer la inversión:

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Pedro 9% Carlos 20%
Ana 12% María 25%
José 16% Mónica 28%
𝑅∙(1−(1+𝑖)−𝑛 ∙(1+𝑔)𝑛 ) 275 000∙(1−(1+𝑖)−20 ∙(1+0,015)20 )

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + (𝑖−𝑔)
= −2 000 000 + (𝑖−0,015)

Pedro 785 491,36 Carlos -565 735,92
Ana 253 365,45 María -847 958,51
José -234 706,27 Mónica -972 292,01
VAN con Renta Perpetua
En aquellos casos en los que se tenga una renta perpetua, el VAN se calcula como:
𝑅
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 +
(𝑖 − 𝑔)
Ejercicio 61
Resuelva el ejercicio anterior, si la renta es perpetua.
𝑅 275 000
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + = −2 000 000 +
(𝑖 − 𝑔) (𝑖 − 0,015)

Pedro 1 666 666,67 Carlos -513 513,51
Ana 619 047,62 María -829 787,23
José -103 448,28 Mónica -962 264,15
Ejercicio 62
Placeres del Pacífico ofrece un negocio a un grupo de inversionistas, en el que les piden $ 1 000 000 de inversión
inicial y les ofrecen una renta de $ 155 000 anuales con un incremento del 1% anual, por 20 años. Si las TMAR de
los inversionistas son las siguientes, calcule el VAN si la renta es fija, si es incremental y si es perpetua.
1 8% 4 21%
2 12% 5 29%
3 18% 6 32%
Renta fija:
𝑅 ∙ (1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ) 155 000 ∙ (1 − (1 + 𝑖)−20 )
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + = −1 000 000 +
𝑖 𝑖

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Renta Incremental:
𝑅 ∙ (1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ∙ (1 + 𝑔)𝑛 ) 155 000 ∙ (1 − (1 + 𝑖)−20 ∙ (1 + 0,01)20 )
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + = −1 000 000 +
(𝑖 − 𝑔) (𝑖 − 0,01)
Renta Perpetua:
𝑅 155 000
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + = −1 000 000 +
(𝑖 − 𝑔) (𝑖 − 0,01)
VAN miles $
Inversionista Renta Renta
Renta Fija
Incremental perpetua
Pedro $ 521 812,84 $ 634 608,77 $ 1 214 285,71
Ana $ 157 763,76 $ 230 850,56 $ 409 090,91
José -$ 170 324,29 -$ 128 848,77 -$ 88 235,29
Carlos -$ 278 212,92 -$ 245 894,01 -$ 225 000,00
María -$ 468 799,25 -$ 450 576,27 -$ 446 428,57
Mónica -$ 517 503,03 -$ 502 365,48 -$ 500 000,00
La tasa interna de rendimiento (TIR)
La ganancia anual que tiene cada inversionista se puede expresar como una tasa de rendimiento o de ganancia
anual llamada tasa interna de rendimiento. En la gráfica se observa que, dado que la tasa de interés, que en este
caso es la TMAR, es fijada por el inversionista, conforme ésta aumenta el VAN se vuelve más pequeño, hasta que
en determinado valor se convierte en cero, y es precisamente en ese punto donde se encuentra la TIR.
Definición I
TIR es la tasa de descuento que hace el VAN = 0. Al igualar el VAN a cero, la única incógnita que queda es la i.
Esta tasa se obtiene por iteración o de manera gráfica. Obsérvese de la gráfica que la curva cruza el eje horizontal
a un valor aproximado a 21 %.
Definición 2
TIR es la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la inversión inicial. Esta
definición lo que establece es que la tasa de ganancia que genera la inversión es aquella que iguala, a su valor
equivalente, las suma de las ganancias a la inversión que les dio origen.

