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INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE

RENTA FIJA

Clase 6: “Indicadores de Compra/Venta de


Bonos”

Marco A. Gallardo García


(marco.gallardo@unegocios.cl)
Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Indicadores de Compra/Venta de Bonos


 Información Banco Central de Chile (BCCh)
 Informe Política Monetaria (IPOM)
 Discurso del Presidente & Recuadros del IPOM.
 Encuesta Expectativas Económicas (EEE)
 Encuesta Operadores Financieros (EOF)
 Calendario de Licitación & Vencimientos del BCCh
 Anuncio & Resultado de Operaciones del Mercado Abierto
 Otra Información Relevante
 Compensación Inflacionaria (BEI)
 Devengo
 Z-Score
 Paridad Tasas Interés
 Pendiente Curva
 Análisis Técnico
Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Informe de Política Monetaria


Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Informe de Política Monetaria


Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Encuesta de Expectativas Económicas


Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Encuesta de Operadores Financieros


Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Calendario de Licitación & Vencimientos del BCCh


2011 % 2012 % GAP
BCP-02 230.000 4% 250.000 12% 8%
BCP-05 700.000 13% 350.000 17% 4%
BCP-10 470.000 9% 350.000 17% 9%
BCU-02 22.000.000 9% - - -9%
BCU-05 55.000.000 23% 25.000.000 28% 5%
BCU-10 44.000.000 18% 23.000.000 25% 7%
BCU-20 28.000.000 12% - - -12%
BCU-30 28.000.000 12% - - -12%
US$ 11.000 US$ 4.000
BCP´s expresados en MM$ / BCU en UF

2011 % 2012 % GAP


BTP-07 450.000 15% - 0% -15%
BTP-10 450.000 15% 500.000 17% 2%
BTP-20 - 0% 280.000 10% 10%
BTU-05 20.000.000 15% 23.000.000 18% 2%
BTU-07 18.000.000 14% 13.000.000 10% -4%
BTU-10 18.000.000 14% 26.500.000 20% 7%
BTU-20 17.000.000 13% 16.500.000 13% 0%
BTU-30 17.000.000 13% 16.500.000 13% 0%
US$ 6.000 US$ 6.000
Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Calendario de Licitación & Vencimientos del BCCh


Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Anuncio & Resultado de Operaciones Mercado Abierto


Licitación de Bonos del Banco Central de Chile en Pesos - 5 años
(Millones de pesos)

Adjudicado Tasa de
Fecha de Monto Bcos y AFP y otros interés base
Licitación Cupo Demandado Total Soc. Fin. (*) 365
01-sep-11 23.000 26.150 23.000 15.950 7.050 5,08
22-sep-11 23.000 65.050 23.000 1.500 21.500 4,94
29-sep-11 23.000 83.150 23.000 20.000 3.000 4,93
04-oct-11 20.000 111.660 20.000 600 19.400 4,49
18-oct-11 20.000 115.750 24.000 11.450 12.550 4,77
25-oct-11 23.000 58.500 23.000 8.000 15.000 4,92
02-nov-11 23.000 30.050 18.400 4.000 1.400 5,16
16-nov-11 22.000 41.550 26.400 14.300 12.100 5,30
22-nov-11 22.000 82.750 26.400 22.000 4.400 5,19
29-nov-11 22.000 41.050 22.000 8.950 13.050 5,01
14-dic-11 18.150 96.700 18.150 14.500 3.650 5,00
20-dic-11 18.150 81.450 18.150 5.420 12.730 5,00
17-ene-12 17.000 84.420 17.000 5.580 11.420 4,92
31-ene-12 18.000 46.950 18.000 18.000 0 4,83
28-feb-12 17.000 41.450 17.000 15.500 1.500 5,43
06-mar-12 18.000 43.240 18.000 9.835 8.165 5,35
20-mar-12 18.000 46.450 18.000 17.550 450 5,71
19-abr-12 16.000 82.600 16.000 5.490 10.510 5,62
26-abr-12 17.000 49.800 17.000 16.500 500 5,65
03-may-12 19.000 57.500 19.000 16.500 2.500 5,63
10-may-12 17.500 68.750 17.500 13.050 4.450 5,59
22-may-12 17.500 28.350 17.500 17.500 0 5,42
12-jun-12 17.500 78.550 17.500 17.500 0 5,18
26-jun-12 17.500 71.450 17.500 17.500 0 5,15
10-jul-12 17.500 67.440 17.500 9.560 7.940 5,14
26-jul-12 17.500 68.660 17.500 12.640 4.860 5,12
23-ago-12 18.000 36.060 18.000 13.040 4.960 5,30
04-sep-12 17.000 51.030 17.000 5.510 11.490 5,24
11-sep-12 18.000 51.060 18.000 13.320 4.680 5,30
27-sep-12 17.000 42.060 17.000 13.665 3.335 5,31
23-oct-12 18.000 26.460 18.000 17.540 460 5,36

(*) Dentro de "otros" están consideradas las C ompañías de seguros, C orredores de bolsas, Fondos Mutuos y Agentes de valores.
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Otras fuentes de información relevantes


