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EX02-06-006
Este caso fue escrito por Alberto Alfonso Parra Barrios (albertoparra9@yahoo.com), con el propósito de
servir como material de discusión en clases, no pretende ilustrar buenas o malas prácticas administrativas.
Algunos datos de este documento han sido modificados a petición de las personas e instituciones
involucradas.
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Corona No. 2514 Col. Nuevo México, Zapopan, Jalisco 45138, México. El ITESM prohíbe cualquier forma
de reproducción, almacenaje o transmisión de la totalidad o parte de esta obra, sin autorización por escrito.
Cosméticos de la Naturaleza siempre fue identificada entre las mujeres por estos dos
productos, compitiendo con otras empresas del sector cosméticos cuyas firmas eran
reconocidas a nivel nacional e internacional. Durante 82 años, comprendidos entre 1926 y
2008, la operación de Cosméticos de la Naturaleza estuvo caracterizada por la apertura de
pocos puntos de venta; por concentrar su operación en la atención de la clientela
tradicional y por el cuidado de la marca en el mercado de cosméticos con materia prima
natural. Durante estos años no se hizo publicidad sobre la marca y sus productos,
solamente se contaba con seis puntos de venta ubicados en barrios de estrato social y
económico medio.
Se puede decir que la empresa mantuvo este esquema de gestión hasta el año 2008 cuando
la Junta Directiva de Cosméticos de la Naturaleza pensó que era necesario cambiar la
orientación de la gestión empresarial y entregar la dirección a los hijos, quienes contaban
con formación profesional en áreas administrativas y “tenían una mentalidad de avanzada”
según palabras de los miembros de la Junta. Así entonces se tomó la decisión de cambiar la
administración de la empresa y delegar la responsabilidad de sus cargos directivos a la
tercera generación de la familia.
A partir de ese momento la nueva gerencia hizo una renovación de la marca y emprendió
una estrategia de mercados para ampliar la oferta de servicios incluyendo dos nuevos
productos orientados al bienestar personal y la aromaterapia y abrió siete nuevos puntos de
venta; para esa época, final del año 2011, se contaba con cuatro productos en el mercado y
13 sucursales.
Después de analizar los resultados económicos y financieros del año 2011, la Junta
Directiva, en la reunión de marzo de 2012, decidió realizar un cambio administrativo para
mejorar lo que sus miembros consideraban una “deficiente gestión económica de los
directivos entre 2008 y 2011”. Para la Junta Directiva “uno de los errores de la anterior
administración fue orientar la empresa sin evaluar previamente el impacto de las decisiones,
la viabilidad económica de los proyectos y si la empresa estaba preparada para realizarlos
drásticamente”. A partir de marzo de 2012 la Junta Directiva devolvió la Dirección a la
segunda generación de la familia, con el propósito de lograr la recuperación de la compañía
y recayó, la Gerencia General, en Mariana Gámez Casas; y la Gerencia Financiera en su
hermana Karla. Ambas habían estado por cerca de quince años trabajando con su padre y,
por lo tanto, acumulaban una experiencia que, se presumía, las llevaría a superar las
dificultades económicas de Cosméticos de la Naturaleza.
El diagnóstico, con indicadores calculados por la señora Karla Gámez, gerente financiera
de Cosméticos de la Naturaleza, con base en los estados financieros entre 2009 y 2013,
permitieron que ella expresara a los miembros de la Junta en la reunión que “la
rentabilidad, la liquidez y el endeudamiento de la empresa tenían al cierre de 2013
resultados favorables que permitían ver un futuro promisorio”. Según Karla “el capital de
trabajo era de 146,9 millones de pesos colombianos 3, el endeudamiento se había reducido
al 22,4 % y la rentabilidad económica (ROA) se encontraba en 6,3 %, cifras positivas
diferentes a las obtenidas en los períodos anteriores“
A nivel nacional, la economía colombiana había crecido en los años 2012 y 2013 a tasas de
4,0 % y de 4,3 % respectivamente; las tasas de desempleo se habían ubicado en 9,6 % en
2012 y en 8,2 % en 2013, según el informe de la Junta Directiva del Banco de la República
al Congreso de la República en marzo de 2014. La tasa estimada de crecimiento era de 4,3
% en 2014 y se presentaba un mayor incremento de la inversión extranjera y de las reservas
2
244 mil 200 y 139 mil 600 dólares estadounidenses respectivamente. La equivalencia de ambas cantidades
se basa en un tipo de cambio de 1.926,83 pesos colombianos por dólar, al 31 de diciembre de 2013.