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Definición 3
La TIR es la tasa de interés que iguala el valor futuro de la inversión con la suma de los valores futuros equivalente
de las ganancias, comparando el dinero al final del periodo de análisis. En esta definición se aprovecha la facultad
que tiene el dinero para ser comparado en forma válida con su valor equivalente y en el mismo instante de
tiempo.
Mientras el VAN cumpla la condición de ser mayor o al menos igual a cero, se sabe que se estará ganando, más
o al menos, la tasa que se fijó como mínima aceptable. De esta manera, el criterio para tomar decisiones con la
TIR es el siguiente:
Si TMAR ≥ TIR es recomendable aceptar la inversión
Si TMAR < TIR es preciso rechazar la inversión
Es decir, si el rendimiento que genera el proyecto por sí mismo es mayor o al menos igual a la tasa de ganancia
que está solicitando el inversionista, se debe invertir; en caso contrario, es decir, cuando el proyecto no genera
ni siquiera el mínimo de ganancia que se está solicitando, entonces se deberá rechazar la inversión. De esto se
deduce que el punto crítico al tomar decisiones de inversión no es el cálculo en sí mismo, sino la correcta
determinación de la TMAR. Con respecto a los flujos de efectivo, son sólo expectativas de ganancia y nada
garantiza que se va a obtener exactamente la cantidad determinada y en el periodo establecido. Por ello, otro
aspecto muy importante de la toma de decisiones es la forma en que se realizan las estimaciones de ganancia
para el futuro de la inversión.
La ganancia esperada, ya sea que se exprese como VAN o como TIR, se obtendrá sólo si la inversión y la operación
de las instalaciones se realizan exactamente como se planificaron. También es necesario que los métodos de
planificación sean los adecuados en el tipo y la forma de aplicarse. No obstante, los valores de VPN y TIR siguen
siendo sólo una expectativa de ganancia.
Desventajas en el uso de la TIR como método de análisis
Por la forma en que se calculan, tanto la TIR como el VAN suponen implícitamente que todas las ganancias
anuales (los FNE) se reinvierten totalmente en la propia empresa, lo cual es falso. Esta práctica podría darse en
algunos años, pero no en todos. En un año cualquiera en que se repartan dividendos, una práctica común en las
empresas, ya no es posible alcanzar la TIR predicha en el cálculo. Precisamente, el nombre de tasa interna de
rendimiento viene de la consideración de que es un rendimiento generado sólo por la reinversión interna de
todas las ganancias que se hace en la empresa.
La fórmula para calcular la TIR es un polinomio de grado n. La obtención de las raíces de cualquier polinomio está
regida por la regla de los signos de Descartes que dice: "Un polinomio puede tener tantas raíces como cambios
de signo tenga el polinomio." Como el cálculo de la TIR es, de hecho, la obtención de la raíz del polinomio
planteado, significa que si éste tiene dos cambios de signo, se pueden obtener hasta dos raíces, lo cual equivale
a obtener dos TIR que no tienen interpretación económica. Por lo general, sólo existe un cambio de signo, la
inversión inicial con signo negativo y los demás miembros del polinomio son positivos, pero interpretados como
ganancias iguales. Si en cualquier práctica empresarial, durante un año dado, en vez de obtener ganancias hay
pérdidas o una inversión adicional que hace que los costos superen a las ganancias, se producirá un segundo
signo negativo. Cuando se presenta esta situación, por ejemplo, en el año tres, la ecuación de cálculo, con estos
tres cambios de signo puede producir una triple raíz y, por lo tanto, una doble TIR. Cuando se dan este tipo de
casos, el método de la TIR no es útil para tomar decisiones.

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Al decidir la inversión en un solo proyecto, los métodos de VAN y TIR siempre arrojan el mismo resultado. Pero
cuando se comparan dos o más proyectos pueden resultar decisiones contrarias. En estos casos es preferible
utilizar el VAN para tomar la decisión, debido a la desventaja que presenta la TIR.
Ejercicio 63
Se invierten $ 5000 con la expectativa de recibir $ 800 al final de cada uno de los siguientes ocho años. ¿Cuál es
la tasa interna de retorno de la inversión?
Solución
n=8
P = $5000
A = $800
(1+𝑖)𝑛 −1 (1+𝑖)8 −1
𝑃=𝐴∙ = 800 ∙ = 5000
𝑖∙(1+𝑖)𝑛 𝑖∙(1+𝑖)8
(1+𝑖)8 −1
𝑉𝐴𝑁 = 0 → −5000 + 800 ∙ 𝑖(1+𝑖)8
= 0 → 𝑖 ≈ 5,84%
Ejercicio 64
En un pozo petrolero se invirtieron $ 500 millones durante el año cero en las pruebas de explotación y
perforación. A lo largo del primer año, para dejar al pozo en condiciones de extracción normal, se invierten
adicionalmente $ 300 millones. Después de haber medido la presión del pozo, se espera que éste produzca
beneficios anuales de $ 250 millones durante los siguientes 10 años. Determine la TIR del pozo petrolero.
Solución
1 (1 + 𝑖)10 − 1 1
𝑉𝐴𝑁 = −500 − 300 ∙ 1
+ 250 ∙ 10
∙ =0
(1 + 𝑖) 𝑖(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)1
𝑖 = 24,01%
Ejercicio 65
Una persona tiene dos alternativas de inversión, ambas de $ 15 000. Sin embargo, la primera ofrece un pago de
$ 5500 al final de cada uno de los próximos cuatro años. Por otra parte, la segunda alternativa ofrece un pago
único de $ 27 500 al final de los cuatro años. Determine la TIR de cada una de las opciones. Si la TMAR es del
15%, calcule el VAN de cada una de las opciones. Decida cuál alternativa debe seleccionarse.
Solución:
(1 + 𝑖)4 − 1
𝑇𝐼𝑅𝐴 : −15 000 + 5500 ∙ = 0 → 𝑇𝐼𝑅𝐴 = 17,29678129%
𝑖(1 + 𝑖)4
1
𝑇𝐼𝑅𝐵 : −15 000 + 27 500 ∙ = 0 → 𝑇𝐼𝑅𝐵 = 16,3617807%
(1 + 𝑖)4
(1,15)4 − 1
𝑉𝐴𝑁𝐴 : −15 000 + 5500 ∙ = $702,38
0,15(1,15)4
1
𝑉𝐴𝑁𝐵 : −15 000 + 27 500 ∙ = $723,21
(1,15)4
Se selecciona el proyecto B.

