PROGRAMA DE LA ASIGNATURA

GESTIÓN FINANCIERA

Docentes: Prof. Daniel Fernández

Profa. Ana Chaves

Fechas: 13, 14, 18, 19, 21, 25, 26 y 28 de noviembre, 2, 3 y 5 de diciembre de 2019

Créditos: 7 (Siete)

I. Objetivos

El objetivo central de la propuesta es desarrollar los fundamentos de la creación de valor a través de

la toma de decisiones financieras con especial énfasis en aquellas enfocadas en el financiamiento de
la firma, presentando asimismo herramientas que nos permitan realizar el diagnóstico de la firma y la
Planificación de la misma desde el punto de vista financiero. Para ello llevaremos adelante el estudio
de los Mercados Financieros a fin de identificar sus aspectos más relevantes y veremos algunos de los
principales activos en ellos transados. Realizaremos un análisis de riesgo-rentabilidad que nos
permitirá acercarnos a la determinación de los costos de deuda y de los fondos propios e
incursionaremos por las principales teorías enfocadas en el análisis de la estructura financiera de la
empresa. Por último incursionaremos en la Planificación Financiera de la firma con especial interés
en la Administración del Capital de Trabajo, terminando con la presentación y estudio de la
metodología propuesta por el Algoritmo de Diagnóstico Financiero.

El nivel del curso será intermedio (en términos internacionales), teniendo en cuenta las características
de los asistentes. Asimismo, quedarán sentadas las bases para ulteriores profundizaciones de quienes
así lo consideren conveniente.

II. Contenido temático

1.- INTRODUCCION

- Las finanzas y sus distintas ramas

- Objetivos del curso

Gonzalo Ramírez 1915 – +598 2412 9201 int. 205 a 208 - Montevideo, Uruguay - posgrados.fcea.edu.uy
 2.- ALCANCE DE LAS FINANZAS

- Evolución
- Moderno alcance
- Conceptos claves en finanzas
- Las grandes decisiones financieras

3.- OBJETIVO DE LAS FINANZAS

- Objetivo primario
- Aportes de curvas de comportamiento
- Teoría de la agencia
• Problemas de agencia
• Costos de agencia
• Teoría económica y financiera de la agencia

4.- ALGORITMO DE DIAGNOSTICO FINANCIERO Y ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

- Conceptos introductorios
- Algoritmo de diagnóstico financiero
- Liquidez e insolvencia.
- Administración del Capital de Trabajo

5.- PLANIFICACION FINANCIERA

- Objetivos
- El proceso de la planificación
- Resultados

6.- RIESGO Y RENTABILIDAD. TEORIA DEL PORTAFOLIO

- Definición y medida de retorno
- Definición y medida del riesgo:
• Funciones de probabilidad
• Tasa de retorno esperada
• Primer subrogante cuantitativo del riesgo: la varianza

- Teoría del portafolio (Markowitz- Tobin)

• Retorno del portafolio
• Riesgo del portafolio
• Set de portafolios eficientes
• Beneficios de la diversificación eficiente
• Teoría del portafolio e inflación

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 7.- RIESGO Y RENTABILIDAD: MODELO DE FIJACION DE PRECIOS DE ACTIVOS DE CAPITAL Y TASA
DE RETORNO REQUERIDA

- Recta de mercado de capitales

- Modelo de fijación de precios de activos de capital:
a. Recta característica
b. Riesgo sistemático y no sistemático
- Segundo subrogante cuantitativo del riesgo: el coeficiente beta
- Extensión al modelo original
- Inflación y el modelo de fijación de precios de activos de capital
- Tasa de Retorno Requerida.

• Tasa de Retorno Requerida de los Fondos Propios

• Costo Promedio de Capital

8. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y LA HIPOTESIS DE MERCADOS EFICIENTES

- Caracterización de los mercados perfectos

- Mercados eficientes
- Como crear valor a través de los mercados financieros
- Tipos de eficiencia
- Las decisiones de inversión y de financiamiento y la hipótesis de mercados eficientes
- La evidencia empírica

9. EL ANALISIS DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

- Principales decisiones
- Aspectos básicos de las decisiones de financiamiento
- La determinación del costo de las deudas

10. TEORIA DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

- Teorías originales:
• Teoría Tradicional de financiamiento de la firma
• Teoría de Modigliani y Miller
- Nuevos aportes:
• Impuestos
• Costos de bancarrota
• Costos de agencia
• Información asimétrica y señalización
• Interacción de los mercados de insumos y productos
• Control de propiedad

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 11. LA MEZCLA DE FUENTES DE CORTO Y LARGO PLAZO

- Modelo General de Financiamiento de la Empresa

- Otra aproximación a través de riesgos y rendimientos

12. ENDEUDAMIENTO Y CRECIMIENTO

- Modelo de Higgins
- Modelo de Donaldson

13. POLITICA DE DIVIDENDOS

- La irrelevancia de la política de dividendos

- El levantamiento de algunos supuestos: una revisión de la irrelevancia
- Algunos factores que se presentan en la práctica

III. Bibliografía

Los libros de lectura recomendada son “Decisiones Financieras” de Ricardo Pascale, 6ª. Edición, (2009)
ó “Corporate Finance” Fifth Edition, con traducción de anteriores ediciones bajo el nombre de
“Finanzas Corporativas” de Ross, Westerfield y Jaffe.

IV. Criterios de evaluación

La evaluación del aprendizaje se realizará a través de:

- 40% Trabajos grupales
- 10% Participación en clase
- 50% Prueba final

Para aprobar la materia es necesario llegar a un mínimo del 50% del puntaje total y al mismo tiempo
alcanzar un mínimo del 50% en los Trabajos Grupales y del 50% en la Prueba Final.

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