3
76 mil 227 dólares estadounidenses con el mismo tipo de cambio indicado en la nota 2.
internacionales al finalizar 2013: “el programa de acumulación de reservas internacionales
durante 2013 mostraba un nivel adecuado de liquidez y mejora en la confianza del país,
ante la capacidad de respuesta por salidas de capital” (Banco de la República, 2014).
Esta situación se veía reforzada por la tendencia del mercado masculino donde los hombres
utilizaban más productos naturales que químicos en su atención personal. Tal como
señalaba Castellanos (2009) la industria pasaba por un excelente momento para invertir en
Colombia y presentaba unos mercados complementarios y de gran desarrollo a nivel
nacional, como el relacionado con las esencias florales que ayudaban en el tratamiento de
problemas originados por el estrés y el de la medicina alternativa que podía usarse a su vez
en el tratamiento de afecciones físicas (Castellanos, 2009, pp. 196-201).
Los autores de la investigación concluían que el sector cosmético a partir del año 2002,
registraba un gran crecimiento en la economía colombiana con un direccionamiento hasta el
año 2017 (Castellanos, 2009).
4
4
La ANDI era la Asociación Nacional de Empresarios de Colombia, agremiación sin ánimo de lucro, que
tenía como objetivo difundir y propiciar los principios políticos, económicos y sociales del sistema de libre
competencia en Colombia.
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desfasados tecnológicamente y con procesos tradicionales de elaboración de sus
productos que pueden limitar su competitividad y potencial de crecimiento.
Misión: Ofrecer bienestar, mejora en la calidad de vida y salud a las personas, a través de la
producción y la comercialización de productos innovadores, entregando una excelente
experiencia al usarlos, todo ello con el compromiso de construir una organización de
servicio, en donde los colaboradores sean recompensados por su esfuerzo y capacidad para
alcanzar resultados que permitan entregar a sus accionistas un adecuado retorno de su
inversión.
Visión: Ser reconocidos en el año 2030 como la primera marca de cosméticos que ofrece
soluciones para la belleza personal, la salud y el bienestar por más de un siglo, a través de
una óptima cadena de comercialización.
[…] en esta área de planeación aún hay debilidades, deben definirse los
objetivos y planes a futuro de las diferentes dependencias. Esta deficiencia
se hace muy notoria en la parte de planeación financiera y en mercadeo, a
pesar de que en estas dependencias se hizo un cambio de imagen en el año
2011 buscando fortalecer la marca, pero no hubo un estudio previo.
Gestión Financiera: Karla Gámez presentó el diagnóstico con una afirmación inicial:
5
Y Karla continuó con la descripción de los hechos:
El Plan de crecimiento a diez años era el siguiente: Con base en los resultados anteriores,
como gerente General propuso desarrollar un plan estratégico que permitiera posicionar a
Cosméticos de la Naturaleza nuevamente en el mercado con la apertura de apertura de 15
nuevas sucursales en la ciudad de Bogotá en los siguientes 5 años. El propósito era
aprovechar que los productos se elaboraban con materia prima natural y que tanto los
productos para la belleza y el cuidado personal como los fabricados con base en esencias
naturales tenían menores precios que los de la competencia. Además, Cosméticos de la
Naturaleza era reconocida en la ciudad de Bogotá por su trayectoria y la confianza que se
había ganado entre los consumidores por la calidad de sus productos naturales. Los
competidores los fabricaban con productos químicos y sus precios eran más altos. Con estas
consideraciones Mariana cerró su participación ante los miembros de la Junta Directiva.
Mariana resaltó en la reunión que con el trabajo realizado desde que recibieron el encargo
de la Dirección ella y su hermana “la participación de Cosméticos de la Naturaleza en el
mercado nacional frente a empresas de marcas extranjeras de mayor tamaño era notorio e
importante con 0,13 %” (ver Tabla 1).
Tabla 1. Ventas del sector cosméticos a nivel nacional (en pesos colombianos)
Año 2013 Ventas %
Empresa Millones $
Beiersdorf, S.A. 873,380 22,2
Laboratorios Rety de Colombia 834,436 21,2
Avon Colombia 822,278 20,9
Yambal de Colombia 710,207 18,1
Cosméticos Votre Passion, S.A.S. 299,402 7,6
Amway Colombia 169,765 4,3
Johnson y Johnson Colombiana 112,849 2,9
Belleza Express, S.A. 105,336 2,7
Cosméticos de la Naturaleza 5,095 0,13
TOTAL VENTAS 3.932,747 100
Fuente. Parra, 2017; Revista LR, 2014.