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Lección 13
Ejercicio 66
Un estudio de factibilidad arrojó las siguientes cifras: inversión inicial $ 940 000, beneficio neto el primer año
$ 105 000 con un incremento de $ 25 000 en cada uno de los años siguientes, con un valor de salvamento de
$ 150 000 al final del año 4. La inversión se plantea para un período de cuatro años. Si la TMAR considerada es
de un 6% anual, determine la conveniencia económica de hacer la inversión, a través de la TIR.
Solución:
105 130 155 180 150

−940 + + + + + =0
1 + 𝑖 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)4
TIR = -8,40073406%
Como la TMAR > TIR entonces si se recomienda hacer la inversión.
Ejercicio 67
Se tienen dos alternativas mutuamente exclusivas para un nuevo proceso de producción. La primera alternativa
es semiautomática, con una inversión inicial de $ 1500,00. Los costos de mano de obra ascienden a $ 3100,00 al
final del primer año, con un incremento anual del 10%, siempre respecto del costo obtenido el año previo. Los
costos de mantenimiento son de $ 1600,00 anuales y el equipo se puede vender al final del período de análisis,
5 años, en $ 300,00. El proceso alternativo, totalmente automático, tiene un costo inicial de $ 6300,00 y costos
de mano de obra de $ 900,00 al final del primer año, con incrementos iguales a los señalados en el caso anterior.
Los costos de mantenimiento son de $ 2800,00 anuales y el equipo se puede vender en $ 1100,00 a final de su
vida útil de cinco años. Con una TMAR del 10% anual, seleccione la mejor alternativa desde el punto de vista
económico.
Solución:
4700 5010 5351 5726,1 5838,71

𝑉𝐴𝑁𝑆𝐴 = −1500 − 1,1
− 1,12 − 1,13 − 1,14 − 1,15 ≈ −$ 21 470,00

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3700 3790 3889 3997,90 3017,69

𝑉𝐴𝑁𝐴 = −6300 − 1,1
− 1,12 − 1,13 − 1,14 − 1,15 ≈ −$ 20 322,00
La mejor alternativa es la del sistema automático.
CAUE y BAUE
Para efectos de tomar una decisión, parecería suficiente calcular el valor presente de los costos, sin embargo,
quien toma una decisión de este tipo, por lo general, también elabora un presupuesto de gastos, para determinar
si se tiene o no la capacidad de asumirlos.
Al calcular el Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE), automáticamente se tiene el presupuesto anual de
costos (sin considerar inflación). Se calcula a partir de una serie de costos de distinto monto y concepto, se
transforma a una sola cantidad que por ser un costo anualizado es uniforme y además está calculado a su valor
equivalente.
Puede existir la situación complementaria del método donde no sólo existen costos, sino también ingresos.
Además, se desea expresar ambas cantidades como una anualidad. Si existen ingresos en el problema, entonces
se omite el acuerdo de signos y los ingresos son positivos y los costos negativos. Si éste fuera el caso, ya no se
hablaría de costo anual uniforme equivalente, sino de beneficio anual uniforme equivalente (BAUE).
Estos métodos son útiles si las inversiones se efectúan en el interior de las empresas y los objetivos del análisis
son tomar decisiones y presupuestar un beneficio o un costo anual. Calcular un CAUE o un BAUE para una sola
alternativa, sin ningún otro objetivo, no tiene sentido.
Ejercicio 68
Calcule el CAUE de cada una de las alternativas del ejercicio anterior.
Solución
0,1(1,1)5
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑆𝐴 = −21 470,00 ∙ = −$ 5 663,73
(1,1)5 − 1
0,1(1,1)5
𝐶𝐴𝑈𝐸𝑆𝐴 = −20 322,00 ∙ = −$ 5 360,92
(1,1)5 − 1