 Minuta de la Reunión de Política Monetaria.
 Boletín IPC (INE).
 Reporte semanal precios petróleo
 Precios Internacionales + Tipo Cambio + SIPCO
 Tarifas de servicios básicos (agua, luz, gas, etc.)
 ODEPA
 Encuestas
 Research Departamentos de Estudios.
 Informe Estabilidad Financiera.
 Modelos Econométricos & Series de Tiempo.
 IMACEC, IPC, TPM
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Compensación Inflacionaria (BEI)


Evolución de la Compensación Inflacionaria de 5 y 10 Años
(Ene-2005 a Nov-2012)
5,50%

BEI 5Yrs
5,00%

BEI 10Yrs
4,50% BCU-05

4,00%
BEI Rates y Yield BCU5Yr

3,50%

3,00%

2,50%

2,00%

1,50%

1,00%
Oct-05

Oct-06

Oct-07

Oct-08

Oct-09

Oct-10

Oct-11

Oct-12
Ene-05

Ene-06

Ene-07

Ene-08

Ene-09

Ene-10

Ene-11

Ene-12

Ene-13
Jul-05

Jul-06

Jul-07

Jul-08

Jul-09

Jul-10

Jul-11

Jul-12
Abr-05

Abr-06

Abr-07

Abr-08

Abr-09

Abr-10

Abr-11

Abr-12
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Compensación Inflacionaria (BEI)


Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Devengo

Benchmark Instrumento Tasa Duracion ∆P/P Dev. Hoy Dev. 30d Dev. 60d Dev. 90d
BCU-02 BTU0300115 2,75 2,01 -0,02 0,8423 0,2177 0,2151 0,2510
BCU-05 BTU0300117 2,70 3,83 -0,04 0,8422 0,2081 0,2102 0,2445
BCU-05 BCU0300317 2,70 3,99 -0,04 0,8423 0,2194 0,2111 0,2484
BCU-05 BCU0300517 2,70 4,16 -0,04 0,8422 0,2098 0,2062 0,2451
BCU-05 BCU0300717 2,70 4,26 -0,04 0,8423 0,2083 0,2103 0,2447
BCU-05 BTU0300717 2,70 4,26 -0,04 0,8422 0,2082 0,2103 0,2446
BCU-07 BTU0300119 2,58 5,54 -0,05 0,8423 0,1991 0,1962 0,2320
BCU-07 BCU0300519 2,58 5,87 -0,06 0,8423 0,2102 0,2018 0,2359
BCU-07 BTU0300719 2,58 5,95 -0,06 0,8423 0,1992 0,1963 0,2353
BCU-07 BTU0300120 2,58 6,37 -0,06 0,8423 0,1993 0,2011 0,2354
BCU-10 BCU0300221 2,57 7,25 -0,07 0,8423 0,2010 0,1965 0,2323
BCU-10 BTU0300122 2,57 7,95 -0,08 0,8422 0,1995 0,1966 0,2324
BCU-10 BCU0300322 2,57 8,11 -0,08 0,5527 0,2012 0,1974 0,2362
BCU-10 BCU0500922 2,57
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
01-01-2010
01-02-2010
01-03-2010
01-04-2010
Z-Score
01-05-2010
01-06-2010
01-07-2010
01-08-2010
01-09-2010

UF-5
UF-2

UF-10
01-10-2010
01-11-2010
01-12-2010
01-01-2011
01-02-2011
01-03-2011

UF-2

2,89
2,60
2,08
01-04-2011

Historico
01-05-2011
01-06-2011
UF

UF 5
01-07-2011
01-08-2011
01-09-2011

2,57
2,61
2,75
Spot
01-10-2011
UF 10
01-11-2011
01-12-2011
01-01-2012
0,02 01-02-2012
0,80

-1,04
Z-Score

01-03-2012
01-04-2012
01-05-2012
01-06-2012
01-07-2012
01-08-2012
01-09-2012
01-10-2012
Diplomado Inversiones y Mercados Financieros
Diplomado Inversiones y Mercados Financieros