Con la presentación del informe los accionistas no encontraban una explicación a las
pérdidas operacionales dado que las sucursales habían sido siempre rentables. Cada
punto de venta dejaba un margen del 43,9%, los costos y gastos no podían ser tan
altos ya que en cada sucursal había en promedio dos empleados que devengaban el
salario mínimo mensual de $589.500 pesos colombianos a enero 1 de 2014 y un 2%
de comisión sobre las ventas que realizaran durante el mes. Las prestaciones sociales
son el 55%, el arriendo mes es de $1.700.000, servicios $800.000 mes, seguridad de
$1.000.000 mes; los gastos fijos de administración mensuales eran de $4.414.800
pesos colombianos incluyendo el pago por uso del local, el mantenimiento del
establecimiento y los servicios públicos. En términos generales siempre los gastos
estuvieron controlados y eran razonables por el tamaño de las sucursales. Los
inventarios para la venta eran de $8.000.000 al mes en nuevos puntos.
Anexo 1A. Cosméticos de la Naturaleza. Estados Financieros 2009-2013
(miles de pesos colombianos)
Ingresos operacionales
Total de ingresos
3.772.348,7 3.714.894,4 3.948.625,9 3.977.619,7 5.094.527,8
operacionales
Costos de operación
Costo de Ventas 2.251.912,1 2.328.894,4 2.387.143,7 2.111.973,0 2.857.995,9
Gastos de administración
De Personal 230.938,5 135.573,4 154.263,5 172.990,3 114.539,5
Honorarios 83.389,7 111.931,9 104.363,0 115.101,4 151.930,8
Arrendamientos 41.448,0 1.934,8 10.163,9 7.909,1 2.939,5
Impuestos, contribuciones y
31.805,1 51.637,2 58.876,7 39.159,2 39.686,4
legales
Adecuaciones y mantenimiento 16.136,7 8.479,8 5.100,8 13.502,3 2.695,9
Depreciación 7.827,5 7.142,8 23.693,0 33.952,8 23.758,6
Amortizaciones 17.450,6 22.654,7 21.418,4 22.010,7 21.999,9
Diversos 75.787,9 58.200,4 52.892,5 39.963,5 61.036,8
Total Gastos de
504.784,1 397.554,9 430.771,7 444.589,4 418.587,4
Administración
Gastos de venta
De Personal 520.627,3 533.888,7 568.938,5 509.899,3 586.458,1
Honorarios 30.903,8 16.379,0 26.194,1 7.208,0 4.961,6
Arrendamientos 231.612,1 325.792,4 344.413,0 435.186,2 468.042,1
Contribuciones, impuestos y
108.609,5 95.529,9 129.943,6 147.525,6 171.646,8
legales
Servicios 207.370,2 248.962,8 240.699,8 134.607,7 237.554,5
Mantenimiento y adecuaciones 24.920,3 11.630,4 17.156,1 3.658,2 31.982,7
Depreciación 12.038,4 29.350,6 37.107,4 27.424,1 62.365,2
Total Gastos de Ventas 1.136.081,6 1.261.533,8 1.364.452,5 1.265.509,1 1.563.010,9
Ingresos no Operacionales
Financieros 65.726,4 128.045,9 151.886,1 5.312,7 87.957,5
Arrendamientos 14.510,5 43.943,2 35,1 78.545,8 92.520,0
Total Ingresos no
80.236,9 171.989,1 151.921,2 83.858,5 180.477,5
Operacionales
Egresos no Operacionales
Financieros 60.241,7 52.439,8 65.305,7 81.349,8 44.601,3
Extraordinarios 8.216,9 3.259,0 64.487,7 141.991,6 85.946,0
Total Egresos no
68.458,6 55.698,8 129.793,4 223.341,4 130.547,3
Operacionales
Activos
Activo Corriente
Disponible 111.185,5 79.313,8 75.122,3 43.366,5 122.094,1
Inversiones 298.637,1 300.803,1 304.351,6 302.033,3 303.282,8
Deudores comerciales 508.370,8 378.835,4 380.794,5 141.896,5 118.042,1
Inventarios 631.606,6 509.959,8 419.203,1 429.244,9 556.868,3
Total Activo Corriente 1.549.800,0 1.268.912,1 1.179.471,5 916.541,2 1.100.287,3
Activo Fijo
Construcciones y edificaciones 203.013,8 203.013,8 203.013,8 203.013,8 203.013,8
Maquinaria y equipo 17.227,3 17.227,3 17.227,3 17.227,3 17.227,3
Equipos de oficina 186.645,4 221.655,1 258.573,0 258.573,0 282.890,1
Equipos de cómputo 73.502,8 73.502,8 75.042,8 75.042,8 78.152,8
Equipo de transporte 95.981,6 95.981,6 95.981,6 95.981,6 95.981,6
Depreciación acumulada 396.704,9 409.781,7 497.638,0 536.732,1 561.670,8