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44
Ejercicio 69
Una estación ferroviaria actualmente carga y descarga los costales de grano (trigo, maíz, frijol) de forma manual
y está considerando la posibilidad de utilizar bandas transportadoras, lo que provocaría un ahorro de mano de
obra equivalente a $ 150 000,00 anuales. A cambio de eso, debe invertir $ 435 000,00 y tendrá costos anuales
de mantenimiento de los transportadores por $ 38 000,00. Con una TMAR del 15% y un período de análisis de
ocho años, un valor de salvamento de $ 0,00 al final del período, determine la conveniencia económica del
proyecto y el BAUE.
Solución:
1,158 − 1
𝑉𝐴𝑁 = −435 000 + (150 000 − 38 000) = $67 580,01
0,15 ∙ 1,158
0,15 ∙ 1,158
𝐵𝐴𝑈𝐸 = 67 580,01 = $15 060,21
1,158 − 1
Otra forma de lograrlo es anualizar la inversión y determinar el BAUE:
0,15 ∙ 1,158
𝐵𝐴𝑈𝐸 = −435 000 − 38000 + 150 000 = $15 060,21
1,158 − 1
El proyecto es económicamente conveniente, pues tiene beneficios anuales, lo que implica un VAN mayor que
cero.
Ejercicio 70
Una universidad desea cambiar sus equipos de medios audiovisuales, ya que al llegar al final de su vida útil, están
fallando continuamente. Se tienen dos alternativas, cada una de las cuales permitirá satisfacer la misma
necesidad , con diferentes costos y vidas útiles, considerando en todos los casos un interés del 20% anual.
Alternativa A: Invertir $ 5 000 en unos equipos que tiene una vida útil de 5 años, costos de operación de $ 1 000
anuales y valor de salvamento de $ 4 500. Alternativa B: Invertir $ 10 000 en otros equipos de diferente marca y
con una tecnología más actualizada, que tiene una vida útil de 8 años, costos de operación de $ 600 al año y valor
de salvamento de $ 6 000. Seleccione la alternativa más conveniente utilizando el CAUE.
Alternativa A:
1,25 −1 1
𝑉𝐴𝑁 = −5 000 − 1 000 ∙ 0,2∙1,25 + 4 500 ∙ (1,2)5 = −$ 6 182,16
0,2∙1,25
𝐶𝐴𝑈𝐸 = −6 182,16 ∙ 1,25 −1
= −$ 2 067,19
Alternativa B:
1,28 −1 1
𝑉𝐴𝑁 = −10 000 − 600 ∙ 0,2∙1,28 + 6 000 ∙ (1,2)8 = −$ 10 906,89
0,2∙1,28
𝐶𝐴𝑈𝐸 = −10 906,89 ∙ 1,28 −1
= −$ 2 842,44
Desde la perspectiva de costos, la mejor alternativa es la A.

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45
Lección 14
Depreciación
Al pagar por un bien totalmente nuevo, cualquiera que este sea, se debe desembolsar una cantidad mayor de
dinero que si se comprase un bien ya usado. Esto es porque, al igual que todas las cosas en este mundo, los
bienes se desgastan y al hacerlo, ya no funcionan igual a como lo hacían al principio. Este hecho ocasiona que su
valor se deteriore de la misma manera. Por lo que al final de su vida útil, es decir, cuando deseemos deshacernos
de él, lo que se nos pagaría por adquirirlo sería sólo un porcentaje de lo que pagamos inicialmente. Sin embargo,
esa cantidad que se va a recibir casi siempre es calculada de acuerdo a lo que cada dueño supone que su bien
debe valer en ese momento, sin detenerse a pensar si en realidad está pidiendo la cantidad correcta o se
encuentra en un error.
Por ese motivo existe la depreciación contable, la cual ayuda a encontrar ese valor correcto del bien a través de
ciertos métodos. Éstos nos brindan resultados exactos y que toman en cuenta todo lo necesario para que la
cantidad a la que vamos a vender el bien sea la indicada.
Asimismo, cuando se van a pagar los impuestos por las inversiones que se han realizado, es posible que
paguemos menos, no obstante, debemos conocer algo sobre la depreciación fiscal, la cual nos indica qué es lo
que podemos dejar de pagar y qué no. Antes de comenzar a hablar sobre los temas que nos ocupan, es
importante presentar una definición a cerca del concepto principal.
La depreciación es un reconocimiento racional y sistemático del costo de los bienes, distribuido durante su vida
útil estimada, con el fin de obtener los recursos necesarios para la reposición de los bienes, de manera que se
conserve la capacidad operativa o productiva del mismo. Su distribución debe hacerse empleando los criterios
de tiempo y productividad, mediante uno de los siguientes métodos: línea recta, suma de los dígitos de los años,
saldos decrecientes, número de unidades producidas o número de horas de funcionamiento, o cualquier otro de
reconocido valor técnico, que debe revelarse en las notas a los estados contables. En Costa Rica solo son
aceptados el método de la línea recta y el de la suma de los dígitos de los años.
A menudo es difícil estimar la vida útil y el valor de desecho o de recuperación de un activo fijo, pero es necesario
determinarlo antes de poder calcular el gasto de depreciación para un período. En Costa Rica se estima la vida
útil de acuerdo con lo dispuesto por el Reglamento a la Ley General del Impuesto sobre la Renta.
Con excepción de los terrenos, la mayoría de los activos fijos tienen una vida útil limitada ya sea por el desgaste
resultante del uso, el deterioro físico causado por terremotos, incendios y otros siniestros, la pérdida de utilidad
comparativa respecto de nuevos equipos y procesos o el agotamiento de su contenido. La disminución de su
valor, causada por los factores antes mencionados, se carga a un gasto llamado depreciación.
La depreciación indica el monto del costo o gasto, que corresponde a cada periodo fiscal. Se distribuye el costo
total del activo a lo largo de su vida útil al asignar una parte del costo del activo a cada periodo fiscal.
El cómputo de la depreciación de un período debe ser coherente con el criterio utilizado para el bien depreciado,
es decir, si este se incorpora al costo y nunca es revaluado, la depreciación se calcula sobre el costo original de
adquisición, mientras que si existieron revalúos, debe computarse sobre los valores revaluados. Este cálculo

