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CLASE A CLASE

Universidad Andrés Bello Teoría Monetaria

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CLASE 9: Los bancos centrales, funciones, objetivos funcionamiento

Los bancos centrales son bancos de bancos y actúan como prestamistas de última instancia para los bancos cuando tienen problemas, el banco central es el responsable de la política monetaria y debe controlar la oferta monetaria (M) cuestión que implica atender las necesidades de liquidez del sistema, si hay problemas de liquidez las empresas ven interrumpida su cadena de pago y además hay efectos en las tasas de interés. El banco central no fija la tasa de interés, pero puede provocar efectos sobre ellas cuando fijas sus tasas, entre otras la TPM (Tasa de Política Monetaria). En su ejercicio desarrolla operaciones de mercado abierto que consisten en la compra y venta de papeles (Bonos y Pagaré) que agregan o restan liquidez al mercado.

¿Cuáles son las principales funciones y objetivos de un banco central?

Los bancos centrales con algunas diferencias tienen más menos las mismas funciones (Ver archivos Funciones), esto es controlar las reservas que deben mantener los bancos particulares, decidir cuánto será la base monetaria y permitir la liquidez del sistema; sin embargo para el tema de los objetivos existen algunas diferencias lo que constituye un tema la discusión teórica respecto a cuál debe ser su objetivo, y si puede tener más de un objetivo Para el caso de Chile el banco central tiene un objetivo único y éste dice relación con su compromiso para con la estabilidad de precios o el control de la inflación si es que se quiere, pero además tiene otros objetivos secundarios como el crecimiento económico. Por su parte la FED en EE.UU. tiene un objetivo principal doble, el control de la inflación y el empleo, este último tiene entonces implícito el crecimiento.

Existen tres herramientas o funciones principales de un banco central para llevar a cabo una política monetaria.

Operaciones de Mercado Abierto. Cuando un banco central compra instrumentos financieros, pone más dinero en circulación. Con más dinero disponible las tasas de interés tienden a disminuir y así más dinero es prestado y gastado. Cuando un banco central vende instrumentos financieros, saca de circulación el dinero, causando que las tasas de interés aumenten, haciendo los préstamos más caros y por lo tanto, menos accesibles.

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Regular la cantidad de reservas. Los bancos particulares tienen el incentivo a prestar la mayor parte del dinero depositado en él, es la forma en que generan rentabilidad para a su vez pagar también los intereses a sus depositantes. Si un banco central dice al sector bancario privado que deben aumentar el encaje, es decir quedarse con una mayor proporción de reservas, la cantidad de dinero que un banco puede prestar disminuye, restando liquidez al sistema y provocando alzas en las tasas de interés.

Tasas de descuento. Cambiar la tasa de interés a la cual los bancos pueden pedir al banco central para calzar su posición financiera de liquidez a diario. El interés que cobra el banco central a los bancos por los préstamos se llama en nuestro país Tasa de Política Monetaria (TPM), lo cual afecta la cantidad de dinero que los bancos acepta a sus clientes para que se sobregiren; por tanto esta tasa es un instrumento para inyectar o restar liquidez al mercado.

¿Quiénes toman las decisiones en un banco central?

Los bancos centrales para efectos de definir las decisiones de política monetaria cuentan con un consejo impar de miembros que en nuestro país tiene cinco integrantes incluido su presidente, el Consejo del Banco Central. En EE.UU. la FED cuenta con siete miembros que a su vez son en este caso un grupo reducido de los representantes de los bancos centrales de los diferentes estados y también de bancos privados, para conformar el llamado Junta de Gobernadores del Sistema de Reserva Federal. Respecto a la FED se habla más bien del sistema FED, con particularidades que la hacen distinta en muchos aspectos de nuestro banco central.

Otro tema de discusión es la polémica respecto a su autonomía, en nuestro país como en la gran mayoría de los países del mundo desarrollado, el banco central goza de autonomía y ello efectivamente se ha dado en la práctica, sin embargo hay países en que incluso se declara esta autonomía en países en desarrollo, pero no hay rigor realmente de que esto se cumpla, y en consecuencia los bancos centrales corren el peligro de convertirse en una máquina de fabricar dinero al servicio del gobierno de turno, con presidentes del banco que son incondicionales al gobernante. Los integrantes de estos consejos son propuestos al presidente y los parlamentos para su aceptación, por lo tanto, si bien son de la confianza de quien gobierna, no es nombrado directamente por el presidente del país y se espera que se privilegien las capacidades técnicas en sus nombramientos, más que las afinidades políticas.

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No deja de parecer extraño que tan pocas personas en cada país, tengan tal poder de afectar los destinos económicos de una nación con sus decisiones. Si la liquidez de la economía es afectada por las decisiones adoptadas por estos consejos, afectan las tasas de interés, el tipo de cambio, la liquidez de las empresas y los bancos, tienen efectos en la “cadena de pagos”, el otorgamiento de créditos, las bolsas y el precio de los activos, la inflación, el crecimiento y el empleo, las expectativas de personas y empresas, la estabilidad.

Los informes que emiten los bancos centrales como el IPOM en nuestro país, entregan información a los agentes para sus decisiones, también envían señales respecto a lo que el banco central está pensando sobre los vaivenes de la economía tanto a nivel interno como del sector externo, y en consecuencia se constituyen en poderoso instrumento para conformar las expectativas que alimentan las decisiones. Es por ello que la confianza en la autoridad monetaria, constituye un activo importante en la conducción de la política económica, y que redunda en cuestiones menos visibles como el spread riesgo país y los equilibrios macroeconómicos.

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