Total Activo Fijo Neto 179.666,0 201.598,9 152.200,5 113.106,4 115.594,8
Otros Activos
Intangibles 11.399,0 11.399,0 11.399,0 11.399,00 -
Diferidos 33.102,1 50.406,8 112.194,2 70.932,41 -
Valorizaciones 2.087.627,4 2.061.132,5 2.082.312,8 3.155.913,6 3.034.887,6
Total Otros Activos 2.132.128,4 2.122.938,3 2.205.906,0 3.238.245,0 3.034.887,6
Patrimonio
Capital social 420.000,0 420.000,0 420.000,0 420.000,0 420.000,0
Reservas 43.968,2 43.968,2 43.968,2 43.968,2 43.968,2
Utilidades ejercicios anteriores 0,0 -113.227,0 -273.140,0 -486.533,1 -470.467,8
Utilidades del ejercicio -113.227,0 -159.913,0 -213.393,1 16.065,3 268.971,3
Valorizaciones 2.087.627,5 2.061.132,5 2.082.312,6 3.155.913,6 3.034.887,5
Total Patrimonio 2.438.368,7 2.251.960,7 2.059.747,6 3.149.414,0 3.297.359,2
El trabajo contó con el liderazgo del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo a través de la
Dirección de Competitividad y Productividad del Ministerio y la articulación de entidades gremiales
de cada uno de los sectores estudiados, empresarios y la academia. El trabajo permitió la
formulación de estrategias e identificación de acciones que favorecieran el mejoramiento de
capacidades tecnológicas para definir el futuro a corto, mediano y largo plazo de los diferentes
sectores productivos, así como los mecanismos de integración pertinentes que facilitaran su
desarrollo.
Por otro lado, el resultado de los cuatro estudios contribuyó al establecimiento del estado actual de
cada uno de los sectores y de la tecnología que emplean; sirvió para conocer experiencias de países
líderes; para evidenciar las tendencias tecnológicas y comerciales; y contribuyeron en la
identificación de los principales retos y acciones para la construcción del futuro deseado en las
empresas de cada sector. Posteriormente se evidenció en el Ministerio de Comercio, Industria y
Turismo que gracias a este esfuerzo se pudieron emprender nuevos proyectos en los sectores
estudiados donde se resaltó la constitución de bases para la formulación de los planes de negocios
de sectores objeto de estudio en el marco del desarrollo de la Política de Transformación
Productiva; también permitieron contar con soporte documental actualizado a la fecha del estudio
en 2009, generación de iniciativas de trabajo conjunto lideradas por los propios sectores y lograr en
cada uno de los integrantes con un mayor conocimiento de su labor y de las actuales formas de
gestión que contribuirían al direccionamiento a largo plazo.
Con relación al sector de cosméticos, las conclusiones empezaban con la definición de productos
cosméticos y su clasificación ante la poca claridad que prevalece en estos temas. La definición de
cosméticos es la siguiente: “toda sustancia o formulación de aplicación local a ser usada en las
diversas partes superficiales del cuerpo humano: epidermis, sistema piloso y capilar, uñas, labios y
órganos genitales externos o en los dientes y las mucosas bucales, con el fin de limpiarlos,
perfumarlos, modificar su aspecto y protegerlos o mantenerlos en buen estado y prevenir o corregir
los olores corporales”. Se aclara que no existe una única y definida clasificación de los productos
cosméticos y es por ello que se agrupan por el tipo de producto y uso, por el tipo de consumidor
final, según la parte del cuerpo en la que se aplica y según el mercado a satisfacer. Dentro de esta
clasificación se encuentran los cosméticos a base de insumos naturales los cuales se evidenciaron
como una de las mayores tendencias en el área de investigación y desarrollo para la innovación en
productos de este tipo (p. 128).