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46
deberá realizarse cada vez que se incorpore un bien o mejora con el fin de establecer el nuevo importe a
depreciar.
Por otro lado, debe considerarse el valor residual final ó valor recuperable que será el que tendrá el bien cuando
se discontinúe su empleo y se calcula deduciendo del precio de venta los gastos necesarios para su venta,
incluyendo los costos de desinstalación y desmantelamiento, si estos fueran necesarios.
Importe original + Revalúos efectuados - Valor recuperable = Importe a depreciar
Para calcular la depreciación imputable a cada período, debe conocerse:

 Costo del bien, incluyendo los costos necesarios para su adquisición y operación.
 Vida útil del activo que deberá ser estimada técnicamente en función de las características del bien, el uso
que le dará, la política de mantenimiento del ente, la existencia de mercados tecnológicos que provoquen
su obsolescencia, etc.
 Valor residual final.
 Método de depreciación a utilizar para distribuir su costo a través de los períodos contables.
Depreciación por línea recta
La depreciación en línea recta es uno de los métodos de depreciación más utilizados, principalmente por su
sencillez, por la facilidad de implementación. Supone una depreciación constante, una alícuota periódica de
depreciación invariable.
En este método de depreciación se supone que el activo sufre un desgaste constante con el paso del tiempo, lo
que no siempre se ajusta a la realidad, toda vez que hay activos que en la medida en que se desgastan, el nivel
de desgaste se incrementa, es creciente. Si la empresa maneja cuota de salvamento, esta se resta del valor del
activo y la diferencia es la que se deprecia. Su fórmula es:
𝑉𝑖 − 𝑉𝑆
𝐷𝐿𝑅 =
𝑉𝑈
Donde:
DLR = Depreciación por el método de la línea recta.
Vi = Valor inicial o costo del bien.
VS = Valor de salvamento del bien.
VU = Vida útil del bien.
Ejercicio 71
Se tiene un activo cuyo valor es de ₡ 120 000, una vida útil de cinco años y un valor de salvamento de ₡ 20 000.
Determine el monto mensual de depreciación por el método de la línea recta y el valor del activo a los 16 meses.
Solución
120 000−20 000 5000
𝐷𝐿𝑅 = 60
= 3 = 1 666,67
La depreciación mensual es de ₡ 1 666,67.
280 000
𝑉16 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 120 000 − 16 ∙ 1 666,67 = 3 = 93 333,33
El valor del activo a los 16 meses es de ₡ 93 333,33.
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Ejercicio 72
El valor de salvamento de un activo es de ₡ 50 000,00, el saldo a los 20 meses es de ₡ 475 000,00 y el saldo a los
22 meses es de ₡ 325 000. De cuántos meses es la vida útil del activo y cuál fue su valor inicial?
Solución
475 000−325 000 150 000
𝐷𝐿𝑅 = 2
= 2 = ₡75 000
325 000−50 000 11
𝑀𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 = 75 000
= 3 = 3,67 ≈ 4 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 (𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑝𝑟𝑜𝑥𝑖𝑚𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑠𝑢𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟).
Como a los 22 meses restan 4 de depreciación, se puede establecer que la vida útil del activo es de 26 meses.
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 = 25 ∙ 75 000 + 75 000 ∙ 0,666667 + 50 000 = ₡1 975 000
Otra forma de hacerlo es:
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑖𝑒𝑛 = 475 000 + 75 000 ∙ 20 = ₡1 975 000
1 975 000−50 000
𝑉𝑖𝑑𝑎 ú𝑡𝑖𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑖𝑒𝑛 = 75 000
≈ 25,67 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
Ejercicio 73
A un activo cuya depreciación mensual es de ₡ 30 000,00 y cuyo valor en libros es de ₡ 870 000,00 y su valor de
salvamento es de ₡ 50 000,00, se le brinda un mantenimiento preventivo cuyo costo fue de ₡ 250 000,00, y a los
15 meses se le hace una serie de mejoras, por un total de ₡ 1 250 000,00, que le aumentaron su vida útil en 4
años. Cuál es el valor de la nueva depreciación?
Solución
30 000 ∙ 15 = ₡450 000
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 = 870 000 − 450 000 = ₡420 000
420 000−50 000 37