Z-Score Internacional
Bloomberg Sector Pais Generico Historico Spot Z-Score
GEBR02Y Index LATAM BRASIL 2y 11,554 7,875 -2,053
GEBR5Y Index LATAM BRASIL 5y 12,064 8,809 -2,091
GEBR10Y Index LATAM BRASIL 10y 12,195 9,436 -2,559
COGR2Y Index LATAM COLOMBIA 2y 7,312 5,060 -1,017
COGR5Y Index LATAM COLOMBIA 5y 6,990 6,520 -0,832
COGR10Y Index LATAM COLOMBIA 10y 7,574 5,870 -2,454
GRPE2Y Index LATAM PERU 2y 3,885 3,310 -0,473
GRPE5Y Index LATAM PERU 5y 5,111 3,170 -2,281
GRPE10Y Index LATAM PERU 10y 6,409 4,320 -2,413
GMXN02YR Index LATAM MEXICO 2y 6,170 4,772 -1,051
GMXN05YR Index LATAM MEXICO 5y 6,914 5,092 -1,595
GMXN10YR Index LATAM MEXICO 10y 7,447 5,446 -2,027
GMXN30YR Index LATAM MEXICO 30y 8,000 6,569 -2,040
GACGB2 Index COMPARABLE AUSTRALIA 2y 4,795 2,628 -1,645
GACGB5 Index COMPARABLE AUSTRALIA 5y 5,000 2,659 -2,037
GACGB10 Index COMPARABLE AUSTRALIA 10y 5,180 3,143 -2,235
GNZGB2 Index COMPARABLE NEW ZEALAND 2y 5,313 2,578 -1,439
GNZGB5 Index COMPARABLE NEW ZEALAND 5y 5,134 2,829 -1,859
GNZGB10 Index COMPARABLE NEW ZEALAND 10y 5,412 3,496 -2,180
GSAB2YR Index COMPARABLE SOUTH AFRICA 2y 7,581 5,161 -1,560
GSAB5YR Index COMPARABLE SOUTH AFRICA 5y 7,816 5,997 -2,411
GSAB10YR Index COMPARABLE SOUTH AFRICA 10y 8,341 7,123 -1,826
GSAB30YR Index COMPARABLE SOUTH AFRICA 30y 8,436 8,456 0,033
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Paridad de Tasas de Interés


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Pendiente de la curva
Relación entre el Rendimiento del BCU- 05 y la Pendiente de la Curva en UF´s
(Julio-2005 a Nov-2012)

1,20

1,00

0,80

0,60
Slope BCU (10Yr - 5Yr)

0,40

0,20

0,00
1,25 1,75 2,25 2,75 3,25 3,75

-0,20

-0,40

-0,60
y = -0,3631x + 1,2279

-0,80
Yld BCU-05
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Análisis Técnico
Objetivo
Estudio de las activos del mercado, primordialmente por medio del uso de
gráficos, con el propósito de predecir las futuras tendencias de los precios.

Filosofía
 Los precios o movimientos del mercado lo expresan todo.
 Los precios se mueven por tendencias.
 La historia se repite.

Conceptos
Tendencias y Directrices
Líneas de Retorno y Canales
Soportes y Resistencias
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Tendencias y Directrices
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Líneas de retorno y Canales


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Soportes y Resistencias
Los soportes y las resistencias son más sólidos en la medida que:
 Hayan actuado con validez contrastada en el pasado. Así, máximos y mínimos
significativos en períodos largos de tiempo, o en fuertes movimientos de los valores,
serán buenos niveles de detención (bien soportes o resistencias).
 Sean mayores los volúmenes de contratación que dan origen al rebote de la
cotización.
 Mayor sea el número de veces que reboten las cotizaciones en ella.
 Mayor sea el tiempo que permanezca vigente.
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Modelo de Formaciones
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Medias Móviles
Media Móvil Simple
 Proporciona el mismo peso al primer día de estudio que al último, donde las señales
a menudo se retrasan, ya que la información más relevante se concentra en los
últimos valores.
 Solo tiene en cuenta el período elegido, el resto lo ignora.
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Medias Móviles
Media Móvil Ponderada

Media Móvil Exponencial


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Indicadores u Osciladores: Stochastic (George Lane)


Las principales señales de compra y de venta se producen cuando la línea del Estocástico
corta a su media móvil. Las señales de compra se generan cuando la línea del Estocástico
(K) corta de forma ascendente a su media móvil (%D). Mientras la línea del Estocástico
siga por encima de su media móvil, la posición seguirá siendo compradora.
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Indicadores u Osciladores: MACD (Gerard Appel)


Las principales señales de compra y de venta se producen cuando la curva del MACD
corta a su media móvil. Las señales de compra se generan cuando la línea del MACD corta
de forma ascendente a la línea de su media móvil (señal). Mientras la línea esté por
encima de su media móvil la posición seguirá siendo compradora.
Por el contrario, se produce una señal de venta cuando la línea del MACD corta en
sentido descendente a su media móvil. Mientras la línea esté por debajo de su media
móvil la posición seguirá siendo vendedora.
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Indicadores u Osciladores: Bollinguer Bands


El indicador de bandas de Bollinger marca tres líneas en torno a la figura que el activo va
dibujando, a la línea de abajo es el soporte y la de arriba resistencia y la del centro de
tendencia. Cuando el activo baja y baja, tanto que perfora la línea de soporte, eso es una
señal de entrada, si el activo reaccione al alza, subirá bruscamente buscando la línea de
resistencia, es cierto que a veces tarda demasiado. La señal de venta la da de igual
manera pero al contrario. Se pueden anticipar órdenes tomando riesgo comprando o
vendiendo en los rebotes de las bandas.
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Indicadores u Osciladores: RSI (J. Welles Wilder)


Proporciona señales de compra cuando se produce un giro al alza en el indicador dentro
de la zona de sobreventa. Se activaran señales de venta cuando el indicador gira a la baja
dentro de la zona de sobrecompra. Su utilización es más efectiva cuando nos
encontramos en situaciones de mercado de poca tendencia. Es muy efectivo en el análisis
de divergencias y ayuda en la determinación de puntos extremos de mercado.