Sobre los cosméticos a base de productos naturales se determinó la preferencia y en países como
Colombia “se ha constituido en una gran posibilidad de crecimiento del sector y de generación de
una mayor competitividad, gracias a la biodiversidad con la que cuenta el país y al conocimiento
autóctono de las diferentes propiedades medicinales para el cuidado de la salud y el aumento de
bienestar que posee los recursos naturales de la región” (p. 129).
Sobre este tema, el Instituto de Comercio Español (ICEX, 2004) corroboró que el sector ha
experimentado un crecimiento anual importante cercano a 50 % desde el año 2002 pero expresaba
que éste presentaba una de sus mayores dificultades, que afectaba a las industrias que utilizaban
insumos naturales, en la ausencia de una regulación armonizada y acorde con la situación actual
potencialmente favorable para el mercado que tiene el país; lo que en últimas fechas ha traído
consigo limitaciones para el desarrollo de los productos, para la utilización de los recursos
existentes y para la inserción de los productos naturales en los mercados tanto nacionales como
internacionales. A lo anterior se suma la elevada presencia de pequeños locales que elaboran este
tipo de productos naturales de manera informal sin autorización de los organismos competentes
como el INVIMA, Instituto Nacional de Vigilancia de Medicamentos y Alimentos, ( p. 130)
entidad que autoriza la comercialización de productos para la salud y el cuidado personal en
Colombia.
Otro aspecto que se determinó en este mismo estudio con relación al uso de insumos naturales, es la
vulnerabilidad de la biodiversidad colombiana, afectada por la inadecuada intervención del hombre
caracterizada sobre todo por el uso intensivo y descontrolado de los recursos naturales, por generar
altos niveles de contaminación, deforestación y por propiciar la extinción de especies animales y
vegetales (p. 130).
El Gremio Sabilero colombiano, en un estudio realizado el año 2006 (p.130), determinó que
operaban en el país alrededor de 13 empresas nacionales y cinco internacionales dedicadas al uso de
ingredientes naturales para la fabricación de cosméticos. Estas empresas hacían uso de diversos
recursos naturales entre los cuales la sábila o áloe vera es una de las materias primas más utilizadas
en la actualidad por sus diversas y excelentes propiedades que la hacen una materia prima ideal para
las diferentes líneas de productos cosméticos y medicinales, ya que cuenta con un poder de
regeneración celular y una capacidad de penetración en las tres capas de la piel, evita y retarda la
aparición de arrugas, elimina las manchas causadas por el sol, es un excelente filtro solar, es
efectivo en la prevención y eliminación de estrías y es muy reconocida su acción en la reducción de
cicatrices y en la curación de heridas.
Con la Investigación del CID fue posible caracterizar al sector cosméticos como una cadena
productiva, en la que se articulan los diferentes actores y se identifican las relaciones existentes
entre ellos, la cual permite fortalecer las alianzas estratégicas, generar sinergia entre las
organizaciones públicas y privadas que puedan apoyar el sector y reducir costos de transacción. La
cadena productora de cosméticos parte de los productores primarios, productores de insumos que
adecuan la materia prima proveída por los primarios, productores que procesan la materia prima
suministrada por los proveedores de insumos, los comercializadores y los consumidores finales,
permiten ver un sector organizado que además cuenta con el apoyo de las universidades, los
institutos y centros de desarrollo tecnológico para la investigación, un entorno legal y finalmente el
entorno político que ejerce el control regulatorio para evitar efectos adversos en la salud de los
usuarios (pp. 131-135).
En este orden de ideas, Europa es la región con mayor mercado para los cosméticos al contribuir
con 43.6 % de los ingresos globales; le sigue Estados Unidos con 24.2 % y Asia-Pacífico con 21.3
%; justificándose la concentración de las ventas en mercados de países desarrollados por la
densidad poblacional y el alto poder adquisitivo promedio de la sociedad que los conforma. No
obstante, se espera que regiones como Asia-Pacífico tengan una mayor participación en el mercado
en los próximos cinco años, debido a los crecientes niveles de afluencia en dichas regiones, lo que
en últimas significa un aumento en el número de posibles consumidores de estos productos
(Castellanos, p.137).