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑀𝑒𝑠𝑒𝑠 (𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑝𝑟𝑜𝑥𝑖𝑚𝑎𝑐𝑖ó𝑛) = 30 000
= 3
≈ 13
𝑁𝑢𝑒𝑣𝑜 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 = 420 000 + 1 250 000 = 1 670 000
𝑁𝑢𝑒𝑣𝑎 𝑣𝑖𝑑𝑎 ú𝑡𝑖𝑙 = 48 + 13 = 61
1 670 000−50 000
𝑁𝑢𝑒𝑣𝑎 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 61
= ₡ 26 557,38
Ejercicio 74
Se tiene una máquina que muestra los siguientes valores relativos a su compra y puesta en marcha:
Valor de la máquina $ 5 600,00
Vida útil 12 años
Valor de salvamento $ 400,00
Transporte desde origen hasta destino $ 300,00
Gastos de instalación $ 1 075,00
Gastos remodelación del sitio de trabajo (Pintura, limpieza,
iluminación secundaria, etc.) 50% de los gastos fueron indispensables $ 1 250,00
para instalar la máquina.
Capacitación del personal para uso del equipo y control de
operaciones. 25% de los costos de capacitación fueron indispensables $ 1 525,00
para que se opere la máquina.
Gastos de remodelación (escritorio, pintura, adornos, etc) de la
oficina de la Secretaria del Gerente, a efectos de archivar los $ 950,00
manuales de la nueva máquina.
Calcule la depreciación anual del equipo. En el año 5 se le hace una mejora que permite aumentar la vida del
equipo en 3 años más. Cuál es el nuevo valor de la depreciación si la mejora implicó un gasto de $ 2 575,00?
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48
Solución
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = 5 600 + 300 + 1075 + 0,5 ∙ 1250 + 0,25 ∙ 1525 = $ 7 981,25
7 981,25−400
𝐷𝐿𝑅 = 12
≈ $ 631,77
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑑𝑜 = 631,77 ∗ 5 ≈ 3 158,85
𝑁𝑢𝑒𝑣𝑜 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 = 7 981,25 − 3 158,85 + 2 575 ≈ 7 397,40
7 397,40−400
𝐷𝐿𝑅 = ≈ $ 699,74
7+3
Ejercicio 75
A un activo cuya depreciación mensual es de ₡ 25 000,00 y cuyo valor en libros es de ₡ 750 000,00 y su valor de
salvamento es de ₡ 25 000,00, se le brinda un mantenimiento preventivo cuyo costo fue de ₡ 50 000,00, y a los
10 meses se le hace una serie de mejoras, por un total de ₡ 750 000,00, que le aumentaron su vida útil en 5 años.
Cuál es el valor de la nueva depreciación?
Solución
𝑉𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠 𝑒𝑛 10 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 750 000 − 25 000 ∙ 10 = 500 000
500 000−25 000
𝑉𝑖𝑑𝑎𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑎 𝑙𝑜𝑠 10 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 25 000
= 19
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑚𝑒𝑗𝑜𝑟𝑎𝑠 = 500 000 + 750 000 = ₡1 250 000
1 250 000−25 000
𝐷𝐿𝑅 = ≈ ₡ 15 506,33
19+60
Depreciación por el método de la suma de los dígitos de los años
El método de depreciación de la suma de los dígitos del año (SDA) es una técnica rápida de eliminación por la
cual la mayor parte del valor del activo se disminuye en el primer tercio de la vida del activo. Es decir, los costos
de depreciación son muy altos en los primeros años, pero disminuyen rápidamente en los años posteriores de la
vida útil del activo.
La mecánica del método incluye encontrar inicialmente la suma de los dígitos del año, desde 1 hasta n de la vida
útil del activo. El número obtenido de esta manera representa la suma de los dígitos del año. El costo de
depreciación para cualquier año dado se obtiene entonces multiplicando el costo inicial del activo menos su valor
de recuperación (P – VS) por la relación entre el número de años que quedan en la vida útil del activo y la suma
de los dígitos del año.
𝐴ñ𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠

𝐷𝑚 = (𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 − 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑠𝑎𝑙𝑣𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜)
𝑆𝑢𝑚𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑑í𝑔𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜
𝑛−𝑚+1
𝐷𝑚 = (𝑃 − 𝑉𝑆)
𝑆𝐷𝐴
Donde:
Dm: costo de depreciación para cualquier año m.
n: número de años.
m: año del cual se quiere saber la depreciación.
SDA: suma de los dígitos del año 1 al n.
P: valor del bien a depreciar.
VS: valor de salvamento del bien a depreciar.