Aunque estas tasas de crecimiento se pueden tomar como modestas, el informe expresa que reflejan
la madurez de la industria de productos cosméticos en la mayoría de las economías desarrolladas y
los actores del sector pueden continuar obteniendo ingresos crecientes a través de estrategias como
el desarrollo de marcas fuertes, estrategias de mercadeo y de publicidad y la innovación en
productos que no solo permitan una ventaja competitiva si no que adicionalmente generen un mayor
valor agregado que justifique el aumento de los precios. Adicionalmente existen mercados
emergentes como China e India que representan una oportunidad para que las empresas puedan
ampliar sus ingresos en mercados no tradicionales (Datamonitor, 2006).
La producción sector cosmético y aseo personal entre los años 2006 y 2013 a pesos corrientes
muestra a nivel nacional una tendencia creciente con una tasa compuesta anual de 7,6 %; en la
Tabla 2 se observa el valor de la producción desagregada por concepto. De acuerdo con la
investigación del Centro de Investigación para el Desarrollo cabe aclarar “que las empresas no están
trabajando al 100 % de su capacidad instalada de producción, si no que por el contrario utilizan
menos de 80 % de su capacidad para responder a la demanda del sector y no generar altos
inventarios, de lo que se puede deducir que existe un déficit constante en la demanda de este tipo de
artículos nacionales” (Castellanos, p. 145).
Fuente. Castellanos; Fúquene y Fonseca; 2009
Tabla 2. Producción por categorías Industria Cosmética 2006-2013
(millones de pesos colombianos)
Con respecto a las ventas del sector cosméticos y aseo personal para el mismo período
2006-2013, el crecimiento en pesos corrientes ha sido de 8,15 % compuesto anual. Se
destaca también una tendencia creciente año por año. En la Tabla 3 se puede observar su
comportamiento en el período.
Según el Instituto Español de Comercio Exterior (2004) las pequeñas y medianas empresas
nacionales de cosméticos se mantienen en el mercado gracias al conocimiento exhaustivo
que poseen sobre todos los detalles de la distribución, así como por los bajos precios de
venta de sus productos, fruto de los relativamente bajos costes de su producción; sin
embargo, estas Pymes no dejan de sentirse fuertemente amenazadas por las estrategias
comerciales y la participación en el mercado de las grandes multinacionales. En el estudio
se evidenció que la oferta de productos se encuentra altamente concentrada en un reducido
número de firmas que poseen la mayor participación en el mercado y que pueden llegar a
afectar de manera significativa los precios y niveles de producción (Castellanos, pp. 148-
149).
Se destacan por su calidad y precio empresas como Jolie, Mon Reve, Lantik, Vogue y
Smart, entre otras. Las empresas nacionales que tienen un tamaño medio enfocan su
producción principalmente hacia la línea de maquillaje, cuidado de la piel y algunas hacia
la línea capilar, bucal y de cuidado personal (DNP, 2003).
De estas exportaciones, para el periodo comprendido entre enero y junio del año 2007,
ocupan el primer lugar las demás preparaciones de belleza, maquillaje y cuidado para la
piel (18,32 %), seguido por los perfumes y aguas de tocador (14,50 %). Así mismo los
jabones, productos y preparaciones orgánicas, junto con las demás preparaciones capilares
participan con 9,50 % y 9,06 % respectivamente. Estos cuatro productos constituyen
aproximadamente 51 % de las exportaciones de cosméticos y productos de aseo del país
(Mincomercio, 2007).
Los productos de mayor importación son las preparaciones de belleza, de maquillaje y para
el cuidado de la piel con un porcentaje de 13,72 %, seguido por el champú para el cabello
con 9,52 por ciento. Las preparaciones capilares, perfumes, aguas de tocador y los agentes
de superficie orgánicos no iónicos constituyen otros de los principales productos
importados, con un porcentaje de participación muy similar entre ellos que oscila entre 8,09
% y 8,28 % (Mincomercio, 2007).
Una información más amplia sobre el tema se encuentra en el capítulo tercero “Generación
de estrategias para el desarrollo tecnológico de la cadena de cosméticos y productos de
aseo”, páginas 127 a 221 de la publicación Direccionamiento estratégico para sectores
productivos desde el enfoque de la inteligencia tecnológica (Castellanos, 2009).
Bibliografía
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Valor. Ediciones Deusto. España. Capitulo 8º, págs. 177 a 189.
García S. Oscar León. (2003). Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Capítulo
10º “Método del flujo de caja libre descontado” págs. 307 a la 338.