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49
En n, m y SDA puede no considerarse años sino meses o períodos a necesidad de quien calcula la depreciación.
𝑛
𝑛(𝑛 + 1)
𝑆𝐷𝐴 = ∑ 𝑗 =
2
𝑗=1
Observe que los años de depreciación restantes deben incluir el año en que se desea el cargo de depreciación.
Esta es la razón por la que el 1 ha sido incluido en el numerador de la ecuación de D m, por ejemplo si se desea
determinar la depreciación para el 5 año de un activo que tiene una vida útil de 10 años, el numerador en la
ecuación sería 10 – 5 + 1 = 6. Si un activo tiene la vida útil señalada, utilizando la ecuación SDA tenemos:
10
10(10 + 1)
𝑆𝐷𝐴 = ∑ 𝑗 = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10 = = 55
2
𝑗=1
El valor en libros para cualquier año dado se puede calcular sin hacer las determinaciones de depreciación año
por año mediante el uso de la siguiente ecuación:
𝑚
𝑚 (𝑛 − + 0,5)
𝑉𝐿𝑚 = 𝑃 − 2 (𝑃 − 𝑉𝑆)
𝑆𝐷𝐴
Ejercicio 76
Calcule los costos de depreciación para los 3 primeros años y para el último año y el valor en libros para el año 3
de un activo que tuvo un costo inicial de $ 25 000, un valor de salvamento de salvamento de $ 4 000 y una vida
útil de 8 años.
Solución
8(8+1)
𝑆𝐷𝐴 = ∑𝑛𝑗=1 𝑗 = 2
= 36
8−1+1 14 000
𝐷1 = (25 000 − 4 000) = = 4 666,67
36 3
8−2+1 12 250
𝐷2 = (25 000 − 4 000) = = 4 083,33
36 3
8−3+1
𝐷3 = (25 000 − 4 000) = 3 500,00
36
8−8+1 1 750
𝐷8 = (25 000 − 4 000) = = 583,33
36 3
3
3(8− +0,5)
2
𝑉𝐿3 = 25 000 − (25 000 − 4 000) = 12 750
36
Ejercicio 77
Calcule los costos de depreciación, por el método de la suma de los dígitos de los años, para los 4 primeros años
y el valor en libros para el año 5 de un activo que tuvo un costo inicial de $ 27 500, un valor de salvamento de
$ 3 500 y una vida útil de 12 años.
Solución
12(12+1)
𝑆𝐷𝐴 = ∑𝑛𝑗=1 𝑗 = 2
= 78
12−1+1 48 000
𝐷1 = (27 500 − 3 500) = = 3 692,31
78 13
12−2+1 44 000
𝐷2 = (27 500 − 3 500) = = 3 384,62
78 13
12−3+1 40 000
𝐷3 = (27 500 − 3 500) = = 3 076,92
78 13
12−4+1 36 000
𝐷4 = (27 500 − 3 500) = = 2 769,23
78 13
5
5(12− +0,5)
2
𝑉𝐿5 = 27 500 − (27 500 − 3 500) = 12 115,38
78
Ejercicio 78
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50
Se tiene un activo cuyo valor es de ₡ 120 000, una vida útil de cinco años y un valor de salvamento de ₡ 20 000.
Determine el monto mensual de depreciación, utilizando el método de la suma de los dígitos de los años, y el
valor del activo a los 16 meses.
Solución
60(60+1)
𝑆𝐷𝐴 = ∑𝑛𝑗=1 𝑗 = = 1 830
2
60−16+1 150 000
𝐷16 = (120 000 − 20 000) = = 2 459,02
1 830 61
16
16(60− +0,5)
2
𝑉𝐿16 = 120 000 − (120 000 − 20 000) = 74 098,36
1 830
Ejercicio 79
Se tiene un activo cuyo valor es de ₡ 250 000, una vida útil de ocho años y un valor de salvamento de ₡ 2 000.
Determine el monto mensual de depreciación, utilizando el método de la suma de los dígitos de los años, y el
valor del activo a los 36 meses.
Solución
96(96+1)
𝑆𝐷𝐴 = ∑𝑛𝑗=1 𝑗 = 2
= 4 656
96−36+1 150 000
𝐷36 = (250 000 − 2 000) = = 3 249,14
4 656 61
36
36(96− +0,5)
2
𝑉𝐿36 = 250 000 − (250 000 − 2 000) = 99 474,23
4 656
Lección 15
Examen Final

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51
Fórmulas y Factores
Valor Buscado Fórmula

Presente dado 1
1 𝐹∙
futuro (1 + 𝑖)𝑛
Futuro dado
2 𝑃 ∙ (1 + 𝑖)𝑛
presente
Presente dada (1 + 𝑖)𝑛 − 1
3 𝐴∙
anualidad 𝑖 ∙ (1 + 𝑖)𝑛
Anualidad dado 𝑖 ∙ (1 + 𝑖)𝑛
4 𝑃∙
presente (1 + 𝑖)𝑛 − 1
Futuro dada (1 + 𝑖)𝑛 − 1
5 𝐴∙
anualidad 𝑖
Anualidad dado 𝑖
6 𝐹∙
futuro (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐺 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 1
𝑃 = ∙( − 𝑛) ∙
Gradiente 𝑖 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
7
Aritmético 𝐺 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 = ∙( − 𝑛)
𝑖 𝑖
𝐴 (1 + 𝑗)𝑛
𝑃= ∙( − 1) 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
𝑗 − 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
𝐴∙𝑛
𝑃= 𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
1+𝑖
𝐴 ∙ ((1 + 𝑗)𝑛 − (1 + 𝑖)𝑛
𝐹= 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
𝑗−𝑖
𝐹 = 𝐴 ∙ 𝑛 ∙ (1 + 𝑖)𝑛−1 𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
8
Gradiente 𝑃 ∙ (𝑗 − 𝑖)
Geométrico 𝐴= 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
(1 + 𝑗)𝑛
( − 1)
(1 + 𝑖)𝑛
𝑃 ∙ (1 + 𝑖)
𝐴= 𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
𝑛
𝐹 ∙ (𝑗 − 𝑖)
𝐴= 𝑠𝑖 𝑗 ≠ 𝑖
((1 + 𝑗)𝑛 − (1 + 𝑖)𝑛
𝐹
𝐴= 𝑠𝑖 𝑗 = 𝑖
𝑛 ∙ (1 + 𝑖)𝑛−1
Tasa nominal a 𝑟 𝑚
9 𝑖𝑒𝑓𝑓 = (1 + ) − 1
efectiva 𝑚
Tasa de interés
10 𝑖𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎 = 𝑒 𝑟 − 1
efectiva continua
𝑛
𝑉𝑡
11 VAN 𝑉𝐴𝑁 = ∑ − 𝐼0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=1
𝑅(1 − (1 + 𝑖)−𝑛 )
12 VAN Rentas Fijas 𝑉𝐴𝑁𝑅𝐹 = −𝐼 +
𝑖
VAN renta 𝑅(1 − (1 + 𝑖)−𝑛 (1 + 𝑔)𝑛 )
13 𝑉𝐴𝑁𝑅𝐼 = −𝐼 +
incremental (𝑖 − 𝑔)

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52
Valor Buscado Fórmula

VAN renta 𝑅
14 𝑉𝐴𝑁𝑅𝑃 = −𝐼 +
perpetua (𝑖 − 𝑔)
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
15 CAUE 𝐶𝐴𝑈𝐸 = 𝑉𝐴𝑁 ∙
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
16 BAUE 𝐵𝐴𝑈𝐸 = 𝑉𝐴𝑁 ∙
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
Depreciación por 𝑉𝑖 − 𝑉𝑆
17 𝐷𝐿𝑅 =
línea recta 𝑉𝑈
𝑛−𝑚+1
𝐷𝑚 = (𝑃 − 𝑉𝑆)
𝑆𝐷𝐴
𝑛
Depreciación por 𝑛 ∙ (𝑛 + 1)
18 suma de los dígitos 𝑆𝐷𝐴 = ∑ 𝑗 =
2
de los años 𝑗=1
𝑚
𝑚 ∙ (𝑛 − + 0,5)
𝑉𝐿𝑚 =𝑃− 2 (𝑃 − 𝑉𝑆)
𝑆𝐷𝐴

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Si pasamos sumando la C al lado izquierdo, se despeja M.

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Éste es el capital al iniciar el tercer mes y al final el monto es

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Saldo inicial ₡ 450 000,00

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₡600 000 ₡450 000

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400 8000 8000

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𝑖 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 0,08 ∗ 1,0810

Traída la anualidad a valor presente:

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𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,01 ∗ 1,0136

Analizándolo por valor presente:

Analizándolo por valor futuro:

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𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,015(1,015)24

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𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,03𝑥1,036

1000 = 𝑃𝐴 + 𝑃𝑃1 + 𝑃𝑃2

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𝑖(1 + 𝑖)𝑛 0,03(1,03)24

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Las fórmulas del valor presente y futuro de la gradiente son:

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(1 + 0,1)4 − 1 200 (1 + 0,1)4 − 1 1

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(1,1)6 −1 10 (1,1)6 −1 (1,1)5 −1 10 (1,1)5 −1 1 1

(1,05)10 −1 100 (1,05)10 −1 1

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Saldo inicial $100 000,00

Cuota Anualidad Interés Abono Saldo

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Interés nominal e interés efectivo

r = tasa de interés del periodo x número de periodos

a) El interés se paga una sola vez a fin de año.

b) El interés se capitaliza semestralmente.

c) El interés se capitaliza mensualmente.

a) El interés se capitaliza anualmente.

c) El interés se capitaliza mensualmente.

a. ¿A cuánto ascienden los pagos anuales?

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b. ¿A cuánto ascienden estos pagos si la capitalización es semestral?

Enganche = 25 000 x 0,2 = 5000

𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 = 𝐹 = 10 828,57 − 3900,35 = 6928,21

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𝐹6 = 440 538,56 − 321 096,41 = 119 442,15

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(1+0,12)9 −1 100 (1+0,12)9 −1 1

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Para capitalización anual:

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Pregunta a) 6749,83 − 6837,03 = −87,20

Tasa Mínima Atractiva de Retorno TMAR

 TMAR = índice inflacionario (inflación) + prima de riesgo